Мифы о кредитном пузыре: проткнуть нельзя надуть 👇

1 ноября в 11:00 в ВЭБ Центре состоится встреча клуба молодых экономистов «Что будет дальше» при поддержке ВЭБа, «МТС Банка» и журнала «Эксперт».

Обсудим:
◻️ Рост закредитованности населения и бизнеса — это уже проблема или пока еще возможность?
◻️ Надувается ли кредитный пузырь?
◻️ Стоит ли ЦБ изменять нормативы достаточности капитала в текущих условиях или, наоборот, ужесточать регулирование, чтобы охладить отрасль?

Участники:
— Григорий Баженов, к.э.н., автор канала Furydrops
— Роман Зильберман, вице-президент по стратегии «МТС Банка»
— Екатерина Власова, зам. руководителя Аналитического центра АО «ДОМ.PФ»
— Софья Донец, главный экономист Т- Инвестиции
— Дмитрий Морковкин, к.э.н., доцент кафедры экономической теории Финансового университета.

Модератор разговора: Владимир Левченко, экономист.

💥 Специальный гость: Елизавета Данилова, член Совета директоров Банка России.

📍 Вход бесплатный по предварительной регистрации.
#КлубМолодыхЭкономистов

💬 «Мы должны не допускать развития толерантности к тому, что кто-то имеет доступ к информации раньше, чем другие. Мы выделяем два вида инсайда: торговый, когда инвестору откуда-то стала известна информация непосредственно о характере планируемых к совершению торговых операций на бирже. И корпоративный, когда инсайдер совершает незаконные сделки, руководствуясь информацией эмитента, например, размером дивидендов.

И с тем, и с другим необходимо бороться. Мы проанализировали ряд кейсов и пришли к следующему. Необходимо внедрять запретительные периоды, когда инсайдерам запрещено осуществлять сделки с ценными бумагами, также надо расширять список должностей по инсайдерам и требовать от эмитентов, чтобы они больше с ними работали.

Эмитентам необходимо постепенно, но уже активно формировать культуру: обучать сотрудников-инсайдеров, проводить проверки по фактам публикаций инсайдерской информации, в том числе в мессенджерах, до ее официального раскрытия.

У каждого должно быть понимание, что инсайдерская торговля не допустима и не останется безнаказанной...»

Заместитель Председателя Банка России Филипп Габуния в интервью агентству «Интерфакс» — об усилении ответственности за манипулирование и инсайд, других мерах по противодействию негативным практикам, а также о предложениях по увеличению капитализации российского фондового рынка.

📈 Как российский валютный рынок раскололся на фрагменты и удастся ли собрать их воедино

После ужесточения вторичных санкций и ограничений в июне против Мосбиржи спреды между курсами рубля по отношению к разным валютам в зависимости от того, кто участвует в сделке по обмену и где она происходит, стали достигать 10% и более. Возник феномен множественности курса и пока выравнивания не произошло.

📌 Сколько участников, столько и курсов

Сейчас существует три основных сегмента рынка: биржевой для торговли юанем, оншорный межбанковский рынок для юаня, доллара и евро, а также офшорный рынок, на котором оседает экспортная выручка, считает главный экономист инвестиционной компании «Ренессанс Капитал» Олег Кузьмин. Разрыв между биржевым и офшорными курсами юаня в отдельные периоды превышал 10%.

Фрагментация валютного рынка главным образом произошла потому, что кредитные организации распались на блоки по признаку «санкционности», доступу к SWIFT и наличию зарубежных корсчетов, отмечает экономист Александр Исаков.

Проблемы с расчетами создали предпосылки для разных курсов в разных точках мира, так как невозможно переводить денежные средства по всем имеющимся направлениям и продавать валюту там, где она дороже, и тем самым проводить арбитраж, считает президент ACI Russia Евгений Егоров.

«Раньше участники рынка могли оперативно в одном месте покупать валюту, где она дешевле, а в другом — продавать, где она дороже, зарабатывая на этом небольшую маржу и тем самым уравновешивая курс. Сейчас же проводить такие сделки может быть долго, дорого и часто совсем невозможно».

📌 Кто зарабатывает и теряет

Зарабатывать в новых условиях могут те игроки финансового рынка, которые имеют доступ к валюте, например экспортеры и работающие с ними банки. Также к бенефициарам можно отнести платежных агентов, посредников и прочих лиц, способствующих конвертации, проведению трансграничных платежей, поставкам ликвидности и т. д.

Из-за множественности курсов проигрывают импортеры, за исключением крупных игроков, которые могут выторговать выгодные условия от своих банков либо напрямую участвовать во внебиржевых торгах валютой

По курсу, который устанавливает ЦБ, проходят расчеты в том числе по замещающим облигациям и фьючерсам на доллар и евро, считает старший экономист инвестиционного банка «Синара» Сергей Коныгин. По внебиржевому курсу проходят реальные сделки с экспортом и импортом.

«Получается, что часть банков вынуждена закрывать свою валютную позицию по одному курсу, а проводить сделки — по другому курсу».

📌 Что будет дальше

Все постепенно идет к точке, когда валютного рынка в том виде, к которому привыкли, в России может не стать.

Часть банков могут найти партнеров за рубежом, главным образом в Китае, которые помогут проводить расчеты с валютой и осуществлять конверсионные сделки на межбанке.

«Власти решатся на такое только если разница между курсами на разных площадках достигнет 25%», — полагает Евгений Егоров.

Для выравнивания курсов могут понадобиться административные меры, такие как введение дополнительных ограничений на конверсию, на движение капитала и т. п.

🥇🥈📈— деловая журналистика с 1995 г..