Dear ACI FMA Members,

ACI FMA would like to inform you that, on September 10th, the Association submitted a response to the public consultation of the Basel Committee on Banking Supervision, published on June 10th 2021, regarding the prudential treatment of banks’ cryptoasset exposures.

Until we receive confirmation to do so, the specific details of our contribution to this public consultation are not available for dissemination. However, we would like to share with our community that we strongly believe that ACI FMA is well placed and prepared to offer advice on this particular topic, given that our Crypto Working Group has been in place for over three years, drawing in expertise from regulated Crypto Banks, from Brokers to Investment Funds and the wholesale OTC banking industry in general.

ACI FMA and its Crypto Working Group believe that the existing banking industry has a wealth of risk management expertise and experience that would bring a lot of value to this new and emerging asset class.

In addition, we consider that cryptoassets have a similar risk profile to many currently traded OTC Commodities and Emerging Market currencies including NDF’s (Non-Deliverable Forwards). Therefore, in our view, the potential impact of the proposal will be to keep banks and their expertise out, thereby denying citizens the opportunity to experience this asset class with the guidance of banking professionals, and thus leaving them more exposed than they should be as this market continues to grow.

Considering these views, ACI FMA and its Crypto Working Group made their submission to the Bank for International Settlements (BIS) last Friday.

Whenever appropriate and subject to new information, ACI FMA will notify you of any update on this matter. In any event, all comments will be published on the website of the Bank for International Settlements (BIS) unless a respondent specifically requests confidential treatment.

For further details, please access the following links:

https://www.bis.org/press/p210610.htm
https://www.bis.org/bcbs/publ/d519.htm

Kind regards,

Kim Winding Larsen
ACI FMA President

ЦБ РФ No7 Август 2021 ОБЗОР РИСКОВ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ Информационно-аналитический материал. https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/36624/ORFR_2021-07.pdf

Коллеги и друзья!

Напоминаем, что НФА ждёт вас 30 сентября на форуме Derivatives в редком по нынешним временам формате – очном. Все, кто еще не успел зарегистрироваться, сделайте это сейчас, позвольте себе роскошь личного общения!
К обсуждению рынок деривативов и изменения, произошедшие на нем в 2021 году, новые возможности для инвестирования, хеджирование рисков и практический опыт ведущих отраслевых игроков.

Регистрация по ссылке: https://new.nfa.ru/events/xvi-mezhdunarodnyy-forum-rossiyskiy-rynok-proizvodnykh-finansovykh-instrumentov-derivatives-2021.html#for_reg

LONDON – 14 September 2021 – Cboe FX Markets, a Cboe Global Markets, Inc. (Cboe: CBOE) company and a leading platform for institutional foreign exchange (FX) trading globally, today announced the launch of a hosted algorithmic execution service in collaboration with leading electronic liquidity provider XTX Markets.
This service will help enable Cboe FX participants to access the XTX Markets Execution Algo (‘XTX Algo’), which is designed to alleviate implementation shortfall, via the Cboe FX ECN. Cboe FX has been granted exclusive rights over use of the XTX Algo in the anonymous ECN space and this service is available for execution of the most actively traded pairs in the spot FX market, including: EUR/USD; USD/JPY; GBP/USD; AUD/USD; USD/CAD; USD/CHF; USD/CNH. https://ir.cboe.com/news-and-events/2021/09-14-2021/cboe-fx-launch-hosted-algo-service-xtx-markets

Switzerland has become the latest country to clear the way for better regulation of digital currencies like Bitcoin, and perhaps NFTs in the future too.

On Friday, Switzerland’s stock exchange SIX won regulatory approval to launch a digital stock exchange called SIX Digital Exchange (SDX), which could be a step towards the creation of a global network of digital asset trading.

"The digitalisation of financial markets continues apace, and while the final shape of the market is still evolving, this is an important milestone in providing institutional investors with a safe and robust infrastructure," Thomas Zeeb, SIX's global head of exchanges, said in a statement. https://www.euronews.com/next/2021/09/13/switzerland-to-get-new-digital-stock-exchange-clearing-the-way-for-crypto-trading-and-nfts

Участники российской банковской системы с подачи Центробанка начнут тормозить платежи людей в адрес криптобирж, чтобы оградить население от «эмоциональных покупок» криптовалюты. Об этом сообщил в ходе выступления на XVIII Международном банковском форуме «Банки России — XXI век» первый заместитель председателя ЦБ Сергей Швецов.
«С нашей точки зрения, это большое минное поле. Что мы можем здесь сделать: мы можем объяснять людям, что это высокорискованная история, хотя бы потому, что она никак не защищается с точки зрения регулятора, само хранение подвержено куче рисков. Мы начинаем работать с банковской системой, чтобы она тормозила платежи в пользу этих обменных пунктов и криптобирж, ограждая возможность от эмоциональных покупок такого рода продуктов», — сказал он, комментируя интерес россиян к криптовалюте. https://www.vedomosti.ru/finance/news/2021/09/15/886785-o-nachale-raboti-po-blokirovke-platezhei-rossiyan

Недельная инфляция: пишем рост, снижение в уме
По нашим оценкам, основанным на недельных данных Росстата, инфляция сохранила повышательный тренд и к середине сентября разогналась до отметки 6,83% г./г., несмотря на замедление среднесуточного темпа роста цен. Напомним, что очередной виток разгона цен стартовал в августе на фоне дополнительных социальных выплат.

Замедление недельной инфляции не транслируется в замедление годовой. Среди дорожающих в годовом эквиваленте товаров закрепилась вся мясная продукция: рост цен может быть связан с отложенным переносом оптового повышения цен на розницу (так, индекс цен ФАО на мясо устойчиво растет уже практически год). Также после определенного затишья в августе к повышению цен, несколько обгоняющему сезонность, перешли практически все фрукты и овощи, что может быть вызвано погодными аномалиями и дефицитом дешевой рабочей силы на фоне пандемийных ограничений.

Пик по инфляции не за горами. Цены на набор товаров для школьников после августовского всплеска перешли к стабилизации. На наш взгляд, аналогичным по продолжительности будет влияние сентябрьского стимула (согласно распоряжению М. Мишустина, он составит чуть более 450 млрд руб.), которое сойдет на нет к концу октября. Стоит отметить, что на данный момент практически все выплаты уже должны были дойти до потребителей: например, около 75% пенсионеров получили деньги еще до 5 сентября (те, кто получает пенсию на карту), вместе с регулярными пенсионными начислениями. Последующий дезинфляционный тренд предопределен, под вопросом остается лишь его темп. По нашим модельным расчетам, инфляция может приблизиться к цели ЦБ к началу 4 кв. 2022 г.

SINGAPORE, Sept 15 (Reuters) - Brokerages in China have dropped detailed currency forecasts from their research notes, or have restricted access to them, underlining the growing sensitivity in the financial sector to a regulatory clampdown on speculative investment.
Their disappearance follows pressure to avoid stockmarket forecasts as well as a ban by authorities on publishing commodity prices, amid a series of sprawling crackdowns that are re-shaping China's economy and upending financial markets.
It also comes at a delicate moment for the yuan, which China has sought to promote as a global reserve currency but which is tightly managed by the central bank and has been stubbornly firm recently despite a broadly strong dollar.
The market effect of publishing only generalised forecasts is unclear, particularly as foreign institutions continue to offer precise ones. Clients can also privately access projections - a useful tool for corporates in managing foreign exchange exposure. https://www.reuters.com/world/china/exclusive-china-brokers-drop-yuan-forecasts-avoid-regulators-ire-2021-09-15/

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина в интервью РБК рассказала, какова вероятность глобального кризиса, в чем суть гармонизации политики с Белоруссией, как ЦБ ответит на критику банков по экосистемам и зачем нужны сигналы в виде брошек
Об ускорении инфляции и ее потолке

Об уместности смягчения политики и перспективах роста ВВП

Как влияют на экономику решения ЦБ и уровень вакцинации

О сценарии мирового кризиса

Зачем нужны брошки на пресс-конференциях

О перспективах доллара

О гармонизации политики с Белоруссией

Почему ЦБ опасается потребкредитования и есть ли на рынке пузырь

О пределе роста ипотеки и ценах на жилье

Станут ли вклады снова привлекательными для россиян

Об экосистемах и шлейфе непрофильных активов у банков

О «светофоре» для банков и цифровом рубле

Чем осложняется борьба с мошенниками

О серых букмекерах и черном списке недобросовестных компаний

О планах IPO «Открытия» и продаже Сбербанка

Подробнее на РБК:
https://www.rbc.ru/finances/17/09/2021/614325119a7947933c9953a0?from=column_1

— Одним из самых знаменитых ваших сигналов стали брошки, которые журналисты и рынок расшифровывают на каждой пресс-конференции. Не все получается расшифровать. Туча с дождиком так и осталась загадкой.

— Пусть останется загадкой. За редким исключением, все-таки они не всегда однозначны, дают возможность подумать.

— Кто их придумывает? Как эти идеи рождаются? Это ваши решения или коллективные?

— Совет директоров не принимает решения по брошке — это точно.

— Этот формат сигнала хорошо себя зарекомендовал, не собираетесь от него отказываться?

— Пока нет. Центральные банкиры, наверное, и так слишком серьезны, все время делают оговорки — «при условии» и т.д. Мы, конечно, работаем над тем, чтобы быть более понятными, с переменным успехом. Брошки — это тоже коммуникация, просто другой язык.

#Китай #экономика #кризис

Тсс…

На фоне резкого замедления экономического роста… мощнейшего давления на крупнейшие китайские компании, которым уже почти без сомнений грозит разукрупнение, а также большие платежи в целях содействия "общему процветанию"… подходящей к банкротству China Evergrande Group с $300 млрд долга. Из Китая приходят «забавные» новости …

@truecon

“There's lots of evidence that gas prices should be going down but they haven't,” says President Biden. “We’re taking a close look at that”

Я давно говорил, что американская политика стремительно двигается в сторону Латинской Америки. Printing money for the people теперь уже разговоры пошли за price controls.
При этом продолжаются атаки на предложение этого самого бензина - вчера очередной какой-то демократический политик заявил, что Фед должен запретить банкам кредитовать нефть и газ вообще.
Про то, что первое чего дедушка сделал, когда вступил должность - отменил трубу из Канады, он наверное не помнит уже, старенький.

https://twitter.com/townhallcom/status/1438566485639766017?s=21

Facebook Григорий Исаев https://www.facebook.com/100000076756444/posts/4743224169023428/?d=n

​​Сегодня в 18:00 встречаемся в СН Pro Markets - ACI Russia с Сергеем Романчуком, Егором Сусиным, Николаем Кащеевым, Григорием Исаевым и говорим о самом интересном и актуальном за неделю: «Газ, QE, Инфляция». Ждём ваших комментариев! Присоединиться

Через 5 минут начинаем! Готовьте вопросы спикерам и комментарии!

Всемирный банк (ВБ) официально прекратил составление и публикацию рейтинга Doing Business (DB). Причина такого решения может стать крупнейшим скандалом в истории мировых финансовых институтов. Расследование ВБ показало сознательное и некорректное улучшение в 2018 году рейтинга DB Китая, в 2020 году — Саудовской Аравии и ухудшение в 2020 году оценок Азербайджана. Эти изменения в рейтингах сделаны под давлением экс-главы ВБ Джима Ён Кима, руководителя Международного валютного фонда Кристалины Георгиевой и одного из создателей рейтинга — Симеона Дянкова. Обвинений в коррупции ни в чей адрес не выдвинуто. Но репутация Doing Business, на который ориентировались при улучшении инвестклимата многие страны, в том числе Россия, уничтожена. Карьера главы МВФ, отрицающей обвинения, под вопросом. https://www.kommersant.ru/doc/4988070

Guy Debelle[*] Deputy Governor Tradetech FX EU Hybrid Conference – 8 September 2021

Last look is intended to be used for the price and validity checks only, and for no other purpose. LPs should apply the price and validity check without delay. Anything else that prolongs the last look window is contrary to the intent of the Code. At the end of the guidance paper, it outlines some areas that liquidity consumers should monitor to assess whether last look is being applied appropriately...The disclosure cover sheets ask about the length of last look window. Because the technology has not yet been invented to run processes without taking any time at all, requiring that length to be zero would ban last look. Some people in the market use the term ‘hold time’ to mean length of last look window. In that sense a non-zero hold time is clearly consistent with the Code. Decisions should be prompt and may well be within small fractions of a second in many cases, but cannot truly be immediate. Others use hold time or additional hold time to mean a deliberate delay before starting the price and validity check. Such a delay is not consistent with the code; the guidance paper makes clear LPs should apply the price and validity check without delay. https://www.rba.gov.au/speeches/2021/sp-dg-2021-09-08.html
Because of the inconsistent use of hold time, the guidance paper and cover sheets have deliberately avoided relying on market participants having a single definition of it. If someone in the market talks to you about hold time, ask them to confirm what they mean before replying.
Moreover, trying to define a time period doesn't work because it's going to differ in different circumstances, in different markets, with different latencies and different systems, so I don't see that as feasible. At some level, this is semantics, but the combination of promptly and without delay, makes the intent clear in my view

ЦЕНЫ НА ГАЗ, КИТАЙ И QE. ЭКОНОМИКА КАК ПРОДОЛЖЕНИЕ ПОЛИТИКИ.
ACI RUSSIA - PRO MARKETS Clubhouse 17.09.21
1. Рост инфляции может привести к сценарию глобального кризиса (Банк России поставил в своем сценарии его на 2023 год, условно). Будет ли он связан с фазой экономического цикла? Очистительного экономического кризиса после мирового финансового 2008-2009 не произошло, всех спасли количественным смягчением. Есть вероятность, что он нас ждет в ближайшем будущем.
2. Несмотря на то, что изначально инфляция была вызвана шоком предложения, реакция правительств развитых стран в виде беспрецедентных бюджетных стимулов могла сформировать новую реальность, в которой спрос оказался достаточно большим, чтобы поддерживать инфляцию и повышение инфляционных ожиданий.
3. Рост цены на газ - "идеальный шторм" на конкретном сырьевом рынке. Политика быстрого отказа от грязной энергетики, отказ от долгосрочных контрактов, рост спроса на выходе из пандемии и на локальные технологические и возможно политические перебои с поставкой от двух крупнейших поставщиков - Норвегии и России привели к рекордному росту цен. Конечно, локально цены присядут, но уже сейчас сильно поднимают цены на электричество а за ним на все остальное. Это ускорит переход на альтернативные источники, но закрепит цены на более высоком уровне.
4. Китай меняет политическую парадигму - со спокойного внутреннего экономического роста без агрессивных внешних амбиций на глобальную экспансию. Одновременно с этим происходит слом внутренних институтов власти: коллегиальная ротируемая модель КПК вырождается в банальный авторитаризм, со всеми вытекающими проявлениями. Банкротство крупнейшего девелопера Evegrande (300 млрд долларов долга) пока не передалось на глобальный рынок в виде эффекта домино. Заражаемость мира пока не велика, но подрыв сначала целого сектора интернет компаний и образовательных услуг, а теперь и проблемы в секторе, обеспечивавшем стержень внутреннего экономического роста, не может не тревожить.

In the first of an occasional (and light-hearted) cartoon series, drawn by Madeleine Allcock, The Full FX is launching what might be termed “explainers” on some of the more controversial, strange and confusing aspects of the FX industry.

The first target for The (FX) World According to Cats and Dogs? Of course it’s last look! https://thefullfx.com/the-fx-world-according-to-cats-and-dogs/

Во вторник, 21 сентября, котировки Evergrande в Гонконге, и так самые низкие за десятилетие, обвалились еще на 7% после публикации S&P Global Ratings о том, что компания на грани дефолта. Котировки долларовых бондов компании с погашением в 2022 году снизились до 24,9 цента за доллар. В Китае в понедельник и вторник государственный праздник, а в четверг компания должна выплатить $83,5 млн процентов по пятилетним долларовым бондам.

Главное, о чем написала S&P, — Китай не считает Evergrande «too big to fail» и не будет спасать ее саму по себе, а следовательно, и инвесторов. «Полагаем, что Пекин будет вынужден включиться в случае, если проблемы распространятся на других крупных девелоперов и начнут представлять системный риск для экономики», — цитирует Bloomberg.
Масла в огонь подлил релиз компании с прогнозом падения продаж в сентябре, а также известие о том, что банки, включая HSBC and Standard Chartered, стали отказывать в новых кредитах покупателям в двух незаконченных жилых комплексах Evergrande в Гонконге, отмечает CNBC. Подробнее об истории и бизнесе китайского гиганта мы рассказывали здесь.
Опасения контаминации зарубежных рынков в случае краха компании с долгом в $300 млрд и уход в менее рискованные активы в понедельник стали основным фактором фронтального снижения индексов, пишет The Wall Street Journal. Dow Jones Industrial Average падал на 1,8%, S&P 500 на 1,7%, а Nasdaq Composite — на 2,2%. В ряду компаний без иных видимых причин Twitter упал на 4%. Все три индекса в сентябре на пути к худшему месяцу за год, замечает издание. Во вторник индексы показали умеренное восстановление.
Происходящее выглядит самым тяжелым за много лет стресс-тестом финансовой системы Китая (долг Evergrande соответствует 2% ВВП КНР), но эксперты попросту не видят в нем системных рисков мирового масштаба. В 2008 году крах Lehman Brothers запустил мировой финансовый кризис, но это произошло из-за порочной секьюритизации долга через сложно структурированные ипотечные облигации. Напротив, долг китайского девелопера — это «простые» обязательства, и кризис, даже если выйдет за пределы Китая, обещает быть только долговым.
На самом деле новости об Evergrande стали только спусковым крючком назревавших распродаж, объясняет Bloomberg. «Взлетевшие до небес котировки в последние месяцы служили обильной пищей биржевых “медведей”, при этом над экономикой кружат “ястребы” ФРС, — пишет издание. — Evergrande довольно слаб как повод, но и падение понедельника мало чем отличается от нескольких падений 2021 года, происходивших без больших новостей».
Агентство замечает, что рациональные инвесторы США умело включились в распродажу на пике цены в контексте осенней волатильности, причем с активами, заведомо слабо связанными с Китаем. Это демонстрируют второстепенные индексы — так, индекс среднего бизнеса Russell 2000 упал даже больше, чем S&P 500, — на 3,6%, а падение индекса региональных банков доходило до 3,9%.
«Сейчас у нас целая куча вещей, о которых стоит беспокоиться, добавьте к ним заголовок (о крахе Evergrande), и все поползет, — сказал агентству главный стратег National Securities Арт Хоган. — Естественно, мы видим иррациональное бегство от рисков. Осмысленна ли распродажа акций техкомпаний? Нет, но при избавлении от риска продается все вплоть до криптовалют».
Что мне с этого?
Реакция рынка в понедельник была чрезмерной, признали аналитики JPMorgan, но те, кто вел себя разумно, могли неплохо заработать на падении. Одновременно аналитики указывают, что вероятные проблемы Evergrande скажутся на котировках компаний, популярных у розничных инвесторов и реально связанных с Китаем, — например, Apple и Tesla. https://thebell.io/kak-problemy-evergrande-pomogli-investoram-denezhnyj-sled-zolotyh-pasportov-i-vred-ot-bitkoina/

Мягкость ФРС может снизить давление на рубль
К негативу последних дней, вызванному перспективой дефолта китайского девелопера Evergrande, приведшего к распродажам на глобальных рынках (рубль в понедельник ослаб на 0,7% до 73,5 руб./долл.), добавляется неопределенность относительно предстоящего заседания ФРС.

Заседание ФРС не должно добавить негатива на рынки ЕМ. Сценарий сворачивания количественного стимулирования ФРС (о котором, как ожидают рынки, будет объявлено по итогам заседания в четверг) видится нам достаточно мягким. На фоне относительно слабой статистики по рынку труда в США за август (235 тыс. занятых в несельскохозяйственном секторе против ожидаемых 728 тыс.) и отсутствия «ястребиных» нот в риторике председателя ФРС точные сроки на предстоящем заседании могут быть и не объявлены, хотя должна появиться большая ясность. При этом старт сворачиванию может быть дан в конце 2021 г. (Дж. Пауэлл отмечал, что такой срок может быть «подходящим» («appropriate»), если экономика будет восстанавливаться согласно ожиданиям). Такой исход заседания, при прочих равных, не должен принести негатив на валютные рынки развивающихся стран.

Баланс факторов оставляет рубль в диапазоне 72-74 руб./долл. При этом, на прошлой неделе рубль значительно выбивался из динамики валют рынков развивающихся стран – на фоне временного роста цен на нефть выше отметки в 75 долл./барр. рубль приближался к 72,3 руб./долл. Таким образом, даже несмотря на беспрецедентно высокие объемы интервенций Минфина, рублю удалось ощутить позитив от хорошей конъюнктуры цен на нефть. По нашим оценкам, баланс основных факторов создает для рубля определенный коридор (72-74 руб./долл.), значительные отклонения за границы которого в ближайшее время маловероятны, и наш прогноз на конец года сохраняется на уровне 72,5 руб./долл.

“They can never beat you if you buy the dips,” Bukele later added. https://www.marketwatch.com/story/we-just-bought-the-dip-el-salvador-expands-bitcoin-holdings-11632239764