Forwarded from TruEcon (Egor S)
#США #ФРС #ставки #экономика
❗️ФРС оставила ставку неизменной 5.25-5.5%, QT продолжается ... протокол практически без изменений
Прогноз на 2024 год: инфляция 2.4%, ставка 4.6%, ВВП повышен с 1.4% до 2.1%, безработица 4.0%.
❗️Прогноз по ставке на 2025 год повышен с 3.6% до 3.9% и повышен прогноз долгосрочной ставки с 2.5 до 2.6%, что говорит в пользу переоценки нейтральной ставки вверх.
Сам протокол практически без изменений, но ФРС убрала фразу о том, что рост рабочих мест замедлился.
ДОП.: В целом протокол, как и ожидалось, умеренно-жесткий, занимательно появление одного голоса в пользу того, что ставку снижать не нужно в 2025 году ... ну и настрой на снижение явно стал слабее.
@truecon
❗️ФРС оставила ставку неизменной 5.25-5.5%, QT продолжается ... протокол практически без изменений
Прогноз на 2024 год: инфляция 2.4%, ставка 4.6%, ВВП повышен с 1.4% до 2.1%, безработица 4.0%.
❗️Прогноз по ставке на 2025 год повышен с 3.6% до 3.9% и повышен прогноз долгосрочной ставки с 2.5 до 2.6%, что говорит в пользу переоценки нейтральной ставки вверх.
Сам протокол практически без изменений, но ФРС убрала фразу о том, что рост рабочих мест замедлился.
ДОП.: В целом протокол, как и ожидалось, умеренно-жесткий, занимательно появление одного голоса в пользу того, что ставку снижать не нужно в 2025 году ... ну и настрой на снижение явно стал слабее.
@truecon
👍4
Forwarded from TruEcon
#МВФ #Мир #экономика #инфляция
МВФ: все непросто, но все стабильно
Мировая экономика по ожиданиям МВФ вырастет на 3.2% в 2024 году (+0.1 п.п), мировая инфляция составит 5.9% (+0.1 п.п) но за счет развивающихся стран.
Два значимых позитивных пересмотра прогнозов по росту экономики в 2024 году на 0.6 п.п. – США (+2.7%) и Россия (+3.2%), они же лидеры по пересмотру за два заседания (+1.2 п.п и +2.1 п.п. соотвественно). Ухудшились прогнозы на 0.3 п.п. по Франции/Германии/Мексике. Все остальное ровно и спокойно… но риски, что завтра все изменится большие
@truecon
МВФ: все непросто, но все стабильно
Мировая экономика по ожиданиям МВФ вырастет на 3.2% в 2024 году (+0.1 п.п), мировая инфляция составит 5.9% (+0.1 п.п) но за счет развивающихся стран.
Два значимых позитивных пересмотра прогнозов по росту экономики в 2024 году на 0.6 п.п. – США (+2.7%) и Россия (+3.2%), они же лидеры по пересмотру за два заседания (+1.2 п.п и +2.1 п.п. соотвественно). Ухудшились прогнозы на 0.3 п.п. по Франции/Германии/Мексике. Все остальное ровно и спокойно… но риски, что завтра все изменится большие
@truecon
👍2
Forwarded from TruEcon
#США #ФРС #ставки #экономика
❗️ФРС оставила ставку неизменной 5.25-5.5%, QT продолжается в сокращенных объемах. Протокол практически без изменений - новых сигналов нет
‼️Прогноз на 2024 год повышен по ставке до 5.1% и инфляции до 2.6%, на 2025 год прогноз по ставке тоже немного повышен с 3.9% до 4.1%.
Фактически, прогноз ФРС указывает на 1 понижение в текущем году.
...
@truecon
❗️ФРС оставила ставку неизменной 5.25-5.5%, QT продолжается в сокращенных объемах. Протокол практически без изменений - новых сигналов нет
‼️Прогноз на 2024 год повышен по ставке до 5.1% и инфляции до 2.6%, на 2025 год прогноз по ставке тоже немного повышен с 3.9% до 4.1%.
Фактически, прогноз ФРС указывает на 1 понижение в текущем году.
...
@truecon
👍2
Forwarded from ЕАБР • Евразийский банк развития
📅 Дата: 20 июня 2024 года
⏰ Время начала: 10:00 (по времени Москвы), 12:00 (по времени Астаны)
На вебинаре вы узнаете:
🗣️ Спикеры:
• Евгений Винокуров, Заместитель председателя Правления - главный экономист ЕАБР
• Алексей Кузнецов, Руководитель дирекции по аналитической работе
• Марина Соболевская, Руководитель Центра странового анализа Дирекции по аналитической работе
• Айгуль Бердигулова, Старший аналитик Центра странового анализа Дирекции по аналитической работе
• Антон Долговечный, Старший аналитик Центра странового анализа Дирекции по аналитической работе
Для кого:
- Экономистов и финансовых аналитиков.
- Представителей бизнеса и инвесторов.
- Академических исследователей и студентов.
#вебинар #макропрогноз #экономика
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥5
Forwarded from TruEcon
#БанкРоссии #ставки #инфляция #банки #экономика
На гребне волны...
В обзоре по инфляции, Банк России оценил рост цен в июне на уровне 9.3% (SAAR), что ниже майских 10.7% (SAAR). В принципе ничего неожиданного, комментарий Банк России особо не изменился с мая:
Еще один обзор «О чем говорят тренды», демонстрирует чуть более жесткую риторику:
Но, если читать это вместе c еще одной цитатой ...
... то в общем-то мы скорее видим, что условия уже более жесткие, чем в первом полугодии, если смотреть на реальные ставки по ОФЗ-ИН, то они сейчас от 9.3% коротком горизонте до 7.4-7.6% - на длинном горизонте, что означает крайне жесткие условия.
Инфляция, тем временем, прошла пик и, ожидаемо, приходит постепенно в норму: недельная инфляция составила 0.11% н/н и 9.2% г/г, недельные темпы соответствуют ~5% с учетом сезонности (SAAR).
Инфляционные ожидания выросли с 11.9% до 12.4%, но это эффект повышения тарифов на ЖКХ, причем инфляционные ожидания тех, кто имеет сбережения снизились до 10.2%, а без сбережений выросли до 14.5%.
Макроэкономический опрос Банка России зафиксировал резкий сдвиг прогнозов по инфляции с 5.5% до более реалистичных 6.5% на конец года, а прогноз по средней ставке на текущий год с 15.9% до 16.8%. Прогноз по средней ставке на 2025 год взлетел с 12.4% до 15% (Higher for longer), на 2026 год – с 9.4% до 10.6%. Консенсус уверовал в реальную ставку ~10% на горизонте 2 лет подряд, что выглядит явно чрезмерным... и ставку 18% до конца 2024 года. Горячие головы уже и о 20% заговорили.
Денежный рынок достаточно истерично задрал ставки в небо ... 19.2/3% на год - да легко, выглядит немного абсурдно на фоне того, что еще пару месяцев тому назад было 16%... а что изменилось, кроме несбывшихся мечт? - да особо ничего.
При всем этом мы уже видим, что потребительский импульс начинает остывать, кредитный импульс – в ближайшие месяцы сильно притормозит, зарплатный импульс – есть намеки на торможение, инфляционный импульс - ожидаемо остываем, сберегательная активность отменная.
Честно говоря, в такой ситуации, а все идет более-менее по траектории ожиданий, я даже не вижу необходимости повышать ставку в июле (правильнее подождать сентября), можно было бы просто значимо (~4 п.п) повысить прогноз по ставке на 2025/26 годы и оценку нейтральной ставки. Но ... рынок не поймет же, он уже 18% запрайсил на, поэтому компромиссный вариант 17% и повышение прогнозов по ставке пока рационально остается базовым...
@truecon
На гребне волны...
В обзоре по инфляции, Банк России оценил рост цен в июне на уровне 9.3% (SAAR), что ниже майских 10.7% (SAAR). В принципе ничего неожиданного, комментарий Банк России особо не изменился с мая:
«В целом инфляционное давление пока не демонстрирует устойчивого снижения … необходимо поддерживать жесткие денежно-кредитные условия в течение более продолжительного времени, чем прогнозировалось в апреле.»
Еще один обзор «О чем говорят тренды», демонстрирует чуть более жесткую риторику:
«Проинфляционные риски повысились... Для возвращения инфляции к цели, а экономики – к сбалансированному росту требуется, чтобы денежно-кредитные условия (ДКУ) во втором полугодии были более жесткими, чем в первом полугодии, а также поддержание жестких ДКУ продолжительное время»
Но, если читать это вместе c еще одной цитатой ...
«Вместе с тем, процентные ставки в экономике также заметно возросли в последнее время, отражая повышение инфляционных рисков. Даже с учетом роста инфляционных ожиданий это повышает уровень жесткости ДКУ по сравнению с предшествующими месяцами.»
... то в общем-то мы скорее видим, что условия уже более жесткие, чем в первом полугодии, если смотреть на реальные ставки по ОФЗ-ИН, то они сейчас от 9.3% коротком горизонте до 7.4-7.6% - на длинном горизонте, что означает крайне жесткие условия.
Инфляция, тем временем, прошла пик и, ожидаемо, приходит постепенно в норму: недельная инфляция составила 0.11% н/н и 9.2% г/г, недельные темпы соответствуют ~5% с учетом сезонности (SAAR).
Инфляционные ожидания выросли с 11.9% до 12.4%, но это эффект повышения тарифов на ЖКХ, причем инфляционные ожидания тех, кто имеет сбережения снизились до 10.2%, а без сбережений выросли до 14.5%.
Макроэкономический опрос Банка России зафиксировал резкий сдвиг прогнозов по инфляции с 5.5% до более реалистичных 6.5% на конец года, а прогноз по средней ставке на текущий год с 15.9% до 16.8%. Прогноз по средней ставке на 2025 год взлетел с 12.4% до 15% (Higher for longer), на 2026 год – с 9.4% до 10.6%. Консенсус уверовал в реальную ставку ~10% на горизонте 2 лет подряд, что выглядит явно чрезмерным... и ставку 18% до конца 2024 года. Горячие головы уже и о 20% заговорили.
Денежный рынок достаточно истерично задрал ставки в небо ... 19.2/3% на год - да легко, выглядит немного абсурдно на фоне того, что еще пару месяцев тому назад было 16%... а что изменилось, кроме несбывшихся мечт? - да особо ничего.
При всем этом мы уже видим, что потребительский импульс начинает остывать, кредитный импульс – в ближайшие месяцы сильно притормозит, зарплатный импульс – есть намеки на торможение, инфляционный импульс - ожидаемо остываем, сберегательная активность отменная.
Честно говоря, в такой ситуации, а все идет более-менее по траектории ожиданий, я даже не вижу необходимости повышать ставку в июле (правильнее подождать сентября), можно было бы просто значимо (~4 п.п) повысить прогноз по ставке на 2025/26 годы и оценку нейтральной ставки. Но ... рынок не поймет же, он уже 18% запрайсил на, поэтому компромиссный вариант 17% и повышение прогнозов по ставке пока рационально остается базовым...
@truecon
👏4
Forwarded from TruEcon
#Китай #экономика #инфляция #ставки
Народный банк Китая все же решился понизить ставку, хоть и на скромные 10 б.п., снизив LPR на 1 год до 3.35% и LPR на 5 лет до 3.95%. Хотя шаг скорее косметический, китайцы похоже поверили в готовность ФРС скоро перейти к снижению ставок. Хотя, конечно, подобного снижения в принципе недостаточно, учитывая нулевую инфляцию – реальные ставки остаются крайне высокими. По-хорошему НБК нужны активные шаги по снижению, текущие 10 п.п. в полгода ничего не решают.
@truecon
Народный банк Китая все же решился понизить ставку, хоть и на скромные 10 б.п., снизив LPR на 1 год до 3.35% и LPR на 5 лет до 3.95%. Хотя шаг скорее косметический, китайцы похоже поверили в готовность ФРС скоро перейти к снижению ставок. Хотя, конечно, подобного снижения в принципе недостаточно, учитывая нулевую инфляцию – реальные ставки остаются крайне высокими. По-хорошему НБК нужны активные шаги по снижению, текущие 10 п.п. в полгода ничего не решают.
@truecon
👍2
Forwarded from TruEcon
#Китай #экономика #инфляция #ставки
Народный банк Китая пошел еще дальше и снизил ставку предоставления ликвидности банкам на 1 год (MLF) на целых 20 б.п. с 2.5% до 2.3%.
В целом это говорит о том, что на фоне ожидаемого разворота ДКП развитых стран Китай начинает более активный процесс смягчения, хотя активный, конечно, это громко сказано, т.к. реальные ставки остаются по-прежнему высокими.
@truecon
Народный банк Китая пошел еще дальше и снизил ставку предоставления ликвидности банкам на 1 год (MLF) на целых 20 б.п. с 2.5% до 2.3%.
В целом это говорит о том, что на фоне ожидаемого разворота ДКП развитых стран Китай начинает более активный процесс смягчения, хотя активный, конечно, это громко сказано, т.к. реальные ставки остаются по-прежнему высокими.
@truecon
👍4
Forwarded from TruEcon
#ФРС #ставки #инфляция #экономика
ФРС и Пауэлл
Решение по ставке ФРС вполне ожидаемо – ставка оставлена без изменений 5.25-5.5%. Если смотреть заявление ФРС, то, то, несмотря на смягчение формулировок, никакого явного сигнала на снижение ставки ФРС давать не стала. Хотя ФРС указала, на то, что «внимательно относится к рискам для обеих сторон своего двойного мандата».
Но Дж.Пауэлл, как обычно, добавил:
В очередной раз присутствует некоторое смещение акцентов Пауэллом в сторону рыночных ожиданий и традиционный «голубиный крен».
Я бы скорее больше верил не тому, что говорит Пауэлл, а тому, что транслируется в заявлении ФРС, где не решились дать явного сигнала на снижение ставки на ближайшем заседании, хотя и открыли форточку для снижения в случае, если рынок труда и инфляция будут этому соответствовать. Рынок, уже традиционно, отреагировал на заявлениях Пауэлла и «понизил» ставку в сентябре с вероятностью 90%.
@truecon
ФРС и Пауэлл
Решение по ставке ФРС вполне ожидаемо – ставка оставлена без изменений 5.25-5.5%. Если смотреть заявление ФРС, то, то, несмотря на смягчение формулировок, никакого явного сигнала на снижение ставки ФРС давать не стала. Хотя ФРС указала, на то, что «внимательно относится к рискам для обеих сторон своего двойного мандата».
Но Дж.Пауэлл, как обычно, добавил:
«Вопрос будет заключаться в том, соответствуют ли совокупность данных, меняющиеся перспективы и баланс рисков росту уверенности в инфляции и поддержанию прочного рынка труда... «Если этот тест будет пройден, снижение нашей учетной ставки может быть на столе уже на следующем заседании в сентябре».
В очередной раз присутствует некоторое смещение акцентов Пауэллом в сторону рыночных ожиданий и традиционный «голубиный крен».
Я бы скорее больше верил не тому, что говорит Пауэлл, а тому, что транслируется в заявлении ФРС, где не решились дать явного сигнала на снижение ставки на ближайшем заседании, хотя и открыли форточку для снижения в случае, если рынок труда и инфляция будут этому соответствовать. Рынок, уже традиционно, отреагировал на заявлениях Пауэлла и «понизил» ставку в сентябре с вероятностью 90%.
@truecon
👍3
Forwarded from TruEcon
#ФРС #ставки #инфляция #экономика
‼️ ФРС продавили и она пошла на снижение ставки сразу на 50 б.п. до 4.75-5.00%.
Рынок очень старался продавить более резкое снижение, хотя объективных экономических факторов для такого шага не было при инфляции вот уже который год выше цели и таки додавил Джерома.
❗️Michelle W. Bowman голосовала против понижения на 0.5% .
✔️ Прогноз ФРС по ставке на 2024 год пересмотрен с 5.1% до 4.4%, на 2025 год - с 4.1% до 3.4%, зато оценка нейтральной долгосрочной ставки повышена с 2.8% до 2.9%.
✔️ Прогноз ФРС по инфляции на 2024 год пересмотрен с 2.6% до 2.3%, на 2025 год - с 2.3% до 2.1%, по базовой инфляции на 2024 год понижен с 2.8% до 2.6%.
✔️ Прогноз ФРС по безработице на 2024 год пересмотрен с 4.0% до 4.4%, на 2025 год - с 4.2% до 4.4%.
В общем-то ФРС устроила голубиный пир, подтвердив свою основную линию. Интересно, что перевес в пользу прогноза по ставке на конец текущего года 4.1% был обеспечен всего одним голосом (сказать что там однозначный консенсус никак нельзя), но все-равно видно по голосованию, что там только 2 ястреба. А вот на тему нейтральной ставки очень большие расхождения 7 из 19 членов ФРС считают, что она выше 3%.
@truecon
‼️ ФРС продавили и она пошла на снижение ставки сразу на 50 б.п. до 4.75-5.00%.
Рынок очень старался продавить более резкое снижение, хотя объективных экономических факторов для такого шага не было при инфляции вот уже который год выше цели и таки додавил Джерома.
❗️Michelle W. Bowman голосовала против понижения на 0.5% .
✔️ Прогноз ФРС по ставке на 2024 год пересмотрен с 5.1% до 4.4%, на 2025 год - с 4.1% до 3.4%, зато оценка нейтральной долгосрочной ставки повышена с 2.8% до 2.9%.
✔️ Прогноз ФРС по инфляции на 2024 год пересмотрен с 2.6% до 2.3%, на 2025 год - с 2.3% до 2.1%, по базовой инфляции на 2024 год понижен с 2.8% до 2.6%.
✔️ Прогноз ФРС по безработице на 2024 год пересмотрен с 4.0% до 4.4%, на 2025 год - с 4.2% до 4.4%.
В общем-то ФРС устроила голубиный пир, подтвердив свою основную линию. Интересно, что перевес в пользу прогноза по ставке на конец текущего года 4.1% был обеспечен всего одним голосом (сказать что там однозначный консенсус никак нельзя), но все-равно видно по голосованию, что там только 2 ястреба. А вот на тему нейтральной ставки очень большие расхождения 7 из 19 членов ФРС считают, что она выше 3%.
@truecon
👍1
Forwarded from TruEcon
#Россия #инфляция #экономика #ставки #БанкРоссии
ТЦ выдали обоснование почему 21% сейчас больше нравится как вариант решения.
Ну давайте по пунктам (вынес из комментариев):
1. Инфляция складывается значительно выше июльского прогноза
Ключевой вопрос насколько выше? Ответ есть в тексте она будет около 8% на конец года, что на ~1.25 п.п. выше середины июльского прогноза (6.5-7%), в июле ставка была 18%, поэтому 19-20% вполне отражает это изменение.
2. Кредитование не замедлилось, а его темпы также выходят за рамки прогноза ЦБ
Кредитование населения с июля замедлилось - это медицинский факт, причем достаточно существенно, в октябре мы уже видим практически остановку роста кредитного портфеля по населению - повышать не нужно.
Корпоративное кредитование продолжало агрессивно расти (хотя можно было бы учесть сезонность и увидеть, что уже не так активно). Но важнее другое - оно идет все по плавающим ставками, а спреды к КС выросли на 1-2 п.п. за период с последнего заседания, что равнозначно повышению ставок по новым кредитам и ужесточению ДКУ. Повышение ставки на 2 п.п. будет равноценно повышению ставок на 3-4 п.п. относительно сентября по новым кредитам компаниям - это избыточное ужесточение ДКУ, потому ставка 19-20 вполне релевантна имеющейся динамике.
Отдельно стоит сказать о том, что в росте кредита есть фактор его предложения банками, повышение ставки повышает маржу по значительной части портфеля, что увеличивает и способность банков кредитовать больше ... пока не начнут накатывать кредитные риски конечно ).
Ну и про продолжающийся активный рост срочных депозитов тоже бы нам забывать не стоит.
3. Инфляционные ожидания выросли у всех агентов, ИО населения на год вперед в октябре достигли максимальных за 2024 13.4%
И снова "как сильно выросли?" ... 13.4% - это на 0.5 п.п. выше 12.9%, которые были перед июльским заседанием и на 0.9 п.п., которые были в сентябре - ставка 20 вполне релевантна этой динамике.
4. Потребительский спрос остался сильным.
Принимается, но резкое замедление кредитования населения началось не так давно (в сентябре сократился кредит наличными, в августе - ипотека), а данные по спросу пока этого не отражают в полной мере. За последние 12 месяцев кроедит населению прибавлял 24-26% г/г, в сентябре 14.4% - это окажет влияние.
5. Напряженность на рынке труда сохраняется. Рост зарплат ускорился, в июле составил 18% г/г
Здесь ключевое - "в июле", принимать агрессивное решение в октябре, влияние которого реализуется через несколько кварталов, обосновывая июльскими данными .... Оперативные данные Сбера и HH говорят, что в августе и здесь мы видим торможение, хотя да, рынок труда напряжен. Но совокупный прирост з/п и кредита существенно замедляется
Единственный действительно сильный аргумент за 21% - это то, что чтобы добить инфляцию к цели к концу 2025 года - надо как можно сильнее давить сейчас, т.к. лаги 3-6 кварталов. Однако, тогда нужно учесть и то, что повышение до 16% только сейчас полноценно начинает реализовываться, т.к. лаги 3-6 кварталов, эффект от этого повышения полноценно проявится в ближайшие 2-3 квартала...
Но посмотрим что решит ЦБ завтра ...
@truecon
ТЦ выдали обоснование почему 21% сейчас больше нравится как вариант решения.
Ну давайте по пунктам (вынес из комментариев):
1. Инфляция складывается значительно выше июльского прогноза
Ключевой вопрос насколько выше? Ответ есть в тексте она будет около 8% на конец года, что на ~1.25 п.п. выше середины июльского прогноза (6.5-7%), в июле ставка была 18%, поэтому 19-20% вполне отражает это изменение.
2. Кредитование не замедлилось, а его темпы также выходят за рамки прогноза ЦБ
Кредитование населения с июля замедлилось - это медицинский факт, причем достаточно существенно, в октябре мы уже видим практически остановку роста кредитного портфеля по населению - повышать не нужно.
Корпоративное кредитование продолжало агрессивно расти (хотя можно было бы учесть сезонность и увидеть, что уже не так активно). Но важнее другое - оно идет все по плавающим ставками, а спреды к КС выросли на 1-2 п.п. за период с последнего заседания, что равнозначно повышению ставок по новым кредитам и ужесточению ДКУ. Повышение ставки на 2 п.п. будет равноценно повышению ставок на 3-4 п.п. относительно сентября по новым кредитам компаниям - это избыточное ужесточение ДКУ, потому ставка 19-20 вполне релевантна имеющейся динамике.
Отдельно стоит сказать о том, что в росте кредита есть фактор его предложения банками, повышение ставки повышает маржу по значительной части портфеля, что увеличивает и способность банков кредитовать больше ... пока не начнут накатывать кредитные риски конечно ).
Ну и про продолжающийся активный рост срочных депозитов тоже бы нам забывать не стоит.
3. Инфляционные ожидания выросли у всех агентов, ИО населения на год вперед в октябре достигли максимальных за 2024 13.4%
И снова "как сильно выросли?" ... 13.4% - это на 0.5 п.п. выше 12.9%, которые были перед июльским заседанием и на 0.9 п.п., которые были в сентябре - ставка 20 вполне релевантна этой динамике.
4. Потребительский спрос остался сильным.
Принимается, но резкое замедление кредитования населения началось не так давно (в сентябре сократился кредит наличными, в августе - ипотека), а данные по спросу пока этого не отражают в полной мере. За последние 12 месяцев кроедит населению прибавлял 24-26% г/г, в сентябре 14.4% - это окажет влияние.
5. Напряженность на рынке труда сохраняется. Рост зарплат ускорился, в июле составил 18% г/г
Здесь ключевое - "в июле", принимать агрессивное решение в октябре, влияние которого реализуется через несколько кварталов, обосновывая июльскими данными .... Оперативные данные Сбера и HH говорят, что в августе и здесь мы видим торможение, хотя да, рынок труда напряжен. Но совокупный прирост з/п и кредита существенно замедляется
Единственный действительно сильный аргумент за 21% - это то, что чтобы добить инфляцию к цели к концу 2025 года - надо как можно сильнее давить сейчас, т.к. лаги 3-6 кварталов. Однако, тогда нужно учесть и то, что повышение до 16% только сейчас полноценно начинает реализовываться, т.к. лаги 3-6 кварталов, эффект от этого повышения полноценно проявится в ближайшие 2-3 квартала...
Но посмотрим что решит ЦБ завтра ...
@truecon
Telegram
Твердые цифры
❔Чего мы ждем от пятничного заседания Банка России?
• Самое простое – ожидать 20.00%:
i) так ждет консенсус
ii) повышение КС в октябре было практически гарантировано сентябрьским сигналом: вслед за аналогичным сигналом 8 раз из 8 повышение следовало сразу…
• Самое простое – ожидать 20.00%:
i) так ждет консенсус
ii) повышение КС в октябре было практически гарантировано сентябрьским сигналом: вслед за аналогичным сигналом 8 раз из 8 повышение следовало сразу…
👍6
Forwarded from TruEcon
#Россия #инфляция #экономика #ставки #БанкРоссии
Базовый съехал в сторону прошлого проинфляционного...
Финальный вариант Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2025–2027 годы отражает окончательную конструкцию сценариев,
✔️ Базовый сценарий предполагает инфляцию 4.5-5% и ставку 17-20% (было 4-4.5% и 14-16%);
✔️ Проинфляционный сценарий предполагает инфляцию 5.5-6% и ставку 20-23% (было 5-5.5% и 16-18%);
✔️ Рисковый сценарий предполагает инфляцию 13-15% и ставку 22-25% (было 13-15% и 20-22%);
✔️ Дезинфляционный сценарий предполагает инфляцию 4% и ставку 15-18% (было 4% и 12-14%);
Понятно, что иные параметры сценариев различаются, но в общем-то после первого варианта ОНЕГДКП большинство считало более вероятным по параметрам именно "проинфляционный" сценарий.
‼️Средние реальные ставки во всех сценариях на 2025 год выросли с диапазона примерно 7-12% до диапазона примерно 9%-16%, а на 2026 год с диапазона 5-8% до до 6-11%.
Честно говоря, учитывая, что реальные ставки становятся значимо выше, а факторы инфляции отчасти автономны, рост скорее должен быть ниже.
@truecon
Базовый съехал в сторону прошлого проинфляционного...
Финальный вариант Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2025–2027 годы отражает окончательную конструкцию сценариев,
Понятно, что иные параметры сценариев различаются, но в общем-то после первого варианта ОНЕГДКП большинство считало более вероятным по параметрам именно "проинфляционный" сценарий.
‼️Средние реальные ставки во всех сценариях на 2025 год выросли с диапазона примерно 7-12% до диапазона примерно 9%-16%, а на 2026 год с диапазона 5-8% до до 6-11%.
Честно говоря, учитывая, что реальные ставки становятся значимо выше, а факторы инфляции отчасти автономны, рост скорее должен быть ниже.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍3🔥2
Forwarded from TruEcon
#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика #кредит
Банк России за последние дни опубликовал много аналитических обзоров, на какие моменты хочется обратить внимание...
О чем говорят тренды и обзор по инфляции - экономика и рост цен замедляются:
▶️ Оценка инфляции в марте 7.1% (SAAR) и в среднем 8.3% (SAAR) по итогам трех месяцев. Но даже более интересной является декомпозиция роста цен, которая указывает на резкое снижения фактора спроса в инфляции.
▶️ Росстат оценил инфляцию за вторую неделю апреля в 0.11% н/н, 0.27% с начала месяца и 10.4% г/г, в целом это говорит о том, что инфляция в апреле идет в район 6.5-7% (SAAR), как минимум, указывая на постепенное торможение инфляции и снижение трехмесячного импульса инфляции до уровня 7%.
▶️ Кредитный импульс оставался отрицательным и здесь все летит достаточно низко [в марте это было усилено отрицательным бюджетным импульсом];
▶️ Мониторинг предприятий – рост деловой активности продолжается. Честно говоря, скорее стоило бы назвать чуть иначе: «рост ожиданий роста деловой активности сохраняется», потому как оценки текущей ситуации, потому как оценки текущей ситуации еще больше ухудшились (-3.4) а индекс растет за счет ожиданий и надежд. Ценовые ожидания продолжали умеренно снижаться и находятся у минимумов 2024 года.
▶️ Макроэкономический опрос Банк России в этот раз скучен и мало изменился по основным показателям (что хорошо), разве что прогноз курс стал менее сдержаннее (95.2).
Для полного набора не хватает только инфляционных ожиданий населения (17 апреля) и обзора по банкам (18 апреля). Но пока по всем основным показателям мы скорее идем вблизи, или даже ниже нижней границы траектории прогноза Банка России...
@truecon
Банк России за последние дни опубликовал много аналитических обзоров, на какие моменты хочется обратить внимание...
О чем говорят тренды и обзор по инфляции - экономика и рост цен замедляются:
Для полного набора не хватает только инфляционных ожиданий населения (17 апреля) и обзора по банкам (18 апреля). Но пока по всем основным показателям мы скорее идем вблизи, или даже ниже нижней границы траектории прогноза Банка России...
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍2