ACI Russia

«Эффект санкций»
Pro Markets - ACI Russia
от 09.02.2024

Статья РБК об «обратных эффектах» санкций против России https://www.rbc.ru/economics/08/02/2024/65c374cb9a79470c51a2d456

Краткие тезисы эфира

👉🏻 Первые санкции были достаточно мягкими (2014 – 2022 гг), не оказали жесткого воздействия на российскую экономику

👉🏻 Первое негативное последствие санкций – исчерпание накопленных резервов. Инструмент ФНБ использовался вне нефтяного правила, как некоторая антикризисная надбавка и в 2020г, и в 2022-23 гг. Хорошо сработала валютная, рыночная переоценка. ФНБ может закончится в течение этого года – например, при условии, что цены на российскую нефть уйдут значимо ниже $50/барр. Или в течение 2 лет, если цены останутся на текущих уровнях с текущими скидками. Дальше буфера не будет. Расходы будут финансировать налогами или долгом

👉🏻 Действие санкций на рынок труда с неоднозначными последствиями для инфляции. Это также ставит вопросы о дальнейшей миграционной политике России. Это эффект не только от санкций, а еще и от СВО

👉🏻 Наша подверженность волатильности, в каком-то смысле, является эффектом увеличения внешней фрагментации, снижения диверсифицированности наших внешних отношений – подверженность шоку также может быть эффектом санкций. Тоже самое касается и валютного рынка – в отсутствии финансовых потоков мы получили рубль, который плохо корректируется, медленно реагирует на изменения внешних и внутренних условий. Но, с другой стороны, для кого-то это может быть и плюсом

👉🏻 В России заработала контрциклическая экономическа политика – это можем отнести к плюсам

👉🏻 Санкции еще раз заставили протестировать нашу систему, построенную с точки зрения поддержки финансовой и ценовой стабильности. Тест был суровым, но система отработала нормально

👉🏻 Заработали элементы импортозамещения (сельское хозяйство - после 2014 года, услуги, внутренний туризм и проч, промышленность - больше с 2022 года). Интересно посмотреть в разбивке производства, что именно выросло. Сделано ли это путем реального восстановления производства? Советский опыт подсказывает, что когда бизнес занимает определенную нишу за счет искусственного снижения конкуренции, то оборотной стороной всегда является и падение качества, и рост цены

👉🏻 Ограничения на импорт способствовали тому, что Россия получила исторический максимум по профициту торгового баланса, счету текущих операций и т.д. Ограничения на отток капитала, сохранили в России довольно большой его объем. Давление на российских бизнесменов зарубежом обеспечило их возвращение на Родину, что также можно отнести к позитивным моментам

👉🏻 Положительные эффекты от санкций могут быть достаточно частными и непродолжительными. В моменте мы преодолели шок, волатильность, но дальнейшие перспективы туманны. Важно четко различать долгосрочные и краткосрочные эффекты от санкций

👉🏻 Темпы роста доходов населения – важный индикатор того, на сколько экономика справилась или не справилась с санкциями. Доля импорта в ВВП практически не изменилась. Динамика российского фондового рынка также является хорошим индикатором влияния санкций на экономику РФ. Так и не получилось в 2014-15 гг быстро и оперативно реформировать пенсионную систему и создать институт длинных денег в экономике

РБК

Аналитики заявили об «обратных эффектах» санкций против России

Архитекторы санкций переоценили зависимость России от внешнего финансирования и недооценили российский экспорт, считают в Центре финансовой аналитики «Сбера». Опыт 4 лет показал важность

492 views11:05