БАНК ЯПОНИИ: ОТРИЦАТЕЛЬНАЯ СТАВКА СОХРАНЕНA, НО ПРОГРАММА СМЯГЧЕНИЯ ТЕПЕРЬ БОЛЕЕ ГИБКАЯ

Банк Японии оставил свою краткосрочную отрицательную процентную ставку без изменений на уровне -0.1%. Но в то же время, регулятор допускает большую гибкость в своей политике контроля над кривой доходности, меняя формулировку, используемую для описания верхней границы доходности 10-летних японских государственных облигаций.

BoJ заявил, что целевой уровень доходности 10-летних JGB будет удерживаться на уровне 0%, но примет верхнюю границу в 1% «в качестве ориентира» (ранее: 0.5%). При необходимости дальнейшие меры смягчения будут также введены

Прогноз Core CPI был повышен до 2.8% с 2.5% на 2023 финансовый год, а также до 2.8% и 1.7% соответственно на 2024 и 2025 финансовые годы (было 1.9% и 1.6% соответственно). Финансовый год Японии длится с апреля по март.

Инфляция по итогам сентября снизилась до 3.0% гг vs 3.2% гг месяцем ранее.

Иена на решение ЦБ отреагировала удешевлением и торгуется вблизи 150.15 USDJPY

📌Тред дня EMCR News: Что ждать от рубля в ноябре

В октябре рубль укреплялся, чему способствовала обязательная продажа экспортной выручки и повышение ставки ЦБ с 13% до 15%. В начале ноября доллар может подрасти до 94-95 на фоне окончания налогового периода, но в целом тренд на укрепление рубля должен продолжиться. И рублю в этом будут помогать несколько факторов, которые приводит Алексей Третьяков @warwisdom.

Следите за динамикой рубля с тредом EMCR News https://emcr.io/news/threads/651d8bff5fe98

👉🏻А если вы хотите получать "Тред дня" ежедневно или подборку "Топ тредов недели", нажмите тут.

#CША #экономика #инфляция #ФРС #долг

ФРС оставила ставку неизменной 5.25-5.5, QT продолжится, полностью дверь для повышения ещё раз не закрыта, но явно ФРС уже не очень решительна.

@truecon

ЦБ БРАЗИЛИИ: СТАВКА ПОНИЖЕНА, НО ИНФЛЯЦИЯ ВОЗОБНОВЛЯЕТ РОСТ

Банк Бразилии в соответствии с рыночными ожиданиями снизил ключевую ставку с 12.75% до 12.25%.

В то же время, CPI по итогам сентября, как и ранее в августе, повысился (5.19% vs 4.61% и 3.98% ранее), а его пик был зафиксирован в мае прошлого года: 12.13%. Потребительские цены значительно ускорились в транспортных услугах (7.7% мм vs 4.1%), в основном из-за высоких цен на топливо (13.42% мм vs 1.05% в августе)

Комитет по ставке Copom отмечает , что таргет по инфляции остается прежним (3.75%), и он может быть достигнут в начале следующего года. Прогноз регулятора по CPI: 4.7% (5.0% - ранее) в 2023, 3.6% в 2024 и 3.2% в 2025 году

​​Что же мы всё о валютах, ставках и курсах?! 💸Можно немного отвлечься и поговорить о недвижимости вместе с Банком России, Российской экономической школой и базовой кафедрой регулятора в Высшей школе экономики

🏠 Приглашаем вас на семинар «Рынок недвижимости: двигатель роста экономики или источник потенциальных рисков?» 9 ноября в Москве

Среди тем:
✔️ Долгосрочные факторы динамики российского рынка жилья
✔️ Текущие тренды российского рынка жилья: перспективы и риски
✔️ Зарубежный опыт кредитования жилой и коммерческой недвижимости.

Прием заявок на очное участие завершится 6️⃣ ноября. Все желающие смогут присоединиться к онлайн-семинару — для этого надо пройти регистрацию до 8 ноября включительно.

#ставки #экономика #Мир #Кризис

Учитывая, что все основные ЦБ уже встали на тормоз и повышать боятся, самое время посмотреть на фактические ставки...

В октябре средневзвешенная по объему выпущенного долга ставка основных ЦБ развиты стран стабилизировалась на уровне 4.3% - это выше пиков 2000 года и 2008 года, когда она была ниже 4.2%. При этом, среднегодовая реальная ставка основных ЦБ развитых стран пока только начинает выходить в положительную зону, в отличие от периодов 2000 и 2008 года, когда она была к этому моменту на уровнях близких к 2%. Фактически пока повышение ставок еще не транслировалось в реальное ужесточение условий, или транслировалось лишь ограничено.

Но центробанкам уже стало страшновато, но понять их можно, т.к. при текущей долговой нагрузке потенциальные расходы на обслуживание вырастут крайне агрессивно и далеко не все такое потянут.
@truecon

📖 НЕМНОГО ТЕОРИИ

Коллеги, которые меня хорошо знают, подтвердят, что я очень трепетно (нетерпимо) отношусь к двум вещам:

1. Ослабление рубля в условиях плавающего курса называть "девальвацией"

Девальвация - это "ручное" изменение курса ЦБ при фиксированном или сильно регулируемом курсе. В английском это просто два разных термина - devaluation vs depreciation. Но многие (особенно журналисты), видимо, испытывают неконтролируемое удовольствие, смакуя термин "девальвация", комментируя рубль 😁 (к комментарию Егора выше это не относится)

2. Реальной ставкой называть разность текущей % ставки и инфляции за последние 12 мес (это к комментарию Егора, которого я очень уважаю как экономиста)

❓ Почему?

Потому, что межвременная теория денег нам говорит: текущую ставку нужно сравнивать с ожидаемой/прогнозной инфляцией.

Ведь ставка 10% сейчас - это либо доход от депозита, либо выплата по кредиту за год. Если цены за этот год вырастут на 6%, то ставка положительная - вкладчик заработал сверх инфляции, а кредитор выплатил больший процент, чем он мог повысить цены, то есть столкнулся с жёсткой денежно-кредитной политикой.

В нашем случае, например (немного утрирую), ставка ЦБ в 1П23 была 7.5% при инфляции 2.3% в апреле, но это никак не означало, что реальная ставка превышала 5%, а политика ЦБ была жёсткой.

⚠️ Но прогнозировать инфляцию сложно, мы это знаем. Поэтому всегда проще взять текущую годовую инфляцию.

ОК! Но в этом случае просто нужно взять эффективную ставку по портфелю депозитов или кредитов, привлеченных год назад, или ставку по выпущенным бондам компаний, которые размещались год назад. Тогда мы увидим, была ли это ставка реально-положительной или реально-отрицательной. И на основе этого делать вывод, какой была политика ЦБ.

💡 Единственное, когда сравнение текущей ставки и инфляции допустимо, когда инфляционные ожидания и решения по ценам/зарплатам на год вперёд завязаны жёстко на текущую инфляцию. Ни на развитых рынках, ни у нас, это в полной мере не выполняется.

Но именно поэтому ЦБ всех стран заботят инфл. ожидания и их "заякоренность" на цели - чтобы привязки основных ценовых/зарплатных ожиданий по длительно-высокой инфляции не происходило, ведь к высокой инфляции быстро привыкнуть.

💭 Поэтому, как мне кажется, в таких случаях нужно четко говорить о, так называемой, ex-post "реальной ставке",э. Но судить о жёсткости денежно-кредитной политики на её основе никак нельзя...

#Великобритания #BOE #ставки #инфляция

Банк Англии, конечно, оставил ставку неизменной на уровне 5.25%, хотя трое из девяти участников заседания предпочли бы повысить ее до 5.5%.

Прогнозы по инфляции на текущий год немного понижены (с 4.9% до 4.6%), но на 2024 год повышены (с 2.5% до 3.1%), т.е. возврат инфляции к цели будет более долгим. Рост ВВП пересмотрен с небольшим понижением до 0.6% в 2023 году и 0% в 2024 году.

В целом риторика похожа на остальных, ключевые ЦБ синхронизировались с ФРС.

@truecon

#ДКП
📖 Банк России утвердил цель и принципы денежно-кредитной политики на ближайшие три года

Публикуем Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2024 год и период 2025-2026 годов.

В этом стратегическом документе Банк России разъясняет свои подходы к денежно-кредитной политике в изменившихся экономических условиях, а также представляет базовый и альтернативные сценарии развития экономики на ближайшие три года.

​​❓Как думаете, о чем мы решили поговорить в Pro Markets – ACI Russia перед длинными выходными❓

Сегодня в 🕕 18:00 мы пригласили к нам в эфир 🎤 Тимофея Мартынова, Анну Кожухарь, Александра Исакова и Павла Пикулева, чтобы обсудить очень важную и актуальную тему для всего финансового сообщества – «Платная аналитика» 💰

🔸Общая оценка изменений на рынке аналитики последние 1,5 года
🔸Качество открытой аналитики
🔸Качество платной аналитики
🔸Оценки спроса на платную закрытую аналитику
🔸Проблема вечного❗️конфликта интересов банковской (брокерской) sell side аналитики и интересов клиентов
🔸Мисселинг и памп — как довод в пользу независимой аналитики
🔸Прогноз рынка через 1-2 года
🔸Начнут ли уже в России когда-нибудь платить за независимую аналитику⁉️

Подключайтесь к нам в Телеграм или Clubhouse! Будет интересно 🔥