Психологические барьеры рубля
Что случилось с рублем? Почему на этот раз он все-таки закрепился выше ₽100? Чего ожидать дальше? Рассказывают аналитики Market Power

🚀По-прежнему сохраняется тенденция последних десяти месяцев на ослабление рубля. Несмотря на высокие цены на нефть, текущего предложения валюты от экспорта не хватает, чтобы удовлетворить спрос на валюту для закупки импорта и для оттока капитала.

🔸Дополнительное давление на рубль могли оказать ожидания снижения экспортных доходов в ближайшие месяцы. За минувшую неделю цены на нефть Brent упали на 11%, с $95 до $85 за баррель. Мы видим высокие риски, что они могут в ближайшие недели достичь отметки $80 за баррель.

🔸Мы ожидаем, что в ближайшие недели рубль закрепится выше ₽100 за доллар, если не последуют новые меры властей в защиту рубля. Диапазон может составить ₽98-103 за доллар, ₽103-109 за евро и ₽13,4-14,1 за юань.

❓Что могут сделать власти?

📊Среди возможных новых административных мер могут быть:
- возвращение обязательной продажи валютной выручки экспортеров;
- ужесточение ограничений на отток капитала;
- запрет на выплату дивидендов и займов за рубеж, в том числе в рублях;
- запрет на кредитование зарубежных трейдерских подразделений;
- введение лимита на вывод рублей за рубеж;
- дополнительное повышение ключевой ставки до 15-17%;
- увеличение продажи юаней из резервов;
- запрет российским компаниям на выкуп своих акций у нерезидентов;
- замедление выхода иностранцев с российского рынка.

🔸Негативными факторами для рубля также являются геополитические и бюджетные риски, ускорение инфляции и запрет на экспорт бензина и дизеля (сокращает валютную выручку и предложение валюты).

🔸Ослабление рубля является одним из главных факторов, которые разгоняют инфляцию. Мы ожидаем, что Банк России на ближайшем заседании 27 октября повысит ключевую ставку еще минимум на 100 б.п., до 14%.

🔸Чем слабее будет рубль к заседанию ЦБ, тем выше вероятность более широкого шага подъема ключевой ставки (допускаем повышение и на 200 б.п., до 15%). В рисковом сценарии, если рубль продолжит слабеть в сторону ₽110 за доллар, полагаем, что ключевая ставка в этом цикле может быть повышена до 17% и выше.

#валюта #рубль #МР_Васильев

​​💰Последствия слабости рубля - сегодня в 18:00 🕕 в эфире Pro Markets - ACI Russia Михаил Васильев, Егор Сусин и Виктор Григорьев. Модератор - Евгений Егоров 🧑‍💻

🤝 Присоединиться онлайн, задать вопрос и поделиться своим мнением по теме вы можете в
📍Телеграм
📍Clubhouse

Письменные вопросы оставляйте в комментариях к этому посту ⬇️

Привет! На этой неделе у EMCR есть несколько абсолютно эксклюзивных дружеских вакансий от НАУФОР, НРА, Сбера и других.

Наш топ-3
Руководитель управления развития брокерской деятельности, НАУФОР
https://emcr.io/jobs/2108

Data Engineer / Data Analyst для обработки и анализа данных по 100+ млн клиентов, Sber
https://emcr.io/jobs/2112

Аналитик-исследователь. Возможность действительно «прокачаться» в современной финансовой и бизнес-аналитике, Национальное Рейтинговое Агентство
https://emcr.io/jobs/2117

Вот еще вакансии, которые могут вам понравиться:

FX Sales, Recruitment Boutique S.M.Art
https://emcr.io/jobs/2121

Аналитик по акциям РФ, ИК Айгенис
https://emcr.io/jobs/2120

Эксперт по Риск-аналитике в Мониторинг кредитных рисков, Банк ДОМ.РФ
https://emcr.io/jobs/2118

Стажер ВТБ Юниор в Управление по работе с инвесторами, ВТБ
https://emcr.io/jobs/2111

Старший менеджер Департамента прямых инвестиций, АО Газпромбанк
https://emcr.io/jobs/2017

Рейтинговый аналитик, Национальное Рейтинговое Агентство
https://emcr.io/jobs/2116

Главный специалист в Отдел сопровождения эквайринга, ПАО Банк «ФК Открытие»
https://emcr.io/jobs/1992

Выпускающий редактор аналитического департамента, Инвестиционный Банк Синара
https://emcr.io/jobs/2115

Старший проектный аналитик (проектное финансирование), АО Газпромбанк
https://emcr.io/jobs/1984

Стажер ВТБ Юниор в Управление по работе с инвесторами, ВТБ
https://emcr.io/jobs/2111

Руководитель направления Отдела управления валютным риском банковской книги Департамента Казначейства, Московский Кредитный Банк
https://emcr.io/jobs/2123

📌А тредом недели EMCR News стала дискуссия о параметрах проекта бюджета на 2024-2026 гг. и справедливости распределения рентных доходов от добычи сырья
https://emcr.io/news/threads/650f142c85fd8

🚀Больше вакансий вы найдете здесь https://yangx.top/EMCR_jobs
Успехов в карьере и хороших выходных!

Что вместо мембраны.

Государство должно раз и навсегда решить проблему выкупа активов у недружественных нерезидентов. Мы оставили компаниям возможность самим заработать на этом. Правда, без решения правкомиссии все сделки ничтожны. Обходные пути, наверное, есть, если иметь валюту за рубежом. Из-за этого компании и оставляют валютную выручку за рубежом, и не платят дивиденды. Сейчас все это не в интересах общества из-за ослабления рубля.

Максим Орловский предложил хорошую идею выкупать все на ФНБ — на примере акций Сбера и Лукойла с [01:05:50]. Поддерживаю для всех публичных компаний. — Выкупы сейчас должны проводиться в интересах всего общества.

Про дивиденды. Нужно стимулировать компании возвращать прибыль акционерам в России. Сейчас многие компании не платят — кто-то из-за того, что вся прибыль и валюта за рубежом, кто-то боится показать хорошее финансовое состояние и нарваться на повышение налогов от Минфина. А кто-то видит проблему в том, что часть средств поступит на заблокированные счета типа С, что осложнит переговоры с нерезидентами о выкупе активов.

✅ Есть решение. Минфин выпускает специальные долгосрочные ОФЗ без купонов и обменивает на них все выплаты в пользу недружественных нерезидентов. Средства от выкупов и дивидендов поступают в бюджет. ОФЗ остаются на счетах типа С, но могут быть погашены при определенных условиях досрочно. Чем дольше будет сохраняться блокировка активов, а курс слабым, тем больше обесценятся вложения нерезидентов.

Доверие у граждан в рублю высокое — важно его не потерять.

@truevalue

​​#Россия #ставки #БанкРоссии #рубль #инфляция

Ставки, деньги, 100 рублей

До заседания по ставке 27 октября еще многое может произойти, но какой-то промежуточный набор данных уже складывается:

✔️ Кредит начинает остывать. Объем выдачи кредитов в сентябре по данным FrankRG снизился на 4.4% м/м до 1.73 трлн руб. – это все равно очень много, но скорее это уже последний всплеск ипотеки. Кредит наличными рухнул на 21.9% из-за жестких ограничений со стороны ЦБ. Зато новые рекорды по выдаче ипотеки 962 млрд руб. (+12% м/м) за месяц – попытка запрыгнуть в последний поезд перед повышением ставок и ужесточением условий льготной ипотеки, а также макропруденциальных ограничений. С октября пойдет резкое охлаждение.

✔️ Деньги - тоже остываем. Предварительные данные по денежной массе показали замедление роста М2 до 0.7% м/м, причем М1 фиксирует сокращение на 1.4% м/м, что говорит о перетоке денег с текущих и накопительных счетов на срочные депозиты (❗️ставка начинает работать). Это же подтверждает и динамика наличных – впервые за много месяцев наличные в системе сократились, хотя здесь есть сезонные факторы, но даже с их учетом очевидно резкое замедление оттока рублей в наличные. Ситуация с ликвидностью тоже ухудшается, хотя хитрые игры с обязательными резервами искажают ситуацию, но, если их откинуть – то мы движемся в сторону структурного дефицита ликвидности в банковской системе.

✔️ Ставок нет, есть страхи. Денежный рынок немного сходит с ума, хотя трехмесячные RUSFAR достаточно адекватно, как по мне? отражают ситуацию, выдавая 13.5%. Но банки обычно для определения своих трансфертов (базовых ставок) используют ROISFIX (своп на RUONIA), а он на сроках 6 месяцев взлетел с 13.6% до 14.8%, а на сроках год с 13.4% до 15.1% за неделю. Но суть в том, что сами ставки здесь сейчас отражают не ожидания ставок как таковые, а крайнюю неопределенность перспектив их изменения – они такие, потому как дико разъехались спреды Bid/Ask, денег же там реально почти нет, т.к. это скорее индикативные ставки. Кривая же ОФЗ как индикатив на сроках до года в принципе ничего не может показать, потому как там и рынка особо нет, т.к. нет новых выпусков, а старые в основном мертво лежат на балансах банков. Да и в принципе кривая ОФЗ отражает сейчас чуть больше, чем ничего. Да и ставки денежного рынка длиннее 3 месяцев сейчас – это «сферический конь в вакууме», их можно сказать нет.

✔️ Инфляция в моменте остается высокой 12-13% м/м (saar), но приличную роль играют эффекты бензина и курса. Движение курса на «китайских» выходных породили некоторую истеричность,однако это пока локальная история - большие налоговые выплаты в октябре (НДД, высокая цена на нефть и пр.) должны немного успокоить ситуацию. Сокращение демпфера «откатили», что успокоит историю с ценами на бензин (хотя и несколько повысит дефицит бюджета). Краткосрочно бюджетный импульс тоже будет сдержанным. Локально это должно дать некоторый откат инфляции вниз и около 7% на конец года – это верхняя граница диапазона ЦБ, которая предполагает ставку ~14% в октябре и до конца года.

✔️ Сложнее ситуация в 2024 году ... здесь планируется приличный бюджетный импульс, а прогнозы по нефти достаточно позитивны (хотя, учитывая геополитические процессы здесь может быть что угодно), но это уже история того, что ставка может оказаться высокой более длительный период времени.

Что на выходе: кредит и денежная масса тормозят ... депозит удлиняется (ставка уже работает), ликвидность проседает ... бюджетный импульс остывает... инфляция проходит локальный пик ... курс, возможно тоже (покажет конец октября) ... банки в некоторой панике (а вдруг 15% ... а вдруг 17%) ужесточают условия.

В таких условиях, учитывая прогнозы ЦБ, ставка до 14% (возможно надолго) выглядит вполне адекватно, выше – пока явно чрезмерно.
@truecon

🦅 Ожидания денежного рынка по ключевой ставке: пик ~15.5% в апреле, снижение с 2кв24

🧙 Оценка ожидания по ставки из ROISfix

@c0ldness

#ОбзорРисков финансовых рынков

📍 На рынке акций в сентябре положительная динамика предыдущих месяцев сменилась коррекцией. Снижение котировок происходило на фоне продаж нерезидентами из дружественных стран на 32 млрд рублей. Поддержку рынку оказывали физические лица, которые купили акций на 29,4 млрд рублей.

📍 В условиях роста процентных ставок повысился интерес граждан к облигациям федерального займа: в сентябре они осуществили нетто-покупки этих бумаг на 28,1 млрд рублей, что стало максимумом с 2022 года.

📍 Физические лица купили за месяц валюты на 39,4 млрд рублей. При этом они сохраняли короткие позиции на рынке валютных фьючерсов, что оказывало поддержку курсу рубля. Крупнейшие экспортеры в сентябре увеличили продажи валюты с 7,2 до 9,2 млрд долларов США.

Подробнее читайте в «Обзоре рисков финансовых рынков» ➡️

Данные Банка России о продажах валюты крупнейшими экспортерами становятся менее репрезентативными

💡Валютная выручка крупнейших экспортеров покрывает всю меньшую долю совокупного валютного экспорта

i) считаем суммарную валютную выручку крупнейших экспортеров через чистые продажи и долю для доступных* точек

ii) рассчитываем экспорт без учета рублевой составляющей, зная валютную структуру экспорта

💡В мае-августе 2023 отношение валютной выручки крупнейших экспортеров ко всему экспорту в валюте в среднем было равно 48% против 75% в феврале-марте 2023 и 87% в 1п22

❔С чем это может быть связано?

Возможным** объяснением могут быть лаги в мониторинге внешней торговли – непосредственными экспортерами становятся новые юрлица, которые еще не успели появиться в списках

* Банк России озвучивал отношение чистых продаж к валютной выручке для 1п22, февраля-марта и мая- августа 2023

** Мы не знаем списка экспортеров, за которыми следит Банк России

@xtxixty

​​🔥 3 недели до SMART-LAB CONF

Уже 28 октября 2000 инвесторов и трейдеров, 25 эмитентов Мосбиржи, 8 брокеров, десятки топовых аналитиков, авторов финансовых телеграм-каналов и лучшие авторы Smart-Lab.ru снова встретятся вместе, чтобы обсудить инвест-идеи и российский фондовый рынок.

‼️Регистрация https://conf.smart-lab.ru/

🧑‍💻 Только для наших подписчиков действует промокод на скидку 20%: ACIRUSSIA

🎁 И уже традиционно ACI Russia дарит бесплатный билет на SMART-LAB CONF (участие в конференции всего за 1 рубль)‼️

Что нужно, чтобы его получить?

📍Вы являетесь действующим членом ACI Russia (вас принял Совет Ассоциации)
📍У вас оплачен членский взнос за 2023 год. Это можно сделать на нашем сайте
📍Вы подписчик Телеграм-канала ACI Russia

✅ Если все условия соблюдены и вы точно хотите и МОЖЕТЕ посетить SMART-LAB CONF 28 октября 2023г в Москве, то присылайте заявку в свободной форме (ФИО, компания, должность, ник в Телеграм, контакты для связи) нам на почту 
👉🏻[email protected]👈🏻

В теме письма укажите
‼️ХОЧУ НА SMART-LAB CONF!‼️
 
📩 После проверки вам придёт ответ с номером вашего участия. Сохраните это письмо! Ведь именно по номеру участника в пятницу 20.10.2023 в конце нашего традиционного эфира Pro Markets - ACI Russia (начало в 18:00) мы и выберем счастливого обладателя бесплатного билета

👉🏻 https://conf.smart-lab.ru/

Для стабилизации валютного курса устанавливается обязательная продажа валютной выручки экспортеров

Президент России подписал указ «Об осуществлении обязательной продажи выручки в иностранной валюте, получаемой отдельными российскими экспортерами по внешнеторговым договорам (контрактам)».

Согласно документу вводятся три основных нововведения.

Первое – сроком на 6 месяцев для отдельных компаний вводится обязательная репатриация и продажа валютной выручки на российском рынке в объемах и сроках, которые будут установлены правительством. Соответствующее распоряжение планируется принять в суточный срок.

Второе – вводится обязанность для отдельных компаний по представлению в Банк России и Росфинмониторинг индикативных планов-графиков по покупке и продаже иностранной валюты на внутреннем рынке.

Третье – в отдельные компании вводятся уполномоченные представители Росфинмониторинга, в задачи которых входит мониторинг и обеспечение соблюдения правил валютного регулирования.

В указе Президента определен конкретный перечень экспортеров, которых коснутся данные меры. Он состоит из 43 групп компаний, относящихся к отраслям топливно-энергетического комплекса, черной и цветной металлургии, химической и лесной промышленности, зернового хозяйства.

«Основная цель данных мер – создать долговременные условия для повышения прозрачности и предсказуемости валютного рынка, снизить возможность для валютных спекуляций. Рассчитываем, что вводимые обязательства по продаже валютной выручки не станут обременительны для добросовестных участников рынка», – прокомментировал первый вице-премьер Андрей Белоусов.

📌Тред дня EMCR News: Об обязательной продаже валютной выручки экспортеров

Вчера Президент России подписал указ об обязательной продаже валютной выручки для отдельных компаний.

@c0ldness пишет, что заморозка резервов перенесла баланс сил на валютном рынке от государства к компаниям. @emcr_experts отмечает, что это более простая и менее рискованная мера, чем попытки создавать «мембраны» между оффшорный и оншорным рынками рубля. @dmitrypolevoy рассуждает, как эта мера скажется на рубле.

👉🏻Эти и другие мнения экспертов “макротелеграма” в треде EMCR News https://emcr.io/news/t/compulsorysale

Тред будет дополняться автоматически, по мере появления других комментариев.

📖Большая книга макро – обновление

👨‍👩‍👧‍👦Если нужно срочно подготовиться к экзамену по российскому макро...

... или быстро понять, что происходит...

... или если из головы вылетели числа по бюджету на следующую трехлетку...

... или не было времени читать Твердые цифры

➗Мы консолидировали обдуманное и делимся с вами – дорогими читателями!

#макровкаждыйдом #95страницотборногомакро #поделисьзнанием #большаямакропись #очембоялисьспроситьвкомментариях

@xtxixty