Why the FX industry should not follow the all-to-all, fully transparent, equities style market structure, part 106.

The Last Look…
https://thefullfx.com/the-last-look-75/

⚡️Московская биржа расширяет время торгов

12 сентября планируется возобновить вечернюю торговую сессию на фондовом рынке, а также утренние торги на срочном и валютном рынках. Таким образом, на валютном рынке торги будут продолжаться в течение 12 часов, на рынках акций и облигаций – 14 часов, на срочном рынке – 15 часов.

◾️На фондовом рынке с 12 сентября торги будут проводиться с 19:00 до 23:50:

9:50–18:50 – дневная торговая сессия
19:00–23:50 – вечерняя торговая сессия

◾️На рынке акций на вечерней сессии станут доступны 46 акций, в том числе акции из Индекса МосБиржи, а также сделки РПС и РПС с ЦК. Позднее планируется возобновление торгов паями биржевых фондов.

◾️На долговом рынке в вечерние часы на основной сессии будут доступны ОФЗ и суверенные еврооблигации Российской Федерации, а также сделки РПС и РПС с ЦК и сбор заявок на размещение облигаций.

◾️На срочном рынке с 12 сентября торги будут начинаться с 9:00 до 23:50:

9:00–10:00 – утренняя торговая сессия;
19:05–23:50 – вечерняя торговая сессия.

◾️На валютном рынке с 12 сентября торги будут проводиться 6:50 до 19:00.

На валютном и срочном рынках будут доступны все инструменты на все время торгов. Сервис онлайн-регистрации новых клиентов доступен на рынках Московской биржи с 1:30 до 23:30.

Подробнее о режиме торгов здесь.

❗️Россия рассматривает возможность закупить в этом году $70 млрд в юанях и других «дружественных» валютах для замедления курса рубля, пишет Bloomberg со ссылкой на проект правительства. По данным агентства, план получил поддержку на специальном совещании с участием высших должностных лиц правительства и Центрального банка, включая главу регулятора Эльвиру Набиуллину 30 августа.

К формированию валютных резервов в «дружественных» валютах власти переходят после того, как под заморозку на Западе попали порядка $300 млрд резервов, накопленных до начала военных действий на Украине и введения жестких санкций.

В правительстве отрицают планы купить в 2022 году "мягкие" валюты на $70 млрд

Источник: Интерфакс

​​#США #инфляция #экономика #ФРС #долг #ставки #доллар

ФРС: ликвидность уходит, рынки в печали

На неделе ФРС чуть активизировалась и за последнюю неделю сократила свой портфель ценных бумаг на $22 млрд, в целом активы за неделю сократились на $25 млрд. Не сказать, что это много, но все же значимо на фоне того, как монетарные власти халтурили с QT в последние три месяца, сократив портфель чуть больше, чем на $50 млрд. Если подвести итоги 3 месяцев – сократили портфель на $74 из плановых $135 млрд, т.е. чуть больше половины. Зато вербальные интервенции идут агрессивно и со всех сторон - даже "голуби" готовы повышать ставку до 3.5%-4) и стоять на этом уровне "какое-то время".

Но, возвращаясь к последней неделе – ожидаемо «отлив» пошел и снова звездой процессов стал Минфин США на долларовую ликвидность в последний год скорее влияет Йеллен, чем Пауэлл. Минфин США на неделе нарастил долг на масштабные $158 млрд и почти $140 млрд сложил на свои счета в ФРС, т.е. вывел из системы. В итоге на счетах ведомства Йеллен на 31 августа было уже почти $670 млрд, что даже немного больше целевых $650 млрд. Если бы «прочие» активы не сократились на $46 млрд все было бы совсем печально. Но ситуацию ухудшило и то, что банки еще на $34 млрд запарковали в обратные РЕПО ФРС, доведя их объем до $2.58 трлн. В итоге депозиты банков в ФРС рухнули сразу на $155 млрд до $3.1 трлн. Ликвидность уходила достаточно быстро, что вместе с агрессивными заявлениями Пауэлла и Ко привело к резкому синхронному провалу по большей части активов ... как облигаций, так и акций. Просто долларов стало чуть меньше (всего-то на сто с небольшим млиллиардов), надежд – тоже стало меньше.

Доходности гособлигаций снова 3.5% по двухлетним и 3.25% по десятилетним, ипотечные ставки выросли до 5.66% годовых, акции дружно присели, как и большинство активов, индекс доллара практически сходил на 110, обновив двадцатилетний рекорд, йена улетела за 140, фунт у 1.15, евро ниже паритета.

@truecon

​​🔈Вчера СМИ со ссылкой на Правительство опубликовали у себя статьи, что Россия рассматривает возможность закупить в этом году $70 млрд в юанях и других «дружественных» валютах для замедления курса рубля.

🔇Так же быстро эта информация была опровергнута

⁉️ Что об этом скажут наши эксперты: Юрий Попов, Дмитрий Полевой и Евгений Егоров⁉️

Сегодня в 18:00 - "Глобальная волатильность. Закупка "дружественных" валют - теория и практика"

Подключайтесь
📍Телеграм
📍Clubhouse

🙋‍♂️Поднимайте руки онлайн или пишите вопросы и комментарии под постом 👇🏻

Всем привет! Традиционный пятничный дайджест вакансий от EMCR

На первом месте сегодня не удержимся и дадим 2 вакансии:
Директор/ Управляющий директор Службы развития инфраструктуры экспертизы и фрод-мониторинга, ВТБ
https://emcr.io/jobs/1225
И
Руководитель Управления экономической мотивации и расчета KPI, БКС Мир инвестиций
https://emcr.io/jobs/1157

Вторым номером - Главный экономист по управлению валютным риском, Sber
https://emcr.io/jobs/1222 и от туда же -
Стажер в Управление рисков ALM, ликвидности и достаточности капитала, Sber
https://emcr.io/jobs/1090

Номером три - Портфельный управляющий, Sber
https://emcr.io/jobs/1223

Также номером 4 вакансия из сообщества РЭШ -
Ведущий специалист в отдел корпоративного финансирования, ПАО Энел Россия
https://emcr.io/jobs/1227

Также хотим отметить на этой неделе:

Трейдер/Помощник управляющего, ООО "УК ПРОМСВЯЗЬ"
https://emcr.io/jobs/1226

Руководитель направления развития программ государственной поддержки экспорта, Альфа-Банк
https://emcr.io/jobs/1128

Associate, VTB Infrastructure Holding
https://emcr.io/jobs/1199

Риск-менеджер, Sber
https://emcr.io/jobs/1221

Analyst IBD, АО "ФИНАМ"
https://emcr.io/jobs/1178

Директор по работе с ВИП-клиентами, БКС Мир инвестиций
https://emcr.io/jobs/1002

Портфельный аналитик (розничные риски), ПАО Банк «ФК Открытие»
https://emcr.io/jobs/1197

Главный аналитик исследования рынка, Dsight
https://emcr.io/jobs/1208

Data scientist (senior), разработка инвестиционных стратегий, ВТБ
https://emcr.io/jobs/1117

Руководитель по финансированию инвестиционных и сложных финансовых проектов (Управление инвестиционного и кредитного анализа), ПСБ
https://emcr.io/jobs/1214

Начальник отдела налогообложения, ТРАНСКАПИТАЛБАНК ПАО
https://emcr.io/jobs/1212

Бизнес-аналитик, Газпромбанк Инвестиции
https://emcr.io/jobs/1200

Ведущий специалист финансового анализа, Московский Кредитный Банк
https://emcr.io/jobs/1176

Equity Sales-Trader, Armbrok Investment Company
https://emcr.io/jobs/1160

Начальник Управления общебанковских рисков, ПАО Банк «ФК Открытие»
https://emcr.io/jobs/1077

Руководитель группы по расчету резервов, Райффайзенбанк
https://emcr.io/jobs/1143

Руководитель экспертной группы Центра стресс-тестирования, Recruitment Boutique S.M.Art
https://emcr.io/jobs/1228

лавный аналитик по рыночным рискам, ВТБ
https://emcr.io/jobs/1097

Руководитель направления развития МСБ, Ренессанс Кредит
https://emcr.io/jobs/1049

Бизнес-аналитик / Ведущий бизнес-аналитик, Recruitment Boutique S.M.Art
https://emcr.io/jobs/1229

Ну и конечно же, больше вакансий здесь: https://yangx.top/EMCR_jobs
Всем хороших выходных и успешной карьеры!

​​#Россия #инфляция #БанкРоссии #рубль #экономика

Страсти по массе

На неделе Банк России опубликовал данные по динамике денежной массы М2 в июле, с поправкой на сезонность денежная масса в национальном определении (только рубли) выросла на 2.4% м/м, годовой рост достиг рекордных ща 10 лет 19.3% г/г. Но есть нюансы:

1️⃣ Практически весь прирост М2 в июле обусловлен дефицитом бюджета на 0.9 трлн руб., но особенность российской финансовой системы в том, что Минфин большую часть свободных средств размещает в банки (во многих странах только в ЦБ размещают) и эти средства в денежной массе формально не учитываются, а в кредитном обороте есть и участвуют. Весь дефицит Минфин профинансировал из своих средств на счетах в банках, т.е. одной рукой забрал 0.9 трлн руб., другой вернул 0.9 трлн руб., денежная масса выросла, а ликвидности больше не стало. Это хорошо видно по практически отсутствию изменений показателя структурного профицита ликвидности и чистых обязательств Банка России перед коммерческими банками. Отчасти это вопрос к методологии расчета денежной массы – насколько правильно не учитывать в ней депозиты Минфина.

❗️Дефицит бюджета в июле пока это разовая история, уже в августе месячный дефицит идет на уровне 0.1 трлн руб., а сальдо бюджета за январь-август остается положительным.

2️⃣ При этом, существенно выросли, видимо, объемы различного рода государственных программ кредитования экономики и налогового кредита, что определенные инфляционные риски может создавать за счет существенного роста небанковского кредитования и субсидированного кредитования.

3️⃣ Еще один момент - девалютизация. В российской финансовой системе традиционно часть операций происходит в валюте, Банк России учитывает это в широкой денежной массе M2X, в которую включены валютные средства компаний и населения в банках. В текущих условиях высоких рисков накопления валюты и сокращения валютного кредитования (в июле -$3.4 млрд), введения комиссий на валютные депозиты и прочих мер, валютные депозиты сокращаются (-$6.4 млрд) и замещаются рублевыми. Валютные депозиты населения в июле сократились с $72.5 млрд до $69.6 млрд, т.е. на $2.9 млрд, валютные депозиты компаний начинают снижаться (несмотря на огромный приток валютной выручки) и упали с $145.9 млрд до $142.4 млрд, т.е. на $3.5 млрд. Замещение валютных активов/пассивов рублевыми будет приводить к дальнейшему росту М2, но значимых инфляционных проблем это само по себе не создает, а просто отражает изменение структуры рынка.

В целом, если убрать структурные эффекты рост текущий рост денежной массы пока вряд ли создаст какие-то значимые риски для инфляции. Но нарастающий рост субсидированного/льготного/бюджетного кредита в общем-то может несколько повысить потенциальный уровень инфляции и, как следствие, способствовать более высокому уровню номинальной ставки Банка России на среднесрочном горизонте. Очевиден дальнейший процесс сокращения валютных депозитов – здесь процесс в июле ускорялся.

@truecon

О временной приостановке торгов на Валютном рынке и рынке драгоценных металлов ПАО Московская Биржа

В 10:50 мск торги на Валютном рынке и рынке драгоценных металлов приостановлены. Причины уточняются. О времени возобновления торгов будет сообщено дополнительно.

https://www.moex.com/n51154/?nt=101

Минфин РФ и ЦБ считают необходимым иметь возможность трансграничных расчетов в криптовалюте

5 сентября. FINMARKET.RU -

Замминистра финансов РФ Алексей Моисеев заявил в интервью "России 24", что Минфин РФ и Банк России сошлись во мнении о необходимости возможности трансграничных расчетов в криптовалюте в текущих условиях.

"Уже сейчас понятно и нам, и ЦБ, что в текущих условиях без трансграничных расчетов в криптовалюте нам не обойтись", - сказал он.
Как отметил замминистра, в части регулирования криптовалют у Минфина и ЦБ еще сохраняются разногласия. В то же время и Минфин, и Банк России переосмысливают свои позиции с учетом того, что ситуация изменилась. "Мы тоже переосмысливаем, потому что, может быть, наша инфраструктура, которую мы планировали создавать, слишком жесткая для использования криптовалют в трансграничных расчетах. Что мы должны в первую очередь легализовать, с одной стороны, дать людям возможность это делать, с другой, - поставить под контроль, чтобы не было "отмывания", не было оплаты наркотиков, надо какие-то рамки вводить", - пояснил Моисеев
...

Основным трендом последних месяцев стал активный рост оборотов в юане. Если в январе с китайской валютой инвесторы наторговали только на 34,6 млрд руб., то уже в марте показатель поднялся до 221 млрд руб., а в августе преодолел рубеж в 1,2 трлн руб. В итоге доля поднялась с 0,4% в начале года до 21%. В отдельные дни августа в режиме поставок «завтра» объемы торгов даже превышали показатели в евро и приближались к значениям по доллару. Еще пару месяцев назад такого не мог себе представить никто из аналитиков.

Россия поставила на юань
https://www.kommersant.ru/doc/5515540

📍Алексей Моисеев: нет запретов проводить трансграничные операции в криптовалюте

Россия с некоторыми дружественными странами работает над созданием клиринговых площадок для трансграничных расчетов в стейблкойнах, обеспеченных реальными активами. Об этом сообщил Алексей Моисеев в рамках ВЭФ.

💬«Сейчас нет прямых препятствий для расчетов в криптовалюте с точки зрения трансграничных платежей. Вопрос стоит только в том, как переводить криптовалюту в фиат. Прямых запретов на это нет. Но мы хотели бы этот процесс урегулировать. Надеюсь, что в осеннюю сессию будут предложены элементы регулирования», — отметил Алексей Моисеев.

#ПрямаяРечь #ВЭФ

​​​​​​#FX #евро #доллар #фунт #йена
 
Японская йена продолжает свой полет и уже у 145 йен за доллар, фунт подходит к 1.14, евро ниже 0.99…  
 
Завтра заседание ЕЦБ по ставкам, в общем-то вероятность 75 б.п. растет, хотя им и страшновато все это будет делать конечно. Что любопытно: практически сразу после пресс-конференции главы ЕЦБ К.Лагард должно состояться выступление главы ФРС Дж.Пауэлла на конференции с интригующим названием The State of Monetary Policy after 40 Years… Где будет и бывший глава Банка Англии М.Кинг и критик ФРС Л.Саммерс. Причем проводит эту конференцию либертарианский Cato Institute, позиция которого по монетарной политики описана следующим образом:
 
«But in a free society that attaches a high value to competition, consumer choice, and innovation, monetary authorities should also allow people the freedom to employ unofficial substitutes for official fiat currency: if the official monetary standard is to prevail, it should do so because it is well‐​managed and not because alternatives have been suppressed.»
 
Даже интересно что здесь скажет глава ФРС у либертарианцев … )

P. S.: Банк Канады повысил ставку на 75 б.п. до 3.25% и стгнализировал о дальнейшем повышении ставок (ипотечный пузырь в Канаде - один из первых претендентов на схлопывание).
 
@truecon

Какой прогноз по инфляции на конец 2022 будет закладывать Банк России, принимая решение по ключевой ставке 16 сентября?

Чтобы актуальный прогноз Банка России по инфляции на конец 2022 в +(12-15)% г/г сбылся:

Текущие темпы инфляции до конца года должны быть не ниже уровней, соответствующих целевым 4%, – по нашим оценкам, от 4 до 12.6% в пересчете на год (% SAAR)

💡Считаем, что Банк России в своих предпосылках по инфляции будет экстраполировать широкий диапазон текущих темпов – от 1 до 8% SAAR в остаток года

=> новый прогноз Банка России (возможно, непубличный) на конец 2022 может оказаться в диапазоне от +11 до +13.5% г/г

💡Предыдущий прогноз поэтому, скорее всего, устарел и тезис "инфляция складывается ниже прогноза Банка России" снова будет актуальным

✂️Считаем, что это создаёт предпосылки для Банка России, чтобы снизить ключевую ставку на 50бп – до 7.50% – 16 сентября, – ждём сигнала от регулятора

@xtxixty

💬 «Доллар однозначно стал токсичной валютой, как и евро. Я поддерживаю экспертов, которые считают, что нет необходимости копить активы в этой валюте. Собственно, это и невозможно», — рассказал замминистра финансов Алексей Моисеев в большом интервью РБК.

О чем ещё говорили:

🔹о поддержке банковской системы;

🔹об особенностях альтернативных валют при токсичности доллара;

🔹о судьбе иностранных банков на российском рынке.

Полное интервью читайте — здесь.

#ПрямаяРечь

На 10 октября 2022 года запланирован очередной релиз систем Валютного, Фондового и Денежного рынков. Московская биржа публикует состав изменений и нововведений в системах https://www.moex.com/n51226/?nt=0

📈В августе на валютном рынке наблюдался рост продаж экспортной выручки, при этом впервые экспортеры продали значимый объем в юанях на Московской Бирже. На этом фоне доля юаня на биржевом рынке продолжила расти и достигла 26%.

Физические лица наращивали объем покупок юаня, в отдельные дни месяца наблюдались нетто-продажи валют недружественных стран.

Подробнее — в выпуске «Обзора рисков финансовых рынков».

❗️Банк России продлил на полгода запрет банкам брать комиссию за выдачу валюты со счетов и вкладов физических лиц

Запрет для банков взимать комиссию с физических лиц при выдаче им валюты с вкладов или счетов продлен до 9 марта 2023 года. Эта мера первоначально была введена в марте текущего года со сроком действия до 9 сентября 2022 года. Также до 9 марта 2023 года будет действовать запрет на комиссии за конвертацию иностранных валют в доллары США и евро, если конвертация проводилась для последующей выдачи средств.