Interactive Brokers предупредил своих клиентов из России и Белоруссии о том, что они не смогут больше покупать акции стран компаний Евросоюза – открывать коротки и длинные позиции в этих бумагах. Об этом пишет Frank Media со ссылкой на письмо компании.

Interactive Brokers объясняет запрет тем, что США, Великобритания, ЕС и другие страны ввели санкции против России и Беларуси. В частности, ЕС ввел запрет на продажу и передачу ценных бумаг компаний из стран Евросоюза, выпущенных после 12 апреля 2022 года, физическим и юридическим лицам в России и Беларуси. «В целях соблюдения данных санкций, клиенты Interactive Brokers, которые являются гражданами или проживают в России и Беларуси, а также российские и белорусские юридические лица теперь не смогут открывать новые позиции (длинные или короткие) с ценными бумагами ЕС. Кроме того, запрещены входящие и исходящие переводы», — говорится в письме.


Ограничения вступят в силу с конца рабочего дня понедельника, 13 июня.

@forbesglobalrus

Ставка ФРС стала 1,75% - цель на 3,5%

Федеральная резервная система только что повысила процентные ставки на 0,75%, что стало самым большим шагом, который она сделала за одно заседание с 1994 года.

В экономических прогнозах, опубликованных сегодня, некоторые аналитики ожидают дальнейшего повышения процентных ставок примерно до 3,5% к концу года.

А значит нам еще есть куда падать. Ну собственно мы такой стратегии и придерживаемся.

Фондовые индексы США кстати хорошо росли сегодня на открытии, но сократили ранее достигнутый рост, так как инвесторы услышали нотки беспокойства относительно дальнейшей инфляции, которую пока не удается "обуздать".

Крипта продолжает падать, на рынке настоящая "крипто-зима" и падение BTC ниже 20000$ уже думаю практически свершившейся факт.

Хороших новостей на сегодня нет). Хотя нет. Есть. Если кто-то умеет извлекать прибыль из падений рынков - для них сейчас самый "сенокос"

Цугцванг ФРС.

Завтра решение по ключевой ставке ФРС. Они создали неразрешимое противоречие. У них два основных вектора развития событий.

Первое. Они ужесточают денежно-кредитную политику и создают жесткие финансовые условия, которые проявляются в росте стоимости фондирования и в создании порога для получения финансовых ресурсов. Это сценарий предполагает ускоренный рост ставок, радикальное обрушение рынков по широкому спектру активов и коллапс зомби компаний на траектории роста стоимости обслуживания долга.

В этом сценарии спрос в экономике рухнет не менее, чем на 15% от базы 2021 (более реалистично падение на 20%), в течение 12-15 месяцев обанкротятся свыше 30% компаний с высокой долговой нагрузкой и без устойчивого денежного потока, капитализация рынка рухнет не менее, чем на 35-40% от уровней 13 июня (минимум 2400 по S&P 500). Криптовалюта грохнется еще вдвое до 450-500 млрд долл по сравнению с 3 трлн в конце 2021. Выручка компаний сократится на 10% по номиналу, прибыль упадет на 30-35%.

Это приведет к утилизации избыточного кэша, нормализации баланса спроса и предложения в экономике и постепенному снижению инфляции. Вероятно, в этом сценарии удастся сохранить базовое доверие к фиатным валютам и существующую конструкцию финансовой системы, устойчивость долговых рынков может быть сохранена на фоне Великого перераспределения капиталов в фазе два, когда денежные потоки будут выходить из фондового рынка и заходить в долговые рынки. Это может растянутся на годы.

Однако цепочка банкротств и падение спроса приведут к падению ВВП на 7-10%. Политически, этот вариант выглядит не слишком предпочтительный

Второе. Они создают имитацию борьбы с инфляцией, а при первой угрозе рецессии и обвала рынков - неизбежно дадут по тормозам, дрогнут и остановят цикл ужесточения ДКП. В зависимости от масштаба погружения рынков на дно, возможны и весьма вероятные вербальные интервенции с обещаниями опять залить рынки неограниченной ликвидностью.

В этом сценарии, они краткосрочно могут стабилизировать пузыри в активах, однако реализация накопленных дисбалансов будет в полной мере. Инфляция продолжит расти, реальные процентные ставки уйдут еще больше в минус, открытый рынок капитала будет заблокирован, долговой рынок начнет коллапсировать.

Это в будущем приведет к тотальному коллапсу всей современной архитектуры мирового порядка, где выбьется основная платформа под жизнеобеспечение - доверие к фиатным валютам и устойчивость долгового рынка. В перспективе это придет к несопоставимо более худшим условиям. Кризис значительно масштабнее и глубже Великой Депрессии, обрушение активов в ноль по всему спектру со всеми вытекающими последствиями. Но об этом подробно и отдельно в другой раз.

В итоге будет выбор из плохого и катастрофического варианта, но я склоняюсь, что они выберут второе, т.к. первый вариант сопряжен с политическими издержками.

🕑 1 июля 14:00-19:00. Пройдет Demo day Индустриального межвузовского студенческого акселератора «Startuphouse Universities» в г.Иннополис.

📌25 фаундеров из 35 вузов и сузов России расскажут о своей инновационной идее, которую развивали в рамках второго сезона акселератора Стартап-студии Университета Иннополис в сфере EnergyTech, MedTech, BuildTech и др. и объяснят динамику проекта в 5-минутном выступлении в формате TED.

Приглашаем в качестве жюри инвесторов, бизнес ангелов и инвестиционные фонды на аукционной Demo day, где сможете дать обратную связь и предложить варианты дальнейшего сотрудничества со стартапами.

Сайт акселератора: https://events.innopolis.university/startuphouse
Регистрация в качестве жюри у руководителя акселератора здесь: @gabdrahmanguru Гульшат Габдрахманова #партнерство

Россиянам разрешат зачислять на иностранные брокерские счета средства от продажи акций
Глава Банка России Эльвира Набиуллина анонсировала послабления валютных регулирований для резидентов РФ. Российские инвесторы смогут свободно перечислять полученные от продажи акций средства на зарубежные брокерские счета. Сейчас для этого необходимо разрешение комиссии Минфина.

https://www.kommersant.ru/doc/5413366?fbclid=IwAR39dAC1EcXBoiUGPcL-KtrmiLx99ODceHRCJGT-Y-Xv7ep2PwFBU69BXAQ&fs=e&s=cl

Глава Минэкономразвития Максим Решетников на #ПМЭФ2022 поспорил с зампредом ЦБ Алексеем Заботкиным о том, есть ли в России риск дефляции. Спор возник из-за вопросы главы ЦБ Германа Грефа, который решил уточнить у представителя регулятора, существует ли возможность дополнительной эмиссии денег, например для реализации крупных инфраструктурных проектов, без риска последующей инфляции.

Заботкин уверен, что рисков дефляции для России нет. «У нас о риске дефляции речи не идет, пока у нас рост цен год к году 16,7%. Пространство для того, чтобы калибровать денежно-кредитную политику через стандартные меры, а именно механизм ключевой ставки, пока остается достаточно значительным».

Решентников заявил, что «категорически не согласен» с позицией ЦБ. «У нас пятую неделю подряд дефляция, и не надо мерить инфляцию год к году. Давайте возьмем месячные данные, майскую инфляцию, пересчитанную в годовые темпы, — 1,6% уровень инфляции», — сказал министр. «Мы реально сползаем в дефляционную спираль, и надо серьезно к этому относиться».

27 июня Y Combinator запускает очередной поток своей Startup School. Курс поможет вам запустить свой стартап.

В этот раз я организую дополнительно еженедельные онлайн обсуждения и ответы на вопросы по пройденному курсу, а также Networking events. Чтобы принять участие, присоединяйтесь к телеграмм-группе https://yangx.top/startupschoolrus. Там будут все анонсы и ссылки. Проект реализуется в партнёрстве с IT Park.

Программа Startup School:

-Why to (not) start a startup
-How to get startup ideas
-How to plan an MVP
-How to set KPIs and goals
-Startup business models and pricing
-How to talk to users
-How to launch (again and again)
-How to get your first users
-All about pivoting
-All about co-founders

-How startup fundraising works
-How to apply and succeed at Y Combinator

Не забудьте также зарегистрироваться на саму школу по ссылке: https://www.startupschool.org. При регистрации выбирайте “live talks”. Кстати там также есть возможность присоединиться к платформе поиска со-основателя.

Всем успехов в развитии бизнеса:)

Богатые клиенты из России раньше были источником прибыли для швейцарских банков, а теперь стали источником финансовых и репутационных рисков, написала FT. Газета поговорила с рядом топ-менеджеров банков, которые пожелали остаться анонимными.

Свыше 1100 россиян теперь своего рода персоны нон-грата в Швейцарии, отметила FT. Власти отчитывались о заморозке денег и активов россиян под санкциями. Крупные банки, в том числе UBS, Credit Suisse и Julius Baer — объявили, что прекратят новые инвестиции и проекты в России. 

Как выяснила FT, банки применяют неоднозначный подход к российским клиентам. В частности, когда стали вводить санкции, в банках возобладал подход «как обернуть их в пользу клиента», а не «как исполнить их для правительства», сообщил FT высокопоставленный менеджер банка из Цюриха. Делать все возможное для клиента — это ключевой секрет превосходства Швейцарии в банковском секторе, считает собеседник FT.

@forbesglobalrus

Я считаю, что синдикаты - это удобный финансовый инструмент, для объединения капитала бизнес-ангелов. В любом случае важна роль Синдикатора, который не только готовит, но и сопровождает сделку. Синдикатор, как правило профессиональный инвестор и серийный предприниматель; с опытом, те самые smart money.

#мнение
СЕО и основатель LensAI Павел Шкляев высказал мнение на своей странице в Facebook [признана экстремистской в РФ] о типах частных инвесторов:

Про ангелов, коротко:
• ангелы разные, с разным опытом, мнением, политической позицией. С разным источником денег. Идеологией. В общем, это зоопарк, и все это рождает нижеописанное. Что ни хорошо, ни плохо, как есть… люди.

Все что ниже описано, основано на собственном опыте работы с ангелами США, России, некоторых стран Европы в период с 2014 по сегодняшний день.

Правила работы с ангелами:
• 95% никогда не инвестируют в вас. Общаясь с вами, они учатся и познают мир;
• с толпой всегда сложнее иметь дело, чем с единицей.

Есть 2 категории ангелов:
• бегущие за толпой, они самостоятельно не принимают решений. Это не профессионалы, их подавляющее большинство. Как правило, они сбиваются в синдикаты, которыми управляет более опытный представитель этой группы, он же инфлюенсер. В этой же категории и начинающие одиночки. В подавляющем большинстве это люди, сделавшие свое состояние совершенно разными путями: от дантистов до руководителей банков и обналичников. В большинстве случаев у них нет опыта, которым обладаете вы. Основная масса - это теоретики, знающие как надо, но не знающие как на самом деле. Спорят, со всеми вытекающими.
Внутри них нет единомыслия, лебедь, рак и щука, слышат себя. Заметных представителей этой категории вы все знаете, они тут все в FB на виду. Много пишут разного и раздают советы направо и налево. Руководители таких синдикатов постоянно на виду, создают много суеты. Их цель - привлечь как можно больше неопытных одиночек, путем активности при работе со стартапами, например, созданием ивентов, батлов и прочего сопутствующего. В общем, это шоу не ради стартапов, а ради начинающих ангелов. Это важно понимать.

• системные с явно выраженной экспертизой. Такие принимают решения самостоятельно. Этих очень мало. Они, как правило, выросли из предпринимателей, либо топы индустриальных игроков. Не ищут стартапы. Найти такого по формуле “вы + индустриальный ангел” дело не простое. За этими ребятами идут ребята из первой категории. К ним прислушиваются. На их мнении основываются. К этим ребятам приходят за советом и с вашими дэками представители первой категории.

Ментальная связь:
• Не важно, что вы делаете, важно, как у вас установится связь с представителем [одной из] категорий. Из первой группы в основном любители навязать свою точку зрения. Им нравятся, когда их слушают и соглашаются. Я понимаю эту природу. Если вы сами с деньгами, а еще и в подавляющем большинстве с деньгами большими, чем у представителей первой группы, то вам будет тяжело, т.к. управлять вами гораздо сложнее. А в душе представители первой группы очень хотят славы, денег и контроля. Отечественную особенность ангелов можно выразить в таком предложении: “Инвестиции по любви, в позиции сверху”. Т.е., если вы любите позу снизу, то вам понравится.
• Ребята из второй группы работают по правилу "рыбак рыбака...". Решения принимают относительно быстро. Я встречал за все время всего троих. Инвестиционных сделок с ними не сделал. Один в США, другие в России. Но сделал бизнес сделку с одним из России.

Работа с синдикатами и ангельскими группами:
• В США: Быстро, с большим кредитом доверия.
• В России: Не работал, но имел много общения с представителями. Кредит доверия нулевой. Это отечественная особенность, предмет отдельного поста, что является основной проблемой всех инвестиций в России, которая помножена на прошение (тригер позиции). В том числе по этой причине вы в позиции снизу.

Работа с инвестиционными отечественными посредниками, они же VC без денег, они же эмигранты в США, помогающие RU-стартапам.
• Коротко: Знакомой роже всегда дороже.
• Длинно: В ландшафте венчурного капитала незаметны, пытаются спекулировать и находить людей из первой категории ангелов, пытаются заработать одновременно на стартапе и на инвесторе при первой сделке. Т.е. фактически продают нетворк и пытаются на этом заработать. В 99% случаев пустая трата времени как для них, так и для стартапов.

@rusven

Аналитики консервативны в оценке перспектив рынка PE. Мне кажется, даже опасаются давать прогнозы и просто наблюдают за действием американских регуляторов.

https://pitchbook.com/news/reports/q2-2022-quantitative-perspectives-us-pe-enters-a-new-regime?utm_term=&repromo=&utm_campaign=market_update&utm_medium=newsletter&utm_source=daily_pitch&utm_content=q2_2022_quantitative_perspectives_us_pe_enters_a_new_regime

#США #аналитика

Проверка проекта рынком и верификация частным капиталом важный аспект для развития проекта.

Частный капитал в случае неуспешности проекта сделает его списание и не будет пытаться реанимировать всеми силами, как это происходит при постоянной государственной поддержке. Списать проект в ноль - такой статьи нет в государственной экономике.

При этом венчур был есть высокорискованный вид деятельности и 70% списываются в ноль, а сейчас все проекты (кроме ранней стадии) падают в оценке на 20-40%.

Очень сложный момент и грань, когда на старте надо поддержать проект инфраструктурой и грантами, в когда отпустить на волю и дать пройти «долину смерти».

ООО «Мультикубик», производитель портативных проекторов «Cinemood», подало заявление о собственном банкротстве.

«Cinemood» был презентован, как инновационный проект, в который инвестировало «Роснано», «ФРИИ», Дальневосточный фонд высоких технологий, «Российская венчурная компания».

Продукт представляет из себя беспроводное компактное устройство в форме куба, проецирующее 
стриминговый контент на любую доступную поверхность.

У ООО «Мультикубик» образовались долги перед дистрибютором «О-си-эс-центр», в том числе из-за необходимости возврата некачественного товара.
@ruarbitr

Недавно была 2022 Superventure Conference в Берлине, несколько тезисов очень созвучны моему пониманию.

1️⃣ инвесторы становятся более консервативными

2️⃣ стартапы должны ориентироваться на экономическую эффективность, а не на рост и будущие доходы

3️⃣ закончилась эра игнорирования процедур due diligence и быстрого закрытия сделок по стандартным term sheets. Инвесторы вернуться к педантичной проверке проектов и расчетам. Я бы сказала акцент на бюджетирование, а не на финансовом моделировании.

4️⃣ liquidation preference и anti-dilutions rights будут все чаще обсуждаться на закрытие сделок. Когда рынок рост, об этом все забыли. А инвесторы ведь в конечном счёте хотят заработать, а фонды вернуть деньги своим LPs

5️⃣ готовимся к переоценке проектов и down rounds, а кто-то и к write-offs. Экономические принципы никто не отменял. Конечно же фаундерам, которые «полюбили» свои финансовые модели и оценки, понижение оценки даётся очень нелегко. По моим наблюдениям скорее морально нелегко, так как осознание новых показатели падения рынка ещё не пришло.

Цитаты:

"I think that we, as an industry, forgot that economics do matter, and we're going back to that,"

"I think now we're entering a more rational reality,"

📚 https://pitchbook.com/news/articles/Superventure-venture-capital-market-downturn

#моемнение

Всему свое время и место.

Очень часто к мне обращаются стартапы с просьбой: как попасть на мероприятия для инвесторов, и мой ответ НИКАК.

Если мероприятие для инвесторов, то и задачи у нас другие, мы не смотрим проекты, мы решаем текущие и стратегические задачи инвесторов:

1. Формирование портфеля
2. Оценка проектов, скоринг и финансовые модели
3. Состояние текущего портфеля
4. Санкции, управление активами и ограничения.
5. Процедуры мониторинга и контроля за портфельными компаниями и тд.

Повестка другая, другой настрой.

Стартапам на этапе фандрайзинга не место на таких мероприятиях. Как бы не казалось, что именно здесь можно найти своего инвестора.

Для проектов свои мероприятия и своя повестка и свой настрой у инвесторов. Demoday, pitch, конференции и т.д.

Без обид, только бизнес.

#мириванильныйпломбир

Revolut, основанный Николаем Сторонским, выходит на рынок рассрочки, пишет Bloomberg. Первой страной, где запустится новый продукт, станет Ирландия. В это стране у Revolut 1,6 млн пользователей. Следующими странами станут Польша и Румыния, где новый продукт компании появится уже в этом году.

@forbesglobalrus

Рейтинг мировых стартап центров.

Первая десятка очевидна. Дальше чуть интересней.


📚 https://startupgenome.com/report/gser2022

Deloitte выпустили отчёт по частным финансовым рынкам. Нам конечно же интересна, часть по потенциальным выходам из венчурных проектов.

В тот момент, когда венчурный инвестор инвестирует в проект, он уже думает, как, кому и когда его продаст.

Интересно, что средний срок до слияния проекта (acquisition) почти 15 лет. Последнее время сроки до выхода на IPO сократились и составляли 9 лет. А вот выкупа приходилось ждать 20 лет.
При среднем сроке работы венчурного фонда 10 лет, получается, что вход в проект на стадии B+ еле умещался в цикл работы фонда.

Но последнее время многие управляющие стали делать линейки фондов, именно чтобы снять все сливки и довести проект до exit stage.

Виды выхода из проекта в единицах.