Сегодня самый важный день в уходящем году на американском рынке, но краем глаза наблюдаю за первым, после большей паузы, российским IPO. Нашему венчурному рынку, испытывающему, мягко говоря, сложности с международной экспансией, сейчас как воздух нужны яркие публичные размещения.

Сегодня на ММВБ вышел Woosh. Допэмиссия составила 2,3 млрд, капитализация 20,6 млрд. руб. Размещение сначала планировалось в диапазоне 185-225 рублей за акцию, в итоге разместились по нижнему краю . В подписке приняли участие, помимо институционалов, 20 тыс. физиков. Тикер - WUSH.

Вполне разумные размеры, на которые по силам претендовать целому ряду российских технологическим компаний. За первой ласточкой внимательно следят , и в случае успешного кейса мы могли бы ожидать целый каскад отечественных IPO. Я не считаю конъюнктуру благоприятной, поэтому не участвовал. Первый день не всегда показательный, но в целом чуда не произошло. Упасть не дали, но премию не сформировали даже вкороткую, для паблисити. В моменте котировки уходили на -15% от стартовой цены.

💰Что с этого нам. Теперь, собственно, вся интрига - будут ли маркетмейкеры спасать репутацию подобных размещений, вытягивая котировки в концe lock-up периода в зону приемлемой доходности. Или все отдадут на откуп рынку, и IPO снова встанут на паузу месяцев на 6-8, до следующего отважного.

#Россия #венчур #акции

Пост @Марк Гиндилеев Facebook
Дополнение к моему посту https://yangx.top/VC_operations/468

✅ Не так давно Россия исключила Швейцарию из перечня стран, с которыми осуществляется автоматический обмен финансовой информацией. Это сделало большинство "инвестиционных" зачислений (дивиденды, купоны, доходы от продажи ценных бумаг и т.п. зачисления) на такие счета незаконными для резидентов России.

Что теперь делать?

Суммируем стратегии, которые остаются для владельцев швейцарских счетов:

1) Ограничения не применяются к физическим лицам, которые проводят более 183 дней дней за пределами России. Это позволяет россиянам, проживающим за рубежом избежать негативных последствий в виде нарушения валютного законодательства.

2) Ограничения не применяются для счетов, открытых на КИК россиян. Это означает, что можно перевести большинство инвестиций на счета КИК, оставив личные швейцарские счета для личных расходов.

3) Зачислять свои деньги на швейцарские счета и тратить их по-прежнему можно. Это означает, что Швейцария остается законным местом для хранения личных сбережений и осуществления трат.

4) Можно перевести портфель ценных бумаг на счета в странах, которые по-прежнему в "белом списке" ФНС России. Например - ОАЭ, Казахстан и другие.

5) Инвестиционные доходы все еще можно получать на швейцарский счет, если он открыт не в банке, а в брокере. Таким образом, можно использовать связку банк-брокер для законного управления капиталом.

6) Стоит присмотреться к п. 7 ст. 15.25 КоАП РФ - она позволяет избежать штрафа за незаконное зачисление в случае последующего перечисления денег на российский счет в течение 45 дней. Но эта норма еще на проверена на практике, поэтому пока смотрим на нее с осторожностью.

Вот она наступает эра разделения и выделения бизнеса, все самое интересное с позиции, человека который занимается международным структурированием (этим я тоже занимаюсь еще с времени работы в Big4).

Новый владелец MyGames выделит часть бизнеса в отдельную компанию

Часть бизнеса My.Games, которая генерирует выручку на российском рынке, будет выделена в отдельную независимую компанию Astrum Entertainment.

Эта компания будет новым обладателем лицензий для издательства игр в России, включая существующие лицензии на ПК-игры от внешних разработчиков. Astrum Entertainment сохранит состав команд, вовлеченных в работу с этими проектами.

Отделившийся российский бизнес станет частью совместного предприятия (СП) с игровой компанией Innova. Innova будет контролирующим и управляющим лицом нового СП.

Международный разработчик и издатель My.Games после реструктуризации, которую планируется завершить в ближайшие несколько месяцев, прекратит свою деятельность на территории России. https://rb.ru/news/mygames-sp/

❇️ В 2023 году у меня есть время для реализации подобных проектов, плюс они мне интересны. Так что с запросами в ЛС к @tatikondr.

❗️США ввели санкции против Потанина, его холдинга «Интеррос» и Росбанка.

Под новыми санкциями также оказался ВТБ, первый зампред правительства Андрей Белоусов и ряд губернаторов.

Ну а нам то конечно интересно, как эти санкции повлияют на работу венчурного фонда Восход и Winter Capital.

Всех конечно утомили, эти пакеты санкций, но этого я жду с интересом.

Почему? 🧐

А потому что под ограничения попадут 200 физических и юридических лиц из России. Речь идет о российских военных, предприятиях ОПК, депутатах Госдумы и сенаторах, министрах, губернаторах и политических партиях.

Многие из этих физических лиц являются инвесторами в проектах, в том числе венчурных.

Под санкции также часто попадают прямые родственники!

И тут конечно встаёт вопрос, как с инвестором из списка поднимать следующих раунд?

Важно: что ответа сейчас нет и надо внимательно смотреть за правоприменительной практикой.

Стартапам рекомендую внимательно посмотреть cap table и подумать, как сделать реструктуризацию.

https://www.vedomosti.ru/politics/news/2022/12/16/955567-es-soglasoval-devyatii-paket-sanktsii?from=newsline

❗️США ввели санкции против Владимира Потанина. Помимо самого предпринимателя ограничения распространяются на его супругу Екатерину, сына Ивана и дочь Анастасию. Под санкции попали активы бизнесмена - холдинг "Интеррос", Росбанк и яхта. Кроме того, в санкционном списке оказался ВТБ и связанные с ним компании.

С Потаниным связан фонд Winter Capital, среди портфельных компаний которого Money View, Upgrade, CollegeDekho, GetCourse, BestDoctor, Getir, Udemy. Также группа “Интеррос” Владимира Потанина является инвестором фонда “Восход”, который ранее вкладывался в такие стартапы как “Лекс”, Qummy, Sciberia.

@rusven

❗️Winter Capital больше не связан с Владимиром Потаниным. Предприниматель и его холдинг "Интеррос" не участвуют в инвестициях фонда, сообщил представитель структуры “Русскому Венчуру”.

Холдинг Потанина был одним из крупнейших инвесторов фондов под управлением компании Winter Capital Partners, созданной в 2015 году командой выходцев из “Интерроса”. Winter Capital Partners ранее инвестировал в Skyeng, “Алгоритмику”, BestDoctor. Всего создано два фонда. Первый фонд запускался на инвестиции “Интерроса” и инвестировал в основном в РФ.

Во втором фонде если и есть средства “Интерроса”, то их “немного”. Структура вкладывается в стартапы, работающие за рубежом. Еще до санкций фонд сталкивался с тем, что его считают “токсичным”. Чтобы минимизировать риски, структура открыла зарубежные офисы и локализовала деятельность в Азии, где проще относятся к комплаенс-процедурам. При подобном “раскладе второй фонд санкционное влияние тоже не затронет”.

Напомним, вчера стало известно, что США включили Владимира Потанина в санкционный список. Под санкции попали активы бизнесмена - холдинг "Интеррос", Росбанк и яхта.

@rusven

Свежевыпущенный на биржу Woosh не продержался над ценой размещения в 185р. ни дня. Вчера он сбегал на -27% от нее. То, что маркетмейкер не смог обеспечить даже на первых порах приличную картинку - плохой признак.

С учетом 20 000 физиков, принявших участие в размещении знакомого бренда, это означает, что массового инвестора в который раз отвадили от IPO на длительное время.

💰Что с этого нам. К сожалению, такие кейсы бьют не только по институту публичных размещений, но и по корпоративным, и по инвестиционным стратегиям. В координационном совете ММВБ мы несколько лет трудились над снижением входного барьера в IPO и совершенствованием требований к эмитентам. Увы, эта работа так и не завершена. WIN-WIN исходы, когда выигрывают и компании, и инвесторы, пока единичны. Это одна из причин, которая заставляет многие успешные проекты или продаваться стратегам, не реализовав потенциал, или правдами-неправдами реллоцироваться, с неизбежной потерей части команды и бизнеса. А зачастую - и обнулением сделанных инвестиций.

#Россия #акции #IPO

Все увидели это дивное сообщение в Сбере, как для физиков, так и для юр. лиц?

Совет федерации одобрил освобождение от НДФЛ доходов инвесторов от акций и облигаций технологических компаний. Льгота будет действовать с 2023 по 2026 год, касается только эмитентов организованного рынка, а срок владения должен составлять не менее 1 года.

Перечень компаний весьма ограничен (да, Woosh там!), и вообще закон пока скорее напоминает сверхосторожную уступку лоббистским усилиям конкретных игроков, нежели чем системное решение по стимулированию инвестиций в инновационные компании. Однако, по опыту участия во многих законодательных инициативах, знаю, что главный барьер - внедрение самой идеи в законодательство. Расширение критериев льготных активов, продление действия и прочее развитие закона будет осуществить гораздо проще. Сам факт того, что в сложнейших экономических условиях государство вводит льготы, да еще в "сакральной" сфере налогообложения - впечатляет. Вместо послаблений, логичнее сейчас было бы ждать новых налогов. Собственно, с чем сейчас регулярно и сталкиваются крупные эмитенты ;)

💰Что с этого нам. Не думаю, что обороты по бумагам из списка ММВБ существенно вырастут, и что вообще закон окажет заметное влияние на предпочтения инвесторов. Для этого слишком скромен выбор и обильны ограничения. Но начало положено, и будем ждать дальнейших шагов по повышению привлекательности инвестиций в технологические активы. И, очень надеюсь, в дальнейшем они коснутся не только публичного рынка.

#акции #Россия #венчур

В преддверии Нового Года обсудили с инвесторами венчурного клуба Синдикат и коллегами, что же будет с русским венчуром в 2023 году.

Не забыли подвести итоги работа клуба за 2022 год: инвесторы инвестируют, сделки закрываются, а клуб продолжает расти.

А ведь только в декабре 2021 были подписано соглашение о создании клуба, и практически сразу же я приступила к работе инвестиционным директором клуба.
Это был интересный опыт работы с ангельскими инвестициями в РФ.

❇️ Сейчас я сосредоточена на развитии своей консультационной практики и открыта для новых проектов, а с клубом мы продолжаем дружить и развивать русский венчур.

Конечно вчера все отметили сложность, неопределенность ситуации, закрытость рынка и его малый размер в РФ, существенные ограничения по инвестированию за пределами РФ.

Все быстрые решения, которые могли бы нам принести хорошие Х уже реализованы.

А высокорискованный венчур может принести теперь 2-3 Х в лучшем случае.

На встрече провели опрос, что же вас привлекает в венчуре?

ДРАЙВ, ИНТЕРЕС, РИСК и ДОХОД, СОПРИЧАСТНОСТЬ К БУДУЩЕМУ и ТЕХНОЛОГИЯМ.

И это так! Если вам интересно формировать свой венчурный портфель, то лучше это делать с профессионалами, например, ангельскими клубами.

Если есть вопросы про частные венчурные инвестиции, то всегда можно обратиться к личной консультации или ➡️ задать вопрос в чате t.me/vcoperations ⬅️

Но в канале много доступной бесплатной информации на эту тему:

➡️ про формирование венчурного портфеля я писала здесь и здесь.

➡️ про учет личного портфель здесь и здесь

➡️общий подход к инвестированию здесь

📍для стартапов сразу ответ.

Хотите отправить проект на рассмотрение в клуб Синдикат, делайте это через сайт клуба.

Очень рекомендую курс Дениса, сама и проходила и принимала участие, как спикер

23 января запускается 8-й поток онлайн-курса «Венчурный аналитик». Участие в курсе бесплатно. Совокупное количество слушателей превысило 5300 человек. Продолжительность курса - 4 недели. Информационный партнёр курса - IT Park.

Курс предназначен для:

-будущих и текущих венчурных инвесторов
-бизнес-ангелов
-работников акселераторов и инновационных департаментов корпораций
-основателей стартапов

Основные темы:

-Что такое венчурный фонд и как он работает
-Анализ рынка и конкуренции для стартапа
-Основные условия сделки (term sheet)
-Таблица капитализации (cap table)
-Инвестиционный меморандум, критерии анализа стартапа, ошибки и когнитивные искажения венчурного инвестора
-Процесс Due Diligence
-Анализ финансовых метрик стартапа и построение финансовой модели
-Управление портфелем венчурного фонда, балансирование риска, жизненный цикл фонда
-Групповые разборы кейсов: а) анализ венчурного рынка Латинской Америки), б) анализ инвестиционного меморандума Twitch на базе инвестиционного меморандума фонда Bessemer 
-Дополнительные материалы для самостоятельного изучения и вебинары по карьере в венчурном фонде
-Онлайн-сессии ответов на вопросы с Денисом Калышкиным

Об организаторе:

Денис Калышкин — инвестиционный директор I2BF Global Ventures, 8+ лет опыта инвестиций в США и СНГ с фокусом на стартапах, которые трансформируют старые и скучные отрасли (производство, строительство, логистика и т.п.) с помощью современных технологий (ИИ, интернет вещей, RPA, роботы и средства автоматизации, SaaS, AR/VR).

Для принятия участия в курсе необходимо присоединиться к телеграмм-каналу https://yangx.top/ask_vc_analyst

Когда-то я занималась сделками по слияниям и поглощениям в Big4 и помню педантичные процедуры due diligence, оценку рисков и заверения и гарантии и т.д. Поэтому и венчурных сделках, я достаточно педантична в оценке и управлении рисками.

Конечно же на ранней стадии, мы все таки используем spray&pray подход (следим за cost of deal), но на B+ все процессы становится более строгими.

Последние годы, венчурная индустрия стала похожа на конвейер быстрее, проще и стандартизированней, и на то была причина - рынок продавца, рынок проектов. Не успел купить, упустил возможность.

Но с сентября 2022 стали заметны изменения:

1️⃣ инвесторы (покупатели) внимательней смотрят на сделки, на условия, аккуратней подходят к due diligence.

2️⃣ все чаще стали применяться эскроу счета, чтобы покрыть риски, в случае обнаружения событий, которые влияют на оценку компании и могут быть обнаружены, после сделки.

3️⃣ да и договоры становятся не шаблонными, а индивидуальными.

✅ Инвестируем с умом!

Коллеги очень правильные дают рекомендации. Стартапам это тоже актуально: трудовые контракты, ТЗ и правильное оформление IP rights

🧭 Зарубежные структуры российского бизнеса – что будет дальше?

В начале 2022 года бизнес, столкнувшись с заморозкой и закрытием банковских счетов, начал «перекраивать» свои зарубежные структуры — переводить их в новые юрисдикции, перестраивать товарные и денежные потоки, переосмыслять системы управления. Наибольший интерес есть в отношении ОАЭ, Гонконга, Турции, Армении, Казахстана, Узбекистана, Катара, Бахрейна, Маврикия.

Что важно знать?

▪️ Лидером среди новой выборки является ОАЭ 🇦🇪 за счет своей привлекательной налоговой системы (отсутствие налога на прибыль и НДФЛ). Тем не менее не стоит забывать, что в ОАЭ действует НДС (5%), а с июня 2023 года на территории общей зоны ожидается введение налога на прибыль организаций (9%).

▪️ В других «дружественных» странах налоговая нагрузка несколько выше: ставка налога на прибыль в Турции 🇹🇷 составляет 23% (20% с 2023 г.), в Казахстане 🇰🇿 — 20%, в Армении 🇦🇲 — 18%, в Гонконге 🇭🇰 — 16,5%, в Узбекистане 🇺🇿 — 15%.

▪️ Некоторые из этих юрисдикций предоставляют специальные налоговые режимы: в Гонконге, например, налогом на прибыль облагается только доход, полученный от источников в Гонконге (в ближайшее время этот льготный режим может быть пересмотрен), а регистрация в Финансовом центре Катара (QFC) 🇶🇦 позволяет освободить прибыль компании от налогообложения, предоставляя при этом акционерам возможность безналоговой репатриации прибыли.

▪️ Еще один вариант — редомициляция иностранной компании в специальный административный район (САР) на территории о. Русский (Приморский край) или о. Октябрьский (Калининградская область).

🔗 Подробнее читайте в эксклюзивной статье партнера Б1 Марины Беляковой, опубликованной в Коммерсанте.