Уже много было написано про Immigram.

Помогай не помогай, но политика есть политика.

https://pitchbook.com/news/articles/slush-pulls-immigram-win-russia?fbclid=IwAR0qTdr4sdZ-c5kKMJSokTc70q4dWFG8CPAjn4uybn0nJ_6O_eE6cP7CdkQ

#russianroots

Вероятно это будет одним из редких случаев выхода из венчурной сделки в форме IPO. О проведении IPO на Мосбирже и других формах до биржевого размещения акций компаний я писала ранее.

Сервис аренды электросамокатов Whoosh планирует провести IPO на Мосбирже. Ожидается, что акционеры смогут продать часть бумаг, сохранив при этом значительную долю в стартапе и право на управление компанией. Ранее СМИ сообщали, что кикшеринговый сервис намерен продать акции на сумму до 10 млрд рублей. А по сведениям Центра раскрытия корпоративной информации, компания намерена разместить 50 млн акций. Цену размещения бумаг позднее определит Совет директоров. Привлеченные средства в Whoosh направят на расширение парка электросамокатов и выход в новые регионы

Whoosh был запущен в 2019 году выходцами из S7 Group - бывшим замгендиректора по инновациям группы Дмитрием Чуйко, экс-замгендиректора по технологическому развитию S7 Travel Retail Егором Баяндиным, главой внутреннего ИТ-интегратора авиакомпании Олегом Журавлевым и ответственным за корпоративные продажи S7 Сергеем Лаврентьевым.

В начале прошлого года сервис аренды самокатов привлек $25 млн от закрытого паевого инвестфонда “ВТБ Капитал Инвестиции” и “дочки” банка “Открытие” - “Открытие Капитал”. Также ранее в Whoosh вложили более $1 млн бизнес-ангелы.

@rusven

Долгое время венчурная индустрия в аспекте управления была очень консервативной, в целом так и остается консервативной, а все изменения идут bottom up.

Из очевидного для меня - это демократизация инвестиций и появление таких платформ, как Angel List, которые позволили инвесторам с маленькими чеками заходить в венчурные сделки, потом появились новые типы фондов по подписке Rolling Funds.

Но самые интересные для меня изменения - это конечно же процесс управления фондами, в этом моя основная профессиональная экспертиза. То, что раньше делалось на коленках в Excel или с дорогостоящими администраторами, теперь тоже упрощается и автоматизируется: 1️⃣ Например, создание и организация отчетности для фондов через Vauban.io 2️⃣ А вишенка на торте для меня лично - это автоматизация и упрощение процесса прогнозирования и моделирования работы фонды, то что раньше занимало колоссальный объем времени, теперь можно попробовать сделать с помощью сервиса Allocator.com 3️⃣ И конечно же "упрощение" процесса создания SPV*, для этого появился целый ряд сервисов Allocations, Assure. Правда про Assure промелькнула новость, что они закрываются, но подтверждений в других источниках я не нашла.

*с учетом введение санкций данные сервисы ограничены для доступа.

Падение Титана Пока наблюдаем TIGER GLOBAL LOSING $185 MILLION A DAY

Все таки Assure закрывается (((

Какие планы у a16z на будущее?

В начале первой недели ноября Марк Андрессен и Бен Горовиц организовали целое трехдневное шоу для сторонников своей венчурной фирмы. Больше, чем когда-либо в истории им нужно было произвести впечатление.

Было ➡️ К концу прошлого года a16z процветала, под управлением компании были активы в размере $55 млрд, что более чем в три раза превышает результаты 2020 года.

Стало ➡️ И почти год спустя Andreessen Horowitz находится на очень неустойчивом технологическом рынке. Почему так? Coinbase, компания, которая принесла самую высокую прибыль для фирмы, в этом году упала на фондовом рынке примерно на 80%. Цены на акции других публичных инвестиций a16z, таких как Airbnb и Affirm, также резко упали. Между тем, одна из крупнейших бирж в криптоиндустрии рухнула, поставив под вопрос судьбу всей индустрии цифровых активов, в которую a16z вложила миллиарды.

Что дальше ➡️ Andreessen Horowitz между тем планирует стать более универсальным финансовым игроком, который может использовать новые пулы капитала и выдерживать изменения в турбулентном климате финансирования стартапов. Эта эволюция, начавшаяся несколько лет назад, направлена на то, чтобы позиционировать фирму как своего рода Goldman Sachs или JP Morgan на Западе. Если есть деньги, которые нужно вложить в технологии, a16z готова ими воспользоваться.

И что же дальше планирует делать фирма? По словам источников, приближенных к a16z, в январе следующего года компания запустит услугу по управлению частным капиталом, что откроет двери для инвестирования личных средств руководителей множества предприятий. Эту программу по инвестированию в публичный рынок возглавляет Дэвид Джордж , ранее работавший в General Atlantic.

➡️ В некотором смысле a16z следует своему собственному рецепту превращения стартапов в крупные компании, отдавая приоритет росту и надеясь избежать потенциально фатальных опасностей, которые с ним связаны.

Исходя из более чем $35 млрд, которые фирма привлекла за последние семь лет, a16z почти наверняка получает около $500 млн в год только за счет управленческих сборов — сумма, которая будет расти еще больше по мере того, как фирма выходит на новые рынки.

НО! Существует множество причин, по которым венчурное предприятие - и в частности a16z - может оказаться неспособным продолжать масштабирование: более крупные фонды и более высокие ставки могут помешать более высокой доходности, которая привлекла
LPs, из-за этого многие звездные партнеры фирмы могут уйти, чтобы создавать собственный бренд, а не быть еще одним винтиком в колесе a16z.

Больше подробностей о планах a16z по завоеванию будущего читайте на сайте Fortune

Главные тезисы из основных направлений ЦБ по развитию финрынка

Банк России опубликовал проект основных направлений развития финансового рынка на 2023-2025 годы. Это важнейший документ, на который регулятор будет опираться в своей стратегии. Посмотрим, что в нем содержится.

Новые тезисы

🔷 ЦБ не рассматривает выкуп заблокированных активов. Ранее регулятор предлагал ряд мер, направленных на решение проблемы «заморозок». В их числе был специальный фонд, который бы инвестировал средства иностранцев со счетов типа С и на полученный доход возмещал бы потери инвесторов. Про него в документе ничего не говорится.

🔷 ЦБ считает нецелесообразным стимулировать инвестиции в иностранные активы из бюджета. Самой идее уже несколько лет, но сейчас ЦБ впервые ее примерил к новому виду ИИС. Налоговая база по доходам по ИИС типа III будет считаться раздельно для российских и иностранных активов. При этом льгота на доход будет применяться только в отношении доходов по российским активам.

🔷 ЦБ рассматривает механизм, при котором инвесторы смогут покупать активы напрямую у эмитентов. Речь о том, что частные инвесторы смогут без посредников покупать акции и облигации для долгосрочных вложений в режиме «купил и держи». ЦБ пишет, что это будет происходить с использованием финансовых платформ и паевых инвестиционных фондов. Вероятно, платформы — это финансовые маркетплейсы.

🔷 Усовершенствование порядка налогообложения доходов по купонам с облигациям. Ранее с идеей отмены НДФЛ с купонов ассоциация брокеров НАУФОР уже обращалась в Минфин. Как говорил нам президент НАУФОР Алексей Тимофеев, ведомство негативно отнеслось к такой инициативе. Смысл в том, что более привлекательные налоговые условия по банковским вкладам снижают интерес к долговому рынку.

Старые тезисы

🔸 ЦБ подтвердил намерение повысить имущественный ценз для статуса квалифицированного инвестора. Кроме того, будет исключена возможность присвоения статуса квалифицированного инвестора на основании высшего экономического образования как самостоятельного критерия, а также привязки получения статуса только к определенному инструменту.

🔸 Допуск «неквалов» к иностранным активам только при условии, что нет рисков их хранения. ЦБ не раз об этом заявлял, в том числе рассуждая не тему доступа к бумагам Гонконга на СПБ Бирже. Также «неквалы» должны будут пройти тестирование и получить информацию о рисках инвестиций в такие инструменты.

🔸Среди других мер также планируется обсудить следующие: снижение максимального размера плеча для розничных инвесторов; усиление ответственности финансовых посредников за нарушение требований в сфере защиты прав инвесторов.

@selfinvestor

Тут еще пришла рассылка от Amit Matani (CEO, AngelList Talent) о ребрендинге (и даже реструктуризации)

Раньше как было? AngelList, платформа, где инвесторы объединялись и инвестировали в проекты и все это было на angel.co.

Потом на платформе начали добавляться сервисы и самым популярным был AngelList Talent (про поиск работы в старатапах).

Сейчас деление такое:

- сама платформа для инвесторов AngelList Venture живет на https://www.angellist.com. Но она все равно больше для VC. Для фаундеров там скорее инструменты, чем непосредственно контакты с фондами. Один из них - Raise - кажется очень удобным - https://www.angellist.com/raise

- angel.co (где был про поиск работы) переезжает на Wellfound. И вы не поверите, они будут делать МЕДИА. )))) - судя по тому, что я вижу на скрине

Что останется на домене angel.co, пока неизвестно

​​📽 Craft Ventures: Operating during a downturn.

Хочу поделиться с вами полезным видео от Дэвида Сакса и Джеффа Флура из Craft Ventures, где они рассказывают, как нужно действовать фаундерам в кризис.

Конечно, во всем слушать VCs не стоит, но это тот случай, когда можно хотя бы посмотреть видео и понять, есть ли что-то применимое или нет – потому что как минимум развитие венчурного стартапа происходит всегда на стыке с фандрайзингом, о котором они говорят.

Ссылка на видео: https://twitter.com/DavidSacks/status/1525535384804810757
Ссылка на твит с видео: https://www.youtube.com/watch?v=vBkzm4a7iY4&t=4s

Обращу ваше внимание на дополнительный твит (почти половину времени на экране вот этот слайд): https://twitter.com/DavidSacks/status/1525540750481854464

1/ Если у вас рост <2X – вы в зоне риска
2/ Если у вас gross margin <20%– вы в зоне риска
3/ Если у вас Net Dollar Retention <100%– вы в зоне риска
4/ Если у вас CAC Payback Period >24 месяцев– вы в зоне риска
5/ Если у вас Burn Multiple >2X – вы в зоне риска
P.S. Речь идет про стартапы на ранних стадиях, конечно же.

Там есть референсы к хорошим и отличным бенчмаркам, но поскольку речь про кризис, то сфокусируемся на плохих в этот раз.

@proVenture

#trends #howtovc

➡️ ХОЧУ ФОНД ⬅️

Когда ко мне приходят клиенты с запросом, хотим венчурный фонд, то я обычно иду по классическому опроснику, который помогает определиться с отправными точками в работе.

Фонд - это образное собирательное понятие, обозначающие некий юридически структурированный кошелек денег, который будет осуществлять инвестиции.

В зависимости от выбранной бизнес модели, разработанной инвестиционной стратегии фонда, подбирается подходящая юридическая форма.

💥 если вы думаете о фонде, то вот вам подсказка 1 и упрощенный опросник, с которого стоит начать.

💥 Ловите подсказку 2. Рисуем схему!

💥 подсказка 3. Изучайте тему: моя лекция про фонды и хорошая переводная статья про работу фондов.

💥 подсказка 4. обращайтесь к мне за консультацией и я помогу пройти весь путь быстрей точно!

Венчурный фонд - это сложный финансовый продукт, очень многогранно-комплексный, поэтому на старте хорошо иметь эксперта в команде 😉

❇️Что же происходит и что будет с российским венчуром, как и куда можно инвестировать.

Коллеги-эксперты высказали свое мнение.

Мне кажется, что там где будет и есть программа импортозамещения или там где есть государственное финансирование и заказ, в этих направлениях и отраслях, не может параллельно сосуществовать венчур и рынок.

С другой стороны явно наблюдается тренд, что ранних инвесторов теперь не отпугивает грантовое финансирование в проектах, куда они вкладываются своими частными деньгами.

➡️ https://incrussia.ru/understand/russian-venture-2022/

Чистый отток капитала из России в 2022 году может стать рекордным за всю историю наблюдения за этим показателем. Банк России еще в октябре предсказал, что по итогам года этот показатель достигнет $251 млрд. Это максимальный уровень с 1994 года.

Вместе с масштабами оттока капитала существенно изменятся и факторы, его формирующие, считают опрошенные РБК эксперты. Если раньше основными драйверами были прямые инвестиции, то в 2022 году существенный вклад внесут валютные операции физических лиц.

Подробнее — в материале РБК Pro.

Россияне накопили на счетах и депозитах в зарубежных банках сумму, эквивалентную почти 4,19 трлн рублей (примерно $66,65 млрд по нынешнему курсу), это данные ЦБ на 1 ноября. Для сравнения: за весь прошлый год прирост средств россиян в иностранных банках составил 410 млрд рублей, за одиннадцать месяцев этого года – 1,9 трлн. Ноябрьский результат, как и результаты прошлых месяцев 2022ого, рекордный за всю историю наблюдений с 2018 года.

@forbesglobalrus

В школе я очень любила географию, да и сейчас она мне интересна с профессиональной точки зрения.

В данный момент очень сложно структурировать любую деятельность. Многие проекты после того, как улеглись вопросы с релокацией молодой мужской команды проекта, начали задумываться как же юридически все делить. В РФ - бизнес работает, приносит cash, можно начать развитие в другие страны и выводить туда те продукты и активы, для которых западный рынок более привлекательный.

Но ведь надо как-то обеспечить финансирование и переток активов и тут конечно же все побежали создавать компании в дружественных республиках и теплых странах, и это тоже рабочая схема.

Но чтобы решить задачу системно, а не на ходу, надо внимательно последить за текущим законодательством/санкционными пакетами.

Что же происходит то, пока не появился 9 пакет санкций?

💸🌐 а меж тем обновлен перечень юрисдикций, осуществляющих с ФНС обмен финансовой информацией в автоматическом режиме.

В перечень включены Казахстан, Мальдивы и Оман, а также исключены Швейцария и Острова Кайман.

А что нам с этого?

Да все просто, да есть политические взаимные санкции и теперь их надо очень внимательно читать при структурировании международной деятельности и для задач релокации/разделения бизнеса, но не стоит забывать и международные налоговые соглашения, они продолжают действовать.

Любая структура делается не на год и не два. Вы же хотите долго и успешно работать и сидеть на двух стульях?

А следовательно, список тех стран с которыми мы дружим обмениваемся информации, нам очень важен.

Там остался:
▫️ Кипр (почти весь IT там), ▫️Люксембург (HNWI капитал здесь),
▫️Голландия (холдинговые компании многих корпораций здесь),
▫️BVI (ну тут все и инвесторы и HNWI),
▫️ Бермуды (тут тоже все) и ▫️ Гибралтар ( с ним не работала).

Убрали Швейцарию (тут частный капитал HNWI), отдельные административные единицы Великобритании, к примеру, острова Мэн и Гернси (использовались для фондов) и Кайманы (многие фонды структурированы там).

➡️ Вывод: открываем карту, читаем внимательно пакеты санкций и новые постановления ФНС и думаем, как все сделать красиво правильно и оптимально с налоговой точки зрения.

✅ если у вас есть такая задача - обращайтесь, будем вместе решать.

ПЕРСПЕКТИВЫ IPO

#cfo #ipo #финансирование #финансы #россия #биржи #дубовцев

Спросили меня тут на днях, что я думаю о перспективах первичных размещений в России, если государство всерьез захочет развить эту тему. Подумал, подумал - и кажется, что перспективы-то есть. Кстати, в будущем постараюсь вернуться с анализом темы по другим странам мира. Про Штаты и Лондон все более ли менее знают, но есть еще активные биржи ОАЭ, Ирана, Гонконга, Австралии, Канады, и ряда других стран.

Что мешало делать IPO компаниям, скажем сравнительно небольшим технологическим и потребительского сектора, в России до известных всем событий этого года. В первую очередь - низкая ликвидность рынка. В России очень мало институциональных профессиональных участников рынка, которые могли бы постоянно участвовать в выкупе размещений и держать их достаточно длительный срок на своих балансах - то есть, именно как средне- и долгосрочные инвесторы, а не как инвестбанки.

Тот спрос, который генерировали частные инвесторы на размещениях 2021 года покрывал от силы десятую часть необходимых объемов - скажем, привлекал какой-нибудь Циан около 200 млн долл, а частников в них было на 15-20 млн долл. Цифры не точные, но порядок примерно такой. После февраля 2022 спрос, очевидно, сократился, но далее эта тенденция может измениться.

Что еще мешает, помимо очевидных геополитических моментов. На мой взгляд, в России сравнительно негативный фон для менеджмента и членов советов директоров в части, помимо прочего, дел о привлечении к субсидиарной ответственности топ-менеджмента. Согласно данным ведущей российской юридической фирмы “Егоров, Пугинский, Афанасьев и партнеры” это около 1000 дел в год, причем примерно 35% от них реализуются взысканиями с менеджера. В денежном выражении это более 3.8 млрд руб на 355 дел в 2021 году - в среднем почти 11 млн руб на одно дело. Менеджмент компаний это считывает, после чего глубоко задумывается.

Как это ни странно с первого взгляда, но между тем совершенно логично с точки зрения глубинных процессов, случившиеся в феврале и продолжающиеся события могут как раз благоприятно повлиять на развитие внутреннего фондового рынка. Со стороны бизнеса возможностей для привлечения финансирования стало ощутимо меньше, иностранные рынки капитала для российских компаний закрылись надолго, банковское финансирование подходит далеко не всем и по определению не предоставляет мультиплицируемых на годовые выручки объемов.

В 2021 году на низком старте к IPO готовилось более 50 компаний - как растущих технологических бизнесов, так и предприятий из более традиционных отраслей: торговли, производства, логистики. Эти компании никуда не делись - почти никто из них не успел разместиться, а потребности в финансировании практически нечем оказалось заместить. Спрос есть, и он будет расти, несмотря ни на что.

С другой стороны, у внутренних инвесторов, в первую очередь физических лиц, осталось совсем мало вариантов для накоплений - наличные, да и то фактически только в национальной валюте, сильно прореженные индексные фонды, немногочисленные акции и облигации существующих публичных компаний, да вклады, по которым ставки снова вернулись в однозначные цифры. И тут спрос есть, и тоже худо-бедно скорее всего будет расти - также как и внутренний туризм в условиях изоляции.

Если государство решит всерьез заняться развитием рынка первичных размещений в стране, то во-первых, очень неплохим решением было бы поддержать эмитентов и их инвесторов гарантиями от околосуверенных маркетмейкеров (крупных госбанков и государственных и квазигосударственных фондов, например) выкупа неразмещенной части выпуска по нижней ценовой границе в случае недостаточного спроса в моменте, но с возможностью держать в долгосрочном портфеле.

Во-вторых - провести какие-нибудь законодательные новации в части обеспечения большей защиты менеджмента и членов советов директоров от совсем одиозных преследований и субсидиарной ответственности по, по сути, коллективным решениям в отношении нормальных коммерческих рисков, которые подразумевает само занятие бизнесом.