Интересную гипотезу выдвинул Сергей Топоров. Вероятно, она подтвердиться. Очень разумный подход для инвестора, если один рынок перегрет по оценкам (рынок США), то можно пойти на более скромный по оценкам рынок и искать тут перспективные проекты и вкладывать в них на ранней стадии. Конечно же для иностранных инвесторов в России огромные страновые и политические риски, но если они будут соразмерны ожидаемому доходу (читай больше, чем в США), то и найдутся инвесторы, готовые рисковать.

#мнение
Партнер фонда LETA Capital Сергей Топоров в рамках дискуссии на награждении победителей венчурного рынка о том, почему иностранные фонды стали активнее вкладываться в российские стартапы:

Моя рабочая гипотеза: наступает момент, когда от жадности глаза разгораются даже у backstage фондов Долины и Восточного побережья. Бешеные мультипликаторы стартапов ранних стадий в их местной экосистеме потенциально не дают больших возможностей по доходности. “Глаза резко открываются" на то, что мир, оказывается, больше, чем Долина, чем США.
Более ранняя стадия дает миллиардные выходы. Если сейчас заходить на 100 млн, десятки иксов сделать на миллиардной компании невозможно, а западные фонды все еще хотят этого. Это и является ключевым фактором роста интереса иностранцев к российским стартапам.

@rusven

Горячая тема! Брать ли деньги у русскоговорящих VCs?

🪨 Мое понимание, главный камень преткновения - это происхождение активов фонда или ангела. Пройдет ли он KYC и AML процедуру в США или Европейской стране.

Если говорить, про русскоговорящих ангелов, то если стартап хочет минимизировать риски происхождения активов ангела, то стоит получать финансирование через синдицированные сделки.

1️⃣ Синдицирование - получение инвестиций от группы ангелов, предполагает более чистое юридическое оформление сделки; Ведь ангелам, надо собрать инвестиции в один кошелек для оформления сделки.
2️⃣ Закрытие инвестиционные клубы - проверяют своих ангелов, на достаточность капитала и на источники его формирования.
https://yangx.top/proventure/1922

На практике, очень часто камнем преткновения для закрытия венчурных сделок, являются "вдруг" возникающие риски.

И в этом случае инвестор оценивает:

1️⃣ вероятность риска
2️⃣ размер (сумму) риска.

Можно дать время проекту на закрытие риска и оформление документов, но если это старая история, скажем про IP (Intellectual Property), то не все так просто.
Специально для вас с коллегами юристами из LCP мы сделали небольшой чек-лист, тех аспектов оформления прав на РИД (результаты интеллектуальной деятельности), которые следует проверить.

⛔️ Чек-лист не является исчерпывающим.

Рекомендую присоединиться к мероприятию "Береги РИД смолоду.." послушать экспертов и задать свои вопросы.

Регистрация на мероприятие здесь - https://leader-id.ru/events/260098

Демократизация и повышенный спрос на венчурные инвестиции, потребовали изменений в консервативных венчурных фондах. По сути венчурные фонды оперировали по модели 1980-х годов, но последние пять лет происходят колоссальные изменения.

1️⃣ уменьшение срока работы фонда с 10 до 7 лет 2️⃣ уменьшение срока закрытия инвестиционной сделки с месяцев до недель 3️⃣ расширение стадийности фондов - все чаще появляются мультистадийные фонды 4️⃣ расширение технологической экпертизы команда венчурных фондов. Необходимый шаг в борьбе за "отличные" сделки, чтобы показать smart money.
📚 Алан Ваксман из Digital Horizon в том числе и об этом написал в заметке https://www.forbes.ru/mneniya/455225-fondy-novogo-tipa-kak-tehnologii-menaut-vencurnuu-industriu

Будет ли коррекция международного венчурного рынка? Оценки стартапов растут, объём собранный средств (committed capital) поражает воображение. Но в то же время слухи о коррекции рынка становятся все слышнее.

Я наблюдала кризис 2008 с позиции CFO фонда. Что же тогда было?

1️⃣ инвесторы заняли выжидательную позицию и долго не подписывали документы
2️⃣ в случае переоценки своих менее рискованных активов, просили снизить сумму своих обязательств по финансированию проектов (capital commitment )
3️⃣ применялись штрафные санкции за нарушение договорённостей.
4️⃣ рынок замер на 3 года.

Прогнозы дело не благодарное, поэтому их я не даю.

А вот размышления коллеги на эту тему https://www.forbes.ru/svoi-biznes/454805-sprosi-vc-budet-li-novyj-krizis-na-vencurnom-rynke

Про санкции можно почитать в первоисточниках: https://home.treasury.gov/news/press-releases/jy0608

Про ограничения поставок здесь https://www.commerce.gov/news/fact-sheets/2022/02/us-department-commerce-bureau-industry-and-security-russia-rule-fact-sheet

За последние дни единственный эфир по делу, без эмоций и резких движений. Клуб Бизнес клуб - Атланты

Кратко про бизнес, никакой политики, то как я это услышала.
Р. Варданян
(1) давление будет со всех сторон, просто отсидеться не получиться. Будут резкие колебания "пила" и в рамках нее придется быть гибкими.
(2) обязательно провести инвентаризацию активов на текущий момент и попробовать оценить риски, закрыть обязательства, реструктуризировать активы.
(3) вокруг существуют две экстремальные точки зрения, а бизнес будет оперировать где-то в середине.
(4) акцент будет милитаризацию и безопасность.

С. Монсунов

(1) уже полностью включена машина дополнительных проверок фаундеров и инвесторов (KYC)
(2) релокация возможно будет решением
(3) с позиции инвесторов будут проблемы с возвратами из зарубежных юрисдикций. Вероятное решение - крипта.

Другие спикеры
(1) Бизнесу придется делать большее меньшими средствами
(2) попытаться найти текущую боль своих клиентов и пытаться ее решать
(3) сохранение психологического ресурса.

https://www.youtube.com/watch?v=zzbi8yMtnd4

Не поддаемся панике и продолжаем работать.

Венчурные инвестиции с позиции инвестора не являются высоколиквидными и это спасает нас от поспешных действий. Мы не можем эти активы сразу продать, но можем помочь нашим портфельным компаниям справиться с ситуацией.

За любой компанией стоят люди, а значит семьи, дети и престарелые родители.

Коллеги из Leta Capital подготовили хороший ресурс с ответами на основные вопросы, как компаниям справиться с сложившейся ситуацией

https://it-crisis-management-2022.tilda.ws/

Ресурс обновляется постоянно, можно написать Алине @gegamova

Объявлены первые меры поддержки для бизнеса:

1️⃣ сфера научных и технологических разработок 2️⃣ АПК

Еще говориться об амнистии капиталов и релокации в «русские офшоры» – специальные административные районы (САР) в Калининграде и Владивостоке.

Конечно же механизм релокации очень сложно будет реализовать, но бизнес надо тоже защищать

https://www.vedomosti.ru/economics/articles/2022/02/28/911275-meri-podderzhki

На закрытом рынке тоже есть "окна возможностей" интересная статья про Иранский рынок стартапов.

Вся эта экосистема стартапов в условиях отсутствия доступа к иностранным инвестициям опирается на местных венчурных капиталистов (вроде фонда Саида Рахмани Sarava Pars и сеть бизнес-инкубаторов и акселераторов) и всегда изначально целится во внутренний спрос. https://thebell.io/suverennyy-internet-kopii-zapada-i-stavka-na-bitkoin-uroki-podsanktsionnogo-irana

Новые инициативы для поддержания IT отрасли. Задача предстоит не простая и кадры хорошо бы удержать в стране

#газеты
Минцифры подготовило пакет мер, которые должны удержать ИТ-специалистов в России. Речь идет о пакете из десяти мер для удержания в стране разработчиков программного обеспечения и развития ИТ-компаний. Это следует из письма главы министерства Максута Шадаева премьер-министру Михаилу Мишустину.

В список вошли следующие меры:

- распространить механизм действующих налоговых льгот также на ИТ-компании, которые получают доходы от размещения рекламы, оказания дополнительных услуг в своих приложениях и онлайн-сервисах или реализации, установки, тестирования и сопровождения партнерских отечественных ИТ-продуктов;

- освободить на следующие три года всех сотрудников ИТ-компаний от уплаты НДФЛ, а сами компании - от уплаты налога на прибыль, а также от проверок контрольными органами;
предоставить всем сотрудникам ИТ-компаний льготную ипотеку со ставкой 5% на время работы;

- предоставить отсрочку от призыва на военную службу для сотрудников ИТ-компаний на время их работы в этих компаниях;

- ввести процедуру упрощенного получения разрешения на работу и вида на жительство для иностранных граждан, привлекаемых для работы в российских ИТ-компаниях;

- предоставить ИТ-компаниям гранты на разработку и развитие ИТ-продуктов [снизив требование к обязательному внебюджетному софинансированию проектов до 20%, а в отдельных случаях - до 0%], развивать программу льготного кредитования внедрения отечественных решений по ставке для заемщика 1% [банкам-участникам программы до 100% ключевой ставки будет компенсировать Банк России];

- обеспечить ускоренное импортозамещение ПО на объектах критической информационной инфраструктуры за счет целевого бюджетного финансирования через создаваемые отраслевые центры компетенций;

- ввести льготное кредитование ИТ-компаний на обеспечение бесперебойной текущей деятельности;

- консолидировать и стимулировать госзаказ, в том числе от госкомпаний, для финансирования новых критически важных разработок [PLM, ERP и др.] с обеспечением возможности его исполнения крупными ИТ-компаниями без проведения конкурсов и аукционов;

- обеспечить целевое финансирование на создание в России «зеркала» репозитория открытого ПО GitHub.

Как сообщают СМИ, сотрудники российских ИТ-компаний на фоне военной операции на Украине и западных санкций координируют усилия, чтобы покинуть страну, - создают группы и каналы в Telegram для обмена информацией. По словам собеседников издания, желание уехать из страны выразили около 5 тысяч специалистов, некоторые компании сами вывозят за рубеж свои команды.

https://www.rbc.ru/technology_and_media/28/02/2022/621cfacc9a79479492100cfc

@rusven

Европа и США на бизнес арене активно обсуждают "energy independence".

Всем адекватно понятно, что быстро замена газа и нефти на альтернативные источники энергии не произойдет.

Неожиданно, для себя узнала, что США готовы поставлять в Европу liquefied natural gas (LNG).

В последнем выпуске ALL-in podcast обсуждали текущую ситуацию с позиции внутреннего технологического развития США: в основе прогресса автоматизация и лидером будет та, страна у которой дешевле стоимость электричества. Пока Китай лидирует.

#мнение
Специально для Русского Венчура инвесторы, стартаперы и IT-предприниматели прокомментировали сегодняшнее положение и перспективы отечественного венчурного рынка.

Максим Спиридонов, венчурный инвестор, сооснователь проектов Digital Dolina, Нетология, Фоксфорд, Edmarket:
Сейчас все выглядит так, что до завершения горячей фазы конфликта, столкновений, вывода российских войск из Украины вообще ничего сказать нельзя. Будет нарастать вал экономических санкций. Будет нарастать опасность реальной Третьей мировой. Сейчас все надежды и усилия нужно направить на то, чтобы боевые действия прекратились, а потом говорить, как можно посчитать выбитые зубы сломанными пальцами.

Виталий Полехин, президент Международной организации инвесторов INVESTORO:
Когда мы говорим про российские венчурные фонды и российский венчурный рынок - это не только о стартапах, которые работают преимущественно с российскими пользователями и клиентами. Российские бизнес-ангелы и венчурные капиталисты уже давно являются полноценными игроками международного венчурного рынка. Но в большинстве случаев деньги, инвестируемые российскими венчурными фондами, несмотря на географию и юрисдикцию стартапов и самих фондов - это деньги российских состоятельных лиц, семейных офисов или организаций. В этом контексте, как фонды, так и бизнес-ангелы по существующему зарубежному портфелю не озабочены ни рисками, ни сменой банка, брокера, депозитария, ни прочими текущими заботами участников публичных рынков. Инвестиции в акционерный капитал, к которому относится венчур, имеют отличную от публичных рынков структуру, и текущий зарубежный портфель стартапов не вызывает беспокойства участников. Существенный уровень неопределенности возник по поводу будущих международных сделок с участием российского капитала. Пока ограничения, как со стороны зарубежных, так и российских регуляторов объявляются по несколько раз в день, трудно сказать каким образом будут осуществляться инвестиции в зарубежные стартапы российскими частными инвесторами в ближайшем будущем. Что же касается стартапов на российском рынке, то сейчас, как и все российские активы, они находятся в зоне большого риска. Ведь стартапы закрываются, когда у них заканчиваются деньги, а на данный момент желающих инвестировать в российские стартапы в условиях такой неопределенности стало существенно меньше.

Алексей Соловьев, венчурный инвестор, основатель инвестиционной компании А.Partners:
На мой взгляд, все происходящие события окажут положительное воздействие на рынок венчурных инвестиций и стартапов после того, как все в какой-то степени уляжется. Под влиянием происходящих событий и венчурный рынок, и стартапы ещё больше интернационализируются, а значит степень распределенности команд увеличится. Большее количество управляющих будут физически находиться не в России, а в других странах. Мы увидим больше проектов в стиле: фаундер в Гонконге, разработчики в Армении, продавцы в Берлине и Бостоне. И это будет нормальный международный качественно распределенный проект.
Подобная распределенность, возможно, вынужденная - благо. Венчурный рынок и рынок технологического предпринимательства международен по своей сути и то, куда происходящие события подталкивают венчуристов и стартаперов, соответствует международному ДНК.

Александр Ларьяновский, управляющий партнер компании Skyeng:
Skyeng сейчас работает в штатном режиме. Мы открыли горячую линию поддержки для всех сотрудников и преподавателей и оказываем им посильную помощь. Планирование сейчас в компании посуточное, каждый день анализируем изменение ситуации и продумываем новые возможные риски. Более-менее точные прогнозы получается делать на несколько часов. Любые среднесрочные прогнозы сейчас - это упражнения на тренировку собственного воображения.

Алексей Алексанов, сооснователь фонда Сabra VC:
Глобальная ИТ индустрия продолжает развиваться. Однако, в этом секторе много разработчиков в России и Украине, поэтому вопрос безопасности физической и психологической у всех сейчас в первом приоритете.
Что касается работы с инвесторами из России, то даже при наличии средств и желания инвестировать, есть технические ограничения для проведения платежей, поэтому колирование средств фонда от российских инвесторов, ровно как и синдикация отдельных сделок, полностью остановлены.

Валерий Маюшкин, cооснователь экспертной системы UR-L:
Сейчас открылось окно возможностей для стартапов, ориентированных изначально на российский рынок с возможным масштабированием в страны СНГ: Казахстан и, возможно, Узбекистан. Объем рынка крайне важен для стартапа, но локальный - не значит маленький. Например, в нашей сфере управления дебиторской задолженностью этот самый объем вполне сопоставим по размеру с американским и в 4 раза больше рынка ЕС.
Мне видится, что временно уйдут непрофессиональные венчурные игроки, которые предпочтут более консервативные инвестиции - то, что можно “потрогать”. Также предполагаю, что бизнес-ангелы и фонды сконцентрируются на работе с текущим портфелем, а пройти и без того строгий отбор будет непросто, особенно на ранних стадиях.
Раньше многие стартапы боялись брать средства на развитие от фондов с госучастием, опасаясь сложностей с выходом на глобальный рынок. На мой взгляд, в текущих реалиях следует перестать бояться того, что через N-ое количество лет вы не сможете закрыть раунд за рубежом. Уверен, что компании, которые действительно попали в рынок и нашли свой product market fit в России, преуспеют везде. Куда актуальнее задача - пережить это время, и пережить его, открыв новые перспективы.

@rusven