✈️ Обзор по компании Аэрофлот #AFLT
Сектор: Авиаперевозки

Следующей компанией в нашем опросе становится Аэрофлот. Его я разбирал последний раз 1 июля, тогда акции стоили 63 рубля, я ждал сначала падения к 55, роста вплоть до 74,5 и падения к 35, т.е. ждал такой расколбас во все сторону. Что получилось по факту: с 63 падали до 52 (я ждал 55), от туда росли до ~59, в августе уходили до 44, после делали отскок до 64, а потом начали валится до текущих 52. Движение пошло не так, как я прогнозировал, но сильные движения в разные стороны было. Аэрофлот пожалуй выглядит даже лучше, чем большинство других акций в этот период. Давайте посмотрим, что нового по фундаменталу и сделаем выводы.

📈 Основные метрики
▪️ Капитализация: 1,94B$
▪️ P/E — 1.6
▪️ P/S — 0,28
▪️P/B — отрицательное значение
▪️EPS — 32.5 р.
▪️EBITDA — 378B р.
ℹ️ В кой-то веки Аэрофлот прибыльный. По метрикам компания немного дороже, чем в предыдущие годы.

🗞 Новостной фон
▪️Пассажиропоток российских авиакомпаний в январе — октябре вырос на 6,2%, до 95,7 млн человек, сообщает Росавиация.
▪️Аэрофлот с марта 2025г увеличит зарплаты бортпроводников в среднем на 30% и пересмотрит систему оплаты труда
▪️ГРУППА «АЭРОФЛОТ» В ОКТЯБРЕ 2024 ГОДА УВЕЛИЧИЛА ПЕРЕВОЗКИ НА 14,2%, ДО 4,8 МЛН ПАССАЖИРОВ
▪️Аэрофлот повысил зарплату пилотам в среднем на 30%: при налете 70ч командир будет получать Р624 тыс, 2-й пилот — Р407 тыс
▪️Сохраняем нейтральный взгляд на акции Аэрофлота из-за высокого уровня загруженности флота, а также неопределенности со сроками поставок российских самолетов в будущем — Т-Инвестиции
▪️Стоимость полета в эконом-классе по России выросла с начала года — на 18,4%

💰 Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал 6-ой год подряд отрицательный, но он сокращается. Если в 2023 это было минус 98,7B р., то за 1П2024ТТМ уже минус 56,4B р. Заметно улучшение.
▪️Чистый долг за 1П2024ТТМ сократился на 10% до 567,3B р.
▪️Net Debt / EBITDA — 1.5005, это приемлемый уровень долга, особенно если бы компания была с не отрицательным СК.
ℹ️ У компании отвратительное финансовое здоровье, но его состояние улучшается.

💰 Выручка, прибыль
▪️Выручка за 1П2024ТТМ выросла на 20% и она максимальная за последние 10 лет.
▪️Прибыль за 1П2024ТТМ выросла на 1029% (❗️) до 130B р.
▪️Свободный денежный поток за 1П2024ТТМ вырос на 16%, а вообще FCF у Аэрофлота регулярно положительное, в то время как прибыль была много лет в убытке.

🔮 Будущее, оценки
▪️ 2 октября — БКС — таргет 99 р.
▪️9 октября — ПСБ — таргет 72 р.
▪️28 ноября — ФИНАМ — таргет 62

🤵‍♂️ Основные акционеры
73,8% — Министерство финансов Российской Федерации

🆚 Сравнение с конкурентами
Можно сравнивать только с Ютэйр. Аэрофлот в 2 раза больше ко капитализации. По метрикам дешевле оценивается Аэрофлот. По долговой нагрузке Аэрофлот проигрывает. По метрикам рентабельности Аэрофлот лучше Ютэйра.

🤑 Дивиденды
Последние выплаты были в 2019 году. С тех пор нет.

📈 Технический анализ
Акции Аэрофлота сейчас идут строго по каналу. и подходим к нижней его границе. Я думаю, что будет еще две волны и после выйдем из этого канала вниз. Наиболее вероятное на мой взгляд движение отобразил на графике.

🧠 Выводы
Спекулятивно — рост может быть. Думаю, что Аэрофлот сильно вырос из-за того, что другие авиакомпании ушли из России. Граждане РФ стали меньше летать за границу (такой у меня статистики нет, это моё предположение), стали чаще летать в дальние регионы страны, так сказать вместо Турции или Египта. Из-за этого у Аэрофлота такой рост. Но что, если все-таки СВО закончится, а следом за этим откроют небо и возможность летать другие авиакомпаниям? На мой взгляд здесь есть большие риски. А так как компания с отрицательным собственным капиталом много проблем. Да, ситуация заметно улучшилась, но проблем еще хватает. Я бы не стал сюда инвестировать. Потрейдить — может быть, но и то для этого есть более ликвидные акции.

🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Как вам разбор и вывод?
👍 - согласен
👎 - не согласен
🤔 - все равно, без разницы

✈️ Навигация — тут более 110 разборов компаний России

💦 Обзор по компании РусГидро #HYDR
Сектор: коммунальные услуги, возобновляемые источники электроэнергии

Последний обзор по РусГидро делал 30 сентября, тогда акции стоили 0,5567 р. и график говорил о возможности роста, но в выводе я писал, что несмотря на техническую вероятность роста, рекомендовать такую компанию я не могу, компания скучная и не эффективная. По факту с 0,5567 р. с 30 сентября акции простояли в боковике до середины октября, после ушли вниз. Сейчас торгуются по 0,4856, на 13% ниже, чем в прошлом обзоре. Давайте посмотрим, чего ждать дальше.

📈 Основные метрики
▪️ Капитализация: 2B$
▪️ P/E — 80.26 🙈
▪️ P/S — 0.39
▪️P/B — 0.33
▪️EPS — 0.0061 р.
▪️EBITDA — 136,4B р.
ℹ️ По P/E стало очень дорого, потому% что прибыль стала вообще отрицательной. По идее тут вообще P/E не должно отображаться, почему-то тут 80 насчитали. ПО P/S и P/B — это самые низкие оценки компании более чем за 10 лет отчетов.

🗞 Новостной фон
▪️РУСГИДРО ЖДЕТ ДИРЕКТИВУ ПО ДИВИДЕНДАМ, НО ПРИ ТЕКУЩЕЙ СТОИМОСТИ КРЕДИТОВ ВЫПЛАТА ДИВИДЕНДОВ - СЛОЖНЫЙ ВОПРОС - ГЕНДИРЕКТОР
▪️Индия проявила интерес к предложению Русгидро по модернизации объектов гидроэнергетики. В этом году стороны планируют согласовать список гидроэлектростанций для работы

💰 Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал за 9М2024ТТМ вырос на 4%, но последние 10 лет СК практически без изменений.
▪️Чистый долг вырос за 9М2024ТТМ на 31%, хотя еще на 1П2024ТТМ было +13%.
▪️Net Debt / EBITDA — 3.1044. И это максимальное значение для РусГидро за последние 10 лет. Компания имеет уже довольно высокую долговую нагрузку. Она не угрожает работоспособности компании, но это заметное ухудшение финансового здоровья.
ℹ️ СК растёт все так же медленно, а вот долги выросли значительно. Ухудшение в плане финансового здоровья компании.

💰 Выручка, прибыль
▪️Выручка за 9М2024ТТМ выросла на 9%, это чуть лучше чем за 1П2024, когда было +4%, но все еще заметно хуже, чем в 2023 году, когда было +22%.
▪️Прибыль ушла в убыток впервые за 10 лет упав на 104 за 9М2024ТТМ. Может быть в 4 квартале компания вернется в прибыль, так как убыток пока минимальный по меркам компании, минус 1,08B р.

🔮 Будущее, оценки
▪️ Свежих прогнозов нет. Старые за ноябрь 2023 и сентябрь этого года — таргеты от 0,94 р. (в 2023 году) до 0,65 р. (в сентябре)

🤵‍♂️ Основные акционеры
62,2% — РФ в лице Федерального агентства по управлению государственным имуществом
12.4% — Банк ВТБ
9,6% — ЕН+ Групп

🆚 Сравнение с конкурентами
В своем секторе РусГидро — самая крупная по капитализации. У неё существенная долговая нагрузка, единственная у кого убыток, из сектора. По P/B и P/S компания дешевле рынка. По метрикам рентабельности компания хуже. РусГидро не платит дивиденды, хотя в предыдущие годы платил. По выручке РусГидро лучше остальных. В целом компания выглядит хуже рынка.

🤑 Дивиденды
Не платит

📈 Технический анализ
Акции РусГидро находятся на сильнейшем уровне поддержки более чем 10 лет. Если пробиваем 0,46, то летим на 0,4. Для РусГидро реально это очень значимый уровень. В моменте индикаторы пока еще разнонапрвленные сигналы дают, в такой конфигурации это чаще за рост/отскок. Безпроблемно акции могут вырасти до примерно 0,51. А дальше вопрос , так как там примерно проходит верхняя граница нисходящего движения. Если мы этот уровень пробиваем, то можем начать видеть смену тренда.

🧠 Выводы
Компания на многолетнем дне. Ухудшились все показатели кроме выручки. Мне и в прошлый раз не нравилась, а сейчас не нравится еще больше. Техника говорит о небольшом потенциале роста. Будем ли мы пробивать выше 0.51 — вопрос. Если не пробьем, можем уйти вплоть до 0,4. Если компания начнет показывать лучшие результаты, то конечно это может быть даже лучшим моментом для покупки, учитывая 10-летнее дно. Но что, если нет... Я бы лучше подождал, что будет дальше. Если ситуация начнет улучшаться, то да, можно подумать о покупке. А пока лучше обойти стороной.

🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Как вам разбор и вывод?
👍 - согласен
👎 - не согласен
🤔 - все равно, без разницы