⛽️ Обзор по компании Русснефть #RNFT
Сектор: Добыча нефти; газа и потребляемого топлива

Русснефть — это еще одна небольшая нефтегазовая компания из России, которую я ни разу не разбирал. Давайте исправим эту ситуацию!

ℹ️ О компании Русснефть
«Русснефть» — российская нефтяная компания со штаб-квартирой в Москве, входящая в группу «САФМАР». В отличие от многих других нефтяных гигантов, «Русснефть» была создана не в процессе приватизации, а путем консолидации активов различных компаний, начиная с 2002 года. Сегодня «Русснефть» владеет более чем 100 нефтегазовыми месторождениями и продолжает развиваться.

📈 Основные метрики
▪️ Капитализация: 513M$
▪️ P/E — 0.87
▪️ P/S — 0.17
▪️P/B — 0.39
▪️EPS — 142.8 р. в 1п 2024, что на 175% больше, чем за 1п 2023.
▪️EBITDA — 71.2B р.
ℹ️ По сравнению с предыдущими периодами акции Русснефти по большинству метрики дешевле примерно в 2 раза.

🗞 Новостной фон
▪️ВЫХОД «РУССНЕФТИ» ИЗ ПРОЕКТОВ В АЗЕРБАЙДЖАНЕ НЕ ПОВЛИЯЕТ НА ЕЕ ПРОИЗВОДСТВЕННЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ — ГЛАВА КОМПАНИИ
▪️«РУССНЕФТЬ» МОЖЕТ В 2024 Г. СНИЗИТЬ ДОБЫЧУ НЕФТИ ПРИМЕРНО НА 5%, ДО 6,09 МЛН Т, В 2025 Г. ЖДЕТ НЕБОЛЬШОГО РОСТА — ГЛАВА КОМПАНИИ
▪️Русснефть в I полугодии снизила добычу нефти на 8,8%, до 3 млн т
▪️SFI продал большую часть пакета акций «РуссНефти» ее дочерней компании АО «Аганнефтегазгеология»
▪️Банк «Открытие» подал иск к «Русснефти» почти на 5 млрд рублей
▪️Прибыль Русснефти от продажи группы GEA Holdings Limited, в которую входят компании, участвующие в нефтегазовых проектах в Азербайджане, составила 3,052 млрд руб
▪️ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ РУССНЕФТИ ПО МСФО В I ПОЛУГОДИИ ВЫРОСЛА В 13 РАЗ, ДО 38,48 МЛРД РУБЛЕЙ — ОТЧЕТ
▪️Холдинг «ЭсЭфАй» сократил долю в акциях «Русснефти» с 9,85% до 1,12%.
▪️Русснефть заключила сделку на поставку нефти компании из ОАЭ за $400 млн
ℹ️ Компания относительно небольшая, но у неё такой активный новостной фон.

💰 Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал медленно, но верно, практически каждый год растёт. За 1п 2024 снова вырос на 24% по сравнению с 1п 2023
▪️Чистый долг с 2020 года постоянно постепенно сокращается, но в 1п 2024 чуть вырос на 4%.
▪️Net Debt / EBITDA — 1.0597, низкий уровень долговой нагрузки.
ℹ️ Компания может очень быстро покрыть свои долги. Никаких проблем с финансовым здоровьем, всё хорошо.

💰 Выручка, прибыль
▪️Выручка хоть и растёт если смотреть на длительный горизонт времени (2015 — 104,7B р., 1п 2024 — 294B р.), однако регулярно "зависает" на несколько лет в одном диапазоне. Вот и сейчас с 2021 по 1п 2024 в диапазоне 238-294B р. Но также в 1п 2024 выручка выросла на 23% по сравнению с 1п 2023 года.
▪️Прибыль с 2021 по 2023 постоянно снижалась (с 32,7B р. в 2021 до 5,8B р. в 2023), а за 1п 2024 резко выросла на 724% до 48,2B р. Учитывая, что выручка не росла такими же темпами, то вероятно это какая-то разовая сделка. Например продажа части активов или продажа акций компании. Ради такого дела решил залезть в отчеты компании. За 1п 2024 в графе "Финансовые доходы" — 11.1B р. против 3,1B р. в 1п 2023. Прибыль при пересчете иностранных валют — 9,02B р. против убытка в 1п2023 4,6B р. Если я правильно понял, основная прибыль получилась из-за долларовой кубышки или что-то вроде того, какие-то финансовые операции. Надо посмотреть, что будет в 3 квартале, возможно такой же прибыли уже не станет и это разовая история.
▪️Свободный денежный поток за 1п 2024 вырос на 8% по сравнению с ростом в 126% в 2023 году.

🔮 Будущее, оценки
Не нашел свежих оценок.

🤵‍♂️ Основные акционеры
31.28% — Rambero holding AG
16,07% — МК ООО «БРЭДИНАР»
10,27% — ЗАО «Млада»
8% — АО «АНГГ»
6,6% — ОАО ИК «Надежность»

🆚 Сравнение с конкурентами
По капитализации это довольно небольшая компания в сравнение с конкурентами. По метрикам акции Русснефти оцениваются дешевле, чем большинство других.

🤑 Дивиденды
Судя по новостям платит по префам, которые не торгуются на бирже. А по обыкновенным акциям платили какие-то копейки, менее 0,1% с 2017 по 2019 года. Одним словом это не дивидендная бумага.

🍏 Торги акциями «ИКС 5» (ранее: X5 Retail Group) начнутся на Мосбирже в начале 2025 года

Торги акциями «ИКС 5», управляющей торговыми сетями «Пятерочка», «Перекресток», «Карусель» и «Чижик», как ожидается, начнутся на Мосбирже в начале 2025 года. Об этом сообщил гендиректор Х5 Group Игорь Шехтерман на ежегодной конференции Х5 Dialog 2024.

Игорь Шехтерман сообщил, что компания заканчивает процесс редомициляции в Россию. Он заявил, что для «ИКС 5» важна долгосрочная стоимость компании. «Мы планируем с начала следующего года выйти и быть активным участником российской фондовой биржи», — сказал Шехтерман.

Торги расписками голландской X5 Retal Group N.V. (FIVE) на Мосбирже были приостановлены с 5 апреля. Мосбиржа с 22 июля включила в первый уровень листинга акции «Корпоративный центр ИКС 5».

А у вас есть акции ИКС 5?
👍 — Да, есть, жду когда начнутся снова торги!
🔥 — Акций нет, думаю купить
👎 — Акций нет, компания не интересна

Последний разбор тогда еще X5 Retail Group делал 15 марта.

🏦 Обзор по компании ЭсЭфАй #SFIN
Сектор: Финансы

ЭсЭфАй — еще одна небольшая компания, которую я ранее не разбирал, но разбирал похожую компанию Европлан, которая принадлежит ЭсЭфАй. Пришло время разобрать и материнскую компанию.

ℹ️ Про компанию ЭсЭфАй
SFI – это инвестиционный холдинг, который владеет и управляет компаниями в разных секторах российской экономики. Среди его активов - лизинговая компания «Европлан», страховая компания ВСК, а также доля в ритейлере «М.Видео-Эльдорадо». Стратегия SFI заключается в инвестировании в компании с потенциалом роста, повышении их стоимости через активное управление и последующей продаже стратегическому инвестору или выводе на IPO.

📈 Основные метрики
▪️ Капитализация: 671M$
▪️ P/E — 2.85
▪️ P/S — 2.16
▪️P/B — 0.64
▪️EPS — 446.22 р. за 1п 2024, что на 156% больше, чем за 1п 2023
ℹ️ По метрикам сейчас компания оценивается дешевле, чем в предыдущие периоды, судя по данным был существенный рост по прибыли.

🗞 Новостной фон
▪️В III квартале ПАО «ЭсЭфАй» сократило текущую кредитную нагрузку на 1,5 млрд руб.
▪️Московская биржа начинает торги фьючерсами на акции ПАО «ЭсЭфАй»
▪️SFI продал большую часть пакета акций «РуссНефти» ее дочерней компании АО «Аганнефтегазгеология»
▪️ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ SFI ПО МСФО ЗА I ПОЛУГОДИЕ СОСТАВИЛА 15,2 МЛРД РУБЛЕЙ ПРОТИВ 10,9 МЛРД РУБЛЕЙ ГОДОМ РАНЕЕ
▪️Синара начала покрытие ПАО «ЭсЭфАй» (далее — SFI), устанавливая рейтинг «Покупать» и целевую цену в 2610 руб. за акцию.
▪️АКРА повысило рейтинг SFI до A+(RU) с позитивным прогнозом

💰 Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал компании имеет разные фазы в разные годы. Например с 2016 по 2019 годы он стоял в диапазоне 78-88B р., после чего упал в 2020 и 3 года стоял в новом диапазоне 56-61B р., Начиная с 2022 года СК растёт с 61.7B р. до 106,5B Р. в 1п 2024. Т.е. бывают разные периоды у этой компании и сейчас мы находимся в хорошем, растущем.
▪️Чистый долг за 1п 2024 вырос на 12% и составил 170B р. Для финансовых компаний рост чистого долга = рост выручки и прибыли. Увеличение долгов не является проблемой.
▪️Debt/Equity — 2.4, что на 16% в 1п2024 меньше, чем за 1п2023 и ниже, чем в предыдущие периоды. В целом это не низкий показатель (долг существенный), но он ниже, чем обычно у компании и это финансовая компания, поэтому опять же это не проблема.
ℹ️ Всё хорошо у компании с финансовым здоровьем. Кэша 29,3B р. (рекордная цифра по сравнению с предыдущими периодами), рост СК, долг в пределах разумного.

💰 Выручка, прибыль
▪️Выручка за 1п 2024 сократилась на 5% по сравнению с 1п 2023, обычно выручка у компании активно растёт, последние годы на 30-40%, но тут стоит делать выводы за весь год, стоит сделать разбор в 2025 году после годового отчета.
▪️Прибыль за 1п 2024 продолжила рост, подросла на 22% по сравнению с 1п 2023, но темпы снизились, так как в 2023 году прибыль выросла на 220%. В целом по истории у компании прибыль растёт, только в 2020 уходила в убыток, но это естественно, если компания инвестирует в публичные компании, а 2020 был проблемным для большинства и падали котировки.
▪️Свободный денежный поток — за 2023 год был -72B р., а за 1п 2024 -21B р., т.е. он хоть и все еще отрицательный, но вырос на 70%, опять же надо посмотреть итоги года.

🔮 Будущее, оценки
Не вижу прогнозов. В новостях выше только был прогноз от Синара, который поставили таргет на 2610 р.

🤵‍♂️ Основные акционеры
70,84% — Саид Гуцериев (основной владелец «М.Видео» и «Эльдорадо», SFI, учредитель фонда Larnabel Ventures)
24,52% — В свободном обращение
4,64% — В собственности ЭсЭфАй (казначейские акции)

🆚 Сравнение с конкурентами
На мой взгляд правильно сравнивать ЭсЭфАй с АФК Система, судя по бизнесу это наиболее похожая компания. Так вот, SFI — это здоровый человек, АФК Система - заболевший. Учитывая, что они занимаются примерно одним и тем же, SFI — прибыльная, с хорошим здоровьем, с высокими показателями рентабельности. Пока что мне SFI я бы даже сказал нравится.