Индекс МосБиржи #IMOEX

Последний раз, когда разбирал индекс МосБиржи, был в фазе падения и я ожидал, что скоро будет небольшой рост-отскок, после чего продолжится коррекция. Рост-отскок по факту уже случился, индекс рос от 2960 до текущих 3130, что дальше?

В моменте можно ждать продолжения отскока. На мой взгляд рост-отскок должен быть не выше ~3230, после чего ожидаю продолжения падения индекса, следующий минимум должен быть ниже 2960, вероятно в район 2890. Жду именно таких движений так как на недельном ТФ всё говорит за продолжение коррекции.

Что жду дальше отобразил на графике.

📢 Краткий аудио-обзор по акциям Китая и главным событиям недели

Ключевые события недели:
10 января - объем выданных займов
12 января - Индекс потребительских цен и Индекс цен производителей, объем экспорта и импорта
13 января - выборы на Тайване

Пару слов о технике и сегодняшнем падение.

👨‍🎓Основные метрики. Что обозначают, расшифровка.

▪️P/E — Price to Earnings = Капитализация / Чистая прибыль (на акционеров). Показывает количество лет, за которое инвестиции в компанию полностью окупятся при условии выплаты 100% прибыли акционерам. Низкие значения, в пределах одной отрасли, могут говорить о недооцененности компании, высокие - о переоцененности. Отрицательный P/E говорит об убытках.

▪️P/S — Price to Sales = Капитализация / Выручка. Оценивает компанию по объему выручки и показывает сколько инвестор платит за 1 рубль дохода. Низкие значения, в пределах одной отрасли, могут говорить о недооцененности компании, высокие - о переоцененности.

▪️P/B — Price to Book Value = Капитализация / Собственный капитал. При значениях > 1 за каждый рубль собственного капитала, инвестор, при покупке акций платит больше. И наоборот. Отрицательный P/BV - негативный фактор для компании, который говорит о том, что обязательств у компании больше, чем активов.

▪️EPS — Коэффициент прибыль на акцию (Earnings Per Share, EPS), финансовый показатель, отражающий величину прибыли, приходящейся на одну акцию.

▪️Свободный денежный поток (free cash flow, FCF) — деньги, которые остаются от операционной прибыли после выплаты всех расходов, за исключением платежей по долгу. Эти деньги можно без ущерба вывести из бизнеса, распределить между акционерами, отдать кредиторам, поглотить конкурента и т.д.

▪️Собственный капитал — это остаточная доля в активах организации после вычета всех ее обязательств. Он представляет собой требования собственников в отношении компании.

▪️EBITDA — (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) – прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации. EBITDA показывает финансовый результат компании, исключая влияние эффекта структуры капитала (т.е. процентов, уплаченных по заемным средствам), налоговых ставок и амортизационной политики организации. EBITDA позволяет грубо оценить денежный поток, исключив такую "неденежную" статью расходов как амортизация.

▪️Net Debt / EBITDA — это коэффициент долговой нагрузки. Показывает, сколько лет потребуется компании, чтобы за счет EBITDA погасить весь чистый долг.

▪️Debt/Equity — Debt to Equity = Обязательства / Собственный капитал. Коэффициент финансового левериджа - показатель соотношения заемного и собственного капитала организации. Оптимальным считается значение коэффициента 1, когда обязательства и собственный капитал находятся в балансе. Допустимым считается значение показателя до 2. При больших значениях коэффициента организация теряет финансовую независимость, и ее финансовое положение становится неустойчивым. Таким организациям сложнее привлечь дополнительные займы. Наиболее распространенным значением коэффициента в развитых экономиках является 1.5 (т.е. 60% заемного капитала и 40% собственного).

▪️ТТМ — Trailing Twelve Month – метод означающий, что при расчете определенного показателя берутся данные за последние 12 месяцев относительно момента расчета.

▪️ROE — Рентабельность собственного капитала — ключевой показатель для оценки эффективности работы предприятия. Другими словами, это процентная ставка, под которую в компании работают средства акционеров. ROE рассчитывается на базе отчета о прибылях и убытках плюс данных баланса. Размер капитала берут с расчетом на начало периода, другой вариант — среднее значение за квартал / год. Чистую прибыль можно взять за отчетный период или за последние 12 месяцев.

▪️Компания малой капитализации — это не какой-то термин, но здесь подразумевается несколько моментов. Такие компании стоит покупать крайне аккуратно и небольшими позициями, условно 0,25-2% от депозита, не более того. Компании такого типа имеют высокую волатильность, низкую ликвидность. Такие компании имеют дополнительные риски из-за своей низкой стоимости.

▪️EV/EBITDA — Cтоимость компании / EBITDA. Отличается тем, что использует вместо капитализации, реальную стоимость компании (капитализация + чистый долг), а вместо чистой прибыли, значение EBITDA (прибыль до налогов, процентных платежей и амортизации). Аналог P/E.

📺 Сегодня ходил на прямой эфир в РБК

С Алевтиной Пенкальской обсуждал следующие вопросы:

— Почему уходят инвесторы из Китая? Геополитика или экономика.
— Отток нерезидентов - это основной фактор падения китайских акций?
— Какие мысли и прогнозы по китайским акциям на 2024 год?

😎 За 2 дня мой прогноз практически отработал по СПБ Бирже

9 января писал https://yangx.top/ShumilovPavel/3191, что жду не понятно на чем рост с текущих 81,3 р. на 33%, рост произошел на 26,5% до ~103 р.
На дневном ТФ картина уже перерисовалась и от текущих ждать мощного роста уже не стоит, хотя доковылять до 109 р. все-таки вероятность есть.

Разбор компании Vtech Holdings

Начинаю разборы компаний из вчерашнего поста.

Тикер в Гонконге: 303. Внебиржевой рынок США: VTKLF и VTKLY.
Сектор: производство игр (обучающие игры для детей и младенцев: игрушечные ноутбуки, телефоны, микрофоны и т.д.), производитель бытовых телефонов в США.

Дивиденды
Компания платит по текущей цене 9,7% дивидендов в год. Что интересно, компания выплачивает дважды в год, один раз в декабре, один раз в июле. Компания выплачивает дивиденды с 2002 года, т.е. уже более 22 лет.
Ожидается, что в 2024 году компания выплатит по текущей цене акций 10,2% дивидендов, в 2025 году 10,8%, в 2026 году 11,7% - т.е. дивиденды будут постоянно расти.

Финансовое здоровье
Выручка колеблется о 1.85B$ до 2,42B$ с 2013 по 2023, прибыль от 152.7M$ до 230M$. Компания стабильная, не растущая.
Долгов у компании нет, кэша на балансе 108,5M$. Компания выплачивает до 93% от своей прибыли на дивиденды.

Метрики, оценки
P/E - 9.6, P/S - 0.7, P/B - 2.5 - оценки не супер дешевые, но и не дорогие. Немного ниже среднего.
По сравнению с конкурентами компания оценивается немного дешевле.
Текущая цена - 47,6HKD, simplywall оценивает в справедливую стоимость 186HKD.

Будущее
Особой аналитики по этой компании нет. Есть прогноз на выручку: 2023 - 2,2B$, 2024 - 2,3B$, 2025 - 2,408B$. Т.е. небольшой рост.

Тех. анализ
С октября 2022 года акции стоят на одном месте. Идёт накопление. Вероятно продавать по такой цене с такими дивидендами и стабильностью уже мало желающих. Но покупать не позволяет новостной фон по Китаю. Можем сходить к 42HKD в моменте. В декабре компания выплатила очередные дивиденды и за 9 торговых дней компания закрыла див. гэп, уже торгуется в плюсе. Это хороший знак для компании. В моменте на дневном ТФ есть ограниченный потенциал для роста, но может быть коррекция. На недельном ТФ RSI за рост, AO за рост - все индикаторы за рост. На мой взгляд акции компании смело могут сходить до 82HKD, как только новостной фон в Китае улучшится.

Выводы
Скучнейшая, стабильнейшая компания, платящая хорошие дивиденды 2 раза в год уже более 20 лет. Этакий дивидендный аристократ по-китайски. Более того дивиденды будут расти в ближайшие годы. Хорошая компания для долгосрочного, консервативного инвестора.

График отправляю в комментарии 👇

🇷🇺🇨🇳 Товарооборот России и Китая в 2023 году побил рекорд

В 2023 году торговый оборот России и Китая увеличился на 26,3%, до $240,11 млрд, данные опубликовало Главное таможенное управление Китая. Это рекордный показатель.

За 2023 год экспорт из Китая в Россию увеличился на 46,9% и составил около $110,97 млрд. Российский экспорт в Китай по сравнению с 2022-м вырос на 12,7%, достигнув $129,13 млрд.

За декабрь 2023 года торговый оборот между двумя странами достиг $21,9 млрд: Россия ввезла в Китай товары на $11,19 млрд, а получила от него на $10,7 млрд.

Источник: РБК

——————
Было бы любопытно еще посмотреть расшифровку, кто что кому отправляет. Если мы только ресурсы, а нам товары с добавочной стоимостью, то это было бы не самым лучшим обменом. Надо развивать собственное производство, чтобы покупали не только ресурсы. Но в текущей ситуации то, что есть с кем торговать и у кого покупать - уже благо.

📉 Топ-10 худших российских акций 2023 года

на фоне общего ударного роста российских акций в 2023 году нашлись акции, которые показали снижение. Рассмотрим 10 бумаг, пострадавших сильнее всего.

14 акций российских компаний с листингом на Московской бирже за год показали снижение со средним темпом 16,5%. Правда, только 12 бумаг принесли бы инвестору убыток — акции двух банков с прибылью компенсировали снижение котировок выплатой дивидендов.

В топ-10 самых подешевевших акций не прослеживается единая отраслевая тенденция. У каждой акции были свои поводы для снижения котировок.
Источник: РБК

———————
А в вашем портфеле есть бумаги из этого списка худших?

Первый видеообзор по акциям Китая в этом году
https://www.youtube.com/watch?v=YoMIsLI0L0k

В обзоре:
00:00 - Вступление
01:25 - Как прошли торги на прошлой неделе
03:28 - Выборы, выборы. Победили пи... США. Или о выборах на Тайване.
16:08 - Причина падения акций Baidu
19:10 - Экономический календарь по Китаю на неделю
22:48 - Разбор графиков. Индексы и ETF, Alibaba, Baidu, Vipshop, PDD, TAL, Li Auto, Tesla, NIO, XPeng, Hello Group, JD, Bilibili
37:37 - Выводы на неделю по акциям Китая

🔮 Прогнозы на рост ВВП в 2024 году в США, Китае, Индии, ЕС, Великобритании от крупнейших банков

Сборная таблица с прогнозами на ВВП в 2024 году. У Индии и Китая наибольший потенциал роста в этом году. Интересно, поможет ли это китайским акциям в 2024 году или снова будет болото 🙈

Вообще, конечно, рост ВВП напрямую с акциями не стоит, так как по экономики ЕС всё должно быть отвратительно с акциями. А если посмотреть на европейские бумаги - они на хаях.

Разбор компании Link Real Estate Investment Trust

Продолжаю делать разборы из этого поста недооцененных и малопопулярных компаний Китая.

О Компании
Компания - классический REIT. Компании принадлежат торговые центры, автостоянки, офисные здания, логистические объекты в Китае, Австралии, Сингапуре и Великобритании. А именно:
Гонконг - 130 объектов. Розничная торговля (53,1%), автостоянки и сопутствующий бизнес (19,9%), офисы (2,7%)
Материковый Китай - 12 объектов. Розничная торговля (9,8%), Офисы (2,3%), Логистика (1,2%)
Австралия, Сингапур и Великобритания - 12 объектов. Розничная торговля (6,7%), офисы (4,3%)

Финансовое здоровье
Балансовая оценка растёт из года в год, из квартала в квартал. С середины 2019 по середину 2020 было заметное падение балансовой оценки (со 190,5BHKD до 154BHKD), с тех пор практически восстановились до своих максимумов 2019 года. Долги же в это время продолжали по чуть-чуть расти, не быстрее балансовой оценки. В цифрах у компании физических активов на 230,5BHKD, кэша 3,7BHKD, долгов 62,9BHKD. Т.е. долг в 17 раз больше кэша, но это не является проблемой, так как кэш компании генерирует их долгосрочные активы, ликвидные объекты недвижимости, которые всегда можно продать. Конечно это не голый кэш, но тем не менее 230,5BHKD в объектах недвижимости явно больше долга 62,9BHKD, поэтому не считаю, что здесь есть какие-то проблемы.

Дивиденды
По текущей цене компания заплатила 5,8% дивидендов в 2023 году, это 62% Payout Rati. Ожидается, что дивиденды будут расти, так в 2024 году компания заплатит 6,1%, в 2025 - 6,4%, в 2026 - 6,7%.
Компания выплачивает свои дивиденды 2 раза в год: в июне и в ноябре.

Метрики
P/S - 8.8, форвардный P/S - 7.9, P/B - 0.6, P/E -57.3, т.е. компания убыточна в моменте. форвардный P/E - 16.3.
По данным simplywall справедливая цена акций - 39,63HKD (сейчас 42,6HKD), т.е. примерно как и сейчас, недооценки не видит система.
По сравнению с конкурентами компания оценивается немного дороже, на ровне в целом по сектору.

Будущее
Ожидается, что в ближайший год EPS (прибыль на акцию) вырастет на 36% и компания из небольшого убытка вернется в прибыль. Но в следующие годы после восстановления ожидается, что прибыль и выручка будут расти в районе 5-7% в год.

Тех. анализ
На дневном ТФ сейчас все индикаторы за падение. Куда? Ближайший уровень поддержки находится в районе 40HKD, вероятно туда. На недельном ТФ за продолжение роста. Следовательно сначала акции немного упадут, после будут расти, мои ожидания отобразил на графике, который прикрепляю в комментарии.

Вывод
Ожидается, что компания в этом году после слабого 2023 года восстановится и вернется к прибыли. Компания платит хорошие дивиденды, у неё диверсифицированный портфель объектов в разных странах. Компания сейчас переживает кризис из-за проблем в секторе недвижимости Китая. Как только эти проблемы начнут решаться, акции этой компании могут сильно вырасти. На мой взгляд долгосрочно это привлекательная компания. Компания торгуется на листинге с 2006 года. Неплохая идея для консервативного инвестора. В моменте может немного упасть, откуда можно подумать о покупке., в районе 40HKD или 36HKD, если дойдет.

График и некоторые объекты компании прикрепляю в комментарии 👇

📊 Что происходит с индексом S&P500, когда начинается цикл понижения ставок?

Попалась интересная статистика на тему того, что происходит с S&P500, когда начинается цикл понижения процентных ставок от ФРС США. Судя по данным от 1970 года, за исключением 2001 года, в это время очень неслабый рост идёт на рынке. Рост от ~10% до ~55% по индексу. В таком росте некоторые бумаги могут и на 200-300% вырасти.

Вывод: ждем начала понижения процентных ставок!