Снижение продаж в октябре. Вчера Telegram-канал Dataflat.ru опубликовал предварительные октябрьские данные по продажам на первичном рынке жилья Москвы и Московской области (Московского региона). Продажи квартир и апартаментов составили 811,5 тыс. кв. м в октябре, что предполагает рост на 117% г/г и сокращение на 18% к предыдущему месяцу. В Москве было реализовано 536,6 тыс. кв. м (плюс 139% г/г и минус 16% м/м), в области — 274,9 тыс. кв. м (плюс 84% г/г и минус 21% м/м). Динамика продаж жилья коррелирует с последними данными о выдаче ипотечных кредитов, опубликованными компанией Frank RG, которые показали снижение на первичном рынке на 17% м/м в натуральном выражении.

Рынок начинает «охлаждаться». На наш взгляд, сокращение продаж месяц к месяцу указывает на «охлаждение» рынка жилья после рекордных продаж в 3К23. «Охлаждение» обусловлено ростом минимального первоначального взноса с 15% до 20% (постановление вступило в силу 9 сентября) и дополнительными надбавками к коэффициентам риска для расчета резервов по ипотечным кредитам, которые были введены Банком России с 1 октября. Они действуют для ипотечных займов с первоначальным взносом менее 30% и потенциальных заемщиков с высокой долговой нагрузкой.

Взгляд на сектор — осторожный. В целом октябрьские данные выглядят ожидаемо слабо и соответствуют нашим прогнозам. Мы предполагаем, что в 4К23 снижение продаж на рынках жилья России и Московского региона может достигнуть 30% кв/кв в натуральном выражении. Однако даже это не помешает 2023 году стать успешным для отечественного ипотечного рынка. По итогам 2024 года продажи, по нашим оценкам, уменьшатся на 8% г/г с рекордного уровня 2023 года. С учетом «охлаждения» рынка жилья, завершения программы льготной ипотеки 1 июля и растущих процентных расходов мы сохраняем осторожный взгляд на сектор и подтверждаем оценку Держать акции всех анализируемых нами публичных девелоперов.

Автор: #Георгий_Иванин, #Никита_Ковалев

#акции #стратегия

🟢 Новости к этому часу

⚪️ Банк России будет поддерживать жесткую денежно-кредитную политику на протяжении нескольких кварталов в 2024 году для возвращения годовой инфляции к 4%. Регулятор не исключает еще одного повышения ключевой ставки в 2023 году — председатель ЦБ РФ Эльвира Набиуллина.

⚪️ Спикер Совета Федерации Валентина Матвиенко предложила освободить многодетные семьи от уплаты НДФЛ — ТАСС.

⚪️ Выручка VK по МСФО за девять месяцев 2023 года выросла на 37% год к году до 90,3 млрд рублей — компания.

⚪️ Выручка Ростелекома по МСФО за девять месяцев 2023 года выросла на 14% год к году до 498,5 млрд рублей — компания.

⚪️ Чистая прибыль Софтлайна за девять месяцев 2023 года выросла до 6,5 млрд рублей против чистого убытка в аналогичном периоде прошлого года — компания.

⚪️ Магнит закрыл сделку по приобретению маркетплейса KazanExpress — компания.

⚪️ Федеральная антимонопольная служба (ФАС) России возбудила в отношении Альфа-Банка дело о нарушении закона «О рекламе» — пресс-служба ФАС России.

⚪️ Число пользователей Whoosh за десять месяцев 2023 года выросло на 69% год к году до 20 млн — компания.

⚪️ Южуралзолото планирует провести IPO на МосБирже — компания.

$VKCO $RTKM $SOFL $MGNT $WUSH

🟢 Период высокой ставки и инфляции: какие инструменты выбрать инвестору.

Обсудили в новом выпуске аналитического видеоподкаста «Старший Аналитик»

В этом эпизоде вы узнаете:
◽️ что делать инвестору в период высокой ставки ЦБ;
◽️ три сценария на валютном рынке от аналитиков SberCIB;
◽️ что такое флоатеры;
◽️ когда нужно покупать замещающие облигации;
◽️ почему не стоит торопиться с покупкой бумаг с фиксированным купоном;
◽️ чем интересны государственные бонды Индии.

📹 Переходите к просмотру по ссылке.

🎧 Подкаст также можно слушать на разных площадках:
Apple Podcasts
RSS

Выбирайте удобную для вас и подписывайтесь,
чтобы не пропустить новые выпуски!

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#стратегия #медиа

Председатель ЦБ РФ Эльвира Набиуллина сегодня заявила, что в 2024 году Банк России будет поддерживать жесткую денежно-кредитную политику на протяжении нескольких кварталов для возвращения годовой инфляции к 4%. Она также подтвердила, что на заседании совета директоров ЦБ 15 декабря решение по ключевой ставке будет зависеть от данных по инфляции и динамике кредитования.

С начала года ключевая ставка ЦБ выросла в два раза – с 7,5% до 15%. Некоторые участники рынка считают, что пик ужесточения денежно-кредитной политики пройден, и в 2023 году ставка больше не будет повышаться, а в 2024 начнется её снижение. Такие ожидания связаны с тем, что сейчас доходности ОФЗ с фиксированным купоном вдоль кривой находятся ниже ключевой ставки. Этому во многом способствует укрепление рубля.

Дальнейшие решения регулятора будут зависеть от динамики инфляционных ожиданий, кредитования, притока средств на депозиты и от уровня рыночных ставок. Последний прогноз ЦБ по ключевой ставке на 2024 год допускает достаточно широкий разброс сценариев в зависимости от темпов снижения ставки в следующем году.

В СберБанк Онлайн добавили шесть новых валютных локальных облигаций

Как они работают

Фактически каждая такая облигация — валютная позиция. Но выпускают их российские компании, а расчёты по ним проводят в рублях.

Такие облигации хороши тем, что у них нет инфраструктурных ограничений. Это значит, что их не получится заблокировать из других стран: это не еврооблигации. При этом в операциях нет иностранной валюты. Это дополнительно снижает инфраструктурные риски.

Проблем из-за разных законов тоже не будет. Валюта российская, выпускают всё российские компании, покупатель тоже в России: всё работает по российским законам.

На чём может заработать инвестор

— Может вырасти цена облигации — тогда он получит выгоду при перепродаже.
— Владелец облигации может получить купонный доход.
— Валюта может укрепиться — тогда инвестор заработает на том, что валюта окажется дороже.

Где купить

Мы круглосуточно принимаем заявки на покупку в приложении «СберБанк Онлайн».

Наверное, многих начинающих инвесторов осеняет, когда они узнают про дивидендный гэп: «Раз акции точно упадут в цене, надо открыть по ним короткую позицию». Рассказываем, почему не следует так делать.

📉 Дивидендный гэп

Чтобы получить дивиденды по акции, надо владеть ею в заранее известную дату дивидендной отсечки, когда закрывают реестр акционеров. То есть фиксируют их актуальный список. Уже на следующий день бумагу можно продать — и дивиденды всё равно придут на счёт. А вот покупатель их не получит, он не успел попасть в реестр.

Поэтому сразу после отсечки за акцию не дают обычную цену — и она резко падает, примерно на размер дивидендов. Это падение называется дивидендным гэпом.

🤝 Шорт

Если инвестор ждёт, что какая-то акция подешевеет, он может одолжить её у брокера и продать, то есть открыть короткую позицию (шорт). Потом — выкупить по более низкой цене и вернуть брокеру, а разницу в стоимости оставить себе.

Правда, ещё придётся заплатить комиссии за пользование акцией и две сделки.

🎉 Гэп и шорт

Допустим, по акции ценой 1000 ₽ объявили дивиденды 100 ₽. После отсечки цена может упасть до 900 ₽.

У инвестора рождается план.

1. За день до отсечки взять акцию в долг у брокера.
2. Продать за 1000 ₽.
3. После отсечки выкупить за 900 ₽.
4. Вернуть и остаться с прибылью 100 ₽ или немного меньше, с учётом комиссий.

😖 Проблема

Эта лазейка закрыта.

Дивиденды по акции достанутся новому покупателю, а брокеру — или тому, у кого он сам взял акцию на время, — компания ничего не заплатит.

Но никто не стал бы одалживать 1000-рублёвую бумагу, чтобы через пару дней получить назад 900-рублёвую. Поэтому по правилам брокер спишет сумму дивидендов со счёта инвестора с короткой позицией — всю его прибыль.

Ещё хуже, если дивидендный гэп составит всего 80 ₽.

1. Инвестор возьмёт акцию в долг и продаст за 1000 ₽.
2. Потом выкупит за 920 ₽ и вернёт её брокеру.
3. Оплатит комиссии.
4. И ещё с него спишут 100 ₽ дивидендов.

Вот почему этой «гениальной» схемой не пользуются опытные инвесторы.

#обучение

​​🟢 ИТОГИ ДНЯ. Российский рынок снизился

⚪️ В четверг индекс МосБиржи потерял 0,2%, частично отыграв более глубокое внутридневное снижение. Драйверов роста по-прежнему немного. В течение дня рубль укреплялся до 91,75 за доллар, а баррель Брент начал торги примерно с $80 и к вечеру подорожал на 2,3% до $81,4.

⚪️ Акции Ростелекома поднялись в цене на 1,1% после выхода финансовых результатов за 3К23. Выручка увеличилась на 14% г/г, OIBDA — на 23%, чистая прибыль — на 58%.

⚪️ VK (плюс 1,8%) сообщила о росте выручки в 3К23 на 37% г/г до 33,05 млрд руб. Выручка ключевого сегмента компании «Социальные сети и контентные сервисы» увеличилась на 39%, а самые высокие темпы роста — 64% — наблюдались в сегменте «Технологии для бизнеса» (продукты VK WorkSpace, HR Tech, VK Cloud). Из финансовых показателей компания раскрыла только выручку.

⚪️ Софтлайн (плюс 4%) опубликовал отчетность за 3К23, которая превзошла ожидания по обороту и валовой прибыли. Оборот за июль-сентябрь вырос на 52% г/г до 22 млрд руб., а валовая прибыль — в 3,7 раза. EBITDA за аналогичный период составила 610 млн руб. против убытка в размере 1,1 млрд руб. годом ранее.

⚪️ Число поездок Whoosh (минус 0,9%) за 10М23 увеличилось почти в два раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составило около 99 млн. Количество зарегистрированных в сервисе аккаунтов по итогам периода достигло 20 млн — на 69% больше г/г. Парк средств индивидуальной мобильности вырос на 81,7% до 148,6 тыс. единиц.

⚪️ Отчетности представили также дочерние компании Газпром энергохолдинга: Мосэнерго (минус 1,8%), ТГК-1 (плюс 1,1%) и ОГК-2 (минус 0,1%). За 9М23 чистая прибыль Мосэнерго снизилась до 2,05 млрд руб. с 11,92 млрд руб. годом ранее. У ОГК-2 прибыль сократилась на 6,5% до 15,84 млрд руб., а у ТГК-1 — выросла с 3,5 млрд руб. до 4,1 млрд руб.

⚪️ Ближе к закрытию основной сессии совет директоров Газпром нефти рекомендовал дивиденды за 9 месяцев в размере 82,94 рубля на акцию. Это выше, чем ожидали аналитики. Выплата предполагает дивидендную доходность около 10% годовых. Акции компании после этой новости подорожали на 4%.

$MOEX $RTKM $VKCO $SOFL $WUSH $MSNG $TGKA $OGKB $SIBN

🟢 РЫНКИ СЕГОДНЯ

Российские акции немного подешевели, укрепление рубля может приостановиться

📈 В четверг индекс МосБиржи потерял 0,2%, в течение дня падение было более глубоким. К вечеру ускорился рост нефтяных котировок, также инвесторов порадовали дивиденды Газпром нефти. Совет директоров компании рекомендовал выплатить за девять месяцев 82,94 рубля на акцию, что выше ожиданий рынка. Также финансовую отчётность опубликовали Ростелеком, VK, Whoosh, Софтлайн, «дочки» Газпром энергохолдинга. Южуралзолото объявило о намерении провести IPO.

🔻 Американские индексы умеренно снизились. Инвесторы ждали выступления Джерома Пауэлла: глава ФРС США не исключил ещё одного повышения ставки регулятором, если потребуется.

🇷🇺 Укрепление рубля приостановится перед выходными. Вчера рубль продолжал постепенно укрепляться и подорожал до 91,7 за доллар. Однако ему не удалось удержаться на этом уровне, и котировки вернулись к 92. Сегодня спрос на иностранную валюту может увеличиться, как это бывает перед выходными. Поэтому укрепление рубля может приостановиться, и он останется около 92 за доллар.

🛢️ Котировки Брент нашли поддержку в районе $80 за баррель. Баррель Брент в четверг подорожал на $0,47 до $80. Уровень поддержки для котировок оказался около $80 за баррель после того, как министр энергетики Саудовской Аравии критично прокомментировал спекулятивный характер недавнего снижения цен. Нефтяные котировки остаются под давлением из-за обеспокоенности инвесторов темпами роста мировой экономики. Мы ожидаем, что сегодня цена Брент сегодня может остаться в диапазоне $80-81 за баррель.

💼 Кривая доходности ОФЗ почти полностью опустилась ниже 12%. Доходности ОФЗ вчера снизились в среднем на 25 б. п. Возможно, это было связано с тем, что некоторые участники рынка продолжили активно закрывать короткие позиции, накопленные за предыдущие месяцы. Вероятно, поддержку рынку также оказали комментарии ЦБ о том, что пик инфляционного давления пройдён в 3К23. Не исключено, что снижение доходностей продолжится и сегодня. Определяющим фактором для динамики в последующие дни будут данные по недельной инфляции, которые Росстат опубликует сегодня вечером. Если она превысит 0,2%, это может стать поводом для коррекции на рынке ОФЗ.

На повестке дня: корпоративная отчётность в России и макростатистика

⚪️ ИПЦ в России за октябрь

⚪️ Результаты Сбера за 10М23 по РСБУ

⚪️ Индекс потребительских настроений в США от Мичиганского университета на ноябрь

⚪️ Отчет об исполнении федерального бюджета США за октябрь

$SBER

Сегодня мы расскажем вам о результатах ПАО «Софтлайн» за 3К23 и 9М23 по МСФО.

Ключевые показатели в отчётности

◽️ 52% — рост оборота компании в 3К23. Основной вклад в этот показатель внесли собственные решения компании — за 9М23 оборот по ним увеличился на 137% год к году (по сторонним решениям – лишь на 1%). Оборот Софтлайна в 3К23 вырос сильнее, чем ожидали аналитики SberCIB Investment Research.

◽️ 21% — доля собственных решений компании в обороте за 9М23. Увеличение этой доли в основном обеспечили сделки M&A.

◽️ 267% — внушительный рост валовой прибыли в 3К23 год к году.

◽️ Чистая прибыль сократилась из-за переоценки стоимости портфеля финансовых инвестиций.

Взгляд менеджмента на развитие и прогнозы на 2023 год

◽️ Компания подтвердила, что в 2023 году оборот составит более 85 млрд рублей. Его росту будет способствовать замещение иностранных ИТ-решений российскими, активное развитие собственных решений, а также увеличение доли рекуррентного оборота. По прогнозам менеджмента, закрытие крупных сделок в 2023 году должно повысить оборот примерно на 10 млрд рублей.

◽️ Валовая прибыль составит более 17 млрд рублей, что предполагает рентабельность по этому показателю около 20%. Факторы поддержки – более высокая рентабельность решений и увеличение доли более рентабельных собственных решений.

◽️ Скорректированная EBITDA в 2023 году, по оценкам компании, составит не менее 3 млрд рублей при рентабельности 18%.

◽️ Долговая нагрузка останется умеренной. Новый прогноз коэффициента «чистый долг/EBITDA» составляет около 2 (ранее — 1,5)

Наше мнение
Аналитики SberCIB Investment Research считают текущие результаты компании нейтральными и подтверждают оценку Держать акции компании.

👉🏼 С презентацией компании за 9М23 вы можете ознакомиться по ссылке.

Автор: #Ирина_Иртегова

#акции $SOFL

⚪️ Вчера совет директоров Газпром нефти рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды за 9М23 в размере 82,94 руб. за акцию (дивидендная доходность 10%). Выплату смогут получить держатели акций компании по состоянию на 27 декабря текущего года.

⚪️ Рекомендованный размер дивидендов примерно на 50% больше, чем мы ожидали (57 руб. на акцию), что, на наш взгляд, объясняется более высоким коэффициентом выплаты (70-75% чистой прибыли). Компания выплачивает промежуточные дивиденды на основе прибыли за девять месяцев по МСФО, и многие годы коэффициент выплаты был 50%. Мы приветствуем решение поделиться с акционерами большей частью прибыли и свободного денежного потока. Похоже, что рынок ожидал от компании подобного шага: ее акции с конца июля подорожали на 60%, обогнав как аналоги, так и рынок в целом.

⚪️ Мы не располагаем комментариями руководства компании на эту тему, поэтому не можем с уверенностью утверждать, что это — изменение политики компании или же единовременное решение. Если компания сохранит повышенный коэффициент выплат и в дальнейшем, это может привлечь розничных инвесторов. На данный момент наша оценка акций Газпром нефти — «Держать».

Автор: #Геннадий_Суханов

#акции $SIBN

🟢 Новости к этому часу

⚪️ Россияне в октябре нарастили нетто-покупки иностранной валюты почти в три раза по сравнению с сентябрем до 120,9 млрд рублей — ЦБ РФ.

⚪️ Рынок юаневых облигаций на МосБирже с начала года вырос на 42%, или на 313,7 млрд рублей — ЦБ РФ.

⚪️ Рост ВВП России по итогам 2023 года ожидается на уровне 3% — министр экономического развития РФ Максим Решетников.

⚪️ ОАЭ решили ограничить экспорт некоторых товаров в Россию — Bloomberg.

⚪️ Совет директоров Роснефти сегодня на заседании рассмотрит вопрос о промежуточных дивидендах — компания.

⚪️ Выручка Инарктики за девять месяцев 2023 года выросла на 10% год к году до 20 млрд рублей — компания.

⚪️ Аэрофлот завершил страховое урегулирование по девяти самолетам с ирландским лизингодателем BOC Aviation — компания.

$ROSN $AQUA $AFLT

🟢 Ростелеком опубликовал хорошие финансовые результаты за 3К23 по МСФО

⚪️ Основной вклад в рост выручки внесли сегменты мобильной связи и видео, а также цифровые сервисы. Их выручка возросла соответственно на 12%, 18% и 35% (здесь и далее — год к году). Общая выручка компании увеличилась на 14,4%.

⚪️ Рентабельность Ростелекома по OIBDA выросла на 5%, а сама OIBDA достигла 74,2 млрд руб. Чистая прибыль повысилась на 58% на фоне низкой базы прошлого года. Несмотря на логистические сложности, компания увеличила инвестиции в рост предложения отечественного оборудования. Компания не планирует сокращать инвестиционную программу, несмотря на увеличение стоимости долга на рынке. Текущее соотношение чистого долга и OIBDA составляет 1,8, что является комфортным уровнем для компании. Ростелеком намерен опубликовать обновленную стратегию развития в 2К24.

⚪️ В понедельник, 20 ноября, состоится общее годовое собрание акционеров, на котором, вероятно, будут одобрены дивиденды по обыкновенным и привилегированным акциям в размере 5,4465 руб. на акцию. Исходя из текущих котировок, дивидендная доходность может составить около 7% на обыкновенную акцию и 7,4% на привилегированную.

👉🏼 Компания успешно реализует стратегию развития, о чем свидетельствуют сильные результаты за 3К23 и 9М23. Мы сохраняем нашу оценку «Держать» акции Ростелекома.

Автор: #Максим_Кондратьев, #Дмитрий_Трошин

#акции $RTKM

⚪️ ФосАгро вчера опубликовало финансовые результаты по МСФО за 3К23, которые, как и ожидалось, выросли относительно 2К23. Этому способствовали увеличение продаж, повышение цен на азотные удобрения и ослабление рубля. Совет директоров компании рекомендовал промежуточные дивиденды за второй и третий кварталы 2023 года на уровне 291 руб./акция — выше наших ожиданий. В то же время есть риск, что, как и в случае с дивидендом за 2К23, решение ВОСА по дивидендам может быть не принято. Мы сохраняем оценку Держать акции ФосАгро. Они торгуются с коэффициентами EV/EBITDA 2023о и 2024о, равными соответственно 5,3 и 5,8, что выше среднего (5,1) за 2018–2022 годы.

⚪️ Результаты немного ниже наших прогнозов, но на уровне рыночных ожиданий. Результаты за 3К23 оказались несколько хуже наших прогнозов: по скорректированной EBITDA — на 9%, по СДП — на 8%. В то же время скорректированная чистая прибыль превысила наш прогноз на 0,5%. Отклонения от консенсуса-прогноза Интерфакса были незначительными (от минус 3,8% до плюс 0,5% в зависимости от показателя).

👉🏼 Читать подробнее о результатах по ссылке.

Автор: #Георгий_Иванин, #Никита_Ковалев

#акции $PHOR

​​🟢 ИТОГИ ДНЯ. Боковой тренд на российском рынке акций

⚪️ В пятницу индекс МосБиржи почти не изменился по сравнению с уровнем закрытия четверга. Краткосрочных драйверов роста или падения на российском рынке акций не наблюдается. Баррель Брент сегодня к вечеру подорожал более чем на 1% до $81. В центре внимания инвесторов корпоративные новости.

⚪️Акции Роснефти выросли в цене на 3% после новости о том, что совет директоров компании сегодня рассмотрит вопрос о дивидендах за 9М23.

⚪️ «Обычка» и «префы» Сбера подорожали соответственно на 1,2% и 1%. Сегодня Сбер опубликовал результаты по РСБУ за октябрь. Чистая прибыль Сбера по РСБУ за этот период составила 132,9 млрд руб., что на 8,2% больше г/г. За 10М23 Сбер получил 1,262 трлн руб. чистой прибыли.

⚪️ Продажи Novabev Group (минус 0,3%) за 9М23 снизились на 1% г/г до 11,3 млн декалитров, выручка выросла на 17% г/г до 77,67 млрд руб. Чистая прибыль повысилась на 1% г/г до 5,26 млрд руб. Совет директоров компании 13 ноября примет решение по дивидендам за 9М23.

⚪️ Выручка Инарктики (плюс 0,6%) за 9М23 выросла на 10% г/г до 20 млрд руб. Объем продаж за январь-сентябрь повысился на 6% г/г до 20,3 тыс. тонн готовой продукции.

$MOEX $ROSN $SBER $SBERP $BELU $AQUA