#MacroDoomPorn

К слову, завтра отчёт $NVDA [Nvidia]. Не ждём, а готовимся.

@MarketHeart

#MacroDoomPorn

Вот как надо правильно надо ставить диагноз потребителю США. Высший пилотаж.

@MarketHeart

#MacroDoomPorn

Осенние нарративы для рынков после черного августа. Надолго ли все успокоились? Акции/рисковые активы растут, а иена стабилизировалась после волатильности в начале месяца.

Во-первых, было весело посмотреть интервью Камалы CNN. Там ничего нового: всех иммигрантов пустим, раздадим деньги просто так, социалку и другие бюджетные траты будем раздувать. Если какой шухер – то введем и контроль цены на продукты.

Жаль не спросили только про налоговые инициативы команды демов, которые эти влажные мечты должны обеспечить ресурсами. Так-то хотят ввести один из самых жестких режимов корп. налогообложения среди всех промышленно развитых стран.

Спектакль в Джексон-Хоуле наглядно подтвердил, что в #ФРС про инфляцию решили забыть. Ну болтается там выше таргета в два раза, так и хорошо, следует из позиции Пауэлла. #ФРС в принципе опоздал с телодвижениями.

Плюс-минус рецессия уже идет [шпаргалка] — обратите внимание как чиновники ФРС носились с пересмотренными данными по числу занятых, мол все норм. Поэтому фокус внимания был переключен на рынок труда, чтобы подготовить почву для снижения ставок в сентябре.

Другое дело, что цикл смягчения на фоне в условиях высоких реальных ставок, политического кринжа и риска быстро улететь в новую инфляционную волну, вероятно, будет относительно медленным. Начнут с -25 б.п., несмотря на завывания рыночных спекулянтов.

Тем временем, самураи явно что-то мутят, как минимум Уэда публично обещал отрастить ястребиные перья.

Есть мысль, что все тупо упирается в нефть — не могут японцы себе позволить рост импортных издержек из-за слабой иены. А при текущей ситуации на БВ скачок цен на рынке энергоносителей может случится в любой момент: яркий пример — форс-мажор с Ливией.

Для рынков сейчас можно провести аналогию с очередным циклическим пиком в долларовой системе: пузырь доткомов-2020, финкризис 2007-2009 и ковидный пузырь.

Большинство всех финансовых оценок [P/E, форвардные доходности] находятся на нереалистичных уровнях + сюда же добавляется экстремальная концентрация капитализации в нескольких эмитентах. Даже при умеренной рецессии все эти оценки и красиво нарисованная финансовая отчетность (привет, $SMCI) быстро становится мусором [обвал пирамиды ожиданий, как отметил коллега Адамидов].

Не хватает только триггера.

@MarketHeart

#ФРС и снижение ставок 18 сентября

Что не так на этой диаграмме от Societe Generale?

@MarketHeart

#MacroDoomPorn #Недвижимость

Кризис коммерческой недвижки в США [CRE] активно распространяется за пределы офисов.

Уровень просрочки растет во всех сегментах: многоквартирные дома, ритейл, индустриальные объекты, отели.

@MarketHeart

#долговой_коллапс
Если начинаются манипуляции с залогом, то ... надо очень внимательно присмотреться к данной истории. Я так понял, что будет можно закладывать бумаги уже однажды взятые в РЕПО или находящиеся под иным обременением, что при американском размахе и подходе к делу гарантировано даст потрясающие результаты. "Москольцо" покажется невинной детской игрой.
Сам же факт суеты вокруг залогов говорит о том, что внешнего спроса в необходимом объёме на трежеря нет.
А печатать и напрямую финансировать правительство, видимо, до последнего не хотят.
Ну-ну, любопытно как там всё у них это сложится по итогу.

Я бы напомнил, что как раз из-за высоких доходностей по долгосрочным трежерям (из-за падения цен) и случился банковский кризис.

Банковский сектор, кстати, явно в кризисе. По меньшей мере, некоторые его представители. Потому что скачок по SOFR - это явный показатель, что либо у всех, либо у кого-то одного есть явные проблемы. SORF - это средневзвешенная ставка за день. Учитывая объемы торгов, либо кто-то один занимал (через обеспечение трежерями, на минуточку) на проценты дороже, чем остальные в среднем, что более вероятно, либо в целом в сегменте возник дефицит ликвидности и все начали перезанимать, чтобы переотдать.

@moi_misli_vslukh

#MacroDoomPorn

К слову, о развороте #ФРС. Точно будет весело.

Вариантов куча: микс QE/YCC, «Великий залог» ЦБ, дефолтный сценарий и, на худой конец, трехцветный бакс.

А что по таймингу? Ждем-с — триггер явно где-то за углом, судя по статистике блумберга [кол-во упоминаний «soft landing»].

@MarketHeart

#MacroDoomPorn #Недвижимость

Например, не в ту сторону резко решили пойти ставки по фиксированной 30-летней ипотеке в США.

ФРС порезал на -50 б.п., а ипотека +100 б.п. Гудок накануне второй инфляционной волны.

@MarketHeart