#Нефть 🤝 #Дефицит: продолжение
(Перспективы роста добычи нефти в США)

Дефицит запасов нефти в странах ОЭСР = 208 млн баррелей, это уровень ниже среднего за 2015-2019 — самый низкий с сентября 2014.

Если сравнить с периодом 2010-2014, когда средняя цена за WTI была ~$95 за бочку, то текущий профицит сейчас всего лишь 25 млн барр.

Отчет Управления энергетической информации США (EIA):

▪️ Приличное падение запасов сырой нефти на 4,6 млн барр., за счет увеличения экспорта на 1,4 млн барр. в сутки
▪️ При этом из страт. резервов (SPR) было выкачено 2 млн барр.
▪️ Переработка не изменилась, хотя запасы бензина упали, а предполагаемый спрос растет

США должны продать 17 декабря 18 млн барр. из SPR + 4,8 млн барр. через обмен, а это меньше половины из 50 млн., которые обещали выпустить на рынок.
_____________
Каждый решает за себя, игнорировать негативный фон или сосредоточиться на данных, верно? Кроме ОПЕК, нефтяных компаний и инвесторов в энергетику, сложно найти того, кто был бы рад «высоким» ценам на нефть.

⚓ Глобальные ставки контейнерных перевозок возобновили тренд к росту — композитный индекс Drewry достиг 7-недельного максимума в $9.2 тыс., что примерно в 5 раз выше среднего уровня
_______
Drewry World Container Index - совокупность ставок на 40-футовые морские контейнерные перевозки по 8 основным маршрутам в / из США, Европы и Азии.

Наша позиция по отношению к ЦБ России и ключевой ставке, которую регулятор сегодня резко повысил с 7.5% до 8.5%, не изменилась.

#вестисполейАрмагеддонщины
То, что творится сейчас в Турции, довольно сложно представить в какой-то другой стране, разве что за исключением Латинской Америки (там что угодно может быть).

Но если разобраться, Эрдоган в последние годы не делал ничего такого, чего бы не делали в США, ЕС или России.
Трамп прогибал ФРС под политические нужды, Путин проводил военные операции и попадал под международные санкции, ЕС тоже воевал в Ливии непонятно зачем, соседняя Греция затевала большие стройки (Олимпиаду в Афинах) без понимания того, как из ситуации выпутываться.
Просто в Турции сделали всё это сразу, плюс в наличии ещё весьма сложная внутриполитическая ситуация. И потому страна может при неблагоприятном стечении обстоятельств оказаться в дефолте по валютным обязательствам.
Хотя внешний долг к ВВП сейчас там меньше 40% (в начале 2000-х был 76%), но резкий спад ВВП может добавить нервозности инвесторам.
Конечно, у той же Греции сейчас долг к ВВП - 206%, но там и ситуация другая - её долго и трудно спасали во избежание "эффекта домино" по всей еврозоне. Турция никому в этом плане не интересна: будет дефолт и фиг с ним.
Для справки: на Украине долг к ВВП - 50%, в РФ - 17,8%.

🎢 Волатильность Nasdaq 100 в декабре достигает многолетних пиков — "новогоднее сралли" под угрозой?

#Пузырь: акции тех. гигантов США, после безудержного роста и обновления многолетних рекордов в 2021, вошли в зону турбулентности, на фоне активных продаж инсайдерами и планируемого ужесточения ДКП от ФРС.

Вот и словесные манипуляции в Твиттере от Кэтрин Вуд, "хайпового" инвестора в техов: «Акции инновационных компаний не пузырь: мы верим, что они в зоне глубокой ценности»

«Для тех, кто обеспокоен нестабильностью стратегий фонда ARK в последние месяцы (минус ~25% с начала года, еще бы не беспокоиться), я хотела бы поделиться более глубоким погружением в мысли, которыми мы регулярно делимся. Помните: правда в итоге побеждает!»

Тут же вылезает Илон Мавроди Маск с глубокомысленным комментарием: «Интересно»
___________
В итоге, как и всегда, победит рыночный цикл.

🇪🇺 Долги крупнейших экономик Еврозоны: Франция, Италия, Германия, Испания

Государственный долг Франции достиг €2.76 трлн., увеличившись за 2020 год на внушительные €400 млрд. Остальные страны "постарались" догнать французов, но не получилось даже у Италии (пока).

Франция, перед предстоящими выборами президента весной 2022, вряд ли решится на сокращение обязательств.
___________
▪️ Глобальный долг в деталях
▪️ Долги по валютам

#партизанская_макроаналитика
Кстати о флагмане нашем, долларе североамериканском.
За период с момента составления модели оценки реальной долларовой инфляции вышли следующие новости:
1) Потолок госдолга увеличили на $2,5 трлн. Причем есть высокая вероятность того, что выбран он будет в 2022 году.
2) Хотя проектом бюджета на 2022 финансовый год (с октября 2021 по сентябрь 2022) предусмотрен дефицит всего" в $1,84 трлн., покрывать дефицит планируется за счёт введения новых и повышения старых налогов, что может нужных доходов и не дать.
3) Имея в виду, что иностранцы покупают трежеря не так охотно как хотелось бы, да и обещания роста ставок не сулят ажиотажного спроса, ФРС придется напечатать в 2022 году от $2 до $3 трлн. Что даже при сохранении нынешней скорости оборота денег и умеренном экономическом росте (вряд ли он будет больше 2%, чего бы там не пело BEA про 4-5%), дает инфляцию по доллару США на будущий год минимум в 9%, а скорее всего 11-12%. Если будет не рост, а спад реального ВВП, или бюджетный дефицит окажется выше прогнозируемого, то, конечно, и 15% не предел.

Но будем осторожны в оценках: 9-11% - это ориентир по долларовой инфляции на следующий год.

Надеялись, что после аварийных остановок АЭС во Франции, хуже уже не будет?

Прокачка российского природного газа по ключевому газопроводу Ямал-Европа сегодня упала до рекордно низких уровней с начала года (данные со станции Мальнов на немецко-польской границе).

Прямо сейчас краткосрочные контракты на электроэнергию по всей Европе, за исключением Польши и Скандинавских стран, поднимаются выше отметки €300 на МВт ч, во Франции и Швейцарии приближаются к €400. Действительно, позор и шизофрения.

Для перспективы и контекста в политических дебатах: в декабре 2019 года цена на электроэнергию на «сутки вперед» в большинстве стран Еврозоны была в диапазоне €25 – €50 за МВт ч.
_________
▪️ Европейские фьючерсные контракты CO2 уверенно поднимаются в космос

#Энергокризис

#CDS: Ипотечный американский кризис 2007 г. неплохо экранизирован в «Игре на понижение». На злобу дня — эпизод «Дженга» про кредитно-дефолтные свопы.

В этот раз все будет по другом?
________
В понедельник #Kaisa заявила, что не может погасить просроченные облигации и выплатить проценты на ~$30 млн. Сейчас китайский девелопер назначает финансовых советников для поиска ликвидности и реструктуризации долгов.

Ранее в этом месяце Fitch понизил рейтинг компании до ограниченного дефолта (уже второй раз за 6 лет), как и #Evergrande, сославшись на неспособность погасить облигации на $400 млн, срок погашения которых истек 7 декабря.

Акции девелопера сегодня возобновляют торги впервые с 8 декабря, после падения на 75% за 2021 год.

Парламент Японии в понедельник утвердил первый дополнительный бюджет на 2021 финансовый год с рекордными расходами в размере $317 млрд (36 трлн иен).

Это самый крупный пакет стимулирования, когда-либо реализованный правительством, а за последний финансовый год таких было уже три. Бюджет будет частично профинансирован за счет гос. облигаций на сумму около 24 трлн йен.

Процессы, предоставленные сами себе, в данном случае – японская модель ДКП, имеют тренд на развитие от плохого к худшему.

К слову о волатильности и "глубокой" ценности – мировые фондовые рынки в моменте, видимо, почуяли риски сокращения ликвидности

Как удобно, что можно свалить вину на "вирус" и "цепочки поставок". Беспрецедентные вливания #QE денег и нереалистичные оценки спекулятивных пузырей здесь, конечно же, не при делах.

Мировое потребление угля – отчет IEA за 2021 год

▪️ Выработка электроэнергии на угле в этом году достигнет рекордных 10 350 тераватт-часов
▪️ Мировой спрос на уголь (электричество и другие виды использования) установит новый рекорд в 2022
▪️ Текущий тренд предполагает рост потребления с 7906 млн тонн до 8031 млн тонн в 2024
_________
☝🏻 Цивилизация никогда добровольно не сокращала свою зависимость от доступной энергии
⛏ Цена на уголь бассейна Паудер-Ривер в США

#Пузырь наглядно: капитализация рынков акций по странам

Для перспективы: фондовый рынок Штатов занимает ~44% от мирового, несмотря на долю страны менее 25% в глобальном ВВП (по самым "оптимистичным" подсчетам).

🔔 Наблюдаем "энергопереход" с природного газа на нефть в прямом эфире — глобальные запасы нефти в плавучих хранилищах сократились на 21% за предыдущую неделю, показав самый резкий спад с сентября 2019 (данные Vortexa)

38.2% = недельное падение запасов в Азии
28.2% = недельное падение запасов в Европе
_____
#Нефть 🤝 #Дефицит: перспективы роста добычи нефти в США и коммерческие запасы

В 2021 году объем открытия новых месторождений нефти и газа упадет до самого низкого уровня за 75 лет

На конец ноября общие открытые объемы в этом году оцениваются в 4,7 миллиардов баррелей нефтяного эквивалента — значительно ниже 2020 г., когда открыли 12.5 млрд, и худший показатель с 1946 г.

#Энергокризис: как там поживают капитальные вложения?

Дефицит счета текущих операций США увеличился до $214.8 млрд — рекорд с сентября 2006 года

К чему приводит печать #QE денег и политика отрицательных ставок наглядно: 1) сократилась экспортная доля на мировом рынке реального сектора и 2) критически падают капитальные инвестиции внутри страны (деиндустриализация)

💊 #Инфляция в США не "временное" явление

​​Сегодня правительство Турции объявило о чрезвычайных мерах по укреплению турецкой лиры на фоне достижения нац. валютой рекордного минимума 18.36 лир за доллар.

После заявления лира резко укрепилась до отметки 11, но дальнейший рост остановился, сейчас нац. валюта торгуется на уровне 12-13 лир за $ (история погружения).

Ряд озвученных мер:

▪️ Возмещение убытков держателям депозитов в лирах, если падение курса лиры по отношению к $ превысит процентные ставки, обещанные банками
▪️ Власти предложат экспортерам беспоставочные форварды, чтобы снизить валютные риски, связанные с волатильностью
▪️ Подоходный налог для инвестиций в гос. долг, номинированный в лирах, будет снижен до 0% с 10%
▪️ Власти будут направлять 30% всех взносов работников частного сектора в необязательную пенсионную систему по сравнению с текущими 25%
________
Все бы хорошо, но сработает ли это "элегантное" решение переноса убытков из частного сектора на гос. баланс и где взять ресурс? По сути, Эрдоган пообещал компенсировать туркам потери на обменном курсе, если они сохранят свои сбережения в лирах.

#CDS: спекулятивные "качели" курса нац. валюты могут вызывать интерес и хайп, но куда важнее сейчас смотреть на 5-летние кредитно-дефолтные свопы Турции (страховка от дефолта государства).

Сегодня они достигли годового максимума в 577.27 пунктов что предполагает вероятность дефолта в 9,62% при норме возмещения 40% (номинал долга, которую получит держатель базовых облигаций в случае дефолта). Исторический максимум фиксировали в мае 2020 года – 643.15 пунктов.

Добрый день, важные макро события к текущему часу

• Замедляется рост экономики Великобритании – за 3 квартал ВВП вырос на 1.1%, при ожиданиях 1.3%, в первую очередь за счет роста дефицита торгового баланса.

• Китай готов озвучить меры по стабилизации экономики, в том числе рекомендации по увеличению внутреннего потребления – Нин Цзичжэ, зам. пред. Госплана.

• Цены на жилье в Нидерландах выросли на 20.1% по сравнению с прошлым годом – самый быстрый рост в истории.

• #Энергокризис в Еврозоне провоцирует дальнейший рост промышленной инфляции в ноябре. Испания: 33.1% г/г, 1.8% м/м, Франция: 17.4% г/г, 3.5% м/м – рекорд с января 1995 года.

• #ЕЦБ: Шнабель с очередным биполярным заявлением: «Мы знаем, что #Инфляция будет повышенная некоторое время, но еще мы знаем, что в течение следующего года она будет падать».

• Население Штатов выросло за последний год на 392 665 человек, или на 0,1%, что является самым низким показателем с момента основания страны – Бюро переписи населения.

• Рост арендной платы на одну семью в США увеличился на 10.9% в октябре 2021 года, что является самым быстрым ростом в годовом исчислении за более чем 16 лет. Цены аренды для других групп граждан за ноябрь выросли от 13.5% до 17.7% г/г – рекорд за историю наблюдений.

#Дедолларизация бартером – Шри-Ланка предлагает погасить долг перед Ираном за нефть ($251 млн), ежемесячно высылая в Иран чай на сумму $5 млн

#Энергокризис в Европе вынуждает промышленных гигантов из секторов металлургии и удобрений, сокращать производство. Цены на газ подскочили более чем на 800%, а затраты на электроэнергию на ~500%:

• Ведущий производитель алюминия в Европе Dunkerque Industries (Франция) снижает производство вторую неделю подряд, с начала ноября завод потерял около €20 млн.

• Nyrstar приостановит производство цинка во Франции в начале января, другие заводы в Бельгии и Нидерландах будут продолжать работать с пониженной производительностью.

• В Черногории плавильный завод KAP может быть отключен от электроэнергии в конце года, если он не согласится оплатить поставщику повышенные тарифы.

• В Румынии производитель удобрений Azomures уже приостановил свою деятельность, а металлургический завод Alro заявил, что текущие цены являются неустойчивыми.

• Норвежская Yara International ожидает дальнейшее сокращение производства минеральных удобрений.