Вот со всеми и договорились:

🤝 Путин и Си Цзиньпин договорились создать независимую финансовую структуру, на которую не могли бы влиять другие страны, рассказал помощник российского президента по внешней политике Ушаков - РИА

👴🏻 Есть тренды, с которыми бороться уже бесполезно: темпы падения численности трудоспособного населения по регионам мира за 1960 — 2020 годы

Производительность труда, как ты там поживаешь?

#Evergrande, #Kaisa и все-все-все: обвал китайских девелоперов с начала года

Как там поживают менеджеры крупнейших западных фондов? И это еще только разогрев.

Сегодня были опубликованы цифры по розничным продажам в Штатах, которые, внезапно, сильно разошлись с ожиданиями "экспертов": рост всего на 0.3%, при прогнозе 0.8% м/м

Реальный рост розничных продаж, с поправкой на инфляцию, в ноябре снизился до 4,3% г/г — это самые низкие темпы роста с мая 2020 года. Тренд на реальное замедление продаж подтверждает сильно "оптимистичные" оф. данные по CPI.

Отличная затравка перед заседанием #ФРС, от которого финансовые рынки ожидают ускорения сокращения баланса вдвое и уже заложили 3 повышения ставки на следующий год.
________
▪️ Реальные доходы граждан США падают в ноябре

"Чудесный" комментарий #МВФ по глобальному долгу, который в 2020 испытал «самый большой годовой всплеск со времен Второй мировой войны»

«Мировой долг вырос до $226 триллионов. Еще до кризиса 2019, он был на рекордных уровнях, а теперь правительства должны что-то предпринять, в условиях беспрецедентной долговой нагрузки»

Намек все поняли? Про реальные отрицательные процентные ставки, кстати, не упомянули.

#ФРС озвучил итоги заседания в эту среду, которые совпали с прогнозом: по 3 повышения ставки в 2022 и 2023, а также ускорение Tapering до $30 млрд в месяц. Сокращение покупок может завершиться в марте, только после этого они будут готовы повышать ставку до заложенных 0.75-1%.

Краткий анализ озвученных цифр "регулятора" на 2022:

▪️ Уровень безработицы понижен до 3.5% с 3.8%. Из заявления: уровень безработицы «существенно снизился», а это свидетельство того, что максимальная занятость уже близка.
▪️ Улучшен прогноз роста ВВП США до 4% с 3.8% и скромно понижен на 2021 до 5.5% с 5.9%. Куда то подевался весь оптимизм.

⚠️ Значительно пересмотрены прогнозы по инфляции:

▪️ Дефлятор цен PCE (личные потреб. расходы): 2,6%, против 2,2%
▪️ Базовый PCE: 2,7%, против 2,3%. Из заявления: формулировка «повышенный уровень инфляции» теперь вместо «значительного роста цен в некоторых секторах» месяц назад.

Джером Пауэлл еще раз признал, что инфляция не "временная" и растет быстрее ожиданий ФРС. Ни слова о последствиях #QE и стимулирующих чеков. Во всем виновата «пандемия, нарушение цепочек поставок и дисбаланс спроса и предложения».

#Инфляция: мы бы хотели внимательно посмотреть на их модели, которые предсказывают инфляцию ~2-3% с учетом реальных рыночных цен на аренду жилья, покупку домов и автомобилей, нарастающие темпы увольнений и волатильность цен на еду и энергию в 2022 году.

🔔 Кто первый встал, того и тапки

#Evergrande: китайские кредиторы подали в суд на Evergrande по искам на общую сумму ~$13 млрд. Они стремятся первыми получить преимущество перед держателями офшорных облигаций, чтобы возместить убытки после дефолта застройщика - FT

Неделя Центробанков, важные события прошедшей среды и четверга (вторник)
________
▪️ Итоги заседания #ФРС в среду здесь. Из-за отсутствия "сюрпризов" со стороны регулятора, финансовые рынки отреагировали, в очередной раз, безумной эйфорией и перешли к росту.

▪️ #Энергокризис: цена на электричество в Германии на год вперед выросла на 6,8%, достигнув нового максимума €220 за МВт ч, а уровень заполненности газохранилищ сейчас на самой низкой отметки в 59%, при пиковом зимнем спросе. Запасы газа в Европе на ~21% ниже пятилетнего среднего уровня.

Кризис усугубило вынужденное решение гос. оператора атомных станций Электрисите де Франс (EDF) продлить остановку 4 реакторов по соображениям безопасности. Чем топить будете?

▪️ #МВФ призывает Великобританию предоставить доступ к ликвидности небанковскому сектору (хедж-фонды, взаимные фонды, пенсионные фонды, фонды денежного рынка и страховые компании) в случае рыночных кризисов.

▪️ Падение турецкой лиры продолжается — уже выше 15 за доллар, или около 51% с начала года: Эрдоган объявляет о снятие с должности двух замов министра финансов и ожидается очередное понижение ставки до 14%.

▪️ Кривая бразильского рынка облигаций инвертировалась (риск рецессии), из-за активного повышения ставки в этом году. Сейчас ЦБ предпринимает попытки стабилизировать ситуацию "ястребиными" заявлениями, пожелаем успехов.

▪️ Акции китайских медицинских и тех. компаний продолжили падение в среду после сообщения о том, что США вносят еще 8 крупных бизнесов в черные списки инвестиций и экспорта, в том числе мирового производителя коммерческих дронов DJI.

Китайские товарищи успешно сдули свой фондовый рынок на 20% с начала года, с чем мы их поздравляем. Замедление темпов роста по сравнению с мировыми конкурентам достигло пика с 1998 года.

▪️ Понижены прогнозы роста ВВП Китая на 2022 год до 5% — ниже допандемийного тренда, на фоне новых макро данных:

- Спад строительной активности в ноябре 23% по сравнению с пиком в феврале и сейчас на 14% ниже докризисного тренда
- Спрос на жилые площади вырос на 9% м/м, впервые за 9 месяцев, но пока еще слишком рано, чтобы говорить о дне на рынке недвижимости
- Пром. производство восстанавливается второй месяц подряд и сейчас на допандемийном треке
- Реальные розничные продажи незначительно растут третий месяц, но остаются намного ниже трека

▪️ Пекин заявил о планах поддержать бюджетные расходы и стимулировать банки кредитовать малый бизнес через программу продаж специальных облигаций, предназначенных на 2022 год, с 1 января.

⚠️ Индекс цен производителей промежуточных товаров в США в ноябре вырос на 26.5% г/г — самый резкий рост с декабря 1974 года

Во вторник вышли данные по промышленной инфляции, которая ускорилась до 9.6% г/г, при прогнозе 9.2% — рекордный годовой прирост за всю историю наблюдений.

Михаил Хазин давно обращает внимание на этот показатель, как один из немногих, отражающих реальную степень ценового давления в Штатах.

#Стагфляция

@kylascan про итоги заседания ФРС: все по полочкам

Рекомендуем посмотреть предыдущие работы про Пузырь на рынках и Evergrande

Продолжаем разбор глобального долга

Банковские займы и долговые обязательства по валютам: Доллар, Евро и Японская Йена

Турецкая нац. валюта, после понижения ставки ЦБ, сегодня продолжает обновлять новые минимумы, в моменте — 16.1 Лир за Доллар США

UPD: внимательный читатель указал на опечатку - понижение с 19% до 18%

Пора прыгать в "лодку" или уже поздно?

Круче чем "казино" фондового рынка: зарисовка варианта будущего с криптовалютами и #NFT

#Нефть 🤝 #Дефицит: продолжение
(Перспективы роста добычи нефти в США)

Дефицит запасов нефти в странах ОЭСР = 208 млн баррелей, это уровень ниже среднего за 2015-2019 — самый низкий с сентября 2014.

Если сравнить с периодом 2010-2014, когда средняя цена за WTI была ~$95 за бочку, то текущий профицит сейчас всего лишь 25 млн барр.

Отчет Управления энергетической информации США (EIA):

▪️ Приличное падение запасов сырой нефти на 4,6 млн барр., за счет увеличения экспорта на 1,4 млн барр. в сутки
▪️ При этом из страт. резервов (SPR) было выкачено 2 млн барр.
▪️ Переработка не изменилась, хотя запасы бензина упали, а предполагаемый спрос растет

США должны продать 17 декабря 18 млн барр. из SPR + 4,8 млн барр. через обмен, а это меньше половины из 50 млн., которые обещали выпустить на рынок.
_____________
Каждый решает за себя, игнорировать негативный фон или сосредоточиться на данных, верно? Кроме ОПЕК, нефтяных компаний и инвесторов в энергетику, сложно найти того, кто был бы рад «высоким» ценам на нефть.

⚓ Глобальные ставки контейнерных перевозок возобновили тренд к росту — композитный индекс Drewry достиг 7-недельного максимума в $9.2 тыс., что примерно в 5 раз выше среднего уровня
_______
Drewry World Container Index - совокупность ставок на 40-футовые морские контейнерные перевозки по 8 основным маршрутам в / из США, Европы и Азии.

Наша позиция по отношению к ЦБ России и ключевой ставке, которую регулятор сегодня резко повысил с 7.5% до 8.5%, не изменилась.

#вестисполейАрмагеддонщины
То, что творится сейчас в Турции, довольно сложно представить в какой-то другой стране, разве что за исключением Латинской Америки (там что угодно может быть).

Но если разобраться, Эрдоган в последние годы не делал ничего такого, чего бы не делали в США, ЕС или России.
Трамп прогибал ФРС под политические нужды, Путин проводил военные операции и попадал под международные санкции, ЕС тоже воевал в Ливии непонятно зачем, соседняя Греция затевала большие стройки (Олимпиаду в Афинах) без понимания того, как из ситуации выпутываться.
Просто в Турции сделали всё это сразу, плюс в наличии ещё весьма сложная внутриполитическая ситуация. И потому страна может при неблагоприятном стечении обстоятельств оказаться в дефолте по валютным обязательствам.
Хотя внешний долг к ВВП сейчас там меньше 40% (в начале 2000-х был 76%), но резкий спад ВВП может добавить нервозности инвесторам.
Конечно, у той же Греции сейчас долг к ВВП - 206%, но там и ситуация другая - её долго и трудно спасали во избежание "эффекта домино" по всей еврозоне. Турция никому в этом плане не интересна: будет дефолт и фиг с ним.
Для справки: на Украине долг к ВВП - 50%, в РФ - 17,8%.

🎢 Волатильность Nasdaq 100 в декабре достигает многолетних пиков — "новогоднее сралли" под угрозой?

#Пузырь: акции тех. гигантов США, после безудержного роста и обновления многолетних рекордов в 2021, вошли в зону турбулентности, на фоне активных продаж инсайдерами и планируемого ужесточения ДКП от ФРС.

Вот и словесные манипуляции в Твиттере от Кэтрин Вуд, "хайпового" инвестора в техов: «Акции инновационных компаний не пузырь: мы верим, что они в зоне глубокой ценности»

«Для тех, кто обеспокоен нестабильностью стратегий фонда ARK в последние месяцы (минус ~25% с начала года, еще бы не беспокоиться), я хотела бы поделиться более глубоким погружением в мысли, которыми мы регулярно делимся. Помните: правда в итоге побеждает!»

Тут же вылезает Илон Мавроди Маск с глубокомысленным комментарием: «Интересно»
___________
В итоге, как и всегда, победит рыночный цикл.

🇪🇺 Долги крупнейших экономик Еврозоны: Франция, Италия, Германия, Испания

Государственный долг Франции достиг €2.76 трлн., увеличившись за 2020 год на внушительные €400 млрд. Остальные страны "постарались" догнать французов, но не получилось даже у Италии (пока).

Франция, перед предстоящими выборами президента весной 2022, вряд ли решится на сокращение обязательств.
___________
▪️ Глобальный долг в деталях
▪️ Долги по валютам

#партизанская_макроаналитика
Кстати о флагмане нашем, долларе североамериканском.
За период с момента составления модели оценки реальной долларовой инфляции вышли следующие новости:
1) Потолок госдолга увеличили на $2,5 трлн. Причем есть высокая вероятность того, что выбран он будет в 2022 году.
2) Хотя проектом бюджета на 2022 финансовый год (с октября 2021 по сентябрь 2022) предусмотрен дефицит всего" в $1,84 трлн., покрывать дефицит планируется за счёт введения новых и повышения старых налогов, что может нужных доходов и не дать.
3) Имея в виду, что иностранцы покупают трежеря не так охотно как хотелось бы, да и обещания роста ставок не сулят ажиотажного спроса, ФРС придется напечатать в 2022 году от $2 до $3 трлн. Что даже при сохранении нынешней скорости оборота денег и умеренном экономическом росте (вряд ли он будет больше 2%, чего бы там не пело BEA про 4-5%), дает инфляцию по доллару США на будущий год минимум в 9%, а скорее всего 11-12%. Если будет не рост, а спад реального ВВП, или бюджетный дефицит окажется выше прогнозируемого, то, конечно, и 15% не предел.

Но будем осторожны в оценках: 9-11% - это ориентир по долларовой инфляции на следующий год.