🌀 Глобальная долговая спираль 2021

Россия — девятая страна от начала спирали (правый нижний угол) c отношением долга к ВВП на уровне 18%
_________
👏🏻 Поздравляем спекулятивные активы с очередными достижениями

#Evergrande "не может предоставить гарантии", что сможет дальше выполнять свои фин. обязательства

Власти китайской провинции Гуандун направляют в Evergrande рабочую группу, чтобы поддерживать нормальную работу компании. ЦБ поддержал решение - РИА

☝🏻Ищете высокую доходность на фоне рекордной инфляции?

👍🏻 Западный ревизор одобряет, а то мы очень переживали: «Fitch подтвердило долгосрочный суверенный рейтинг России на уровне "BBB", прогноз стабильный»

После «Россия зовёт!», очень даже символично.

#Bitcoin: Доброе утро, за последние часы было ликвидировано $1,390 млрд позиций, из-за резкого падения криптовалюты

Менее чем за 30 минут цена биткоина обвалилась с $52000 до $42000 долларов, что привело к панике и бесконтрольной ликвидации на рынке. Сейчас цена скорректировалась до $47151

Обвал 4 декабря — второй по масштабам, после COVID распродажи 11 марта 2020 года.

UPD: забыли распродажу 19 мая 2021, после бана криптовалюты в Китае, цена в моменте опускалась с $37000 до $30000. Но еще не вечер.

«Защитный актив», верно?

Ловушка высокой маржи в моменте: последние 2 квартала 2021 г. компании США получают рекордную с 1950 г. прибыль

☝🏻 Отклонение маржи от тренда достигло 26.9%

Это будет фееричное приземление.

Эффект Кантильона (1/3) — важнейшая экономическая концепция, о которой вы, возможно, никогда не слышали

Ричард Кантильон был ирландско-французским экономистом и философом, родившимся в 1680-х годах. Он построил успешную карьеру банкира, но приписывал эту заслугу не себе, а прочным семейным и рабочим "связям" c властью. Уже в молодом возрасте Ричард понял, что близость к властной элите выражается в определённых закономерностях.

В 1730-х Кантильон написал основополагающую работу в области изучения политической экономии — «Эссе об общей природе коммерции»

Эмиссия неоднородна

В своей работе Кантильон утверждал, что первые получатели новых денег, поступающих в экономику, выигрывают больше, чем все остальные, "ожидающие в очереди". С точки зрения XVIII века, те, кто был ближе всего к королю - источнику денег / власти - получали естественное преимущество.

Другими словами, "траектория финансового потока" существенный фактор (помимо объема эмиссии), который вызывает эффект перераспределения в экономике.

​​Эффект Кантильона (2/3) — эмиссия денежной массы, в зависимости от траектории финансового потока, неминуемо вызывает "эффекты перераспределения"

Представьте, что вы живете в крошечном замкнутом островном обществе. Однажды утром вы просыпаетесь и видите на пороге сумку забитую деньгами - $10 миллионов. Что теперь? 

Допускаем, что никто больше не знает, что вы получили столько денег. Естественно, что вы начинаете их тратить (или даже инвестировать), относительно быстро. На данном этапе, цены по-прежнему низкие, потому что никто еще не знает о новых деньгах.

Ваш уровень жизни быстро улучшается. Вы покупаете себе самый красивый дом, дорогую одежду, недвижимость (и у вас все еще остаются средства). Но со временем люди замечают, как эти новые деньги текут через систему. Цены начинают расти, поскольку предложение отстает от нового спроса.

Эффекты перераспределения в действии 

Хотя деньги улучшили вашу жизнь, они не принесли такой же пользы другим. Продавцы товаров, получившие ваши деньги, теперь сталкиваются с ростом цен при потреблении, аналогичный эффект распространяется и на производителей.

Это, очевидно, крайне упрощенный пример, но он раскрывает суть проблемы, выделенной Кантильоном.

Близость к источнику новых денег имеет значение - точки вливания и траектория потока имеют распределительные последствия.

Эффект Кантильона (3/3) — почему это важно сейчас?

Учитывая активность Центральных Банков по «печатанию денег» и нарастающее социально-экономическое неравенство по всему миру, справедливо и открытое общественное обсуждение текущей экономической модели.

Мы предлагаем рассматривать Эффект Кантильона, как доступный всем инструмент, помогающий в реальной оценке и критике денежно-кредитных властей. На примере #ФРС:

⬆️ У растущего баланса ЦБ (т.н. покупки активов или #QE), есть траектория вливания (сверху)
⬇️ С другой стороны, поток прямых денежных стимулов гражданам (снизу)

Очевидно, что объем вливаний ⬆️ на порядок больше, чем ⬇️

Покупка финансовых активов и минимальные % ставки выгодны только владельцам этих активов. Те, кто имеет значительную часть своего благосостояния в форме акций, недвижимости или аналогичных активов, значительно выиграли за последние 18 месяцев (пост-ковидный эффект).

Подавляющее большинство - наемные работники - получают наименьшую выгоду или вовсе теряют средства к существованию. Некоторые получили поддержку, но она не сравнима с ростом стоимости финансовых активов и пузырей.

Инфляция - особенно цен на продукты питания и энергоносители - оказывает непропорционально большое влияние на уровень жизни не "приближенных" к эмиссии людей [ССК]

У всех нас должны быть аргументы, когда мы рассматриваем влияние различных денежно-кредитных и налогово-бюджетных политик, насаждаемых миру властной элитой.

#Bitcoin и компания: подведем итоги очередного «Крипто-Армагеддона»

▪️ За 24 часа было ликвидировано 401 тысяча крипто счетов или $2,53 млрд
▪️ Крупнейшая разовая ликвидация произошла на площадке Bitfinex — $27,74 млн

Все познается в сравнении? Потенциальный дефолт по кредитно-дефолтным свопам #Evergrande в ~62 раза больше — $158 млрд

Как работает #QE (1/X): Количественное Смягчение — ФРС, первичные дилеры, рынки, деньги

Добро пожаловать в мир, где слишком много противоречивой информации, а иногда просто лживой и вводящей в заблуждение (привет пропаганде с Wall St.), о работе QE и траектории движения денег от ФРС на рынки ценных бумаг.

Мало кого интересуют факты о том, как работает денежно-кредитная политика. Но этот процесс намного проще, чем может показаться.

В этой серии поговорим о путанице с логикой QE, финансовых пузырях и денежной массе. И перейдем к сути - доказательству того, как количественное смягчение фактически попадает в банковскую систему ПОСЛЕ того, как им заливают финансовые рынки, а не раньше.

#ФРС держит рынки на постоянной системе жизнеобеспечения, преднамеренно накачивает их и использует в качестве рычага для достижения своих целей — защиты интересов бенефициаров текущей экономической модели [ССК]

⚠️ Китайский девелопер Sunshine 100 объявил дефолт по облигациям на $170 млн

Кто в этот раз счастливчик, Goldman?

⚠️ Цены на электроэнергию по большей части Еврозоны поднимаются выше €250 за МВт ч

Уже в этот понедельник, когда мы проснемся, к €300 цены поднимутся в Швейцарии, Франции, Австрии, даже в Польше пробьют отметку в €240.

#Энергокризис

«Индекс уязвимости» национальных экономик от монетарной политики США — The Economist / Ротшильды

Публикация как нельзя кстати (обратите внимание на положение России), перед жизненно важной для Байдена встречей с Президентом РФ в этот вторник.

Вероятно, на ней будут определяться параметры будущих валютных зон / влияния и график предстоящего демонтажа долларовой системы.

Несуверенная часть Украины — будущий "Афганистан на минималках": максимум повод, а скорее уже отработанный ресурс, не имеющий веса на переговорах.
___________
☝🏻 Глобальная долговая спираль 2021: Россия — девятая страна от начала
👍🏻 Западный ревизор одобряет, а то мы очень переживали: «Fitch подтвердило рейтинг России»

⚠️#Evergrande в моменте на Гонконгской фондовой бирже - очередной риск невыплаты по корпоративным бондам
__________
Власти китайской провинции Гуандун направляют в Evergrande рабочую группу, чтобы поддерживать нормальную работу компании

Дефолт девелопера Evergrande серьезнейший риск для финансовых рынков

Еженедельный календарь выплат по долларовым и местным облигациям китайских девелоперов

#Пузырь начинает сдуваться: как тонко чувствует ситуацию на рынках прекрасная @kylascan

​​Как работает #QE (2/X, часть 1): Активы ФРС и денежная масса — как деньги попадают в систему

В первую очередь рассмотрим Активы ФРС - это общая сумма ценных бумаг и долгов. Ценные бумаги хранятся на Системном счете открытого рынка (SOMA). ФРС публикует данные активов, ключевой финансовый параметр ДКП, в своем еженедельном балансовом отчете H41: https://www.federalreserve.gov/releases/h41/

Теперь давайте разберемся с агрегатором денежной массы M1, который взят из другого еженедельного отчета ФРС. Именно здесь начинается путаница, как M1 относится к QE.

▪️ Money Supply M1 (на графике) - это общая сумма депозитов на текущих банковских счетах плюс бумажные деньги в обращении (незначительная часть). В основном это банковские текущие счета. 
▪️ Balance Sheet - это SOMA ФРС, активы приобретенные в результате операций на открытом рынке.

M1 не является причиной всех спекуляций на рынках, но показывает степень воздействия на них.

Причина в том, что ФРС сначала помещает деньги на счета первичных дилеров (приближенные к регулятору банки). 

Регулятор делает это для оплаты ценных бумаг казначейства (гос. долг) и MBS (ипотечные ценные бумаги), которые сам же покупает у дилеров при реализации денежно-кредитной политики.

Для этой сделки между ФРС и дилерами придумали красивое название: «Операции на открытом рынке (OMO)». Но не будем обманываться: «сделка / купля-продажа» вот ключевое содержание этого процесса.
_____________
🖤 Сердце капитализма — долларовая финансовая система

Кратко о #Evergrande

Компания, вероятно, уже вступила в процесс реструктуризации (беспрецедентной для Китая) и планирует включить в неё все свои офшорные облигации и частные долговые обязательства.

Текущий нарратив: девелопер планирует «активно взаимодействовать» с оффшорными кредиторами по вопросам реструктуризации (льготные периоды по выплатам закончились в понедельник).

Будем посмотреть, ситуация в развитии, как и по другим девелоперам.

🇩🇪 Производственные заказы в Германии падают на 1% г/г, впервые показывая отрицательную годовую динамику с сентября 2020

«Второе по масштабу падение заказов за последние три месяца означает дальнейшее ухудшение экономических перспектив» – минэк Германии

Несмотря на то, что за октябрь внутренние заказы выросли на 3,4%, объем зарубежных рухнул на 13,1%: по еврозоне -3,2%, из-за рубежа -18,1%. Спрос на заводское оборудование снизился на 10.7%.

Германия - один из ключевых экспортных производителей на планете - прокси-индикатор для тренда на деглобализацию и замедления глобальной торговли.

🌾 Цены на аммиак в Европе продолжают вертикальный рост

Газ на 80% используется в качестве удобрения для сельского хозяйства. Чем выше его цена, тем меньше производителей могут себе его позволить, чтобы увеличить урожай. Результат - сокращение предложения и продовольственный кризис.

Производится #аммиак из метана (природного газа), которого не хватает.

В ноябре Правительство России приняло постановление, ограничивающее экспорт азотных и сложных азотосодержащих удобрений с 1 декабря 2021 по 31 мая 2022

#Энергокризис #Инфляция #Голод
________________
▪️ Продукты питания подорожали до 20 летних рекордов
▪️ Сельхоз товары и цены на аммиак в США

🔔 Портфель чистой торговой активности Bloomberg в США, состоящий из длинных позиций по самым популярным акциям (с наибольшим оборотом), пережил худшую неделю с 2001 года

🏦 Рост депозитов банков США с начала пандемии COVID-19 резко ускорился

Стимулирующие выплаты или #QE? Мы сомневаемся, что обычные граждане занесли столько денег банкирам под смешные ~0-1%