Forwarded from angry bonds
#гнетущее_ДКП
#партизанская_макроаналитика
#стройка
Часть третья. Драматическая, с далеко идущими выводами.
Одна из самых яркий коллизий в последние 15 лет - это конечно история с экономическим обоснованием строительства платных скоростных автодорог, особенно М11.
Обоснование по ней делалось в 2008-2009 годах и потом еще пару раз пересматривалось. Это были времена, когда у ЦБ не было никакого таргета (да-да, дети я не вру, такое действительно было), но политическое решение о финансировании проекта уже приняли, назад пути нет.
В итоге, (1) инфляцию в ТЭО заложили низкую, (2) нельзя было показывать высокую стоимость проезда, (3) плюс со-фиансирующим проект банкам надо было сохранить лицо, потому что при той смете которую выставил концессионер и той стоимости проезда которую хотело видеть правительство экономика не сходилась категорически.
Поэтому в ТЭО нарисовали завышенный трафик, который был достигнут только пост-ковидному времени. То есть 12 лет из 31 года по дороге ехало явно меньше транспорта чем планировалось, но цены поднимали раза четыре, если я ничего не путаю.
Мораль из этого длинного текста простая: нереалистичный таргет мало что бесполезен, но и местами и вреден. Он скорее дестимулирует долгосрочные инвестиции, потому что занижает показатели эффективности проекта и у банков есть все основания сказать - да ну вас с вашим реальным сектором, мы лучше валютой поспекулируем.
Поэтому, мое сугубо частное и ни на что не претендующее мнение состоит в том, что:
🖊 цели по инфляции лучше ставить на основе средних значений за 10 лет,
🖊 ключевую ставку можно держать чуть повыше инфляции, но не более 1,2.
То есть в нынешних условиях: инфляция по Росстату - 9-10%, КС от ЦБ - 10-12%. И в этом коридоре манипулировать ставкой сколько душе угодно, если руки занять нечем.🙊
#партизанская_макроаналитика
#стройка
Часть третья. Драматическая, с далеко идущими выводами.
Одна из самых яркий коллизий в последние 15 лет - это конечно история с экономическим обоснованием строительства платных скоростных автодорог, особенно М11.
Обоснование по ней делалось в 2008-2009 годах и потом еще пару раз пересматривалось. Это были времена, когда у ЦБ не было никакого таргета (да-да, дети я не вру, такое действительно было), но политическое решение о финансировании проекта уже приняли, назад пути нет.
В итоге, (1) инфляцию в ТЭО заложили низкую, (2) нельзя было показывать высокую стоимость проезда, (3) плюс со-фиансирующим проект банкам надо было сохранить лицо, потому что при той смете которую выставил концессионер и той стоимости проезда которую хотело видеть правительство экономика не сходилась категорически.
Поэтому в ТЭО нарисовали завышенный трафик, который был достигнут только пост-ковидному времени. То есть 12 лет из 31 года по дороге ехало явно меньше транспорта чем планировалось, но цены поднимали раза четыре, если я ничего не путаю.
Мораль из этого длинного текста простая: нереалистичный таргет мало что бесполезен, но и местами и вреден. Он скорее дестимулирует долгосрочные инвестиции, потому что занижает показатели эффективности проекта и у банков есть все основания сказать - да ну вас с вашим реальным сектором, мы лучше валютой поспекулируем.
Поэтому, мое сугубо частное и ни на что не претендующее мнение состоит в том, что:
🖊 цели по инфляции лучше ставить на основе средних значений за 10 лет,
🖊 ключевую ставку можно держать чуть повыше инфляции, но не более 1,2.
То есть в нынешних условиях: инфляция по Росстату - 9-10%, КС от ЦБ - 10-12%. И в этом коридоре манипулировать ставкой сколько душе угодно, если руки занять нечем.🙊
Forwarded from DOFA
Лучшие каналы об экономике и финансах.
Честно, экспертно, с огоньком.
Русский экономизм: Лавочка прикрывается. Raiffeisen Bank International (RBI) и итальянская UniCredit не смогут уйти из России из-за геополитики. Причина — отсутствие компромисса между Москвой и европейскими регуляторами.
DOFA: Министр финансов России Антон Силуанов заявил, что правительственная комиссия по иностранным инвестициям внесла изменения в правила одобрения сделок с резидентами «недружественных» стран, касающихся продажи их российских активов. Так, теперь размер обязательного платежа в бюджет увеличен до 35% от суммы сделки, а также установлен обязательный дисконт к независимой оценке рыночной стоимости в размере до 60%.
Хроники пикирующего капитализма: Ломка. Мировая экономика находится в процессе трансформации, схожим с промышленной революцией. И мы знаем, что было со странами, которые не сумели индустриализоваться - Bloomberg.
Мятежный капиталист: Сбережения россиян в банках по итогам 2024 г могут достичь рекордных 56,3 трлн руб. — ВТБ. На что население начнет их тратить или куда вкладывать, когда ставка снизится?
Собачье сердце: Товарищ Си и партия не отстают. Политика «общего процветания» приобретает новые измерения: Китай собирается ввести налог на доходы от зарубежных инвестиций сверхбогатых граждан. По словам источников, лицам грозит сбор в размере до 20% от инвестиционного дохода, а некоторые также подвергаются штрафам за просроченные платежи.
Честно, экспертно, с огоньком.
Русский экономизм: Лавочка прикрывается. Raiffeisen Bank International (RBI) и итальянская UniCredit не смогут уйти из России из-за геополитики. Причина — отсутствие компромисса между Москвой и европейскими регуляторами.
DOFA: Министр финансов России Антон Силуанов заявил, что правительственная комиссия по иностранным инвестициям внесла изменения в правила одобрения сделок с резидентами «недружественных» стран, касающихся продажи их российских активов. Так, теперь размер обязательного платежа в бюджет увеличен до 35% от суммы сделки, а также установлен обязательный дисконт к независимой оценке рыночной стоимости в размере до 60%.
Хроники пикирующего капитализма: Ломка. Мировая экономика находится в процессе трансформации, схожим с промышленной революцией. И мы знаем, что было со странами, которые не сумели индустриализоваться - Bloomberg.
Мятежный капиталист: Сбережения россиян в банках по итогам 2024 г могут достичь рекордных 56,3 трлн руб. — ВТБ. На что население начнет их тратить или куда вкладывать, когда ставка снизится?
Собачье сердце: Товарищ Си и партия не отстают. Политика «общего процветания» приобретает новые измерения: Китай собирается ввести налог на доходы от зарубежных инвестиций сверхбогатых граждан. По словам источников, лицам грозит сбор в размере до 20% от инвестиционного дохода, а некоторые также подвергаются штрафам за просроченные платежи.
#MacroDoomPorn
К слову, о развороте #ФРС. Точно будет весело.
Вариантов куча: микс QE/YCC, «Великий залог» ЦБ, дефолтный сценарий и, на худой конец, трехцветный бакс.
А что по таймингу? Ждем-с — триггер явно где-то за углом, судя по статистике блумберга [кол-во упоминаний «soft landing»].
@MarketHeart
К слову, о развороте #ФРС. Точно будет весело.
Вариантов куча: микс QE/YCC, «Великий залог» ЦБ, дефолтный сценарий и, на худой конец, трехцветный бакс.
А что по таймингу? Ждем-с — триггер явно где-то за углом, судя по статистике блумберга [кол-во упоминаний «soft landing»].
@MarketHeart
Собачье сердце
Выбери своего бойца Долг Штатов в % от ВВП: прогноз для экономпланов Трампа и Харрис впечатляет. @MarketHeart
К выборам готовы:
Медианная стоимость портфеля домохозяйств США в октябре достигла $250к
Аллокация в #пузырь, соответственно, на историческом пике 48%
S&P в эйфории на фоне искусственно подавленных корп. кредитных спредов
На десерт:
Номинальная годовая доходность по индексу в течение 10 лет [2034е, GS] ожидается на уровне 3% или 1% в реальном выражении [7-й процентиль].
Что может пойти не так?
@MarketHeart
Медианная стоимость портфеля домохозяйств США в октябре достигла $250к
Аллокация в #пузырь, соответственно, на историческом пике 48%
S&P в эйфории на фоне искусственно подавленных корп. кредитных спредов
На десерт:
Номинальная годовая доходность по индексу в течение 10 лет [2034е, GS] ожидается на уровне 3% или 1% в реальном выражении [7-й процентиль].
Что может пойти не так?
@MarketHeart