#Золото уплывает на Восток

Все профильные СМИ дружно сообщили, что в мае и июне [после 18-и мес. беспрерывных покупок, с ноября 2022] НБК приостановил закупки физического золота в резервы на фоне рекордного ралли [WSJ]. Это объявление даже немного сбило цены на металл в моменте.

Всë не так просто. Китайцы — серьезны настроены отжать рынок драгметалла.

Согласно новой статье Яна Ньювенхейса, китайский ЦБ продолжал покупать золото в Лондоне у западных банков-дилеров.

Поскольку эти организации обеспечивают транспортировку золота для НБК, поставки из Лондона в Пекин раскрываются в таможенной отёчности Британии (IMTS). Экспорт в основном осуществляется «большими» слитками — весом в 400 тройских унций [12.4 кг, стандарт для Лондонского спотового рынка и суверенных резервов].

Сравнивая предполагаемые закупки мировыми ЦБ [данные Всемирного совета по золоту] с оф. статистикой закупок, получается, что с начала СВО в феврале 2022 года мировые ЦБ в совокупности тайно покупают гораздо больше металла, чем сообщают. При этом почти 80% этих закупок можно отнести на долю НБК.

НБК продолжал активно закупать золото в мае — когда сообщил рынку о паузе и цены снизились — в объеме примерно 53 тонн. Именно столько экспортировала Британия за месяц.

@MarketHeart

#золото
Именно поэтому я прохладно отношусь к разговорам о том, что золото надо шортить, оно сейчас дорогое, будет $1500 или $1200 и пр.
Оно по прежним меркам дорогое, но скажем логистика тоже сейчас в разы дороже чем 5 лет назад, но вы же всерьез не ждете, что цены вернутся обратно и не шортите Глобалтранс или Maersk исключительно на этом основании?
История с российскими ЗВР открыла золоту дорогу наверх, причем имея в виду, что китайцы, да и индусы закупаются системно и по тихой, можно предположить что дорога эта будет долгой и "славной".
Соотношение золото/нефть кстати в моменте эталонные 30 - то есть налицо подтверждающий сигнал, что кризис уже с нами. Осталось только дождаться когда ДОУ/нефть станет 10 (сейчас 16)

Как поживает «пузырь ИИ/техов» через неделю после распродажи?

Понедельник и вторник наблюдался отскок, однако сейчас всем резко поплохело [заседание ФРС, правда, будет только завтра]. По законам жанра неделя для них теперь должна закрыться в глубоком минусе. При этом все в ожидании отчета Microsoft после закрытия торгов. Ранее рынок разочаровал Google.

Дневной результат в моменте:

#NDX [Nasdaq-100] -1.8%

#CRWD [знаменитый на весь мир CrowdStrike] -12% за день и -40% за месяц
#NVDA [акция-рынок Nvidia] -7.2%
#QCOM [Qualcomm] -4.7%
#TSLA [Tesla] -4%
#AVGO [Broadcom] -3%
#MSFT [Microsoft, не успел отчитаться] -1.8%

Казалось бы, при чем здесь японская иена?

@MarketHeart

Отчёт мягкотелых, мягко говоря, разочаровал рынок:

Минус $260 млрд капы после закрытия.

Выручка Microsoft за квартал [$64.7 млрд] и EPS [прибыль на акцию, $2.95 млрд] оказались чуть выше прогнозов, однако всех разочаровали доходы от бизнеса облачных сервисов [$36.8 млрд, ждали $36.84 млдр].

@MarketHeart

#ShadowBanking

Трансграничное кредитование небанковским организациям [читай Shadow Banking] заметно выросло в I кв. 2024 года [отчет BIS].

Особенно заемщикам на Каймановых островах, а также в США, Британии, Канаде и Японии. Показатель растет на 10% в годовом исчислении — максимум с начала 2020 года.

@MarketHeart

Долгожданное решение по ставке #BoJ

Банк Японии отправился во все тяжкие и поднял базовую ставку до 0.25% c 0-0.1% [+15 б.п. всего, как и обещали утечки — т.е. рынок подготовили] и раскрыл план по будущему сокращению программы QE.

План ужасный — начиная с августа-сентября покупки «сокращаются» до 5.3 трлн против 5.7 трлн йен в июле и 6 трлн йен в настоящее время. Фактически контроль кривой доходности сохраняется + интервенции на рынке госбондов также остаются на столе. Вот такое «осторожное» повышение.

Для контекста: самураи повысили ставку всего два раза с 2007 года на +35 б.п. против забега ФРС +525 б.п.

Иена в момент укрепляется до уровней марта, увеличивая риск распродаж рисковых активов [risk-off]. Однако ключевой драйвер для японской валюты и дальнейших движений в масштабе — решение #ФРС сегодня. Все ждут подтверждение от Федрезерва, что он начнет резать ставку. И не от хорошей жизни.

@MarketHeart

Почему Microsoft вдруг стала не интересна на пике ИИ-хайпа?

Корпорация тратит кучу бабла на CAPEX (дата-центры, чипы и т.п.), а коммерческий эффект — ни о чём. Напомним про доклад Goldman [приговор] : «Генеративный ИИ: слишком много затрат, слишком мало пользы?»

Просочилась и информация об «успехах» флагманского ИИ-продукта Copilot на полях [Microsoft старательно скрывает данные о продажах и клиентах Copilot]:

«Фармацевтическая компания прекратила использовать инструмент Microsoft Copilot AI, сославшись на его высокую стоимость и низкую ценность». [BI]

ИТ-директор фармкомпании доплатил за то, чтобы 500 сотрудников использовали Office 365 Copilot в IV кв. 2023 и I кв. 2024 (около $180 тыс. в год). Это широко разрекламированное обновление ИИ Microsoft для популярного пакета ПО, предполагающее повышение производительности бизнеса.

Через 6 месяцев CTO отказался от подписки, поскольку инструменты ИИ были недостаточно хороши, согласно стенограмме разговора с аналитиками Morgan Stanley. Он сравнил их возможности по созданию слайдов с уровнем «презентаций для средней школы».

@MarketHeart

Пока что фокус смещен на решение по ставке #ФРС. Пауэлл не удивил: ставку сохранили [5.25%-5.5%].

19 членов совета директоров Федрезерва проголосовали единодушно — от греха подальше, инфляцию никто не отменял, да и политические риски подросли.

Однако глава ФРС указал на слабость рынка труда [как и ожидалось = проценты по долгу и растущие расходы бюджета никуда не делись] и тем самым открыл дверь к смягчению ДКП в сентябре. Фьючерсные рынки уже заложили почти 100% вероятность её понижения [но сам шаг будет не более -25 б.п], хотя еще в начале июля было около 60%.

Из интересного с пресс-конфы, где Пауэлл, бедный, частенько откашливался:

– Инфляция теперь не «повышенная», а «несколько повышенная»
– Подчеркнуто внимание ФРС к обеим сторонам двойного мандата регулятора [стабильный рынок труда и уровень инфляции]
– Пауэлл: «Мы неполитический орган [привет, Йеллен!]. Мы не хотим никоим образом участвовать в политике»
– Пауэлл: Сохраняется сценарий от 0 до нескольких сокращений ставки в 2024, в зависимости от состояния экономики
– Пауэлл: Снижение на 50 б.п. в сентябре — это «не то, о чем мы сейчас думаем»

Межу делом, в пузырях-фондах идет отскок/шорт-сквиз, золото обновляет очередной истхай, шорты на иену продолжают активно сворачиваться [курс ниже 150 впервые с марта после заседаний Банка Японии и ФРС], активно растет нефть [Brent +3.5%, WTI +5%].

На рынках бегство от риска + реакция на геополитику [обострение на Ближнем Востоке].

@MarketHeart

А вот и реальная причина вчерашнего отскока Nvidia [+12%] и падения Miscrosoft после отчета — особая «торговая магия» депутата Нэнси Пелоси.

Старуха Шапокляк закупила акций $NVDA еще на $1.3 млн (всего $2.5 млн в июле) и избавилась от #MSFT на $2.2 млн, согласно федеральной отчетности на конец прошлой недели.

@MarketHeart

Прошел всего месяц:

«Norinchukin Bank зафиксировал убыток в размере 413 млрд иен или $2.75 млрд за три месяца, закончившихся 30 июня против чистый прибыли в 63.9 млрд иен годом ранее». [BBG]

Это реализованные убытки от продажи западных долгов. Нереализованные убытки японского банка от инвестиций в гособлигаций США и Европы [в общем размере $67 млрд] подскочили до 1.86 трлн иен или $12.3 млрд, Карл!

Общий портфель инвестиций Norinchukin — $365 млрд, продавать для покрытия убытков можно разное. В июле Moody's поставила «Ночу» на пересмотр с целью понижения рейтинга.

@MarketHeart