Собачье сердце
Как быстро всё пошло вразнос: Джанет Йеллен посылает куда подальше как Даймона из JP, так как и робкие надежды на снижения темпов выпуска краткосрочного долга США/векселей в обозримой перспективе [пост в X]. … Глава минфина США Джанет Йеллен столкнется…
Шоу продолжается: в этот раз на Йеллен наехал целый Рубини.
Глава Минфина США Джанет Йеллен решительно отвергла обвинение экономиста Нуриэля Рубини в том [статья Рубини + pdf в комментах], что ее ведомство манипулировало выпуском казначейских ценных бумаг таким образом, чтобы снизить реальные затраты по заимствованиям во всей экономике.
«В документе отражена линия атаки, которую несколько политиков-республиканцев недавно направили на Йеллен». [BBG]
В нем подчеркивается шаг Казначейства в ноябре, направленный на сдерживание роста выпуска долгосрочных ценных бумаг, вместо этого относительно больше полагаясь на краткосрочные векселя.
Рубини подсчитал, что действия Йеллен привели к снижению доходности 10-леток США на 0.25 п.п.
Это эквивалентно снижению ставки #ФРС на целый процентный пункт.
Лучший таймлайн.
@MarketHeart
Глава Минфина США Джанет Йеллен решительно отвергла обвинение экономиста Нуриэля Рубини в том [статья Рубини + pdf в комментах], что ее ведомство манипулировало выпуском казначейских ценных бумаг таким образом, чтобы снизить реальные затраты по заимствованиям во всей экономике.
«В документе отражена линия атаки, которую несколько политиков-республиканцев недавно направили на Йеллен». [BBG]
В нем подчеркивается шаг Казначейства в ноябре, направленный на сдерживание роста выпуска долгосрочных ценных бумаг, вместо этого относительно больше полагаясь на краткосрочные векселя.
Рубини подсчитал, что действия Йеллен привели к снижению доходности 10-леток США на 0.25 п.п.
Это эквивалентно снижению ставки #ФРС на целый процентный пункт.
Лучший таймлайн.
@MarketHeart
Forwarded from Друид
Франция обвиняла Россию в попытках срыва и дискредитации Олимпийских игр в Париже. Но организаторы открытия игр своей оргией, балом сатаны и уродством сами дискредитировали некогда престижные спортивные соревнования. На уровне инстинктов у любого увидевшего церемонию нормального человека возникло чувство отвращения к квинтэссенции навязываемой Западом ЛГБТ-повестки. Не говоря уже о том, что такое стыдно показывать своим детям.
Получается, что Россия оказалась первой страной, которая открыто выступила против сатанизма и пропаганды античеловеческих извращений. Как мы видим, это не пустые и красочные слова, а реальность, которая происходит и в видимом мире. И к этому мнению присоединяются всё больше стран Глобального Юга, Африки и Латинской Америки.
Неучастие нашей страны в Олимпийских играх (за исключением 15 спортсменов, под нейтральным флагом и без гимна, а, может, и без Родины) схоже с бойкотом игр Советским Союзом в фашистской Германии в 1936 году. Правильно, нечего разделять оргию с врагом, идейно разжигающим русофобию, уничтожение России и русских (для них все живущие в РФ русские), да и вообще античеловеческие ценности. Под знамёнами и символами сатанизма и вытекающих из него извращений. Большинство российских граждан теперь рады и горды за то, что честь России сохранена.
Получается, что Россия оказалась первой страной, которая открыто выступила против сатанизма и пропаганды античеловеческих извращений. Как мы видим, это не пустые и красочные слова, а реальность, которая происходит и в видимом мире. И к этому мнению присоединяются всё больше стран Глобального Юга, Африки и Латинской Америки.
Неучастие нашей страны в Олимпийских играх (за исключением 15 спортсменов, под нейтральным флагом и без гимна, а, может, и без Родины) схоже с бойкотом игр Советским Союзом в фашистской Германии в 1936 году. Правильно, нечего разделять оргию с врагом, идейно разжигающим русофобию, уничтожение России и русских (для них все живущие в РФ русские), да и вообще античеловеческие ценности. Под знамёнами и символами сатанизма и вытекающих из него извращений. Большинство российских граждан теперь рады и горды за то, что честь России сохранена.
Провальная Олимпиада — плохой пиар для госбондов.
Новый облик [моральный] суверенного рынка долга Франции заставит многих пересмотреть свои вложения. Саудовцы, давайте, жгите.
@MarketHeart
Новый облик [моральный] суверенного рынка долга Франции заставит многих пересмотреть свои вложения. Саудовцы, давайте, жгите.
@MarketHeart
Telegram
Собачье сердце
Ранее в этом году Саудовская Аравия в частном порядке намекнула, что может продать европейские долговые обязательства, если «Большая семерка» решит конфисковать замороженные активы России на сумму $300 млрд [источники BBG].
Саудовцы конкретно упомянули долг…
Саудовцы конкретно упомянули долг…
Обзорное: рыночное, глобальное и макро США.
1. Разрыв в настроениях богатых и бедных американцев сейчас достиг 33 пункта — больше, чем разрыв между республиканцами и демократами.
«У потребителей с крупнейшими запасами акций с июня 2022 года потребительские настроения выросли на 71%, в отличие от прироста лишь на 11% у тех, у кого нет акций». [опрос UMuch]
2. Доля просроченных остатков по кредитным картам достигла нового максимума с 2012 года, по данным ФРБ Филадельфии.
Это при рекордной сумме непогашенной задолженности по кредиткам в размере $1.12 трлн. Большинство просрочек являются результатом безработицы. «Это дополняет множество негативных цифр, указывающих на трещины в экономике США». [BBG]
3. Сдвиг американских санкций на Восток: США в настоящее время ведут экономическую войну, вводя санкции рекордными темпами.
При этом более 60% всех стран мира с низкими доходами в настоящее время подвергаются той или иной форме финансовых репрессий со стороны Вашингтона. [WP]
4. Отношение CAPEX техов (+связанные секторы) против сырьевого сектора в S&P 500.
Дисбаланс объема инвестиций корпоратов в сектор технологий США [для его экспансивного развития требуется твердая база сырьевых ресурсов и доступная энергия] намекает на проблемы в будущем.
5. Почти треть компаний S&P 500 уже отчитались по итогам II кв. — только 43% сумели превзойти ожидания по выручке, самый низкий уровень за 5 лет. [BBG]
Общий тренд на замедление продаж [обусловлен кризисом стоимости жизни] уже подтвержден отчетами UPS, FedEx, Ford, Tesla, Stellantis, Whirlpool, Nestle, Unilever, PepsiCo, авиаперевозчиков США и спадом в Luxury секторе (LVMH, Hugo, Burberry и т.д.).
Apple отчитывается 1-го августа. Во II кв. местные компании вытеснили Яблоко из списка пяти крупнейших производителей смартфонов в Китае. [CNBC]
6. Корпоративные инсайдеры сбрасывают акции самыми быстрыми темпами за более чем десятилетие.
Средний показатель [процент всех компаний с транзакциями чистых покупок инсайдеров] за последние 10 лет в среднем составлял 26%.
Однако в первые три недели июля коэффициент стал «глубоко отрицательным», опустившись до 13.6%. [MarketWatch]
7. Очевидная корреляция японской иены и Nasdaq.
На выходных до Financial Times дошло, что сворачивание кэрри-трейда усилило распродажу техов.
«И ставка против иены, и ставка на акции технологических компаний были очень популярны среди хедж-фондов». [FT]
@MarketHeart
1. Разрыв в настроениях богатых и бедных американцев сейчас достиг 33 пункта — больше, чем разрыв между республиканцами и демократами.
«У потребителей с крупнейшими запасами акций с июня 2022 года потребительские настроения выросли на 71%, в отличие от прироста лишь на 11% у тех, у кого нет акций». [опрос UMuch]
2. Доля просроченных остатков по кредитным картам достигла нового максимума с 2012 года, по данным ФРБ Филадельфии.
Это при рекордной сумме непогашенной задолженности по кредиткам в размере $1.12 трлн. Большинство просрочек являются результатом безработицы. «Это дополняет множество негативных цифр, указывающих на трещины в экономике США». [BBG]
3. Сдвиг американских санкций на Восток: США в настоящее время ведут экономическую войну, вводя санкции рекордными темпами.
При этом более 60% всех стран мира с низкими доходами в настоящее время подвергаются той или иной форме финансовых репрессий со стороны Вашингтона. [WP]
4. Отношение CAPEX техов (+связанные секторы) против сырьевого сектора в S&P 500.
Дисбаланс объема инвестиций корпоратов в сектор технологий США [для его экспансивного развития требуется твердая база сырьевых ресурсов и доступная энергия] намекает на проблемы в будущем.
5. Почти треть компаний S&P 500 уже отчитались по итогам II кв. — только 43% сумели превзойти ожидания по выручке, самый низкий уровень за 5 лет. [BBG]
Общий тренд на замедление продаж [обусловлен кризисом стоимости жизни] уже подтвержден отчетами UPS, FedEx, Ford, Tesla, Stellantis, Whirlpool, Nestle, Unilever, PepsiCo, авиаперевозчиков США и спадом в Luxury секторе (LVMH, Hugo, Burberry и т.д.).
Apple отчитывается 1-го августа. Во II кв. местные компании вытеснили Яблоко из списка пяти крупнейших производителей смартфонов в Китае. [CNBC]
6. Корпоративные инсайдеры сбрасывают акции самыми быстрыми темпами за более чем десятилетие.
Средний показатель [процент всех компаний с транзакциями чистых покупок инсайдеров] за последние 10 лет в среднем составлял 26%.
Однако в первые три недели июля коэффициент стал «глубоко отрицательным», опустившись до 13.6%. [MarketWatch]
7. Очевидная корреляция японской иены и Nasdaq.
На выходных до Financial Times дошло, что сворачивание кэрри-трейда усилило распродажу техов.
«И ставка против иены, и ставка на акции технологических компаний были очень популярны среди хедж-фондов». [FT]
@MarketHeart
Заметка Тави Косты на полях глобального валютно-долгового кризиса. [Crescat]
«Мы стоим на пороге серьезных преобразований на валютных рынках».
Речь идет о значительном обесцениванием доллара США по отношению к другим валютам в течение следующих нескольких лет. Текущая ДКП #ФРС совершенно не соответствует масштабам долговой проблемы, что ставит экономику США в опасную ситуацию. Эта проблема стоит особенно остро по сравнению с другими развитыми странами. По данным ОЭСР, к следующему году США столкнутся с самыми высокими затратами на обслуживание своего долга (4.6% ВВП) среди всех развитых рыночных экономик. [график 1]
Это затруднительное положение быстро превратилось из долгосрочной проблемы в вопрос экстренной срочности. Мы считаем, что это может спровоцировать несколько снижений ставок ФРС, что подорвет доверию к двойному мандату регулятора: поддержка уровня занятости и стабильности цен [aka борьба с инфляцией].
Резкое изменение политики ФРС, вероятно, создаст существенное давление на доллар США по отношению как к твердым активам [например, золото], так и к другим фиатным валютам, у которых нет срочной необходимости снижать стоимость обслуживания долга.
Независимо от того, какая политическая партия находится у власти в США, чистые процентные выплаты по госдолгу достигнут самого высокого уровня за более чем два столетия. Обратите внимание, что цифра в 4.1% на 2034 год основана на оценках CBO, которые исторически были слишком оптимистичными по сравнению с реальностью. [график 2]
Потенциальные краткосрочные выгоды от снижения ставок очевидны, но противоречат долгосрочной цели ФРС по низкой инфляции и полной занятости. В то время как другие экономики могут иметь более серьезные долговые дисбалансы, ни одна из них не испытывает такого же уровня давления со стороны затрат на обслуживание долга, как США. Возьмем в качестве примера Японию:
Японская экономика является одной из развитых стран с наибольшей задолженностью в мире, которой удалось поддерживать исключительно низкую стоимость долга за счет подавления процентных ставок и мер по контролю кривой доходности [YCC]. Однако такой подход привел к значительной девальвации японской иены.
Кроме того, посмотрите, каков уровень обслуживания госдолга США сегодня по сравнению с 1940-ми годами, когда долговая проблема была столь же серьезной. Поэтому острая необходимость финансовых репрессий в экономике США никогда не была более очевидной.
С макроэкономической точки зрения исключительный экономический рост Америки был в первую очередь обусловлен ее значительно большим бюджетным дефицитом по сравнению с другими странами. С 2009 года [после мирового финкризиса] в США наблюдается самый высокий дефицит государственного бюджета по отношению к ВВП среди любой другой страны. [график 3]
Эта разница в бюджетные расходах стимулировала экономический рост и привлекла капитал на финансовые рынки США, объясняя, почему остальной мир демонстрирует резкое отставание аналогичных показателей на протяжении более 10 лет. [график 4]
@MarketHeart
«Мы стоим на пороге серьезных преобразований на валютных рынках».
Речь идет о значительном обесцениванием доллара США по отношению к другим валютам в течение следующих нескольких лет. Текущая ДКП #ФРС совершенно не соответствует масштабам долговой проблемы, что ставит экономику США в опасную ситуацию. Эта проблема стоит особенно остро по сравнению с другими развитыми странами. По данным ОЭСР, к следующему году США столкнутся с самыми высокими затратами на обслуживание своего долга (4.6% ВВП) среди всех развитых рыночных экономик. [график 1]
Это затруднительное положение быстро превратилось из долгосрочной проблемы в вопрос экстренной срочности. Мы считаем, что это может спровоцировать несколько снижений ставок ФРС, что подорвет доверию к двойному мандату регулятора: поддержка уровня занятости и стабильности цен [aka борьба с инфляцией].
Резкое изменение политики ФРС, вероятно, создаст существенное давление на доллар США по отношению как к твердым активам [например, золото], так и к другим фиатным валютам, у которых нет срочной необходимости снижать стоимость обслуживания долга.
Независимо от того, какая политическая партия находится у власти в США, чистые процентные выплаты по госдолгу достигнут самого высокого уровня за более чем два столетия. Обратите внимание, что цифра в 4.1% на 2034 год основана на оценках CBO, которые исторически были слишком оптимистичными по сравнению с реальностью. [график 2]
Потенциальные краткосрочные выгоды от снижения ставок очевидны, но противоречат долгосрочной цели ФРС по низкой инфляции и полной занятости. В то время как другие экономики могут иметь более серьезные долговые дисбалансы, ни одна из них не испытывает такого же уровня давления со стороны затрат на обслуживание долга, как США. Возьмем в качестве примера Японию:
Японская экономика является одной из развитых стран с наибольшей задолженностью в мире, которой удалось поддерживать исключительно низкую стоимость долга за счет подавления процентных ставок и мер по контролю кривой доходности [YCC]. Однако такой подход привел к значительной девальвации японской иены.
Кроме того, посмотрите, каков уровень обслуживания госдолга США сегодня по сравнению с 1940-ми годами, когда долговая проблема была столь же серьезной. Поэтому острая необходимость финансовых репрессий в экономике США никогда не была более очевидной.
С макроэкономической точки зрения исключительный экономический рост Америки был в первую очередь обусловлен ее значительно большим бюджетным дефицитом по сравнению с другими странами. С 2009 года [после мирового финкризиса] в США наблюдается самый высокий дефицит государственного бюджета по отношению к ВВП среди любой другой страны. [график 3]
Эта разница в бюджетные расходах стимулировала экономический рост и привлекла капитал на финансовые рынки США, объясняя, почему остальной мир демонстрирует резкое отставание аналогичных показателей на протяжении более 10 лет. [график 4]
@MarketHeart
«Мы стоим на пороге серьезных преобразований на валютных рынках». (продолжение)
Такая «бюджетная исключительность США» стала возможной во многом благодаря статуса доллара в качестве резервной валюты: это позволяет проводить более экспансивную финансовую политику, чем другие страны. Учитывая растущую стоимость долга, разумно задаться вопросом, сможет ли экономика США продолжать поддерживать такой уровень финансового доминирования, особенно по сравнению с другими странами.
Исторически сложилось так, что для решения такой проблемы возникло три потенциальных решения:
▪️ Меры жесткой экономии
▪️ Политические инструменты для снижения затрат на обслуживание долга
▪️ Или, что более радикально, реструктуризация долга
1940-е годы — пример, когда США использовали эти стратегии, добившись первичного профицита бюджета и применив контроль над кривой доходности для снижения процентных ставок. Значительно сократить долговой дисбаланс помогла и высокая по историческим меркам инфляция.
Мы считаем, что аналогичная политика необходима сегодня, при этом подавление процентных ставок (контроль кривой), вероятно, является наиболее эффективной первоначальной мерой, учитывая такие тренды как ИИ, электрификация, оншоринг, модернизация производства и ускорение де-глобализации.
Как однажды заметил Стэнли Дракенмиллер, один из наиболее эффективных способов укрепить валюту – это принятие жесткой ДКП наряду с агрессивной бюджетной программой. Этот сценарий позволил сохранить доллар сильным, но он неустойчив из-за текущего дисбаланса стоимости долга.
Валютные рынки ведут себя относительно, и острая необходимость корректировки ДКП США указывает на то, что доллар, вероятно, столкнется с неблагоприятными эффектами. Реальная проблема заключается в несоответствии текущей политики процентных ставок и размера госдолга.
Крайне важно уделять внимание активам, которые демонстрируют устойчивость, несмотря на серьезные макроэкономические препятствия, которые обычно негативно влияют на их цены. Именно это мы наблюдаем в последнее время с большинством валют по отношению к доллару США. Они демонстрируют значительную силу, потенциально отмечая историческое дно, несмотря на сильнейший разрыв с процентными ставками в США.
Положительный эффект от владения долларами США должен был привести к значительному притоку активов в валюту, особенно по сравнению с золотом и другими твердыми активами. Вместо этого мы стали свидетелями резкого роста цен на драгметаллы во время одного из самых агрессивных циклов подъема с 1970-х годов.
Эти изменения в структуре рынка заметны и, вероятно, знаменуют начало нового тренда. Мы склонны отдавать предпочтение валютам стран со значительной поддержкой со стороны природных ресурсов. Кроме того, тенденции снижения курса доллара, как правило, выгодны развивающимся рынкам.
Подводя итог:
Мы ожидаем, что после цепной реакции [инфляция — макрорежим высоких ставок — падение цен на суверенный долг] доллар США, вероятно, будет следующим, кто обесцениться, что приведет к значительному росту цен на драгоценные металлы.
__________________
По баксу план, в целом, понятен: попробовать ослабить [для начала] и затем поэтапно вывести из статуса резервной валюты. Та еще головная боль.
@MarketHeart
Такая «бюджетная исключительность США» стала возможной во многом благодаря статуса доллара в качестве резервной валюты: это позволяет проводить более экспансивную финансовую политику, чем другие страны. Учитывая растущую стоимость долга, разумно задаться вопросом, сможет ли экономика США продолжать поддерживать такой уровень финансового доминирования, особенно по сравнению с другими странами.
Исторически сложилось так, что для решения такой проблемы возникло три потенциальных решения:
▪️ Меры жесткой экономии
▪️ Политические инструменты для снижения затрат на обслуживание долга
▪️ Или, что более радикально, реструктуризация долга
1940-е годы — пример, когда США использовали эти стратегии, добившись первичного профицита бюджета и применив контроль над кривой доходности для снижения процентных ставок. Значительно сократить долговой дисбаланс помогла и высокая по историческим меркам инфляция.
Мы считаем, что аналогичная политика необходима сегодня, при этом подавление процентных ставок (контроль кривой), вероятно, является наиболее эффективной первоначальной мерой, учитывая такие тренды как ИИ, электрификация, оншоринг, модернизация производства и ускорение де-глобализации.
Как однажды заметил Стэнли Дракенмиллер, один из наиболее эффективных способов укрепить валюту – это принятие жесткой ДКП наряду с агрессивной бюджетной программой. Этот сценарий позволил сохранить доллар сильным, но он неустойчив из-за текущего дисбаланса стоимости долга.
Валютные рынки ведут себя относительно, и острая необходимость корректировки ДКП США указывает на то, что доллар, вероятно, столкнется с неблагоприятными эффектами. Реальная проблема заключается в несоответствии текущей политики процентных ставок и размера госдолга.
Крайне важно уделять внимание активам, которые демонстрируют устойчивость, несмотря на серьезные макроэкономические препятствия, которые обычно негативно влияют на их цены. Именно это мы наблюдаем в последнее время с большинством валют по отношению к доллару США. Они демонстрируют значительную силу, потенциально отмечая историческое дно, несмотря на сильнейший разрыв с процентными ставками в США.
Положительный эффект от владения долларами США должен был привести к значительному притоку активов в валюту, особенно по сравнению с золотом и другими твердыми активами. Вместо этого мы стали свидетелями резкого роста цен на драгметаллы во время одного из самых агрессивных циклов подъема с 1970-х годов.
Эти изменения в структуре рынка заметны и, вероятно, знаменуют начало нового тренда. Мы склонны отдавать предпочтение валютам стран со значительной поддержкой со стороны природных ресурсов. Кроме того, тенденции снижения курса доллара, как правило, выгодны развивающимся рынкам.
Подводя итог:
Мы ожидаем, что после цепной реакции [инфляция — макрорежим высоких ставок — падение цен на суверенный долг] доллар США, вероятно, будет следующим, кто обесцениться, что приведет к значительному росту цен на драгоценные металлы.
__________________
По баксу план, в целом, понятен: попробовать ослабить [для начала] и затем поэтапно вывести из статуса резервной валюты. Та еще головная боль.
@MarketHeart
Вдогонку:
Трамп едет на платформе жёстких тарифов, что, само собой, противоречит стратегической цели ослабления доллара. [ING]
Однако, если тарифная политика новой администрации будет в реальности гибкой, её можно использовать как блеф против других стран, чтобы провоцировать их на укрепление собственных нацвалют [доллар, соответственно, слабеет].
Самый верный способ, конечно, запустить печатный станок и опустить ставки, но здесь куча долгосрочных проблем, включая, резкий разгон инфляции и обвал уровня жизни.
@MarketHeart
Трамп едет на платформе жёстких тарифов, что, само собой, противоречит стратегической цели ослабления доллара. [ING]
Однако, если тарифная политика новой администрации будет в реальности гибкой, её можно использовать как блеф против других стран, чтобы провоцировать их на укрепление собственных нацвалют [доллар, соответственно, слабеет].
Самый верный способ, конечно, запустить печатный станок и опустить ставки, но здесь куча долгосрочных проблем, включая, резкий разгон инфляции и обвал уровня жизни.
@MarketHeart
ING Think
Does the US have a currency problem, as Donald Trump suggests?
Would any Trump administration want a weaker dollar?
Собачье сердце
Провальная Олимпиада — плохой пиар для госбондов. Новый облик [моральный] суверенного рынка долга Франции заставит многих пересмотреть свои вложения. Саудовцы, давайте, жгите. @MarketHeart
Как в понедельник отреагируют рынок французских госбондов на новости с Олимпиады?
Anonymous Poll
60%
Никак, в пределах погрешности
12%
Начнётся распродажа
3%
Позитивно, доходности упадут
26%
Хочу узнать ответ
Следующая неделя, безусловно, будет веселой:
Пройдут сразу три заседания ключевых западных ЦБ.
Во-первых, Федрезерв и Банк Японии – решение по ставке у обоих ЦБ в среду, 31 июля. Здесь две основные интриги.
Решится ли #BoJ на повышение ставок, ну пусть мизерное [психическое здоровье уже не то]. И не будет ли сюрпризов со стороны #ФРС? Рынок ждет очередной паузы и поддержание голубиной риторики на сентябрь [а то вдруг Пауэлл внезапно возьмет пример с Эли и начнет жестить с ДКП, хотя бы на словах].
Во-вторых, заседание Банка Англии в четверг. Здесь интриги особой нет, скорее всего немного снизят [отстают от #ЕЦБ], чтобы избежать проблем с валютой.
Между дело, Малайзия подала оф. заявку на вступление в БРИКС [анонс был в июне]. Никаких совпадений с Олимпиадой у французов, конечно же, но приятно.
@MarketHeart
Пройдут сразу три заседания ключевых западных ЦБ.
Во-первых, Федрезерв и Банк Японии – решение по ставке у обоих ЦБ в среду, 31 июля. Здесь две основные интриги.
Решится ли #BoJ на повышение ставок, ну пусть мизерное [психическое здоровье уже не то]. И не будет ли сюрпризов со стороны #ФРС? Рынок ждет очередной паузы и поддержание голубиной риторики на сентябрь [а то вдруг Пауэлл внезапно возьмет пример с Эли и начнет жестить с ДКП, хотя бы на словах].
Во-вторых, заседание Банка Англии в четверг. Здесь интриги особой нет, скорее всего немного снизят [отстают от #ЕЦБ], чтобы избежать проблем с валютой.
Между дело, Малайзия подала оф. заявку на вступление в БРИКС [анонс был в июне]. Никаких совпадений с Олимпиадой у французов, конечно же, но приятно.
@MarketHeart
К вопросу-дилемме Дмитрия: «гипер или дефолт?» Несколько свежих апдейтов для оценки макро-сентимента у «гегемона».
1. ВВП США предварительно вырос на 2.8% г/г во II квартале по оф. данным.
Йеллен даже похвасталась в твиттере, — «Это произошло не случайно: экономическая мощь Америки отражает экономический план администрации Байдена-Харрис».
Показатель оказался сильно круче консенсуса +2%, но пока это больше оценки и не фактические данные. Если присмотреться к структуре роста ВВП за квартал, то негативом будет скачок складских запасов (inventories).
Более того, большая доля в росте ВВП потреб. расходов, вероятно, будет существенно пересмотрена вниз с учетом свежего негатива за квартал в отчетах в корпоратов и последних данных об ухудшении состояния домохозяйств.
2. «Сильная экономика»: новые заказы на товары длительного пользования в июне упали до $264.54 млрд.
Это минимум с ноября 2021 года: -6.6% м/м при ожиданиях +0.3% и -10.3% г/г. Резко просело производство транспортного оборудования [индикатор состояния промпроизводства].
Еще один косвенный индикатор состояния дел у реального сектора — падение грузового тоннажа в июне.
3. Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (Core PCE) вырастет во втором полугодии 2024.
«Инфляция надолго» — это прогноз BofA.
Банк ссылается на неблагоприятные базовые эффекты [например, вторая инфляционная волна], которые приведут к росту базового индекса во всех 3 сценариях до конца года.
@MarketHeart | Поддержать
1. ВВП США предварительно вырос на 2.8% г/г во II квартале по оф. данным.
Йеллен даже похвасталась в твиттере, — «Это произошло не случайно: экономическая мощь Америки отражает экономический план администрации Байдена-Харрис».
Показатель оказался сильно круче консенсуса +2%, но пока это больше оценки и не фактические данные. Если присмотреться к структуре роста ВВП за квартал, то негативом будет скачок складских запасов (inventories).
Более того, большая доля в росте ВВП потреб. расходов, вероятно, будет существенно пересмотрена вниз с учетом свежего негатива за квартал в отчетах в корпоратов и последних данных об ухудшении состояния домохозяйств.
2. «Сильная экономика»: новые заказы на товары длительного пользования в июне упали до $264.54 млрд.
Это минимум с ноября 2021 года: -6.6% м/м при ожиданиях +0.3% и -10.3% г/г. Резко просело производство транспортного оборудования [индикатор состояния промпроизводства].
Еще один косвенный индикатор состояния дел у реального сектора — падение грузового тоннажа в июне.
3. Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (Core PCE) вырастет во втором полугодии 2024.
«Инфляция надолго» — это прогноз BofA.
Банк ссылается на неблагоприятные базовые эффекты [например, вторая инфляционная волна], которые приведут к росту базового индекса во всех 3 сценариях до конца года.
@MarketHeart | Поддержать