#ЕЦБ повышают ставку на 50 базисных пунктов в банковский кризис и «готов предоставить достаточно ликвидности финансовой системе ЕС, если понадобится». Почему? «Инфляция, по прогнозам, будет оставаться слишком высокой слишком долго».

«Банковский сектор еврозоны устойчив, с сильными позициями капитала и ликвидности. Набор инструментов политики ЕЦБ полностью оборудован для обеспечения ликвидности финансовой системы еврозоны».
https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2023/html/ecb.mp230316~aad5249f30.en.html

За полчаса до заседания по ставке:
«Некоторые банки Европейского Союза могут быть уязвимы для повышения процентных ставок», — вице-президент ЕЦБ Луис де Гиндос министрам финансов

Сценарий для ФРС будет таким же.

@MarketHeart

Какая хорошая сделка для банков: 2 трлн ликвидности от ФРС и 30 лярдов для начала от крупняка.

Отметим, что займ ликвидности от ФРС безрисковый, по номиналу залога гособлигаций любого пошива. Получается интересно — весь немалый кусок рынка казначеек и ипотечных облиг, который размещен на балансах американских банков (в инвестиционных портфелях), ФРС одним махом решила национализировать. Депозиты спасли, а свободный рыночек похерили.

Теперь вот Уолл-стрит спешит на помощь: 11 банков обещают влить в депозиты First Republic Bank $30 млрд, конечно же, исключительно по доброте душевной.

Bank of America, Wells Fargo, Citigroup и JPMorgan Chase отвалят около $5 млрд каждый
Goldman Sachs и Morgan Stanley почти $2.5 млрд каждый
Truist, PNC, U.S. Bancorp, State Street и Bank of New York Mellon до $1 млрд каждый

Заявление 11 крупнейших банков США:

«Действия крупнейших банков Америки отражают их уверенность в банковской системе страны. Вместе мы вкладываем нашу финансовую мощь и ликвидность в более крупную систему, где она нужна больше всего. Небольшие и средние банки поддерживают своих местных клиентов и предприятия, создают миллионы рабочих мест и помогают улучшать жизнь сообществ. Крупнейшие банки Америки объединились со всеми банками, чтобы поддержать нашу экономику и всех, кто нас окружает».
https://www.businesswire.com/news/home/20230316005695/en/

@MarketHeart

Банковский кризис на Западе — симптом кризиса суверенных долгов. Просто напоминание.

@MarketHeart

​​Подведем промежуточные итоги:

ФРС влупил на баланс $300 млрд менее чем за неделю (до 16.03).
Большая часть пошла на льготные кредиты банкам ($164.8 млрд): https://fred.stlouisfed.org/series/WLCFLL.
Остальное отправили на закрытие дыры по депозитам двух банкротов.

Тем временем «региональное банковское заражение» дотянулось по деривативам до всяких грязных фондов:

«Макро-хедж-фонд Левинсона Graticule закроется после убытков: в этом году фонд упал более чем на 25%, большая часть потерь произошла после краха американского SVB. Его ставки, привязанные к краткосрочным облигациями, рухнули и стерли многолетнюю прибыль, сказали люди, попросив не называть их имен, поскольку подробности являются конфиденциальными».
https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-03-17/levinson-s-graticule-macro-hedge-fund-to-shutter-after-losses

Почему так вышло? Достаточно взглянуть на график волатильности казначеек (в приложении ниже). Второй по величине скачок на рынке облигаций за последние 30+ лет.
______________________
Когнитивная настройка:

Джанет Йеллен успокаивает, пока из банков бегут:

«Выступая перед Финансовым комитетом Сената 16 марта 2023 года, министр финансов выступила в защиту администрации Байдена и реакции ФРС на крах двух американских банков. Заверения Йеллен о банках США опровергаются финансовой реальностью, поскольку крупнейшие американские банки выделяют $30 млрд на спасение First Republic Bank».
https://www.wsj.com/articles/first-republic-bank-rescue-30-billion-janet-yellen-j-p-morgan-c43a6a6e?st=rbiwrzso9mnklmt

Купите, пожалуйста, за недорого шлак? Регулирующие органы США готовы разделить убытки, чтобы продать Silicon Valley Bank:

«По словам людей, проинформированных по этому вопросу, регулирующие органы США готовы принять перспективу того, что правительство покроет убытки Silicon Valley Bank и Signature Bank, если это поможет осуществить продажу обанкротившихся кредиторов».
https://www.ft.com/content/932a7c34-c6bf-40bb-9f9d-1d9100ee8ce2

Акции Credit Suisse все еще падают, несмотря на огромную поддержку ликвидности со стороны правительства. В выходные «рассматриваются сценарии»:

«По крайней мере четыре крупных банка, в том числе Societe Generale и Deutsche Bank, ограничивают новые сделки с участием Credit Suisse Group или ее ценными бумагами, согласно пяти источникам, непосредственно осведомленным в этом вопросе, поскольку швейцарский банк изо всех сил пытается восстановить доверие. Пять человек, непосредственно знакомых с торговыми контрагентами банка, попросили об анонимности из-за щекотливости ситуации».
https://www.reuters.com/business/finance/some-credit-suisse-counterparties-put-curbs-new-dealings-involving-lender-2023-03-17/

@MarketHeart

Филипп Хильдебранд из BlackRock принимает участие в обсуждениях сделки по приобретению UBS Credit Suisse.
https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-03-18/blackrock-s-hildebrand-taking-part-in-ubs-credit-suisse-talks

@MarketHeart

Администрация Байдена решила обсудить банковский кризис с «профессионалом» по спасению/выкупу банков-банкротов Баффеттом накануне заседания ФРС по ставке.
https://www.reuters.com/business/finance/warren-buffett-discussions-with-biden-officials-banking-crisis-source-2023-03-18/

Рынкам стоит посочувствовать.

@MarketHeart

«UBS предложил купить Credit Suisse на сумму до $1 млрд, при этом власти Швейцарии планируют изменить законы страны, чтобы обойти голосование акционеров по сделке, поскольку они спешат завершить её до понедельника».
https://www.ft.com/content/ec4be743-052a-4381-a923-c2fbd7ea9cfd

О предложении было сообщено в воскресенье утром по цене 0.25 швейцарских франка за акцию, подлежащей оплате акциями UBS, что намного ниже цены закрытия Credit Suisse в 1.86 швейцарских франка в пятницу — источники. UBS также настаивает на существенном неблагоприятном изменении, которое аннулирует сделку, если его спреды по кредитным дефолтам подскочат на 100 базисных пунктов или более, добавили они.

– $1 млрд, виртуальная сделка с акциями.
– Правительство Швейцарии планирует изменить законы, чтобы обойти голосование акционеров.
– Сделка должна быть подписана уже в воскресенье вечером.
– Скидка к цене закрытия в 87%.
– Пункт UBS может аннулировать сделку, если CDS подскочит более чем на 100 б.п.

@MarketHeart

Фейл Credit Suisse стал эпохальным. Настолько все хреново, что западные ЦБ уже готовятся к шторму.

По порядку:

1. Швейцарскую помойку выкупает UBS за $3.3 млрд виртуальных акций (1 акцию $UBS обменивают за 22.48 акций $CS, скидка 60% к закрытию пятницы), под гарантии ЦБ страны: предоставлена льготная кредитная линия на $100 млрд. Правительство берет на себя (национализирует) убытки Credit Suisse до $10 млрд. Акционеров послали нафиг, сделку проводят без одобрение (привет саудитам). И на десерт — облигации банка стоимостью $17 млрд обнуляются, всем спасибо.

2. Фактически сразу после объявления по CS, западные Центральные банки заявляют о массовом открытии своп-линии, чтобы предотвратить нехватку долларов США, по крайней мере, до конца апреля. Пресс-релиз #ФРС: https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20230319a.htm

«Банк Канады, Банк Англии, Банк Японии, Европейский центральный банк, Федеральная резервная система и Швейцарский национальный банк сегодня объявляют о скоординированных действиях по расширению предоставления ликвидности посредством постоянных соглашений о свопах линии ликвидности в долларах США. Центральные банки увеличат частоту своих 7-дневных тендеров на ликвидность в долларах США с еженедельных до ежедневных, начиная с завтрашнего дня».

Это ни в коем случае не «печать бабла, количественное смягчение и национализация банкротов», это другое.
Кто успел встать с Бьюрри в шорт?

@MarketHeart

Проблема Credit Suisse [банковского сектора ЕС и других регионов долларовой системы] теперь стала и проблемой для ФРС, которая лупит баксы (кредиты) по своп-линии ЦБ Швейцарии для тушения пожара: $110 млрд минимум. Интересно, поделят пополам или как?

Подливать свеженькую зелень можно разными способами. Экстренное кредитование от ФРС [программа BTFP], к слову, доступно и иностранным банкам:

«Приемлемые заемщики имеющие право брать кредит: любое депозитное учреждение США, застрахованное на федеральном уровне (включая банк, сберегательную ассоциацию или кредитный союз), либо филиал или агентство иностранного банка в США, которое имеет право на получение «первичного кредита» ФРС».

Как и ожидалось, система пошла в разнос в 1 кв 2023 года: https://yangx.top/MarketHeart/1963

@MarketHeart

«Финансовая система Еврозоны не подвержена прямым рискам, но сталкивается с угрозой распространения кризиса», — Игнацио Виско, член Совета управляющих ЕЦБ и управляющий Банка Италии

Итальянцы по поводу финансового краха врать не будут, эксперты с большим стажем.

@MarketHeart

#QE: смягчение ДКП + печать бабла
#QT: ужесточение ДКП + изъятие бабла
2023: ужесточение ДКП + печать бабла = #QC [quantitative chaos]: https://yangx.top/angrybonds/8613?

Одно можно сказать с уверенность, после заседания ФРС в среду рынки не успокоятся. Cтресс по системе расходится волнами, а волатильность будет вскрывать очередные гнойники. Помимо очевидного кредитного кризиса с последующим обвалом финансирования реального сектор, мы еще не полностью увидели отложенный эффект повышения процентных ставок.

Откуда может прилететь в ближайшее время помимо банков? Пенсионные и страховые фонды, набравшие облигаций банков-банкротов в эпоху отрицательных ставок, различные фонды инвестиций и хэдж-бизнес, а там уже и рынки суверенных долгов подтянутся.

Шатнуть может и Shadow Banking: после разрыва 2008 года существенная часть финопераций и денег ушла в тень: https://yangx.top/MarketHeart/1894 + бумага BIS + отчет OFR по двустороннему непроверенному репо на $2 трлн (UBR — сделки между банками и хедж-фондами с хедж-фондом в качестве поставщика обеспечения).

@MarketHeart

#ТорговаяВойна и развод, продолжение:

«Vanguard Group закрывает свой главный офис в Шанхае и выходит из совместного предприятия с Ant Group», — источники
https://www.reuters.com/world/china/vanguard-exit-china-funds-jv-with-ant-close-shanghai-office-sources-2023-03-21/

«С тех пор, как Конгресс по глупости предоставил Китаю статус привилегированной торговли, мы потеряли миллионы хорошо оплачиваемых рабочих мест. Время восстановить американский рабочий класс. Шаг первый: отозвать статус наибольшего благоприятствования Китая. Навсегда», — сенатор Джош Хоули (республиканец от штата Миссури) на этой неделе представит законопроект об аннулировании преференциального торгового статуса Китая, как это сделано в отношении России.
https://yangx.top/angrybonds/8619

«Историческая тенденция мира, развития и взаимовыгодного сотрудничества не остановить. Господствующие тенденции мировой многополярности, экономической глобализации и большей демократии в международных отношениях необратимы». — Си накануне визита в Кремль
_________________
Национализация банковского сектора в прямом эфире:

«Власти США изучают способы, с помощью которых они могли бы временно расширить страховое покрытие Федеральной корпорации страхования депозитов на все депозиты, что является шагом, которого добивается коалиция банков, утверждая, что это необходимо для предотвращения потенциального финансового кризиса».
https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-03-21/us-studies-ways-to-guarantee-all-bank-deposits-if-crisis-expands

Объем депозитов: $18 триллионов
Фонд страхования депозитов: $125 млрд
При резервах на уровне 2%: потребуется около $360 млрд (минимум +$235 млрд к текущей подушке)

@MarketHeart

Экспорт Южной Кореи продолжает падать — мировой спрос, в частности на полупроводники остается слабым, а открытие Китая еще не дало какого-либо импульса:

«Ежедневные поставки снизились в среднем на 23.1% в первые 20 дней марта по сравнению с прошлым годом, сообщила таможня во вторник. В то время как общий объем экспорта упал на 17.4%, поставки в Китай упали на 36.2%».

@MarketHeart

​​Идём по хлебным крошкам кризиса суверенных долгов:

1. На рынках наблюдается так называемый Melt Up: эйфория и «мощный рост» активов, включая рисковых, но не из-за фундаментала, а из-за краткосрочной жадности и спекуляций. Ралли разворачивается в моменте на фоне мощнейшей ре-инверсии кривой доходности, следовательно рост будет волатильным, и закончится кровавыми слезами. Псевдо-ликвидности от ФРС в реальности рынок не дождется, а вот хватит ли её банкам -- серьезный вопрос.

График ре-инверсии в приложении ниже и по ссылке: https://fred.stlouisfed.org/series/T10Y2Y [разница в доходности 10-летних и 2-летних казначейских бумаг: https://yangx.top/MarketHeart/2131].

2. Комментарии по финстабильности от Йеллен впечатляют до глубины души, настолько все слова пропитаны наглой ложью:

- Банковская система «надежна», несмотря на давление
- Принимаем меры по «снижению рисков стабильности»
- #ФРС должна иметь возможность предоставлять ликвидность банкам
- Минфин США готов принять меры для обеспечения безопасности вкладчиков
- «Крайне необходимо» повысить или приостановить лимит на потолок госдолга
https://www.youtube.com/watch?v=-QD-uxff_xQ

3. Никакие Маски тут и рядом не стояли. ФРС в итоге получает индульгенцию на повышение ставки на 25 б.п., лол. Есть проблемка: «Инвесторы также ждут от ФРС гарантий, что проблемы с региональными банками будут решены».
https://www.cnbc.com/2023/03/21/fed-likely-to-raise-rates-by-a-quarter-point-but-it-must-also-reassure-markets-on-banking-system.html

4. Кредитный кризис в экономике пузырей с чрезмерным использованием заемных средств (корпораты + физики) приводит к просроченным платежам, и весь карточный домик (банки/заемщики) начинает рушиться. Банки либо банкротятся, либо зажимают кредиты реальному сектору, так как они бьют по больному балансу. Волатильность «надежных активов» -- гособлигаций США -- бьет по системе с другого фронта [хедж-фонды спекулянты]:

Следующим на выход после провала хедж-фонда Graticule идет фонд Саида Хайдара «Jupiter», который в прошлом году показал рекордный результат 193% прибыли:

«Макро-хедж-фонд упал на 32% из-за диких движений на рынке облигаций. Падение снижает макроэкономическую стратегию на 44% в этом году, говорят люди, просящие не называть их имен, потому что подробности являются конфиденциальными. Саид Хайдар настроен на самое большое ежемесячное падение в своем хедж-фонде за более чем два десятилетия».
https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-03-21/haidar-macro-hedge-fund-plunges-32-in-wild-bond-market-moves

Как вам стабильность, пробрало?

@MarketHeart

Давненько не было новостей от китайских товарищей-строителей:

#Evergrande, который по-прежнему является китайским девелопером с самой большой задолженностью в мире, заявил во время судебного заседания на этой неделе, что соглашение о поддержке реструктуризации, как ожидается, будет готово к концу месяца.

Если реструктуризация не увенчается успехом и застройщик ликвидируется, держатели необеспеченных офшорных облигаций могут получить от 2.05% до 9.34% своих инвестиций в зависимости от того, какими ценными бумагами они владеют. В случае успешной реструктуризации, которая, по оценкам компании, наступит в октябре, задолженность Evergrande перед держателями составит $31.7 млрд непогашенной основной суммы. Для успешной реструктуризация потребуется допфинансирование в размере от $36.4 до $43.7 млрд для «обеспечения сдачи недвижимости», говорится в сообщении компании.

«Похоже, реструктуризация не решает проблему получения денежных средств за счет основного бизнеса в сфере недвижимости, в который по-прежнему требуются огромные инвестиции в размере $40 млрд Пекин, похоже, не желает поощрять (или заставлять) банки кредитовать Evergrande. Так что их проблемы не закончились», — Orient Capital Research

«План Evergrande намного лучше, чем ожидалось, тем не менее, шансы Evergrande погасить свой долг за 12 лет невелики. Для этого рынок жилья должен процветать более 10 лет подряд», — Shanghai Silver Leaf Investment

@MarketHeart