​​Доходности по 10-летним гособлигациям США сегодня в моменте превысили 5%, но затем появился спрос на бонды на этих уровнях. В результате чего доходности откатили до 4.86%.

На текущих уровнях (плюс-минус) уже не первый раз виден хороший спрос на 10-летние Трежерис. После долгих лет околонулевых ставок для многих инвесторов текущая доходность выглядит уже вполне привлекательной. @marketdumki

​​Обращал уже месяц назад внимание на то, что американский индекс SP500 не так уж и силен как может показаться при поверхностном взгляде. Ведь его рост с начала года обеспечивали всего семь компаний, чей вес в индексе достиг почти 30%. А без этих компаний индекс показывал околонулевую доходность с начала текущего года.

И вот вчера на фоне резкого снижения акций Google индекс SP500 закрылся приличной красной свечкой ниже своей 200-дневной средней (см. график внизу), что является среднесрочным медвежьим сигналом. Получается, что уже и "великолепная семерка" больше не способна тащить на себе наверх эту махину.

На самом деле ничего удивительного в этом нет. В условиях сокращения балансов ведущих ЦБ мира летний рост SP500 выглядел более чем странно (https://yangx.top/MarketDumki/4319). И вот сейчас всё становится на свои места. Пока ФРС будет продолжать проводить жесткую ДКП, о росте рынка на новые максимумы говорить просто не приходится, чтобы там не происходило с отчетностями и т.д. Наоборот, риски дальнейшего снижения будут превалировать. @marketdumki

​​К вопросу о том, влияет ли жесткая ДКП от ФРС на американский рынок акций. Показательна в этом плане динамика индекса Russell 2000, куда входят акции двух тысяч компаний малой капитализации. Так вот этот индекс торгуется уже на 10% ниже своей 200-дневной средней. А с начала года Russell 2000 снижается на 7%. Без акций Биг Техов красивой картинки не получается. @marketdumki

В завершение темы американских индексов (ранее сегодня пост и пост).

Сверху на графике динамика индекса Dow Jones в 2023 году. В него входят акции 30 крупнейших промышленных предприятий США (из "великолепной семерки" https://yangx.top/markettwits/261134 входят Apple и Microsoft)

С начала года Доу Джонс в нулях. Но тенденция последних недель явно негативная. На графике видно, что снижение идет с начала августа, и индекс уже несколько дней подряд закрывается ниже своей 200-дневной средней.

Такой вот "бычий рынок" сейчас в США, когда индексы SP500, Russell2000 и Dow Jones находятся ниже 200-дневной средней. И только один Nasdaq выше за счет так называемой "великолепной семерки".

А теперь вопрос, много ли инвесторов купили в начале года только эти 7 акций? Каковы были шансы, что выбор пал именно на них и больше не на кого? 🤔 @marketdumki

Итак, ЦБ РФ поднял ставку сразу на 200 бп до 15%, что стало неожиданностью для рынка. Судя по тому, как действует регулятор, можно сделать вывод, что турецкий кейс очень хорошо изучен в ведомстве (https://yangx.top/MarketDumki/4378). И сделан правильный вывод - лучше действовать превентивно, чем потом постоянно поднимать ставку в ответ на галопирующую инфляцию.

На этой неделе ЦБ Турции поднял ставку уже до 35%. И все равно она выглядит недостаточной на фоне того уровня инфляции, который наблюдается в этой стране (https://yangx.top/markettwits/261906). Хороший пример того, что происходит, когда регулятор вовремя не ответил поднятием ставки на рост инфляции. И ведь в США же то же самое было, когда Пауэлл бездействовал весь 2021 год, а инфляция продолжала расти. В итоге получили на пике 9% инфляцию и как ответ на это самый быстрый цикл подъема ставки.

Видимо, исходя из этого, ЦБ РФ и действует сейчас максимально жестко, чтобы в следующем году инфляция не вышла из под контроля. @marketdumki

Западные рынки продолжили падать на этой неделе и вновь закрылись на минимумах. Ранее уже отмечал, что гремучая смесь монетарных и геополитических факторов способна столкнуть рынки глубоко в пропасть (https://yangx.top/MarketDumki/4423). Пока все движется именно в этом направлении.

В прошлое воскресенье написал о том, что текущий конфликт является не просто региональным конфликтом, а скорее перерастает в противостояние западного и арабского мира, включая Турцию. Очень жесткие высказывания, сделанные Эрдоганом в субботу, лишь подтвердили эту мысль. Приведу некоторые из его цитат -

"Именно Запад несет наибольшую ответственность за кровопролитие в секторе Газа. Кровопролитие в секторе Газа – полностью дело рук Запада", "Западный мир мобилизовал своих политиков и СМИ, чтобы узаконить убийства детей, женщин и невинных людей в секторе Газа, а Израиль открыто совершает военное преступление", «Настоящие хозяева игры в регионе — это те, кто «позволяет шалости» израильским властям. Израиль и шагу не может сделать без оглядки на них»

Думаю, без лишних слов понятно, какую страну под словом "Запад" главным образом имеет в виду президент Турции Эрдоган. Пикантности данной ситуации добавляет тот факт, что Турция является членом НАТО и имеет одну из самых сильных армий в альянсе.

Параллельно с этим нарастает противостояние по линии США, Израиль VS Иран. Последний полон решимости противостоять своим оппонентам, угрожая открыть новые фронты сопротивления.

Саудовская Аравия на этой неделе предупредила США, что израильская наземная операция в Газе будет иметь разрушительные последствия для всего Ближнего Востока. А ведь она уже фактически началась...

Так же имеет смысл обратить внимание на то, как голосование в ООН в пятницу по поводу прекращения огня на Ближнем Востоке показало, что по данному вопросу США оказались в абсолютном меньшинстве, проголосовав против данной резолюции.

Можно еще и другие примеры привести, которые говорят о том, что текущий конфликт никак не назовешь региональным. Почти все основные акторы на мировой политической арене так или иначе втянуты в него. И последствия этого противостояния могут быть просто катастрофическими для мировой экономики и вообще мира в целом. Недооценивать текущий конфликт никак нельзя. @marketdumki

Думкам 6 лет! 💥💥💥

Вот и пролетели шесть лет с тех пор, как создал этот канал и начал в нем регулярно писать. Тогда даже и не думал о том, что моё хобби по написанию своих размышлений о рынках и экономике получит такой позитивный отклик со стороны профессионального сообщества и той части общественности, которая весьма подкована в теме финансовых рынков. Если бы не та позитивная обратная связь, которую получал все это время порой самыми неожиданными способами, то кто знает, продолжал ли я бы писать все эти годы. Наверно, всё-таки нет.

Всем большое спасибо за внимание к каналу, множество позитивных отзывов, репостов и упоминаний. И самое главное за ваше доверие! Дорогого стоит, когда видишь, сколько людей читает канал практически в любое время выхода поста.

Почти уже год тому назад завел платный приватный канал, в котором пишу о своих сделках на рынке, о логике принятия решений об открытии и закрытии сделок, о риск менеджменте и т.д. Вдвойне приятно осознавать, что приносишь пользу читателям и за это еще получаешь лишнюю копеечку. Очень рад, что мои посты помогают лучше разобраться в рынке, предостерегают кого-то от ошибок и помогают приумножить капитал. Это сильно мотивирует и придает огромное количество жизненной энергии.

Еще раз большое спасибо всем читателям и особенно долгожителям на канале. Буду и дальше стараться быть полезным в эти непростые времена!

Искренне ваш, Илья ✊

Открыл коменты, так что можете поздравить, оставить отзыв и покритиковать. Понимаю, что времена сейчас непростые, но давайте соблюдать определенные рамки приличия в чате. Спасибо! 🤝

UPD. Коменты закрыл. Всем спасибо еще раз!

Дамы и господа!

Большое всем спасибо за добрые и теплые слова о канале! Очень вдохновляет и мотивирует на дальнейшую работу! Приятно осознавать, что приносишь людям пользу!

Спасибо!!! 🤝

​​На прошлой неделе вышла интересная новость, что глава JP Morgan г-н Даймон планирует в 24 году продать 1 млн акций банка (на данный момент одна акция стоит 135$ ), который он возглавляет почти уже 20 лет. Будущая продажа акций объясняется желанием диверсифицироваться и некими налоговыми целями. Конечно же, котировки отреагировали негативно на такие планы руководителя банка. Правда они и до этого снижались из-за общего падения рынка. Тем не менее намерения такой персоны как Даймон продать акции на 100 с лишним миллионов долларов не могут не настораживать. Понятно же, что он обладает гораздо большей информацией чем широкая общественность.

На этом фоне интересна динамика акций Сiti, некогда самого большого по капитализации банка в США, который в 2008 году фактически обанкротился и затем был спасен правительством. Потом была реструктуризация и т.д. Старых акционеров всех обнулили и началась новая жизнь у акций. Сейчас Citi платит дивиденды на уровне 5%, генерит прибыль и акции банка держит у себя в портфеле Баффет. Но акции почему-то падают и падают, обновили низы мартовской паники во время краха региональных банков и уже торгуются недалеко от минимумов марта 2020 года (см. месячный график внизу), когда на рынках был мощнейший обвал из-за начала пандемии коронавируса. А как мы знаем, акции падают, когда их продают и нет достаточного спроса на них по текущим ценам. Возникает вопрос, зачем их продают на таких низких уровнях, если американская экономика по-прежнему очень сильна и рецессией не пахнет? (https://yangx.top/markettwits/262684) Или это какие-то новые проблемы у Citi, о которых мы еще не знаем?

А почему тогда продают акции Bank of America, которые тоже уже обновили минимумы мартовской паники текущего года? (см. график внизу) Как правило, экономический спад бьет в первую очередь по банкам, которые начинают сталкиваться с ростом просрочки по кредитам и затем с их невозвратами. Все это транслируется в их убытки. А ведь рецессия уже скоро должна начаться, судя по тем сигналам, которые посылает рынок Трежерис (подробнее https://yangx.top/MarketDumki/4383), да и многие другие индикаторы тоже об этом говорят. Может поэтому и продают акции банков? А нынешние "низкие" уровни вовсе и не низкие? Если у банков резко сократится прибыль или они вообще начнут показывать убытки, то нынешние ценовые уровни потом могут показаться наоборот заоблачными. И такое ведь тоже может быть.

Продолжаем наблюдение... @marketdumki

Последние несколько дней как будто бы наблюдается некоторое затишье в СМИ относительно конфликта на Ближнем Востоке. Однако золото пока не тропится снижаться.

Сразу после начала конфликта 7 октября золото пошло в рост и прибавило в цене 10%. На данный момент цена держится около отметки 2000$ за тройскую унцию, что может говорить о том, что неопределенность никуда еще не ушла. Сохраняется немалая вероятность того, что пламя конфликта может разгореться с новой силой. @marketdumki

ЦБ Китая продолжает наращивать презренный металл у себя в закромах. Мотив предельно понятен - уход от доллара. @marketdumki

​​SP500 третий месяц подряд завершил снижением (см график внизу). Если посмотреть на длинный график, то на нем вообще не видно трех подряд красных месячных свечек за последние 10 лет. Такое только было во время медвежьего рынка 2000-2002 года и 2008 года, а также в 2011 году, когда рынок по итогам года закрылся в нулях. Т.е. довольно таки редкое явление, которое говорит о том, что происходит что-то не то.

Мне кажется, есть все предпосылки к тому, чтобы рынок продолжил свое снижение. Да, могут быть подскоки, но в целом тренд вниз, скорее всего, сохранится. Почти все биржевые американские индексы ушли под свои 200 -дневные средние (ранее об этом https://yangx.top/MarketDumki/4435). Хоть и считается, что сейчас самый лучший сезон для роста американского рынка (https://yangx.top/markettwits/259308), все-таки надо учитывать политику ФРС, которую регулятор проводит на данный момент.

В конце цикла ужесточения ДКП рынок почти всегда испытывает сложности и разворачивается вниз. Не хватает сейчас какого-то явного триггера, который привел бы к ускорению снижения. История учит тому, что он в итоге находится, когда ФРС борется с инфляцией и перегревом в экономике. @marketdumki

Мощный спрос был в среду в длинных Трежерис, в результате чего доходности по ним резко снизились. По-прежнему полагаю, что формируется, а скорее даже уже сформировался топ по доходностям (ранее об этом здесь и здесь). Сложно представить, какой новый фактор способен переставить доходности еще на один процентный пункт наверх. @marketdumki

Динамика акций двух российских бирж, после введенных санкций со стороны США, говорит сама за себя. Комментарии тут излишни. @marketdumki

Министр финансов США г-жа Йеллен предупреждает о том, что полное отделение США от КНР приведет к экономической катастрофе, особенно если другие страны будут вынуждены выбирать между сотрудничеством со штатами или с китайцами.

Ради интереса решил посмотреть, чем чреват будет такой выбор для Германии на примере всем известного немецкого автопрома. Понятно, что Германия идет в фарватере американской политики. Но цена от отказа работы с КНР будет просто запредельной, и вряд ли на нее согласятся немцы. Давайте посмотрим, какие продажи у немецкой тройки (Audi, BMW, Mercedes) были в США и КНР в 2022 году.

США

BMW (inc. Mini): 361,892
Mercedes-Benz: 286,800
Audi: 186,875

Китай

BMW (inc. Mini): 791,985
Mercedes-Benz: 751,700
Audi: 642,548

Европа

BMW (inc. Mini): 877,369
Mercedes-Benz: 635,100
Audi: 624,498

Из этих цифр видно, что для немецкой большой тройки автопроизводителей китайский рынок превосходит американский почти в три раза. Очевидно, что немцы ни при каком раскладе не будут хлопать дверью и покидать этот рынок. А ведь еще же надо учитывать, какое количество комплектующих для этих авто изготавливается в КНР.

Похожая ситуация и в других отраслях немецкой экономики. КНР уже не один год является самым крупным торговым партнером для Германии. И выбор между США и КНР действительно будет катастрофичным для немцев. Другие западные страны находятся в похожем положении. А многие развивающиеся страны так вообще могут безоговорочно выбрать КНР вместо США, т.к. банально у них несопоставимо большие экономические связи с китайцами.

Думаю, что всё-таки дело не дойдет до полного разделения мира на два лагеря. А фрагментация будет носить избирательный характер в отдельных отраслях мировой экономики. @marketdumki

​​Вышедшие сегодня данные показали рост безработицы в США до 3.9%. В сентябре сделал предположение, что, скорее всего, начался тренд на рост этого показателя (https://yangx.top/MarketDumki/4311). Если посмотреть на график (см. внизу), то такой уровень безработицы был последний раз в начале 2022 года, т.е., почти уже два года тому назад.

Судя по всему, жесткая ДКП от ФРС начала приносить свои плоды. Совокупный спрос в экономике начинает снижаться, что приводит к росту безработицы, что в свою очередь еще больше будет сокращать спрос. И так по кругу пока ФРС вновь не начнет стимулировать экономику. Конечно же, такой порочный круг в итоге всегда приводил к рецессии. Но зато помогал существенно снизить инфляцию, чего ФРС сейчас и добивается. @marketdumki

Когда изучал цифры, насколько немецкий автопром зависит от КНР (подробнее https://yangx.top/MarketDumki/4452), заодно глянул, какой расклад на индийском рынке. Тема очень актуальна, т.к. Запад сейчас пытается из Индии сделать альтернативу Китаю, учитывая примерно одинаковое количество населения в двух странах и непростые отношения между ними.

Последние годы ВВП Индии стал расти быстрее в процентном отношении чем китайский. Тем не менее говорить об альтернативе КНР пока просто не приходится. В абсолютном выражении ВВП КНР по итогам 2022 года был около 18 трлн $, а индийский - 3.4 трлн $, почти в 5.5 раз меньше китайского.

А если сравнивать две страны как рынки сбыта своей продукции (в данном случае авто премиум класса), то тут ситуация еще более любопытная. В КНР в 2022 году Mercedes продал 750 тыс авто, а в Индии всего 15 тысяч. Это в 50 раз меньше чем в Китае. У БМВ и Ауди ситуация еще хуже. А всего индийский рынок премиум авто оценивался в 35 тыс штук в 2022 году. Для сравнения в КНР немецкая тройка продала около 2.2 млн авто в прошлом году.

Безусловно, индийский автомобильный рынок будет расти в ближайшие годы, но до размера китайского рынка ему как до Луны. Как альтернативу рынку КНР его уж точно пока рассматривать никак нельзя. @marketdumki

А вот это уже серьезный звоночек - в Китае впервые с 1998 года зафиксирован квартальный отток прямых иностранных инвестиций. Одно дело, когда спекулятивный западный капитал приходил на китайский фондовый рынок, а потом уходил с него. И другое дело прямые иностранные инвестиции. Это не спекулятивный капитал и он покидает Китай. А ведь именно благодаря постоянному притоку иностранных инвестиций и произошел тот чудесный подъем китайской экономики, который мы наблюдали все последние годы.

Если эта негативная тенденция будет зафиксирована и в следующем квартале, то это уже будет не просто звоночек. Ухудшение ситуация в Китае отразится на всей мировой экономике и, конечно же, на финансовых рынках. Приводил уже как пример зависимость немецкого автопрома от КНР (https://yangx.top/MarketDumki/4452). Похожая зависимость имеется и у многих американских корпораций, которые существенную часть выручки получают с китайского рынка. Так что очень интересно будет посмотреть на данные по прямым иностранным инвестициям в Китай за четвертый квартал текущего года. @marketdumki