Глава Saudi Aramco оптимистичен относительно перспектив нефтяного рынка https://yangx.top/markettwits/247201

​​А вот цены на нефть пока не испытывают никакого оптимизма и вновь находятся под давлением, опустившись до 72$ за баррель. Последние несколько месяцев с этих уровней шел отскок, в том числе благодаря двум решениям о сокращении добычи нефти странами ОПЕК+ (https://yangx.top/markettwits/244400).

Сейчас уже вряд ли страны экспортеры нефти пойдут на новое сокращение добычи сверх того, что было озвучено в начале июня. Поэтому вдвойне интересно, что будет происходить с ценой на этих уровнях. Слабость нефтяного рынка всё больше и больше бросается в глаза. @marketdumki

Интернализация юаня набирает обороты. И этот процесс будет только ускоряться. Остановить его уже не получится. Слишком силен стал китайский дракон. @marketdumki

Судя по риторике зампреда ЦБ РФ, регулятор уже готов к повышению ставки на ближайшем заседании, которое состоится 21 июля (https://yangx.top/markettwits/247397).

Учитывая слабеющий курс рубля и последние политические события, которые привели к росту доходностей по длинным ОФЗ (https://yangx.top/MarketDumki/4188), будущее решение по поднятию ставки более чем оправданно. И поднимать ее желательно сразу на 75 - 100 бп до 8.25 - 8.5%. Меньшее поднятие ставки может быть воспринято участниками рынка как нерешительность регулятора, и способно усилить уход из рублевых активов.

Ранее уже отмечал, что дифференциал ставок ФРС и ЦБ РФ сейчас находится на рекордно низком уровне (7.5% ЦБ РФ VS 5.25% ФРС). А рыночные ставки еще выше в долларах. Годовой Libor уже подошел вплотную к 6%. И не надо думать, что это не имеет значения, т.к. РФ отрезана от внешнего рынка и от долларовых инструментов. Всё равно есть варианты размещения средств в дружественных валютах, которые так или иначе привязаны к доллару и к процентным ставкам в американской валюте. Имею в виду дирхамы (ОАЭ), гонконгский доллар и некоторые другие валюты. Нынешняя же ставка в рублях явно не добавляет привлекательности российской валюте.

Текущий курс рубля (за доллар дают уже 86.3 руб) в ближайшие месяцы окажет существенное влияние на рост инфляционных показателей. С начала года доллар вырос на 23%. Неминуемо это отразится на ценах на многие товары. Так что ЦБ пора начинать действовать решительно. @marketdumki

Глава ФРС на конференции в Португалии назвал сильный рынок труда основной причиной, почему инфляция оказалась гораздо более устойчивой чем ожидалось ранее.

По сути, г-н Пауэлл признал то, что и так давно очевидно - без наступления рецессии инфляция не сможет опуститься до целевых уровней в 2%. А пока не начнется рост уровня безработицы, инфляция так и будет находиться на повышенных уровнях.

Фактически, ФРС ждет, когда ее ограничительная ДКП приведет к "поломке" в экономике, которая ослабит рынок труда. И не просто ждет, а предпринимает активные действия (дальнейший подъем ставки и продолжение программы QT https://yangx.top/markettwits/247491 ), чтобы она произошла. Это надо иметь в виду.

Ранее уже писал про одну известную пословицу на рынке - "Don't fight the FED" ( https://yangx.top/MarketDumki/4170). Получается, что делая сейчас ставку на рост SP500, по сути, идешь против ожиданий и желаний ФРС. Как мне кажется, едва ли такие ставки оправданны при таком настрое ФРС. @marketdumki

​​Вышедшие сегодня данные по Германии показали дальнейшее снижение активности в производственном секторе. Индекс PMI опустился до 40.6 пунктов. Такие значения наблюдались только в марте 2020 года во время пика ковидной паники на рынках и в кризис 2008 года (см. внизу). В те моменты основной немецкий биржевой индекс DAX находился в свободном падении. Но сейчас этого не и в помине.

Промышленность, которой славится Германия, и которая вносит существенный вклад в ВВП страны, подает сигнал SOS, а фондовому рынку хоть бы хны. DAX находится вблизи исторических максимумов, и пока минимальные коррекции по нему почти сразу же выкупаются (см. внизу). Хотя по данным Bank of America инвесторы уже не первую неделю выводят деньги из европейских активов (https://yangx.top/markettwits/247885).

Видимо, пока всё держится на секторе услуг. Но и он уже начал в июне подавать признаки ослабления. Ужесточение ДКП, которое проводит ЕЦБ, в любом случае охладит и этот сектор. Неужели фондовый рынок и это проглотит, не отреагировав снижением? Сильно в этом сомневаюсь... @marketdumki

Интересная параллель 80-х годов прошлого века с текущим моментом. @marketdumki

Можем ли мы увидеть на американском рынке повторение тех событий? Едва ли. И сейчас напишу почему.

Тогда капитализация фондового рынка США была равна примерно 40% американского ВВП. В последующие несколько лет с 1983 года ВВП в среднем рос на 4%. Рынок вырос за это время к 1987 году примерно на 230%. И капитализация фондового рынка достигла 65% ВВП. Не так уж и много, особенно по сегодняшним реалиям.

А что имеем сейчас? Капитализация фондового рынка равна 150% американского ВВП. По прогнозам ФРС в ближайшие годы рост ВВП не будет превышать 2% (https://yangx.top/MarketDumki/4166). И если рынок условно вырастет за этот же период в 2 раза с текущих отметок, то его капитализация уже будет равна примерно 250% ВВП. Конечно, ФРС как угодно может раздуть капитализацию фонового рынка с помощью печатного станка. Но последний год ФРС наоборот ужесточает ДКП. А без печатного станка такой рост в принципе едва ли возможен. @marketdumki

Доллар поднялся выше 90 руб. В погоне за сенсацией много где сейчас пишут, как рубль за год снизился на 40 - 50 %, или же наоборот доллар вырос на 70 - 80% к рублю. За точку отсчета берутся экстремальные значения лета прошлого года, когда бакс опускался до 55 руб и даже ниже в моменте.

Вспомнились мне сейчас разговоры прошлого года, когда бакс опускался ниже 60 руб. Только и слышно было, что курс ненастоящий, это всё махинации ЦБ и т.д., а рубль в реальности ничего не стоит , т.к. он перестал быть свободно конвертируемым.

Теперь же идут разговоры о том, как доллар вырос на 80%. Если брать экстремум прошлого года, то можно и так утверждать. Но можно же и другие экстремумы взять, и тогда не будет никакой сенсации. Возьмем, например, экстремальные значения по доллару в начале 2016 года. Бакс в моменте тогда поднимался до 86 руб. Сейчас около 91 руб. Т.е. можно сказать, что доллар за 7.5 лет вырос на 5 руб или на 6%. Или в декабре 2014 года бакс в моменте поднимался до 80 руб, а евро до 100. На этом фоне текущие значения уже не выглядят как-то по-особенному.

Так что не стоит впадать в панику на ровном месте. Лучше брать некоторые средние значения по курсу рубля за последние годы и сравнивать с ними. Да, безусловно, рубль слабеет, но не так всё драматично. В конце прошлого года и начале этого года неоднократно писал в приватном канале, что рубль будет снижаться, учитывая новую реальность с экспортом/импортом и дефицитом федерального бюджета. Ставка на ослабление рубля полностью себя оправдала и дала неплохо заработать как автору, так и читателям приватного канала.

В данный момент нет смысла гадать, где остановится текущий рост доллара к рублю. Точная цена на российскую нефть неизвестна, объемы добычи нефти и газа тоже не публикуются, поэтому неясно, какой теперь нужен курс рубля для балансировки бюджета и других макропоказателей. В конечном счете рынок сам подскажет, где находятся новые справедливые уровни для российской валюты. В этом же и есть сама суть рыночного ценообразования. @marketdumki

Есть подозрение, что монетарные власти сегодня всё-таки провели какую-то негласную интервенцию на валютном рынке. Уж больно большой объем торгов по паре юань/рубль - около 200 млрд рублей на текущий момент. В два раза больше чем по паре доллар/рубль.

По крайней мере, очень похоже на действия регулятора, т.к. на открытом рынке он может продавать только юани, ведь счета в долларах и евро заблокированы. @marketdumki

​​Немецкий DAX сегодня снижается почти на 3%, опустившись до минимума с начала апреля (см. внизу).

Не один раз уже обращал внимание на аномальное поведение немецкого фондового рынка на фоне удручающих данных по промышленности (https://yangx.top/MarketDumki/4203). Индекс находился на исторических максимумах, будто всё ему нипочем. Но вот здравый смысл, кажется, взял вверх. По идее, у DAX есть еще приличный потенциал для снижения, учитывая текущую реальность. @marketdumki

​​ФРС продолжает сокращать свой баланс. На данный момент он равен 8.298 трлн $. Год назад, когда ФРС начала программу количественного ужесточения (ранее об этом https://yangx.top/MarketDumki/3493), баланс ФРС был на уровне 8.930 трлн $. К началу марта 2023 года он успел сократиться до 8.340 трлн $, но разразился кризис вокруг региональных банков, и ФРС пришлось влить в систему около 400 млрд $ (см. график внизу).

Пожар быстро потушили, и баланс ФРС вновь продолжил сокращаться. Рано или поздно процесс изъятия долларовой ликвидности вновь приведет к возникновению новой дыры. Где она возникнет, пока можно только гадать. Но что это произойдет, сомнений быть не должно. @marketdumki

Несколько раз уже писал про своих друзей в Греции, которые занимаются там девелоперским бизнесом и созданием пассивного дохода для себя и своих инвесторов.

С большим интересом наблюдаю за развитием их проекта и за той доходностью, которую удается там получить. Мало того, что сама недвижимость очень неплохо выросла за последний год, так еще и грамотное управление и подбор недвижимости дает дополнительную доходность.

Пассивный доход в евро как нельзя кстати пришелся ко двору на фоне ослабления рубля в текущем году. Если евро начинал год на уровне 74 руб, то сейчас за него дают около 100 руб. Таким образом, инвесторы из РФ весьма недурно заработали - рост цены на недвижку в Афинах + арендный поток + рост курса евро к рублю. Какая-то прям совсем неприличная двухзначная доходность с начала года. 🤑

Ну а бонусом для вложений в греческую недвижимость является получение ВНЖ при инвестициях в размере 250 тыс евро. ❗️ И сейчас важная информация! С первого августа этот порог повышается до 500 тыс. Но если успеть внести депозит до 31 июля на покупку недвижимости, то за вами остается право получить ВНЖ за инвестиции в размере 250 тыс евро.

По всем вопросам можете смело писать или звонить моим друзьям в Греции (контакты в описании канала). Всё расскажут, покажут и сопроводят. А пока почитайте их канал, на многие вопросы там уже есть ответы. Удачных инвестиций в солнечной Греции! 🌞

Доходность по 2-летним американским гособлигациям. @marketdumki

На прошлой неделе доходность по 2-летним гособлигациям США вновь превысила 5% (сейчас чуть ниже - 4.83% https://yangx.top/MarketDumki/4216).

SP500 на данный момент находится на уровне 4409 пунктов. Исторический максимум по индексу на уровне 4817 пунктов был достигнут в начале 2022 года, когда ФРС держала ставку на нуле и продолжала программу QE, вливая в систему десятки миллиардов долларов ежемесячно.

Сейчас ФРС ужесточает ДКП, а американская экономика близка к рецессии (https://yangx.top/markettwits/248363).

И вот возникает вопрос, что даст большую доходность через год, фондовый рынок или безрисковые 2-летние Трежерис с доходностью почти 5%? Насколько должен вырасти SP500 в течение следующего года, чтобы оправдать взятые на себя риски по сравнению с 2-летними госбондами? Хотя бы на 10%, а лучше и на 15%.

Получается, что SP500 должен подняться к 5000 пунктам в течение следующих 12 месяцев, чтобы риск нахождения в рынке был оправдан. При меньшем же росте покупка двухлетних Трежерис выглядит намного привлекательнее. Ведь почти 5% годовых при нулевых рисках никак нельзя сравнить с условными 7%, но полученными при принятии серьезных рисков потерь.

Успеет (и главное сможет ли) SP500 подняться до 5000 пунктов до наступления рецессии в США? Скорее нет, чем да. @marketdumki

Ранее неоднократно писал о том, что роль доллара в мире неизбежно будет снижаться, а роль юаня наоборот расти (https://yangx.top/MarketDumki/4051). Китайская валюта будет отгрызать часть долларового пирога в международных расчетах. Знаю, что многие очень скептически относятся к таким прогнозам, мол разговоры про это идут уже не одно десятилетие, а воз и ныне там.

Мне сложно судить, почему такие разговоры велись скажем 10 или 20 лет назад, но последние несколько лет появились все основания так считать. Имею в виду нынешний размер китайского ВВП и его влияние на рост мировой экономики. А также тот факт, что КНР является основным торговым партнером для большинства стран в мире. И это неминуемо должно привести к тому, что часть торговли будет осуществляться в юанях. А события 2022 года, когда российскую экономику попытались полностью отрезать от долларовой системы, лишь ускорят этот переход.

Если вам показалось, что я выдаю свои фантазии за реальность, то предлагаю ознакомиться с мнением главного экономиста американского кредитного агентства S&P. Не думаю, что он как-то ангажирован, поэтому так высказывается. Просто это объективный процесс. Дедолларизация в мире будет набирать обороты. @marketdumki

Глобальный спрос продолжает ослабевать, о чем красноречиво говорит вышедшая сегодня статистика из Китая. Экспорт из КНР в июне сократился на 12.4% г/г. (https://yangx.top/markettwits/249272)

Учитывая, что крупнейшими торговыми партнерами Китая являются США и ЕС, можно сделать вывод о том, что ужесточение ДКП, которое проводит ФРС и ЕЦБ приносит свои плоды. Сильно выросшие ставки начали бить по спросу. Потребление (основной компонент ВВП в западных странах) начинает сжиматься. Стоит ли удивляться тому, что в таких условиях инфляция в США продолжает снижаться ? Думаю, что нет. @marketdumki