Пошла рублевая переоценка российского нефтегаза. От 1 до 4% прибавляют основные голубые фишки. При ценах на нефть выше 5000 руб за баррель российская нефтянка просто обречена купаться в деньгах. @marketdumki
Китайское предупреждение
Интересные сигналы посылает фондовый и валютный рынок в Китае. Пара доллар/юань смогла пробить наверх важный уровень 6.50 (ранее об этом https://yangx.top/MarketDumki/2414). И теперь уже можно констатировать, что укрепление юаня, которое началось в прошлому году, завершено. Нисходящий тренд по доллару был сломлен.
Но еще более интересная динамика у фондового рынка, который упал уже на 15% с максимумов, которые были установлены в феврале. Это серьезно! (https://yangx.top/markettwits/126618) Пока все другие рынки в мире находятся вблизи исторических максимумов, в Китае произошло такое снижение. Конечно, можно закрыть глаза на это и сделать вид, что это не важно. Но вряд ли это будет разумно, учитывая, что речь идет о Китае, второй по величине экономике мира, которая единственная из крупных не впала в рецессию по итогам 2020 года.
Народный Банк (ЦБ) Китая все чаще и чаще высказывает опасения насчет огромного пузыря, который был надут на финансовых рынках в прошлом году. Очень сильно это диссонирует с высказываниями представителей ФРС о том, что никакого пузыря на рынках нет. @marketdumki
Интересные сигналы посылает фондовый и валютный рынок в Китае. Пара доллар/юань смогла пробить наверх важный уровень 6.50 (ранее об этом https://yangx.top/MarketDumki/2414). И теперь уже можно констатировать, что укрепление юаня, которое началось в прошлому году, завершено. Нисходящий тренд по доллару был сломлен.
Но еще более интересная динамика у фондового рынка, который упал уже на 15% с максимумов, которые были установлены в феврале. Это серьезно! (https://yangx.top/markettwits/126618) Пока все другие рынки в мире находятся вблизи исторических максимумов, в Китае произошло такое снижение. Конечно, можно закрыть глаза на это и сделать вид, что это не важно. Но вряд ли это будет разумно, учитывая, что речь идет о Китае, второй по величине экономике мира, которая единственная из крупных не впала в рецессию по итогам 2020 года.
Народный Банк (ЦБ) Китая все чаще и чаще высказывает опасения насчет огромного пузыря, который был надут на финансовых рынках в прошлом году. Очень сильно это диссонирует с высказываниями представителей ФРС о том, что никакого пузыря на рынках нет. @marketdumki
А вот и евро опустился ниже 1.19 к доллару. Растущий спред в доходностях 10-летних Трежерис и Бундесов делает своё дело (https://yangx.top/MarketDumki/2394), оказывая понижательное давление на курс единой европейской валюты. @marketdumki
После формирования в феврале "креста смерти" на золоте (ранее об этом https://yangx.top/MarketDumki/2361), цена на этот металл провалилась еще на 7%, опустившись 8 марта до 1676$. Таким образом от максимумов, поставленных в августе 2020 года, падение составило 400$ или чуть меньше 20%.
На данный момент имеется сильная перепроданность, поэтому необходимо возвратное движение наверх. Судя по всему, сегодня оно и началось. На дневном графике формируется бычье поглощение (см. график внизу). Весьма вероятно, что в ближайшее время этот отскок продолжится, и мы увидим как минимум 1760 - 1780$ (сейчас 1715$). А триггером этого восходящего движения по золоту вполне может стать снижение доходностей по Трежерис в результате потенциального шортсквиза (https://yangx.top/markettwits/126579) на рынке американского госдолга. @markettwits
На данный момент имеется сильная перепроданность, поэтому необходимо возвратное движение наверх. Судя по всему, сегодня оно и началось. На дневном графике формируется бычье поглощение (см. график внизу). Весьма вероятно, что в ближайшее время этот отскок продолжится, и мы увидим как минимум 1760 - 1780$ (сейчас 1715$). А триггером этого восходящего движения по золоту вполне может стать снижение доходностей по Трежерис в результате потенциального шортсквиза (https://yangx.top/markettwits/126579) на рынке американского госдолга. @markettwits
Итак, пакет помощи американской экономике размером 1.9 трлн $ принят. Казалось бы, доллар должен начать снижаться, т.к. в системе появится много свеженапечатанных долларов. Но вот опять он не хочет этого делать ни к одной из основных валют. Все не так просто, как может показаться на первый взгляд. Ведь к чему приведет принятие такого огромного стимулирующего пакета? Однозначно к ускорению экономического роста в США и к ускорению инфляции (https://yangx.top/MarketDumki/2397). Шутки что ли, взять и влить в экономику денежный эквивалент 10% ВВП.
Таким образом, экономический рост в США будет гораздо сильнее чем Еврозоне и многих других странах (https://yangx.top/markettwits/126842). Т.е. инвестиции в экономику США опять будут более привлекательными чем в другие страны. Похожую картину мы наблюдали в 2018-2019 годах. И тогда возникает вопрос - а зачем продавать доллары, принимать на себя дополнительные риски и инвестировать в другие страны? Не очень понятно. Так что похороны доллара в очередной раз откладываются на неопределенный срок. Скорее, мы опять увидим его ренессанс на какое-то время. @marketdumki
Таким образом, экономический рост в США будет гораздо сильнее чем Еврозоне и многих других странах (https://yangx.top/markettwits/126842). Т.е. инвестиции в экономику США опять будут более привлекательными чем в другие страны. Похожую картину мы наблюдали в 2018-2019 годах. И тогда возникает вопрос - а зачем продавать доллары, принимать на себя дополнительные риски и инвестировать в другие страны? Не очень понятно. Так что похороны доллара в очередной раз откладываются на неопределенный срок. Скорее, мы опять увидим его ренессанс на какое-то время. @marketdumki
Вакцинация в США продолжает набирать обороты и уже 21% населения получили минимум 1 дозу прививки (см. график внизу). Еще как минимум 10% населения получили иммунитет естественным путем в результате заболевания ковидом. Количество госпитализаций стремительно снижается. Если в январе на пике в больницах лежало 130 тыс человек, то сейчас 40 тыс. Таким образом, США первыми среди крупнейших экономик мира получат так называемый коллективный иммунитет, который позволит вернуться к нормальной жизни без каких-либо ограничений. @marketdumki
На этой неделе состоится заседание ЦБ РФ. Перед прошлым заседанием рынок ОФЗ буквально кричал (https://yangx.top/MarketDumki/2351) о том, что цикл снижения ставки завершен, несмотря на весьма бредовые рекомендации МВФ продолжать смягчать денежно-кредитную политику (https://yangx.top/markettwits/122733). Теперь же рынок ОФЗ сигнализирует о том, что пора повышать ставку. И по идее, это надо делать чем раньше, тем лучше, учитывая разгоняющуюся инфляцию.
Как мне кажется, руководство ЦБ прекрасно понимает, учитывая печальный опыт 2014 года, что медлить в таких вопросах нежелательно. Поэтому, скорее всего, мы увидим повышение ставки на ближайшем заседании в пятницу. Это было бы логично. А какой смысл тянуть до следующего заседания 23 апреля? Ясно же, что ставку повышать надо. Повышение ставки на ближайшем заседании дало бы четкий сигнал рынку, что ЦБ понимает инфляционную угрозу и готов действовать решительно. @marketdumki
Как мне кажется, руководство ЦБ прекрасно понимает, учитывая печальный опыт 2014 года, что медлить в таких вопросах нежелательно. Поэтому, скорее всего, мы увидим повышение ставки на ближайшем заседании в пятницу. Это было бы логично. А какой смысл тянуть до следующего заседания 23 апреля? Ясно же, что ставку повышать надо. Повышение ставки на ближайшем заседании дало бы четкий сигнал рынку, что ЦБ понимает инфляционную угрозу и готов действовать решительно. @marketdumki
Пока цена на нефть консолидируется недалеко от отметки в 70$, интересно сравнить нынешний вид фьючерсной кривой (синяя линия на графике внизу) с тем, что было (зеленая линия) полгода назад при ценах около 40$ за баррель. Если в сентябре было устойчивое контанго (каждый последующий фьючерс дороже предыдущего), то сейчас ситуация прямо противоположная. Но тем не менее, все сходится примерно в одной точке вблизи 55$ за баррель.
Видимо, это и есть своего рода равновесная цена, при которой и дефицита быть не должно, но и не возникает гигантский профицит. Ну а нынешние цены около 70$ выглядят на данный момент как некий "overshoot" благодаря эйфории на финансовых рынках и действиям ОПЕК+. @marketdumki
Видимо, это и есть своего рода равновесная цена, при которой и дефицита быть не должно, но и не возникает гигантский профицит. Ну а нынешние цены около 70$ выглядят на данный момент как некий "overshoot" благодаря эйфории на финансовых рынках и действиям ОПЕК+. @marketdumki
Непростой сегодня день будет у главы ФРС г-на Пауэлла. Доходности по Трежерис на максимумах за 13 месяцев (https://yangx.top/markettwits/128266), стимулирующий пакет размером 1.9 трлн $ принят, а надо как-то убеждать рынок, что ситуация с инфляцией под контролем, и соответственно можно и нужно продолжать программу QE теми же темпами, что и раньше. Если еще на предыдущем заседании можно было многое списать на неопределенность в экономике из-за ковида, то сейчас, учитывая быстрые темпы вакцинации населения в США (https://yangx.top/MarketDumki/2421), уже сложно будет "продать" эту тему рынку.
Таким образом, перед Пауэллом стоит сегодня весьма непростая задача. С одной стороны, надо не допустить дальнейший обвал (рост доходностей) на рынке Трежерис, а с другой стороны любой намек о более скором, чем ожидалось ранее, ужесточении ДКП может привести к резкому снижению на фондовом рынке. Если же делать вид, что с инфляцией вообще ничего не происходит, то рост доходностей, скорее всего, продолжится. И это тоже в какой-то момент сильно ударит по фондовому рынку. Не забываем, что доходность по 10-леткам UST уже выше дивидендной доходности индекса SP500.
Ситуация явно неординарная, так что будет очень интересно посмотреть на то, как г-н Пауэлл будет вертеться как уж на сковородке, рассказывая как у регулятора всё под контролем, а мы все дураки и не так всё поняли. @marketdumki
Таким образом, перед Пауэллом стоит сегодня весьма непростая задача. С одной стороны, надо не допустить дальнейший обвал (рост доходностей) на рынке Трежерис, а с другой стороны любой намек о более скором, чем ожидалось ранее, ужесточении ДКП может привести к резкому снижению на фондовом рынке. Если же делать вид, что с инфляцией вообще ничего не происходит, то рост доходностей, скорее всего, продолжится. И это тоже в какой-то момент сильно ударит по фондовому рынку. Не забываем, что доходность по 10-леткам UST уже выше дивидендной доходности индекса SP500.
Ситуация явно неординарная, так что будет очень интересно посмотреть на то, как г-н Пауэлл будет вертеться как уж на сковородке, рассказывая как у регулятора всё под контролем, а мы все дураки и не так всё поняли. @marketdumki
Доходности по Трежерис продолжили расти после выступления главы ФРС. @marketdumki
Ничего нового вчера г-н Пауэлл не сказал. Никаких намеков на замедление скорости работы печатного станка (сейчас 120 млрд $ в месяц) и более быстрого повышения ставки не последовало. Посыл тот же - печатать, печатать и еще раз печатать! Об инфляции беспокоиться не нужно.
Рынок Трежерис послушал это всё и продолжил падать. Доходность по 10-леткам уже превысила 1.7% (https://yangx.top/MarketDumki/2429). Интересная ситуация получается, короткие ставки удерживаются около ноля, а вот стоимость кредитования на более длительный срок продолжает расти. Таким образом, финансовые условия начинают ужесточаться. Никто же тебе не даст кредит под 1% на 10 лет, если без всякого риска можно получить 1.7% по Трежерис. А ведь под большинство крупных проектов в экономике кредиты берутся явно не на один год.
Говоря же про рынок акций, спред между дивидендной доходностью SP500 и доходностью по 10-летним Трежерис продолжает расти в пользу последних. Понятно, что "физики" получившие чеки от правительства на 1400$ (https://yangx.top/markettwits/126675) на это смотреть не будут, но вот более серьезные дяди это долго игнорировать не смогут и самое главное не захотят. @marketdumki
Рынок Трежерис послушал это всё и продолжил падать. Доходность по 10-леткам уже превысила 1.7% (https://yangx.top/MarketDumki/2429). Интересная ситуация получается, короткие ставки удерживаются около ноля, а вот стоимость кредитования на более длительный срок продолжает расти. Таким образом, финансовые условия начинают ужесточаться. Никто же тебе не даст кредит под 1% на 10 лет, если без всякого риска можно получить 1.7% по Трежерис. А ведь под большинство крупных проектов в экономике кредиты берутся явно не на один год.
Говоря же про рынок акций, спред между дивидендной доходностью SP500 и доходностью по 10-летним Трежерис продолжает расти в пользу последних. Понятно, что "физики" получившие чеки от правительства на 1400$ (https://yangx.top/markettwits/126675) на это смотреть не будут, но вот более серьезные дяди это долго игнорировать не смогут и самое главное не захотят. @marketdumki
В пятницу состоится заседание ЦБ РФ.
Консенсус-прогноз Bloomberg также указывает на то, что мнение о сохранении ставки превалирует на рынке: подавляющее большинство из опрошенных агентством экономистов (37 из 40) ожидают сохранения ставки на уровне 4,25%, двое ждут роста на 0,25 п.п. и один — на 0,5 п.п. (Подробнее на РБК)
А как вы думаете, что будет со ставкой в пятницу? 👇
Консенсус-прогноз Bloomberg также указывает на то, что мнение о сохранении ставки превалирует на рынке: подавляющее большинство из опрошенных агентством экономистов (37 из 40) ожидают сохранения ставки на уровне 4,25%, двое ждут роста на 0,25 п.п. и один — на 0,5 п.п. (Подробнее на РБК)
А как вы думаете, что будет со ставкой в пятницу? 👇
Удивлен немного результатами голосования в предыдущем посте насчет судьбы ключевой ставки ЦБ РФ. Более половины проголосовавших ждёт на ближайшем заседании повышения ставки в отличие от большинства экономистов, опрошенных информационным агентством Блумберг. Свое мнение я высказал в одном из предыдущих постов три дня назад (https://yangx.top/MarketDumki/2423) - ставку надо повышать уже на ближайшем заседании.
С тех пор аргументов для этого действия только прибавилось. После враждебной риторики президента США в адрес президента РФ, очевидный факт, что геополитическое напряжение будет только усиливаться. Помимо геополитики, также явно намечается тренд на ужесточение ДКП в развивающихся странах. Первопроходцем стал ЦБ Бразилии (ЦБ Турции - это отдельная тема) подняв вчера ставку сразу 75 б.п (https://yangx.top/markettwits/128394). Так что ЦБ РФ не будет выглядеть белой вороной, если последует в этом же направлении и поднимет ставку в пятницу.
Как мне кажется, нет никакого смысла тянуть с этим решением. Не поднимешь сейчас, позже придется это делать в ускоренном режиме. И зачем это нужно? Тем более, что рынок ОФЗ уже готов к повышению ставки. Так что не удивлюсь, если и на 50 б.п ставка будет повышена. Хотя это не имеет большого значения, сразу поднять на 50 б.п. или же растянуть это действие на два заседания. @marketdumki
С тех пор аргументов для этого действия только прибавилось. После враждебной риторики президента США в адрес президента РФ, очевидный факт, что геополитическое напряжение будет только усиливаться. Помимо геополитики, также явно намечается тренд на ужесточение ДКП в развивающихся странах. Первопроходцем стал ЦБ Бразилии (ЦБ Турции - это отдельная тема) подняв вчера ставку сразу 75 б.п (https://yangx.top/markettwits/128394). Так что ЦБ РФ не будет выглядеть белой вороной, если последует в этом же направлении и поднимет ставку в пятницу.
Как мне кажется, нет никакого смысла тянуть с этим решением. Не поднимешь сейчас, позже придется это делать в ускоренном режиме. И зачем это нужно? Тем более, что рынок ОФЗ уже готов к повышению ставки. Так что не удивлюсь, если и на 50 б.п ставка будет повышена. Хотя это не имеет большого значения, сразу поднять на 50 б.п. или же растянуть это действие на два заседания. @marketdumki
Нефть сегодня падает более чем на 6%, уже ниже 64$ за баррель. Точно знаю из-за чего это происходит. Всё началось после этого поста! Однозначно! 😜😂🙈 @marketdumki
Итак, ЦБ РФ повысил ставку на 0.25 б.п. до 4.5%. Вполне логичный и ожидаемый ход. Писал про это вчера и четыре дня назад. Более того, больше половины проголосовавших вчера в канале полагали, что сегодня ставка будет повышена.
А вот у опрошенных информагентствами Рейтерс и Блумберг экономистов был консенсус, что ставка будет сохранена на прежнем уровне. Забавно вышло.
Что тут можно сказать? На ум приходят слова "классика" - "А сегодня в завтрашний день, не все могут смотреть. Вернее смотреть могут не только лишь все, мало кто может это делать".
@marketdumki
А вот у опрошенных информагентствами Рейтерс и Блумберг экономистов был консенсус, что ставка будет сохранена на прежнем уровне. Забавно вышло.
Что тут можно сказать? На ум приходят слова "классика" - "А сегодня в завтрашний день, не все могут смотреть. Вернее смотреть могут не только лишь все, мало кто может это делать".
@marketdumki
Тем временем спред между доходностью по 10-летним Трежерис и 10-летними немецкими Бундесами вырос уже до 200 б.п (ранее о том, что это за "зверь" https://yangx.top/MarketDumki/2288). А евро к доллару по-прежнему мнёт булки на уровне 1.19. Упирается, однако! В одном из предыдущих постов, я полагал, что при таком спреде курс евро опустится с нынешних 1.19 до 1.15. Пока этого не произошло. Но чем дольше спред держится на таком уровне, тем больше давления будет на евро.
Посудите сами, на 10 лет во что привлекательнее вложиться? В доллар под 1.7% годовых или в евро под минус 0.3% (см. внизу)? Наверно, все-таки в доллар. Я конечно упрощаю, но основную суть я передал. Поэтому, в какой-то момент мы, скорее всего, увидим значимый переток капитала в доллар и Трежерис. И eur/usd на этом упадет до 1.15, а то и ниже. Доллар долго запрягает, зато потом быстро полетит. @marketdumki
Посудите сами, на 10 лет во что привлекательнее вложиться? В доллар под 1.7% годовых или в евро под минус 0.3% (см. внизу)? Наверно, все-таки в доллар. Я конечно упрощаю, но основную суть я передал. Поэтому, в какой-то момент мы, скорее всего, увидим значимый переток капитала в доллар и Трежерис. И eur/usd на этом упадет до 1.15, а то и ниже. Доллар долго запрягает, зато потом быстро полетит. @marketdumki
Дружным падением валют развивающихся стран открылись торги на Forex (https://yangx.top/MarketDumki/2439). Мексиканский песо и южноафриканский ренд падают в моменте более чем на 1%. А тригером этого снижения стал обвал турецой лиры на 15% после того, как турецкий президент Эрдоган отправил в отставку главу местного центробанка. Видимо, эту отcтавку спровоцировало недавнее решение о повышении ставки сразу на 200 б.п. до 19% (https://yangx.top/markettwits/128841).
Не любит Эрдоган, когда повышают ставку в Турции. Не первый глава ЦБ теряетголову должность именно из-за этого. Рынку очень не нравится, когда политика вмешивается в работу центробанка. Поэтому такой обвал мы и видим сегодня. По идее, и рублю достанется в понедельник чисто по остаточному принципу. Посмотрим, что будет с лирой, когда ближе к началу европейской сессии появится больше ликвидности на форексе. Нескучное начало торговой недели. @marketdumki
Не любит Эрдоган, когда повышают ставку в Турции. Не первый глава ЦБ теряет
Вот так выглядит 15% гэп по доллару против турецкой лиры. Закрытие USD/TRY в пятницу было на минимуме 7.20, а открылись по 8.20. Хороший пример того, как нельзя торговать только исходя из технического анализа, не понимая всю специфику инструмента. @marketdumki
Продолжаются распродажи российских ОФЗ. Начавшийся цикл повышения ставки и санкционная угроза (https://yangx.top/markettwits/128335) пока не оставляют никаких шансов на стабилизацию. В очень приличном минусе с начала года держатели ОФЗ. Индекс RGBI сейчас находится недалеко от минимумов марта 2020 года (см. график внизу), когда на всех рынках мира был апогей паники.
Доходность по 10-летним ОФЗ уже составляет 7.2%, вместо 5.4%-5.5% в начале лета прошлого года. По мере роста доходности по ОФЗ вложения в российские акции будут становиться все менее привлекательными. Огромный же приток денег на фондовый рынок произошел именно из-за низких ставок. Сейчас ситуация начнет меняться на противоположную. @marketdumki
Доходность по 10-летним ОФЗ уже составляет 7.2%, вместо 5.4%-5.5% в начале лета прошлого года. По мере роста доходности по ОФЗ вложения в российские акции будут становиться все менее привлекательными. Огромный же приток денег на фондовый рынок произошел именно из-за низких ставок. Сейчас ситуация начнет меняться на противоположную. @marketdumki
