​​Упадет, но не сейчас!

Фьючерс на индекс S&P500 достиг отметки 2900 пунктов. Смотря на график (см. внизу), видно что это плюс-минус среднее значение за 2019 год.

Какие были ожидания у инвесторов в прошлом году, когда индекс торговался на текущих уровнях? Рецессию мало кто ожидал, в основном все прогнозировали, что рост ВВП будет около 2% в 2020 и 2021. Дискуссии шли вокруг того, вырастет ли экономика на 2.5% или будет замедление и рост составит 1.7%. Сейчас же все гадают на другую тему - упадет ВВП во втором квартале на 20% или на 30%. По итогам года американская экономика продемонстрирует один из самых глубоких спадов за всю историю. И это ни у кого не вызывает никаких сомнений.

А вот индекс SP500 сейчас торгуется на уровнях прошлого года. Мягко говоря, диссонирует немного. Но есть такая организация как ФРС, которая уже "напечатала" 3 трлн $ за последние 2 месяца и планирует продолжать идти по этому пути. Благодаря этим действиям и происходит это ралли на медвежьем рынке, которое началось с 2190 пунктов по S&P500. За месяц с небольшим рост составил 32%. Не дурно так. Но у любого праздника есть свое окончание. Может индекс еще подрастет немного, но ясно одно - он уже сейчас оценен гораздо дороже чем даже по 3300 пунктов в начале текущего года. Очевидно же, что прибыли американских корпораций рухнули драматическим образом. Да что там прибыли, у многих будут жуткие убытки, а кто-то объявит о банкротстве. И ФРС всех не спасет. Это просто невозможно. Так что все еще впереди.

Думаю, что осенью американские индексы будут на более низких уровнях. Но надо понимать, что новая волна падения не начнется пока большинство не поверит, что худшее уже позади. Для этого нужно, чтобы еще прошло несколько месяцев. Сначала отменят карантин во многих странах, в какой-то степени возобновится деловая активность по всем миру. Только после этого начнет приходить осознание того, что как-то всё не так солнечно как в предыдущие годы. И тогда рынок готов будет перейти к новой волне снижения. Падение будет более затяжным и вполне возможно, что будут достигнуты те долгосрочные уровни снижения, о которых писал некоторое время назад (подробнее об этом https://yangx.top/MarketDumki/1685).

@marketdumki

Через несколько часов мы узнаем итоги заседания ЕЦБ. Интрига лишь в том, насколько сотен миллиардов евро регулятор увеличит программу QE. Если этого не сделать, то ставки в евро на межбанковском рынке продолжат свой рост (ранее об этом https://yangx.top/MarketDumki/1742) и это неминуемо приведет к кризису ликвидности и череде банкротств.

Расширение программы QE особенно актуально на фоне того, что чиновники из ЕС никак не могут согласовать детали совместного фонда восстановления. Экономический спад только начался, а в "товарищах согласья нет" и вряд ли будет. Вообще, текущий кризис станет самым серьезным испытанием для Еврозоны за все время ее существования. Даже более серьезным чем долговой кризис 2012 года. Учитывая, что Еврозона - это не монолитная организация, то безусловно есть риски распада. Да, пока вероятность этого невысокая. Но, скорее всего, риски будут нарастать.

Помимо всех экономических проблем, не стоит забывать, что в 2021 году покинет свой пост канцлер Германии г-жа Меркель. И на фоне сильнейшего спада в экономике, роста безработицы я бы не исключал победы на выборах партии "Альтернатива для Германии". Представляете, с какой силой начнет муссироваться тема об отказе Германии от евро и возврата к дойчмарке? Мне кажется, что в течение текущего кризиса евро неминуемо опустится ниже паритета к доллару. Вопрос лишь в том, когда это произойдет. @marketdumki

Американо-китайская холодная война

В западной прессе набирает обороты антикитайская риторика. Непрерывно сыплются обвинения, что КНР виновата в том, что Covid-19 распространился по всему миру. В общество вбрасывается идея о том, что китайцы должны компенсировать ущерб другим странам, который они понесли из-за коронавируса (https://yangx.top/markettwits/78220).

Абсолютно не удивлен такому развитию событий. Неоднократно писал в 2018-2019 годах, что противостояние между США и Китаем только началось и продлится не один год и даже десятилетие. Сначала были тарифы, сейчас коронавирус, потом еще что-нибудь всплывет. Началась ожесточенная борьба за экономическое доминирование в мире. И сейчас этот процесс находится только в самом начале. Как говорится, дальше больше. США будут усиливать давление на своего главного конкурента. И у меня есть очень большие сомнения, что у американцев получится задавить Китай. Есть полное ощущение того, что уже слишком поздно. Нынешний кризис вызванный коронавирусом наглядно показал возможности США и Китая. И это сравнение пока явно не в пользу американцев.

Продолжение следует... @marketdumki

“We have not done anything, because we don’t see anything that attractive to do" сказал вчера Уоррен Баффет, касаясь вопроса о том, потратила ли его компания Berkshire накопленный кэш (137 млрд $) во время мартовского обвала рынка акций. Довольно таки красноречивое признание от одного из самых успешных инвесторов в мире.

В одном из предыдущих постов, я высказал предположение, что рынок еще будет существенно ниже текущих уровней и, вполне возможно, даже ниже мартовских минимумов (подробнее https://yangx.top/MarketDumki/1759). Просто это будет не сейчас. Учитывая то, что творится сейчас в американской экономике, текущие значения по SP500 на уровне 2800-2900 выглядят очень дорогими для каких-либо покупок.

Будут еще возможности купить рынок или отдельные акции по гораздо более привлекательным ценам. Самый тяжелый кризис в мировой экономике за 100 лет никак не может ограничиться месячным падением индексов. Эта история надолго. Ни о каком быстром восстановлении говорить просто не приходится. @marketdumki

Увидим ли мы снова "Made in USA"?

Итак, "холодная война" между между США и Китаем набирает обороты. Трамп уже начал угрожать, что готов вести новые пошлины на товары из Китая. Мне кажется, это не пустые слова, а вполне реальные угрозы. И надо понимать, что сейчас руки у Трампа гораздо больше развязаны, чем это было год назад. Тогда он очень сильно боялся снижения рынков и после первого же 3-х процентного падения S&P500 сразу включал заднюю. Плюс ко всему, введение новых пошлин на китайские товары автоматически привело бы к росту потребительских цен, что могло вызвать недовольство у населения.

Сейчас же ситуация совершенно другая. После эпического снижения S&P500 в марте Трампу уже нечего бояться. Пяти или десяти процентным падением рынка уже никого не удивишь и не расстроишь. Цены же в магазинах теперь вряд ли вырастут в условиях подавленного спроса из-за карантина. Так что вполне себе неплохое время сейчас для ввода новых пошлин на китайские товары.

И вообще, в условиях дикой безработицы лозунг о том, что пора вернуть производство домой, может стать очень популярным среди американских избирателей. Народ вполне может поддержать Трампа в его борьбе с Китаем. Все последние годы мы постоянно слышали от президента США "Make America great again!" И вот сейчас великолепное время для продвижения следующей идеи - "Made in USA". Ведь за последние 20 лет весь мир уже забыл, что такая надпись бывает на товарах. Ну кроме доллара конечно))).

Вполне возможно, что "Made in USA" может стать новой национальной идеей в США. Но для этого просто необходимы очередные заградительные пошлины на китайские товары. И они, скорее всего, появятся в ближайшем будущем. Все только начинается... @marketdumki

​​В одном из предыдущих постов я высказал предположение, что в американской экономике в течение ближайших 1-3 лет начнется стагфляция (https://yangx.top/MarketDumki/1756). Такое явление уже имело место быть в прошлом веке. Началась стагфляция в 1970 году и завершилась только в 1981 году, после того как ФРС повысила ставку до 20%.

Очень распространено мнение, что во время высокой инфляции, акции могут стать защитным активом. Т.е. другими словами они спасут деньги от обесценения. Безусловно, отдельные акции способны расти в любые времена. Но вот широкий рынок вряд ли спасет от инфляции. Если посмотреть динамику индекса Dow Jones в то время, то мы увидим, что он с 1966 по 1983 год находился в течение 17 лет в боковике (см. график внизу). 17 лет!!! Да, может быть, на графике это не так впечатляюще выглядит, но сопоставьте этот срок со своей жизнью. Много это или мало? Думаю, что очень много. Так что у рынка бывает разная динамика, а не только растущая, как это везде рассказывали в прошлом году, когда новоиспеченные "гуру" хвастались доходностью своих портфелей. Есть хорошее высказывание на этот счет - "Не надо путать бычий рынок со своей гениальностью". В 2020 году пришел в гости Covid и вся доходность моментально испарилась словно дым сигарет.

Очень похоже на то, что нас ожидает длительный боковик (вполне возможно с обновлением минимумов) на американском рынке акций. Линейный рост с 2009 года завершился. Стратегия "купил и держи" не будет больше давать опережающую доходность. Наступило время активного управления. @marketdumki

Еврокомиссия представила сегодня свой прогноз по динамике ВВП Еврозоны в 2020 и 2021 году. Итак, расклад такой - в 2020 экономика Еврозоны сократится на рекордные 7.7%, а вот в 2021 году вырастет на 6.3% (см. табличку https://yangx.top/markettwits/78721). Т.е. даже по официальным прогнозам ВВП не вернется на докризисный уровень к концу 2021 года.

Но, скорее всего, и это очень оптимистическая оценка. Вряд ли в следующем году будет такой высокий отскок после провала в текущем году. Даже если и не будет второй мощной волны эпидемии коронавируса, он же все равно никуда не уйдет. Того уровня потребления в мире, который было до прихода Covid, не будет в ближайшие годы (частично уже затрагивал этот вопрос https://yangx.top/MarketDumki/1758).

По сути, появление коронавируса (я не знаю специально или случайно ) подвело жирную черту под той моделью, которая обеспечивала рост мировой экономики последние десятилетия. Поезд сошел с рельсов и назад его уже не поставишь. Печатный станок от ФРС и ЕЦБ лишь смягчит последствия этого процесса, но не более того. @marketdumki

В ожидании "русского QE"

Центральный Банк Бразилии вновь резко снизил ставку с 3.75% до 3% (https://yangx.top/markettwits/78825), несмотря на то, что бразильский реал продолжает обновлять минимумы по отношению к американскому доллару. Во время прошлых кризисов центробанки развивающихся стран повышали ставку в ответ на отток капитала и падение национальной валюты. В этот раз всё по-другому.

ЦБ РФ тоже ясно дал понять, что будет действовать в этом же ключе. Ставка будет и дальше понижаться. Рубль в таких условиях будет плавно ослабевать, несмотря даже на рост сводного индекса российских гособлигаций (RGBI). Ранее уже отмечал, что в какой-то момент корреляция между курсом рубля и динамикой ОФЗ нарушится (подробнее об этом https://yangx.top/MarketDumki/1705). Индекс RGBI вернулся на исторические максимумы, а рубль не вернулся и не вернется на 65, 63 и т.д. Да, пока мы еще не увидели "русское QE" от ЦБ РФ. Но рано ли поздно такой механизм появится. В какой-то момент у российских монетарных властей просто не будет иного выбора . @marketdumki

​​И вновь сегодня идет обесценение бразильского реала, после того местный ЦБ продолжил агрессивно снижать ставку (https://yangx.top/MarketDumki/1770). В начале текущего года за доллар давали 4 реала, а сейчас уже 5.83 (см. внизу). Более чем на 40% подешевела бразильская валюта. И пока совсем непонятно, что может остановить этот процесс.

Раньше всегда в таких ситуациях местные центральные банки резко поднимали ставку. Вспоминаем сразу ЦБ РФ в декабре 2014 года (ставка экстренно поднята с 10.5% до 17%) или ЦБ Турции в 2018 году (ставка была поднята до 24%). В итоге такие действия останавливали свободное падение локальных валют. ЦБ же Бразилии упорно продолжает снижать ставку. Абсолютно неясно чем это история может закончиться. Очень интересный кейс особенно в свете того, что ЦБ РФ планирует проводить стимулирующую политику. @marketdumki

Итак, за месяц с небольшим коронавирус уничтожил в США все рабочие места в несельскохозяйственном секторе, которые были созданы за время самого длительного в истории беспрерывного подъема экономики с 2009 по 2020 год. Если в предыдущие годы структура американского ВВП, где потребление занимает 70%, делала экономику более защищенной от внешних шоков, то сейчас все произошло с точностью до наоборот. Коронавирус нанес сокрушительный удар по сфере услуг и потреблению. И хоть Трамп и обещает, что рабочие места будут быстро восстановлены, но в реальности дела будут обстоять совершенно по-другому.

Прошедшие два месяца надолго изменят поведенческую модель у американского потребителя. Люди перейдут к сберегающей модели поведения. А это значит, что не будет того уровня потребления, который был до появления Covid. Шок, который испытали огромное количество людей, потерявшие в одночасье работу, так быстро не пройдет. Должны пройти годы. А вполне возможно, что такой шок вообще никогда не забудется. Почему-то на ум мне приходит следующая аналогия - поколение советских людей, переживших голод во время войны с немцами в 1941-1945 годах, до конца жизни очень бережно относились к куску хлебу, хотя никакого дефицита продуктов уже давно не было. Так что уверенность американского потребителя еще очень не скоро вернется на те уровни, которые были до появления коронавируса. Соответственно те рекордно низкие уровни безработицы, которые были еще в начале года, мы, скорее всего, больше и не увидим при нашей жизни.

Очень похоже на то, что высокая безработица в США задержится не на один год. Безусловно, этот показатель будет волатилен. Определенный релиф появится после снятия карантина. Но в целом безработица останется на повышенных уровнях по историческим меркам. @marketdumki

Надолго ли с нами коронавирус?

Косвенно на этот вопрос ответили корпорации Google и Facebook, которые уведомили своих сотрудников, что те будут работать из дома до конца текущего года. Думаю, что эти ребята очень хорошо осведомлены и досконально во всем разобрались, прежде чем приняли такое решение.

Очевидно, что пандемия никуда не уйдет как минимум до конца этого года. Прививка появится не раньше чем через год. Об этом говорят ученые во всех странах мира. Соответственно ни о каком полноценном открытии экономик говорить просто не приходится. Многие ограничения сохранятся. Большое количество людей будут соблюдать предельную осторожность и лишний раз не будут высовываться из дома.

В одном из предыдущих постов я уже затрагивал тему того, что сильно изменится поведенческая модель у потребителей (подробнее https://yangx.top/MarketDumki/1774). Это касается не только США, но и всех остальных стран, включая РФ. Поэтому очень сильное разочарование ждет тех инвесторов, которые питают иллюзии, что очень скоро все вернется на круги своя. Не вернется. Возврата к относительно благополучному прошлому уже не будет. Коронавирус разделил жизнь на ДО и ПОСЛЕ. @marketdumki

Не могу не поздравить публично коллегу Финаскопа с маленьким юбилеем в телеге. Вот уже 2 года автор канала создает один из самых качественных контентов по финансовым рынкам. Чувствуется рука практика и настоящего профессионала своего дела. Поздравляю и желаю дальнейшего развития! 🤟🍻@marketdumki

Поговорим о евро?

В одном из предыдущих постов я высказал гипотезу, что евро в этот кризис неминуемо опустится ниже паритета, т.е. будет дешевле доллара (подробнее https://yangx.top/MarketDumki/1761). Очень много нигилистов по этому вопросу, которые отрицают такую возможность. Меня это немного удивляет, т.к. ничего необычного и радикального нет в таком исходе.

Если посмотреть на долгосрочный график eur/usd, то мы увидим, что c 2000 по 2002 год евро торговался уверенно ниже паритета. Минимум тогда был на уровне 0.82. Конечно, можно сказать, что много воды утекло с тех пор и сейчас все по-другому. Но если посмотреть на некоторые другие валюты развитых стран, то мы увидим, что австралийский доллар упал до минимумов за 20 лет, фунт до минимума за 35 лет, а норвежская крона обновила исторический минимум. Так что уход евро ниже паритета не выглядит чем-то сверхъестественным. Также не забываем про то, как цены на нефть опускались ниже ноля. На длинном промежутке времени все-таки присутствует корреляция между ценами на нефть и курcом eur/usd. Достаточно вспомнить, что цена на нефть достигала 147$ в 2008 году, когда за евро давали 1.6$. Уход евро сильно ниже паритета стал бы логичным завершением роста доллара, который начался в 2008 году. Думаю, что мы еще увидим такое развитие событий. Керри трейд, который шел через евро, был закрыт в феврале, когда рынки начали падать. Именно это и привело к краткосрочному и резкому росту евро к доллару до уровня 1.15 ( в феврале на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/1605). Но сейчас этот фактор уже давно отыгран, а больше особо не было и сейчас нет доводов в пользу поста евро. Кризис никуда не ушел и не уйдет в ближайшее время. И у меня возникают очень большие опасения насчет целостности Еврозоны и ЕС в их нынешнем виде.

Полагаю, что Brexit был лишь первой ласточкой. Начало было положено. Очень интересно, кто будет следующим на выход. Да, я понимаю, что сейчас тяжело поверить в то, что Еврозона возьмет и распадется. Но спросите у старшего поколения, многие ли ожидали того, что СССР вдруг распадется за один день? Нынешний кризис станет самым серьезным вызовом для объединенной Европы. В условиях высокой безработицы неминуемо начнется рост национализма и протекционизма. И правительства отдельных стран начнут ставить собственные интересы превыше общеевропейских идей. Мне кажется, что объединенную Европу неминуемо ждет экзистенциальный кризис. И совсем не очевидно, в какой форме и в каком составе она из него выйдет. @marketdumki

Есть ложь, есть наглая ложь, а есть статистика

Россия вышла на второе место в мире по числу заболевших коронавирусом(https://yangx.top/markettwits/79338). Печально это конечно, учитывая, что у РФ был временной запас. Ведь пандемия в Европе началась на пару недель раньше. Но авиасообщение не было вовремя закрыто, а прилетающих оттуда не сажали на принудительный карантин. И теперь имеем то, что имеем.

Но сейчас хотел бы о другом поговорить. Чем больше смотришь на то, как распространяется этот вирус в разных странах, тем все более нелепо выглядят цифры заболевших в Китае, где и зародился Covid-2019. По официальным данным всего переболевших там 84 тыс, а умерло 4.6 тыс. Кроме сильного недоумения эти цифры ничего не вызывают. Мы же видим, с какой скоростью распространяется коронавирус в других странах. В США за 2 месяца уже более 1.3 млн заболевших, в РФ, Великобритании, Италии, Испании свыше 200 тыс. В Германии, Франции, Турции, Иране, Бразилии свыше 100 тыс. А в стране, где население больше, чем во всех вышеперечисленных странах вместе взятых, всего 84 тыс заболевших. В это разве можно поверить?

Да, можно возразить, что китайцы более дисциплинировано сидели на карантине, поэтому и такие низкие цифры. Но! Давайте вспомним, когда китайцы сели на карантин. Только 23 января власти закрыли Ухань. А корона-то появилась в ноябре 2019 года! Т.е. три месяца не было никакого карантина! Зная, с какой скоростью распространяется этот вирус, представьте себе, сколько уже было зараженных в январе, когда закрыли Ухань. А что ковида к этому моменту не было в других городах Китая? Был конечно. Понятно, что цифры занижены даже не в 10 раз. Скорее всего, 1-2% населения Китая точно переболели ковидом. Т.е. где-то 15-30 млн человек.

Смотря на то, как выявляются все новые случаи заражения в Южной Корее и Сингапуре, становится понятно, что ковид никуда и не уходил из Китая. Как мы видим по опыту РФ и других европейский стран, карантин-то частично отменяется, но это вовсе не означает, что эпидемия закончилась. А в густонаселенном Китае корону взяли и победили еще в марте??? Думаю, что ответ очевиден и он - отрицательный... @marketdumki

​​На фоне падения индекса Мосбиржи с начала года на 14%, сильно выделяются акции Мосбиржи (такой вот каламбур вышел), которые наоборот выросли на 17% за это же время (см. график внизу). Причем видно, что весь рост акций пришелся на последние 2 месяца, когда широкие слои населения услышали, что рынок акций серьезно упал. Было открыто много новых счетов на Мосбирже. Сработал принцип "Налетай - подешевело". Но как правило, не бывает так, что на дне рынка толпа закупается акциями. Значит, скорее всего, это не дно и через какое время рынок возобновит падение. И тех, кто сейчас впервые открыл счет на Мосбирже, может постигнуть разочарование. А учитывая резкое падение реальных доходов у населения и будущий рост безработицы, многим придется забрать свои деньги с ранее открытых счетов. Просто не до биржи будет. Все-таки такой бизнес как у Мосбиржи развивается тогда, когда активно растет экономика, а не падает как это будет в текущем году.

Также следует учесть тот факт, что ЦБ РФ впервые в ответ на кризис понижает ставку, а не поднимает, как это было в предыдущих случаях. На днях г-жа Набиуллина довольно четко высказалась за дальнейшее снижение ставки с нынешнего уровня в 5.5%. Причем допустила снижение сразу на 100 базисных пунктов! Обычно ЦБ РФ проводит очень острожную политику, а тут такой решительный "голубиный" настрой. Регулятор готов проводить стимулирующую политику. Для реального бизнеса это безусловно позитивный момент. Но не для Мосбиржи, чей процентный доход продолжит падать и дальше.

Так что нынешний рост акций выглядит чрезмерным. Не видно потенциала для дальнейшего подъема акций. Сложно поверить, что Мосбиржа сможет существенно нарастить свой бизнес в условиях тяжелейшего спада в экономике. Да и последний скандал с многомиллиоными убытками клиентов из-за странной экспирации фьючерса на нефть марки Light Sweet оттолкнет много новых потенциальных клиентов от открытия счета. @marketdumki

Германия. Отношение госдолга к ВВП (в % ). С 2010 года этот показатель устойчиво снижался. Если в 2010 году госдолг Германии превышал 80% ВВП, то в 2019 году он равнялся 60%. @marketdumki

Разборки в европейской семье

Кризис только начался, а уже пошли серьезные разногласия между странами Еврозоны. Наверняка многие уже слышали, как суд в Германии признал действия ЕЦБ по скупке активов (QE) незаконными, нарушающими мандат, который есть у регулятора (https://yangx.top/markettwits/79354). Много фундаментальных противоречий имеется между странами внутри этого валютного союза. Сейчас остановлюсь на одном из них. Давайте посмотрим на график, на котором показано отношение госдолга к ВВП в Германии. И мы видим, что все последние годы этот показатель снижался. Немцы проводят очень сдержанную макроэкономическую политику. Другими словами живут по средствам. Чего не скажешь о странах южной Европы, включая Францию.

Невольно на ум приходит аналогия с обычной семьей, где постоянно происходят скандалы на тему того, что один из супругов очень расточителен, а другой наоборот хочет экономить и копить деньги. Скорее всего, у каждого из вас есть подобные примеры среди ваших друзей, знакомых и коллег. И очень часто такие постоянные внутрисемейные разборки приводят в конечном счете к разводу.

В одном из предыдущих постов я уже обращал внимание на то, что нынешний экономический спад представляет экзистенциальную угрозу как для Еврозоны, так и для всего ЕС (подробнее https://yangx.top/MarketDumki/1778). Мы еще увидим, как отдельные страны начнут защищать свой рынок труда в условиях высокой безработицы. Резко вырастет недовольство у местного населения от работников из других стран ЕС. Начнется подъем националистических настроений, вырастет уровень протекционизма в торговли и т.д. Все это уже было в истории и не один раз. Как говорится, есть время обнимать, а есть время уклоняться от объятий. И сейчас наступает как раз второй случай. У меня есть очень большие сомнения насчет того, что Еврозона и ЕС сохранятся в их нынешнем виде. @marketdumki

Сначала Всемирная Организация Здравоохранения (ВОЗ) вообще никак не реагировала на Ковид. В феврале ВОЗ давала рекомендации, что не надо прекращать авиасообщение между странами, потом рассказывала, что не надо носить маски. Затем выяснилось, что надо и маски носить, и авиасообщение закрыть. А теперь представитель ВОЗ заявила, что потребуется 4-5 лет, чтобы взять коронавирус под контроль. Ужас какой-то.

Теперь я знаю, кто есть ХУ (WHO) 😊 @marketdumki

Баланс ФРС продолжил свой рост и вплотную приблизился к отметке в 7 трлн долларов (https://yangx.top/markettwits/79844). С начала марта американский центробанк напечатал почти 3 трлн долларов. И работа печатного станка далека от завершения. Несколько триллионов еще точно придется напечатать. На этом фоне активизировались разговоры о неминуемом падении курса доллара. Буквально на каждом углу слышны крики "караул, США печатают триллионы, доллар скоро рухнет и т.д и т.п.". А он все не падает. Ранее я уже затрагивал эту тему, почему не стоит ждать существенного ослабления доллара (https://yangx.top/MarketDumki/1754). Основной посыл того поста был в том, что доллар явно испытывает проблемы, но у других валют они еще больше.

Сейчас хотел бы остановиться вот на каком моменте. Размер совокупного долга превышает 300% мирового ВВП или примерно равен 250 трлн $. Больше половины этого долга номинирована в долларах. Как мы все прекрасно знаем, долг имеет такое свойство, что его надо не только отдавать, но и обслуживать. Другими словами нужно иметь доллары, чтобы это делать. Т.е. их надо постоянно покупать, чтобы выполнять свои обязательства. На фоне того, что около 150 трлн долга номинировано в долларах, 3 трлн которые напечатала ФРС, выглядят как капля в море. Поэтому и нет никакой девальвации доллара и пока не будет. Безусловно, когда-то начнется очередной цикл ослабления бакса. Но это будет позже. Скорее всего, после еще одной сильной и последней волны его укрепления. @marketdumki