Итак, начинаем обещанный разбор облгазов.

ГГР Ставрополь (STKG): реально ли акции вырасти в 20 раз?

Моя модель показала, что ДА.

А важнее даже то, что даже при текущей цене акция может давать доходность на уровне 22% в год.

О том, почему ГГР Ставрополь — главный кандидат на роль дойной коровы для Газпрома и о справедливой оценке STKG в разных сценариях здесь: https://teletype.in/@natgas69/stkg

Правда, говоря о подвижках в геополитике, все-таки нужно не забывать, что до инаугурации Трампа осталось 46 дней.

И кто знает, что еще может произойти за эти оставшиеся дни, пока у власти в США находится демпартия. @marketdumki

Вышедшие в среду данные вновь зафиксировали ускорение инфляции в РФ.

И как выдумаете на это отреагировал рынок ОФЗ? Опять нет никакой реакции!

Явно работает так называемая "невидимая рука" рынка! Или вполне себе и видимая... @marketdumki

Сентимент вокруг крипты начинает напоминать медвежью капитуляцию на пике рынка. Я могу быть неправ, но как-то уж сильно похоже на это. Пробили наверх 100к по Биткоину, и вот такие признания пошли.

Ну а позже ретроспективно посмотрим на графике, в какой фазе рынка появилась такая статья в Financial Times. @marketdumki

Биткоин в ночь на пятницу просадили до 92.5 тыс $, после того как в четверг цена достигла нового исторического максимума на уровне 103.7 тыс $. Такая вот волатильность пошла в крипте.

Косвенно это может свидетельствовать о том, что восходящий тренд уже находится на своем на излете. @marketdumki

«Мы видим, что искусственный интеллект стремительно врывается в повседневную жизнь», — президент правления Сбера Герман Греф в рамках трансляции на Дне инвестора Сбера.

Не нужно пристально следить за нынешней мировой повесткой и трендами, чтобы отрицать очевидное: искусственный интеллект уже плотно засел в людском сознании, давно перешагнув через развлечение для повседневных пользователей. Новые технологии активно внедряются в сферы банкинга, обучения, искусства и даже медицины.

Во время своей презентации топ-менеджмент Сбера поделился планами освоения отрасли. В компании ожидают значительный экономический результат от внедрения технологий искусственного интеллекта. В связи с этим банк планирует удерживать рентабельность капитала на уровне не менее 22% к 2025 году. Таким образом Сбер планирует расшить дальнейший курс реализации стратегии человекоцентричности.

@marketdumki

Отметил на графике индекса российских гособлигаций (RGBI) последние девять торговых дней.

Вообще нет попыток пойти вниз, несмотря на то, что инфляция пока продолжает расти.

Судя по всему, индекс гособлигаций вовсю закладывается на то, что пик по ставке будет не выше 23%, а то может и 22%. @marketdumki

К вопросу о том, почему ЦБ КНР понижает ставку, а ЦБ РФ не может пока себе этого позволить, и наоборот ее повышает.

В Китае уже который месяц наблюдается замедление темпов роста потребительских цен и снижение цен производителей (https://yangx.top/markettwits/305305). Происходят дефляционные процессы. Фактически налицо кризис перепроизводства. Т.е. товаров производится больше, чем потребитель в состоянии купить. Поэтому Народный Банк Китая и понижает ставку, чтобы стимулировать спрос на эти товары.

Разве можно ситуацию в экономике КНР сравнивать с тем, что происходит в РФ, где предложение товаров не успевает за ростом денежной массы? Поэтому абсолютно бессмысленно тыкать в сторону ЦБ РФ, что он не действует так, как это делают в КНР.

Понятно, что ставка ЦБ РФ на уровне 21 или 25% - это плохо для экономики. Но, как мне кажется, у регулятора последние месяцы выбор стоит между плохим и очень плохим (подробнее https://yangx.top/MarketDumki/5065) вариантом развития событий. Поэтому выбор шёл в пользу плохого, и ставка продолжала повышаться. @marketdumki

Интересно, как Трамп в этот раз будет реагировать на ослабление юаня к доллару. В свой первый срок на посту президента США он выражал явное недовольство такими действиями китайских властей. Минфина США тогда даже признавал Китай валютным манипулятором.

А так и без источников Reuters понятно, что китайские власти вынуждены будут пойти на ослабление юаня в случае ввода масштабных пошлин на экспорт в США. Писал про это еще в октябре. И продолжаю держать лонг по паре usd/cnh. По-прежнему думаю, что отметку 7.6 юаней за один доллар вполне можем увидеть в 25-м году
@marketdumki

ЦБ установил курс доллара на завтра 12.11.2024 на уровне 103.27 руб. А на сегодняшний день курс был около 100 руб. Т.е. сразу на 3% вырос официальный курс доллара к рублю.

Уже вчера вечером сложились предпосылки к такому скачку валюты к рублю, когда резко повысилась пара usd/rub во внешнем контуре. Поэтому и написал в приватном канале "Еще больше Думок", что активно начал лонговать по 13.7 юань к рублю через вечный фьючерс, т.к. было понятно, что спот начал сильно отставать от внебиржевого рынка.

В итоге юань на споте сегодня поднялся до 14.06 руб. Лонг по нему дал более 2%, что очень хорошо для валютного рынка. Сейчас ситуация временно стабилизировалась, поэтому часть профита пофиксил. А там дальше посмотрим, как будут выравниваться котировки на споте с межбанком.

P.S. Спрашивают, как можно подписаться на приватный канал "Еще больше Думок".

Вот ссылка

Жду всех, кому интересно, как и что делаю на рынке, какие акции покупаю, что делаю с рублем, с криптой, индексами, где и как ставлю стопы, чтобы ограничивать свои риски. Жду тех, кто готов к серьезной работе, а не к ловле мифических иксов, непрерывно усредняя лосей во всяком шлаке.

Учитывая, что после победы Трампа на президентских выборах в США появились высокие шансы на окончание СВО в ближайшие месяцы, то действительно может последовать приток иностранного капитала на российский рынок.

А как же санкции? Во-первых, я думаю, что часть санкций будет снята, в том числе РФ будет вновь подключена к SWIFT (подробнее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/5107). А во-вторых, какая-то часть санкций на бумаге будет сохраняться, а по факту не будет исполняться, т.к. новая американская администрация даст негласное добро на их несоблюдение.

А капитал штука такая - всегда найдутся лазейки как просочиться туда, где можно заработать. Так что полагаю, есть ненулевая вероятность того, что мы действительно сможем увидеть приток иностранного капитала на российский рынок в 2025 году, как бы это фантастично не звучало сейчас. И, конечно, это приведет к существенному росту местного фондового рынка, тем более что для этого и не нужны какие-то гигантские притоки капитала.

Не слишком ли я оптимистичен, и могу ли ошибаться, делая такие прогнозы? Конечно, могу ошибаться! Но я так думаю все последние недели, и ничего не могу с собой поделать! А другого автора "Думок" у меня для вас нет! 🤷‍♂️ @marketdumki

Когда же все-таки будет пик по ставке ЦБ РФ?

Понятно, что точно это сказать невозможно. Как любит говорить глава ФРС г-н Пауэлл - "depends on data". Переводя на русский, означает, что всё будет зависеть от поступающих данных.

Но в данном случае, скорее всего, всё будет зависеть не от выходящих экономических данных, а от того, что будет происходить на геополитическом треке.

Понятное дело, что 20 декабря последует очередное повышение ставки. Пока есть консенсус на рынке, что это будет поднятие до 23% с нынешних 21%. Следующее заседание состоится в 25-м году 14 февраля. К этому моменту в мире уже будет абсолютно другая реальность. Пройдет 25 дней с момента инаугурации Трампа и, как мне кажется, появится какая-то определенность насчет сроков окончания СВО.

Если будет понятно, что к этому времени уже появились какие-то серьезные договоренности насчет окончания СВО (а вдруг уже будет остановка к этому времени?), то ставку, скорее всего, повышать больше не будут. В этом просто не будет никакой необходимости. Остановка СВО практически сразу снизит нагрузку на расходную часть бюджета, и вкупе с нарастающим эффектом от высокой ставки ЦБ, инфляция начнет резко тормозиться. И регулятор в дальнейшем достаточно быстро сможет перейти к ее снижению (ранее об этом https://yangx.top/MarketDumki/5118). Скажем так, намного быстрее чем это планируется сейчас.

Если же никаких договоренностей об окончании СВО не удастся достичь, то тогда и пик по ставке может сдвинуться на неопределенный срок, и к тому же будет непонятно, на каком уровне он вообще будет установлен. Тут уж ничего исключать нельзя будет. Ведь как показывает опыт разных стран, номинальная ставка может быть любой, и 30, и 40, и 50%, и т.д.

Продолжаю придерживаться мнения, что при Трампе достаточно быстро будут достигнуты какие-то договоренности, которые приведут к миру. Я так думал, когда на Трампа было совершено покушение в июле, и он чудом не был убит, и продолжаю так думать сейчас (https://yangx.top/MarketDumki/5161).

@marketdumki

А вот уже и второй ключевой спред на рынке американского госдолга вернулся в положительную область. Спустя два года доходность по 10-летним Трежерис (4.40%) вновь превысила аналогичный показатель по 3-месячным биллам (4.32%)

❗️В начале ноября подробно описал, почему это так важно 👉 https://yangx.top/MarketDumki/5083.

До этого в сентябре аналогичная ситуация произошла со спредом между доходностями по 10-летним и 2-летним Трежерис.

Таким образом, кривая доходности американского госдолга вновь приобрела нормальный вид после того, как она в течение двух лет находилась в инвертированном состоянии (доходности по коротким Трежерис превышали аналогичный показатель по длинным бумагам).

Всегда после того как это происходило, в американской экономике через какое-то короткое время (несколько месяцев) наступала рецессия. Так было все последние 45 лет.

И хотя руководители ФРС периодически говорили о том, что инвертированная кривая доходности не является предвестником рецессии, потом почему-то выходило по-другому. И рецессия все равно наступала. Например, глава ФРС Бен Бернанке в августе 2007 года высказывался в таком духе. А в декабре того года началась самая продолжительная рецессия в американской экономике со времен Второй Мировой Войны.

Так что есть серьезные основания полагать, что и в этот раз будет так же, как это и было в аналогичных ситуациях на протяжении последних десятилетий. Имею в виду скорое наступление рецессии в американской экономике со всеми вытекающими отсюда последствиями для мировой экономики, сырьевого и фондового рынка и т.д.

Наступающий 2025-й год вполне может принести очень неприятные сюрпризы для мировой экономики... @marketdumki

2020 - 2022 пандемия ковида


2022 - 2025 СВО


2025 - начало мирового экономического кризиса


Пока так видится. А там посмотрим... @marketdumki

Вспомнилась сейчас строчка из одной песни "На 10 лет назад унесите меня года..."

А что было ровно 10 лет назад 16 декабря 2014 года? Дикая паника на валютном рынке, когда доллар, закрывшись 15 декабря по 64 руб, на следующий день в моменте поднимался до 80 руб, т.е. более чем на 20% (см. график внизу). Понимаю, что сейчас это напоминает детский сад - и 64 руб, и 80 руб за доллар выглядят как будто бы одинаково.

Но тогда даже значение 64 руб за доллар повергло всех в шок, не говоря уже о 80 руб. Ведь до этого в течение 15 лет курс доллара находился в боковом диапазоне 24 - 33 руб за одну американскую единицу (да такое было!!!). Курс не был плавающим, и ЦБ с помощью огромных ЗВР сглаживал по нему колебания все эти годы.

А в 2014 году курс рубля стал плавающим. И в какой-то момент под влиянием нескольких негативных факторов сразу заплыл куда-то далеко за буй, а именно к отметке 80 руб за доллар. Тогда это вызвало у всех шок и трепет. Но как вы видите, рынок - штука своеобразная, прошло 10 лет, и никто уже про это не вспоминает. А такая драма тогда была... @marketdumki

Если исходить из истории, то рецессия в США наступала через несколько месяцев после того, как спред между доходностями по 10-летним и 3 месячными Трежерис вновь возвращался в положительную область (подробнее про это https://yangx.top/MarketDumki/5165).

Т.е. речь идет даже не о годе, а буквально о 3-6 месяцах (отметил эти эпизоды на графике внизу). Если история повторится, то получится, что Трамп только вступит в должность, и через какое-то короткое время начнется рецессия. Вот это будет поворот!

Если немножко пофантазировать, что же может спровоцировать рецессию в США, то на ум сразу приходит торговая война с КНР. Если Трамп 2.0 сразу начнет рубить сплеча, а не как это было в его первый срок, то негативные последствия для экономики могут проявиться достаточно быстро.

И ведь совсем непонятно, как будет действовать ФРС в таких условиях. Введение же новых пошлин на китайский импорт явно будет сильным проинфляционным фактором (https://yangx.top/markettwits/306366). А это в свою очередь может вообще не позволить регулятору продолжать снижать ставку в следующем году, как это планируется сейчас.

Теоретически возможен следующий сценарий, когда на фоне экономического спада, будет расти инфляция, а не снижаться, как это было во время предыдущих рецессий. А это уже называется стагфляция. И мне кажется, что такой вариант развития событий очень даже вероятен. @marketdumki