Гонконгский индекс Hang Seng за 30 лет. @marketdumki

В понедельник гонконгский индекс Hang Sеng обвалился на 6.3%. Учитывая, что падение идет уже не первый месяц, интересно посмотреть до каких значений опустился индекс. Впервые эти значения были достигнуты в 1997 году. Только вдумайтесь, сейчас те же уровни, что были 25 лет назад! (см. график).

И ведь нельзя такую динамику гонконгского индекса списать только на геополитический и внутриполитический фактор. Похожая история с японским индексом Nikkei 225, который до сих пор не достиг максимума 1990 года. Да и у основных европейских индексов ситуация ничуть не лучше. Например, французский индекс CAC40 сейчас находится ниже своего пика установленного в 2000 году (https://yangx.top/markettwits/163711). Российский индекс РТС, который рассчитывается в долларах, сейчас торгуется на уровне 1050 пунктов. Это значение впервые было достигнуто в 2005 году. Максимум же был установлен на уровне 2496 пунктов в мае 2008 года. Многие полагают, что индекс не растет из-за санкций, геополитики и низкого экономического роста в РФ в последнее десятилетие. Отчасти это так, но только отчасти. Как мы видим, и другие основные индексы тоже как-то не блещут.

На этом фоне гораздо лучше выглядят американские индексы. Но и там нет никаких баснословных доходностей. Более того, вырисовывается такая картина, что и американские индексы, скорее всего, лягут на долгие годы в широкий боковик, после того как покажут какие-то значимые минимумы. В начале года обращал внимание на крайне завышенную капитализацию всего американского рынка по отношению к ВВП США (подробнее https://yangx.top/MarketDumki/3109). И сейчас идет процесс возврата соотношения MCAP/GDP к своим средним значениям. Исторический же максимум по SP500 на уровне 4817 пунктов рискует остаться пиком на многие годы вперед. @marketdumki

​​Резкое ужесточение ДКП ФРС и рост ставки по ипотеке начали приносить свои плоды в борьбе с инфляцией. Вышедшие во вторник данные зафиксировали снижение цен на недвижимость в США второй месяц подряд. На графике хорошо видно, что такой динамики на рынке недвижимости не наблюдалось все последние годы (см. внизу).

Высокие цены на дома вкупе с резко подорожавшими ипотечными кредитами сделали недвижимость малодоступной для большинства граждан (https://yangx.top/markettwits/214025). Фондовый рынок позитивно отреагировал на такие данные, т.к. они дают надежду, что ФРС в скором времени остановит процесс повышения ставки. Но вряд ли текущий позитив долго продлится. Сами-то по себе новости не очень хорошие. Они сигнализирует о начале спада в экономике. @marketdumki

Вот и превысила доходность по 3-х месячным гособлигациям США аналогичный показатель по 10-леткам. За последние 45 лет такое аномальное явление всегда можно было наблюдать перед рецессиями (подробнее https://yangx.top/MarketDumki/3701).

В нормальных же условиях, когда экономика уверенно растет, доходность по 10-летним Трежерис находится выше на 2 - 3 процентных пункта чем по 3-месячным векселям. Очевидно, что американской экономике не удастся избежать рецессии. Теперь вопрос стоит лишь в том, насколько глубокой и продолжительной она будет. @marketdumki

Анти - 2020 год наблюдаем в среду на американском рынке акций. Почти все акции в плюсе и только известная всем аббревиатура FAAMG в жестком минусе. Снижение по Google составляет 9%, по Microsoft - 7%. Про акции Meta (бывший facebook, который запрещен в РФ) и говорить даже нечего, они уже со своего пика упали в три раза. Вот так вот гаснут звезды не только 2020 года, но и всего последнего десятилетия.

В уже наступившей эпохе повышенной инфляции эти акции не будут "светить" так ярко как это было в предыдущие годы. "Сырьевики" же, наоборот, имеют великолепные шансы сполна отыграться за забвение последних лет. @marketdumki

Акции Meta (бывший facebook, который запрещен в РФ) решили усилить вчерашние тенденции: падают сегодня сразу на 23% и опустились в моменте ниже 100$. В августе 2021 года на пике они стоили 382$. Почти в четыре раза упала цена на эти акции. И чем же это отличается от китайских техов, которые снизились на сопоставимую величину из-за политики компартии? @marketdumki

Смотрю сейчас на один график, который способен вызвать "разрыв шаблона". Глядя на него, по-любому задумаешься о таких общепринятых понятиях как страновые и политические риски, хорошее корпоративное управление, надежность организации и т.д.

Это не график из Блумберга или из какого-то исследования, опубликованного в СМИ. Пойду сейчас чай попью, а вы пока проголосуйте, пожалуйста, выкладывать ли его сейчас 👇

Завтра выложу этот график, а пока такие интересные события происходят на рынке 👇

А тем временем продолжается крушение Титаника под названием "FAAMG". Вслед за Google, Microsoft и Meta (минус 23%), теперь отличился Amazon. По окончанию торгов после выхода отчетности - минус 18%. Коллеги сделали великолепную подборку, как основатель Amazon весь прошлый год обкэшивался на самых максимумах, пока другие по наивности или глупости покупали у него эти акции. @marketdumki

​​Credit Suisse и ВТБ. Оба банка являются вторыми по величине у себя в стране, в Швейцарии и РФ соответственно.

Что мы все знаем с ранних лет про швейцарскую банковскую систему? То, что она является самой надежной в мире, где богатейшие люди со всего мира держат свои деньги, т.к. есть понимание того, что с ними там ничего не случится. Даже во время Второй мировой войны Швейцария каким-то чудом продолжала оставаться тихой гаванью, хотя граничила с Германией. На самом деле, не было никакого чуда, а это был предмет тайных договоренностей, но это уже другой вопрос.

Российская же банковская система до сих пор переживает процесс становления. Сколько ей лет? Условно давайте считать с 1998 года после суверенного дефолта РФ. До того это были просто джунгли. Что мы слышали про банковскую систему последние годы? Постоянные отзывы лицензий, скандалы, мутные схемы явно не добавляли доверия. С 2014 года ведущие банки попали на Западе под частичные санкции, а с 2022 года - под полные.

Вкратце описал сентимент вокруг банковской системы Швейцарии и РФ. Теперь перейдем к самому интересному - к динамике акций Credit Suisse и ВТБ. Если мы посмотрим на график внизу (тот самый график, который обещал выложить вчера) с 2007 года (именно тогда ВТБ вышел на IPO), то мы увидим, что обе эти акции потеряли в цене около 90%. Динамика акций двух банков похожа как две капли воды. Удивительно, не правда ли? У швейцарского банка не было никаких страновых рисков, никто не накладывал на него блокирующие санкции, корпоративное управление соответствовало лучшим западным стандартам, а вот акции практически обнулились в цене как и у ВТБ. Казалось бы, второй по величине банк в самой Швейцарии, стране банкиров с самой надежной валютой в мире, и тут такие дела.

Очень поучительная басня, на мой взгляд. Какова ее мораль? Тут уж пусть каждый сам для себя решит... @marketdumki

5 лет Думкам!

Можно сказать, что это первый серьезный юбилей у канала. Если вдуматься, не такой уж и маленький срок. Вот уже на протяжении 5 лет пишу свои наблюдения, размышления, идеи, да и просто делюсь своими эмоциями от того, что происходит на рынках и в мировой экономике. Оглядываясь назад, перечитывая то, что писал ранее, могу сказать, что в целом мне не стыдно за своё "творчество".

Хотел бы выразить огромную благодарность всем читателям. Кто-то недавно начал читать, но есть и немало долгожителей, кто подписан почти с самого начала. Спасибо, что приютили Думки у себя в телефоне! И то, что вы меня не выгоняете оттуда, для меня бесценно! Это лучшее свидетельство того, что моя мысль не стоит на месте.

Большое спасибо всем, кто читает, упоминает, рекомендует и репостит. Благодарю всех, кто пишет добрые слова в личку. Очень бодрит и стимулирует к написанию новых постов!

Особую благодарность хотел бы выразить коллегам из канала @markettwits! Ваше внимание к Думкам на протяжении всех этих лет невозможно переоценить! Thank U so much!

Всем еще раз огромное спасибо за внимание!

Yours sincerely, Илья aka Думыч

P.S. Открыл коменты, так что можете поздравить, оставить отзыв и покритиковать. Только давайте соблюдать определенные рамки приличия. Спасибо!

Внимательно прочитал все ваши поздравления и коменты. Сказать, что я тронут - ничего не сказать! Столько приятных и искренних слов, которые вы написали, дорогого стоят в наше непростое и очень суровое время. Буду стараться, чтобы и в дальнейшем моя "писанина" приносила вам какую-то пользу. Надеюсь, не подведу!

Спасибо!!!!!!!!

​​В итоге на 13-ый день непрерывного падения йены японские монетарные власти вышли на рынок с мощными интервенциями. В моменте почти на 5% было укрепление к доллару. Сейчас спустя неделю часть снижения usd/jpy отыграна назад (см. график внизу).

Интересно было бы узнать, сколько ЦБ Японии потратил валютных резервов на эту интервенцию. Reuters пишет ( https://yangx.top/markettwits/215165), что это была рекордная величина - 5.4 трлн йен или 24.9 млрд $ (см. скрин внизу). И вот тут я не могу понять эти цифры. Если разделить 5.4 трлн йен на 24.9 млрд $, то получаем курс 216 йен за один доллар. А курс-то usd/jpy был на максимуме всего 151.9. Явно какая-то ошибка в статье на Рейтерсе.

Так что подождем официальных цифр от японских властей. А интересно это тем, что Япония является крупнейшим держателем американских гособлигаций. И чтобы проводить интервенции в защиту йены, надо откуда-то брать доллары. Для того, чтобы их получить, сначала надо продать Трежерис, которые стали мало ликвидны по словам министра финансов США Йеллен (подробнее https://yangx.top/MarketDumki/3692). А что произойдет, если японцам придется весь следующий год проводить интервенции? Кому они смогут продать Трежерис на условные 200 - 300 млрд $ (всего держат на 1.2 трлн $)? Или же всё-таки пойдут на изменений монетарной политики, что так же может вызвать бурю на рынках. В общем, хорошая интрига закручивается... @marketdumki

​​Во вчерашнем посте выразил недоумение по поводу цифр, предоставленных в статье на Рейтерсе, по размеру интервенций на валютном рынке в паре доллар/йена. (подробнее https://yangx.top/MarketDumki/3735).

К вечеру зашел к ним на сайт, смотрю они уже поменяли цифры и предложения в этой статье. Цифры стали хотя бы соответствовать реальному курсу доллара к йене. Типа потратили 6.3499 трлн йен (42.8 млрд $). С утра же было написано - 5.4 трлн йен или 24.9 млрд $. Т.е посчитали по курсу usd/jpy - 216. Интересно, что в отредактированном варианте статьи внизу уже указали, что usd/jpy равен 148. Вот вам и рейтерс, смотрите скрины. Никому нельзя верить, и даже мне 😉. @marketdumki

Как мы видим на графике, валютные резервы Японии начали стремительно "худеть" в результате интервенций на валютном рынке. Но самое интересно, как отмечал во вчерашнем посте, это кому они будут продавать Трежерис, в которые вложены их резервы, учитывая, что последние стали мало ликвидными. По ходу дела, японский кейс малой кровью уже не разрешится. Ситуация начинает заходить в тупик. @marketdumki

Если Иран действительно ударит в ближайшее время по Саудитам, то цены на нефть моментально могут улететь в стратосферу. Думаю, что движение может получиться еще сильнее чем это было в памятный день 16 сентября 2019 года. Тогда цена на нефть после атаки на СА с 60$ взлетела до 71$ практически сразу же после открытия торгов (подробнее об этом https://yangx.top/MarketDumki/1325). Но в то время не было на нефтяном рынке дефицита, наоборот рынок был профицитный. А сейчас, учитывая последнее решение ОПЕК+ и будущее эмбарго на поставки нефти из РФ в Европу, цена может очень высоко подняться на таких событиях.

P.S. Я, конечно же, могу ошибаться, но мне пока не верится в такой удар Ирана по КСА. @marketdumki

Итак, ФРС повысила ставку на 75 бп до диапазона 3.75% - 4%. Обещали продолжить ужесточение ДКП (краткое резюме заседания 👉 https://yangx.top/markettwits/215701)

Конечно, ставка 4% - это не ноль как в начале года, но при инфляции 8.2%, конечно же, маловато. Правда, что значит маловато? На фоне Еврозоны, где ставка 2%, а инфляция 10.7%, политика ФРС выглядит супер ястребиной. При такой разнице в реальных ставках (номинальная ставка минус инфляция) по доллару и евро, у последнего практически нет никаких шансов вернуться на те уровни (1.05 -1.20), которые были в последние годы. Даже выше паритета с реальной ставкой минус 8.7% не так-то легко будет подняться. @marketdumki