В начале сентября обращал внимание на восходящую динамику акций Saudi Aramco на фоне даунтренда по основным мировым нефтегазовым компаниям. Было понятно, что это местные инвесторы, скорее всего во главе с наследным принцем Салманом, разгоняют цену на эти акции. И вот сегодня ларчик открылся и стало понятно, зачем это делалось. Исполнительный директор Aramco заявил, что компания готова к международному IPO (https://yangx.top/markettwits/102819), т.е. к листингу на иностранных биржах и продаже дополнительных акций инвесторам. Таким образом, недавний рост акций Aramco - это своего рода предпродажная подготовка.

Сейчас бумаги Aramco торгуется на местной бирже и у них очень маленький free float. На IPO в 2019 году было продано всего 1.5% акций нефтяного гиганта. В условиях огромного дефицита бюджета местные власти конечно же хотят еще продать акций Aramco. Ничего же не изменится от того, что они будут владеть долей не в 98%, а скажем 95%. А вот лишние 50 - 60 млрд $, потенциально вырученные за эти акции, придутся явно ко двору саудовским властям. Другой вопрос в том, готовы ли международные инвесторы покупать эти акции по пиковым ценам, учитывая, что бумаги всех основных мировых нефтяных мейджеров забиты ниже плинтуса. Очень сомнительно, что саудитам удастся провернуть такую сделку. Нефтянка сейчас явно не в фаворе у инвесторов. Чтобы ситуация изменилась, нужен рост цен на нефть. Только вот не совсем понятно, как разогнать наверх нефтяные котировки в условиях того, что многие страны постепенно вводят все новые ограничения из-за ковида. Очень непростая задача стоит перед саудитами. @marketdumki

А чем же евро лучше доллара???

МВФ выпустил обновленный прогноз по экономическому росту, исходя из которого видно, что США гораздо меньше пострадали из-за коронавируса в отличие от Еврозоны (https://yangx.top/markettwits/102879). Ожидается, что в этом году ВВП США снизится на 4.3%, а в следующем году восстановится на 3.1%. В Еврозоне же все гораздо печальнее - падение составит 8.3%, а в следующем году вырастет на 5.2%. Учитывая такую динамику ВВП США и Еврозоны очень странными выглядят прогнозы разных инвестдомов, что евро вырастет до 1.3 к доллару.

Европа в очередной раз подтверждает статус аутсайдера. Если еще несколько месяцев назад активно хвалили европейцев за то, что они лучшее США справились со вспышкой эпидемии коронавируса, то сейчас все в корне изменилось. В Европе полыхает ковид, вводятся все новые ограничения, которые еще сильнее будут тормозить экономику. И ЕЦБ придется активнее наращивать свой баланс, чтобы не дать кораблю утонуть (ранее об этом https://yangx.top/MarketDumki/2076). Так что особо и нет никаких предпосылок для какого-то значимого рывка наверх по евро. Только если в США начнется настоящий политический хаос после выборов президента 3 ноября, тогда возможно бегство от доллара. А так, экономические причины для роста евро просто отсутствуют. @marketdumki

​​Европейские биржевые индексы ощутили сегодня на себе холодные шупальца Covid-19. Снижение составляет от 2 до 3%. Вторая волна заражений набирает обороты. Полного локдауна, скорее всего, не будет. Его не выдержит даже Германия (https://yangx.top/markettwits/103153). Про остальных и говорить нечего. Т.е. полного паралича экономики не должно быть. Но и ни о каком стремительном и уверенном восстановлении говорить просто не приходится. Это будет очень мучительный процесс. А без новых вливаний от ФРС и ЕЦБ рынки просто обречены на снижение, пускай и не на такое стремительное как это было в марте.@marketdumki

Трамп не изменяет себе и в очередной раз всех стращает, что если Байден победит, то Китай поимеет Америку. Самое интересное, что китайцы и при Трампе хорошо "имеют" США, особенно в текущем году. Достаточно посмотреть на прогнозы МВФ, исходя из которых ВВП США упадет на 4.3% в 2020 году, а в следующем году вырастет всего лишь на 3.1%. Т.е. даже не полностью будет компенсировано падение, которое наблюдается в этом году. Китайская же экономика вырастет даже в текущем году на 1.8%, а в следующем году МВФ ожидает просто фантастический рост на 8.2%. Трудно заподозрить МВФ в симпатиях к Китаю, учитывая что эта организация контролируется американцами. Решающий голос там у штатов.

Таким образом, президентство Трампа практически никак не замедлило Китай в его погоне за США. КНР стремительно догоняет Америку по размеру ВВП. И не далек тот час, когда юань начнет отжимать у доллара его долю в международных расчетах. А без статуса доллара в качестве единственной резервной валюты, США будет ой как непросто. Не покидает ощущение того, что Китай уже не остановить. И не имеет особого значения, кто выиграет выборы, Трамп или Байден. @marketdumki

​​Смотря на график цены на нефть, выраженной в рублях (см. внизу), лишний раз убеждаешься в том, насколько этот показатель важен для российской экономики. После дикого провала в марте-апреле цена благополучно вернулась выше 3000 руб за баррель, к средним значениям за последние 9 лет. В моменте цена 3300 руб. За эти годы нефть в долларах стоила и выше 100$ за баррель в 2011-2014 годах, сейчас же цена около 40$. Курс доллара был у нас около 30 руб, а теперь выше 75. Но чудесным образом получается, что если перемножить цену на нефть в долларах на курс доллара к рублю, то все равно мы приходим к значениям 3000 -3500 руб. Да, бывают выбросы вверх и вниз, но все возвращается на круги своя. Понятно одно, что если этот показатель опускается ниже 3000 руб, то начинают страдать федеральный бюджет и доходы нефтяных компаний. По факту получается, что никакого ухода от нефтяной зависимости как не было, так и нет сейчас. @marketdumki

Во Франции вчера было зафиксировано 30 тыс новых случаев заражения ковидом. Для страны с населением 67 млн это очень большое число. Для сравнения в США на пике в июле был рекорд 78 тыс новых случаев за день. Но там и численность населения в 5 раз больше.

Франция все ближе и ближе приближается к тому, чтобы пойти по пути Израиля и ввести второй полноценный карантин. Понятно, что этого никто не желает, но в какой-то момент может и не остаться иного выбора. Если все больничные койки будут заполнены, а число новых случаев не будет снижаться, то властям придется пойти на такие непопулярные меры, чтобы не допустить гуманитарную катастрофу. Но цена у этого решения будет очень высокая.

Экономика Франции и так очень сильно пострадала. По прогнозам МВФ падение ВВП составит 9.8% в текущем году. А если придется пойти на повторный локдаун, то это уже будет экономическая катастрофа, которая позже приведет к очень тяжелым последствиям для населения страны. Перед очень трудным выбором могут оказаться французские власти, если вторая волна заражений ковидом не пойдет на спад в ближайшие дни и недели. Руководство Франции пытается как-то маневрировать, в результате чего на свет появляются такие странные решения как введение ночью комендантского часа в основных городах. Неужели есть статистика, что под покровом ночи происходит больше заражений ковидом чем днем на работе в офисах, во время учебы в школах и университетах???

Посмотрим, чем это все закончится. Учитывая, что Франция - это вторая по размеру экономика в Еврозоне, полноценный локдаун может стать неким черным лебедем для рынков. ЕЦБ придется экстренно вливать в систему новые сотни миллиардов евро, чтобы не допустить полного коллапса. @marketdumki

"Физики" в итоге останутся у разбитого корыта?

Интересный расклад имеем - Мосбиржа рапортует о том, что идет постоянный приток (https://yangx.top/markettwits/103073) частных инвесторов на рынок, а индексы всё ниже и ниже, при том что цены на нефть пока стабильны, а американский рынок торгуется возле исторических максимумов. Получается, что пока физики несут деньги на рынок и покупают там акции, кто-то спешит от них избавиться. Иначе бы не упали бумаги Газпрома, Лукойла, Татнефти, ВТБ и др. на годовые минимумы, которые мы видели во время обвала в марте.

Пока никакой паники нет на рынке, а присутствует лишь легкое недоумение насчет текущего снижения по многим акциям. Но в большинстве случаев такое монотонное нисходящее движение в какой-то момент начинается ускоряться, и заканчивается всё паникой и маржин колами. Большинство же новоиспеченных инвесторов, которые пришли на рынок в этому году, ждет очень сильное разочарование и многие из них забросят эту деятельность.

Посмотрим, может все обойдется, и российские индексы скоро пойдут опять штурмовать вершины. Но пока всё это выглядит очень неприятно. По мере снижения рынка нарастают же убытки в портфелях у инвесторов, управляющих и фондов. В какой-то момент придется резать убытки, а если в этот момент еще и внешние рынки перейдут к снижению из-за каких-то негативных новостей, то все это легко может вылиться в полноценный обвал на российском фондовом рынке. Снижение рынка без видимых на то причин, как это происходит сейчас, всегда очень опасно. @marketdumki

​​Сегодня прям какой-то банковский день на рынках. В США в лидерах роста акции банков. И в РФ сегодня в ударе был Сбер выросший на 3% и ВТБ вымахавший аж на 6% на новостях о том, что по итогам 2020 года дивиденды составят 50% от чистой прибыли (https://yangx.top/markettwits/104148). Причем, покупки в акциях российских банках начались с утра с самого начала торгов. Явно кто-то из крупнейших международных фондов сегодня прикупил себе банковских акций по всему миру. По идее, если деньги начали заходить в этот сектор, то ничего плохого не должно быть на рынке в ближайшие дни. Технически ничего не мешает Сберу сходить как минимум на 215 руб. @marketdumki

​​Бразильский индекс Bovespa во вторник закрылся ростом на 2%, что говорит о том, что пока нет никакого бегства с развивающихся рынков. И появившаяся покупка на российском рынке это подтверждает. Будем надеяться, что отскок на российском рынке продолжится в ближайшие дни. @marketdumki

​​Падающие цены на нефть и снижающийся курс доллара по отношению к рублю просто не оставили в среду никаких шансов для роста акций российского нефтегаза. Очень плохая комбинация, которая снижает выручку компаний в этом секторе и в долларах, и в рублях. Чтобы акции российской нефтянки перешли к росту, нужен либо растущий доллар к рублю, либо же цены на нефть должны развернуться наверх. Пока нет ни того, ни другого. Соответственно и нет роста в российском нефтегазе. @marketdumki

​​А между тем доходность по 10-летним Трежерис вышла наверх из узкого ренджа и составляет сейчас 0.82%, что является максимумом за 5 месяцев. По идее, движение наверх может продолжиться и не за горами доходность в 1%. Растущая доходность по гособлигациям будет препятствовать росту американского фондового рынка. В какой-то момент это негативно скажется и на валютах развивающихся стран. @marketdumki

​​К очень важному уровню 76.50 - 76.40 опустился доллар к рублю. Пробой вниз может отправить бакс и к 75 руб. Картина пока не очень красивая для бакса. Восходящий тренд по доллару еще вчера пробили вниз. И на глобальном рынке USD пока очень слаб. Видимо, есть ожидания, что в США все-таки утвердят огромный стимулирующий пакет для поддержания экономики. А деньги для этой программы как всегда напечатает ФРС. Нигде в другом месте такие деньги взять просто невозможно. Ведь речь идет ни много ни мало примерно о 2 трлн $. @marketdumki

Помимо курса доллара, традиционно всех в России интересует состояние рынка недвижимости. Какие квартиры сейчас пользуются спросом? Какое влияние льготная ипотека оказывает на цены? Какие проблемы сейчас есть на строительном рынке? Когда появятся арендные дома?

Вышло очень интересное интервью на эти животрепещущие темы с главой компании "Дом.рф" г-ном Мутко, который до начала текущего года курировал строительную отрасль в правительстве РФ в качестве вице-премьера. Очевидно, что этот человек весьма информированный. Стоит послушать, чтобы лучше понять расклад на рынке недвижимости 👇 https://youtu.be/LW9g8_MkOh0

​​Великолепное ралли сегодня в акциях американской нефтянки! 🔥 От 3% до 5% прибавили основные бумаги. Будем надеяться, что в пятницу и российская нефтянка не подведет!!! 💪 🤞@marketdumki

​​Во Франции вчера было зарегистрировано 41 тыс новых случаев заражения ковидом. Если тенденция не изменится в ближайшие пару недель, то властям, скорее всего, придется пойти на повторный локдаун. Израиль при численности населения около 10 млн человек принял такие меры, когда в день выявляли по 5-7 тыс новых случаев. Во Франции проживает 67 млн человек. Т.е. 40 тыс новых случаев во Франции примерно равны 6 тыс в Израиле. Понятно, что это немного топорное сравнение, но тем не менее. Ситуация с ковидом во Франции грозит выйти из под контроля. @marketdumki

Итак, прошел последний раунд дебатов между Трампом и Байденом, но расклад сил пока не изменился. Кандидат от демократов по-прежнему является фаворитом в этой избирательной компании. Меня это сильно удивило, т.к. я думал, что дебаты станут козырем в рукаве Трампа, учитывая его ораторские способности и умение держать себя на публике. Но как-то не срослось.

Опросы пока показывают победу Байдена. Хотя в данном случае далеко не факт, что такая же картина будет после подсчета голосов. Во-первых, многие избиратели стесняются публично говорить, что они будут голосовать за Трампа. А во-вторых, в США необязательно нужно получить большинство голосов, чтобы стать президентом. Выборы же двухуровневые и последнее слово за выборщиками от каждого штата (см. здесь про коллегию выборщиков). Напомню, что в 2016 году Хиллари Клинтон в сумме получила больше голосов чем Трамп, но президентом стал именно он, т.к. заручился бОльшим количеством голосов выборщиков в крупных штатах. Так что там все не так просто, как может показаться на первый взгляд

Вообще, мне очень интересно, как молодые американцы реагируют на эти выборы, и за кого они будут голосовать, если вообще будут. Как молодой человек 18 лет, который вырос в эпоху интернета, реагирует на двух динозавров, одному из которых 74 года, а другому 78 лет? Это же люди из другой эпохи. По идее, кроме апатии к таким выборам, никакого другого чувства молодежь не должна испытывать.

Вообще, возраст кандидатов в президенты говорит о системном кризисе в американском политическом истеблишменте. Ну казалось бы, выдвини демократы какого-нибудь 40-50- летнего яркого кандидата на пост президента и он бы наверняка выиграл выборы у Трампа. Но такого человека не нашлось и пришлось доставать из чулана Байдена. Налицо явный кадровый голод. То ли социальные лифты перестали работать, то ли еще что-то. Непонятно...

P.S. Интересны результаты опроса, проведенного в Думках на тему выборов (https://yangx.top/MarketDumki/2110). Проголосовало более 6500 человек и из них 67% полагает, что Трамп выиграет выборы. @marketdumki

​​Наткнулся в интернете на очень любопытную картинку (см. внизу), на которой показаны крупнейшие по капитализации компании в 2005 году и в 2020. Очень любят у нас тыкать пальцем на нынешних гигантов и мечтательно рассказывать о том, как можно было сказочно разбогатеть, если бы купить эти акции N-ное количество лет назад. На неискушенную публику такие примеры действуют магическим образом, всем хочется на халяву заработать много денег. Но почему-то мало кто вспоминает о том, что бесплатный сыр бывает только в мышеловке.

В реальности же все обстоит немного по-другому. В 2005 году на слуху были абсолютно другие компании, чьи акции все и покупали. Давайте посмотрим, как сложилась судьба у лидеров "хит парада" 2005 года.

Тогда на первом месте по капитализации была General Electric, которая оценивалась в 382 млрд $. Что сейчас с этой компанией? Ее постиг крах (2 года назад об этом писал https://yangx.top/MarketDumki/800). Акции сложились почти в 5 раз за последние несколько лет. Сейчас капитализация равна примерно 70 млрд.

На втором месте в 2005 году был нефтяной гигант Exxon Mobil c капитализацией 381 млрд $. Сейчас акции этой корпорации торгуются на минимумах за 25 лет (https://yangx.top/MarketDumki/2061). Капитализация корпорации составляет 140 млрд $.

На третьем месте была Microsoft. Вот эти акции вымахали в 7 раз с тех пор. Великолепная история роста.

На четвертом месте был всем известный Сitigroup (Ситибанк). В 2008 году этот банк благополучно обанкротился, акции обвалились c 60$ до 1 $ и правительство США его спасло. Сейчас на рынке торгуются новые акции. Вложения в акции Citi в 2005 году полностью обнулились в 2008 году.

На пятом месте шла корпорация BP. Сейчас с этой компанией такая же история, что и с Exxon Mobil.

На шестом месте шел Walmart. Сейчас его капитализация оценивается в два раза выше чем 15 лет назад. Не самый худший результат.

На 7-ом месте был Royal Dutch Shell. Сейчас примерно такая же ситуация с этой корпорацией как и с Exxon Mobil и BP.

И на 8-ом месте был Johnson&Johnson c капитализацией в 200 млрд $. Сейчас эта корпорация оценивается в 380 млрд $.

Таким образом купив акции 8 крупнейших компаний мира в 2005 году, ни о каком богатстве в 2020 году говорить просто не приходится. Если все эти акции были куплены в равных долях, то прибыль за 15 лет составила около 50%. Не густо. И то, всю прибыль по сути обеспечили акции Microsoft. Но надо не забывать, что в 2005 году эти акции стоили в 2 раза дешевле чем в 2000 году. И многие тогда от них просто плевались.

Такая вот поучительная история. Вполне возможно, что и нынешние американские технологические лидеры через 10 лет будут стоить в разы дешевле чем сейчас. На данный момент покупка акций, входящих в аббревиатуру FAAMG, является самым густонаселенным трейдом за всю историю. Как правило, ничем хорошим это не заканчивается. @marketdumki

​​Мощным обвалом завершились торги в Саудовской Аравии в воскресенье. Индекс Tadawul потерял более 4%. Очень редко так сильно падает индекс. Судя по всему, ковидный коллапс в Европе начал оказывать влияние на периферийные рынки. Ведь страны ЕС являются одними из основных покупателей саудовской нефти. Жесткие ограничения, которые вводятся в европейских странах, приводят к снижению импорта нефти из Саудовской Аравии.

Посмотрим, как в понедельник отреагирует на новые ограничения рынки в Европе, в РФ и нефтяные котировки. Все сложнее и сложнее делать вид, что ничего не происходит - мол эпидемия сама по себе, а рынки сами по себе. @marketdumki