Очень показательная история сейчас разворачивается вокруг TikTok в США. Американцы, которые постоянно трубили о том что, экономика должна быть открытой, должна быть конкуренция, государство не должно вмешиваться в работу бизнеса и т.д., теперь пытаются украсть, отжать или просто выгнать китайскую компанию из страны (https://yangx.top/markettwits/91138). А ведь что такого плохого сделал TikTok? Он просто выиграл конкуренцию и смог завоевать любовь американской молодежи. Китайцы же никому не угрожали и не заставляли сидеть в TikTok. Людям просто он нравится. Да, безусловно, китайцы следят за пользователями своего приложения. А разве windows, android, IOS, Facebook не занимаются тем же самым?

Когда американские корпорации захватывают рынки сбыта по всему миру, то это правильно и надо кричать на каждом углу о свободном рынке, ВТО, открытой экономике и т.д. Когда это начали делать китайцы, то сразу риторика изменилась на 180 градусов. После второй мировой войны именно американцы были главными бенефициарами глобализации. Но последние 20 лет им стал Китай, который смог стать второй по величине экономикой мира. Если глобализация продолжится, то недалек тот час, когда они сместят США с пьедестала (ранее об этом https://yangx.top/MarketDumki/1868). И в таких условиях доллар уже вряд ли сможет оставаться главной резервной валютой. А ведь именно доллар дает колоссальное преимущество американцам. Другим странам надо много работать, чтобы получить "зеленые бумажки", в то время как США спокойно напечатали с марта 3 трлн $, что примерно равно 15% их ВВП. И даже эти деньги не особо пока помогают американцам преодолеть экономический спад. А теперь представим, что США не смогли бы столько напечатать денег? Чтобы было их экономикой? И в чем же заключается тогда хваленная эффективность американской экономики? Я еще и до ковида обращал на это внимание, когда везде можно было прочитать в какой великолепной форме находится американская экономика (подробнее https://yangx.top/MarketDumki/1588).

Если китайцам таки удастся через несколько лет пошатнуть статус доллара, у США будут очень большие проблемы. Доллар для США - это как нефть для РФ, Саудовской Аравии и других стран ОПЕК. Упадет экспорт этого товара (имею в виду доллар) и США придется зажить по средствам. Чтобы этого не допустить, американцы и начали холодную войну против Китая. Другого выбора у них просто нет. @marketdumki

Соглашусь с Финаскопом, что отжимая TikTok, США очень сильно рискуют своей репутацией. Ведь за этой историей следит сейчас весь инвестиционный мир. На наших глазах американцы демонстративно показывают, что они перестали уважать право собственности. А это было святая святых в США. Именно уважение права собственности привлекало капитал в штаты. Теперь этого больше нет. Любой иностранный бизнес не может больше себя чувствовать в полной безопасности в США. Прецедент уже создан. Американцы открыли ящик Пандоры. @marketdumki

​​Южноафриканский брат российского рубля пошел в том же самом направлении. За 6 дней доллар вырос примерно на 7% с 16.34 до 17.5 рендов за одну американскую единицу (см. график внизу). Примерно на столько же ослаб и российский рубль за последнее время. Мы с Тамарой по-прежнему ходим парой.

Пару лет назад даже сделал коллаж на эту тему (надеюсь не обидный), что совсем непонятно, кто управляет курсом рубля и ренда (см здесь https://yangx.top/MarketDumki/234). Очень похожа динамика двух валют. Нынешняя слабость рубля и ренда наглядно демонстрирует, что мировому капиталу сейчас неинтересны вложения ни в РФ, ни в ЮАР. @marketdumki

А вот уже и в Германии заявляют о том, что у них началась вторая волна заражений коронавирусом. Пока конечно рост числа заболевших не такой значительный как в марте, но уже около 1000 новых случаев регистрируется каждый день вместо 300 в июне. Люди уже устали от ограничений и хотят вернуться к прежней жизни. Но коварный враг не дремлет и готовится поражать с новой силой.

К сожалению, появляется все больше предпосылок к тому, что вторая волна заражений будет еще сильнее и масштабнее чем первая. Пока всех не обяжут ходить в масках и соблюдать социальную дистанцию, ситуация с коронавирусом продолжит ухудшаться. Чудес не бывает в таких вопросах. @marketdumki

​​Очень сильно меня беспокоит потенциальная вторая волна заражений коронавирусом. И сейчас поясню почему. Давайте посмотрим на график внизу, как развивалась эпидемия "испанки" в 1918-1920 годах, которая унесла 20-50 млн человеческих жизней. А переболело тогда этим гриппом около 30% населения Земли.

Началась эпидемия ранней весной 1918 года и к июню практически сошла на нет. И казалось, что худшее уже позади. Но осенью начался настоящий АД! Количество смертей на 1000 человек увеличилось в 5 раз! Первая волна заражений оказался детским лепетом по сравнению с гигантской второй волной. Даже третья волна заражений была больше первой, но сейчас речь не о ней.

Сейчас имеются все предпосылки для начала полномасштабной второй волны. Вирус с нами уже минимум полгода. Миллионы людей им болеют. Много ограничений, введенных в марте и апреле, сняты. Так чего можно ждать в таких условиях? Надеяться на вакцину? Или просто на чудо? В одном из предыдущих постов я обращал внимание на то, что Центральный Банк Канады не ждет никакой вакцины в ближайшее время и в своем базовом сценарии полагает, что влияние коронавируса на мировую экономику сойдет на нет лишь к середине 2022 года (подробнее об этом https://yangx.top/MarketDumki/1912).

Если в ближайшие недели правительства разных стран не заставят всех носить маски, соблюдать социальное дистанцирование, то боюсь, что осенью все будет очень плохо. Особенно учитывая, что приближается момент истины - скоро начнутся занятия в школах и институтах. В мае еще обращал внимание на то, что это практически неминуемо приведет к сильной второй волне заболеваний (https://yangx.top/MarketDumki/1787). Как бы кому это не нравилось, но пока дистанционное обучение является единственным правильным вариантом. Да, я понимаю, насколько это менее эффективно и тяжело для родителей и детей. Но сейчас стоит вопрос о здоровье и жизни детей и их родителей. Абсолютно неправильно думать, что умирают только пожилые и больные. Очень много рассказов уже слышал от людей про летальные исходы у вполне себе здоровых людей. Никто не знает как конкретная иммунная система отреагирует на ковид. Болезнь вообще может пройти бессимптомно, а может все закончиться очень печально. По сути, это русская рулетка.

Так что впереди нас ожидает очень тревожная осень. Будем надеяться, что правительствам разных стран удастся максимально сгладить вторую волну заражений. @marketdumki

Индекс "страха и жадности" потихоньку уже дополз до значений, свидетельствующих о наступлении практически полной беспечности на рынке. Больше всего меня в текущих условиях умиляют сообщения о том, что новички, которые открыли впервые счета на бирже в этом году, показывают гораздо лучше доходность, чем опытные спекулянты. Какое-то время такое положение вещей может продолжаться и дальше. Но закончится все как обычно - слитым депо. @marketdumki

Пока на мировых рынках царят позитивные настроения, кто-то продолжает под шумок выводить капитал из развивающихся стран. Американский доллар сегодня продолжает свой стремительный рост к турецкой лире. Сегодня еще на 2% растет, уверенно закрепившись выше 7 лир за один usd (см. здесь https://yangx.top/markettwits/91514). И это при том что местные власти пытаются всеми способами зажимать ликвидность, чтобы было невыгодно шортить лиру.

Ранее уже обращал внимание на практически синхронное ослабление рубля и южно африканского ренда (подробнее https://yangx.top/MarketDumki/1962). Как мы видим, это явно не случайные процессы. Т.е. пока везде рассказывают про очередную смерть доллара, кто-то им активно запасается. А вы продолжайте его хоронить... @marketdumki

Такое впечатление, что вот-вот должна начаться игра на валютном рынке на то, что в США уже заболеваемость ковидом пошла на спад, а в Европе наоборот только начинается вторая волна заражений. И на этом доллар сможет отыграть часть ранее понесенных потерь к евро. @marketdumki

​​Акции крупнейших американских банков наглядно демонстрируют (см. графики внизу), что никакого V-образного восстановления экономики США нет и в помине. О чем говорит такая слабая динамика банковского сектора? Заемщик (потребитель и корпораты) испытывает проблемы с обслуживанием долга. В 2009 году акции банковского сектора словно ракета полетели в небо, сигнализируя о том, что финансовый кризис закончился. Сейчас мы этого не наблюдаем. Есть о чем задуматься...

P.S. А может просто у "РобинГудовцев" (https://yangx.top/markettwits/91676) не дошли еще руки до акций банковского сектора? Вполне может быть. Все-таки новоиспеченные инвесторы больше любят акции, которые упали в 10 или 20 раз от своего пика. Человек смотрит на график и видит, какой там имеется сказочный потенциал для роста. Но, скорее всего, "робингудовец" не в курсе, что частенько происходит и по-другому. Например, как это было в 2008 году с акциями AIG, GM, Citi, Bear Stearns, Merrill Lynch, Lehman brothers и т.д. Но об это не принято вспоминать. Зачем себе голову забивать всякими глупостями. @marketdumki

​​Восстановление затухает

Отношение меди к золоту является отличным индикатором того, в какой фазе находится мировая экономика. И как мы видим на графике внизу, этот показатель уже месяц устойчиво идет вниз. Причем, если смотреть на это чисто технически, то видно, что пробита вниз 200 и 50 дневная средняя.

Во время оживления экономического роста это соотношение наоборот должно расти, а не падать как сейчас. Очень хорошо этот индикатор предсказал рост на рынках после победы Трампа в 2016 году. Соотношение "медь/золото" явно указывает на то, что восстановительный импульс после фактически полной остановки мировой экономики в марте-апреле, подходит к концу. Отложенный спрос реализован, кто смог, тот вернулся на работу, но учитывая текущую ситуацию с коронавирусом, говорить о полном восстановлении деловой активности просто не приходится. Я уже не говорю про то, насколько сильно обострились отношения между США и Китаем за последние несколько месяцев (https://yangx.top/MarketDumki/1927). Это тоже явно не способствует тому, чтобы корпорации наращивали инвестиции в расширение своего бизнеса. Так что очень похоже на то, что экономические данные скоро начнут выходить все хуже и хуже. Рано ли поздно фондовым рынкам придется обратить на это внимание. @marketdumki

​​С соотношением медь/золото разобрались в предыдущем посте (https://yangx.top/MarketDumki/1972). Но не менее интересна динамика самой меди. Цена на красный металл месяц консолидировалась в узком диапазоне. И вот в пятницу произошел резкий выход вниз из этого диапазона (см. график внизу). Все это произошло на фоне разговоров о мифическом V-образном восстановлении европейской и американской экономики, а также о том, что доллар вот-вот рухнет. Доктор Copper пока не подтверждает эти разговоры.

Для спекулянтов на российском рынке, динамика меди интересна тем, что этот металл на длинной дистанции очень хорошо коррелирует с индексом РТС, порой даже лучше чем нефть. Обращал внимание на этот парадокс еще пару лет назад (см. пост от 16 июля 2018 года). Так что если медь на следующей неделе продолжит снижение, то это уже будет верный признак надвигающейся коррекции на российском фондовом рынке. @marketdumki

​​Итальянское "чудо"

Последние дни меня очень сильно удивляет ситуация с коронавирусом в Италии. В то время как в Германии, Испании, Франции растет количество ежедневных заражений, в Италии пока нет признаков начала второй волны (см. график внизу). Совсем непонятно, за счет чего это происходит.

Итальянцы не особо славятся своей дисциплинированностью, они любят проводить время в больших компаниях и у них нет всплеска заражаемости. А в Германии есть. Плюс ко всему сейчас в разгаре туристический сезон и в Италию приезжают люди из разных стран. Т.е. это явный фактор за рост заболеваемости. Пока складывается полное ощущение того, что итальянцы стараются хоть что-то выжать из летнего сезона, поэтому они кровно заинтересованы в низких цифрах по ковиду. Иначе к ним никто не приедет и десятки тысяч людей останутся без денег. Ну а статистика вещь такая, важно же, не что происходит в реальности, а как посчитают и запишут. Очень тяжело поверить в то, что в Италии в ближайшие дни не начнет расти количество ежедневно заболевших. Долго это скрывать не получится. А начало полноценной второй волны заражений ковидом в Европе, скорее всего, сильно изменит диспозицию на валютном рынке в пользу американского доллара.

@marketdumki

​​Судя по всему, недаром в конце июня я назвал Индию "пороховой бочкой" (https://yangx.top/MarketDumki/1878), имея в виду ситуацию с распространением ковида в этой стране. Тогда количество ежедневно регистрируемых случаев заражения подходило к 20 тыс. В конце июля уже было 40 тыс новых ковидных кейсов в день. А вчера уже эта цифра впервые перевалила за 60 тыс!!! (см. график внизу). Никакого замедления или выхода на плато пока нет.

С начала появления коронавируса в Индии заболело всего-то 2.2 млн человек. Это очень маленькая цифра, учитывая общую численность населения в 1.3 млрд чел. Ни о каком стадном иммунитете говорить просто не приходится. Чтобы это произошло, нужно хотя бы иметь 30% переболевших от общего количества особей, а это ни много ни мало 400 млн человек! Просто вдумайтесь на секундочку в эту цифру. Если хотя бы 10% заболевших потребуется госпитализация, то сколько миллионов больничных коек нужно иметь наготове индийским властям? Это просто физически нереально столько иметь. История с коронавиурсом в Индии может закончиться гуманитарной катастрофой.

В таких условиях едва ли можно надеяться на полноценное восстановление экономической активности в стране. А Индия - это один из крупнейших в мире импортеров нефти. Также являясь до последнего времени самой быстрорастущей экономикой среди G20, эта страна вносила свой позитивный вклад в рост мировой экономики. В ближайшее время этот вклад явно будет отрицательным. @marketdumki

Очень интересное сейчас позиционирование на валютном рынке. Ставки на рост евро достигли максимальных значений за все время наблюдений (см. здесь https://yangx.top/markettwits/91846). Если посмотреть на график, видно, что предыдущий экстремум по ставкам на рост евро был в начале 2018 года. Очень хорошо помню то время, как из каждого утюга можно было услышать про то, как европейская экономика разгоняется и курс eur/usd идет на 1.30, 1.35 и т.д. И несколько месяцев евро держался выше 1.20. Появлялось все больше прогнозов о прекрасных перспективах мировой экономики, что должно было способствовать росту евро к доллару.

Очень сильно меня удивляли такие прогнозы, учитывая, что ФРС тогда начала проводить программу QT по изъятию из системы ранее напечатанных долларов. И только в апреле евро резко развернулся вниз. Т.е. несколько месяцев инвесторы и спекулянты активно набивались в евро, прежде чем произошел разворот. Значение eur/usd выше 1.20 больше мы и не видели с тех пор.

Сейчас ставки на рост евро еще больше чем в вначале 2018 года. ФРС пока не собирается ужесточать монетарную политику, поэтому с этой стороны нет смысла ждать каких-то предпосылок для роста доллара. Но вот ситуация с ковидом вполне способна привести к развороту вниз пары eur/usd (https://yangx.top/MarketDumki/1969). Если в США тенденция на замедление распространения ковида продолжится, а в Европе наоборот вторая волна усилится, то многим спекулянтам придется в экстренном порядке закрывать свои лонги по евро. Новые локдауны в Европе подорвут и так хрупкое восстановление деловой активности на "старом континенте".

​​Привлекательный турецкий берег

Смотря на месячный график турецкой лиры к российскому рублю, немудрено что после возобновления авиасообщения между двумя странами, туры в Турцию пользуются повышенным спросом (https://yangx.top/markettwits/92047). С такой дешевой лирой, которая торгуется на исторических минимумах даже к рублю (см. график внизу), турецкие курорты просто в не конкуренции. Такого соотношения цена/качество вряд ли возможно где-то еще найти. А ковид явно не является помехой для отдыха в этой стране. Вероятность им заболеть что в РФ, что в Турции примерно одинаковая. Так что монопольное положение российских курортов, которое сложилось в этом году из-за эпидемии, подошло к концу. @marketdumki

Я промахнулся...

Итак, S&P500 подошел вплотную к историческим максимумам. Происходит это на фоне глубочайшей рецессии в американской экономике за последние 100 лет. Честно говоря, я вообще не предполагал в своих расчетах, что возможен такой исход спустя неполных 5 месяцев после самого резкого за всю историю обвала рынка с верхов. В марте была очень сильная перепроданность на рынке и напрашивался отскок. Я и сам на него активно ставил. Но предположить возврат на максимум вопреки всему и держать до последнего лонги я конечно же не мог. Это противоречило бы здравому смыслу в том виде, в котором я его понимаю.

Да, безусловно, говоря про индексы, нужно учитывать одну тонкость: имею в виду вес разных акций в нем. Если посмотреть нынешнюю структуру роста, то видно, что во многом он обязан 5 акциям, входящих в аббревиатуру FAAMG. А многие другие акции (банки, нефтянка и т.д.) до сих пор торгуются в существенном минусе по отношению к доковидным уровням, отражая глубокие проблемы в американской экономике. Т.е. рост FAAMG полностью компенсировал падение акций из других секторов экономики. Вот так вот вышло. Нельзя быть умнее рынка. Я думал, что динамика у американского рынка будет примерно такая же как у индекса голубых фишек в Европе (EU50), у австралийского индекса ASХ200, у российского РТС, которые отыграли 50-70% мартовских потерь. До максимумов там еще очень далеко.

В сухом остатке, я очень удивлен возврату SP500 к доковидным максимумам. Вполне возможно, что это бычья ловушка (см. здесь https://yangx.top/markettwits/92024). Жизнь покажет. Еще более удивлен я буду, если этот год S&P500 закроет в плюсе (на начало года он был равен 3225 пунктам). Тогда это вообще будет разрыв шаблона. Ведь получится следующая картина. В 2019 году рынок закрылся в плюсе, т.к. экономика по-прежнему демонстрировала признаки роста и были ожидания, что рост продолжится и в 2020 году. Но ситуация же кардинальным образом поменялась. Как тогда будет выглядеть рост рынка в 2020 году на фоне самой глубокой рецессии за 100 лет? Т.е. получится, что рынок перестал из-за непрерывного вмешательства ФРС заранее предупреждать о кризисах и вообще отражать реальное состояние экономики. Тогда это очень печально будет. Но что об этом говорить, если вполне реально сейчас обсуждается контроль над кривой доходности американских гособлигаций. По сути, это просто смерть свободного рынка. Мы уже это наблюдаем в Японии, где директивно устанавливается ориентир по доходности 10-летних гособлигаций. Кстати, такого нет даже в Китае. Это к вопросу о том, где более свободный рынок. Уже и непонятно. Да и товарищ Си не призывает публично гнать наверх рынок акций, как это делает г-н Трамп. А у ФРС, такое впечатление, появился негласный мандат на поддержание рынка акций. Одним словом получается своего рода artifiсial market. Кстати, именно так во время избирательной гонки в 2016 году кандидат в президенты г-н Трамп охарактеризовал американский фондовый рынок. Но времена поменялись и теперь он гордится таким рынком. @marketdumki

Нефть и Ковид.

Я не просто так обращаю повышенное внимание на ситуацию с коронавирусом в Индии. Именно Китай и Индия последние 10 лет обеспечивали стабильный рост спроса на нефть в мире. На графике внизу прекрасно видно, какое драматическое падение спроса на "черное золото" произошло в Индии. Причина понятна - коронавирус. Ковид не дает пока вернуться к нормальной деловой активности. А без этого надеяться на восстановление спроса на нефть просто не приходится. @marketdumki

3 ноября состоятся выборы президента США. Пока по всем опросам должен победить кандидат от демократической партии Джо Байден, который обещает отменить все налоговые послабления, которые ввел г-н Трамп (https://yangx.top/markettwits/86126). В свое время в 2017 году именно налоговая реформа Трампа была одним из двигателей 13-месячного роста американского рынка без единого 5% отката. По идее, повышение налогов для корпоратов не есть хорошо для их акций. Плюс ко всему, вряд ли Джо Байден, если выиграет выборы, будет оказывать такое давление на главу ФРС, чтобы тот обеспечивал непрерывный рост фондового рынка. Не будет больше постоянных словесных интервенций, чтобы папмить рынок.

Но также есть еще одна интрига. Даже если Трамп победит на выборах, то далеко не факт, что Трамп 2.0 будет вести себя также как и сейчас. Ведь на протяжении всего первого срока он ставит рост рынка себе в заслугу, используя его как KPI для оценки своей деятельности на посту президента. Рост рынка он хочет использовать как аргумент, что за него надо проголосовать еще раз. Но второй-то срок в любом случае будет последним. И, вполне возможно, что необходимость пампить рынок отпадет сама собой. На втором сроке, если он будет, Трамп сможет не думать о рейтингах и проводить еще более жесткую политику без оглядки на динамику фондового рынка. В таких условиях обострение американо-китайской холодной войны (https://yangx.top/MarketDumki/1927) видится просто неизбежным. Так что по идее, следующий президентский срок в любом случае будет отличаться от того, что мы видели последние 4 года. @marketdumki