Проявилась очевидная непоследовательность...

Что-то не совсем понятна теперь политика ФРС насчет своего баланса. Вроде планы пока не пересматривали по его сокращению. Но по факту на 29 января баланс составил 4.039 трлн долларов. А на первое января он равнялся 4.058 трлн $ (ранее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/875). Т.е. за месяц баланс ФРС уменьшился на 19 млрд. Хотя 1.5 года назад обещали, что он будет сокращаться с октября 2018 года на 50 млрд ежемесячно. Обычно ФРС старается действовать максимально прозрачно. А тут как-то всё очень мутно. Недавно видел график сокращения баланса ФРС, который предоставил банк Nomura, так там совершенно другие цифры должны были быть за январь месяц.

На последнем заседании американский центробанк обещал предоставить в ближайшее время обновленную информацию насчет дальнейших планов по сокращению баланса. Интересно, что еще совсем недавно глава ФРС говорил, что сокращение баланса никак не влияет на экономику и рынки. А спустя полтора месяца вдруг выяснилось, что уже влияет. Очень резко и неожиданно была поменяна риторика. То же самое и со ставками. Ранней осенью шла речь от трех повышениях в 2019 году. В декабре уже было заявлено о двух повышениях. А в январе фактически дали понять, что повышений вообще не будет. Настораживает такая непоследовательность. Что-то пошло не так. ФРС стал метаться из стороны в сторону. @marketdumkki

Вопросы у Думок к китайским товарищам

В Китае празднуется новый год по Лунному календарю. Всю неделю рынки в поднебесной будут закрыты. В связи с этим у меня возникают законные риторические вопросы к китайским руководителям - Ребята, вы же хотите построить у себя международный финансовый центр, чтобы он конкурировал с Нью-Йорком! Как же можно неделю держать рынки закрытыми? В Нью-Йорке биржа никогда не бывает закрытой более одного рабочего дня. А у вас всю неделю закрыта! Вы же хотите сделать юань резервной валютой, запускаете торги нефтью и железной рудой в юанях, допускаете к торгам иностранных инвесторов (ранее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/348). И тем не менее закрываете рынки на неделю! Так вам не удастся составить реальную конкуренцию Нью-Йорку. Такая непоследовательность и нелогичность обычно не присущи китайским товарищам. Думаю, что китайцы это скоро поймут и им придется нарушить свои традиции и сократить ежегодные каникулы на своих биржах! @marketdumki

Молитвы о падении доллара

Всё чаще на глаза стали попадаться прогнозы о радикальном снижении доллара чуть ли даже не в этом году. Вот Morgan Stanley прогнозирует (см. здесь http://bit.ly/2G9J5J1), что евро вырастет до 1.31 в паре с долларом. Объясняется это снизившейся доходностью по американским облигациям и тем, что ФРС убрала из коммюнике обещание постепенно продолжить повышение ставки. Вот такие вот аргументы у Morgan Stanley. Честно скажу, что просто не понимаю таких прогнозов и считаю их аргументы чрезвычайно слабыми. Так и хочется спросить - А вы вообще следите за тем что происходит в Еврозоне? Что говорил глава ЕЦБ пару недель назад? Что происходит с ВВП в отдельных странах в Европе? А еще мне "нравится" аргумент, что в США снизились доходности по гособлигациям и теперь в них невыгодно находиться. А в Европе что происходит с доходностями по гособлигациям основных стран? Они выросли что ли? Также упали. А если сравнить реальные доходности, за вычетом инфляции, в США и Европе? Опять сравнение будет не в пользу Европы.

Да, в США экономический рост будет замедляться. А в Европе он что будет ускоряться? Бред какой-то просто. Ранее уже писал (https://yangx.top/MarketDumki/903) о патовой ситуации в европейской экономике. Еще мне вспомнился прогноз, сделанный в конце 2017 года главным валютным стратегом в Morgan Stanley, о том, что доллар в ближайшие шесть лет будет падать. Ну мы все прекрасно видели, как он падал наверх в 2018 году!

Конечно и в США накопилось куча проблем, главная из которых долговая. Чего только стоит уровень корпоративного долга (ранее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/783). Но сейчас такие проблемы имеются практически во всех странах мира. Даже в самых благополучных типа Австралии (ранее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/626). И в такие сложные времена, как в сейчас в мире, именно доллар по совокупности факторов выглядит наиболее предпочтительной валютой. Так что рано говорить о каком-то радикальном его снижении. Это станет возможным только после его сильного роста. @marketdumki

В пятницу 8 февраля пройдет заседание ЦБ РФ, на котором будет озвучено решение по ключевой ставке. Судя по динамике российских ОФЗ, доходности по которым существенно снизились с начала текущего года, ставка останется без изменений на уровне 7.75%. Никакой необходимости в ее подъеме сейчас нет. На мировых рынках идет сильный Risk on, в лидерах роста как раз развивающиеся рынки (EM). Валюты EM показали в январе лучший результат за три года.

Надо четко понимать главный страх главы ЦБ РФ г-жи Набиуллиной - это повторение событий декабря 2014 года, когда пришлось резко повышать ставку до 17% из-за стремительной девальвации рубля. Именно поэтому она превентивно и подняла два раза ставку в 2018 году, чтобы дать понять рынку, что теперь она настроена более решительно и готова действовать на опережение. Сейчас ситуация абсолютна другая и защищать рубль не надо. Поэтому ставку скорее всего оставят на текущем уровне. @marketdumki

Будет еще много неприятных сюрпризов

Интересную статистическую выкладку сделал Bank of America. Суть ее заключается в следующем - если в январе американский рынок вырос, то в 92% случаев год закрывался в плюс. В среднем по итогам года на 19.4% прирастал потом индекс (спасибо коллеге за информацию https://yangx.top/markettwits/29938). Казалось бы всё отлично и спать можно спокойно - рост гарантирован. Но не всё так просто!

Хотел бы обратить внимание на одну важную вещь! Что предшествовало этому росту в январе 2019 года? Сильное снижение рынка в декабре. И такое падение индексов в декабре было всего лишь 2 или 3 раза за всю историю американского рынка акций. Традиционно декабрь является растущим месяцем. Так что вся эта статистика актуальна лишь тогда, когда есть рост в декабре. А мы сейчас явно столкнулись с чем-то очень редким в декабре 2018 года. Думаю, что в текущем году будет еще много неприятных сюрпризов. Не стоит забывать, что мировая экономика находится в конце бизнес цикла. Замедление уже наблюдается во всех экономических центрах. Многие надеются, что ничего не произойдет, так как ФРС в крайнем случае вновь запустит печатный станок. Конечно запустит! Но не сразу, а только когда всё упадет. А на опережение его включить не получится. @marketdumki

Тучи сгущаются над Еврозоной

Статистика по Еврозоне продолжает ухудшаться по всем фронтам. Сегодня еврокомиссия резко снизила прогнозы по росту экономики ведущих стран. Понятно уже, что вопрос с поднятием ставки осенью текущего года отпадает сам собой. Не думаю, что ЕЦБ выкинет такой же фортель как в 2011 году, когда бывший глава ЕЦБ г-н Трише зачем-то дважды поднял ставку. Хорошо известно, чем это всё закончилось - долговым кризисом в Еврозоне. После чего и ставку опустили ниже ноля и потом еще запустили программу количественного смягчения в рамках которой было напечатано 2.6 трлн евро.

Сейчас ситуация еще более сложная - ставка и так уже ниже ноля, а печатный станок только успели выключить с 1 января текущего года. Перспективы экономического роста резко ухудшаются. Очевидно, что скоро ЕЦБ придется объявить о каких-то новых стимулах. А помогут ли они? Если даже такое тяжелое оружие, как программа QE, толком не помогло. Писал уже ранее, что в европе сложилась просто патовая ситуация (https://yangx.top/MarketDumki/903). По сути, нет таких инструментов, которые могли бы запустить экономический рост. В какой-то момент встанет вопрос - А насколько вообще целесообразно объединение под названием "Еврозона"? Судя по тому, что происходит в немецкой экономике, становится очевидным, что данной стране уже не по силам тянуть за собой этот паровоз. А как мы знаем, доверие к евро во многом поддерживается за счет Германии. В какой-то момент опять станет актуальным вопрос о целесообразности сохранения валюты евро в ее нынешнем виде. Думаю, что еврозона в скором времени столкнется с экзистенциальным кризисом. И в таких условиях евро может опуститься существенно ниже паритета с долларом. @marketdumki

​​Девальвация могла бы помочь

Для лучшего понимая того, что происходит сейчас в европейской экономике, достаточно просто посмотреть на динамику немецкого индекса DAX и американского SP500 с начала прошлого года. И мы увидим следующую картину - DAX минус 14%, а SP500 в нулях (см. график внизу). Прекрасная иллюстрация того, что крупный капитал ожидает от немецкой экономики. Официальный прогноз еврокомиссии по немецкой экономике на текущий год подразумевает рост на скромные 1.1%. Италия уже находится в рецессии. Во Франции экономическое положение стремительно ухудшается.

Три дня назад я уже комментировал бредовый прогноз Morgan Stanley о росте евро в паре с долларом до 1.31 (подробный комментарий здесь https://yangx.top/MarketDumki/924). Ребята из этого инвестбанка явно что-то курят раз дают такие прогнозы. Европейская экономика - экспортоориентированная. Даже при текущем курсе евро она явно скатывается в рецессию. Так о каком росте до 1.31 можно вообще говорить? Самое интересное, что совсем непонятно, что может запустить экономический рост в Европе. Новые стимулы от ЕЦБ вряд ли помогут (ранее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/928). Единственное, что приходит на ум - это снижение курса евро на 10-15%. Низкий курс валюты автоматически сделает европейские товары более привлекательными на мировом рынке и поможет увеличить их экспорт. Посмотрим, как будет действовать ЕЦБ. Все инструменты для стимуляции роста он уже испробовал. А каменный цветок так и не выходит... @marketdumki

Пару слов про повышение агентством Moody's суверенного рейтинга России до инвестиционного уровня. Как правило, такие решения отыгрываются заранее в течение длительного времени, а рейтинговое агентство лишь констатирует изменения в кредитоспособности страны. В прошлом году после повышения рейтинга РФ агентством S&P, я на примере сводного индекса российских гособлигаций (RGBI) показывал, где рейтинг был сначала понижен в январе 2015 года и где он был назад повышен. Очень интересная картина нарисовалась тогда. Так всё и вышло, как описал на том графике (см. здесь https://yangx.top/MarketDumki/181 или внизу поста). Это и были максимумы по индексу RGBI, после чего началось сильное падение.

Возвращаясь к пятничному решению агентства Moody's, я бы сказал, что оно явно запоздалое. Рынок уже давно учел все позитивные факторы, которые и привели к повышению рейтинга. На динамику индекса РТС, индекса RGBI и курса рубля это решение никакого влияния не окажет. Как всегда всё будет зависеть от настроений на внешних рынках. @marketdumki

​​Момент истины в ЕВРО

Евро продолжает снижаться к доллару и в моменте пара eurusd пробила отметку 1.13 (см. график внизу). Очень важный уровень, от которого последние несколько месяцев шел отскок. В последний раз не смогли его пробить вниз из-за появления слухов о возможной приостановке программы количественного ужесточения, которую проводит ФРС с октября 2017 года (ранее про эту программу https://yangx.top/MarketDumki/705).

Если пара закрепится ниже 1.13, то есть еще одна важная точка - ноябрьский минимум 1.1220. И если и его проходим, то открывается дорога к 1.07-1.08. Кстати, именно на этом уровне находится большой гэп, который образовался в 2017 году, после того как стало понятно, что Макрон, а не Марин Ле Пен станет президентом Франции. Ранее уже отмечал, что снижение курса пары eurusd могло бы хоть как-то оживить экономику Еврозоны (подробнее https://yangx.top/MarketDumki/929). Пока всё идет по плану. Много раз писал про то, что нет никаких предпосылок к какому-то ощутимому росту евро. Хотя консенсус на Wall street предполагал как раз обратное. @marketdumki

​​Повышается уровень Жадности

Продолжают улучшаться настроения на мировых рынках. А вместе с изменением сентимента растет и уровень жадности у инвесторов. Если в конце декабря на рынке царил экстремальный страх, то в январе ситуация начала выравниваться после того как глава ФРС сделал намек на изменение своих планов на 2019 год. 18 января я обращал внимание на то, что сентимент на рынке нейтральный (https://yangx.top/MarketDumki/893), а значит рано еще падать.

Сейчас уже появился перекос в сторону жадности (см. рисунок ниже). Конечно, пока это не такой сильный перекос, но очевидно, что страхи прошлого года остались в другой жизни. Такое резкое изменение сентимента на рынках стало возможным исключительно благодаря смягчению ФРС своей риторики насчет дальнейшего повышения ставки. Какое-то время рынки еще могут порасти, но на одних словесных интервенциях далеко не уедешь. Без новой ликвидности музыка долго играть не будет. @marketdumki

Когда будет первое снижение ставки?

Участники рынка всё больше начинают закладываться на то, что в январе 2020 года ФРС снизит ставку на 0.25 процентного пункта. На данный момент вероятность этого события равна 20%. Другими словами часть инвесторов ожидает серьезное ухудшение в экономике США уже в этом году. Ведь только в таком случае ФРС начнет снижать ставку. Но не стоит думать, раз ФРС начнет снижать ставку, то фондовым рынкам ничего не угрожает. Это не так!

Если брать два последних цикла, то ФРС как раз начинала понижать ставку, когда рынок находился недалеко от значимых максимумов по индексу S&P500. В 2007 году ставка была снижена в сентябре, а рынок показал свой максимум в октябре. Примерно такой же расклад был и в 2000 году, когда максимум на рынке был установлен в марте, а ставку в первый раз понизили в мае. Очевидно, что если ФРС начинает понижать ставку, это фактически означает признание регулятора в том, что ситуация в экономике начала ухудшаться. И это не какое-то временное явление, а именно тенденция. Понятное дело, что рынок начинает падать в таких условиях.

Правда у нынешнего цикла есть одна важная особенность. Он по сути был запущен искусственно ведущими центробанками мира с помощью никогда ранее не проводимых программ QE (в августе прошлого года подробно писал на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/610). Очевидно, что эти программы будут запущены вновь. Но сначала должна будет резко ухудшиться ситуация в экономике и рынки должны прилично снизиться, чтобы ФРС опять включила печатный станок. А перед этим будет снижаться ставка. Вот за этим сигналом и будем следить. @marketdumki

На пути к рецессии

В очередной раз сегодня вышли просто удручающие данные по еврозоне. Снижение промпроизводства составило 4.2% г/г (см. здесь https://yangx.top/markettwits/30680). Постоянно пишу про непрерывно ухудшающуюся ситуацию в еврозоне. Драйверов для роста просто нет! Затухание экономического роста началось еще в начале прошлого года, и это при том, что весь 2018 год ЕЦБ "печатал" евро в рамках программы QE. Динамика немецкого биржевого индекса DAX наглядно демонстрирует то, что происходит в главной экономике Еврозоны (ранее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/929).

С чего вдруг должно начаться оживление, если ЕЦБ только закончил свою стимулирующую программу. Непонятно! А еще больше мне непонятны прогнозы практически всех инвестдомов, что доллар вот-вот возьмет да упадет, а евро соответственно должен вырасти. Сегодня еще два новых прогноза появились на эту тему (см.здесь https://yangx.top/markettwits/30684). Очень "интересные" прогнозы. Экономика Еврозоны находится на пути к рецессии, но курс евро должен вырасти по мнению почти всех инвестдомов. Видимо, чтобы еще быстрее и глубже скатиться в рецессию. Ранее уже отмечал, что именно девальвация евро могла бы реально помочь экономике старого континента. Посмотрим, как будет действовать ЕЦБ. Одними обещаниями дела в Еврозоне точно уже не поправить. @marketdumki

Рубль вчера вечером резко снизился после появления информации о подготовке законопроекта в конгрессе США о новых санкциях против РФ (подробности здесь https://yangx.top/markettwits/30766). Последние дни рубль выглядел явно лучше своих "коллег" из других развивающихся стран. Доллар уже несколько дней очень прилично рос к южноафриканскому ренду, к мексиканскому песо и бразильскому реалу. Т.е. если абстрагироваться от новостей о новых санкциях, то смотря на графики этих всех валют, совершенно не видна геополитическая составляющая в динамике курса рубля. И так продолжается уже много лет.

Ранее обращал внимание на очень высокую корреляцию рубля с рендом (https://yangx.top/MarketDumki/234) и реалом (https://yangx.top/MarketDumki/296). И в прошлом году же была очень похожая картина на то, что мы видели вчера вечером. Все валюты развивающихся стран снижались, а рубль стоял на месте и потом из-за угроз новых санкций быстро догонял своих "коллег". Вот как получается такое совпадение? Это риторический вопрос, который у меня часто возникает. И задавать этот вопрос надо определенным людям с Wall street. @marketdumki

Наблюдая за динамикой доллара к южноафриканскому ренду, невольно может сложиться впечатление, что в конгрессе США будут рассматриваться санкции против Южной Африки, а не РФ. За последние 2 недели доллар подорожал на 7% к ренду. Появляется ощущение того, что после январской эйфории началось похмелье и пошел вывод капитала с развивающихся рынков. @marketdumki

И зачем побросали тогда доллары?

Прошло две недели после январского эпохального заседания ФРС, на котором фактически было объявлено об окончании цикла повышения ставки. Помните какая реакция была на валютном рынке? Все в панике побросали доллары как будто это не резервная валюта, а проказа какая-то. И что имеем спустя всего лишь навсего две недели? Доллар живее всех живых и вырос практически ко всем валютам. Писал на следующий день после заседания, что нет никаких причин для дальнейшего падения доллара. Что касается рубля, то обращал тогда внимание на самый большой за два месяца объем торгов прошедший в паре USDRUB tom. Явно была мини паника и у многих, кто покупал доллары ближе к 70 руб, сработали стопы. Именно в такие моменты и надо покупать валюты. Сейчас уже доллар выше 67 руб, а не 65.3 руб.

Ближайшие дни могут стать определяющими. Индекс доллара (DXY) подходит к максимумам на уровне 97.6 пункта. Пробитие этого уровня может вызвать очень резкий рост бакса по всем фронтам. Учитывая, фундаментальную слабость евро (ранее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/935), а у этой валюты 58% веса в DXY, есть все основания рассчитывать на дальнейший рост доллара. @marketdumki

Из крайности в крайность

Два месяца назад на мировых рынках царил страх и депрессия. Американский рынок закрылся в декабре в минусе, что случалось в истории считанное количество раз. Да и весь год американский рынок закрыл в минусе. И это несмотря на то, что ВВП США вырос примерно на 3% по итогам года. Наглядный пример того, что рост экономики не всегда коррелирует с ростом фондового рынка.

Сейчас же ситуация на рынках развернулась ровно на 180% градусов. Просто чрезмерный оптимизм царит на рынке, который сложно даже объяснить. 20% роста по S&P500 за 8 недель!!! Да, ФРС приостановила процесс повышения ставки и дала понять, что в любой момент может пересмотреть планы по сокращению своего баланса. Но это же не равносильно объявлению о новом стимулировании. А без вливания свежих денег рынкам трудно будет продолжать расти. Напомню, что в прошлом году американский центральный банк изъял из системы 400 млрд $ (ранее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/875), что вкупе с повышением ставки и предопределило падение всех рынков.

Складывается впечатление, что рынки слишком сильно сейчас забегают вперед в своем росте. Но это нормальное состояние рынков. Они всегда впадают из одной крайности в другую. Именно это и дает возможность для заработка на рынке. Если бы рынок был постоянно справедливо оценен, то и делать на нем нечего было бы. А так есть широкое поле для действий. @marketdumki

​​​​Потухшие звезды

С весны 2009 года, когда начался новый цикл роста на американском рынке акций, именно высокотехнологичный индекс Nasdaq показывал опережающую динамику. Настоящими звездами в этом индексе были компании, давшие имя всем известной аббревиатуре FAANG (Facebook, Apple, Amazon, Netflix, Google). Но наступает момент, когда и звезды гаснут. Акции всех этих компаний, за исключением Google, выглядят явно хуже рынка последние месяцы. Почему это важно? Эти акции, по сути, были локомотивами роста на американском фондовом рынке все последние годы. В какой-то момент впервые в истории капитализация Apple и Amazon превысила 1 трлн долларов. Но всё имеет свойство заканчиваться. И если посмотреть на динамику индексов Dow Jones и Nasdaq за последние несколько месяцев, то последний явно выглядит слабее (см. график внизу).

Акции высокотехнологичных компаний перестали пользоваться ажиотажным спросом, который наблюдался ранее. Это очень тревожный сигнал, учитывая, что именно этот сектор был драйвером роста в предыдущие годы. И не просто так американский рынок акций закрылся в минусе по итогам 2018 года. Всё больше признаков того, что текущий цикл роста на рынках закончился в прошлом году. @marketdumki

Замедление по всем фронтам

Красноречивые данные сегодня вышли по объему японского экспорта в январе текущего года. Падение на 8.4% г/г (подробности здесь https://yangx.top/markettwits/31417). Всё больше и больше выходящих макроданных из ключевых стран говорят о торможении мировой экономики и соответственно о сокращении мировой торговли. Но финансовые рынки этого просто не замечают! Растут себе и растут.

Ставка, как всегда, делается на то, что главные центробанки опять включат стимулы. ЕЦБ то скорее всего и пойдет на такие шаги, просто деваться некуда, учитывая, что экономика Еврозоны явно приближается к рецессии (ранее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/928). А вот на ФРС вряд ли стоит рассчитывать. Не получится запустить стимулы при рекордно низкой безработице. Джин под названием "инфляция" может вырваться из бутылки и тогда ФРС придется в ускоренном темпе повышать ставку. Раз не будет стимулов от ФРС, то и слабый доллар ждать не приходится. А без этого условия, вряд ли стоит рассчитывать на какое-то сильное оживление в мировой экономике. 2017 год всё наглядно показал - индекс доллара падал весь год и везде наблюдалось ускорение экономического роста. В 2018 году доллар развернулся и сразу во многих странах начались проблемы.

В какой-то момент рынки просто не смогут больше игнорировать нарастающие проблемы в мировой экономике. И закончится это очередным резким снижением как это было в конце прошлого года. @marketdumki

Затишье перед бурей

Продолжается спад в производственном секторе во всех крупнейших экономиках мира. И если в США еще не всё так печально (Manufacturing PMI 53.7), то в Японии и Еврозоне просто рецессионные показатели (см. график здесь https://yangx.top/markettwits/31754). И судя по графику очевидно, что это не разовое и не случайное явление, а устойчивая тенденция, которая наблюдается с начала 2018 года. До конца непонятно даже, что может переломить данную тенденцию.

Предположим, что ЕЦБ запустит программу TLTRO. Появятся дешевые долгосрочные кредиты для предприятий. Но разве проблема в дороговизне и недоступности кредита в Еврозоне? Нет! Проблем с ликвидностью нет, ставки и так находятся около ноля уже несколько лет. Т.е. причина не в этом. Есть проблема с применением капитала. Банально нет точек роста в экономике, соответственно и нет смысла куда-то вкладывать деньги и уж тем более брать кредиты на эти цели. Напомню, когда экономика еврозоны активно росла до 2008 года, то и кредиты пользовались хорошим спросом, несмотря на то, что ставка ЕЦБ была около 4%.

Основная проблема мировой экономики - это избыточная долговая нагрузка, которая накопилась за последние десятилетия. Отсюда и слабый конечный спрос. Очевидно, что главные ЦБ мира находятся в замешательстве и не знают, что с этим делать. Поэтому они и начали менять свои прогнозы чуть ли не каждый месяц, как это сделала недавно ФРС (подробнее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/920). А что стоит ЕЦБ, который до последнего говорил, что осенью текущего года повысит ставку! Ранее уже отмечал (https://yangx.top/MarketDumki/928), что в нынешних условиях поднятие ставки будет выглядеть также нелепо как это было в 2011 году, когда зачем-то подняли ставку два раза и практически сразу обострился долговой кризис в Еврозоне.

Ситуация в мировой экономике с каждым днем становится всё более тревожной. Финансовые рынки пока этого не замечают. Индекс волатильности (VIX) продолжает снижаться. Напоминает затишье перед бурей... @marketdumki

​​Достаточно странная реакция сегодня на рынках после того как вышли данные, которые фактически (падение в 3-ьем квартале и нулевой рост ввп в 4-ом квартале 2018 года) зафиксировали рецессию в Германии. Это очень серьезно. Если раньше слабым звеном в Еврозоне были страны южной европы, то теперь уже нездоров и лидер этого объединения. Другие вышедшие данные по деловому климату и деловым ожиданиям тоже не внушают оптимизма. Но тем не менее немецкий DAX сегодня растет. И происходит это на фоне сильного спроса на немецкие гособлигации (доходности снижаются соответственно), которые традиционно являются защитным активом. Сложно понять сегодняшнюю логику инвесторов. Что это? Надежда на новое QE? Без стакана 🥃 трудно разобраться... @marketdumki

Теперь дружба на века?

Китайский фондовый рынок буквально взорвался сегодня от роста после того как было объявлено о том, что достигнуты договоренности по пошлинам с американцами. В среднем по 5% прибавляют основные индексы. Но хотел бы обратить внимание, что энтузиазм инвесторов распространился только на китайски акции. Биржевые индексы в других странах Азии очень умеренно отреагировали на эти новости. Японский Nikkei +0.4%, южнокорейский Kospi +0.1%, австралийский ASX200 +0.3%, индийский BSE +0.4%. Фьючерс на SP500 в незначительном плюсе. Валютный рынок тоже никак не отреагировал на эти договоренности по тарифам.

Вроде новости супер позитивные для мировых рынков и для мировой экономики, но реакции особо нет никакой. Такое впечатление, что весь позитив уже отыграли заранее. На самом деле важно понимать, что предварительные договоренности - это только пол-дела. Важно же как это всё потом будет исполняться. И в этом пункте я очень сильно сомневаюсь. В прошлом году уже писал (https://yangx.top/MarketDumki/807), что у торговой войны между США и Китаем гораздо более глубинные причины, чем те которые лежат на поверхности. Соперничество между двумя экономическими сверхдержавами в какой-то момент возобновится с новой силой. Полагаю, что противостояние между США и Китаем продлится не одно десятилетие. @marketdumki