ТРАМП vs ЕС
Пока всё выглядит так, что Трамп на переговорах с главой еврокомиссии Юнкером вчистую победил оппонента. Европейцы пообещали наращивать объем покупки сои и сжиженного природного газа (СПГ)!!! Напомню, что газовая сланцевая революция сделала США чистым экспортером газа, хотя 10 лет назад они были импортером. Была даже ожесточенная борьба между международными нефтегазовыми компаниями, кто будет разрабатывать Штокмановское месторождение в Баренцевом море, для дальнейшей продажи газа в США. Все буквально на поклон ходили в Кремль, чтоб заполучить долю в этом крупнейшем газовом месторождении. Но сланцевая революция в США сделала своё дело и все благополучно забыли про Штокман, т.к. он стал просто никому не нужен. Пока конечно СПГ из США не особо угрожает поставкам Газпрома в Европу. Но зная как США умеют биться за рынки сбыта, нельзя недооценивать этот фактор .
До конца мы конечно никогда не узнаем как Трамп давил на ЕС, но какие-то цифры лежат на поверхности. ЕС в 2017 году экспортировал в США автомобилей на 37.4 млрд евро, а США в ЕС всего лишь на 6.3 млрд евро. Почувствуйте разницу! Поэтому нельзя однозначно утверждать, что Европа просто"лежит" под США и во всём подчиняется. Надо всегда помнить, что европейцы великолепно зарабатывают, продавая свои товары в США. Это и есть один из важнейших рычагов влияния США на своих европейских партнеров . Поэтому угроза введения пошлин на европейские автомобили убедила ЕС покупать больше сои и СПГ в США.
Но я всё-таки склоняюсь к тому, что торговые трения между США и Европой далеки от завершения. Трамп выступает в роли "шантажиста". И вряд ли он вдруг остановится. Почувствовав себя победителем, Трамп в скором времени предъявит новые требования к европейцам. Да и выбора у американцев особого и нету. Как-то надо сокращать дефицит торгового баланса. Если раньше на это можно было закрывать глаза, наращивая госдолг под постоянно снижающуюся процентную ставку, то сейчас ситуация меняется кардинальным образом. Госдолг уже превышает 100% ВВП, и учитывая политику ФРС по поднятию ставки, каждый следующий раз приходится размещать гособлигации под более высокий процент. А это сами понимаете к чему может привести. Раз так, то надо сокращать дефицит торгового баланса, чем президент США и занимается. Так что ждем новых требований к европейским партнерам от "шантажиста" Трампа. @marketdumki
Пока всё выглядит так, что Трамп на переговорах с главой еврокомиссии Юнкером вчистую победил оппонента. Европейцы пообещали наращивать объем покупки сои и сжиженного природного газа (СПГ)!!! Напомню, что газовая сланцевая революция сделала США чистым экспортером газа, хотя 10 лет назад они были импортером. Была даже ожесточенная борьба между международными нефтегазовыми компаниями, кто будет разрабатывать Штокмановское месторождение в Баренцевом море, для дальнейшей продажи газа в США. Все буквально на поклон ходили в Кремль, чтоб заполучить долю в этом крупнейшем газовом месторождении. Но сланцевая революция в США сделала своё дело и все благополучно забыли про Штокман, т.к. он стал просто никому не нужен. Пока конечно СПГ из США не особо угрожает поставкам Газпрома в Европу. Но зная как США умеют биться за рынки сбыта, нельзя недооценивать этот фактор .
До конца мы конечно никогда не узнаем как Трамп давил на ЕС, но какие-то цифры лежат на поверхности. ЕС в 2017 году экспортировал в США автомобилей на 37.4 млрд евро, а США в ЕС всего лишь на 6.3 млрд евро. Почувствуйте разницу! Поэтому нельзя однозначно утверждать, что Европа просто"лежит" под США и во всём подчиняется. Надо всегда помнить, что европейцы великолепно зарабатывают, продавая свои товары в США. Это и есть один из важнейших рычагов влияния США на своих европейских партнеров . Поэтому угроза введения пошлин на европейские автомобили убедила ЕС покупать больше сои и СПГ в США.
Но я всё-таки склоняюсь к тому, что торговые трения между США и Европой далеки от завершения. Трамп выступает в роли "шантажиста". И вряд ли он вдруг остановится. Почувствовав себя победителем, Трамп в скором времени предъявит новые требования к европейцам. Да и выбора у американцев особого и нету. Как-то надо сокращать дефицит торгового баланса. Если раньше на это можно было закрывать глаза, наращивая госдолг под постоянно снижающуюся процентную ставку, то сейчас ситуация меняется кардинальным образом. Госдолг уже превышает 100% ВВП, и учитывая политику ФРС по поднятию ставки, каждый следующий раз приходится размещать гособлигации под более высокий процент. А это сами понимаете к чему может привести. Раз так, то надо сокращать дефицит торгового баланса, чем президент США и занимается. Так что ждем новых требований к европейским партнерам от "шантажиста" Трампа. @marketdumki
Доллар и LIBOR
Продолжает расти стоимость заимствования в долларах. Ключевая ставка межбанковского кредитования (Libor) обновила максимум с 2008 года и теперь составляет 2.82%. Для сравнения этот же показатель в евро составляет минус 0.23% годовых. Почувствуйте разницу!
Хоть МВФ и говорит, что доллар сейчас выглядит переоценённым, но против таких фундаментальных показателей (Libor) тяжело что-то возразить. А если еще учесть динамику баланса ФРС и ЕЦБ (ранее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/514), то вопрос, почему доллар сейчас дорогой, должен отпасть сам по себе. Наоборот, удивляет, почему 1 USD еще не равен 1 EUR. @marketdumki
Продолжает расти стоимость заимствования в долларах. Ключевая ставка межбанковского кредитования (Libor) обновила максимум с 2008 года и теперь составляет 2.82%. Для сравнения этот же показатель в евро составляет минус 0.23% годовых. Почувствуйте разницу!
Хоть МВФ и говорит, что доллар сейчас выглядит переоценённым, но против таких фундаментальных показателей (Libor) тяжело что-то возразить. А если еще учесть динамику баланса ФРС и ЕЦБ (ранее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/514), то вопрос, почему доллар сейчас дорогой, должен отпасть сам по себе. Наоборот, удивляет, почему 1 USD еще не равен 1 EUR. @marketdumki
Насколько сейчас привлекательны ОФЗ?
По годовым ОФЗ сейчас доходность около 7%, по 2-х летним - 7.25%, по 10-летним - 7.70%. Примерно такая же доходность была по российским ОФЗ в благополучные 2012-2013 годы. Правда цены на нефть тогда держались стабильно выше 100$ за баррель и не было геополитической напряженности у РФ с США. Сейчас же нефть дешевле на 30% и постоянно висит в воздухе угроза введения новых санкций. А реакцию международных инвесторов на ввод новых санкций мы все видели в апреле месяца, когда был массовый сброс ОФЗ и выход в доллар. Рубль за 3 дня упал на 12% и с лихвой перекрыл всю потенциальную или накопленную прибыль от выплаты процентов по российским гособлигациям.
И самый главный момент про который нельзя забывать - это доходность по американским гособлигациям (Трежерис). Какая была доходность по коротким выпускам в 2012-2013 году? Около НОЛЯ! А сейчас ситуация кардинальным образом изменилась. По годовым трежерис платят 2.4%, а по 2-х летним 2.65%. И это в долларах, а не в рублях! И никакого риска! Фактически в доходность российских гособлигаций не заложено никакой премии за потенциальные риски, которые будут только расти.
Так что привлекательность российских ОФЗ очень сомнительна. Другими словами ее просто нету. Это хорошо видно по последним аукционам, которые еженедельно проводит Минфин. В основном спрос идет со стороны российских участников рынка. Международный капитал уже обходит стороной ОФЗ. А учитывая набирающую обороты программу количественного ужесточения (QT) от ФРС, бонды развивающихся стран будут всё меньше и меньше вызывать интерес у иностранных инвесторов. QE (количественное смягчение) обеспечивало приток капитала в развивающиеся страны, QT (анти QE) приводит к оттоку капитала, что мы сейчас и наблюдаем во всех странах emerging markets (ранее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/433).
По годовым ОФЗ сейчас доходность около 7%, по 2-х летним - 7.25%, по 10-летним - 7.70%. Примерно такая же доходность была по российским ОФЗ в благополучные 2012-2013 годы. Правда цены на нефть тогда держались стабильно выше 100$ за баррель и не было геополитической напряженности у РФ с США. Сейчас же нефть дешевле на 30% и постоянно висит в воздухе угроза введения новых санкций. А реакцию международных инвесторов на ввод новых санкций мы все видели в апреле месяца, когда был массовый сброс ОФЗ и выход в доллар. Рубль за 3 дня упал на 12% и с лихвой перекрыл всю потенциальную или накопленную прибыль от выплаты процентов по российским гособлигациям.
И самый главный момент про который нельзя забывать - это доходность по американским гособлигациям (Трежерис). Какая была доходность по коротким выпускам в 2012-2013 году? Около НОЛЯ! А сейчас ситуация кардинальным образом изменилась. По годовым трежерис платят 2.4%, а по 2-х летним 2.65%. И это в долларах, а не в рублях! И никакого риска! Фактически в доходность российских гособлигаций не заложено никакой премии за потенциальные риски, которые будут только расти.
Так что привлекательность российских ОФЗ очень сомнительна. Другими словами ее просто нету. Это хорошо видно по последним аукционам, которые еженедельно проводит Минфин. В основном спрос идет со стороны российских участников рынка. Международный капитал уже обходит стороной ОФЗ. А учитывая набирающую обороты программу количественного ужесточения (QT) от ФРС, бонды развивающихся стран будут всё меньше и меньше вызывать интерес у иностранных инвесторов. QE (количественное смягчение) обеспечивало приток капитала в развивающиеся страны, QT (анти QE) приводит к оттоку капитала, что мы сейчас и наблюдаем во всех странах emerging markets (ранее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/433).
Очень интересная динамика в данный момент наблюдается в акциях Газпрома. После дивидендного гэпа бумага консолидировалась в диапазоне 136.5-139 руб. И сейчас произошел выход наверх. Пока акция торгуется выше 139 руб (см. график ниже), есть хорошие шансы на закрытие дивидендного гэпа. @marketdumki
Четвертый месяц подряд закрывается в минусе сводный индекс российских гособлигаций (RGBI)! Ни разу такого не было c декабря 2014 года, после того как ЦБ экстренно поднял ставку до 17%. Наглядная иллюстрация того, как международный капитал охладел к российским ОФЗ (о причинах писал вчера https://yangx.top/MarketDumki/547).
Сентимент по доллару
2018 год начался с того, что все ведущие мировые инвестбанки ждали дальнейшего ослабления доллара относительно всех валют в мире. Писали как доллар продолжит испытывать БОЛЬ. Как это всегда и бывает на рынке, всё пошло по абсолютно другому сценарию. Доллар вырос ко всем валютам (ранее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/494).
И вот очень интересно сейчас почитать и послушать разные мнения насчет перспектив доллара после "неожиданного" роста в первом полугодии. В основном большинство прогнозов сводится к тому, что пик по доллару уже пройден и почему-то должно опять начаться его падение. Примерно то же самое говорилось в начале года перед началом его роста.
В отношении курса доллара к рублю - похожая история. Все прогнозы в начале года сводились к тому, что курс доллара будет болтаться в диапазоне 55-58 руб. Если я не ошибаюсь, ни один крупный банк не допускал возможности роста доллара выше 60 руб в этом году. А он негодяй взял да и вырос. Сейчас ситуация практически не изменилась и большинство прогнозов сводится к плавному укреплению рубля.
Т.е. сентимент явно не поменялся и в воздухе опять начали витать ожидания по ослаблению доллара к основным валютам и к рублю в том числе. Буквально вчера наткнулся на 2 статьи с достаточно броскими заголовками - Авторитеты ставят крест на долларе — дальше возврат к долгосрочному падению и Конец крепкого доллара уже близко. С такими ожиданиями вряд ли доллар упадет...
Почему так важен сентимент вокруг доллара? А всё очень просто. Доллар всегда слабеет, когда все ждут его роста и растет, когда ждут его ослабления. Давайте вспомним, какие ожидания были по доллару к рублю в 2016-2017 году? Все ожидали очередную волну девальвации рубля. Наверняка все это помнят. Что в итоге было? Рубль укреплялся. В начале 2018 года никто уже не ждал ослабления рубля, а оно началось.
Такая же ситуация с долларом относительно евро. Какие были ожидания по баксу в конце 2016 года, когда eur/usd был 1.05? Большинство инвестдомов ожидали, что доллар станет дороже евро. Что произошло дальше? Евро укрепился до уровня 1.25. В начале 2018 года информационные ленты пестрили прогнозами про 1.30 и выше. Вернулись на 1.15. Вот так всё это и устроено.
Пока никаких предпосылок для какого-то серьезного ослабления доллара просто нету. Наоборот, очень много факторов именно за продолжение роста бакса практически ко всем валютам. Писал уже ранее (https://yangx.top/MarketDumki/530), что политика ФРС по сокращению своего баланса, будет и дальше оказывать повышательное давление на доллар.
Так что если и будет какая-то временная слабость доллара, её надо обязательно использовать для покупки доллара. До конца роста доллара пока еще как до Луны. @marketdumki
2018 год начался с того, что все ведущие мировые инвестбанки ждали дальнейшего ослабления доллара относительно всех валют в мире. Писали как доллар продолжит испытывать БОЛЬ. Как это всегда и бывает на рынке, всё пошло по абсолютно другому сценарию. Доллар вырос ко всем валютам (ранее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/494).
И вот очень интересно сейчас почитать и послушать разные мнения насчет перспектив доллара после "неожиданного" роста в первом полугодии. В основном большинство прогнозов сводится к тому, что пик по доллару уже пройден и почему-то должно опять начаться его падение. Примерно то же самое говорилось в начале года перед началом его роста.
В отношении курса доллара к рублю - похожая история. Все прогнозы в начале года сводились к тому, что курс доллара будет болтаться в диапазоне 55-58 руб. Если я не ошибаюсь, ни один крупный банк не допускал возможности роста доллара выше 60 руб в этом году. А он негодяй взял да и вырос. Сейчас ситуация практически не изменилась и большинство прогнозов сводится к плавному укреплению рубля.
Т.е. сентимент явно не поменялся и в воздухе опять начали витать ожидания по ослаблению доллара к основным валютам и к рублю в том числе. Буквально вчера наткнулся на 2 статьи с достаточно броскими заголовками - Авторитеты ставят крест на долларе — дальше возврат к долгосрочному падению и Конец крепкого доллара уже близко. С такими ожиданиями вряд ли доллар упадет...
Почему так важен сентимент вокруг доллара? А всё очень просто. Доллар всегда слабеет, когда все ждут его роста и растет, когда ждут его ослабления. Давайте вспомним, какие ожидания были по доллару к рублю в 2016-2017 году? Все ожидали очередную волну девальвации рубля. Наверняка все это помнят. Что в итоге было? Рубль укреплялся. В начале 2018 года никто уже не ждал ослабления рубля, а оно началось.
Такая же ситуация с долларом относительно евро. Какие были ожидания по баксу в конце 2016 года, когда eur/usd был 1.05? Большинство инвестдомов ожидали, что доллар станет дороже евро. Что произошло дальше? Евро укрепился до уровня 1.25. В начале 2018 года информационные ленты пестрили прогнозами про 1.30 и выше. Вернулись на 1.15. Вот так всё это и устроено.
Пока никаких предпосылок для какого-то серьезного ослабления доллара просто нету. Наоборот, очень много факторов именно за продолжение роста бакса практически ко всем валютам. Писал уже ранее (https://yangx.top/MarketDumki/530), что политика ФРС по сокращению своего баланса, будет и дальше оказывать повышательное давление на доллар.
Так что если и будет какая-то временная слабость доллара, её надо обязательно использовать для покупки доллара. До конца роста доллара пока еще как до Луны. @marketdumki
ЦБ РФ и ключевая ставка
Но прежде чем поговорить о том, что будет с ключевой ставкой ЦБ РФ, хотел бы пару слов сказать о происходящем в Индии. Вчера местный ЦБ во второй раз в этом году поднял ставку на 0.25 до 6.5%, чтобы стабилизировать ситуацию на долговом и валютном рынке. Индийская рупия торгуется на исторических минимумах по отношению к американскому доллару (ранее писал, почему важно следить за курсом индийской и индонезийской рупии https://yangx.top/MarketDumki/486).
Напомню, что многие ЦБ развивающихся стран уже подняли ставки в этом году. Тенденция очевидна. Тренд на снижение ставок в развивающихся экономиках закончился. Поэтому нет никакого смысла ждать, что ЦБ РФ понизит ставку. Еще в начале апреля писал (https://yangx.top/MarketDumki/284), что всё указывает на то, что цикл снижения ставки в РФ завершился. С тех пор ничего не изменилось. Скорее уже есть признаки того, что долговой рынок начал потихоньку закладывать возможное повышение ставки!!! Понимаю, что многие возразят, что для этого пока нет никаких оснований. Согласен, пока нету. Но это ПОКА! А рынок живет будущим... @marketdumki
Но прежде чем поговорить о том, что будет с ключевой ставкой ЦБ РФ, хотел бы пару слов сказать о происходящем в Индии. Вчера местный ЦБ во второй раз в этом году поднял ставку на 0.25 до 6.5%, чтобы стабилизировать ситуацию на долговом и валютном рынке. Индийская рупия торгуется на исторических минимумах по отношению к американскому доллару (ранее писал, почему важно следить за курсом индийской и индонезийской рупии https://yangx.top/MarketDumki/486).
Напомню, что многие ЦБ развивающихся стран уже подняли ставки в этом году. Тенденция очевидна. Тренд на снижение ставок в развивающихся экономиках закончился. Поэтому нет никакого смысла ждать, что ЦБ РФ понизит ставку. Еще в начале апреля писал (https://yangx.top/MarketDumki/284), что всё указывает на то, что цикл снижения ставки в РФ завершился. С тех пор ничего не изменилось. Скорее уже есть признаки того, что долговой рынок начал потихоньку закладывать возможное повышение ставки!!! Понимаю, что многие возразят, что для этого пока нет никаких оснований. Согласен, пока нету. Но это ПОКА! А рынок живет будущим... @marketdumki
Мощные распродажи сегодня идут на рынке российских гособлигаций. Сводный индекс RGBI вплотную подходит к минимальным значениям июня (см. график ниже). Судя по всему, опять нерезиденты выходят, т.к. хорошо заметен спрос на доллар. Ранее подробно писал (https://yangx.top/MarketDumki/547), почему российские ОФЗ перестали быть привлекательными для иностранных инвесторов. Доходность по 10-летним российским гособлигациям сегодня поднялась до 7.8%, а ключевая ставка ЦБ у нас 7.25%. Такая динамика доходности подтверждает идею о том, что рынок начинает закладывать вероятность повышения ставки ЦБ РФ (подробнее https://yangx.top/MarketDumki/553). Тучи над рублем сгущаются...
Рубль и ОФЗ
По закрытию торговой недели доходность по 10-летним российским гособлигациям (ОФЗ) составила 7.84% (см. график ниже). Это максимальные значения с лета прошлого года. На первый взгляд ничего особенного в этом нет. НО! Какая была ставка ЦБ летом 2017 года? 9%! А доходность по 10-леткам была на уровне 7.7-7.8%. Рынок закладывал дальнейшее снижение ставки. Такие ожидания делали привлекательным вложения в ОФЗ, что в свою очередь оказывало сильную поддержку курсу рубля.
А теперь ситуация обратная. Ключевая ставка ЦБ РФ равна 7.25%, а доходность по 10-летним гособлигациям 7.84%. Чувствуете в какую сторону сместились ожидания участников рынка? Испарился спрос на российские ОФЗ со стороны международного капитала, и сила рубля ушла в небытие. Российские гособлигации потеряли свою привлекательность (подробнее о причинах https://yangx.top/MarketDumki/547).
Единственное, что сейчас поддерживает курс рубля - это высокие цены на нефть. Да, именно высокие. Никак их низкими не назовешь, учитывая цены на другие сырьевые товары (https://yangx.top/MarketDumki/496). Да и динамика цен на драгоценные металлы явно не в пользу роста нефтяных котировок. А учитывая, что мировая экономика уже начала замедляться, то есть шансы увидеть цены на нефть гораздо ниже. И рубль тогда попадет под жесткое давление. Если последние 2 года высокий спрос на ОФЗ оказывал рублю поддержку, то сейчас этого не будет. Так что рост доллара может как всегда получиться резким и беспощадным. @marketdumki
По закрытию торговой недели доходность по 10-летним российским гособлигациям (ОФЗ) составила 7.84% (см. график ниже). Это максимальные значения с лета прошлого года. На первый взгляд ничего особенного в этом нет. НО! Какая была ставка ЦБ летом 2017 года? 9%! А доходность по 10-леткам была на уровне 7.7-7.8%. Рынок закладывал дальнейшее снижение ставки. Такие ожидания делали привлекательным вложения в ОФЗ, что в свою очередь оказывало сильную поддержку курсу рубля.
А теперь ситуация обратная. Ключевая ставка ЦБ РФ равна 7.25%, а доходность по 10-летним гособлигациям 7.84%. Чувствуете в какую сторону сместились ожидания участников рынка? Испарился спрос на российские ОФЗ со стороны международного капитала, и сила рубля ушла в небытие. Российские гособлигации потеряли свою привлекательность (подробнее о причинах https://yangx.top/MarketDumki/547).
Единственное, что сейчас поддерживает курс рубля - это высокие цены на нефть. Да, именно высокие. Никак их низкими не назовешь, учитывая цены на другие сырьевые товары (https://yangx.top/MarketDumki/496). Да и динамика цен на драгоценные металлы явно не в пользу роста нефтяных котировок. А учитывая, что мировая экономика уже начала замедляться, то есть шансы увидеть цены на нефть гораздо ниже. И рубль тогда попадет под жесткое давление. Если последние 2 года высокий спрос на ОФЗ оказывал рублю поддержку, то сейчас этого не будет. Так что рост доллара может как всегда получиться резким и беспощадным. @marketdumki
В Китае всё под контролем? Надолго ли?
Продолжает сокращаться спред между стоимостью заимствования в долларах и юанях. Годовой Libor сейчас равняется 2.82%, а аналогичный показатель в Шанхае Shibor уже опустился до 3.47%. Сокращение это спреда стимулирует международных спекулянтов играть на понижение курса Юаня. Доллар поднялся до 6.9 юаней за одну американскую единицу. Последний раз такие значения были на пике падения юаня в 2016 году. Народный Банк Китая до этого никак не реагировавший на снижение курса юаня (а фактически его и девальвировал), на прошлой неделе наконец-то предпринял меры, чтобы контролируемая девальвация не превратилась в НЕконтролируемую. Местный регулятор существенно повысил стоимость игры против юаня, подняв до 20% резервные требования по таким операциям.
Китайский ЦБ находится в достаточно сложном положении сейчас. С одной стороны, более низкий курс юаня просто необходим для того, чтобы хоть как-то сгладить негативный эффект от введения пошлин со стороны США на китайские товары. А с другой стороны, снижение юаня может привести к масштабному оттоку капитала из страны наподобие того, что было в 2015-2016 году, когда ЗВР Китая уменьшились на 1 трлн долларов. Сейчас резервы составляют 3.1 трлн $$$. И для Китая нежелательно падение этого показателя ниже 2.5-2.7 трлн долларов.
Как только появятся первые признаки того, что ситуация на валютном рынке в Китае вышла из под контроля властей, то это моментально перекинется на все рынки в мире. И падение будет гораздо жестче, чем это было в августе 2015 и январе 2016 года. Рубль как и все остальные валюты стран EM попадут под сильнейшее давление. @marketdumki
Продолжает сокращаться спред между стоимостью заимствования в долларах и юанях. Годовой Libor сейчас равняется 2.82%, а аналогичный показатель в Шанхае Shibor уже опустился до 3.47%. Сокращение это спреда стимулирует международных спекулянтов играть на понижение курса Юаня. Доллар поднялся до 6.9 юаней за одну американскую единицу. Последний раз такие значения были на пике падения юаня в 2016 году. Народный Банк Китая до этого никак не реагировавший на снижение курса юаня (а фактически его и девальвировал), на прошлой неделе наконец-то предпринял меры, чтобы контролируемая девальвация не превратилась в НЕконтролируемую. Местный регулятор существенно повысил стоимость игры против юаня, подняв до 20% резервные требования по таким операциям.
Китайский ЦБ находится в достаточно сложном положении сейчас. С одной стороны, более низкий курс юаня просто необходим для того, чтобы хоть как-то сгладить негативный эффект от введения пошлин со стороны США на китайские товары. А с другой стороны, снижение юаня может привести к масштабному оттоку капитала из страны наподобие того, что было в 2015-2016 году, когда ЗВР Китая уменьшились на 1 трлн долларов. Сейчас резервы составляют 3.1 трлн $$$. И для Китая нежелательно падение этого показателя ниже 2.5-2.7 трлн долларов.
Как только появятся первые признаки того, что ситуация на валютном рынке в Китае вышла из под контроля властей, то это моментально перекинется на все рынки в мире. И падение будет гораздо жестче, чем это было в августе 2015 и январе 2016 года. Рубль как и все остальные валюты стран EM попадут под сильнейшее давление. @marketdumki
"Удавка" от ФРС
Продолжает затягиваться удавка на шее валют стран с развивающейся экономикой. "Удавкой" я называю программу количественного ужесточения (quantitative tightening) от ФРС. Смысл программы заключается в том, что ФРС сокращает свой баланс. Сначала года он уже уменьшился на 200 млрд долларов.
В чем суть сокращения баланса? Ранее для того чтобы преодолеть финансовый кризис, ФРС с 2009 по 2014 год напечатала (программа QE) 3.5 трлн долларов. В итоге баланс ФРС стал равняться 4.5 трлн долларов. Денег стало очень много в системе и они искали себе применение везде, где только можно было получить доходность. Пока ФРС печатала доллары, страны EM испытывали приток капитала и их валюты либо укреплялись, либо были стабильны к баксу. Вспомните 2009-2014 год, когда курс бакса был стабилен и болтался около 30 руб. А вы, наверно, думали, что правительство РФ обеспечивало такую стабильность? Нет! Это была ФРС)))
Потом в конце 2014 года упали цены на нефть и обвалился рубль. Почему? А в это же время закончилась программа QE-3 (quantitative easing). Вот такое вот "случайное" совпадение... Доллар стремительно вырос ко всем валютам EM, включая рубль. Потом началась коррекция, в рамках которой рубль и другие его коллеги по цеху отыграли часть потерь. И этот процесс закончился аккурат в 2018 году, когда "нехорошие" дяди из ФРС запустили программу QT, т.е. начали изымать ранее "напечатанные" доллары. И почти сразу же начались проблемы у валют развивающихся стран (ранее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/433). Кстати, валюты развитых стран тоже попали под серьезное давление в этом году.
Надо отметить, что программа количественного ужесточения еще не вышла на пиковые мощности по сокращению баланса. Так что всё еще впереди. Важно понимать, что у этой программы есть накопительный эффект. Т.е. доллары потихоньку изымают из системы и вроде пока всё более-менее спокойно на рынках. Но потом в какой-то момент вдруг раз да и появится дефицит долларов, что приведет к резкому обвалу на рынках и вертикальному росту бакса. @marketdumki
Продолжает затягиваться удавка на шее валют стран с развивающейся экономикой. "Удавкой" я называю программу количественного ужесточения (quantitative tightening) от ФРС. Смысл программы заключается в том, что ФРС сокращает свой баланс. Сначала года он уже уменьшился на 200 млрд долларов.
В чем суть сокращения баланса? Ранее для того чтобы преодолеть финансовый кризис, ФРС с 2009 по 2014 год напечатала (программа QE) 3.5 трлн долларов. В итоге баланс ФРС стал равняться 4.5 трлн долларов. Денег стало очень много в системе и они искали себе применение везде, где только можно было получить доходность. Пока ФРС печатала доллары, страны EM испытывали приток капитала и их валюты либо укреплялись, либо были стабильны к баксу. Вспомните 2009-2014 год, когда курс бакса был стабилен и болтался около 30 руб. А вы, наверно, думали, что правительство РФ обеспечивало такую стабильность? Нет! Это была ФРС)))
Потом в конце 2014 года упали цены на нефть и обвалился рубль. Почему? А в это же время закончилась программа QE-3 (quantitative easing). Вот такое вот "случайное" совпадение... Доллар стремительно вырос ко всем валютам EM, включая рубль. Потом началась коррекция, в рамках которой рубль и другие его коллеги по цеху отыграли часть потерь. И этот процесс закончился аккурат в 2018 году, когда "нехорошие" дяди из ФРС запустили программу QT, т.е. начали изымать ранее "напечатанные" доллары. И почти сразу же начались проблемы у валют развивающихся стран (ранее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/433). Кстати, валюты развитых стран тоже попали под серьезное давление в этом году.
Надо отметить, что программа количественного ужесточения еще не вышла на пиковые мощности по сокращению баланса. Так что всё еще впереди. Важно понимать, что у этой программы есть накопительный эффект. Т.е. доллары потихоньку изымают из системы и вроде пока всё более-менее спокойно на рынках. Но потом в какой-то момент вдруг раз да и появится дефицит долларов, что приведет к резкому обвалу на рынках и вертикальному росту бакса. @marketdumki
Маленькие китайские хитрости
Сегодня вышли ежемесячные данные по размеру золото-валютных разервов в Китае. В июле ЗВР Китая составили 3.118 трлн долларов. Т.е. прирост за месяц составил 6 млрд $$$ (см. картинку ниже). Сразу возникает вопрос - за счет чего произошел прирост? Как резервы могли вырасти в условиях снижения курса юаня и оттока денежных средств с фондового рынка. Как??? Не могу понять. Золото в июле падало в цене, евро к доллару был стабилен. Т.е. резервы не могли вырасти за счет переоценки.
По всем раскладам резервы должны были снизиться в июле. Но бумага - штука такая, она всё стерпит, тем более, что структура китайских ЗВР засекречена и доказать ничего не получится. Видимо, чтобы не показывать свою слабость Трампу, китайцы просто взяли и подрисовали себе увеличение резервов. @marketdumki
Сегодня вышли ежемесячные данные по размеру золото-валютных разервов в Китае. В июле ЗВР Китая составили 3.118 трлн долларов. Т.е. прирост за месяц составил 6 млрд $$$ (см. картинку ниже). Сразу возникает вопрос - за счет чего произошел прирост? Как резервы могли вырасти в условиях снижения курса юаня и оттока денежных средств с фондового рынка. Как??? Не могу понять. Золото в июле падало в цене, евро к доллару был стабилен. Т.е. резервы не могли вырасти за счет переоценки.
По всем раскладам резервы должны были снизиться в июле. Но бумага - штука такая, она всё стерпит, тем более, что структура китайских ЗВР засекречена и доказать ничего не получится. Видимо, чтобы не показывать свою слабость Трампу, китайцы просто взяли и подрисовали себе увеличение резервов. @marketdumki
Тучи над Рублем
Писал 2 августа (https://yangx.top/MarketDumki/558), что начались мощные продажи российских гособлигаций (ОФЗ) и тучи над рублем сгущаются. Так вот они уже сгустились!))) Доллар стоит 64.6, а евро 75 руб. Продажи российских ОФЗ уже идут 5 дней подряд (см. график ниже). Сводный индекс RGBI обновил июньские минимумы. Пока основная причина падения рубля - это угроза новых санкций со стороны США. Но это еще не самое страшное.
Всё будет гораздо хуже, если начнет ухудшаться конъюнктура на мировых рынках и доллар продолжит свой рост ко всем валютам. А к этому имеются все предпосылки. Постоянно про это пишу на канале. И сентимент сейчас располагает к росту доллара (подробно про сентимент писал ранее https://yangx.top/MarketDumki/551). Вот тогда станет по-настоящему страшно, и курс доллара полетит наверх как в 2014 году. И никто не будет смотреть на сильные макропоказатели, которые сейчас есть у РФ. Это пока они есть. Они могут очень быстро измениться, зная структуру российской экономики. @marketdumki
Писал 2 августа (https://yangx.top/MarketDumki/558), что начались мощные продажи российских гособлигаций (ОФЗ) и тучи над рублем сгущаются. Так вот они уже сгустились!))) Доллар стоит 64.6, а евро 75 руб. Продажи российских ОФЗ уже идут 5 дней подряд (см. график ниже). Сводный индекс RGBI обновил июньские минимумы. Пока основная причина падения рубля - это угроза новых санкций со стороны США. Но это еще не самое страшное.
Всё будет гораздо хуже, если начнет ухудшаться конъюнктура на мировых рынках и доллар продолжит свой рост ко всем валютам. А к этому имеются все предпосылки. Постоянно про это пишу на канале. И сентимент сейчас располагает к росту доллара (подробно про сентимент писал ранее https://yangx.top/MarketDumki/551). Вот тогда станет по-настоящему страшно, и курс доллара полетит наверх как в 2014 году. И никто не будет смотреть на сильные макропоказатели, которые сейчас есть у РФ. Это пока они есть. Они могут очень быстро измениться, зная структуру российской экономики. @marketdumki
Рубль, ЦБ, ключевая ставка
Лишний раз убеждаюсь в том, как важно следить за сигналами, которые посылает рынок. В данном случае - рынок ОФЗ. Писал несколько дней назад (https://yangx.top/MarketDumki/558), что рынок посылает четкие сигналы о том, что ЦБ РФ в какой-то момент придется повысить ставку. Не понизить, а именно повысить! Несколько дней назад, наверняка, многие подумали, что "Финансовые Думки" сошли с ума: мол куда повышать, когда и так реальная ставка очень высокая, учитывая рекордно низкую инфляцию. Но рынок, дамы и господа, живет будущим...
А сейчас кто-то еще верит в то, что ЦБ РФ может понизить ставку??? Думаю, что таких уже не осталось, учитывая ситуацию на валютном рынке. Повторю мысль из вчерашнего поста (https://yangx.top/MarketDumki/564): то что сейчас происходит с рублем - это еще не самое худшее. По-настоящему плохо будет, когда на мировых рынках начнется дефляционный шок и доллар полетит в небо ко всем валютам (франк и йена могут стать исключением). Цены на нефть и другие товары будут находиться в свободном падении. Вот тогда уже ничего не поможет российской валюте и курс бакса поднимется до 100 руб и выше. Какая будет ставка ЦБ РФ? 7.25%???? Не смешите мои тапки)))
Теперь касаемо текущего курса рубля. Очень важное сопротивление по паре USD/RUB проходит на уровне 67.3-67.8 рублей за один бакс. Именно отсюда шли мощные продажи доллара в 2016 году, несмотря на Brexit, нефть по 43$ и первоначальный испуг инвесторов из-за победы Трампа на выборах президента США. Пробой наверх этого диапазона откроет дорогу к 74. Около 70 руб за доллар на самом деле нет никакого сопротивления. Скорее, это просто психологический уровень и не более того. @marketdumki
Лишний раз убеждаюсь в том, как важно следить за сигналами, которые посылает рынок. В данном случае - рынок ОФЗ. Писал несколько дней назад (https://yangx.top/MarketDumki/558), что рынок посылает четкие сигналы о том, что ЦБ РФ в какой-то момент придется повысить ставку. Не понизить, а именно повысить! Несколько дней назад, наверняка, многие подумали, что "Финансовые Думки" сошли с ума: мол куда повышать, когда и так реальная ставка очень высокая, учитывая рекордно низкую инфляцию. Но рынок, дамы и господа, живет будущим...
А сейчас кто-то еще верит в то, что ЦБ РФ может понизить ставку??? Думаю, что таких уже не осталось, учитывая ситуацию на валютном рынке. Повторю мысль из вчерашнего поста (https://yangx.top/MarketDumki/564): то что сейчас происходит с рублем - это еще не самое худшее. По-настоящему плохо будет, когда на мировых рынках начнется дефляционный шок и доллар полетит в небо ко всем валютам (франк и йена могут стать исключением). Цены на нефть и другие товары будут находиться в свободном падении. Вот тогда уже ничего не поможет российской валюте и курс бакса поднимется до 100 руб и выше. Какая будет ставка ЦБ РФ? 7.25%???? Не смешите мои тапки)))
Теперь касаемо текущего курса рубля. Очень важное сопротивление по паре USD/RUB проходит на уровне 67.3-67.8 рублей за один бакс. Именно отсюда шли мощные продажи доллара в 2016 году, несмотря на Brexit, нефть по 43$ и первоначальный испуг инвесторов из-за победы Трампа на выборах президента США. Пробой наверх этого диапазона откроет дорогу к 74. Около 70 руб за доллар на самом деле нет никакого сопротивления. Скорее, это просто психологический уровень и не более того. @marketdumki
Паника в Турции
Похоже, что паника на валютном рынке в Турции достигла апогея. Сегодня с утра доллар поднимался до уровня 6.3 лиры за одну американскую единицу. Сейчас торговля идет на уровне 5.9. На биржевом языке это называется "СПАЙК". Очень похоже на то, что было с курсом рубля в декабре 2014 года, когда бакс в моменте достиг 80, а евро 100. Это и был финал той драмы. Потом пошел длительный откат до 50 руб за доллар, где ЦБ РФ начал проводить ежедневные интервенции, чтобы курс бакса не ушел ниже. Вполне возможно, что сегодня и был финал валютного коллапса в Турции. @marketdumki
Похоже, что паника на валютном рынке в Турции достигла апогея. Сегодня с утра доллар поднимался до уровня 6.3 лиры за одну американскую единицу. Сейчас торговля идет на уровне 5.9. На биржевом языке это называется "СПАЙК". Очень похоже на то, что было с курсом рубля в декабре 2014 года, когда бакс в моменте достиг 80, а евро 100. Это и был финал той драмы. Потом пошел длительный откат до 50 руб за доллар, где ЦБ РФ начал проводить ежедневные интервенции, чтобы курс бакса не ушел ниже. Вполне возможно, что сегодня и был финал валютного коллапса в Турции. @marketdumki
Надеюсь, что все читатели Финансовых Думок уже давно закупили доллары и сейчас спокойно сидят и смотрят за тем, что происходит на валютном рынке в РФ. Кто давно читает Думки, тот наверняка помнит, что много раз писал о том, что все факторы складываются в пользу резкого и беспощадного роста курса доллара. Именно это сейчас и происходит. Постоянно писал, что программа количественного ужесточения от ФРС приведет именно к таким последствиям.
И не надо связывать падения рубля исключительно с санкциями против РФ. Если посмотреть на другие валюты развивающихся стран, да и развитых тоже, то там очень похожая картина. А именно идет резкий рост доллара. Невольно вспоминается как в начале года был консенсус о том, что доллар продолжит свое падение в 2018 году. А насчет курса доллара к рублю помните, что говорили? Выше 60 не поднимется. А сколько было прогнозов о 54, 52, 50???
Наверно, многим читателям даже набил оскомину, постоянно предупреждая о будущем росте доллара. Но весь мой анализ говорил именно за такое развитие событий. И я честно и открыто делился с вами своими мыслями, аргументами и доводами. Надеюсь, что кому-то это помогло сохранить свои сбережения от обесценения. Продолжаем работать...
Искренне Ваш, автор канала "Финансовые Думки"
И не надо связывать падения рубля исключительно с санкциями против РФ. Если посмотреть на другие валюты развивающихся стран, да и развитых тоже, то там очень похожая картина. А именно идет резкий рост доллара. Невольно вспоминается как в начале года был консенсус о том, что доллар продолжит свое падение в 2018 году. А насчет курса доллара к рублю помните, что говорили? Выше 60 не поднимется. А сколько было прогнозов о 54, 52, 50???
Наверно, многим читателям даже набил оскомину, постоянно предупреждая о будущем росте доллара. Но весь мой анализ говорил именно за такое развитие событий. И я честно и открыто делился с вами своими мыслями, аргументами и доводами. Надеюсь, что кому-то это помогло сохранить свои сбережения от обесценения. Продолжаем работать...
Искренне Ваш, автор канала "Финансовые Думки"
США и Доллар
Как уже, наверное, многие заметили, США сейчас прессует практически все страны, а не только РФ. Даже ближайшие союзники, страны ЕС и Канада, испытывают сильное давление. Практически всем поступают угрозы введения санкций, если они не будут следовать воле США. На первый взгляд может показаться, что американцы роют самим себе яму, настраивая всех против себя. А постоянный шантаж, что они могут любую организацию и страну отключить от долларовой системы, подрывает доверие к главной резервной валюте. И это подталкивает многие страны искать возможности для того, чтобы вести расчеты в других валютах.
Зачем это делают американцы? Зачем так подрывать доверие к доллару? Ведь именно доллар как резервная валюта и есть главное оружие США, которое позволяет им доминировать. Имея у себя такую валюту, можно и умы скупать по всему миру, и самую мощную армию в мире содержать, и такой дефицит торгового баланса иметь и т.д. Американцы это прекрасно понимают, но всё равно начали всех прессовать, тем самым подталкивая другие страны искать альтернативу доллару. Да, бакс - валюта крепкая, но постоянные угрозы того, что твои счета могут заморозить, явно отталкивает другие страны от использования его в своих расчетах. И почему же американцы на это пошли?
А причина, по которой США так действуют, очень проста. Доллар и так и так максимум через 10 лет, а то и раньше потеряет статус главной валюты в мире. Китайская экономика стремительно догоняет американскую. Сейчас ВВП США около 18 трлн долларов, а у китайцев 12 трлн. Т.е. разница не такая существенная как была 10 или 20 лет назад. Экономики двух стран уже по многим параметрам сопоставимы, и при этом юань не играет какой-то значимой роли в мировой финансовой системе. Объем операций в юанях в международных расчетах ничтожно мал. Т.е. по размеру экономики китайцы уже не далеки от американцев, а доллар и юань словно слон и моська. Такой перекос в любом случае устранится в ближайшие годы. И американцы это понимают, поэтому и начали действовать на опережение. Нужно во чтобы то ни стало сдержать Китай и параллельно всех нагнуть и ослабить, чтоб капиталы текли в США.
Резюмируя вышесказанное, США прекрасно понимают, что время их безграничного доминирования подходит к концу. И если ничего не делать, то через 10 лет, а скорее всего и раньше, доллар окончательно утратит свое монопольное положение в мировой финансовой системе. Поэтому американцы и начали рубить сейчас шашкой, пытаясь всех ослабить насколько это возможно. А сделать это можно именно благодаря росту доллара ко всем валютам (ранее писал про "удавку от ФРС" https://yangx.top/MarketDumki/562). Да, в какой-то момент и США станет плохо от высокого курса доллара, но другим странам будет еще хуже. Судя по всему, этого американцы и добиваются. @marketdumki
Как уже, наверное, многие заметили, США сейчас прессует практически все страны, а не только РФ. Даже ближайшие союзники, страны ЕС и Канада, испытывают сильное давление. Практически всем поступают угрозы введения санкций, если они не будут следовать воле США. На первый взгляд может показаться, что американцы роют самим себе яму, настраивая всех против себя. А постоянный шантаж, что они могут любую организацию и страну отключить от долларовой системы, подрывает доверие к главной резервной валюте. И это подталкивает многие страны искать возможности для того, чтобы вести расчеты в других валютах.
Зачем это делают американцы? Зачем так подрывать доверие к доллару? Ведь именно доллар как резервная валюта и есть главное оружие США, которое позволяет им доминировать. Имея у себя такую валюту, можно и умы скупать по всему миру, и самую мощную армию в мире содержать, и такой дефицит торгового баланса иметь и т.д. Американцы это прекрасно понимают, но всё равно начали всех прессовать, тем самым подталкивая другие страны искать альтернативу доллару. Да, бакс - валюта крепкая, но постоянные угрозы того, что твои счета могут заморозить, явно отталкивает другие страны от использования его в своих расчетах. И почему же американцы на это пошли?
А причина, по которой США так действуют, очень проста. Доллар и так и так максимум через 10 лет, а то и раньше потеряет статус главной валюты в мире. Китайская экономика стремительно догоняет американскую. Сейчас ВВП США около 18 трлн долларов, а у китайцев 12 трлн. Т.е. разница не такая существенная как была 10 или 20 лет назад. Экономики двух стран уже по многим параметрам сопоставимы, и при этом юань не играет какой-то значимой роли в мировой финансовой системе. Объем операций в юанях в международных расчетах ничтожно мал. Т.е. по размеру экономики китайцы уже не далеки от американцев, а доллар и юань словно слон и моська. Такой перекос в любом случае устранится в ближайшие годы. И американцы это понимают, поэтому и начали действовать на опережение. Нужно во чтобы то ни стало сдержать Китай и параллельно всех нагнуть и ослабить, чтоб капиталы текли в США.
Резюмируя вышесказанное, США прекрасно понимают, что время их безграничного доминирования подходит к концу. И если ничего не делать, то через 10 лет, а скорее всего и раньше, доллар окончательно утратит свое монопольное положение в мировой финансовой системе. Поэтому американцы и начали рубить сейчас шашкой, пытаясь всех ослабить насколько это возможно. А сделать это можно именно благодаря росту доллара ко всем валютам (ранее писал про "удавку от ФРС" https://yangx.top/MarketDumki/562). Да, в какой-то момент и США станет плохо от высокого курса доллара, но другим странам будет еще хуже. Судя по всему, этого американцы и добиваются. @marketdumki
Что влияет на Рубль и как всё связано на мировых рынках...
Очень показательный день сегодня на рынках для понимания того, как всё связано в мировой финансовой системе. Вроде проблемы с турецкой лирой, а посмотрите что происходит последние дни с южноафриканским рендом (см. график ниже). А сегодня ночью рост доллара к ренду достигал почти 10%. Так что падение рубля выглядит абсолютно закономерным. Ранее писал какая высокая корреляция у российской валюты с южноафриканcким "коллегой". Настолько всё похоже, что и глав двух центробанков можно поменять местами (https://yangx.top/MarketDumki/234). Сейчас ситуация точно такая же. Доллар у нас вырос с 55 до 69 руб, а к ренду с с 11.5 до 15.5 (ночью на панике). Примерно одинаковое ослабление произошло и у рубля и у ренда.
Вот так вот всё переплетено на финансовых рынках. Поэтому всегда удивлялся, когда последние 1.5 года сталкивался с мнением, что доллар к рублю больше не вырастет, т.к. в РФ ставка ЦБ высокая, а инфляция низкая. Не мог понять какая связь! И что мы видим? Бакс почти уже 70 руб стоит. Много раз писал, что динамика рубля определяется внешними факторами, а не внутренними. Чтобы внутренние факторы определяли курс рубля, нужно иметь сильную и диверсифицированную экономику, а не такую однобокую и полностью зависящую от конъюнктуры на сырьевых рынках. @marketdumki
Очень показательный день сегодня на рынках для понимания того, как всё связано в мировой финансовой системе. Вроде проблемы с турецкой лирой, а посмотрите что происходит последние дни с южноафриканским рендом (см. график ниже). А сегодня ночью рост доллара к ренду достигал почти 10%. Так что падение рубля выглядит абсолютно закономерным. Ранее писал какая высокая корреляция у российской валюты с южноафриканcким "коллегой". Настолько всё похоже, что и глав двух центробанков можно поменять местами (https://yangx.top/MarketDumki/234). Сейчас ситуация точно такая же. Доллар у нас вырос с 55 до 69 руб, а к ренду с с 11.5 до 15.5 (ночью на панике). Примерно одинаковое ослабление произошло и у рубля и у ренда.
Вот так вот всё переплетено на финансовых рынках. Поэтому всегда удивлялся, когда последние 1.5 года сталкивался с мнением, что доллар к рублю больше не вырастет, т.к. в РФ ставка ЦБ высокая, а инфляция низкая. Не мог понять какая связь! И что мы видим? Бакс почти уже 70 руб стоит. Много раз писал, что динамика рубля определяется внешними факторами, а не внутренними. Чтобы внутренние факторы определяли курс рубля, нужно иметь сильную и диверсифицированную экономику, а не такую однобокую и полностью зависящую от конъюнктуры на сырьевых рынках. @marketdumki
А у канала @AK47pfl сегодня юбилей! 20 тыс подписчиков!!! 💥💥💥 Финансовые Думки @marketdumki поздравляют Вас с покорением серьезной вершины! 🍾🍾🍾 Желаем дальнейшего развития и конечно же ждем от Вас новых огненных исследований о российских акциях.
И про Италию не забываем...
Пока всё внимание было сосредоточено на коллапсе турецкой лиры, доходность по 10 - летним гособлигациям Италии опять превысила 3% (см. график ниже). На самом деле итальянская долговая проблема несопоставима по масштабу с турецкой. Госдолг Италии равен 130% ВВП страны. Это один из самых высоких показателей в мире. Дальнейший рост доходности по итальянским гособлигациям сразу же поставит вопрос о платежеспособности правительства страны.
Пока еще все относительно тихо на этом направлении, только из-за того, что продолжает действовать программа QE от ЕЦБ. Но надо иметь в виду, что с сентября ЕЦБ уже будет "печатать" по 15 млрд евро в месяц, а в январе печатный станок полностью остановит свою работу. И вот тут может начаться самое интересное. Как поведет себя рынок госдолга Италии и других стран южной Европы, включая Францию? Долговая проблема стран Южной Европы - это бомба замедленного действия и забывать про нее нельзя. В этой связи перспективы евро в 2019 году выглядят не очень убедительно (в июне подробно писал про курс евро https://yangx.top/MarketDumki/440)
Пока всё внимание было сосредоточено на коллапсе турецкой лиры, доходность по 10 - летним гособлигациям Италии опять превысила 3% (см. график ниже). На самом деле итальянская долговая проблема несопоставима по масштабу с турецкой. Госдолг Италии равен 130% ВВП страны. Это один из самых высоких показателей в мире. Дальнейший рост доходности по итальянским гособлигациям сразу же поставит вопрос о платежеспособности правительства страны.
Пока еще все относительно тихо на этом направлении, только из-за того, что продолжает действовать программа QE от ЕЦБ. Но надо иметь в виду, что с сентября ЕЦБ уже будет "печатать" по 15 млрд евро в месяц, а в январе печатный станок полностью остановит свою работу. И вот тут может начаться самое интересное. Как поведет себя рынок госдолга Италии и других стран южной Европы, включая Францию? Долговая проблема стран Южной Европы - это бомба замедленного действия и забывать про нее нельзя. В этой связи перспективы евро в 2019 году выглядят не очень убедительно (в июне подробно писал про курс евро https://yangx.top/MarketDumki/440)
Проблемы в мире нарастают...
Последнее время бытует мнение, что не надо ругаться с США и тогда валюта твоей страны не будет падать к доллару. Мол, РФ и Турция поругались с американцами и в результате мы видим падение рубля и лиры. США начали прессовать Китай и юань начал падать и т.д. На самом деле политика лишь подливает масло в огонь. Много раз уже писал, что реальная причина падения многих валют кроется в той политике, которую сейчас проводит ФРС (https://yangx.top/MarketDumki/562).
В качестве доказательств своих слов приведу вам в пример динамику индийской и индонезийской валюты. США не прессуют эти страны, а рупии продолжают падать. Вроде и не ругались они с американцами, а результат такой же - падение национальной валюты. Отдельный пост писал (https://yangx.top/MarketDumki/486) про рупии и почему важно за ними следить.
Сегодня доллар впервые закрепился выше отметки в 70 индийских рупий (см. график ниже). Вроде и экономика бурно растет, и санкций против Индии нет, а рупия всё равно падает. И эта тенденция не изменится пока ФРС не поменяет свою политику. А пока она этого делать не собираются, доллар просто обречен на рост ко всем валютам (франк и йена могут стать исключениями). @marketdumki
Последнее время бытует мнение, что не надо ругаться с США и тогда валюта твоей страны не будет падать к доллару. Мол, РФ и Турция поругались с американцами и в результате мы видим падение рубля и лиры. США начали прессовать Китай и юань начал падать и т.д. На самом деле политика лишь подливает масло в огонь. Много раз уже писал, что реальная причина падения многих валют кроется в той политике, которую сейчас проводит ФРС (https://yangx.top/MarketDumki/562).
В качестве доказательств своих слов приведу вам в пример динамику индийской и индонезийской валюты. США не прессуют эти страны, а рупии продолжают падать. Вроде и не ругались они с американцами, а результат такой же - падение национальной валюты. Отдельный пост писал (https://yangx.top/MarketDumki/486) про рупии и почему важно за ними следить.
Сегодня доллар впервые закрепился выше отметки в 70 индийских рупий (см. график ниже). Вроде и экономика бурно растет, и санкций против Индии нет, а рупия всё равно падает. И эта тенденция не изменится пока ФРС не поменяет свою политику. А пока она этого делать не собираются, доллар просто обречен на рост ко всем валютам (франк и йена могут стать исключениями). @marketdumki
