Действительно, очень похоже на то, что в ближайшее время нас ждет мощный рост цен на Трежерис (соответственно снижение доходности по ним). И совпадет это с резким снижением фондовых рынков, точнее одно действие спровоцирует другое. И конечно же, это будет сопровождаться ростом доллара по всему фронту.

Казалось бы, вот только на прошлой неделе агентство Fitch понизило суверенный рейтинг США (https://yangx.top/MarketDumki/4249), что должно было в теории спровоцировать снижение доллара. Но на практике не так всё просто, когда речь идет о главной резервной валюте.

Как только начнется снижение фондовых рынков, инвесторы начнут выходить в кэш. А кэш - это и есть баксы, если мы говорим о самых крупных глобальных фондах. Т.е. они будут продавать активы по всему миру, номинированные в разных валютах, и потом покупать бакс. Валюта же баланса у них доллар, а не евро, рупия или тугрик. Так что ставка на доллар будет вполне оправдана в такой момент. Он может показать очень резкий рост, вплоть до прошлогодних максимумов на уровне 115 по DXY и даже выше. @marketdumki

Евро к доллару торгуется около отметки 1.10. Если просто смотреть на долгосрочный график этой валютной пары, то можно сказать, что по историческим меркам это невысокие уровни и есть куда расти. Евро вроде с виду не выглядит жутко дорогим. Но как всегда есть свои нюансы - если посмотреть на номинально эффективный курс евро, то он уже находится на пике по отношению к корзине валют основных стран торговых партнеров Еврозоны (https://yangx.top/markettwits/250465).

А что будет, если курс евро еще вырастет? Аналитики JP Morgan уже бьют тревогу, что нынешний курс евро может крайне негативно начать сказываться на европейском экспорте. А ведь экономика Еврозоны и так балансирует на грани рецессии. Так что дальнейший рост курса евро ей сейчас совсем ни к чему. Слишком дорого он может обойтись в будущем. @marketdumki

СПИКЕРЫ ЕЦБ ВСЕ ЧАЩЕ НАЧИНАЮТ ДОПУСКАТЬ ПАУЗУ НА СЕНТЯБРЬСКОМ ЗАСЕДАНИИ

Европейский регулятор сократил свой баланс на -€24 млрд до €7.165 трлн, vs роста на €4 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€1.671 трлн.

Риторика представителей ЕЦБ:

Kazimir:
• мы находимся недалеко от окончания процесса повышения ставки, но он еще не окончен
• если в сентябре будет пауза, то это не будет означать завершения цикла

Panetta:
• сентябрьское решение пока однозначно не сформировано

Centeno:
• данные свидетельствуют, что пик инфляции уже пройден, но она находится на неприемлемо высоких уровнях

По данным ЦБ РФ положительное сальдо торгового баланса РФ в июле составило 7.3 млрд долларов. А сальдо текущего счета - на уровне 1.8 млрд $.

В июле и курс доллара был ниже на 5 - 10%, и цена на нефть Brent была ниже на 5 - 10%. Если так прикинуть, то, по идее, в августе сальдо текущих операций должно прилично подрасти по сравнению с июльскими цифрами. И это дает надежду на то, что рубль наконец-то перестанет снижаться и даже перейдет к некоторому укреплению. Если исходить из этой логики, то топ по валюте где-то рядом. @marketdumki

Вдогонку к предыдущему посту о том, что топ по валюте к рублю где-то рядом.

Только что вышла новость, что ЦБ РФ принял решение с 10 августа 2023 года до конца 2023 года не осуществлять покупку иностранной валюты на внутреннем рынке в рамках зеркалирования регулярных операций Минфина России, связанных с реализацией бюджетного правила. Решение принято в целях снижения волатильности финансовых рынков. (https://yangx.top/markettwits/252850)

Четкий посыл от регулятора, что дальнейшее снижение рубля нежелательно. ЦБ не раз такие месседжи уже посылал рынку в предыдущие года. @marketdumki

ОПЕК+ по своей риторике всё больше напоминает ФРС или ЕЦБ. Имею в виду вот эту фразу - готов в любое время принять меры по стабилизации рынка. И стоит отметить, что пока им это удается. Цена на нефть уже несколько недель находится выше 80$ за баррель. @marketdumki

Очень интересно проходили торги в четверг по доллару к британскому фунту. В первой половине дня фунт рос, потом когда вышли данные по инфляции в США, пара gbp/usd в моменте поднялась даже до 1.2820, но затем пошли резкие продажи. Т.е. появился спрос на доллар. В итоге американская сессия закрылась на отметке 1.2675. Т.е. с дневного максимума фунт снизился более 1%. И такая динамика у доллара была не только к фунту.

В приватном канале ранее уже писал, что фунт, скорее всего, показал свой максимум на уровне 1.3140, и открылась дорога вниз как минимум до 1.20. Поэтому держу шорты по этой паре. И вообще, очень похоже на то, что медвежий рынок по доллару на форексе, который начался прошлой осенью, можно считать завершенным. @marketdumki

Очень люблю такие таблички, которые показывают, сколько бы вам принесли конкретные акции на американском рынке за определенный период. В данном случае показаны топ 30 акций по доходности за последние 30 лет.

Точнее люблю не сами таблички, а реакцию людей на них. Первое о чем думают неокрепшие умы - "вот бы я их купил в свое время", "почему я их не купил" и всё в таком духе. Есть же точно такие таблички не за 30 лет, а за 3, 5, 10 лет и т.д.

И действительно, почему же вы их не купили? Ответ очень простой, как мне кажется. На американском рынке торгуется около 5 тыс акций. Приведенные топ 30 акций по доходности за любой период времени - это, грубо говоря, 0.5% от всего количества акций, которые обращаются на рынке. А еще нужно было выбрать именно те акции, которые дали в итоге эту сумасшедшую доходность, а не просто любые 30 акций.

Таким образом, вероятность купить себе топ 30, 20 или 10 самых доходных в будущем акций на любом временном интервале стремится к нулю. Поэтому даже не нужно тратить на это свое время, наивно полагая, что именно у вас получится выбрать такие акции. Не получится! 💯 @marketdumki

Объем торгов сегодня по акциям Газпрома в два с лишним раза превышает объем в Сбере. Ранее уже отмечал в приватном канале, что Газпром начнет активно расти, когда Сбер "отправится на отдых".

Сегодня как раз такой день. Плюс 3.5% по Газпрому, а по Сберу всего лишь 0.2% в моменте. А вообще ранее бывали дни, когда во время ударного роста Газпрома, акции Сбера просто уходят в минус. Их просто используют как кошелек, из которого вынимают деньги на покупку акции газового гиганта. Во многих портфелях акции Газпрома имеют недовес, а Сбер наоборот. И происходит такая вот ребалансировка.

Ну, а что касается роста акций Газпрома, то он, вероятнее всего, продолжится. @marketdumki

Итак, во вторник в 10:30 по мск мы узнаем итоги экстренного заседания ЦБ РФ по ставке. Девальвация рубля, видимо, зашла слишком далеко, поэтому и пришлось пойти регулятору на изменение своего расписания. Хотя еще несколько дней назад представитель ЦБ утверждал, что нет угрозы финансовой стабильности. Но пламя разгорелось до такого размера, что пора его тушить.

Теперь попробую погадать, что может быть завтра. Если ЦБ поднимет ставку на 100 -200 бп до 9.5- 10.5%, то вряд ли такой шаг способен будет успокоить текущую ситуацию на валютном рынке. Ведь регулятор и так был готов в сентябре поднять ставку на похожую величину. Поэтому требуется более радикальное поднятие ставки, чтобы участники рынка поняли, что регулятор действительно настроен серьезно. По идее, это, наверно, подъем ставки на 300 - 500 бп. Сразу на 500 бп до 13.5% выглядит чересчур много. Скорее всего, на 300 бп поднимут до 11.5%. К сильному укреплению рубля вроде не должно привести (невыгодно монетарным властям), но и текущий обвал такой шаг может остановить.

Может ли ЦБ начать серьезные валютные интервенции, чтобы остановить снижение рубля? Вряд ли, т.к. для серьезных интервенций у регулятора просто нет необходимых ресурсов. Все-таки около половины резервов же были заморожены в результате западных санкций. А оставшаяся часть, номинированная в юанях, нужна в том числе для обеспечения долгосрочной финансовой стабильности, но не подходит для валютных интервенций. В предыдущие года ЦБ всегда избегал того, чтобы резервы опускались ниже определенного уровня, тогда это было около 350 млрд $ (в кризис 2008 года и осенью 2014 года). А сейчас же свободные резервы и того меньше.

Так что сильного укрепления рубля пока ждать не стоит. А вот какая-то стабилизация на новых уровнях может и наступить в результате подъема ставки сразу на 300 бп. Как мне кажется, пока можно только на это надеяться. @marketdumki

Почти правильно нагадал в предыдущем посте насчет ставки.

Думал на 300 бп поднимут до 11.5%, в итоге ЦБ РФ поднял на 350 бп до 12%. @marketdumki

Интересно, что в пресс-релизе ЦБ ничего не сказано про ситуацию на валютном рынке - только про возросшую инфляцию. Видимо, курс рубля к этому не имеет отношения 😎😉 @marketdumki

В очередной раз удивляюсь тому, насколько ставка ЦБ РФ перестала влиять на размер контанго фьючерса (Si) на доллар/рубль к базовому активу. Раньше любое поднятие ставки ЦБ РФ автоматически увеличивало контанго, т.к. вырастала разница в ставках ЦБ РФ и ФРС. Сегодня же ставку резко подняли на 350 бп, а сентябрьский SiU как был в бэквордации, так и остался. Более того, и декабрьский SiZ находится в бэквордации. Хотя разница в ставках ЦБ РФ и ФРС уже весьма приличная и равна 650 бп (12% у ЦБ РФ VS 5.5% у ФРС).

Понятно, что основные российские банки и сам ЦБ отрезаны от долларовых счетов. Видимо, поэтому привычный механизм ценообразования фьючерса на доллар/рубль и нарушился. Но ведь есть же пара юань/рубль и фьючерс на нее. Да, там нет бэквордации, но и контанго мизерное, явно несоответствующее разнице в ставках ЦБ РФ и НБК.

В общем, мне непонятно, как это теперь происходит. Хотелось бы какой-то ясности в данном вопросе. @marketdumki

Индекс Мосбиржи сегодня снизился на 2.1% до 3049 пунктов , а доллар упал к рублю примерно на эту же самую величину, опустившись до 94.7 руб. Как говорится, "мы с Тамарой ходим парой". Ведь именно рост доллара к рублю и был главным драйвером роста индекса Мосбиржи все последние месяцы. Теперь это сработало и в обратном направлении.

Вчера нарисовалась разворотная модель по доллару, поэтому и написал в приватном канале о том, что все лонговые позиции по баксу закрыл, а индекс Мосбиржи можно и зашортить. Сегодня эти идеи дали свои плоды.

Будет ли доллар и дальше снижаться? Здесь все зависит от позиции властей, а именно насколько жесткими будут требования к экспортерам конвертировать валютную выручку в рубли (https://yangx.top/markettwits/253595). Точнее какую часть валютной выручки - 30, 50 или все 80%, как это было на пике паники весной 2022 года. Плюс у властей есть и другие инструменты в запасе - ввести более жесткий контроль за выводом капитала.

По идее, будут искать компромиссный вариант, чтобы не дать доллару и дальше расти, но и сильное его снижение тоже невыгодно, учитывая дефицит бюджета. Если получится найти компромисс, то доллар вполне можем увидеть и по 90 руб. @marketdumki

Доходность по 10-летним американским гособлигациям достигла максимума прошлого года на уровне 4.31%. Когда осенью прошлого года был установлен пик по доходности, SP500 был на уровне 3650 пунктов. Сейчас он почему-то 4400 пунктов. Непорядок какой-то! Не совсем понятно, что индекс делает на таких высоких уровнях при такой доходности по длинным Трежерис.

Да, последние дни SP500 плавно снижается. С локальных верхов уже потери около 5% (ранее писал в приватном канале, что шорчу индекс). Но как мы знаем, любое плавное снижение имеет свойство ускоряться. Учитывая текущий уровень доходностей, резко повышается вероятность дальнейшего снижения рынка. @marketdumki

Биткоин в моменте рухнул до 24900$. Сейчас идет отскок наверх, но снижение около 9% все равно очень внушительное. Посмотрим, что будет с утра в пятницу, когда на рынках появится больше ликвидности.

А вообще, резкий провал Биткоина это еще один признак начавшегося Risk off на рынках. Выросшие доходности начинают давить на все рисковые активы. @marketdumki

SP500 третью неделю подряд закрыл в минусе. Статистически август является слабым месяцем для американского фондового рынка (https://yangx.top/markettwits/251891). В этом году эта статистика подтверждается. С начала месяца SP500 потерял около 5%.

Снижение идет плавно, без паники. Резкий рост рынка в июне-июле с 4100 до 4600 пунктов сделал свое дело. Ряды медведей сильно поредели. Произошло массовое закрытие шортов. Инвесторы вдруг пришли к выводу, что ставка ФРС выше 5% и программа количественного ужесточения не способны остановить рост на рынке. Как мне кажется, это ошибочное мнение. По крайней мере, история говорит о том, что цикл ужесточения ДКП все равно в какой-то момент приводил к существенному снижению рынка. Наверняка, так будет и в этот раз. @marketdumki

В предыдущем посте упомянул программу количественного ужесточения. Последнее время про нее стали гораздо меньше говорить, но тем не менее от этого ее важность не стала меньше.

За прошедшую отчетную неделю ФРС изъяла из системы сразу 63 млрд $. Немало. С начала же года баланс ФРС сократился на 400 млрд $ (см. график выше). И до конца года примерно столько же еще изымут. Если программу количественного ужесточения не остановят, то она безусловно еще негативно скажется на динамике фондового рынка. Рынок же растет на ликвидности, а тут ее изымают из системы. Плюс еще ставка выше 5%. Т.е. лишних денег будет меньше и они останутся дорогими. Ведь доходности по длинным гособлигациям поднялись до весьма высоких уровней (https://yangx.top/MarketDumki/4289).

В таких условиях фондовому рынку будет очень тяжело расти, если это вообще возможно при таких вводных со стороны ФРС. Ведь регулятор сейчас "собирает камни", а не разбрасывает их как это было в 2020-2021 годах, когда рынки пухли как на дрожжах из-за проводимой программы количественного смягчения и политики нулевых ставок. @marketdumki

Сегодня в ЮАР стартует очередной саммит БРИКС (Бразилия, РФ, Индия, Китай, Южная Африка). Вообще, очень любопытная история создания данного объединения. В далеком 2001 году аналитики Голдман Сакса в своем исследовании придумали аббревиатуру BRIC для четырех (про Южную Африку речь тогда не шла) крупнейших развивающихся стран, которые в будущем изменят мировую экономику. И так вот прижилась эта аббревиатура сначала в финансовых кругах, а потом и в политических. И дошло до того, что лидеры этих четырех стран собрались в 2009 на первый саммит "БРИК". Встречи стали ежегодными, а в 2010 году к ним присоединилась ЮАР, и аббревиатура БРИК (BRIC) дополнилась буквой С (S - South Africa).

Чем интересен сегодняшний саммит? Помимо стран участниц на него были приглашены лидеры 67 стран из Латинской Америки, Азии, Африки, Ближнего Востока, Карибского бассейна. На текущий момент известно, что 23 страны, включая Саудовскую Аравию, ОАЭ, Иран, Индонезию, подали заявки на присоединение к БРИКС.

Показательно, что на саммит не был приглашен ни один лидер из стран так называемого Запада. Фрагментация мира, по крайней мере, на два лагеря (развитые страны VS развивающиеся страны) явно набирает обороты. Сейчас это уже стало очевидным фактом, а не просто домыслом или чей-то фантазией. Да и не просто же так мировая финансовая элита обсуждала именно фрагментацию на экономическом форуме в Давосе в начале текущего года (ранее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/3904).

Таким образом, можно констатировать, что у Западных стран появилась очень мощная оппозиция в лице практически всего остального мира. По факту, именно недовольство Западом и текущим мироустройством объединяет все эти страны, которые находятся на разных континентах. Но не просто Западом как таковым, а его доминированием, особенно в финансовой сфере. Речь, конечно же, о долларе (https://yangx.top/markettwits/254191). Никому не может понравиться тот факт, что данная валюта стала использоваться в качестве санкционного оружия. Ведь завтра санкции могут быть введены против кого угодно, а резервы, номинированные в этих валютах, могут быть заморожены или конфискованы.

Но помимо политических факторов, есть же еще и сугубо монетарные причины быть недовольным доминированием доллара. Имею в виду ничем неограниченную возможность США просто "печатать" эти самые доллары для решения любых своих проблем, что приводит к разгону инфляции по всему миру и обесценению резервов других стран. Всё это мы как раз и наблюдаем последние три года с начала пандемии коронавируса. Нужно было американцам поддержать своих граждан во время локдаунов, они и напечатали около 5 триллионов ничем необеспеченных долларов. Только вот расплачивается за это через инфляционный механизм почти всё население Земли, т.к. доллар является главной резервной валютой, в которой номинированы все основные товары.

Понятно, что такая безответственная монетарная политика США не могла вызвать радость у других стран. Наоборот, они прекрасно поняли, в какой зависимости они находятся от доллара. А кому захочется платить по чужим счетам? Поэтому и захотели развивающиеся страны снизить свою зависимость от американской валюты. И рано или поздно у них это получится. А нынешний саммит БРИКС, скорее всего, даст весомый импульс этой тенденции, несмотря на все имеющиеся разногласия между развивающимися странами. @marketdumki