А вот это уже интересно... Наступил август, далеко не самый лучший месяц для американского фондового рынка (https://yangx.top/markettwits/251891), и начался он с того, что рейтинговое агентство Fitch понизило долгосрочный кредитный рейтинг США с AAA до AA+. Таким образом, США лишились наивысшего кредитного рейтинга у второго ведущего агентства. Ранее тоже в августе, но в 2011 году агентство S&P пошло на такой шаг. Тогда это привело к сильнейшему обвалу на фондовых рынках по всему миру.

Пикантности этой ситуации добавляет тот факт, что вышеперечисленные рейтинговые агентства являются американскими. Их не раз обвиняли в том, что порой их решения носят политический окрас. Тем не менее, несмотря на национальную принадлежность они понизили кредитный рейтинг США. Значит оснований для такого решения было более чем достаточно. Представляю, какой бы был рейтинг, если бы речь шла не о США. Ни о каком бы AA+ речь бы точно не шла.

Решение, принятое Fitch, безусловно, будет иметь долгосрочные негативные последствия для США. И по другому здесь быть не может. Только вдумайтесь, у страны эмитента главной резервной валюты нет наивысшего кредитного рейтинга сразу у двух рейтинговых агентств. Одно с другим как-то мало вяжется, точнее совсем не вяжется. Ребята явно заигрались с печатным станком, вливая в свою экономику триллионы ничем необеспеченных долларов. В моменте это решало все проблемы и обеспечивало экономический рост, но в долгосрочной перспективе у этого действия будет очень высокая цена. Имею в виду потерю у доллара статуса главной резервной валюты, в которой устанавливается цена на основные биржевые (и не только) товары. Ведь статус резервной валюты это не только привилегия, но еще и большая ответственность. И вот с этим как раз большие проблемы у американских монетарных властей.

В таких условиях становление как минимум двухполярной мировой финансовой системы становится все более реальным (ранее об этом https://yangx.top/MarketDumki/3845). Окно Овертона для этого полностью открыто. Грех китайцам этим не воспользоваться... @marketdumki

Интересная статья о том, что в прошлом году на обменных операциях с рублем ведущими американскими банками (Goldman Sachs, Citigroup и JPMorgan Chase) и некоторыми другими банками из дружественных стран было заработано около 6 млрд $.

"Это были легкие деньги" говорится в статье. Такие вот дела 🤷‍♂️ @marketdumki

Сбер сегодня отчитался по МСФО за первое полугодие текущего года. Надо сказать, что отчет вышел весьма впечатляющий.

С начала года Сбер заработал 737,5 млрд рублей, при этом за второй квартал чистая прибыль стала рекордной за всю историю банка — 380,3 млрд рублей. В целом кредитный портфель Сбера с начала года увеличился почти на 12% и приблизился к 35 трлн рублей. В том числе за второй квартал выдан самый большой объем кредитов на сумму более 6,6 трлн рублей. Рентабельность капитала за первое полугодие составила 25,5%.

Исходя из отчетности становится очевидным, что акции Сбера не просто так являются лидерами роста с начала текущего года. Текущие показатели по прибыли позволяют рассчитывать на весьма неплохие дивиденды по итогам 2023 года. И, конечно, стоит отметить активность руководства Сбера, которое пытается создавать максимальную акционерную стоимость для инвесторов. Т.е. цели и задачи руководства совпадают с интересами миноритарных акционеров. А это очень важный момент, чуть ли не основной при выборе актива для инвестирования. @marketdumki

Глава JP Morgan г-н Даймон, а также всем известный Уоррен Баффет практически как по команде заявили о том, что лишение США наивысшего кредитного рейтинга агентством Fitch не имеет никакого значения и выглядит просто нелепо (https://yangx.top/markettwits/252175). До этого почти сразу же после после выхода новостей от Fitch в таком же духе высказалась глава Минфина США г-жа Йеллен.

Весьма странные заявления, т.к. они подрывают вообще всю основу текущего рынка капитала, который во многом ориентируется на экспертизу трех ведущих агентств (S&P, Fitch, Moodys). Именно они и выдают кредитные рейтинги всем эмитентам облигаций. Причем все три агентства являются американскими, а не условно "вражескими" китайскими или хотя бы европейскими. И вот высокопоставленные финансисты и чиновники публично призывают не обращать внимание на решение Fitch, мол они неправильно всё оценили. Тогда возникает вопрос, а почему агентство S&P, которое еще в 2011 году лишило США наивысшего рейтинга AAA до сих пор его не вернуло американскому правительству? Получается, они тоже ошиблись тогда и продолжают ошибаться вот уже 12 лет? Или на это тоже не стоит обращать внимание?

Тогда на что вообще стоит обращать внимание? Или нужно только слепо верить словам Даймона, Баффета и Co? Их мотивация вполне понятна. Именно эти люди и являются главными бенефициарами резкого роста госдолга, который по большей части финансируется за счет эмиссии от ФРС. Ведь давно уже не секрет, что больше всего от программ количественного смягчения выигрывает самая богатая прослойка общества, чьи активы стремительно дорожают. А широкие слои населения платят за это через инфляционный механизм. Рекордное со времен второй мировой войны расслоение в американском обществе не просто же так образовалось.

Но вернемся все-таки к тому, что, по сути, вышеперечисленные авторитетные финансисты просто-напросто дискредитируют работу рейтинговых агентств. Получается, что теперь любая компания и государство может публично оспаривать свои кредитные рейтинги от трех ведущих агентств в этой области? И ведь ссылаться теперь можно всегда на заявления Уоррена Баффета, Даймона и г-жу Йеллен, которые публично девальвировали решения этих агентств. А куда тогда теперь смотреть международным инвесторам? Может больше обращать внимания на решения китайского рейтингового агентства Dagong? Кстати, оно уже не раз понижало суверенный кредитный рейтинг США. Получается, что не на пустом месте это происходило?

А вообще, американские финансовые элиты продолжают пилить сук, на котором они же и сидят. И своими действиями все больше заставляют обращать внимание на альтернативу, которую предлагает КНР (ранее об этом https://yangx.top/MarketDumki/4249). Китайцам же нужно правильно распорядиться появившимися возможностями. @marketdumki

Одним из итогов отсутствия нерезидентов на российском рынке стало то, что фьючерс на индекс Мосбиржи (рассчитывается в рублях) стал более ликвидным чем фьючерс на индекс РТС (рассчитывается в долларах).

Такого раньше никогда не было, именно фьюч на РТС (Ri) был одним из самых популярных и ликвидных производных инструментов на российском рынке. А о фьючерсе на индекс Мосбиржи многие даже и не знали, ликвидность там всегда оставляла желать лучшего. Но времена меняются. Теперь именно фьючерс MX гораздо лучше подходит для хеджирования лонгов на фондовом рынке.

Очень интересно будет посмотреть, как поведут себя два эти инструмента, когда сначала дружественные нерезиденты полноценно придут на российский рынок, а потом, если вдруг так сложится, что вернутся еще и недружественные. Сможет ли фьючерс на индекс РТС вернуть свои былые позиции? 🤔 @marketdumki

Хороший пример того, почему нежелательно держать в портфеле одну акцию более чем на 10% от размера депозита. Отдельная акция может полностью обнулиться. А 10-15 акций из разных секторов не могут обнулиться одномоментно. Упасть могут, но не обнулиться. Это очень важно.

Да, конечно, можно возразить и привести пример Баффета, у которого акции Apple занимают 40% -50% портфеля. Но надо четко понимать и осознавать, что вы не Баффет. Вот когда будете иметь такой штат сотрудников и такую экспертизу как у него, будете вводить своих людей в советы директоров разных компаний, будете общаться напрямую со всей финансовой элитой и спасать Goldman Sachs от банкротства, покупая их привилегированные акции, которые были выпущены специально под вас, тогда, наверно, можно себе такое позволить как Баффет. А пока этого нет, то лучше так не рисковать :) @marketdumki

✴️🇨🇳#китай #рынки #крипто #CBDC #макро
Власти Шэньчжэня выпустили «Шэньчжэньский рабочий план по оптимизации интернационализированной деловой среды», в котором предлагается усилить интернационализацию финансового рынка КНР, а также сильнее способствовать трансграничному использованию цифрового юаня. Предлагается объединить усилия с Гонконгом, чтобы способствовать строительству международного финансового кластера Цяньхай Шэньчжэнь-Гонконг, создать и улучшить новую открытую систему и систему трансграничного сотрудничества, которая также объеденит Гонконг и Макао, и постепенно сформировать многоуровневый, многофункциональный финансовый рынок с полной цепочкой индустрии финансовых услуг.

Действительно, очень похоже на то, что в ближайшее время нас ждет мощный рост цен на Трежерис (соответственно снижение доходности по ним). И совпадет это с резким снижением фондовых рынков, точнее одно действие спровоцирует другое. И конечно же, это будет сопровождаться ростом доллара по всему фронту.

Казалось бы, вот только на прошлой неделе агентство Fitch понизило суверенный рейтинг США (https://yangx.top/MarketDumki/4249), что должно было в теории спровоцировать снижение доллара. Но на практике не так всё просто, когда речь идет о главной резервной валюте.

Как только начнется снижение фондовых рынков, инвесторы начнут выходить в кэш. А кэш - это и есть баксы, если мы говорим о самых крупных глобальных фондах. Т.е. они будут продавать активы по всему миру, номинированные в разных валютах, и потом покупать бакс. Валюта же баланса у них доллар, а не евро, рупия или тугрик. Так что ставка на доллар будет вполне оправдана в такой момент. Он может показать очень резкий рост, вплоть до прошлогодних максимумов на уровне 115 по DXY и даже выше. @marketdumki

Евро к доллару торгуется около отметки 1.10. Если просто смотреть на долгосрочный график этой валютной пары, то можно сказать, что по историческим меркам это невысокие уровни и есть куда расти. Евро вроде с виду не выглядит жутко дорогим. Но как всегда есть свои нюансы - если посмотреть на номинально эффективный курс евро, то он уже находится на пике по отношению к корзине валют основных стран торговых партнеров Еврозоны (https://yangx.top/markettwits/250465).

А что будет, если курс евро еще вырастет? Аналитики JP Morgan уже бьют тревогу, что нынешний курс евро может крайне негативно начать сказываться на европейском экспорте. А ведь экономика Еврозоны и так балансирует на грани рецессии. Так что дальнейший рост курса евро ей сейчас совсем ни к чему. Слишком дорого он может обойтись в будущем. @marketdumki

СПИКЕРЫ ЕЦБ ВСЕ ЧАЩЕ НАЧИНАЮТ ДОПУСКАТЬ ПАУЗУ НА СЕНТЯБРЬСКОМ ЗАСЕДАНИИ

Европейский регулятор сократил свой баланс на -€24 млрд до €7.165 трлн, vs роста на €4 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€1.671 трлн.

Риторика представителей ЕЦБ:

Kazimir:
• мы находимся недалеко от окончания процесса повышения ставки, но он еще не окончен
• если в сентябре будет пауза, то это не будет означать завершения цикла

Panetta:
• сентябрьское решение пока однозначно не сформировано

Centeno:
• данные свидетельствуют, что пик инфляции уже пройден, но она находится на неприемлемо высоких уровнях

По данным ЦБ РФ положительное сальдо торгового баланса РФ в июле составило 7.3 млрд долларов. А сальдо текущего счета - на уровне 1.8 млрд $.

В июле и курс доллара был ниже на 5 - 10%, и цена на нефть Brent была ниже на 5 - 10%. Если так прикинуть, то, по идее, в августе сальдо текущих операций должно прилично подрасти по сравнению с июльскими цифрами. И это дает надежду на то, что рубль наконец-то перестанет снижаться и даже перейдет к некоторому укреплению. Если исходить из этой логики, то топ по валюте где-то рядом. @marketdumki

Вдогонку к предыдущему посту о том, что топ по валюте к рублю где-то рядом.

Только что вышла новость, что ЦБ РФ принял решение с 10 августа 2023 года до конца 2023 года не осуществлять покупку иностранной валюты на внутреннем рынке в рамках зеркалирования регулярных операций Минфина России, связанных с реализацией бюджетного правила. Решение принято в целях снижения волатильности финансовых рынков. (https://yangx.top/markettwits/252850)

Четкий посыл от регулятора, что дальнейшее снижение рубля нежелательно. ЦБ не раз такие месседжи уже посылал рынку в предыдущие года. @marketdumki

ОПЕК+ по своей риторике всё больше напоминает ФРС или ЕЦБ. Имею в виду вот эту фразу - готов в любое время принять меры по стабилизации рынка. И стоит отметить, что пока им это удается. Цена на нефть уже несколько недель находится выше 80$ за баррель. @marketdumki

Очень интересно проходили торги в четверг по доллару к британскому фунту. В первой половине дня фунт рос, потом когда вышли данные по инфляции в США, пара gbp/usd в моменте поднялась даже до 1.2820, но затем пошли резкие продажи. Т.е. появился спрос на доллар. В итоге американская сессия закрылась на отметке 1.2675. Т.е. с дневного максимума фунт снизился более 1%. И такая динамика у доллара была не только к фунту.

В приватном канале ранее уже писал, что фунт, скорее всего, показал свой максимум на уровне 1.3140, и открылась дорога вниз как минимум до 1.20. Поэтому держу шорты по этой паре. И вообще, очень похоже на то, что медвежий рынок по доллару на форексе, который начался прошлой осенью, можно считать завершенным. @marketdumki

Очень люблю такие таблички, которые показывают, сколько бы вам принесли конкретные акции на американском рынке за определенный период. В данном случае показаны топ 30 акций по доходности за последние 30 лет.

Точнее люблю не сами таблички, а реакцию людей на них. Первое о чем думают неокрепшие умы - "вот бы я их купил в свое время", "почему я их не купил" и всё в таком духе. Есть же точно такие таблички не за 30 лет, а за 3, 5, 10 лет и т.д.

И действительно, почему же вы их не купили? Ответ очень простой, как мне кажется. На американском рынке торгуется около 5 тыс акций. Приведенные топ 30 акций по доходности за любой период времени - это, грубо говоря, 0.5% от всего количества акций, которые обращаются на рынке. А еще нужно было выбрать именно те акции, которые дали в итоге эту сумасшедшую доходность, а не просто любые 30 акций.

Таким образом, вероятность купить себе топ 30, 20 или 10 самых доходных в будущем акций на любом временном интервале стремится к нулю. Поэтому даже не нужно тратить на это свое время, наивно полагая, что именно у вас получится выбрать такие акции. Не получится! 💯 @marketdumki

Объем торгов сегодня по акциям Газпрома в два с лишним раза превышает объем в Сбере. Ранее уже отмечал в приватном канале, что Газпром начнет активно расти, когда Сбер "отправится на отдых".

Сегодня как раз такой день. Плюс 3.5% по Газпрому, а по Сберу всего лишь 0.2% в моменте. А вообще ранее бывали дни, когда во время ударного роста Газпрома, акции Сбера просто уходят в минус. Их просто используют как кошелек, из которого вынимают деньги на покупку акции газового гиганта. Во многих портфелях акции Газпрома имеют недовес, а Сбер наоборот. И происходит такая вот ребалансировка.

Ну, а что касается роста акций Газпрома, то он, вероятнее всего, продолжится. @marketdumki

Итак, во вторник в 10:30 по мск мы узнаем итоги экстренного заседания ЦБ РФ по ставке. Девальвация рубля, видимо, зашла слишком далеко, поэтому и пришлось пойти регулятору на изменение своего расписания. Хотя еще несколько дней назад представитель ЦБ утверждал, что нет угрозы финансовой стабильности. Но пламя разгорелось до такого размера, что пора его тушить.

Теперь попробую погадать, что может быть завтра. Если ЦБ поднимет ставку на 100 -200 бп до 9.5- 10.5%, то вряд ли такой шаг способен будет успокоить текущую ситуацию на валютном рынке. Ведь регулятор и так был готов в сентябре поднять ставку на похожую величину. Поэтому требуется более радикальное поднятие ставки, чтобы участники рынка поняли, что регулятор действительно настроен серьезно. По идее, это, наверно, подъем ставки на 300 - 500 бп. Сразу на 500 бп до 13.5% выглядит чересчур много. Скорее всего, на 300 бп поднимут до 11.5%. К сильному укреплению рубля вроде не должно привести (невыгодно монетарным властям), но и текущий обвал такой шаг может остановить.

Может ли ЦБ начать серьезные валютные интервенции, чтобы остановить снижение рубля? Вряд ли, т.к. для серьезных интервенций у регулятора просто нет необходимых ресурсов. Все-таки около половины резервов же были заморожены в результате западных санкций. А оставшаяся часть, номинированная в юанях, нужна в том числе для обеспечения долгосрочной финансовой стабильности, но не подходит для валютных интервенций. В предыдущие года ЦБ всегда избегал того, чтобы резервы опускались ниже определенного уровня, тогда это было около 350 млрд $ (в кризис 2008 года и осенью 2014 года). А сейчас же свободные резервы и того меньше.

Так что сильного укрепления рубля пока ждать не стоит. А вот какая-то стабилизация на новых уровнях может и наступить в результате подъема ставки сразу на 300 бп. Как мне кажется, пока можно только на это надеяться. @marketdumki

Почти правильно нагадал в предыдущем посте насчет ставки.

Думал на 300 бп поднимут до 11.5%, в итоге ЦБ РФ поднял на 350 бп до 12%. @marketdumki