⚠️🇨🇳🇺🇸#геополитика #китай #сша
Отношения США и КНР пришли к самому низкому уровню со дня их установления — глава МИД КНР

Блинкен совершает двухдневный визит в Китай. Главная задача переговоров в Пекине — поиск ответа на вопрос, остается ли шанс сделать конфронтацию управляемой. Возможность возврата к сотрудничеству последних десятилетий больше не рассматривается. США и Китай пытаются возобновить диалог для того, чтобы договориться о разделе сфер влияния, заключив неформальный пакт о ненападении - Ъ

США допустили разрыв соглашения о научном сотрудничестве с Китаем — RTRS

Доллар очень уверенно себя чувствует по отношению к китайскому юаню, несмотря на слабость американца на внешнем рынке к корзине валют. @marketdumki

Доллар на прошлой неделе существенно ослаб к корзине валют, но это абсолютно никак не помогло укрепиться китайскому юаню, который находится под давлением уже не одну неделю. На данный момент за доллар дают 7.16 юаней, хотя в январе текущего года бакс в моменте опускался до 6.71 (https://yangx.top/MarketDumki/4175). С тех пор юань ослаб почти на 7%. Если раньше на уровне 7 юаней за доллар представители ЦБ Китая выходили с жесткими словесными интервенциями и угрозами, то сейчас этого нет и в помине. Такое впечатление, что монетарные власти сознательно поощряют слабость юаня. Для экспортоориентированной экономики более слабый курс национальной валюты дает определенные преимущества в международной торговле.

Помнится, США постоянно наезжали на Китай за их нежелание укреплять юань и угрожали признать последних валютными манипуляторами. Потом тема почему-то пропала из медиа, но из-за этого она не стала менее значимой. Президент США Трамп все четыре года своего правления боролся с китайцами, чтобы хоть как-то снизить дефицит торгового баланса с Китаем. И всегда обвинял их в искусственном ослаблении юаня. В принципе, это действительно является серьезным оружием в руках Пекина. Американцам сложно что-либо этому противопоставить. Валютные войны никто не отменял. Было время в 2015 году, когда SP500 очень болезненно реагировал на резкое ослабление юаня (https://yangx.top/markettwits/11004). Так что думаю, курс юаня еще станет предметом переговоров между двумя сверхдержавами. @marketdumki

Последние дни обыкновенные акции Сургута выглядят явно лучше рынка. С начала июня добавили в цене более 10%. Какая-то покупка идет и вряд ли это делается под дивиденды, которые там составляют всего 0.8 руб или около 3%.

На недельном таймфреме подошли к важному сопротивлению на уровне 27.5 - 28.5. Пробой этих уровней на недельках (не путать с интрадеем) может открыть дорогу к 32 - 33 руб за одну акцию. @marketdumki

Хотел бы обратить внимание на динамику американского энергетического (нефтяного) сектора на фоне рывка общего рынка на прошлой неделе перед квартальной экспирацией.

На дневном графике видно, что сектор не участвует в росте и находится недалеко от минимумов марта, когда на рынке была серьезная коррекция из-за кризиса вокруг региональных банков в США. Т.е. видно, что сектор просто неинтересен инвесторам, несмотря на все действия ОПЕК+ по снижению добычи и удержанию нефтяных котировок на более высоких уровнях. Конкуренты уступают долю рынка (https://yangx.top/MarketDumki/4147), и тем не менее это не помогает нефтяному сектору в США. Странно, не правда ли? И кстати, сейчас в разгаре автомобильный сезон в США, когда повышается спрос на топливо.

Может я притягиваю за уши, но мне кажется, что низкий спрос на сектор является признаком слабеющей экономики и надвигающейся рецессии в США. А спад в США неминуемо скажется и на росте в Азии и в других регионах мира. И в таких условиях цены на нефть могут опуститься еще ниже, ближе к 60$ за баррель. @marketdumki

Евро к доллару вновь вырос до отметки 1.10. Вроде позитивный момент для рынков, но основные фондовые индексы в Европе начали негативно реагировать на рост курса единой европейской валюты. Если с осени прошлого года мы наблюдали синхронный рост курса евро и фондовых рынков в Европе, то сейчас уже этого нет. Рост национальной валюты начинает бить по прибыльности европейских экспортеров. @marketdumki

​​И всё-таки президент Турции г-н Эрдоган вынужден был признать поражение и сдаться. Экономическая теория победила грозного султана. Его эксклюзивный метод по борьбе с инфляцией путем понижения ставки полностью провалился (ранее об этом методе https://yangx.top/MarketDumki/3707).

Сегодня ЦБ Турции на первом же заседании при новом руководителе поднял ставку сразу с 8.5% до 15% (https://yangx.top/markettwits/246837). Вроде хороший шаг поднятия, но все равно маловато, учитывая высочайший уровень инфляции в стране. Рынок ожидал, что сразу до 20% поднимут. Из-за этого турецкая лира упала еще на 4% до 24.5 за доллар (см. внизу).

Посмотрим, конечно, что будет на следующем заседании турецкого ЦБ, но одно можно сказать уже сейчас - борьба с инфляцией путем понижения ставки не привела к нужному результату. Если уже и турецкий султан это признал, который не хотел повышать ставку все предыдущие годы, то обсуждать дальше и нечего. @marketdumki

Вроде всё разрешилось мирным путем, но осадочек, конечно же, останется.

Интересно будет посмотреть в понедельник на динамику не только фондового рынка, но и долгового рынка. А именно длинных ОФЗ, доходность по которым отражает долгосрочные риски в экономике. Теперь еще добавились и политические риски, которые были не так очевидны до событий на этих выходных.

Произошедшие события способны привести к переоценке риска в сторону роста доходностей по длинным правительственным гособлигациям (ОФЗ). @marketdumki

​​Тем временем продолжается плавное ослабление китайского юаня. Пара usd/cny достигла отметки 7.236. И это речь идет не об офшорном юане (CNH), который может отклонять от курса внутреннего юаня, фиксинг по которому каждый день проводит ЦБ Китая. Т.е. можно сделать вывод, что регулятор пока не особо сопротивляется ослаблению курса.

Как мы видим на графике, бакс уже подошел вплотную к пику прошлого года чуть выше 7.3 юаня за доллар. Но тогда индекс доллара на международном рынке был на уровне около 114 пунктов, а сейчас около 103 пунктов. Т.е. речь идет именно о слабости юаня, а не о силе доллара ко всем валютам. Ранее уже писал, что жду ослабления юаня, и отмечал, чем это чревато для рынков. @marketdumki

​​В продолжение темы про доходность длинных ОФЗ (https://yangx.top/MarketDumki/4185) .

В понедельник весь длинный конец (начиная с 10-леток и выше) кривой доходности ОФЗ ушел выше 11% (см. внизу). Такие события, которые случились на выходных, явно увеличили и без того немалые долгосрочные риски в российской экономике. По -другому здесь быть и не могло. Деньги любят тишину, спокойствие, стабильность и предсказуемость. А если этого нет, инвесторы начинают "требовать" большую премию за риск. Поэтому и растет доходность по ОФЗ. @marketdumki

Глава Saudi Aramco оптимистичен относительно перспектив нефтяного рынка https://yangx.top/markettwits/247201

​​А вот цены на нефть пока не испытывают никакого оптимизма и вновь находятся под давлением, опустившись до 72$ за баррель. Последние несколько месяцев с этих уровней шел отскок, в том числе благодаря двум решениям о сокращении добычи нефти странами ОПЕК+ (https://yangx.top/markettwits/244400).

Сейчас уже вряд ли страны экспортеры нефти пойдут на новое сокращение добычи сверх того, что было озвучено в начале июня. Поэтому вдвойне интересно, что будет происходить с ценой на этих уровнях. Слабость нефтяного рынка всё больше и больше бросается в глаза. @marketdumki

Интернализация юаня набирает обороты. И этот процесс будет только ускоряться. Остановить его уже не получится. Слишком силен стал китайский дракон. @marketdumki

Судя по риторике зампреда ЦБ РФ, регулятор уже готов к повышению ставки на ближайшем заседании, которое состоится 21 июля (https://yangx.top/markettwits/247397).

Учитывая слабеющий курс рубля и последние политические события, которые привели к росту доходностей по длинным ОФЗ (https://yangx.top/MarketDumki/4188), будущее решение по поднятию ставки более чем оправданно. И поднимать ее желательно сразу на 75 - 100 бп до 8.25 - 8.5%. Меньшее поднятие ставки может быть воспринято участниками рынка как нерешительность регулятора, и способно усилить уход из рублевых активов.

Ранее уже отмечал, что дифференциал ставок ФРС и ЦБ РФ сейчас находится на рекордно низком уровне (7.5% ЦБ РФ VS 5.25% ФРС). А рыночные ставки еще выше в долларах. Годовой Libor уже подошел вплотную к 6%. И не надо думать, что это не имеет значения, т.к. РФ отрезана от внешнего рынка и от долларовых инструментов. Всё равно есть варианты размещения средств в дружественных валютах, которые так или иначе привязаны к доллару и к процентным ставкам в американской валюте. Имею в виду дирхамы (ОАЭ), гонконгский доллар и некоторые другие валюты. Нынешняя же ставка в рублях явно не добавляет привлекательности российской валюте.

Текущий курс рубля (за доллар дают уже 86.3 руб) в ближайшие месяцы окажет существенное влияние на рост инфляционных показателей. С начала года доллар вырос на 23%. Неминуемо это отразится на ценах на многие товары. Так что ЦБ пора начинать действовать решительно. @marketdumki

Глава ФРС на конференции в Португалии назвал сильный рынок труда основной причиной, почему инфляция оказалась гораздо более устойчивой чем ожидалось ранее.

По сути, г-н Пауэлл признал то, что и так давно очевидно - без наступления рецессии инфляция не сможет опуститься до целевых уровней в 2%. А пока не начнется рост уровня безработицы, инфляция так и будет находиться на повышенных уровнях.

Фактически, ФРС ждет, когда ее ограничительная ДКП приведет к "поломке" в экономике, которая ослабит рынок труда. И не просто ждет, а предпринимает активные действия (дальнейший подъем ставки и продолжение программы QT https://yangx.top/markettwits/247491 ), чтобы она произошла. Это надо иметь в виду.

Ранее уже писал про одну известную пословицу на рынке - "Don't fight the FED" ( https://yangx.top/MarketDumki/4170). Получается, что делая сейчас ставку на рост SP500, по сути, идешь против ожиданий и желаний ФРС. Как мне кажется, едва ли такие ставки оправданны при таком настрое ФРС. @marketdumki

​​Вышедшие сегодня данные по Германии показали дальнейшее снижение активности в производственном секторе. Индекс PMI опустился до 40.6 пунктов. Такие значения наблюдались только в марте 2020 года во время пика ковидной паники на рынках и в кризис 2008 года (см. внизу). В те моменты основной немецкий биржевой индекс DAX находился в свободном падении. Но сейчас этого не и в помине.

Промышленность, которой славится Германия, и которая вносит существенный вклад в ВВП страны, подает сигнал SOS, а фондовому рынку хоть бы хны. DAX находится вблизи исторических максимумов, и пока минимальные коррекции по нему почти сразу же выкупаются (см. внизу). Хотя по данным Bank of America инвесторы уже не первую неделю выводят деньги из европейских активов (https://yangx.top/markettwits/247885).

Видимо, пока всё держится на секторе услуг. Но и он уже начал в июне подавать признаки ослабления. Ужесточение ДКП, которое проводит ЕЦБ, в любом случае охладит и этот сектор. Неужели фондовый рынок и это проглотит, не отреагировав снижением? Сильно в этом сомневаюсь... @marketdumki

Интересная параллель 80-х годов прошлого века с текущим моментом. @marketdumki

Можем ли мы увидеть на американском рынке повторение тех событий? Едва ли. И сейчас напишу почему.

Тогда капитализация фондового рынка США была равна примерно 40% американского ВВП. В последующие несколько лет с 1983 года ВВП в среднем рос на 4%. Рынок вырос за это время к 1987 году примерно на 230%. И капитализация фондового рынка достигла 65% ВВП. Не так уж и много, особенно по сегодняшним реалиям.

А что имеем сейчас? Капитализация фондового рынка равна 150% американского ВВП. По прогнозам ФРС в ближайшие годы рост ВВП не будет превышать 2% (https://yangx.top/MarketDumki/4166). И если рынок условно вырастет за этот же период в 2 раза с текущих отметок, то его капитализация уже будет равна примерно 250% ВВП. Конечно, ФРС как угодно может раздуть капитализацию фонового рынка с помощью печатного станка. Но последний год ФРС наоборот ужесточает ДКП. А без печатного станка такой рост в принципе едва ли возможен. @marketdumki

Доллар поднялся выше 90 руб. В погоне за сенсацией много где сейчас пишут, как рубль за год снизился на 40 - 50 %, или же наоборот доллар вырос на 70 - 80% к рублю. За точку отсчета берутся экстремальные значения лета прошлого года, когда бакс опускался до 55 руб и даже ниже в моменте.

Вспомнились мне сейчас разговоры прошлого года, когда бакс опускался ниже 60 руб. Только и слышно было, что курс ненастоящий, это всё махинации ЦБ и т.д., а рубль в реальности ничего не стоит , т.к. он перестал быть свободно конвертируемым.

Теперь же идут разговоры о том, как доллар вырос на 80%. Если брать экстремум прошлого года, то можно и так утверждать. Но можно же и другие экстремумы взять, и тогда не будет никакой сенсации. Возьмем, например, экстремальные значения по доллару в начале 2016 года. Бакс в моменте тогда поднимался до 86 руб. Сейчас около 91 руб. Т.е. можно сказать, что доллар за 7.5 лет вырос на 5 руб или на 6%. Или в декабре 2014 года бакс в моменте поднимался до 80 руб, а евро до 100. На этом фоне текущие значения уже не выглядят как-то по-особенному.

Так что не стоит впадать в панику на ровном месте. Лучше брать некоторые средние значения по курсу рубля за последние годы и сравнивать с ними. Да, безусловно, рубль слабеет, но не так всё драматично. В конце прошлого года и начале этого года неоднократно писал в приватном канале, что рубль будет снижаться, учитывая новую реальность с экспортом/импортом и дефицитом федерального бюджета. Ставка на ослабление рубля полностью себя оправдала и дала неплохо заработать как автору, так и читателям приватного канала.

В данный момент нет смысла гадать, где остановится текущий рост доллара к рублю. Точная цена на российскую нефть неизвестна, объемы добычи нефти и газа тоже не публикуются, поэтому неясно, какой теперь нужен курс рубля для балансировки бюджета и других макропоказателей. В конечном счете рынок сам подскажет, где находятся новые справедливые уровни для российской валюты. В этом же и есть сама суть рыночного ценообразования. @marketdumki