В СМИ появилась сегодня информация о том, что РФ в рамках недопущения укрепления рубля обдумывает покупку валют дружественных стран на сумму до 70 млрд долларов в год (https://yangx.top/markettwits/207190). Понятно, что это будет юань, индийская рупия, может быть валюты стран Персидского залива, которые жестко привязаны к доллару и некоторые другие.

Так же упоминается турецкая лира, но вы сами прекрасно знаете, какие ужасы с ней происходят (https://yangx.top/MarketDumki/3423). И вот тут я задумался об одной интересной штуке - а ведь при наличии очень серьезных договоренностей с Турцией мог бы получиться неплохой синергетический эффект, если бы РФ стала покупать турецкую лиру. У Эрдогана как раз остро стоит вопрос с пикирующим вниз курсом лиры и дефицитом иностранной валюты в стране. И тут РФ могла бы ему помочь. Понятно, что не просто так. Но, как мне кажется, у Турции есть много чего предложить взамен. Кто знает, возможна ли такая масштабная сделка между двумя странами. Президенты РФ и Турции уже не один раз всех удивляли своими договоренностями там, где казалось, что это просто невозможно. @marketdumki

​​Доходность по 10-летним гособлигациям Греции вновь поднялась выше 4% (см. внизу). Происходит это на фоне многочисленных заверений ЕЦБ о том, что ситуация у них под контролем. Напомню, что госдолг Греции равен почти 200% ВВП страны (чем это чревато https://yangx.top/MarketDumki/3318). И этот долг нужно рефинансировать. Не совсем понятно, как его потом обслуживать под такие проценты.

Любопытно, что всего пару недель назад Греция вышла из под усиленного контроля за ее финансами со стороны ЕС (https://yangx.top/markettwits/205671). Премьер-министр с радостью объявил, что период 12-летней боли завершен, и теперь у страны появилась свобода в проведении своего экономического курса. Опять же непонятно, о какой свободе можно говорить при таком уровне госдолга. Пока всё идет к тому, что скоро Греции вновь понадобится помощь ЕС и ЕЦБ. @marketdumki

Интересная вчера вышла новость о том, что Польша планирует потребовать от Германии выплатить ей репарации за ущерб, нанесенный во время Второй Мировой Войны. Размер репараций - 1.32 трлн $. https://www.reuters.com/world/europe/poland-officially-demand-ww2-reparations-germany-says-ruling-party-boss-2022-09-01/

Если Польша действительно пойдет на такой шаг, то тут уж встанет вопрос не просто о целостности Еврозоны (валютный союз), а о целостности ЕС. Не представляю, как Германия может пойти на такие выплаты, тем более что она сама сейчас далеко не в лучшей форме, и ее экономические перспективы весьма туманны (https://yangx.top/MarketDumki/3563).

Неизвестно, чем эта история закончится, но понятно одно, что начавшийся экономический спад во всем мире приведет в ближайшие годы к радикальному изменению привычного политического ландшафта. @marketdumki

Трейдинг #loss (лоси)

❗️https://yangx.top/markettwits/207375

😉🥃 @marketdumki

​​Итак, наступил сентябрь, а это значит, что ФРС ускорит в два раза процесс изъятия из системы ранее "напечатанных" долларов в рамках программы количественного смягчения (QE). Теперь по ранее намеченному плану регулятор будет "уничтожать" по 95 млрд $ в месяц вместо 47.5 в летние месяцы (https://yangx.top/markettwits/202558).

На данный момент баланс ФРС равен 8.826 трлн $. В середине июня он был 8.931 трлн $. Таким образом ФРС изъяла из системы 105 млрд $ (см. график внизу). Да, чуть меньше чем планировалось (142.5 млрд), но общую картину это никак не меняет. Программа количественного ужесточения работает, и она набирает обороты (https://yangx.top/MarketDumki/3493).

В таких условиях надеяться на какое-то серьезное снижение курса доллара и значимый рост фондовых рынков просто не приходится. ФРС разбросала камни в 2020 и 2021 году, подарила всем рост фондовых рынков, напечатав около 5 трлн $. Но в 2022 году настало время собирать камни. По идее, до конца года ФРС еще изымет из системы около 400 млрд $. А ведь фондовый рынок чем-то напоминает карточный домик. Порой достаточно вытащить один кирпичик/карту, и он сразу рассыпется.

ФРС, в принципе, и не скрывает особо, что хочет аккуратно сдуть тот пузырь, который она сама и надула на фондовом рынке. Весь вопрос лишь в том, получится ли у регулятора избежать неконтролируемого обвала. Надо сказать, что это далеко не всегда получалось ранее. Так что лето хоть и закончилось, но впереди нас ожидает очень жаркая пора. @marketdumki

В понедельник страны члены ОПЕК+ неожиданно для рынка решили сократить добычу нефти с октября на 100 тыс б/c (https://yangx.top/markettwits/207624). На мой взгляд, это очень знаковое решение.

Во-первых, организация продемонстрировала свою зрелость, показав, что урок начала 2020 года полностью выучен. Увидев замедление мировой экономики и соответственно уменьшение спроса на нефть, тут же принимается решение сократить добычу. Пока сокращение минимально, но посыл понятен. Если надо будет, сократят еще. Более того, даже не будут дожидаться следующего заседания ОПЕК+.

Во-вторых, данное решение ОПЕК+ очень наглядно показывает изменившейся геополитический расклад в мире. Ведь в середине июля президент США ездил в Саудовскую Аравию, чтобы просить их об увеличении добычи нефти. Прошло 1.5 месяца, и мы видим, какое решение принято при непосредственном участии саудитов. Подтвердилась гипотеза о том, что королевство крайне не заинтересовано в ценах на нефть ниже 90$ за баррель (ранее об этом https://yangx.top/MarketDumki/3571). Страна с 2015 по 2021 год непрерывно страдала от дефицита бюджета из-за низких цен на нефть. И сейчас саудиты будут делать всё для того, чтобы удерживать цены на приемлемом для себя уровне. @marketdumki

​​Ну вот и достиг индекс доллара (DXY) отметки 110 пунктов, о которой писал еще 6 марта (https://yangx.top/MarketDumki/3213). И теперь встает вопрос - "а что дальше"?

Несмотря на то, что доллар уже значительно подорожал к основным валютам, пока нет никаких предпосылок к его ослаблению. Риторика ФРС насчет будущих повышений ставки пока только ужесточается (https://yangx.top/markettwits/207070). Параллельно с этим набирает обороты программа количественного ужесточения (QT) по изыманию из системы ранее "напечатанных" долларов в рамках QE (подробнее https://yangx.top/MarketDumki/3597). С сентября ФРС будет "уничтожать" по 95 млрд $ в месяц. Так что дорогой доллар может стать еще дороже.

Если ситуация в Европе зимой пойдет по самому худшему сценарию, то DXY вполне может взлететь до максимума 2002 года на уровне 120 пунктов и даже выше (см. график внизу). Бегство в доллар приобретет просто панический характер как это и было во время мирового финансового кризиса 2008 года. @marketdumki

​​В четверг состоится заседание ЕЦБ, на котором регулятор почти уже точно поднимет ставку на 75 бп. На межбанковском рынке, начиная с августа, произошел стремительный рост годовой ставки Euribor c 0.91 до 1.91% (см. внизу). Так что рынок уже готов к повышению ставки ЕЦБ на 75 бп. И по идее, такое решение не должно вызвать какого-то резкого снижения на фондовых рынках. @marketdumki

​​Продолжает снижаться объем золотовалютных резервов Китая. На данный момент их размер равен 3.055 трлн $. В конце прошлого года они равнялись 3.250 трлн $.

Все последние годы китайцы не давали опускаться резервам ниже отметки в 3 трлн долларов. Т.е. это своего рода была красная линия для них. Если текущие тенденции не поменяются, то скоро эта черта будет достигнута. И вот там будет очень интересно посмотреть, какие действия предпримет руководство КНР. @marketdumki

А вообще, ЗВР Китая - это такая тайна за семью печатями. Структуру своих резервов КНР не раскрывает. Известно, что есть вложения в американские гособлигации (Трежерис) на уровне 1 трлн $ (https://yangx.top/markettwits/201383). А где и в чем лежат остальные 2 трлн $? Ведь на примере российских ЗВР было видно, что не так уж и легко припарковать даже в несколько раз меньшие суммы. Но у ЦБ РФ была опция разместить часть резервов в китайских юанях! А куда податься Народному Банку Китая с гораздо большими суммами?

Если верить опубликованным данным по размеру резервов, то получается, что у КНР почти не было вложений в европейские активы. Ведь евро же к доллару подешевел на 13% с начала года (плюс еще падение цен на европейские госбонды). И если бы существенная часть китайских ЗВР была в евро, то резервы сократились бы на бОльшую величину за счет курсовой разницы, а не на 6% (200 млрд $) как это официально объявлено (https://yangx.top/MarketDumki/3604). С вложениями в японские госбонды такая же история, йена еще больше подешевела к доллару. В золото не войти никак с 2 трлн $. Объем рынка не позволяет.

Так что остается только гадать, где спрятаны 2 трлн $, и как так вышло, что резервы КНР сократились всего на 6% в текущем году. @marketdumki

Пошли разговоры о том, что ЕЦБ начинает обсуждение сокращения своего баланса. Этот процесс может стартовать уже в первом квартале 2023 года. (https://yangx.top/markettwits/208477)

Мне кажется, что есть большая вероятность того, что всё закончится на уровне разговоров, не успев начаться. Просто не очень понятно, как ЕЦБ будет сокращать свой баланс, если ему кровь из носа нужно уберечь Еврозону от фрагментации. А без постоянных покупок гособлигаций стран Южной Европы, именно этот процесс сразу и запустится. Доходность по итальянским, греческим, испанским госбондам моментально рванет в небо, и встанет вопрос о платежеспособности данных стран.

Неслучайно же в июле ЕЦБ объявил о новой программе TPI, в рамках которой возможны безлимитные покупки гособлигаций проблемных стран юга Европы (ранее об этом https://yangx.top/MarketDumki/3521). Т.е. одной рукой регулятор будет сокращать свой баланс, а другой увеличивать? Или он будет еще больше замещать в своем портфеле гособлигации стран северной Европы на бонды Южной Европы? А ведь и странам Северной Европы, скорее всего, понадобится финансирование. Но им в нем откажут в пользу стран Южной Европы? Сомнительно. Таким образом, едва ли ЕЦБ сможет пойти на сокращение своего баланса. Как бы его снова увеличивать не пришлось.... @marketdumki

​​Настроения на рынках существенно улучшились за последние дни. Индексы растут почти повсеместно, и даже доллар пошел в нисходящую коррекцию. Как мне видится, главная причина здесь следующая - американский рынок должны повыше поднять к квартальной экспирации фьючерсов и опционов 16 сентября. Если посмотреть на график, то можно заметить, что июньская квартальная экспирация прошла возле самых минимумов по SP500 (см. внизу). И с тех пор в общем-то движение идет наверх. Поэтому вряд ли рынок сильно упадет в ближайшие дни до экспирации. Очень много сделано медвежьих ставок (https://yangx.top/markettwits/208313), большинство из которых по законам жанра в итоге будут закрыты в убыток.

Еще в августе писал о том, что у рынка есть шансы порасти до конца сентября. Дело в том, что 30 сентября заканчивается финансовый год в США. У определенных лиц есть большая заинтересованность поднять котировки как можно выше к отчетной дате. Кстати, так и было в 2018 году, который во многом напоминает текущий год на рынках. И только потом уже с наступлением октября началась новая волна снижения. По идее, что-то похожее мы можем увидеть и в нынешнем году. Текущая денежно-кредитная политика ФРС практически лишает рынки каких-то либо шансов на возврат к максимумам этого года. @marketdumki

​​Вышедший во вторник отчет по инфляции в США за август спровоцировал новый виток роста доходностей по американским гособлигациям. По годовым Трежерис теперь дают почти 4%. Рост доходностей за последний год не может не впечатлять (см. график внизу).

Рынку акций очень тяжело конкурировать с такой безрисковой доходностью. Обвал не заставил себя ждать. От 3.5 до 5% потери по основным американским индексам. Потенциал возможного отскока наверх еще больше уменьшается при таких доходностях по коротким Трежерис. @marketdumki

​​Интересная вышла новость о том, что в ближайшие дни китайский регулятор сертифицирует самолет С919 для использования в коммерческой авиации (https://yangx.top/markettwits/208809). Таким образом, китайцы бросают вызов самым популярным моделям Боинга и Аэробуса, семейству 737 и А-320 соответственно. Именно этот сегмент среднемагистральных самолетов пользуется наибольшим спросом в мире.

И вот китайцы вступают в борьбу на этом поле, которое поделено между американским Боингом и европейским Аэробусом. Нетрудно догадаться, что пройдет 5-10 лет и почти все внутренние авиаперевозки в Китае будут совершаться на местных самолетах. Более того, многие другие страны захотят разбавить свой флот китайскими самолетами. Последние события наглядно показали, что пассажирские самолеты легко становятся инструментом санкционного давления со стороны США и Европы. Сегодня тебе их поставляют, а завтра даже могут и не продать запчасти к ним.

На данный момент около 20% продаж Боинга приходится на Китай. Очевидно, что этот показатель будет снижаться с каждым последующим годом. Правда доля Боинга будет сокращаться не только на рынке КНР, но и в других странах. Похожая участь ждет и Аэробус. Учитывая такие перспективы, едва ли можно ожидать того, что акции Боинга смогут вернуться на исторические максимумы, которые были показаны на уровне 446$ в начале 2019 года (см. график внизу). Есть немаленькая вероятность того, что больше этих значений мы никогда и не увидим. Ну если только Боинг не придумает что-такое прорывное, что изменит всю отрасль авиаперевозок. Тогда да. А так, учитывая появление очень серьезного третьего игрока на рынке, ждать каких-то чудес от акций Боинга просто не приходится. @marketdumki

Последние дни наметилась тенденция, что серебро показывает лучшую динамику чем золото. Обычно это происходит на бычьем рынке. Сейчас же этого нет, наоборот сегмент драгоценных металлов находится под давлением из-за продолжающегося ужесточения денежно-кредитной политики ФРС (https://yangx.top/markettwits/208837).

Так что пока не совсем понятно, откуда взялась сила в серебре. Может быть это сигнал, что "дно" по драгоценным металлам уже где-то рядом. Но точно это утверждать пока нельзя. Вполне возможно, что итоги заседания ФРС на следующей неделе внесут какую-то ясность в этот вопрос. @marketdumki

Иран сегодня подписал меморандум о вступлении в ШОС. Судя по всему, сотрудничество между Китаем, РФ и Ираном выходит на новый уровень. Еще в 90-х годах прошлого века известный американский политолог Бжезинский писал о том, что США крайне невыгоден такой альянс между этими тремя странами. Так что геополитическое напряжение в мире продолжит нарастать.

Исходя из этого, можно предположить, что шансы на какое-то потепление отношений Запада с Ираном практически отсутствуют. Таким образом, вероятность заключения новой сделки по ядерной программе Ирана очень низкая. А это значит, что не будет отмены эмбарго на экспорт иранской нефти, и на мировом рынке не появятся дополнительные баррели "черного золота".

Двумя месяцами ранее американцы предприняли попытку опустить цены на нефть с помощью саудитов. Но она с треском провалилась (https://yangx.top/MarketDumki/3571). На данный момент всё выглядит так, что только глубокая рецессия в США способна снизить цены на нефть. И то не так сильно, как это было в предыдущие кризисы. @marketdumki

Годовая ставка Libor в долларах продолжает улетать в космос. Если в конце августа она только перевалила за отметку 4%, то сейчас она уже 4.62%. А год назад она была всего лишь 0.22% (https://yangx.top/MarketDumki/2892).

Буквально на глазах идет стремительное ужесточение финансовых условий. И ведь 4.62% - это ставка для глобальных банков первого круга. Реально же для всех остальных она выше 5%. А для очень надежных корпоратов из развивающихся стран, наверно, все 7-8%. И ведь многим придется перекредитовываться под такие проценты.

Судя по всему, скоро слово "дефолт" станет очень популярным. И услышать его можно будет на всех континентах (за исключением Антарктиды, пингвины и белые медведи вроде не берут кредиты). @marketdumki

Полагаю, что CEO FedEx знает, о чем говорит. Иначе компания (предоставляет почтовые, курьерские и другие услуги логистики по всему миру.) не отменяла бы свой же прогноз по прибыли на год, которая она сделала совсем недавно.

На премаркете акции FedEx теряют около 20% после выхода предварительной отчетности, исходя из которой выручка оказалась ниже ожиданий самой компании. Виной всему резкое снижение экономической активности в мире. @marketdumki

И вновь серебро показало гораздо лучшую динамику чем золото. По итогам недели на фоне сильного снижения фондового рынка в США серебро умудрилось прибавить 4%.

Очень мощно серебро отторговалось и в пятницу. В моменте сходили вниз до 18.8$ за тройскую унцию, а закрытие американской сессии прошло по 19.54. Кто-то очень мощно выкупил серебро. По технике смотрится движение наверх до 21 -22$. Ума пока не приложу, почему кто-то покупает серебро. Но пока покупает, надо быть на его стороне... @marketdumki