​​По Сберу сформировался очень сильный уровень поддержки на 250 руб. Второй день подряд оттуда прошел достаточно резкий выкуп (см. внизу). Сегодня объем торгов пониже пятничного рекорда (https://yangx.top/MarketDumki/3093). Но учитывая, что у американских инвесторов сегодня выходной, то такие объемы не могут не впечатлять.

Кто-то боится потенциальных американских санкций и выходит из акций Сбера. Параллельно кто-то выкупает эту продажу. Пока рано говорить о том, кто окажется прав. Геополитические баталии еще далеки от завершения. Остается только следить за уровнем 250 руб. Пока акция выше этой цены, можно надеяться на рост. Но если она начинает уходить ниже этого значения, то лучше ее покинуть и перезайти в нее, когда она опять начнет подниматься выше 250 руб. Учитывая высокую геополитическую напряженность, надо сейчас действовать предельно аккуратно и осторожно. Да, 250 руб за акцию Сбера выглядят вполне привлекательно. Но в случае мощных санкций, легко можно увидеть и 200 руб, а то и ниже. Такой сценарий надо тоже держать в голове. @marketdumki

Пока российский рынок находится полностью во власти геополитики, не будем забывать про самые основные факторы, которые влияют на цены всех активов в мире.

Сегодня очередные максимумы по доходностям американских гособлигаций. По 2-леткам доходность перевалила отметку в 1% (https://yangx.top/markettwits/174683). Уже можно констатировать, что время нулевых ставок в долларах осталось в прошлом. На заседании в марте ФРС просто формализует этот факт поднятием ставки на 25 бп. Вероятность этого почти 90%. Более того, уже имеется 50% вероятность того, что на майском заседании ставка будет поднята еще раз.

Пока рынок закладывает 4 повышения ставки в текущем году. Но нельзя исключать и более экстренных мер со стороны ФРС. Раз уж регулятор явно переусердствовал со стимулированием, то теперь, весьма вероятно, придется удивить рынок уже по-другому. @marketdumki

​​В какой-то степени сейчас момент истины по серебру. Металл растет почти на 2% и уперся в важное сопротивление. Пробой его может привести к очень хорошему росту. А самое интересное может начаться, если до рынка начнет доходить, что ФРС не удается обуздать инфляцию. Вот тут-то мы можем увидеть серебро и по 40$ за тройскую унцию. Но не будем пока забегать слишком далеко вперед. Сейчас закрепиться бы выше 23.50. @marketdumki

​​Чем дальше в лес, тем больше дров! Сегодня оборот торгов по Сберу был еще больше чем в рекордную пятницу на прошлой неделе (ранее об этом https://yangx.top/MarketDumki/3093). К 22.00 по мск наторговали на 113 млрд руб. А если считать в акциях, то это 470 млн обыкновенных акций Сбера, что составляет почти 2.5% от общего количества выпущенных акций. Очевидно, что какие-то очень крупные иностранные фонды выходят из бумаги. @marketdumki

​​Чтобы акционерам Сбера не было так грустно и одиноко, во вторник заодно еще "отпороли" акции американских банков. От 2% до 4% потеряли в весе мейджоры. И такая динамика уже наблюдается не первый день! За три дня акции JP Morgan, крупнейшего по капитализации банка в США, потеряли в цене около 12%. Тучи над рынками сгущаются всё сильнее и сильнее... @marketdumki

Серебро после вчерашнего пробоя отметки 23.5 растет сегодня почти на 3% и превысило 24$ за унцию. Цели этого роста могут быть самые разные. Всё будет зависеть от того, как рынок будет воспринимать политику ФРС по обузданию инфляции. Если у регулятора получится охладить инфляцию, то это один расклад, если же нет, то у серебра появятся великолепные шансы слетать to the moon! @marketdumki

Кстати, вы как сегодня пережили дикую волатильность на российском рынке?

Итак, в пятницу состоится важнейшая встреча в Женеве между министрами иностранных дел РФ и США. Этой встрече предшествовала мощнейшая словесная артподготовка.

США максимально пытаются запугать РФ всеми возможными и даже невозможными санкциями, часть из них уже озвучили (https://yangx.top/markettwits/175125). Введены они будут, если РФ вторгнется на территорию Украины. Акцент делается именно на этом, мол это есть красная линия для американцев.

РФ тоже не сидела сложа руки. Вчера КПРФ внесла на рассмотрение в Госдуму законопроект о признании ЛНР и ДНР. А если это произойдет, то у этих непризнанных образований появится правовой статус и возможно будет их обращение к РФ за военной помощью.

Ну а самое интересное произошло сегодня, когда стало известно, что президент РФ провел телефонные переговоры с президентом Венесуэлы. Вроде бы ничего особенного, если не учитывать географическое положение этой латиноамериканской страны, которая находится относительно недалеко от США. До Вашингтона и Нью-Йорка чуть более 3 тыс км, что для гиперзвуковых ракет не так уж и много.

А если представить на минуточку, что вдруг президент Мадуро решит вступить в ОДКБ, например? США же любят говорить, что каждая страна имеет право решать, с кем и как ей сотрудничать. Так вот руководство Венесуэлы может пойти на такой шаг. Теоретически и Куба может попроситься в ОДКБ. Имеют же право? Или есть исключения? Если все имеют право, то тогда нельзя исключать того, что российские новейшие ракетные системы могут оказаться на территории этих государств. Конечно же, они не будут направлены против США! Это будет сделано для защиты этих стран от международного терроризма. Кажется так США объясняли установку ими систем ПРО в Румынии и Польше в далеком 2007 году задолго до всех известных событий.

Интересно было бы посмотреть, как американцы отреагируют на такие планы Венесуэлы и Кубы. Вряд ли им это понравится. Или же американцы никак не отреагируют и скажут, что это суверенное право этих двух стран? Почему-то в такое совсем не верится...

Таким образом, ставки существенно повышены перед завтрашней встречей. Если завтра ни о чем не договорятся, то обе стороны перейдут к конкретным действиям и будут наблюдать за тем, как ответит противоположная сторона. Будем надеяться на лучшее, но такое впечатление, что критическая точка в противостоянии США и РФ еще не пройдена. @marketdumki

Капитализация фондового рынка США в два раза превышает ВВП страны. Исторический рекорд и крайне завышенная оценка рынка. @marketdumki

Не хотелось бы никого пугать, но на интервале 1-2 года SP500 легко может упасть на 50%, при условии того, что ФРС вновь не включит печатный станок.

На данный момент капитализация 5000 компаний (индекс Wilshire 5000) торгуемых на американской бирже составляет 205% ВВП США. По историческим меркам это очень и очень много. Если посмотреть на график (https://yangx.top/MarketDumki/3108), то видно, что на пике 2000 года это соотношение доходило до 140% ВВП, а в 2007 году всего лишь до 105% и затем следовал обвал на 50%.

Думаю, ни для кого не секрет, за счет чего же так выросла капитализация американского фондового рынка. Долларовый печатный станок всему голова. За 2 года с начала пандемии в марте 2020 года ФРС напечатала без малого 5 трлн $. Это и привело к таким завышенным оценкам фондового рынка. Заодно разогналась инфляция, с которой ФРС сейчас и намерена бороться.

Печатный станок заканчивает свою работу и с марта начинается повышение ставки. Хотя ранее ФРС обещала не поднимать ставку до 24 года, потом до 23 года, а теперь уже планируется три-четыре повышения в текущем году (https://yangx.top/MarketDumki/3099). И еще далеко не факт, что этим всё ограничится. Как бы не пришлось экстренно поднимать ставку сразу на 50 -75 бп на одном из заседаний. Инфляция на уровне 7% серьезно давит на американскую экономику. В прошлом году глава ФРС заявлял, что и 5% инфляция неприемлема для США (https://yangx.top/markettwits/143935). Так что это большая проблема для регулятора. И есть очень высокие шансы, что в рамках обуздания инфляции путем более быстрого ужесточения ДКП, американская экономика погрузится в рецессию. Далеко не факт, что ФРС удастся без потерь пройти между Сциллой и Харибдой.

А теперь давайте прикинем перспективы фондового рынка на ближайшие годы. За счет чего капитализация фондового рынка относительно ВВП сможет находиться на текущих рекордных по историческим меркам значении? ВВП в ближайшие года будет расти на уровне 1-2% в год, и то, если не будет рецессии. При таком раскладе, если фондовый рынок будет расти в год на средние 8%, то его капитализация относительно ВВП поднимется еще выше текущих значений. Учитывая, что печатный станок будет остановлен в ближайшее время, то совсем непонятно, за счет чего это может произойти. Скорее, похоже на то, что соотношение Market Cap to GDP опустится до более адекватных значений. А почему оно не может опустится к 100% ВВП? Да, наверно, к 50% нет, т.к. очень много денег было напечатано за последние 13 лет после кризиса 2008 года. Но снижение капитализации фондового рынка к 100% ВВП США, уж точно исключать нельзя. А это как раз примерно минус 50% от текущих значений. Да, этот процесс может занять не один год. Рынок умеет снижаться несколько лет подряд, например, как это было с 2000 по 2002 год. В итоге потери составили тогда 50%. Вполне возможно, что сейчас мы увидим нечто подобное. Будут подскоки, недели стабилизации и подъема рынка, но в целом тренд будет вниз. @marketdumki

​​Акции JP Morgan, крупнейшего по капитализации банка в США, опустились в пятницу до уровней февраля прошлого года. А что самое интересное, эти акции сейчас торгуются всего на 3% выше тех максимумов, которые были установлены до обвала в марте 2020 года!!! Денег напечатали за это времени просто немерено, а акции JP Morgan на тех же значениях. Есть над чем подумать... Хотя я уже подумал 😎 в предыдущем посте (https://yangx.top/MarketDumki/3109), в котором описал возможные перспективы SP500 на ближайшие 1-2 года. @marketdumki

​​И даже нефтегазовый сектор в США, который до последнего был лучше рынка, в пятницу попал под раздачу. Всё продают! Коррекция по индексам продолжается, но пока еще не было паники. Значит, по идее, будет в ближайшие дни! @marketdumki

Вот это уже похоже на панику. Но как будто бы не хватает последнего удара, что-то типа контрольного выстрела... @marketdumki

Интересное явление мы сейчас наблюдаем. Народ активно нес деньги на биржу в 2021 году, чтобы спасти их от инфляции. Так было и в США, и в РФ, и почти во всех странах мира. Результат почти везде один и тот же. Денег у людей стало меньше. Рынок какое-то время давал заработать, и новоиспеченные инвесторы благополучно заглотили наживку. Ну а теперь вы всё сами видите у себя на экранах...

Да, новоиспеченные инвесторы не смогли спасти свои деньги от инфляции, но сами того не осознавая, они косвенно затормозили разгон той самой инфляции. Если бы эти все деньги пошли не на биржу, а на потребление, то инфляция еще больше бы ускорилась. А так часть лишних денег, особенно в США, где их всем раздавали просто так, сгорела в горниле рынка. Или не сгорела, а перешла в более сильные руки, которые в отличие от "физиков" мало влияют на потребительскую инфляцию. @marketdumki

США продолжают запугивать РФ гораздо более суровыми санкциями нежели были введены в 2014 году. Представитель Белого Дома напомнил, что те санкции привели к 50% падению рубля к доллару, намекая на то, что в этот раз будет всё намного хуже (https://yangx.top/markettwits/175759).

Как будет в итоге я не знаю, но хотел бы напомнить, что в 2014 году цены на нефть упали со 110$ до 45$. И у меня возникает вопрос, а мог ли рубль не упасть на 50%, даже если бы не было санкций? Цену на нефть в бюджет тогда закладывали на уровне 100$. И вдруг она упала в два раза. Что должно было произойти с рублем в таких условиях и без санкций? Примерно такое же снижение рубля и было бы. Тогда еще не было никакого бюджетного правила, которое бы могло смягчить падение рубля. @marketdumki

​​Осенью прошлого года обращал внимание на то, что китайский юань начал вести себя как резервная валюта (https://yangx.top/MarketDumki/2926). Т.е. во время укрепления доллара во всем мире, Ренминби не просто не падает к американцу, а еще и немножко подрастает к нему.

Прошло несколько месяцев, и многое что изменилось с тех пор. ФРС резко ужесточила риторику, завершает преждевременно работу печатного станка и планирует несколько повышений ставки в текущем году. Народный Банк Китая наоборот начал смягчать денежно кредитную политику (https://yangx.top/markettwits/174476). Казалось бы, доллар должен был вырасти к юаню. Но нет! Юань продолжает медленно укрепляться (см. внизу).

Очень интересно, чем это в итоге закончится. Сам факт того, что ЦБ Китая может себе позволить не идти в фарватере ДКП ФРС, уже о многом говорит. @marketdumki

Итак, прошло заседание ФРС и закончилась пресс-конференция г-на Пауэлла.

Основной приоритет теперь у ФРС - борьба с высокой инфляцией (https://yangx.top/markettwits/176033). Это означает, что ставку будут поднимать неоднократно и, возможно, даже быстрее чем, это предполагает рынок.

Но самое главное, что бросается в глаза, это то, как г-н Пауэлл высказался о балансе ФРС. А именно, что его нужно существенно сократить! Другими словами, это признание того, что ФРС переборщила с количеством напечатанных долларов за последние два года.

Теперь давайте прикинем, что может означать "существенное сокращение баланса". В 2018-2019 годах ФРС изъяла из системы около 700 млрд $ в рамках сокращения своего баланса (пост от 2019 года https://yangx.top/MarketDumki/1259). Сейчас по словам Пауэлла требуется более быстрое и масштабное действие. По идее, это тянет на 1- 1.5 трлн долларов. Пока в это даже с трудом верится. Но у ФРС может не остаться иного выбора. Потеря контроля над инфляцией - штука страшная.

Если произойдет такое масштабное сокращение баланса, то SP500 мы увидим на 30-50% ниже исторического максимума на уровне 4817 пунктов. В случае реализации такого сценария, как раз соотношение капитализации фондового рынка к ВВП США и опустится к более нормальным значениям по историческим меркам (ранее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/3109).

По сути, это приговор! Вечеринка на рынках окончена! @marketdumki

​​Красноречивая реакция американского долгового рынка на ястребиную риторику г-на Пауэлла. Доходность по коротким гособлигациям улетела в небо, а по длинным сегодня уже корректируется вниз. Таким образом спред между доходностью по 10-летним и 2-летним Трежерис сократился до 64 бп. (см. внизу)

Такими темпами уже к концу текущего года этот спред может опуститься до ноля или уйти в отрицательную область, что всегда являлось предвестником рецессии в американской экономике (ранее об этом https://yangx.top/MarketDumki/2974). Т.е. рынок продолжает ставить на то, что борьба ФРС с инфляцией приведет к рецессии. В таких условиях шансов на то, что SP500 сможет подняться выше исторического максимума на уровне 4817 пунктов, остается крайне мало. Скорее даже, их уже практически нет.

Конечно, это не значит, что рынок прямо сразу же повалится колом вниз. Он и так уже неплохо скорректировался. Возможны длительные и высокие отскоки. Но судя по всему, рост с низов 2020 года завершился. @marketdumki