По данным опроса (https://yangx.top/markettwits/134881), проведенного Bank of America, главной угрозой для рынков являются новые штаммы ковида, способные "уходить" от действующих вакцин.

На самом деле, весьма спорное утверждение. Для полноценного восстановления мировой экономики - это безусловно главный риск. А вот для рынков? Далеко не факт. Ведь вместе с мутацией ковида может мутировать и программа QE от ФРС, ЕЦБ и других. Сейчас ФРС печатает по 120 млрд $ в месяц. А ведь под новый штамм ковида можно же начать печатать по 200 млрд $ в месяц, принять новые пакеты помощи и раздать населению еще больше денег. Как мы видим, никаких ограничений нет в этом вопросе у американцев. Начнет ускоряться инфляция? Это не проблема. Всегда можно сказать, что ее нет (ранее об этом https://yangx.top/MarketDumki/2515). Ну подумаешь, подорожает медь, железная руда и все остальное сырье еще в два раза. Но это же никак не влияет на инфляцию и на цену конечного товара? Вообще цена на сырье не влияет ни на что, если верить официальным данным по инфляции. Удивительный мир.

Так что по идее, новые штаммы никак не угрожают стабильности на рынках. У ведущих центробанков есть вакцина от любых новых штаммов коронавируса. ФРС и ЕЦБ оказались гораздо эффективнее Pfizer, Moderna и других производителей вакцин. И самое главное, что их вакцина не вызывает "побочки" в виде инфляции. По крайне мере, они так говорят. А если вы в это не верите, то это ваши проблемы. @marketdumki

C 29 апреля по 17 мая в Турции вводится полный локдаун из-за всплеска эпидемии коронавируса, сообщил президент страны Эрдоган

Мне кажется, что теперь уж точно не должно быть никаких сомнений в том, почему РФ 12 апреля закрыла авиасообщение с Турцией. В тот день я написал о том, что никакой политики здесь нет, а в Турции вполне вероятен новый общенациональный локдаун (https://yangx.top/MarketDumki/2485). И voila! Спустя 2 недели его ввели. И причем здесь была политика? То, что Эрдоган тогда накануне заявил, что не признает Крым российским? Так он это говорит все эти годы, однако ж авиасообщение с Турцией не закрывалось. @marketdumki

Цены на сталь демонстрируют абсолютно такую же динамику как и цены на медь и железную руду. Но это не инфляция и никакого отношения к ней это не имеет. "Печатный станок НЕ ВИНОВАТ" - скажет нам завтра с умным видом глава ФРС на пресс конференции по итогам очередного заседания комитета по открытым рынкам. Цены на сырье растут сами по себе, а печатный станок сам по себе. Короче, я — не я, и лошадь не моя. Примерно такая сейчас коммуникация у ФРС с рынком. @marketdumki

Все больше и больше американских корпораций планируют повышать цены на свою продукцию из-за роста издержек, вызванного резким повышением цен на сырьевые товары (https://yangx.top/markettwits/134340). Уже несколько раз поднимал эту тему в предыдущих постах, что быть такого не может, что удвоение цен практически на все виды сырья не приводит к разгону инфляции. И в данном случае абсолютно неважны такие вещи как скорость обращения денег, поведение потребителя, растет спрос или стагнирует. У производителей растут издержки, они повышают цену на свою продукцию. Это логично. Другого здесь не дано.

Очень интересно, что скажет в среду по этому поводу глава ФРС по итогам очередного заседания центрального банка. Неужели он опять будет делать вид, что инфляции нет или она подавленная, а если и есть ее рост, то он временный и неустойчивый. И поэтому нужно продолжать печатать деньги в таком же количестве как и в разгар пандемии в США. Наверно так и скажет, рынок Трежерис все равно под контролем у ФРС. Да, контроля на кривой еще нет, но покупки Трежерис на 80 млрд в месяц идут же. Без этих покупок какая была бы сейчас доходность? Процента три минимум по 10-леткам. Но этого же нет. Так что проблем со стороны долгового рынка у ФРС быть не должно пока. А вот рынок сырья - это другое дело. Если ФРС будет делать вид, что инфляции нет, поэтому можно печатать сколько угодно долларов, то сырье неминуемо продолжит и дальше дорожать. В какой-то момент дорогое сырье начнет сильно тормозить восстановление мировой экономики. По идее, на это центральные банки должны будут отреагировать опять же печатным станком. А это в свою очередь приведет к новому витку роста цен на товарном рынке. Замкнутый круг получается. Из которого нет выхода. Точнее выход есть - это гиперинфляция.

Как-то я уже писал пост, что миру грозит Венесуэлизация (https://yangx.top/MarketDumki/2384). Если вовремя не закончить играться с печатным станком, то будет именно так. Сейчас это звучит дико, но год назад тоже сложно было представить, что цены почти на все сырьё поднимутся до исторических максимумов, которые были установлены на пике предыдущего суперцикла. Еще год такой же работы печатного станка и нынешние цены на сырье покажутся невероятно дешевыми. @marketdumki

Безработица в США составляет сейчас 6%. Столько же было и в 2014 году. @marketdumki

Ничего нового глава ФРС вчера не сказал и сделал вид, что нет никакого особенного инфляционного давления. Поэтому нужно и дальше продолжать печатать по 120 млрд $ в месяц. Скучно было всё это слушать в очередной раз. На некоторые вопросы журналистов он почему-то отвечал по бумажке. По сути, ответы были в виде шаблонов. Как и у любого чиновника бюрократа. Интересно, что в конце пресс-конференции у него спросили, зачем столько нужно печатать денег, если все выходящие данные сейчас действительно очень хорошие. Пауэлл ответил, что да, есть существенный прогресс, но ему нужно, чтобы он был устойчивый. И сказал, что рынок труда все еще слабый.

Да, рынок труда сейчас не такой сильный как до пандемии, на данный момент уровень безработицы составляет 6%, а не 3.6% (в январе 2020 года). Если посмотреть на долгосрочный график, то видно, что такой же уровень безработицы был в середине 2014 года (https://yangx.top/MarketDumki/2526). Однако ж, тогда почему-то не нужно было печатать по 120 млрд $ в месяц, как это делается сейчас.

Так же г-н Пауэлл отметил, что рынок жилья сейчас силен как никогда с момента финансового кризиса 2008 года. ФРС внимательно мониторит этот рынок и плохих долгов там сейчас нет. Но тогда опять же возникает вопрос - а зачем тогда выкупать ипотечные облигации на 40 млрд $ в месяц? Ведь после кризиса 2008 года это делалось для того, чтобы расчистить балансы банков, т.к. эти облигации не стоили ничего после обвала на рынке недвижимости. А сейчас зачем это делается, если рынок такой сильный? Странно...

А с другой стороны, не может же г-н Пауэлл сказать правду. А правда заключается в том, что ФРС просто тупо монетизирует американский госдолг. Учитывая, что доллар - это главная резервная валюта, в которой номинированы все виды товаров, то эта монетизация долга происходит за счет каждого жителя Земли. По сути, каждый из нас и оплачивает все эти безумные фискальные стимулы, которые проводит правительство США с помощью ФРС. Да, в карман к нам никто не залазит напрямую, но на те деньги, которые у нас там лежат мы можем купить все меньше и меньше. @marketdumki

На графике хорошо видно, насколько вырос за последний год сводный индекс цен на сельскохозяйственную продукцию. Он практически удвоился. Такая же история как и со сталью, медью и железной рудой. Но инфляции практически нет в США, если верить ФРС. Хотя чему я удивляюсь, ведь в РФ же инфляция всего 4.9%. Никто правда в это не верит, но это уже другой вопрос. Так и в США инфляция даже 2% не достигает. Всё прилично подорожало, а инфляции всё нет и нет. Такой вот сейчас новый чудный безынфляционный мир. 🤷‍♂️@marketdumki

Цена на нефть, выраженная в российской валюте, все еще держится выше 5000 руб и находится недалеко от мартовских максимумов. По логике вещей, это должно оказывать поддержку акциям российской нефтянки. Тем не менее мы видим там совершенно другую динамику. Акции Лукойла, Роснефти, Татнефти, Новатэка уже потеряли более 10% от своих мартовских максимумов (см. графики внизу). Явно кто-то крупный распродается пока на рынках присутствует позитив. По идее, не к добру это... @marketdumki

Акции Лукойла, Роснефти, Татнефти и Новатэка с марта месяца находятся в даунтренде. @marketdumki

День Победы - по-настоящему великий праздник! Речь же идет не просто о какой-то победе в какой-то войне, которых было очень много на протяжении всей истории России и других стран. Это была победа над фашизмом, "коричневой чумой", как его еще называют. Победа над абсолютно жуткой расовой теорией, придуманной Гитлером, по которой многие нации не имели право на существование и подлежали физическому истреблению. Сейчас даже невозможно себе представить, что человека лишали жизни только из-за того, что он принадлежит к какой-то национальности. Причем этот процесс был тогда фашистами поставлен на поток. Миллионы людей были сожжены в печах или замучены в специально построенных концлагерях. Кровь стынет в жилах от одной только мысли, что такое вообще было и происходило это совсем недавно, менее 100 лет назад.

Страшно даже представить себе, что бы было с нами всеми, если бы СССР не победил в этой войне. На месте Москвы и Петербурга должны были появиться искусственные озера. К славянам Гитлер относился как к НЕдочеловекам, которые должны были быть рабами у немцев. И их численность должна была быть существенно уменьшена. Другие этносы ждала бы похожая участь. И так понятно, какая была бы судьба у всех стран, которые тогда входили в СССР. Скорее всего, большинство из нас просто не родились бы на этот свет, т.к. наши предки были бы истреблены в рамках расовой теории Гитлера. Давайте не будем этого забывать!

Вечная память всем, кто боролся тогда с этим абсолютным ЗЛОМ в истории человечества!

С Днем Великой Победы! 💥💥💥

​​В пятницу вышли неожиданно слабые данные по рынку труда в США. Ожидалось, что в апреле число занятых в несельскохозяйственном секторе увеличится на 978 тыс, а по факту оказалось всего на 266 тыс (https://yangx.top/markettwits/136799). В марте же этот показатель составил 770 тыс. Очень странные данные за апрель, учитывая, что никакого ухудшения в американской экономике видно не было. Невольно закрадываются подозрения насчет правдоподобности этих данных.

Чем-то мне это напомнило ситуацию в июне 2016 года. Тогда рынок ожидал прирост занятых на 164 тыс, а вышли просто шокирующие данные о 38 тыс. (см. на графике внизу насколько странно выглядят те данные). Доллар сразу же начал падать колом вниз ко всем валютам, а рынки полетели наверх. В пятницу мы наблюдали очень похожую картину. Но главное даже не в этом, а в том, какие ожидания были тогда и сейчас насчет будущей политики ФРС. В данный момент большинство инвесторов гадают, когда же ФРС объявит о начале сворачивания программы QE. Хорошие данные по рынку труда не оставили бы никакого маневра для главы ФРС. А так данные непонятно какие, поэтому можно продолжать печать по 120 млрд долларов в месяц в рамках программы QE. И вроде как не придраться к г-ну Пауэллу. Рынок труда же "слабый".

В 2016 году ситуация была следующая - фондовые рынки начали активно восстанавливаться после обвала в январе. Доллар постепенно слабел после резкого взлета. Но на пути этого восстановления была одна проблема - ФРС обещала три раза повысить ставку в 2016 году. В какой-то момент, видимо, стало понятно, что это делать нельзя. Почти перед каждым заседанием были ожидания, что вот-вот повысят ставку, но этого не происходило. И не всегда было понятно почему. Вроде уже было очевидно, что в июне будет повышение. И тут неожиданно выходят шокирующие данные с рынка труда, о которых написал выше. Конечно же, ставку поднимать было нельзя в таких условиях. И рынок с этим согласился. Потом был брекзит, так и дотянули до конца года и только в декабре подняли ставку один раз по итогам года.

Мне кажется, что вряд ли это совпадение. Рынок тогда и сейчас готовился к ужесточению со стороны ФРС, а регулятор явно пока не хочет (и тогда не хотел) ничего ужесточать. Судя по всему, это и объясняет столь "неожиданно" слабые данные с рынка труда. Кстати говоря, их же потом еще можно и пересмотреть задним числом. Да, такое практикуется. Так что с этим нет никаких проблем. А инвесторы зато поняли сейчас, что ужесточение ДКП откладывается на неопределенный срок. Так что можно продолжать печатать. Мандат на это получен! @marketdumki

Мировые рынки начали немного волноваться, опасаясь того, что ведущим центробанкам все-таки придется замедлить работу печатного станка. @marketdumki

Неужели рынки перестали верить главе ФРС г-ну Пауэллу, что инфляция это не проблема, поэтому можно без каких-либо негативных последствий печатать и дальше по 120 млрд $ в месяц? Все сложнее и сложнее становится делать вид, что инфляция находится под контролем у ФРС.

Цены на сырье обновляют исторические максимумы и очень скоро это начнет сильно мешать восстановлению мировой экономики. Удорожание сырья ведет к удорожанию конечного продукта. И здесь вот зарылась собака. Ведь доходы населения во всем мире не растут, соответственно будет падать конечный спрос на продукцию из-за ее подорожания. Как-то надо начинать охлаждать рынок сырья. А сделать это может только ФРС с помощью ужесточения риторики и начала сворачивания программы QE. Другого варианта здесь нет. @marketdumki

​​Спад третьей волны ковида в Европе, постепенная отмена ограничений, а также хорошие вышедшие данные привели сегодня к сильным распродажам на рынке европейского госдолга. Везде виден существенный рост доходностей по длинным гособлигациям (см. внизу). В интересном положении может оказаться ЕЦБ в ближайшие недели и месяцы. Что-то надо будет делать с печатным станком. @marketdumki

Индекс Dow Jones находился в жестком боковике в течение 17 лет с 1966 по 1983 год, когда в американской экономике наблюдалась стагфляция. @marketdumki

Год назад, когда ФРС только запускала масштабную скупку активов, несколько раз высказывал предположение, что США стоит на пороге стагфляции (сильный рост цен при слабом экономическом росте). Формально пока в этом году нет стагфляции, т.к. наблюдается существенный рост американского ВВП (ожидается более 6%). Но это заслуга низкой базы прошлого года и просто гигантских стимулирующих пакетов помощи экономике, которые были приняты ранее. А вот в следующем году темпы роста ВВП будут весьма и весьма скромными. И уже можно будет официально назвать это стагфляцией.

Как мы видим сейчас, высокотехнологичный индекс Nasdaq плохо реагирует на рост инфляции. Посмотреть, что было с этим индексом во время предыдущей стагфляции в 70-х годах 20-ого века, не представляется возможным, т.к. его тогда просто не существовало. Но зато был старейший индекс Dow Jones. И вот его динамика в тот период может многих повергнуть в шок. Индекс не рос в течение 17 лет с 1966 по 1983 год!!! (https://yangx.top/MarketDumki/2540). Эта история вполне может повториться и сейчас. Конечно, если ФРС будет делать вид, что инфляции нет или она временная, и держать ставку на нуле при 4% инфляции, то наверно все-таки индекс продолжит расти. Другой вопрос, как долго будет сохраняться доверие к доллару при проведении такой политики. Китайские товарищи вполне могут воспользоваться таким шансом в плане продвижения своей валюты на международной арене.

Политика ФРС всегда была определяющей для рынков, но сейчас она вообще в какой-то степени становится судьбоносной. @marketdumki

На графике сверху акции Home Depot - крупнейшей американской корпорации по продаже инструментов для ремонта и стройматериалов. За последние 3 дня снижение составило уже почти 10%. Вполне возможно, что это сигнал о скором завершении бума на рынке американской недвижимости. Народ хорошенько поднабрал ипотечных кредитов, и если рынок труда быстренько не восстановится (вряд ли это будет) до уровней, которые были до начала пандемии, то может начать расти просрочка по ранее взятым кредитам. К каким это может привести последствиям, мы все прекрасно знаем благодаря событиям 2008 года. @marketdumki

​​Биткоин в воскресенье теряет 5%, опустившись до мартовских минимумов. Цена на "цифровое золото" не растет уже три месяца, несмотря на колоссальный позитив, который можно услышать про крипту последнее время. Многие селебрити признали биток новым видом активов, который должен быть в портфеле.

Но параллельно с этим кто-то ведет раздачу примерно от уровня в 60 тыс (ранее об этом https://yangx.top/MarketDumki/2509). Вот и недавний заход к этим уровням опять был жестко залит. То ли это Илон Маск так "проверяет ликвидность" (https://yangx.top/markettwits/135002), то ли еще кто-то. Может потом и узнаем. А может и нет. Но пока эти продажи выглядят очень неприятно, раз они так ушатывают рынок. @marketdumki

​​Последние недели удивляет своей динамикой японский индекс Nikkei 225. Достигнув максимума в феврале на уровне 30700 пунктов, он уже три месяца корректируется (см. график внизу) на фоне роста американских и европейских рынков. Да, коррекция не такая уж и большая, всего 10%, но произошла в условиях того, что японский центробанк рамках программы QE скупает не только гособлигации, но и акции. Сначала регулятор совершал покупки при любой "погоде" на рынке, потом начал только на снижениях. А последнее время почему-то вообще перестал (https://yangx.top/markettwits/137144).

Пока непонятно, временное это явление или ЦБ Японии уже достиг такой точки в рамках своей бесконечной программы QE, когда это уже начало угрожать нормальному функционированию рынка. И поэтому перестал покупать акции. Время покажет. Интересен этот кейс тем, что Банк Японии гораздо дальше зашел в вопросах нестандартной монетарной политики чем ФРС и ЕЦБ. Безусловно, коллеги из США и Европы изучают и частично перенимают опыт японского регулятора. Наблюдая за действиями Банка Японии, теоретически можно понять, где находится предел вмешательства центробанка в рыночное ценообразование. @marketdumki

Наконец-то акции Газпрома достигли желанных 255 руб. И конечно же, встает вопрос - " Что дальше?". По идее, дальше больше. Все рыночные факторы за продолжение роста. И даже геополитическое напряжение между США и РФ сейчас поставлено на паузу. До планируемого саммита между президентами двух стран вряд ли будет новое обострение. Сейчас у власти в США демократы, соответственно не будет никаких провокаций как это было, во времена Трампа, когда он планировал встретиться с президентом РФ. Г-н Байден неоднократно говорил о том, что хочет встретиться, значит саммиту быть. И пока он не прошел, мы получили передышку во время которой акции Газпрома могут продолжить свой рост. Следующая цель на радаре - этот максимум 2019 года на уровне 272 руб. И мне кажется, что она будет взята.

Но самая главная интрига для меня и думаю, что для многих, кто очень давно на рынке - когда будет перебит максимум 2008 года на уровне 369 руб? Прошло уже 13 лет с того памятного мая 2008 года, когда был установлен исторический максимум по акциям Газпрома. Все мы немного постарели с тех пор, но речь сейчас не об этом😉. Все голубые фишки на российском рынке давно уже обновили максимумы 2008 года. Исключение составляют акции ВТБ и Газпрома. Но с ВТБ другая история - там было несколько допэмиссий. А вот у Газпрома ничего такого не было. По идее, могут созреть условия для штурма тех отметок уже в этом году. Но для этого нужно, чтобы не помешала геополитика с одной стороны, и ФРС с другой стороны. Реально ли это? Пока кажется, что да. А там посмотрим. В конце прошлого года высказал предположение о том, что акции Газпрома будут лучше рынка в этом году. Пока это оправдывается. Скорее всего, эта тенденция сохранится и дальше. @marketdumki

​​По динамике ставок на глобальном межбанковском рынке хорошо видно, какой сейчас избыток долларовой ликвидности в системе благодаря печатному станку от ФРС. Трехмесячный LIBOR непрерывно снижается с начала года, опустившись до новых исторических минимумов 0.1496% (см. график внизу).

Интересно, что во время первых трех программ QE с 2009 по 2014 год, этот показатель не опускался ниже 0.22%. Но сейчас печатный станок работает с такой силой, что основная проблема у крупных банков состоит в том, куда бы пристроить эти деньги. Поэтому мы и наблюдаем, как пампится все, что только возможно. Ситуация явно нездоровая, но ФРС пока считает иначе. А скорее всего, у них просто нет другого выбора. Ведь такой гигантский по своему размеру дефицит бюджета финансировать просто некому, кроме как ФРС. @marketdumki