Очень забавно слушать, как все последние дни и недели почти все чиновники ФРС непрерывно повторяют как мантру одно и то же. А именно, что инфляция - это не проблема, даже если она превысит 2% (https://yangx.top/markettwits/124605). Одна только частота этих высказываний говорит о том, что эта проблема реально волнует ФРС, поэтому постоянно приходится повторять, что все под контролем.

Кстати, с ковидом же тоже все было "под контролем" в США в начале прошлого года. Сколько раз мы такие заявления слышали в начале эпидемии в феврале? Грустно всё это вспоминать сейчас спустя год, когда количество переболевших и умерших исчисляется миллионами! Такое впечатление, что сейчас всё под таким же контролем и у ФРС в плане будущей инфляции. @marketdumki

Прям идиллия сегодня наблюдается на заседании ОПЕК+. Цены на нефть прибавляют около 5%. В моменте за баррель нефти марки Brent дают 67$. @marketdumki

​​Итак, глава ФРС г-н Пауэлл все-таки признал, что открытие экономики после пандемии приведет к всплеску инфляции. Да неужели? Вот это "откровение"! А мы даже не догадывались об этом (https://yangx.top/MarketDumki/2397).

Доходности по Трежерис не долго думая, устремились в небо. А фондовые рынки вниз. @marketdumki

​​После откровений г-на Пауэлла (https://yangx.top/MarketDumki/2412) доллар уверено начал расти ко всем валютам. И вот сейчас очень интересный момент формируется в паре доллар/юань. Китайская валюта очень хорошо укрепилась с лета прошлого года, но всё имеет свойство заканчиваться. Сейчас пара usd/cnh уперлась в важное сопротивление на уровне 6.49 - 6.50 (см. график внизу). Пробой наверх этого уровня приведет к ускорению роста доллара ко всем валютам. @marketdumki

Пошла рублевая переоценка российского нефтегаза. От 1 до 4% прибавляют основные голубые фишки. При ценах на нефть выше 5000 руб за баррель российская нефтянка просто обречена купаться в деньгах. @marketdumki

Китайское предупреждение

Интересные сигналы посылает фондовый и валютный рынок в Китае. Пара доллар/юань смогла пробить наверх важный уровень 6.50 (ранее об этом https://yangx.top/MarketDumki/2414). И теперь уже можно констатировать, что укрепление юаня, которое началось в прошлому году, завершено. Нисходящий тренд по доллару был сломлен.

Но еще более интересная динамика у фондового рынка, который упал уже на 15% с максимумов, которые были установлены в феврале. Это серьезно! (https://yangx.top/markettwits/126618) Пока все другие рынки в мире находятся вблизи исторических максимумов, в Китае произошло такое снижение. Конечно, можно закрыть глаза на это и сделать вид, что это не важно. Но вряд ли это будет разумно, учитывая, что речь идет о Китае, второй по величине экономике мира, которая единственная из крупных не впала в рецессию по итогам 2020 года.

Народный Банк (ЦБ) Китая все чаще и чаще высказывает опасения насчет огромного пузыря, который был надут на финансовых рынках в прошлом году. Очень сильно это диссонирует с высказываниями представителей ФРС о том, что никакого пузыря на рынках нет. @marketdumki

А вот и евро опустился ниже 1.19 к доллару. Растущий спред в доходностях 10-летних Трежерис и Бундесов делает своё дело (https://yangx.top/MarketDumki/2394), оказывая понижательное давление на курс единой европейской валюты. @marketdumki

​​После формирования в феврале "креста смерти" на золоте (ранее об этом https://yangx.top/MarketDumki/2361), цена на этот металл провалилась еще на 7%, опустившись 8 марта до 1676$. Таким образом от максимумов, поставленных в августе 2020 года, падение составило 400$ или чуть меньше 20%.

На данный момент имеется сильная перепроданность, поэтому необходимо возвратное движение наверх. Судя по всему, сегодня оно и началось. На дневном графике формируется бычье поглощение (см. график внизу). Весьма вероятно, что в ближайшее время этот отскок продолжится, и мы увидим как минимум 1760 - 1780$ (сейчас 1715$). А триггером этого восходящего движения по золоту вполне может стать снижение доходностей по Трежерис в результате потенциального шортсквиза (https://yangx.top/markettwits/126579) на рынке американского госдолга. @markettwits

Итак, пакет помощи американской экономике размером 1.9 трлн $ принят. Казалось бы, доллар должен начать снижаться, т.к. в системе появится много свеженапечатанных долларов. Но вот опять он не хочет этого делать ни к одной из основных валют. Все не так просто, как может показаться на первый взгляд. Ведь к чему приведет принятие такого огромного стимулирующего пакета? Однозначно к ускорению экономического роста в США и к ускорению инфляции (https://yangx.top/MarketDumki/2397). Шутки что ли, взять и влить в экономику денежный эквивалент 10% ВВП.

Таким образом, экономический рост в США будет гораздо сильнее чем Еврозоне и многих других странах (https://yangx.top/markettwits/126842). Т.е. инвестиции в экономику США опять будут более привлекательными чем в другие страны. Похожую картину мы наблюдали в 2018-2019 годах. И тогда возникает вопрос - а зачем продавать доллары, принимать на себя дополнительные риски и инвестировать в другие страны? Не очень понятно. Так что похороны доллара в очередной раз откладываются на неопределенный срок. Скорее, мы опять увидим его ренессанс на какое-то время. @marketdumki

​​Вакцинация в США продолжает набирать обороты и уже 21% населения получили минимум 1 дозу прививки (см. график внизу). Еще как минимум 10% населения получили иммунитет естественным путем в результате заболевания ковидом. Количество госпитализаций стремительно снижается. Если в январе на пике в больницах лежало 130 тыс человек, то сейчас 40 тыс. Таким образом, США первыми среди крупнейших экономик мира получат так называемый коллективный иммунитет, который позволит вернуться к нормальной жизни без каких-либо ограничений. @marketdumki

На этой неделе состоится заседание ЦБ РФ. Перед прошлым заседанием рынок ОФЗ буквально кричал (https://yangx.top/MarketDumki/2351) о том, что цикл снижения ставки завершен, несмотря на весьма бредовые рекомендации МВФ продолжать смягчать денежно-кредитную политику (https://yangx.top/markettwits/122733). Теперь же рынок ОФЗ сигнализирует о том, что пора повышать ставку. И по идее, это надо делать чем раньше, тем лучше, учитывая разгоняющуюся инфляцию.

Как мне кажется, руководство ЦБ прекрасно понимает, учитывая печальный опыт 2014 года, что медлить в таких вопросах нежелательно. Поэтому, скорее всего, мы увидим повышение ставки на ближайшем заседании в пятницу. Это было бы логично. А какой смысл тянуть до следующего заседания 23 апреля? Ясно же, что ставку повышать надо. Повышение ставки на ближайшем заседании дало бы четкий сигнал рынку, что ЦБ понимает инфляционную угрозу и готов действовать решительно. @marketdumki

​​Пока цена на нефть консолидируется недалеко от отметки в 70$, интересно сравнить нынешний вид фьючерсной кривой (синяя линия на графике внизу) с тем, что было (зеленая линия) полгода назад при ценах около 40$ за баррель. Если в сентябре было устойчивое контанго (каждый последующий фьючерс дороже предыдущего), то сейчас ситуация прямо противоположная. Но тем не менее, все сходится примерно в одной точке вблизи 55$ за баррель.

Видимо, это и есть своего рода равновесная цена, при которой и дефицита быть не должно, но и не возникает гигантский профицит. Ну а нынешние цены около 70$ выглядят на данный момент как некий "overshoot" благодаря эйфории на финансовых рынках и действиям ОПЕК+. @marketdumki

Непростой сегодня день будет у главы ФРС г-на Пауэлла. Доходности по Трежерис на максимумах за 13 месяцев (https://yangx.top/markettwits/128266), стимулирующий пакет размером 1.9 трлн $ принят, а надо как-то убеждать рынок, что ситуация с инфляцией под контролем, и соответственно можно и нужно продолжать программу QE теми же темпами, что и раньше. Если еще на предыдущем заседании можно было многое списать на неопределенность в экономике из-за ковида, то сейчас, учитывая быстрые темпы вакцинации населения в США (https://yangx.top/MarketDumki/2421), уже сложно будет "продать" эту тему рынку.

Таким образом, перед Пауэллом стоит сегодня весьма непростая задача. С одной стороны, надо не допустить дальнейший обвал (рост доходностей) на рынке Трежерис, а с другой стороны любой намек о более скором, чем ожидалось ранее, ужесточении ДКП может привести к резкому снижению на фондовом рынке. Если же делать вид, что с инфляцией вообще ничего не происходит, то рост доходностей, скорее всего, продолжится. И это тоже в какой-то момент сильно ударит по фондовому рынку. Не забываем, что доходность по 10-леткам UST уже выше дивидендной доходности индекса SP500.

Ситуация явно неординарная, так что будет очень интересно посмотреть на то, как г-н Пауэлл будет вертеться как уж на сковородке, рассказывая как у регулятора всё под контролем, а мы все дураки и не так всё поняли. @marketdumki

Доходности по Трежерис продолжили расти после выступления главы ФРС. @marketdumki

Ничего нового вчера г-н Пауэлл не сказал. Никаких намеков на замедление скорости работы печатного станка (сейчас 120 млрд $ в месяц) и более быстрого повышения ставки не последовало. Посыл тот же - печатать, печатать и еще раз печатать! Об инфляции беспокоиться не нужно.

Рынок Трежерис послушал это всё и продолжил падать. Доходность по 10-леткам уже превысила 1.7% (https://yangx.top/MarketDumki/2429). Интересная ситуация получается, короткие ставки удерживаются около ноля, а вот стоимость кредитования на более длительный срок продолжает расти. Таким образом, финансовые условия начинают ужесточаться. Никто же тебе не даст кредит под 1% на 10 лет, если без всякого риска можно получить 1.7% по Трежерис. А ведь под большинство крупных проектов в экономике кредиты берутся явно не на один год.

Говоря же про рынок акций, спред между дивидендной доходностью SP500 и доходностью по 10-летним Трежерис продолжает расти в пользу последних. Понятно, что "физики" получившие чеки от правительства на 1400$ (https://yangx.top/markettwits/126675) на это смотреть не будут, но вот более серьезные дяди это долго игнорировать не смогут и самое главное не захотят. @marketdumki