​​Интересная сегодня динамика у валют развивающихся стран. Они все падают к доллару несмотря на то, что сам доллар падает к другим валютам развитых стран. Уже не первый день мы видим такую дивергенцию. В одном из недавних постов обращал внимание на динамику мексиканcкого песо, который также как и рубль не растет вслед за ростом нефтяных котировок. Возникает законный вопрос, а что будет с валютами EM, когда доллар начнет отыгрывать позиции у валют G10? @marketdumki

Доллар сегодня неплохо отжигает в Латинской Америке. И даже растет к чилийскому песо (Чили - "королевство меди") на 1.5%, несмотря на то, что медь каждый день обновляет многолетние максимумы. В таких условиях едва ли стоит удивляться тому, что рубль не растет при растущих ценах на нефть. @marketdumki

Доллар уже растет на 3% к мексиканскому песо, южноафриканcкому ренду, турецкой лире. А к рублю всего на 1.5%. Рубль правда слабый из-за санкций??? Рубль как раз таки очень сильный сегодня благодаря ценам на нефть. Если бы не нефть, был бы такой же разгром на рубле как и с его побратимами из развивающихся стран. Это будет, но чуть позже... @marketdumki

Я бы не сказал, что доллар в четверг показал всем, кто в доме хозяин. Скорее, он просто напомнил о себе тем, кто его уже мысленно похоронил.

Вообще, если откинуть разные макроэкономические показатели и пофилософствовать о судьбе доллара, я сильно сомневаюсь в том, что американские элиты просто будут молча наблюдать за тем, как их валюта летит в пропасть. У них в руках есть все рычаги, чтобы устраивать подобные взбучки на валютном рынке как это было в четверг. Думаю, что мы еще не раз станем свидетелями мощных выбросов вверх по доллару. @marketdumki

Призрак Венесуэлизации бродит по миру

Несколько дней назад обращал внимание (https://yangx.top/MarketDumki/2371) на сильно выросшую доходность по длинным гособлигациям Франции. И вот уже пошли комментарии от представителей ЕЦБ, что они готовы будут увеличить стимулирование, если рост доходностей продолжится (https://yangx.top/markettwits/125275). По сути, это тупик. Станут печатать еще больше денег, так рынок начнет еще больше продавать гособлигации европейских стран, боясь разгона инфляции. По идее, в какой-то момент может потребоваться контроль над кривой доходности. И это уже будет полный крах свободного рынка и даже рыночной экономики.

А если пойти еще дальше, то это может привести к тому, что происходит в последние годы в Венесуэле. Речь идет о гиперинфляции в мировом масштабе. Да, я конечно утрирую, но если искусственно держать ставки на низком уровне при разгоняющейся инфляции, то будущее будет именно таким. Есть угроза того, что весь мир превратится в одну большую Венесуэлу. Ребята из ведущих центробанков явно заигрались с печатным станком. Выглядит всё это очень тревожно...@marketdumki

Неожиданный поворот в отношениях между США и Саудовской Аравией. Был опубликован доклад американской разведывательной службы, что наследственный принц КСА Мухаммед бин Салман лично отдал приказ захватить или убить оппозиционного журналиста Джамаля Хашогги (в итоге был убит).

Сразу возникает вопрос - почему именно сейчас решили достать из шкафа папочку с этим делом? Ведь прошло уже больше двух лет с момента убийства журналиста. В принципе, расклад понятен - пришла новая администрация в США, которой нужно заново выстраивать отношения с саудитами. И чтобы наследный принц был более покладистый, вдруг напомнили общественности, что он не совсем хороший парень. За четыре года президентства Трампа геополитический расклад сильно поменялся. Вспомним хотя бы, что сделка по ограничению добычи нефти между СА и РФ была впервые заключена в конце ноября 2016 года, после того как Трамп победил на выборах. Мы не знаем до конца, как к этому соглашению относятся кукловоды, которые стоят за демпартией и администрацией Байдена.

Явно, что эта папочка с "делом Хашогги" была вытащена на поверхность не просто так. А тут еще скоро заседание ОПЕК+, где пока нет консенсуса насчет дальнейших действий по ограничению добычи нефти. Интересный кейс. Будем иметь его в виду.@marketdumki

В понедельник 1 марта торги на срочном и валютном рынке на Мосбирже начнутся в 7 утра по мск. В связи с этим, всем причастным явно придется пересматривать риск менеджмент в своей торговле. В первый час торгов всегда наблюдаются значительные движения в любом инструменте. Учитывая, что ликвидность, скорее всего, будет снижена в это время, возможны сильные проколы вниз и вверх.

Еще в октябре прошлого года обращал на это внимание при очередном спайке по рублю (https://yangx.top/MarketDumki/2078). Т.е. проснувшись не к началу торгов, можно будет попасть в просак, когда твои стопы, которые стоят на 1-2% выше или ниже, снесли, а торговля идет на тех же уровнях, что и на закрытии. Таким образом, нужно будет ли вставать раньше и следить за торгами с 7 утра, либо же уменьшать позицию, которая переносится через ночь и не ставить на нее стопы. Как-то так пока это видится, по крайней мере, в первое время. @marketdumki

​​В последние месяцы резко выросла положительная корреляция между биткоином и индексом S&P500 (https://yangx.top/markettwits/125413). Говоря по-простому, все чаще и чаще эти два инструмента растут и падают одновременно. Если раньше биткоин жил полностью своей жизнью, то сейчас биток стал полноценным финансовым инструментом.

Сегодня последний день февраля и биткоин заканчивает этот месяц на минорной ноте. Максимум был на уровне 58300$, а сейчас цена 43700$, т.е от максимума цена уже упала на 25%. Мания вокруг биткоина просто зашкаливает в последние недели, но тем не менее кто-то с усердием его продает. На месячном графике ситуация чем-то напоминает ту, которая была в декабре 2017 года, когда и был установлен максимум на три последующие года на уровне 20 тыс $ (см. график внизу). А если исходить из того, что корреляция между битком и S&P500 сейчас очень высокая, то и у американского индекса есть все шансы сходить пониже в ближайшие недели. @marketdumki

​​Стартовали в 7 утра первые ранние торги на валютном рынке на Мосбирже. Стакан по паре доллар/рубль, конечно, прилично "разряжен", ликвидность явно оставляет желать лучшего, если видны заявки в диапазоне 1% от минимума до максимума (от 74.08 до 74.81) См. скрин ниже, сделанный на первом минуте торгов в 7.01 по мск. В ликвидное время заявки по USD/RUB tom стоят очень плотно. Посмотрим, что будет в ближайшие недели и месяцы. Расторгуется, наверно, по истечению какого-то времени. @marketdumki

За первые 37 минут наторговали аж "целый" 21 млн долларов по паре USD/RUB tom. Мизер просто. Банки все спят еще по ходу. @marketdumki

Товарный рынок не поддержал сегодняшний оптимизм на фондовых площадках. С утра все коммодитиз были в плюсе, а сейчас только палладий и никель остались на положительной территории. Да и доходности по длинным гособлигациям США перестали снижаться. Так что для российского рынка ничего прям супер хорошего сегодня нет. Пока это похоже на отскок после снижения на прошлой неделе. @marketdumki

​​В январе обращал внимание на растущий спред в доходностях 10-летних гособлигаций США (UST) и 10-летних немецких бундесов. Тогда высказал предположение, что такая динамика в доходностях должна остановить рост курса евро к доллару. Прошло уже два месяца и действительно eur/usd не растет c тех пор. А вот спред еще подрос немного, если тогда он был 165 базисных пунктов, то теперь уже 176 (см. внизу). Дальнейший рост этого показателя к 200-ому значению, скорее всего, отправит eur/usd ближе к 1.15 с нынешних 1.20. А такое укрепление доллара в свою очередь окажет существенное давление на товарные рынки. @marketdumki

В ближайшие дни в США утвердят стимулирующий пакет помощи экономике размером 1.9 трлн $, который подразумевает также прямую раздачу денег населению (https://yangx.top/markettwits/125917). Параллельно с этим набирает обороты вакцинация, и уже чуть ли не к началу лета Байден обещает привить все взрослое население США. Таким образом, очень скоро в Штатах будут сняты практически все ограничения, введенные из-за ковида.

В связи с этим возникает законный вопрос - как в таких условиях не начнет ускоряться инфляция? Денег отпечатали очень много, и в отличие от первых трех раундов QE в 2009-2014 годах, их в том числе раздавали напрямую гражданам страны. Учитывая массовую вакцинацию, многие люди возвращаются к прежней активной жизни (посещение ресторанов, кинотеатров и других мест массового скопления людей, путешествия и т.д.). Неужели после колоссальных убытков, вызванных пандемией коронавируса, не будут подняты цены на все эти услуги? Наверняка они уже подняты и по мере увеличения спроса, цены продолжат свой рост.

И вот тут ФРС и американский "росстат" окажутся перед серьезным выбором. Либо признать рост инфляции, либо делать вид, что ничего не происходит. А если вдуматься, то оба варианта будут плохими. В первом случае, давление на ФРС усилится насчет более быстрого поднятия ставки, что сделать весьма затруднительно в условиях огромного госдолга. Но если выбрать второй вариант и не признавать очевидный разгон инфляции, то последствия могут быть еще хуже - это потеря доверия к ФРС и монетарным властям США. А это вообще грозит "Венесуэлизацией" ( ранее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/2384). Я конечно утрирую, сразу этого не будет. Но задатки уже видны. Так что выход из пандемии будет не таким простым, как многим сейчас кажется. Была заплачена очень высокая цена за введенные ограничения в экономике. Теперь наступает время расплаты по счетам. Платить же по ним будет (и уже платит) все население Земли через механизм высокой инфляции. @marketdumki

ФРС может и не успеть

Интересная статья вышла на Блумберге, в которой говорится о том, что потребители в крупнейших экономиках мира смогли сберечь 2.9 трлн $ благодаря тому, что были вынуждены сидеть дома из-за пандемии. Причем 1.5 трлн $ из 2.9 трлн сберегли американские граждане. Очевидно, что все эти деньги не потекут на финансовые рынки и львиная их часть окажется в реальной экономике.

Сложно представить, как это может не разогнать инфляцию. ФРС придется крутиться как ужу на сковородке в таких условиях (ранее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/2397). Руководство ФРС обещало заранее подготовить рынки к плавному сокращению QE. Но будет ли у них время для этого? Как бы ФРС не попала в цейтнот...@marketdumki

Доходности по американским гособлигациям. Снова рост. @marketdumki

После небольшого успокоения в предыдущие дни доходности по американским гособлигациям снова полезли наверх. Понятно, что если надо будет, ФРС с помощью неограниченной скупки длинных трежерис сможет остановить рост доходностей. Но это может сильно подорвать доверие к доллару и к монетарным властям США.

Все не так просто, как это было в предыдущие годы, когда печатались деньги и они полностью оседали в банковской системе, не выходя наружу. Сейчас часть напечатанных денег оказалась на руках у населения (ранее об этом https://yangx.top/MarketDumki/2398). И джин по имени "инфляция" готовится вырваться наружу. А любое ужесточение денежно-кредитной политики, да даже намек на это, приведет к шторму на финансовых рынках. @marketdumki