​​Китайцы последние недели активно укрепляют юань по отношению к американскому доллару. Такое впечатление, что они сменили тактику и теперь хотят воспользоваться бегством инвесторов от доллара, чтобы привлечь капитал к себе в страну. Учитывая планы Китая по дальнейшему открытию своего рынка для иностранцев, есть смысл укреплять юань. Как мы хорошо знаем, падающая валюта наоборот отталкивает международных инвесторов. Со временем юань по-любому отгрызет у доллара часть его доли в международных расчетах и резервах. И вряд ли американцы смогут этому помешать. @marketdumki

Не верит ФРС в вакцину...

По итогам заседания ФРС у меня сложилось впечатление, что регулятор абсолютно не ждет никакой вакцины от ковида в ближайшее время. Иначе откуда у них такая уверенность в том, что ставка будет оставаться на околонулевом уровне до 2024 года (https://yangx.top/markettwits/97856)? Если верить на слово Трампу, который постоянно повторяет как мантру, что вакцина уже на подходе, то наверняка риторика у ФРС была бы другая.

Давайте просто прикинем, что вакцина будет готова к концу текущего года. Тогда за следующие несколько месяцев власти смогли бы провакцинировать почти все население США и можно было бы вернуться к той жизни, которая была до ковида. Логично же? А к чему приведет полное восстановление деловой активности, учитывая, что ФРС в этом году влила в систему дополнительные 3 трлн $? Конечно же начнет разгоняться инфляция. И ФРС придется весьма оперативно повышать ставку, иначе ситуация очень быстро может выйти из под контроля. Да, согласно новой политики регулятора, они теперь ориентируются на усредненный показатель инфляции. Т.е. ФРС дала понять, что рост инфляции выше 2% не означает немедленного поднятия ставки. Но как-то сложно поверить, что если инфляция будет 3%, ФРС будет сидеть сложа руки и не поднимать ставку. Люди и так уже напуганы нынешней работой печатного станка, а что же будет, когда они увидят рост цен на все потребляемые ими товары? Если регулятор не начнет резко повышать ставку, то тут и паника может начаться. А успокоить население не так уж и легко будет, если оно начнет реально волноваться.

В реальности же мы видим, что ФРС уверенно заявляет про нулевую ставку на протяжении длительного промежутка времени. Так что, судя по всему, ковид нам будет досаждать как минимум весь 2021 год. А Трамп со своими байками про вакцины просто пытается пампить рынок, чтобы иметь больше шансов на переизбрание. И не более того. @marketdumki

​​Очень достойно сегодня выглядят акции Сбербанка. На часовом графике видно (см. внизу), что никаких особых продаж по-прежнему нет в этих бумагах. И это несмотря на то, что американский рынок сегодня в приличном минусе. О много говорит. По идее, если ситуация в мире успокоится, ничего не мешает акциям Сбера продолжить свой рост. До дивидендной отсечки эти бумаги уж точно не будут хуже рынка. @marketdumki

​​Уже всем очевидно, что в Европе активно развивается вторая волна заражений ковидом. Если в Германии и Италии еще более-менее спокойная ситуация, то во Франции и Испании уже фиксируется больше ежедневных случаев чем во время весеннего пика (см. внизу график слева). И что самое неприятное, начала опять расти смертность (см. график справа).

Конечно, сейчас система здравоохранения гораздо лучше подготовлена чем это было весной. Но если не затормозить текущую скорость заражения, то ситуация может опять выйти из под контроля как это было весной в Италии. К примеру, во Франции в Марселе уже практически не осталось свободных больничных коек (https://www.bbc.com/news/world-europe-54151281). И такая ситуация вполне реальна в любом городе. Недаром же несколько недель назад канцлер Германии Меркель сказала, что впереди очень тяжелые осенние месяцы после летней передышки.

В таких условиях вряд ли можно будет надеяться на продолжение восстановительного импульса в экономике Еврозоны. В какой-то момент фондовые рынки будут вынуждены обратить на это внимание. @marketdumki

⚠️🇬🇧#вирус #британия #втораяволна
Кол-во заражений в Лондоне резко растет. Возможны новые ограничения - Evening Standard

​​Интересно, что недавний подъем нефтяных котировок из-за возросшей активности ураганов в мексиканском заливе, вообще никак не повлиял на котировки нефтяных мейджеров BP и Shell. Их акции как падали, так и продолжают падать. Котировки уже совсем близки к весенним минимумам, когда нефть Brent падала ниже 20$ за баррель. Судя по такой негативной динамике акций ведущих мейджеров, нефтяной рынок еще очень далек от состояния равновесия. @marketdumki

Судя по всему, S&P500 закроет вторую неделю подряд ниже февральского максимума, который был на уровне 3397 пунктов. Серьезная заявка на то, что рост с мартовских низов завершен (ранее об этом https://yangx.top/MarketDumki/2028).

Уже не первый день идут жесткие продажи в акциях европейских банков. Некоторые из них уже обновляют мартовские минимумы!!! Что-то серьезное намечается. Дыма без огня не бывает... @marketdumki

​​Наблюдая за тем как развивается вторая волна заражений ковидом в Великобритании и ее столице Лондоне, невольно все больше и больше удивляешься тому, что происходит в Москве. В UK эпидемиологическая ситуация стремительно ухудшается, ежедневно уже фиксируется более 4 тыс случаев заражения ковидом. Власти на прошлой неделе ввели "rule of 6", которое запрещает собираться группой более 6 человек (ранее об этом https://yangx.top/MarketDumki/2030). Мэр Лондона бьет тревогу, планирует вводить новые ограничения, чтобы не допустить повторения весеннего ужаса (https://yangx.top/markettwits/98447). Очевидно, что ситуация очень серьезная, раз власти вводят все новые ограничения в ущерб экономике. И вот здесь хотел бы обратить внимание на очень интересный момент. Эпидемиологическая обстановка существенно ухудшается несмотря на то, что активность в Лондоне далека от тех уровней, которые были до появления ковида. На диаграмме внизу это хорошо видно (зеленые столбики).

В Москве же ситуация прямо противоположная (см. внизу). Активность в городе полностью восстановилась, а число заражений подрастает незначительно. До весенних пиков еще очень далеко. Сейчас ежедневно фиксируется около 800 случаев заражений, а весной эта цифра доходила до 6 тыс. Всего лишь 800 случаев на 18 млн город! Возникает логичный вопрос - как такое может быть? Почему при почти 100% активности в городе прирост заболеваемости такой низкий? И это еще при том что существенно увеличилось количество проводимых тестов. Такие низкие показатели возможны были бы только, если в городе уже бы сформировался коллективный иммунитет. Но этого же и в помине нет. Тогда в чем секрет этого "чуда"? Неужели вирус не устоял перед красотой Москвы и существенно ослабел в данном конкретном месте? Сложно в это поверить.

Не возникает никаких сомнений в том, что впереди нас ждут очень тяжелые и напряженные недели и месяцы. Учитывая, что большинство людей искренне полагают, что худшее уже позади, вторая волна заражений может быть в разы больше первой волны. Собственно, как это и было 100 лет назад с "Испанкой" (ранее про это https://yangx.top/MarketDumki/1965). Ничего нового мы сейчас не наблюдаем. @marketdumki

​​В идеале, конечно, неплохо было бы высокотехнологичному индексу Nasdaq опуститься на уровень доковидного февральского максимума 9840 пунктов (см. график внизу).И там бы уже и решилась судьба этого сектора. Индекс широкого рынка S&P500 благополучно прошел вниз февральские максимумы. На данный момент коррекция с исторического максимума составляет 10%. Рынок был дико перегрет. Хотя и сейчас трудно назвать индексы дешевыми. Пока что S&P500 вернулся на уровни начала года. Только вот ВВП США сейчас гораздо меньше. И один из членов ФРС сегодня обратил внимание на эту дивергенцию. @marketdumki

​​Вчерашний день лишний раз подтвердил силу акций Сбера. На фоне мега обвала банковских акций по всему миру, сбер всего лишь немного скорректировался вниз. А в привилегированных акциях даже и не видно на графике (см. внизу), что в мире был обвал банковского сектора. Инвесторы готовы что угодно продавать, но сбер пока не трогают. Никто не хочет отказываться от жирных дивидендов за 2019 год, которые еще не выплачены. Вот после отсечки 5 октября уже будет какая-то другая жизнь, а сейчас пока гипотеза о том, что акции Сбера будут лучше рынка, полностью подтверждается. @marketdumki

Давненько мы такого не видели, чтобы на росте американского рынка акций не было продаж доллара. Таким образом во вторник вырос и SP500, и USD ко всем основным валютам. Все предыдущие месяцы рост рынков сопровождался падением доллара. По сути, шло бегство от американского доллара. Во вторник же наоборот шла покупка доллара. Серьезная заявка на то, что слабость доллара подошла к концу. USD имеет все шансы продолжить движение наверх. @marketdumki

​​Рубль сегодня не единственный, кто находится под давлением. Мексиканский песо и южноафриканский ренд также под ударом. Доллар растет не только к валютам EM, но к валютам G10. И это при том, что вчера и сегодня фондовые рынки в Европе и фьючерсы в США растут. Пока похоже, что это просто технический отскок на рынках после трехнедельного падения. На растущем долларе рынки высоко забраться не смогут. @marketdumki

По паре доллар/рубль подходим к последнему рубежу обороны. Это диапазон 77-77.5 руб. Если проходим и его, то дальше уже выше 80 руб. @marketdumki

​​Что же это все значит?

Акции двух главных американских нефтяных мейджеров Exxon Mobil и Chevron упали вчера на уже привычные 3-4%. Таким образом Эксон вернулся на мартовские минимумы, а Шеврон очень близко к ним (см. график внизу). Происходит это фоне того, что цены на нефть все-таки не 20$ за баррель, а 40$. И плюс еще на финансовые рынки поступило огромное количество денежной ликвидности от ФРС.

Тем не менее крупные участники рынка продолжают избавляться от этих акций, несмотря на то, что Эксон уже торгуется на уровнях 90-х годов прошлого века. Какова логика в этих действиях? Они что-то знают того, чего мы еще не знаем? Просто частенько, когда так уверенно сливают акции, потом выясняется, что компания находится на грани банкротства. Или же крупный капитал просто делает реальные ставки на то, что эра нефти уже позади, и спрос больше никогда не вернется на уровни, которые были до появления ковида? Такие вот вопросы крутятся у меня в голове. И ответа пока на них нет...@marketdumki

Наступила осень, а с ней пришла печаль и грусть...

Ну вот и официально уже объявлено о том, что началась вторая волна заражений коронавирусом и в Европе, и в РФ. Ничего другого здесь быть и не могло. Писал еще в мае (https://yangx.top/MarketDumki/1787), что придет осень и количество заражений начнет расти с дикой скоростью. Франция, Испания, Великобритания яркий тому пример. Естественно эти процессы не могли обойти стороной и РФ (https://yangx.top/markettwits/99539).

У любой эпидемии есть свои законы развития и сделать с этим ничего нельзя. Здесь нет регулятора как ФРС на финансовых рынках, который может с помощью печатного станка поднимать рынки выше исторического максимума во время самого тяжелого кризиса за всю историю, держать доходности по гособлигациям на супернизких уровнях и т.д. Поэтому в случае с эпидемией работают естественные законы ее распространения. Ни одна пандемия не ограничивалась одной волной. И конечно же первая волна никак не может быть самой большой, т.к. она начинается с нулевого пациента.

Пока что власти в разных странах пытаются ограничить распространение вируса с помощью рекомендаций и легких ограничений. Вряд ли это принесет успех в условиях того, что большинство людей до сих пор не понимает всю опасность этого заболевания или, более того, даже не верит в существование коронавируса (в РФ таких очень много). Возьмем к примеру Великобританию - ввели "правило 6". Но что это правило даст, если параллельно работают школы и университеты. На улице или дома нельзя собираться группой более 6 человек, а вот 30 школьникам можно сидеть в маленьком классе. И что эпидемия не будет распространяться в таких условиях? Дети не будут заражать своих родителей, бабушек и дедушек, которые находятся в зоне риска? Ответ очевиден, на мой взгляд. В какой-то момент власти будут вынуждены перевести на дистанционку обучение в школах и вузах. В РФ будет точно также. Другого выбора просто не будет. Иначе эпидемия будет стремительно нарастать и очень быстро не останется свободных больничных коек. Ведь помимо ковида осенью еще и обостряются все хронические заболевания + сезонный грипп. Т.е. ситуация очень быстро может выйти из под контроля. Если вовремя не предпринять меры, все может закончиться очень трагично, как это было со второй волной "Испанки" (ранее об этом https://yangx.top/MarketDumki/1965).

Впереди нас ждут очень тяжелые месяцы. И надо быть морально готовым к этому. По идее, какой-то релиф наступит только весной 2021 года. @marketdumki

​​Акции Газпрома в моменте падали ниже 170 руб, но потом произошел резкий выкуп и цена вернулась выше сентябрьского минимума. На дневном графике появилась дивергенция. Похоже, что кого-то вывели на стопы. Сегодня прошел максимальный объем за 4 месяца (см. внизу). Вполне вероятно, что сегодня было локальное дно. Отсюда может и неплохой отскок получиться.

Кстати, в марте во время обвала на рынках именно на этих уровнях чувствовалась очень сильная поддержка. Было несколько дней, когда рынок продолжал лететь в пропасть, а Газпром кто-то скупал, не давая ему падать. Видимо, акции находятся в залоге и нельзя было допустить их дальнейшего снижения. Посмотрим, как будет на этот раз. Стоп примерно понятен - это сегодняшние минимумы. @marketdunki

Рубль по отношению к южноафриканcкому ренду и бразильскому реалу с 2006 года по настоящее время. @marketdumki

Много сейчас разговоров об аномальной слабости рубля. Если же посмотреть долгосрочные графики соотношения рубля к другим похожим валютам, а именно к бразильскому реалу или южноафриканскому ренду, то ничего необычного вообще не происходит. Наоборот, российская валюта до последнего момента выглядела посильнее своих "одноклассников". Сейчас же курс рубля к ренду вернулся к средним значениям за последние 5 лет (см. здесь). А бразильский реал к рублю по-прежнему недалеко от минимумов за много лет (см. здесь).

Таким образом рубль ничем не выделяется на фоне похожих валют развивающихся стран, чьи экономики зависят от экспорта сырья. Можно, конечно, рубль сравнивать с турецкой лирой, но считаю это сравнение абсолютно некорректным. Турецкая экономика зависит не от экспорта сырья, а наоборот от импорта сырья. Почувствуйте разницу! Если же просто сравнивать курс лиры к рублю, то лира торгуется на исторических минимумах по отношению к российской валюте (ранее писал уже об этом https://yangx.top/MarketDumki/1979). Лира находится в длительном даунтренде по отношению к рублю, поэтому ни о какой корреляции здесь говорить просто не приходится. Вот с реалом и рендом другая история. И как мы видим, рубль выглядит ничуть не хуже и не лучше своих "коллег".

Говоря же про рубль по отношению к евро и доллару, то и здесь ничего удивительного не происходит. Много раз писал до этого, что все факторы за ослабление рубля. Заново перечислять их нет смысла. Достаточно просто ответить себе на один вопрос - а какой должен быть курс при нефти по 40$ за баррель (плюс добровольное сокращение добычи на 20%), большом дефиците бюджета и процентной ставке 4.25%? Неужели при таких вводных курс доллара должен быть 70 руб? Но позвольте, примерно такой курс был в 2018 году при профицитном бюджете, ставке выше 7%, нефти дороже 60$ за баррель. Так что в нынешних условиях не было ни одного фактора, играющего за рубль. С текущих уровней около 80 руб за доллар, конечно может быть какая-то попытка укрепления российской валюты. Но вряд ли история с ослаблением рубля уже закончена. Пока все указывает на то, что доллар рано ли поздно пойдет тестировать исторический максимум на уровне 86 руб, который был установлен в январе 2016 года. Непонятно правда, произойдет это в текущем году или же этот вопрос будет отложен на 2021 год. @marketdumki