Пока в Европе и РФ все спали, Трамп продолжил махать шашкой и использовать пошлины для достижения своих целей во внешней политике. С 10 июня США обложат 5% пошлиной все товары из Мексики. И тарифы будут увеличиваться до тех пор пока не будет остановлена нелегальная эмиграция из Мексики в США. Мексиканский песо падал в моменте на 2%.

Трамп четко дает понять, что он не остановится и будет выполнять свои предвыборные обещания. Поэтому вряд ли стоит надеяться, что вдруг он успокоится и всё вернется назад. Нет дороги уже назад! США это просто уже невыгодно (ранее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/1086). Так что эта история надолго. Много еще будет разных сюрпризов. @marketdumki

​​Вчера нефтяные котировки попали под жесткую раздачу, снизившись почти на 5%. Можно какие угодно находить причины, почему так произошло. Как говорится, любая версия имеет право на существование. Но есть один важный момент. Цены на нефть находятся в большом плюсе с начала года. И это очень сильно контрастирует с тем, что происходит с ценами на основные промышленные металлы. Ранее я уже отмечал, что там наблюдается медвежий рынок https://yangx.top/MarketDumki/1111 .

Традиционно нефтяные фьючерсы являются гораздо более спекулятивным и более волатильным инструментом, чем скажем фьючерсы на медь. В ценах на нефть всегда есть геополитическая составляющая, разного рода эмбарго, взрывы на нефтепроводах, государственные перевороты и т.д. А с медью всё гораздо спокойнее. Меньше шума вокруг этого металла. И динамика цен на медь красноречиво говорила о том, что происходит сейчас с мировой экономикой. А как в таких условиях могли расти и дальше нефтяные котировки? Только если бы произошла какая-нибудь дикая заварушка в Ормузском проливе. А пока этого нет, то и ценам на нефть не с чего расти. А потенциал для снижения по-прежнему остается. Есть еще куда сбрасывать жирок, накопившийся с начала года (см на графике ниже - медь и нефть с начала 2019 года). @marketdumki

​​Акции Лукойла второй месяц подряд завершили снижением (см. внизу). И это несмотря на то, что индекс Мосбиржи закрылся на абсолютном историческом максимуме на уровне 2665 пунктов. 1 мая писал, что апрельское снижение акций Лукойла скорее всего продолжится и в мае (https://yangx.top/MarketDumki/1065). По итогам мая снижение составило около 5%, а в течение нескольких дней доходило до 10%. На мой взгляд, теперь очень важный уровень образовался в районе 5100 руб за акцию. Именно по этой цене прошел просто гигантский объем торгов акциями Лукойла (ранее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/1123). Уход ниже этой отметки будет означать, что дела совсем плохи и раздача в этих акциях еще не закончена. @marketdumki

​​В марте уже обращал внимание на очевидную (https://yangx.top/MarketDumki/964) слабость транспортного индекса Доу Джонс. Тогда я выcказал гипотезу, что такая динамика является предвестником будущего замедления американской экономики. В целом, так оно всё и происходит. И важный нюанс, что транспортный Доу Джонс продолжает падать опережающими темпами относительного широкого рынка. Если посмотреть на график внизу, то хорошо видно, что DJT уже находится недалеко от декабрьских минимумов. А рост, который шел с начала текущего года, очень похож на отскок после почти 30% падения в прошлом году.

Транспортный индекс как нельзя лучше демонстрирует то, что происходит с экономической активностью в стране. И что важно, слабость в этом секторе началась гораздо раньше того, когда в начале мая сорвались переговоры США и Китая. Что-то очень сомнительно, что будущее понижение ставки ФРС сможет как-то переломить эту тенденцию. @marketdumki

​​Panic Buy или Шорт сквиз, как угодно можно назвать то, что сейчас происходит на рынке американского госдолга. Доходности по всем выпускам падают камнем вниз. Кстати, если вспомнить, то в прошлом году шорт Трежерис был один из самых overcrowded трейдов на рынке. Всегда такие трейды заканчиваются капитуляцией.

Полагаю, что ни у кого уже не осталось сомнений насчет того, что ФРС начнет снижать ставку в этом году. Уже несколько месяцев пишу про это. Думаю, что уже на ближайшем заседании в июне ФРС об этом прямо и скажет. А в июле или сентябре произойдет первое понижение!!! Рынок опять окажется прав. В марте писал, что ФРС явно плетется позади рынка (https://yangx.top/MarketDumki/1006).

Ну вот и официальный представитель ФРС, глава ФРБ Cент-Луиса г-н Буллард подтвердил (https://yangx.top/markettwits/41465), что в ближайшее время ставка будет снижена. Очевидно, что ФРС явно плетется позади паровоза. Рынок (читай крупные инвесторы) уже давно закладывал снижение ставки в этом году (https://yangx.top/MarketDumki/1006), несмотря на все заверения чиновников центрального банка о том, что такой шаг пока не рассматривается.

Всегда мне было интересно узнать, кто же эти крупные инвесторы, которые двигают котировки Трежерис и идут на один шаг впереди ФРС? Все публичные прогнозы от известных инвестдомов сводились не пойми к чему, то есть по сути была простая болтовня. Приводил недавно пример с главой JP Morgan Даймоном (https://yangx.top/MarketDumki/1125), который призывал готовиться к 4% доходности (сейчас 2.1%) по 10-летним Трежерис. Не удивлюсь, если в это же самое время какое-нибудь торговое подразделение этого банка или аффилированный хедж-фонд наоборот скупал длинные трежерис. Слова - это одно, а дела - совсем другое. Но вся прелесть процесса заключается в том, что по котировкам, которые они двигают, можно заранее увидеть, что нас ждет в будущем. @marketdumki

​​Годовой Libor в долларах буквально камнем вниз упал за последние несколько дней и составляет теперь 2.41%, вместо 2.57% неделей ранее. И что самое интересное, теперь стоимость заимствования на год стала ниже чем аналогичная стоимость на более короткий срок (cм. внизу). Это еще одно подтверждение того, что ставка ФРС будет снижена в ближайшее время. @marketdumki

Интересно устроен рынок нефтяных фьючерсов. На информационных лентах появилось высказывание Трампа о том, что он допускает военный удар по Ирану. Нефтяные котировки даже не заметили этого. А 1.5 месяца назад, когда нефть была выше 70$, скорее всего, такая новость вызвала бы прирост цены еще на пару баксов. Лишнее подтверждение того, насколько спекулятивный и волатильный рынок нефтяных фьючерсов. Вроде никуда геополитическая напряженность не ушла, а цены на нефть сейчас на 20% ниже чем в апреле. @marketdumki

Очень противоречивая ситуация складывается на мировых рынках. С одной стороны появился некий оптимизм, после того как ФРС дала понять, что готова к снижению ставки. Американский рынок акций продемонстрировал вчера рост более чем на 2%. А с другой стороны, совсем непонятна опережающая динамика золота по отношению к меди. Желтый металл уверенно растет уже несколько дней подряд на фоне стагнирующих, после 10% падения, цен на медь.

Опережающий рост золота говорит о неуверенности инвесторов, а вовсе не о том, что ФРС своими действиями сможет придать новый импульс к росту мировой экономике. Или же инвесторы для себя четко разграничили две эти вещи - финансовые рынки и мировая экономика. В плане того, что они верят в способность ФРС поддержать рынки и параллельно не верят в то, что снижение ставки поможет экономическому росту. Неоднозначная ситуация. @marketdumki

Лукойл. Attention!

Акции Лукойла закрылись вблизи очень важной точки. А в течение дня даже пробивали ее вниз. Я имею в виду цену 5100 руб за одну акцию. Именно по этой цене прошел тогда гигантский объем на постмаркете. Закрепление ниже этой отметки, открывает серьезный потенциал для дальнейшего падения этих акций (ранее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/1134).

Доллар растет четвертый день подряд к южноафриканскому ренду. Не забываем про высокую корреляцию (https://yangx.top/MarketDumki/234) этой валюты с рублем.

Пока рубль остается крепким как скала, в это время его "коллега" южноафриканский ренд продолжает падать после выхода на этой неделе ужасающих данных, свидетельствующих о сокращении ввп на 3.2% в первом квартале 2019 года. По факту имеем следующую ситуацию - почти все валюты развивающихся стран ослабли в этом году и только рубль стоит особняком, укрепившись к доллару на 7%. Т.е. в условиях туманных перспектив мировой экономики, именно рубль стал тихой гаванью для инвесторов.

Понятно, что это временное явление. Учитывая структуру российской экономики и ее зависимость от экспорта сырья, сложно поверить, что сокращающееся по всему миру промышленное производство, никак не затронет российскую экономику. Конечно же так не будет. Динамика цен на промышленные товары красноречиво говорит о печальном состоянии мировой экономики.

Принимая во внимание, что у РФ самые сильные макропоказатели среди всех развивающихся стран, неудивительно, что рубль начинает свое снижение последним среди валют данной категории. Так было перед 2008 годом и перед 2014 годом. @marketdumki

​​Несмотря на весь оптимизм, который захлестнул мировые рынки, китайский юань как-то не особо торопится укрепляться. И даже заявление главы КНР на ПМЭФ, что Трамп является его другом (смешно конечно) и тоже хочет хороших отношений с Китаем, не убедили рынок в скором достижении торгового соглашения между двумя крупнейшими экономиками мира. Пара доллар/юань торгуется на уровне 6.95. (см. внизу). Это максимальный уровень за много лет. До срыва переговоров usd/cnh торговался около отметки 6.70. ЦБ Китая обещает не допустить подъем доллара выше 7 юаней и угрожает тем, кто играет против юаня ( https://yangx.top/markettwits/40620).

На данный момент имеем следующий расклад: мировые рынки только на словах боятся торговой войны между США и Китаем. На деле они растут, полностью игнорируя риски с этой стороны. Видимо очень много денег в системе. Просто в голове не укладывается, как можно не принимать всерьез или недооценивать риски для мировой экономики и рынков от противостояния США и Китая. Но пока это выглядит именно таким образом. @marketdumki

​​Интересно, что несмотря на серьезные трения между США и Китаем, ЗВР КНР ни просто не уменьшились, а увеличились в мае на 6 млрд $ (см.внизу). Трудно сказать, насколько можно доверять этим цифрам. Структура ЗВР засекречена.

Странно, конечно, что майская девальвация юаня на 4% не привела к оттоку капитала и давлению на резервы. По идее, ЦБ Китая, скорее всего, должен был выходить на рынок, чтобы поддерживать курс национальной валюты и не дать доллару забраться выше отметки в 7 юаней за одну американскую единицу. Вряд ли всё дело ограничилось только словесными интервенциями. А если были валютные интервенции, то ЗВР должны были бы сократиться. Но этого нет согласно официальным данным. Невольно возникают определенные вопросы...@marketdumki

Очень жесткий шорт-сквиз устроили на американском рынке акций. За 7 торговых дней индекс S&P500 вынесли наверх на 180 пунктов, с 2728 до 2909 пунктов в моменте. Для рынка с такой огромной капитализацией это очень сильное движение. Особенно, если учитывать, что всё это происходит вблизи исторических максимумов. Ранее в твиттере я писал о таком варианте развития событий.(Если интересно, то подписывайтесь на Думки в твиттере). Уж очень странно выглядело снижение, учитывая приличный уровень страха на рынке. Т.е. вроде все боялись, а SP500 падал очень нехотя. Реально кто-то стоял на бидах.

Потом ФРС всех обнадежила возможным снижением ставки. Состоялся шорт-сквиз. Но так ли позитивен тот факт, что ФРС скоро понизит ставку? Еще в феврале писал (https://yangx.top/MarketDumki/934), что предыдущие два цикла понижения ставки в 2000 и 2007 годах как раз начались вблизи максимумов на рынке акций. И затем следовало длительное падение фондовых индексов. Посмотрим как будет на этот раз. Но я бы не исключал повторения этого сценария. Очень много индикаторов говорят о том, что рынок акций находится на запредельных высотах. @marketdumki

Уже который день товарный рынок находится под давлением. Поначалу только промышленные металлы снижались в цене (https://yangx.top/MarketDumki/1111), а последнее время к ним присоединилось и "черное золото". Фьючерсы на нефть марки Brent падают на 3% сегодня и ушли ниже 60$ за баррель. При таких ценах на нефть, индекс РТС, который закрылся на уровне 1343 пункта, никак нельзя назвать дешевым. Если измерить индекс РТС в баррелях, то он стоит уже выше 22 баррелей (1343/60 =22.38). Такую оценку нельзя назвать низкой. Вот когда это соотношение 15 и ниже, тогда да. А сейчас это явно недешево выглядит. Долго РТС не сможет игнорировать падающие цены на нефть. Дивиденды и квартальная экспирация могут какое-то время оказывать поддержку российскому рынку. Но не более того. Если хочется рискнуть, то можно уже начинать потихоньку делать ставку на нефть против индекса РТС. @marketdumki

​​Золото

Итак, золото подошло к мощнейшему сопротивлению на недельном графике (см. внизу). Точного уровня здесь нет. Скорее это диапазон 1355-1375$, откуда в предыдущие разы начинались продажи, которые отбрасывали назад цены на золото. Будет ли пробой наверх в этот раз и уход выше 1400? В этот раз шансов больше на такой исход. И дело здесь как всегда в ФРС, точнее в ее политике. Именно поэтому я так часто и пишу про ФРС. По сути, эта организация косвенно определяет цены почти на все виды активов.

Возвращаемся к перспективам золота. Последние несколько лет рынки жили в ожиданиях ужесточения денежно-кредитной политики ФРС. Так оно и происходило. С конца 2015 года американский регулятор 9 раз поднял ставку и провел количественное ужесточение (QT), изъяв из системы более 600 млрд $ (ранее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/1068). Конечно же золоту тяжело было расти в таких условиях. Сейчас же ситуация изменилась. ФРС готовится снижать ставку (https://yangx.top/MarketDumki/1138) и в сентябре закончит программу QT. Плюс ко всему добавилась напряженность в отношениях США и Китая. Всё это играет на руку золоту. При пробое текущей зоны сопротивления, можем увидеть и 1500 -1530$. @marketdumki

​​Доходность по 3-х месячным векселям правительства США опустилась ниже ключевой ставки ФРС и составляет сейчас 2.17%. Очевидно, что вопрос с понижением ставки ФРС решен окончательно. Не пойдет регулятор против рынка. Да и нет в этом никакой необходимости. В принципе, могли бы уже 19 июня снизить. Но пока больше вероятности того, что это произойдет 31 июля. @marketdumki

​​Не очень приятную дневную свечку нарисовал в воскресенье Биткоин. В течение дня максимум был около 9400$ (на разных биржах по разному), а сейчас цена опустилась до 8900. Конечно, 5% просадка для битка - это пустяк. Но тем не менее техническая картина на дневном графике не самая хорошая. Дивергенции уже имеются и ложный перехай не внушает оптимизма. Теперь необходимо поглощать воскресную дневную свечку, чтобы надеяться на дальнейший рост. @marketdumki

В среду станут известны итоги двухдневного заседания ФРС и пройдет пресс-конференция главы ведомства г-на Пауэлла. Наиболее вероятен следующий расклад - ставку пока оставят без изменения, но дадут четкий сигнал, что на следующем заседании она будет снижена. Рынок фьючерсов на ставку, облигационный рынок (ранее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/1155) и денежный рынок закладывают именно такой сценарий. Очень сложно представить, что ФРС пойдет против рынка. Скорее это даже невозможно. На межбанковском рынке годовая ставка кредитования (Libor 1-year) упала до 2.24%, что существенно ниже более кротких ставок. Т.е. основные мировые банки уже кредитуют друг друга исходя из того, что ФРС снизит ставку. Вряд ли они это делают просто так. @marketdumki

О ситуации на нефтяном рынке

Уже обращал внимание на то, как изменились настроения на нефтяном рынке. Если еще в апреле любая новость или чье-то высказывание насчет возможной эскалации конфликта с Ираном вызывали моментальный рост котировок, то сейчас уже всё по-другому. Ни провокация с подбитыми танкерами, ни даже сегодняшний вброс о том, что США готовятся нанести ракетный удар по какому-то объекту в Иране, не вызвали подъем цен на нефть. На мой взгляд есть несколько причин, почему так происходит.

Во-первых, рынок не верит, что США решатся на удар по Ирану. Провал в Ираке и Афганистане даром не прошел. В новую авантюру американцы явно не хотят втягиваться. Это хорошо видно по их действиям в Сирии, Венесуэле, Северной Корее. Всё ограничивается запугиванием, как словесным, так и переброской авианосцев к берегам этих стран. Но дальше этого дело не идет.

Во-вторых, ранее уже обращал внимание, что цены на основные промышленные товары находятся в даунтренде (https://yangx.top/MarketDumki/1111). И только цены на нефть выделялись на этом фоне. Но сейчас всё пришло в некое соответствие. Нефтяные фьючерсы торгуются ниже 50-дневной и 200-дневной средней. На бычий рынок это явно не похоже.

Состояние дел в мировой экономике также не располагает к высоким ценам на нефть. Промышленное производство сокращается по всем миру. ОПЕК уже начал понижать прогноз по спросу на нефть в текущем году.

Да и сильный доллар не способствует росту цен на сырьевые товары, включая нефть.

Исходя из всего вышесказанного, выходит, что на данный момент нет никаких серьезных драйверов для подъема нефтяных котировок. @marketdumki