Доходность по 10-летним гособлигациям Германии всё глубже уходит на отрицательную территорию и составляет в моменте минус 0.15%. Такая динамика красноречиво говорит о том, что крупный капитал не видит никаких перспектив роста немецкой экономики, да и экономики еврозоны в целом. @marketdumki

​​Afterparty на мосбирже

Просто гигантский объем прошел на постмаркете по основным голубым фишкам на российском рынке. Особенно отличились акции Лукойла, где объем торгов на постмаркете составил 4.3 млн бумаг, что равно примерно недельному объему торгов этими акциями. А в деньгах дневной объем торгов акциями Лукойла сегодня составил 33 млрд руб, что равняется обычному ежедневному обороту по всем акциям, которые торгуются на Мосбирже. Вот такие вот игры бывают у серьезных людей))) @marketdumki

​​Призрак рецессии

Продолжается бегство в американские гособлигации. Нынешний уровень доходностей (см. внизу) четко указывает на то, что ставка ФРС как минимум один раз будет снижена в этом году. И рынок абсолютно правильно всё последнее время закладывает именно такое развитие событий к концу текущего года (ранее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/1117). Сейчас же растет вероятность того, что ставку снизят уже в сентябре.

Нынешний вид кривой доходности указывает на приближающуюся рецессию в американской экономике. И не важно, что некоторые индикаторы еще далеки от кризисных уровней. Всё это очень быстро может поменяться. И еще не забываем, как власти потом умеют спустя некоторое время пересматривать статистику (и в США такое тоже было во время кризиса 2007-2008 года). @marketdumki

Скорее всего лукавил...

Смотря на текущую доходность 2.25% по 10-летним Трежерис, невольно вспомнился прогноз годичной давности главы JP Morgan г-на Даймона. Суть прогноза заключалась в том, что надо готовиться к доходности в 4% по 10-леткам. Большие сомнения у меня были насчет этого прогноза. И у меня тогда появилось подозрение 👉 https://yangx.top/MarketDumki/364, что г-н Даймон просто лукавит. Зачем он тогда это сказал, мы, наверно, никогда не узнаем, но спустя год мы имеем доходность 2.25%, а не 4%. Учитывая, какие деньги крутятся на рынке Трежерис, кто-то много заработал, а кто-то, послушав Даймона, потерял. Вот так чаще всего и происходит, когда торговые решения принимаются, исходя из того, что кто-то, пускай даже очень авторитетный на рынке, что-то сказал и спрогнозировал. @marketdumki

​​Пока рубль всё еще продолжает стоять как скала, "там вдали за рекою, по широкой тропе" доллар продолжает свое победоносное шествие к другим валютам развивающихся стран. Вчера usd обновил максимумы прошлого года по отношению к чилийскому песо (см. внизу), а это, на всякий случай, валюта "королевства меди". Ранее уже неоднократно писал про значимость этого металла (https://yangx.top/MarketDumki/1067) и почему так важна динамика цен на медь для понимания того, что ожидает мировую экономику и индекс РТС в частности.

Учитывая тенденции на глобальном валютном рынке, а также на товарном рынке, вероятность ослабления рубля сейчас просто несопоставимо выше по сравнению с вероятностью его дальнейшего укрепления. @marketdumki

​​Денежный рынок, также как и облигационный (ранее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/1124), явно указывает на то, что ФРС пойдет на снижение ставки в ближайшие месяцы. Годовая ставка LIbor на глобальном межбанковском рынке опустилась до 2.57%, вместо 3.14% в конце прошлого года. Т.е. крупнейшие банки ставят на то, что долларовая ликвидность будет дешеветь в течение года. Очень интересно, когда же ФРС официально объявит о том, что планирует снижать ставку. @marketdumki

Очень важный шаг сделан в сторону дальнейшей интернационализации юаня. Португалия, первая из стран Еврозоны, размещает гособлигации на 2 млрд юаней. Это прецедент! Убежден просто, что со временем китайцы создадут такие условия, что всё больше и больше государств и корпораций будут размещать облигации номинированные в юанях. Это особенно актуально сейчас, когда США направо и налево накладывают на всех санкции и фактически отрезают целые государства от долларовой системы. Свято место пусто не бывает. Доля юаня в международных расчетах будет неизбежно расти. Уж очень сильный перекос имеется сейчас между тем, какое место в мире занимает экономика Китая и какую маленькую роль в нем играет юань. И теснить он будет как раз таки доллар. @marketdumki

Пока в Европе и РФ все спали, Трамп продолжил махать шашкой и использовать пошлины для достижения своих целей во внешней политике. С 10 июня США обложат 5% пошлиной все товары из Мексики. И тарифы будут увеличиваться до тех пор пока не будет остановлена нелегальная эмиграция из Мексики в США. Мексиканский песо падал в моменте на 2%.

Трамп четко дает понять, что он не остановится и будет выполнять свои предвыборные обещания. Поэтому вряд ли стоит надеяться, что вдруг он успокоится и всё вернется назад. Нет дороги уже назад! США это просто уже невыгодно (ранее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/1086). Так что эта история надолго. Много еще будет разных сюрпризов. @marketdumki

​​Вчера нефтяные котировки попали под жесткую раздачу, снизившись почти на 5%. Можно какие угодно находить причины, почему так произошло. Как говорится, любая версия имеет право на существование. Но есть один важный момент. Цены на нефть находятся в большом плюсе с начала года. И это очень сильно контрастирует с тем, что происходит с ценами на основные промышленные металлы. Ранее я уже отмечал, что там наблюдается медвежий рынок https://yangx.top/MarketDumki/1111 .

Традиционно нефтяные фьючерсы являются гораздо более спекулятивным и более волатильным инструментом, чем скажем фьючерсы на медь. В ценах на нефть всегда есть геополитическая составляющая, разного рода эмбарго, взрывы на нефтепроводах, государственные перевороты и т.д. А с медью всё гораздо спокойнее. Меньше шума вокруг этого металла. И динамика цен на медь красноречиво говорила о том, что происходит сейчас с мировой экономикой. А как в таких условиях могли расти и дальше нефтяные котировки? Только если бы произошла какая-нибудь дикая заварушка в Ормузском проливе. А пока этого нет, то и ценам на нефть не с чего расти. А потенциал для снижения по-прежнему остается. Есть еще куда сбрасывать жирок, накопившийся с начала года (см на графике ниже - медь и нефть с начала 2019 года). @marketdumki

​​Акции Лукойла второй месяц подряд завершили снижением (см. внизу). И это несмотря на то, что индекс Мосбиржи закрылся на абсолютном историческом максимуме на уровне 2665 пунктов. 1 мая писал, что апрельское снижение акций Лукойла скорее всего продолжится и в мае (https://yangx.top/MarketDumki/1065). По итогам мая снижение составило около 5%, а в течение нескольких дней доходило до 10%. На мой взгляд, теперь очень важный уровень образовался в районе 5100 руб за акцию. Именно по этой цене прошел просто гигантский объем торгов акциями Лукойла (ранее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/1123). Уход ниже этой отметки будет означать, что дела совсем плохи и раздача в этих акциях еще не закончена. @marketdumki

​​В марте уже обращал внимание на очевидную (https://yangx.top/MarketDumki/964) слабость транспортного индекса Доу Джонс. Тогда я выcказал гипотезу, что такая динамика является предвестником будущего замедления американской экономики. В целом, так оно всё и происходит. И важный нюанс, что транспортный Доу Джонс продолжает падать опережающими темпами относительного широкого рынка. Если посмотреть на график внизу, то хорошо видно, что DJT уже находится недалеко от декабрьских минимумов. А рост, который шел с начала текущего года, очень похож на отскок после почти 30% падения в прошлом году.

Транспортный индекс как нельзя лучше демонстрирует то, что происходит с экономической активностью в стране. И что важно, слабость в этом секторе началась гораздо раньше того, когда в начале мая сорвались переговоры США и Китая. Что-то очень сомнительно, что будущее понижение ставки ФРС сможет как-то переломить эту тенденцию. @marketdumki

​​Panic Buy или Шорт сквиз, как угодно можно назвать то, что сейчас происходит на рынке американского госдолга. Доходности по всем выпускам падают камнем вниз. Кстати, если вспомнить, то в прошлом году шорт Трежерис был один из самых overcrowded трейдов на рынке. Всегда такие трейды заканчиваются капитуляцией.

Полагаю, что ни у кого уже не осталось сомнений насчет того, что ФРС начнет снижать ставку в этом году. Уже несколько месяцев пишу про это. Думаю, что уже на ближайшем заседании в июне ФРС об этом прямо и скажет. А в июле или сентябре произойдет первое понижение!!! Рынок опять окажется прав. В марте писал, что ФРС явно плетется позади рынка (https://yangx.top/MarketDumki/1006).

Ну вот и официальный представитель ФРС, глава ФРБ Cент-Луиса г-н Буллард подтвердил (https://yangx.top/markettwits/41465), что в ближайшее время ставка будет снижена. Очевидно, что ФРС явно плетется позади паровоза. Рынок (читай крупные инвесторы) уже давно закладывал снижение ставки в этом году (https://yangx.top/MarketDumki/1006), несмотря на все заверения чиновников центрального банка о том, что такой шаг пока не рассматривается.

Всегда мне было интересно узнать, кто же эти крупные инвесторы, которые двигают котировки Трежерис и идут на один шаг впереди ФРС? Все публичные прогнозы от известных инвестдомов сводились не пойми к чему, то есть по сути была простая болтовня. Приводил недавно пример с главой JP Morgan Даймоном (https://yangx.top/MarketDumki/1125), который призывал готовиться к 4% доходности (сейчас 2.1%) по 10-летним Трежерис. Не удивлюсь, если в это же самое время какое-нибудь торговое подразделение этого банка или аффилированный хедж-фонд наоборот скупал длинные трежерис. Слова - это одно, а дела - совсем другое. Но вся прелесть процесса заключается в том, что по котировкам, которые они двигают, можно заранее увидеть, что нас ждет в будущем. @marketdumki

​​Годовой Libor в долларах буквально камнем вниз упал за последние несколько дней и составляет теперь 2.41%, вместо 2.57% неделей ранее. И что самое интересное, теперь стоимость заимствования на год стала ниже чем аналогичная стоимость на более короткий срок (cм. внизу). Это еще одно подтверждение того, что ставка ФРС будет снижена в ближайшее время. @marketdumki

Интересно устроен рынок нефтяных фьючерсов. На информационных лентах появилось высказывание Трампа о том, что он допускает военный удар по Ирану. Нефтяные котировки даже не заметили этого. А 1.5 месяца назад, когда нефть была выше 70$, скорее всего, такая новость вызвала бы прирост цены еще на пару баксов. Лишнее подтверждение того, насколько спекулятивный и волатильный рынок нефтяных фьючерсов. Вроде никуда геополитическая напряженность не ушла, а цены на нефть сейчас на 20% ниже чем в апреле. @marketdumki

Очень противоречивая ситуация складывается на мировых рынках. С одной стороны появился некий оптимизм, после того как ФРС дала понять, что готова к снижению ставки. Американский рынок акций продемонстрировал вчера рост более чем на 2%. А с другой стороны, совсем непонятна опережающая динамика золота по отношению к меди. Желтый металл уверенно растет уже несколько дней подряд на фоне стагнирующих, после 10% падения, цен на медь.

Опережающий рост золота говорит о неуверенности инвесторов, а вовсе не о том, что ФРС своими действиями сможет придать новый импульс к росту мировой экономике. Или же инвесторы для себя четко разграничили две эти вещи - финансовые рынки и мировая экономика. В плане того, что они верят в способность ФРС поддержать рынки и параллельно не верят в то, что снижение ставки поможет экономическому росту. Неоднозначная ситуация. @marketdumki

Лукойл. Attention!

Акции Лукойла закрылись вблизи очень важной точки. А в течение дня даже пробивали ее вниз. Я имею в виду цену 5100 руб за одну акцию. Именно по этой цене прошел тогда гигантский объем на постмаркете. Закрепление ниже этой отметки, открывает серьезный потенциал для дальнейшего падения этих акций (ранее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/1134).

Доллар растет четвертый день подряд к южноафриканскому ренду. Не забываем про высокую корреляцию (https://yangx.top/MarketDumki/234) этой валюты с рублем.

Пока рубль остается крепким как скала, в это время его "коллега" южноафриканский ренд продолжает падать после выхода на этой неделе ужасающих данных, свидетельствующих о сокращении ввп на 3.2% в первом квартале 2019 года. По факту имеем следующую ситуацию - почти все валюты развивающихся стран ослабли в этом году и только рубль стоит особняком, укрепившись к доллару на 7%. Т.е. в условиях туманных перспектив мировой экономики, именно рубль стал тихой гаванью для инвесторов.

Понятно, что это временное явление. Учитывая структуру российской экономики и ее зависимость от экспорта сырья, сложно поверить, что сокращающееся по всему миру промышленное производство, никак не затронет российскую экономику. Конечно же так не будет. Динамика цен на промышленные товары красноречиво говорит о печальном состоянии мировой экономики.

Принимая во внимание, что у РФ самые сильные макропоказатели среди всех развивающихся стран, неудивительно, что рубль начинает свое снижение последним среди валют данной категории. Так было перед 2008 годом и перед 2014 годом. @marketdumki

​​Несмотря на весь оптимизм, который захлестнул мировые рынки, китайский юань как-то не особо торопится укрепляться. И даже заявление главы КНР на ПМЭФ, что Трамп является его другом (смешно конечно) и тоже хочет хороших отношений с Китаем, не убедили рынок в скором достижении торгового соглашения между двумя крупнейшими экономиками мира. Пара доллар/юань торгуется на уровне 6.95. (см. внизу). Это максимальный уровень за много лет. До срыва переговоров usd/cnh торговался около отметки 6.70. ЦБ Китая обещает не допустить подъем доллара выше 7 юаней и угрожает тем, кто играет против юаня ( https://yangx.top/markettwits/40620).

На данный момент имеем следующий расклад: мировые рынки только на словах боятся торговой войны между США и Китаем. На деле они растут, полностью игнорируя риски с этой стороны. Видимо очень много денег в системе. Просто в голове не укладывается, как можно не принимать всерьез или недооценивать риски для мировой экономики и рынков от противостояния США и Китая. Но пока это выглядит именно таким образом. @marketdumki

​​Интересно, что несмотря на серьезные трения между США и Китаем, ЗВР КНР ни просто не уменьшились, а увеличились в мае на 6 млрд $ (см.внизу). Трудно сказать, насколько можно доверять этим цифрам. Структура ЗВР засекречена.

Странно, конечно, что майская девальвация юаня на 4% не привела к оттоку капитала и давлению на резервы. По идее, ЦБ Китая, скорее всего, должен был выходить на рынок, чтобы поддерживать курс национальной валюты и не дать доллару забраться выше отметки в 7 юаней за одну американскую единицу. Вряд ли всё дело ограничилось только словесными интервенциями. А если были валютные интервенции, то ЗВР должны были бы сократиться. Но этого нет согласно официальным данным. Невольно возникают определенные вопросы...@marketdumki