​​Очень неприятная свечка сегодня образовалась на дневном графике Сбербанка. Открылись с хорошим гэпом наверх после новостей о продаже турецкого Denizbank . Но появившееся днем сообщение о новых санкциях против РФ привело к сильным продажам. В итоге Сбер закрылся в 5 рублях от дневного максимума. Часто такая свечка (перевернутый молот) является разворотной. И объем сегодня повышенный прошел. Шортистов многих прикрыли на утреннем выносе. Единственное, что странно, так это закрытие на дневных максимумах акций ВТБ. Может всё и обойдется, но на такие свечи всегда нужно обращать внимание.@marketdumki

​​Рубль

Интересный расклад сейчас в евро/рубль. Пара находится в очень узком диапазоне 72-74 руб. Причем оба уровня чрезвычайно важны. При возврате пары выше отметки в 74 руб, с высокой долей вероятности можно уже будет говорить о том, что рост российской валюты, начавшийся с начала текущего года, завершен. В принципе, и так уже много признаков, того что это произошло, если судить по паре usd/rub (ранее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/1012). Если и евро к рублю подтвердит разворот, то потом нас ждет ослабление рубля ниже прошлогодних минимумов, т.е. доллар уйдет выше 70 руб, а евро выше 80 руб. @marketdumki

Без должного внимания со стороны экспертов остались важные новости из Ливии, которые могут в дальнейшем сильно повлиять на российский фондовый рынок и на курс рубля. Поддерживаемый РФ фельдмаршал Хафтар начал наступление на Триполи. Напомню, что Хафтар не раз приезжал в Москву и проводил переговоры на высшем уровне. После того как свергли Каддафи, в Ливии установилось двоевластие. И конечно же РФ и США поддерживают противоположные силы в этой стране. Попытка Хафтара взять контроль над столицей Ливии Триполи приведет к дополнительной напряженности в отношениях между США и РФ.

Все меньше и меньше точек соприкосновения у двух стран, зато разногласий становится всё больше. Ранее уже писал про обостряющееся противостояние в Венесуэле (https://yangx.top/MarketDumki/1014). Очевидно, что санкционная риторика будет нарастать и в какой-то момент она выльется в принятие новых ограничительных мер против РФ.

Последнее время у российского рынка явно выработался иммунитет к разговорам о новых санкциях. Не уверен, что это оправдано. Апрельские события 2018 года наглядно всё продемонстрировали. Когда были приняты ограничительные меры против Русала, российский рынок сильно упал, а курс доллара резко вырос с 57 до 65 руб за три торговые сессии. Так что сейчас совсем не та ситуация, чтобы полностью игнорировать санкционную угрозу. @marketdumki

Индекс страха и жадности на американском фондовом рынке. @marketdumki

Индекс страха и жадности на американском фондовом рынке уже достиг 74 пунктов. Последние раз такие значения наблюдались до начала осеннего обвала 2018 года (см. график здесь https://yangx.top/MarketDumki/1026). Всего 3 месяца понадобилось, чтобы сентимент на рынке полностью поменялся. Если в конце прошлого года на рынке царил экстремальный страх, инвесторы опасались дальнейшего обрушения биржевых индексов, то сейчас ситуация развернулась ровно на 180 градусов. Уже царит другой страх - инвесторы боятся не успеть заработать.

Рынок непрерывно растет с начала года и нахождение в кеше опять не в моде. Всё чаще можно услышать мнение, что рынки теперь уж точно не упадут, т.к. ФРС держит руку на пульсе и не даст повториться событиям конца прошлого года, когда S&P500 упал на 20%, а Nasdaq еще больше. Да, безусловно, если ФРС врубит печатный станок, то рынок падать не будет. Но в текущих условиях при полной занятости, не получится начать новую программу QE. При дальнейшем ухудшении экономической конъюнктуры, ФРС сначала начнет резать ставку. Рынок уже закладывает, что это произойдет в конце этого года или в самом начале 2020 года (ранее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/1006). А начало цикла понижения ставки как раз и будет признанием того, что ситуация в экономике стремительно ухудшается. Именно в такие периоды американский фондовый рынок и переходит в медвежью фазу (ранее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/934). Так было в 2000 и 2007 году.

По мере того, как уровень жадности продолжает расти, всё более острожным и бдительным надо быть на рынке. Никто ж не будет предупреждать заранее о начале нового обвала. @marketdumki

В продолжение Ливийской темы (https://yangx.top/MarketDumki/1024). США потребовали от Хафтара прекратить наступление на Триполи. Кто бы сомневался, что так и будет. РФ пока делает вид, что это ее не касается. Очевидно, что любовь между США и РФ будет крепчать. Тем более, что мест для свиданий становится всё больше - Украина, Сирия, Венесуэла, ЦАР, Ливия. Да, сегодня Bloomberg сообщил об усталости конгресса от обсуждения антироссийских санкций. Очень интересно будет понаблюдать, как быстро пройдет эта усталость. @marketdumki

Баланс ФРС с начала 2019 года. Сокращение составило 123 млрд $. @marketdumki

Наркотическая зависимость от печатного станка

С начала текущего года ФРС изъяла из системы 123 млрд долларов (см. график здесь) в рамках программы количественного ужесточения. Напомню, что эта программа стартовала 1 октября 2017 года (подробнее про программу писал осенью https://yangx.top/MarketDumki/705). После мартовского заседания ФРС, стало известно, что эксперимент по сокращению баланса закончится в сентябре текущего года. А с мая будет изыматься уже не 50, а 35 млрд $ ежемесячно.

Таким образом к октябрю баланс ФРС будет примерно равен 3.7 трлн долларов вместо 4.46 трлн двумя годами ранее. Надо отметить, что в начале этого пути ФРС хотела сократить баланс до 3 - 3.5 трлн. Но резкое падение рынков в конце 2018 года внесло свои коррективы. А как показывает практика последнего десятилетия, ведущие ЦБ мира негласно поддерживают ценовую стабильность и на фондовых рынках. Поэтому дальнейшее сокращение баланса посчитали угрозой для рынков.

Думаю, что еще не скоро мы вновь услышим про программу количественного ужесточения, после того как она завершится осенью этого года. Т.е когда-то, может быть, ее и вновь запустят, но это уже будет после следующих раундов количественного смягчения. К тому времени и баланс ФРС, наверно, уже будет раза в два побольше чем сейчас.

Пока что всё идет по японскому сценарию, когда ЦБ скупает не только госбонды, а практически всё что плохо лежит, включая акции. В результате такой политики баланс Банка Японии уже превысил размер ВВП страны. В Еврозоне ситуация менее драматичная, баланс ЕЦБ всего лишь чуть больше 40% ВВП. Так что у ФРС есть еще огромный потенциал для будущего увеличения своего баланса. Сейчас его размер составляет менее 20% ВВП страны. Но не будем пока забегать слишком далеко вперед. Сперва ФРС будет понижать ставку (ранее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/1006) и только потом врубит опять печатный станок. @marketdumki

​​Хорошие распродажи идут на товарных рынках. Видимо не просто так сегодня шла продажа и российских акций. Особенно выделяется серебро, которое снижается на 2% и цена на него уже опустилась ниже 15$ за тройскую унцию. Ранее обращал внимание (https://yangx.top/MarketDumki/1019) на странную динамику серебра в этом году. Если в ближайшие дни продолжится падение цен на сырьё, то это будет очень серьезным сигналом к тому, что Risk On на финансовых рынках подошел к концу и начинается новая фаза укрепления доллара. @marketdumki

​​Трамп требует надувать пузырь на рынке!

Печально, конечно, что президент Трамп позволяет себе писать такие вещи в твиттере (см. внизу). По сути, это убивает саму суть рынка, когда цена определяется естественным образом за счет баланса спроса и предложения. Трамп же настаивает, что ФРС должна понижать ставки и печатать новые деньги. Фактически он призывает к тупому надутию пузыря.

Кстати, надо сказать, что когда он был кандидатом в президенты, Трамп наоборот говорил, что рынок абсолютно искусственный и из-за нулевых ставок надулся колоссальный пузырь. И это при том, что индекс Доу Джонс был тогда ниже 20000 пунктов, вместо нынешних 26400. Будучи президентом, он кардинально поменял свое мнение и постоянно прессует ФРС раздувать пузырь на фондовом рынке за счет сверхмягкой денежно-кредитной политики (ДКП). А программу QT (ранее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/705 ) он просто назвал убийцей! Т.е. попытка нормализовать ДКП вызывает дикое отторжение у Трампа.

Очень плохая тенденция. Всё идет по японскому сценарию, когда местный ЦБ фактически в директивном порядке контролирует уровень доходностей на рынке госдолга. В какой-то момент пару лет назад такие действия ЦБ привели к тому, что за день не было заключено ни одной сделки с 10-летними гособлигациями Японии. Ликвидность испаряется и вообще теряется смысл в торговле. Очень боюсь, чтобы такое не произошло в США, когда рано ли поздно ФРС действительно придется врубать печатный станок и скупать в том числе корпоративные бонды и акции. Это будет просто конец нынешней финансовой системы... @marketdumki

​​Сегодня отчитался за первый квартал великий и ужасный Goldman Sachs (https://yangx.top/markettwits/36844). В моменте акции этого банка снижаются на 3% и торгуются на уровне 201 $. Но даже не это самое интересное. Если посмотреть на динамику GS и индекса Dow Jones, то видно насколько слабо выглядят акции Goldman Sachs. В то время как Доу Джонс почти восстановился до сентябрьских исторических максимумов, акциям GS до своего максимума на уровне 275$ почти как до Луны. Невольно промелькнула мысль, что главные акционеры Goldman знают что- то неизвестное для широкой публики. Будем наблюдать... @marketdumki

Волатильность на рынке FX упала до минимума с 2014 года. @marketdumki

Волатильность на глобальном валютном рынке опустилась до минимальных значений с 2014 года (см. график здесь). В принципе, это и без графика чувствуется. Вот уже пару месяцев главная валютная пара eur/usd ползает как улитка в диапазоне 1.12 - 1.14. Такая тишина играет на руку тем, кто стоит на стороне доллара и получает прибыль от керри трейда. Рекордную разницу в ставках в долларах и евро (осень писал на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/755) еще никто не отменял. Поэтому шорт доллара против евро - достаточно затратная операция и смысла в ней пока нет никакого, учитывая слабость экономики Еврозоны.

Интересно вспомнить, что было в 2014 году примерно при такой же низкой волатильности и чем это закончилось. Баланс ЕЦБ тогда сокращался (!!!) и это толкало наверх курс евро. Волатильность была очень низкая и евро плавно рос к доллару. Закончилось всё на уровне 1.40. Потом ЕЦБ дал намек на то, что планирует запустить программу количественного смягчения (QE) и курс евро покатился вниз. Индекс доллара за 9 месяцев вырос с 80 до 100 пунктов.

Если замедление мировой экономики продолжится, то в какой-то момент на рынках начнутся сильные распродажи. И всё это будет гораздо серьезнее чем в конце 2018 года. Волатильность резко вырастет. А в такие времена доллар, как правило, летит ракетой наверх. @marketdumki

​​На 1.5% за одну минуту в 01.45 по мск рухнул новозеландский доллар к USD после выхода данных, свидетельствующих о дальнейшем замедлении инфляции в этой стране.
Вернется еще волатильность и на валютный рынок и на фондовый. Затишье не будет вечным. @marketdumki

​​Вот и золото опустилось ниже тех значений, которые были на начало текущего года. Всего лишь 1% остается до 200-дневной средней. Серебро уже несколько раз тестировало 200-дневную среднюю. Вероятно и золото может повторить этот же путь. Вообще, очень странно выглядит такая слабая динамика драгметаллов на фоне тотального risk on и бегства из бумажных денег/кэша. Даже криптовалюты вынесли наверх на несколько десятков процентов. А вот драгметаллы предупреждают нас о том, что не стоит полностью избавляться от кэша. @marketdumki

Интересные движения могут произойти на рынках в ближайшие пару недель в условиях пониженной ликвидности. В пятницу и понедельник весь западный мир празднует католическую пасху. Рынки будут закрыты. А в наше неспокойное время всё может произойти за это время. Потом 27 апреля начинаются самые длинные за всё послевоенное время каникулы в Японии, которые продлятся до 6 мая. Как мы уже не раз видели, часто ночью происходят резкие движения в разных активах, когда торги в Токио еще не открылись, а в США уже закрылись! А тут получится, что больше недели японские биржи будут закрыты. Так что возможны ночные сюрпризы. Эти риски надо обязательно учитывать в своей торговле на финансовых рынках. @marketdumki

​​Наткнулся на очень любопытный график, демонстрирующий как растет производительность труда в частном секторе в США последние 30 лет (см. внизу). Очень показательно то, что происходит с этим индикатором после кризиса 2008 года. Фактически никакого роста нет вообще. Новая эпоха, которая характеризуется околонулевыми ставками и печатными станками, не могла пройти бесследно. Не могут халявные деньги повышать эффективность и производительность труда.

Рыночная экономика подразумевает, что слабые игроки должны банкротиться и уходить с рынка. Но доступ к дешевой ликвидности не дает ходу этому процессу. Чем-то напоминает поздний Советский Союз, где формально не было безработицы. В США же сейчас тоже уровень безработицы опустился до минимальных отметок за много десятилетий. Но это не дает никакого роста производительности труда. Судя по тому, как растет этот показатель во время рецессий (серые столбики на графике), только кризис может хоть как-то всколыхнуть это болото. @marketdumki

Рубль единственный среди всех остальных валют развивающихся стран штурмует сегодня свои годовые максимумы. В условиях убитой волатильности на мировых рынках, рубль стал всеобщим любимчиком при проведении операций керри трейд. Главный вопрос - Доколе? @marketdumki

​​На графике внизу четко видно, каким ажиотажным спросом пользуется рубль в текущем году. И если поначалу таким же спросом пользовались бразильский реал и южноафриканский ренд, то потом интерес к этим валютам явно угас. Реал в легком минусе с начала текущего года, а ренд в небольшом плюсе, но учитывая статус самой волатильной валюты на рынке FX, вряд ли это можно трактовать как интерес международного капитала к южноафриканским активам.

10% рост рубля на этом фоне выглядит весьма впечатляющим. Сейчас для рубля всё складывается идеально. Высокие цены на нефть и сильные макропоказатели делают российский рубль суперпривлекательным для игры в керри трейд. Пока волатильность на мировых рынках остается низкой, рубль будет оставаться в фаворе у инвесторов. Но как только на рынках начнется турбулентность, потоки капитала сразу же развернутся в другую сторону. И рубль опять попадет под раздачу. @marketdumki

Нынешнее затишье на рынках очень сильно напоминает 2017 год, когда волатильность весь год держалась на исторических минимумах и не было даже ни одной 5% коррекции на американском фондовом рынке. Но очень сомнительно, что текущий год станет повторением этой истории. Такие года случаются крайне редко. Да и финансовые условия всё-таки сейчас гораздо жестче чем два года назад. Тогда и ЕЦБ печатал деньги, ставка ФРС была около 1%, а не 2.5% как сейчас, и баланс американского центробанка был на почти на 600 млрд $ больше. Сейчас он составляет 3.93 трлн $ (https://yangx.top/MarketDumki/1031), а тогда он равнялся почти 4.5 трлн $.

И S&P500 был в 2017 году на гораздо более скромных уровнях чем сейчас. Эффект от налоговой реформы Трампа уже сошел на нет. Рост прибыли у американских корпораций замедляется. Спреды на рынке трежерис говорят о том, что бизнес цикл подходит к концу. Всё это дает повод полагать, что оптимизм на рынке не продлится весь год. В какой-то момент будет встряска. @marketdumki

​​Тревожный звоночек из Южной Кореи

Всё больше и больше диссонирует сила рубля с тем, что происходит с другими валютами в мире. Доллар потихоньку наступает по всем фронтам. Вот и сегодня usd вырос до максимальных значений за два года по отношению к южнокорейской воне. Очень важное сопротивление было пробито на уровне 1140 - 1145 воны за один usd (см. график внизу). В принципе, ничего удивительного здесь нет, учитывая падение (https://yangx.top/markettwits/37067) мировой торговли. Ведь южнокорейская экономика является экспортоориентированной и текущие тенденции в мировой экономике не могут обойти стороной эту страну.

В какой-то момент замедление мировой экономики и крепкий доллар начнут оказывать сильнейшее давление на цены сырьевых товаров, включая нефть. И тогда уже настанет время для ослабления российской валюты. А может даже и чуть раньше начнется этот процесс. @marketdumki