Поднимет ли Банк России ключевую ставку❓

🗓️Сегодня Совет Директоров ЦБ РФ соберется, чтобы решить, какой в ближайший месяц быть ключевой ставке. Вроде бы, 12% — это и так очень много для нашей экономики, но представители Банка России не исключают, что если нужно будет, поднимут и ещё.

Давайте посмотрим, что может подтолкнуть регулятора к повышению, какие факторы.

1️⃣-й фактор: инфляция
Решение ЦБ зависит от инфляции и ожиданий населения в отношении цен. Росстат в августе посчитал, рост цен в годовом исчислении составил +5,03%, а в июле этот показатель был меньше и составлял +4,3%. Ускорение на +0.7% — это много для одного месяца, особенно в сезон, когда овощи на грядках должны формировать дефляцию.

2️⃣-й фактор: ожидания населения
Кроме этого, проинфляционные ожидания населения по последним опросам ЦБ тоже растут и остаются высокими. А мнение населения, как мы знаем, Банк России для того и выясняет, чтобы учитывать, когда принимает решения.

3️⃣-й фактор: курс рубля
Не забываем и про курс рубля. Внеплановое повышение ставки в августе не дало ожидаемого эффекта, так как рубль вернулся на почти тот же уровень и сейчас его курс в районе 96 рублей.

4️⃣-фактор: поведение облигаций
Есть косвенный индикатор, который показывает, что повышение ставки может произойти в ближайшее время — доходность на рынке облигаций начала расти.

Если судить по индексу российских гособлигаций RGBI, который на прошлой неделе упал на -0,71%, можно считать, что финансовый рынок начинает учитывать фактор возможного повышения ставки. Инвесторы выходят из коротких бумаг по текущей доходности и понимают, что после изменения ставки нужны другие инструменты, которые смогут обеспечить более высокую доходность.

Теоретически это переоценка рынком текущей действительности. Инвесторы считают, что ставка 12% и больше надолго, поскольку доходность по полугодовым ОФЗ была в начале прошлой недели была на уровне 11,5%. И она почти не изменилась с 15 августа.

Помимо облигаций, в доходности скакнули фонды ликвидности, которые инвестируют в короткие инструменты, что тоже указывает на ожидание рынка о повышении.

На днях не состоялся аукцион ОФЗ со стороны Минфина, который пытался разместить бумаги с фиксированным купоном доходом в районе 12-12,5%. Его признали несостоявшимся, потому что не было спроса на бумаги. Рынок ждёт более высокую доходность от Минфина из-за роста ставки.

Топ-менеджеры крупных банков не считают повышение ставки реальным, что можно принять как намёк на действия регулятора. Может быть таким экспертам известно немного больше, чем гражданам.

С другой стороны, ставки формируются рынком долга, и если доходность на облигации растёт, ЦБ поднимет ставку до уровня рынка. Пример ситуации: до 15 августа ключевая ставка была 7,5%, а Минфину никто не занимал ниже 11%. От Минфина ждали только облигации с плавающей ставкой купона.

📌Повышение от +0,5% до +1% вполне возможно. Если его сегодня не будет, то оно будет в октябре. А на снижение ставки рассчитывать пока не позволяют формирующиеся тенденции.