Для всех, кто не верит, что Европа переживет без трубы Газпрома, а «северные потоки» превратятся в металлолом на дне моря, «Новые Известия» взяли интервью у замдиректора по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексея Белогорьева. Главное:

🔸Европе, которая сейчас лихорадочно запасается российским газом, этих объемов на зиму не хватит

🔸Европейцам придется «отвоевывать» СПГ у азиатского рынка, где десятилетиями действует премиальная модель ценообразования

🔸Эпоха, когда Газпром был для бюджета страны сверхбогатой дойной коровой, пройдет вместе с отключением «северных потоков»

🔸Перспектива для «Северного потока-2» - превратиться в металлолом

🔸История с турбиной, застрявшей в Канаде, вызывает много вопросов

🔸Для поставок российского газа остается несколько экспортных коридоров, включая Китай. Но китайцы не любят покупать дорогое

🔸Еще один путь Газпрома - внутренний рынок, но тогда цены на голубое топливо для россиян уже не будут прежними

@newizvestya

В конце 2022 года добыча сланцевой нефти в США начнет снижаться

Согласно июльскому отчету DPR EIA, добыча на сланцевых месторождениях США в августе текущего года превысит 9 млн барр./сут. и в ближайшие годы рост продолжится. Однако модельный расчет свидетельствует об обратном.

Добыча достигнет максимума в ноябре 2022 года на уровне 9,2 млн б\с и далее пойдет спад по следующим причинам:

1. Снижению количества активных буровых установок осенью 2022 г., если опираться на прогноз снижения цены нефти WTI от EIA. Без роста буровых не будет достаточного количества новых скважин и новой добычи. При текущем значении буровых в 662 штуки вряд ли их количество перевалит через 700.

2. Выработка нефти на одну буровую продолжает падать. Сейчас она опустилась на 28% от максимума до 1159 б\с.

При прочих равных, через год, добыча на сланцевых месторождениях США может опуститься ниже текущего уровня, что позитивно для цены на нефть.

Российская нефтянка продолжает улучшать свои производственные показатели

Российская нефтяная отрасль продолжает восстанавливать свои основные производственные показатели после резкого падения большинства из них в марте-апреле 2022 г.

1. За первые две недели июля добыча нефти (вкл. газовый конденсат) в России выросла на 0,3% по сравнению со среднесуточной добычей июня и достигла 1465 тыс. т/сут. (+2,6% к уровню 2021 г.).

2. За этот же период объемы первичной переработки нефти выросли на 6,0% к июню до 784,7 тыс. т/сут. (+1,7% к уровню 2021 г.).

3. Внутренний спрос на нефтепродукты на протяжении всего 2022 г. остается выше уровня прошлого года за счет устойчиво высоких поставок дизельного топлива и всплеска поставок мазута в мае-июне.

4. При этом наблюдается незначительное сокращение экспорта российской нефти как в Европу, так и в Азию (3,24 млн барр./сут., что всё еще на 100-200 тыс. барр./сут. выше, чем до начала СВО).

Более того, на фоне устойчивого восстановления российской нефтяной отрасли после негативного эффекта начального санкционного периода международные энергетические агентства пересмотрели свои прогнозы по объемам добычи нефти в России в 2022 г. в сторону повышения (с -10% в апреле до -2,4% и даже +0,3% в июне).

Вместе с тем, надо понимать, что такой оптимизм в отношении перспектив российской нефтянки в 2022 г. вызван форматом введенных против нее санкций, которые, по сути, должны заработать в полную силу лишь в конце 2022 - начале 2023 гг. И нам надо уже сейчас думать, как преодолеть их долгосрочные последствия с тем, чтобы с таким же оптимизмом смотреть в более отдаленное будущее отрасли.

Несколько слов о "Северном потоке-1"

За последние несколько месяцев мы наблюдаем значимые изменения в российской политике, касающейся экспорта энергоресурсов, которые наглядно отражаются в ситуации, сложившейся вокруг "Северного потока-1".

Политический подход России к газовым взаимоотношениям с Европой теперь такой, что мы выполняем свои обязательства до тех пор, пока они не вступают в противоречие с введенными санкциями, с техническими проблемами или с иными политическими решениями, как в случае с транзитом газа через Украину (кейс Сохрановки), и не предпринимаем никаких усилий для решения этих проблем, оставляя все на совести западных контрагентов. То есть мы показываем: вы к нам относитесь недружественно, и мы, понимая это, не заинтересованы в том, чтобы любыми способами спасать ситуацию с поставками российского газа.

Почему мы можем позволить себе такое политическое поведение, чреватое серьезным сокращением российского газового экспорта? Можно выделить, по крайней мере, три причины:

1. Цены на газ в Европе сегодня в разы превышают средние уровни даже прошлого года, поэтому доходы Газпрома даже с учетом падения объемов экспорта по итогам 2022 г. превысят прошлогодний уровень (55 млрд долл.) и могут составить от 80 до 90 млрд долл.

2. Перевод расчетов за газ в рубли с недружественными странами сократил риски заморозки платежей за газ, но не избавил нас от проблемы использования поступающих валютных средств (которые мы сами конвертируем в рубли, по сути, покупая их на нашем же внутреннем рынке) в условиях искаженного санкциями торгового баланса (нет возможности тратить валюту на импорт необходимых товаров и услуг) и финансовых ограничений (после заморозки российских валютных резервов за рубежом их дальнейшее накопление в зарубежных активах становится рискованным и не очень целесообразным).

3. Наконец, сами долгосрочные контракты на поставку газа в условиях полномасштабного кризиса международного права и все новых санкционных ограничений против России перестают быть "священной коровой" для газовой отрасли. Да, мы их продолжаем соблюдать, но ровно до тех пор, пока их выполнение не входит в противоречие с "недружественными" действиями наших контрагентов, что в полной мере отражает ситуация последних недель вокруг поставок российского газа по "Северному потоку-1".

Еврокомиссия детализировала предложения по замещению российского газа в ЕС

20 июля Еврокомиссия опубликовала проект Плана «Сохрани газ для безопасной зимы», основная цель которого заблаговременно подготовится к возможному (по мнению европейских чиновников) полному прекращению поставок российского трубопроводного газа, для чего предлагается сократить потребление газа во всех странах-членах ЕС с 1 августа 2022 г. по 31 марта 2023 г. примерно на 42 млрд м3.

Достичь этого планируется путем замены газа другими видами топлива и общей экономией энергии во всех секторах экономики.

Согласно Плану, все страны-члены ЕС должны к концу сентября 2022 г. обновить национальные планы действий в чрезвычайных ситуациях в газовой отрасли, чтобы показать, как они намерены достичь цели сокращения спроса на газ.

Против отдельных положений Плана в его текущей редакции уже выступили три страны ЕС: Греция, Испания и Португалия.

Ждем результатов итогового голосования по нему на встрече министров-энергетики стран ЕС 26 июля...

Евросоюз садится на газовую диету

Страны ЕС договорились снизить потребление газа на 15%, что должно обеспечить успешное прохождение отопительного сезона. Однако в общие правила традиционно вносится ряд исключений, так что, по экспертной оценке, в реальности потребление сократится лишь на 10-12%. Это отнюдь не гарантирует успешное прохождение зимы, все вновь будет зависеть от погоды и поставок из России. Почему — рассказал ИнфоТЭК заместитель главного директора по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Белогорьев.

https://itek.ru/news/strany-es-dogovorilis-o-snizhenii-potrebleniya-gaza-na-15/

Скидки на российский уголь остаются рекордными

По данным Argus, к середине июля цена на российский энергетический уголь с базисом отгрузки из порта Восточный остается более чем вдвое ниже цен на бенчмарки угля аналогичного качества в Европе и АТР.

Таким образом, для российских угольных компаний цены примерно соответствуют уровню января 2022 г. При этом рубль существенно укрепился по сравнению с доконфликтным уровнем, а издержки (индексация тарифов РЖД и отмена льгот на порожний пробег) выросли. Это продолжает оказывает понижающее давление на рентабельность экспортных поставок российского угля.

Перенастройка экспортной логистики поставок угля из России ускоряется

Как известно, в августе Евросоюз должен полностью прекратить закупки угля из России. И если еще в апреле-июне структура экспорта российского угля менялась незначительно: поставки в Европу продолжали занимать около 33-35% от суммарного экспорта, то в июле российские угольные компании стали гораздо активнее отгружать уголь на альтернативные направления, главным образом, в Китай и страны Ближнего Востока и Северной Африки (включая Турцию).

Так, за период 01-17 июля поставки российского угля в Европу (вкл. трейдинг через Кипр и Швейцарию) сократились почти вдвое, а поставки в Китай и страны Ближнего Востока и Северной Африки (вкл. Турцию), напротив, существенно возросли.

Прямой (без учета трейдинга) экспорт российского угля в Польшу и Финляндию практически обнулился. При этом вырос экспорт угля в Великобританию, также неожиданно расширились поставки угля в Италию и Францию, хотя в 1 кв. 2022 г. они практически отсутствовали.

Газовые "игры" ЕС и Газпрома продолжаются?

Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов прокомментировал деловой газете "Взгляд" ситуацию с поставками газа по газопроводу "Северный поток-1" и попытался разобраться в аргументах сторон и дальнейших перспективах российского газового экспорта в ЕС.
https://vz.ru/economy/2022/7/27/1169526.html

Европейцы изо всех сил запасаются газом

По состоянию на 24 июля, средний по ЕС уровень заполнения ПХГ достиг 66,72% от проектной мощности активного газа, что значительно выше уровня аналогичного периода 2021 г. (52,98%). Лишь в четырех странах ЕС запасы остаются существенно ниже уровня прошлого года – в Венгрии (-21,5% от номинальной мощности ПХГ), Хорватии (-14,5%), Латвии (-7,3%) и Италии (-2,3%). Наиболее значительный прирост по отношению к прошлому году показали Швеция, Португалия, Дания, Нидерланды, Польша и Испания.

Получается, что для достижения минимально допустимого ЕС уровня заполненности ПХГ к 01 ноября (80% от номинальной мощности) странам ЕС осталось закачать чуть более 13 млрд м3, что значительно ниже средних многолетних значений.

Таким образом, невыполнение целевых показателей ЕС по уровню заполненности ПХГ к 01 ноября возможно лишь в случае практически полной остановки поставок российского трубопроводного газа в ближайшие месяцы, что, по нашему мнению, представляется маловероятным.

Европа практически исчерпала свои возможности по замещению российского газа

01 августа Жозеп Баррель косвенно признал, что Европа достигла предела своих возможностей по закупке газа из нероссийских источников.

Наш Институт еще в мае провел собственный анализ возможностей ЕС по замещению российского газа и пришел к аналогичным выводам. По нашим оценкам, именно 2022-2024 гг. представляются наиболее сложным «переходным» периодом для ЕС с точки зрения замещения российского газа, поскольку спрос и предложение газа изменяются инерционно, что предполагает отложенный эффект применения многих мер, даже в условиях текущих экстремально высоких цен на газ (так, 01 августа биржевые цены на газ в ЕС превысили $2100/тыс. м3).

По этой причине план Еврокомиссии по сокращению импорта российского газа на 2/3 (т.е. около 100 млрд м3 в год) уже в 2022 г. выглядит заведомо невыполнимым. Одним из очевидных недостатков этого плана является игнорирование необходимости дополнительной закачки газа в ПХГ как фактора общего роста импорта. Фактическое потребление газа в Европе (без учета Турции) снизится, по нашей оценке, в 2022 г. под влиянием теплой зимы и высоких цен на газ на 21-24 млрд м3 в год. Однако это снижение может быть почти полностью компенсировано необходимостью дополнительной закачки газа в истощенные ПХГ.

Учитывая, что трубопроводных альтернатив российскому газу для ЕС в краткосрочной перспективе не просматривается, то основным источником замещения российского трубопроводного газа в ЕС в 2022-2024 гг. должен стать СПГ. Согласно планам Еврокомиссии, дополнительный импорт СПГ в ЕС по итогам этого года должен составить 50 млрд м3, однако это также представляется малореалистичным, поскольку на мировом рынке СПГ до второй половины 2024 г. не ожидается (в силу принятых ранее инвестиционных решений) масштабного ввода новых мощностей сжижения, и из-за длительности инвестиционного цикла эту ситуацию уже невозможно изменить, что резко ограничивает рост предложения СПГ в 2022-2024 гг.

Отказ части европейских покупателей приобретать газ с проекта «Ямал СПГ» и введенные Еврокомиссией 08.04.2022 санкции на поставки оборудования для новых российских СПГ-заводов (в т.ч. «Арктик СПГ 2» и «Балтийский СПГ») лишь усугубили отмеченную проблему. При этом есть основания ожидать значительного роста спроса на СПГ в Азии в 2023-2024 гг. после относительно провального 2022 года.

В этих условиях 2023 г. и первая половина 2024 г. могут стать значительно более сложными для ЕС с точки зрения привлечения дополнительных объемов СПГ по сравнению с 2022 годом. Существенные сложности могут начаться уже во второй половине 2022 г., особенно на фоне произошедшей в июне 2022 г. крупной аварии на заводе Freeport LNG в США, остановившей его производство не менее чем на 90 дней.

В целом, мы ожидаем, что по итогам года ЕС сможет привлечь не более 33-35 млрд м3 дополнительного СПГ, что не покроет потребности ЕС в текущих условиях сокращения поставок российского трубопроводного газа. Напомним, что только за первые 7 месяцев этого года общее сокращение поставок газа Газпрома в дальнее зарубежье уже составило 34,7% (-40 млрд м3 г/г). С учетом роста поставок в Китай и стабильного уровня поставок российского газа в Турцию, основное сокращение поставок пришлось как раз на страны ЕС.

Таким образом, по итогам года общее сокращение поставок российского газа может значительно превысить ожидаемые 40-45 млрд м3 (эти объемы уже выпали из газового баланса ЕС к августу 2022 г.), и тогда без мер принудительной экономии газа ЕС будет просто не обойтись, чтобы пройти предстоящий осенне-зимний отопительный сезон...

Деньги из офшоров возвращаются в Россию

В развитых странах (в т.ч. России) офшоры используются для оптимизации налогообложения, повышения конфиденциальности, смены судебной юрисдикции или в качестве промежуточного звена в международном бизнесе (транзитной компании). Основным преимуществом являлся низкий налог на дивиденды: 5%-10% вместо 13% в РФ. При этом ФНС все равно знает конечных владельцев, а банки блокируют подозрительные транзакции с офшорами из черных списков, поэтому схема давно не связана с легализацией доходов.

Наиболее популярной юрисдикцией российского бизнеса является Кипр: прямые инвестиции из России в 2021 г. составили $46 млрд – более 70% от общего количества. Также в пятерку стран-лидеров входят Бермуды – $5,7 млрд (8,7%), Швейцария – $2,9 млрд (4,5%), Люксембург – $2,4 млрд (3,7%). Кипр также является лидером по чистому оттоку прямых инвестиций: в 2021 г. показатель составил $19 млрд.

Поэтому в 2018-2021 гг. Правительством РФ было сделано 2 важных действия:

--- Перезаключение Соглашения о двойном налогообложении (СИДН) с Кипром, Мальтой и Люксембургом на общих условиях и разрыв соглашения с Нидерландами. Теперь компании из первых трех стран платят стандартный налог 15% (вместо 5%-10%), Нидерландские компании - 30% (15% в России и 15% в Нидерландах).

--- Создание специальных административных районов (САР) на о. Русский (Владивосток) и о. Октябрьский (Калининград). По сути, это отечественные аналоги офшоров, которые также предлагают сниженные налоговые ставки на пассивный доход , анонимность бенефициаров и административные преференции в обмен на инвестиции 300 млн. руб. в регион и 50 млн. руб в Россию.

2 марта Банк России запретил перевод дивидендов с акций и купонных платежей иностранным клиентам для предотвращения обвала фондового рынка. Парадоксально, но пострадали скорее российские миллиардеры, владеющие бизнесом через кипрские офшоры, чем иностранные инвесторы.

Рассмотрим на примере металлургическую отрасль. По итогам 2021 г. большинство компаний получили рекордную выручку и EBITDA из-за резкого роста цен на сталь (и не только). Мажоритарные акционеры крупнейших производителей - ММК, НЛМК и Северсталь - кипрские компании. И все эти компании отказались от выплаты дивидендов. В то же время крупнейшие акционеры Норникеля, Русал и Интеррос, зарегистрированы в САР. Норникель выплатил дивиденды по итогам 2021 г.

Поэтому популярность САР в 2022 гг. резко выросла: за 7м2022 г. было зафиксировано рекордное количество «переездов». Согласно реестру ЕГРЮЛ, в 2022 г. вернулось 34 компании (без учета покинувших САР). На 27 июля САР насчитывают 94 компании, большинство из которых зарегистрировано на о. Октябрьский в Калининграде – 86 шт., остальные 8 на о. Русский во Владивостоке. Совокупные инвестиции резидентов САР в экономику составили более 56 млрд. руб., наибольший объем зафиксирован в 2020 г. – 50 млрд. руб. На о. Октябрьский за 6м2022 г. в бюджет поступило 4,3 млрд. руб. налогов и сборов, что на 1 млрд. руб. больше, чем в полном 2021 г.

Подробнее тут

Новая санкционная риторика Запада в отношении российского ТЭК

В последние недели мы видим, что Запад изменил свою риторику в отношении санкционного давления на Россию, в особенности, применительно к российскому энергетическому сектору. По сути, после принятия в начале июня Шестого пакета санкций ЕС против России, где было заявлено о введении эмбарго на поставки нефти и нефтепродуктов из России в страны ЕС (с декабря 2022 и февраля 2023 года соответственно), никаких новых существенных ужесточений санкционного режима за последние два месяца так и не последовало.

Более того, мы видим даже некоторые послабления санкционных ограничений в отношении отдельных товаров и услуг, необходимых для обеспечения устойчивого экспорта углеводородов из России. Так, Канада сняла (пусть и на временной и отзываемой основе) запрет на обслуживание и ремонт газоперекачивающего оборудования для "Северного потока - 1", Великобритания решила пока воздержаться от запрета страховать суда, перевозящие российскую нефть, а Еврокомиссия выпустила лишь рекомендацию для своих компаний о необходимости отказаться от покупки нефтяных смесей, содержащих российскую нефть.

Как нам относиться к этому? Стоит ли полагать, что Запад готов отыграть назад в вопросе санкционного давления на Россию или же речь идет о тактической паузе и переоценке возможностей западных стран по введению санкций с учетом понимания их долгосрочного характера?

С одной стороны, страны Запада явно переоценили возможности своих экономик резко отказаться от российских энергоресурсов, равно как и возможности их замещения на мировом рынке (доступных объемов углеводородов, сопоставимых с российскими поставками, на рынке пока нет и в ближайшее время не предвидится, а на подходе новый осенне-зимний отопительный сезон...).

С другой стороны, проявились обратные эффекты санкционного давления, когда санкции, введенные практически по всем направлениям деятельности российского ТЭК, стали "вредить" не столько России, сколько самим инициаторам санкций (речь идет о попавшей под санкции пресловутой турбине для "Северного потока-1", что привело к непредвиденному дополнительному ограничению поставок российского газа в страны ЕС, или же о запрете на поставки оборудования для производства СПГ на новых российских проектах, что ставит под вопрос прирост новых объемов СПГ на мировом рынке в ближайшее 2-3 года и соответственно увеличивает риски сохранения сверхвысоких цен на этом рынке).

Таким образом, можно предположить, что сейчас страны Запада пытаются провести ревизию своих санкционных инициатив с тем, чтобы санкционное давление на Россию было бы более эффективным (с их точки зрения) и менее болезненным для экономик этих стран.

В этом контексте нам следует ожидать даже возможного введения новых дополнительных исключений или послаблений к действующему санкционному режиму, но при этом понимать, что эти действия Запада не являются изменением его политической линии по отношению к России, а лишь способом минимизации негативных издержек от введения первых масштабных пакетов санкций против нас. И нам следует готовиться к долгому санкционному противостоянию и не рассчитывать на разворот в санкционной политике Запада по отношению к России или к ее топливно-энергетическому комплексу.

Турбина для "Северного потока - 1": вернуть нельзя оставить?

Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов прокомментировал изданию "Профиль" текущую ситуацию вокруг передачи "Газпрому" отремонтированной турбины для "Северного потока - 1" https://profile.ru/economy/chto-stoit-za-nezhelaniem-gazproma-zabirat-otremontirovannuju-turbinu-severnogo-potoka-1136448/

Зарубежные активы в российском ТЭК: уйти нельзя остаться

Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов прокомментировал деловой газете "Взгляд" новые контрсанкции России в отношении российских активов компаний из "недружественных стран"
https://m.vz.ru/economy/2022/8/7/1171196.html

Нигерийская альтернатива

Насколько жизнеспособна идея строительства новых газопроводов из Африки в ЕС?

Поставив себе сомнительную цель – отказаться от импорта российских энергоресурсов – Европа ищет альтернативные источники поставок нефти и газа. ИнфоТЭК уже неоднократно писал о несостоятельности подобных попыток. Один из таких примеров – проект по строительству Транссахарского газопровода, по которому в Европу мог бы поставляться природный газ из Нигерии. Несмотря на достаточно высокую технологическую готовность данного проекта, его реализация представляется маловероятной из-за высоких политических рисков и, не исключено, открытого противодействия со стороны США. Ведь Вашингтону, потратившему столько сил на борьбу с российскими трубопроводными поставками газа в ЕС и на «расчистку рыночной ниши» для собственного СПГ, не нужен новый конкурент в виде африканского «голубого топлива». Об этом читайте в авторской колонке эксперта Института энергетики и финансов Михаила Журавлева.

https://itek.ru/analytics/nigerijskaya-alternativa/

Украина ищет новые возможности для использования своей ГТС

Общая недозагрузка украинской газотранспортной системы (ГТС) из-за снижения объемов транзита российского газа и общего сокращения числа таких транзитных коридоров (сейчас работает только маршрут через Суджу) привела к тому, что 2 августа «Оператор газотранспортной системы Украины» (ОГТСУ) заявил о подготовке к запуску в реверсном режиме простаивающего «Трансбалканского газопровода» (до 2020 г. он использовался «Газпромом» для поставок российского газа в Турцию и балканские страны). В точке соединения «Гребеники» (между Украиной и Молдовой) потенциальная мощность этого газопровода увеличена с 3,96 млн м3 в сутки до 6,12 млн м3 (т.е. около 2,2 млрд м3 в год).

По газопроводу, транзитом через Украину, возможны, как полагают в ОГТСУ, поставки газа с СПГ-терминалов в Греции и Турции, а также трубопроводного газа из Азербайджана, в направлении Венгрии, Словакии и Польши. В долгосрочной перспективе ОГТСУ хочет расширить мощность этого коридора до 20 млрд м3 в год. Вместе с тем, по-прежнему, неясно, когда могут начаться такие поставки и начнутся ли они в 2022 г. в принципе.

Таким образом, Украина пытается стать новым транзитным газовым хабом для ряда стран Центральной Европы. Вопрос только в том, захотят ли эти страны воспользоваться изношенной украинской газотранспортной инфраструктурой и сколько будет стоить такой газ для конечного потребителя, учитывая затраты на его регазификацию, транспортировку и транзит через Украину. И, конечно, будет ли этот газ в принципе доступен на рынке с учетом текущего напряженного газового баланса в Средиземноморье, да и в Европе в целом...

Цены на нефть снижаются: надолго ли?

Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов прокомментировал радиостанции "Спутник" текущую динамику мировых цен на нефть
https://radiosputnik.ria.ru/20220816/neft-1809962742.html

Кто выиграет конкуренцию за СПГ?

Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов прокомментировал изданию "Профиль" текущую ситуацию на мировом рынке СПГ
https://profile.ru/economy/borba-evropy-i-azii-za-spg-mozhet-obernutsya-globalnym-energeticheskim-krizisom-1144948/