Индия прирастает российской нефтью?

На фоне сообщений Bloomberg и Reuters о рекордных объемах поставок российской нефти в Индию по итогам апреля (около 277 тыс. барр./сут. или в три раза больше, чем за аналогичный период 2021 г.), можно констатировать, что этим объемам еще есть куда расти... Ведь доля России в общем объеме индийского нефтяного импорта по итогам 2021 г. была ничтожна (всего 2,1%).

И причина такого положения дел очевидна, поскольку для Индии традиционно логистически дешевле получать нефть с Ближнего Востока. Но сейчас ситуация изменилась, главным образом, за счет существенного дисконта на покупку российской нефти (более $30/барр.) и выгодных условий новых поставок (переход с контрактов типа FOB на контракты CIF, когда продавец берет на себя все расходы по транспортировке и страхованию груза). Так что в мае ждем новых рекордов...

Откажется ли Европа от введения нефтяного эмбарго?

Европейские дипломаты уже на протяжении 6 недель (!!!) не могут согласовать единый подход к введению нефтяного эмбарго в отношении России. Камнем преткновения является позиция Венгрии, которая требует за свое согласие присоединиться к эмбарго от Евросоюза уже 15 млрд евро и фактическую отсрочку от его введения до конца...2024 г.!

Понять Венгрию можно, поскольку в случае введения эмбарго на российскую нефть, эта страна рискует потерять свою весьма развитую нефтепереработку, которая почти полностью зависит от поставок российской нефти по нефтепроводу "Дружба" (выхода к морю у Венгрии, как все знают, нет).

Однако и цена эмбарго для Евросоюза становится все более экономически неподъемной. Тем более, на временные исключения от эмбарго претендует еще целый ряд европейских стран (Чехия, Словакия).

В этом случае, идея нефтяного эмбарго теряет всякий смысл, тем более, что, по факту, ряд европейских стран и так начали отказываться от российской нефти (например, Польша и страны Балтии). И начинает обсуждаться новая инициатива по введению специальной пошлины на поставки российской нефти, которая, по замыслу ее авторов, должна не позволить России получать "сверхдоходы" от продажи нефти странам ЕС.

Однако если предполагаемая европейская пошлина на нефть будет сопоставима с уровнем дисконта, который предлагается российскими компаниями при поставках нефти ряду покупателей в ЕС, то для России ситуация принципиально не изменится. И эта инициатива станет санкционным пшиком...Если же размеры такой пошлины будут существенно большими, то это лишь ускорит мотивацию российских компаний по уходу с европейского рынка в пользу более маржинальных рынков и, конечно там, где это возможно.

Представляем интересный анализ обратного эффекта санкций против России от наших коллег (см. пост ниже)

Падение яблока в нефтяную лужу

Изучаем влияние антироссийских санкций на экономики западных стран. Одним словом - #обратныйэффект

На прошедшей неделе стоимость крупнейшей в мире нефтяной компании Saudi Aramco превысила $2,5 трлн. Она стала самой дорогой компанией на планете, обогнав высокотехнологическую Apple.

Что произошло?

@macroresearch

Сланцевая добыча в США: отсутствие реакции на рост цен?

В последние месяцы складывается парадоксальная ситуация в прогнозах Управления энергетической информации США (EIA): прогнозы цен на нефть в 2022 г. повышаются, а прогнозы добычи нефти плюс NGL в США, напротив, понижаются.

EIA повысило прогноз цены WTI в 2022 г. с $71,4/барр. в январском выпуске до $98/барр. в майском.
При этом прогноз роста добычи в 2022 г. (к 2021 г.) не только не вырос, но даже был понижен: с 0,85 млн барр./сут. до 0,74 млн барр./сут.

Объяснений несколько:
- Рост цен на нефтесервисные услуги (сырье, песок, химикаты, рабочая сила, грузоперевозки, сталь);
- Достижение определенного предела по росту эффективности операций бурения и заканчивания скважин;
- Рост требований инвесторов и акционеров по уровню долга и объему выплаты дивидендов, что отвлекает часть денежного потока компаний.

Поэтому мы пока не ожидаем, что сланцевый сектор США сможет ускорить добычу и дать необходимые объемы нефти для замещения российского экспорта в Европу.

Что происходит с зависимостью между стоимостью доллара и ценой на нефть?

Наш коллега, профессор Маланичев обращает внимание, что на мировом нефтяном рынке сложилась нетипичная ситуация - крепкий доллар (по отношению к корзине валют) и дорогая нефть
https://yangx.top/technology_vs_geology/1888

Декарбонизация по-европейски: ЕС нарастит потребление угля на 5%

Евросоюз, запретив российский уголь, от угля как такового отказываться не намерен. Более того, потребление этого энергоносителя, считающегося наименее экологичным, будет увеличено в ЕС на 5% на ближайшие 5-10 лет.

Главный директор энергетического направления Института энергетики и финансов Алексей Громов рассказал ИнфоТЭК, что Европа может перетянуть на себя угольные поставки из Колумбии и Южной Африки, но новые поставщики пойдут в ЕС только по причине высоких цен на уголь, которые стали следствием политики самого Евросоюза.

https://itek.ru/news/evropa-uvelichit-potreblenie-uglya-na-5/

Любопытная диаграмма. Из которой наглядно видна реальная ситуация объёмов поставки, оплаты и масштаб рисков.

Россия стала второй в Европе по дешевизне газа для жителей

Подробнее с материалом можно ознакомиться здесь

💬 Мнение: Чтобы правильно понимать эту историю, надо знать, как формируется цена газа для потребителей в России и в Казахстане. Рынка газа как такого в Казахстане нет, и цены на газ там регулируются государством. Для жителей они существенно ниже рыночных мировых, тем более что и в Казахстане, как в России, существует практика перекрестного субсидирования, когда цена на газ для промышленных потребителей существенно выше, чем для населения.

В общем, именно Казахстан, Россия и Беларусь на пространстве Большой Европы имеют самую выгодную цену на газ для населения. Для сравнения: если в России цена кубометра газа для населения составляет 6,7 рубля, то в Швеции, если пересчитать цены в рубли, – 93 рубля. Так что в России газ – действительно один из самых дешевых в евразийском пространстве.

Ну, а если говорить о его доступности, то в 2020 году, если мне не изменяет память, была объявлена программа социальной газификации. Программа эта обязывает газораспределительные компании за свой счет строить всю инфраструктуру «последней мили», до точки входа в дома. С началом ее действия физическая доступность газа для населения стала повышаться – поскольку трудности с инфраструктурой на этом участке и были основным препятствием для газификации широких слоев населения в России.

Благодаря программе в 2021 году и в начале этого года наблюдались рекордные темпы роста потребления газа в России. Так, в 2021 году мы впервые превысили по потреблению отметку в 500 миллиардов кубометров внутри страны, то есть за год потребление газа выросло более чем на 50 миллиардов кубометров. Это очень большая величина. Да, это совокупный показатель, учитывающий рост спроса не только у населения. Но и у населения он был весьма существенным.

Есть и другие механизмы, которые могли бы стимулировать население переходить на газ. Пока мы их не использовали, но можем, например, примерить на себя опыт Китая, где не только строительство инфраструктуры «последней мили» оказывается бесплатным для потребителей, но и разным категориям потребителей дается субсидия на приобретение газового оборудования, которое устанавливается непосредственно внутри домовладений.

Дело в том, что оборудование это стоит недешево, часть его является импортной. Так что, думаю, к этому опыту стоит как минимум присмотреться. Если и у нас будут даваться субсидии или льготные кредиты на приобретение и установку такого оборудования, востребованность газа, спрос на него в Российской Федерации вырастет значительно. А это тем более важно в текущих политических условиях, когда ориентация на внутреннего потребителя становится приоритетной.

🎓 Эксперт: Алексей Громов, главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов, Москва

Возможности перенаправления российской нефти: с Запада на Восток

Как известно, основа российской экспортной инфраструктуры для поставок нефти расположена в районе портов Северо-Запада, где есть большой запас по свободным мощностям. Очевидно, что он будет расширятся в случае введения каких-либо ограничений на поставки российских нефтеналивных грузов со стороны ЕС-27.

На первом этапе перенаправления поставок (2022 г.) – это Индия (+15 млн т) в 2022 г. и Китай (+5-6 млн т). Затем, возможен рост поставок во Вьетнам, Таиланд, Филиппины и т.д.

Перенаправление нефти на Восток через ВСТО крайне ограничено из-за недостатка мощностей: текущий максимум – это +10 млн т/год, возможно, с привлечением ж/д цистерн для перенаправления части объемов из порта Козьмино в соседние порты.

Дополнительные возможности перенаправления существуют в страны Средней Азии и через Казахстан в Китай ж/д цистернами (хотя этот способ сейчас применяется не для нефти, а для нефтепродуктов): +3-4 млн т/год

Транзит российского газа через Украину сократился, но это не отразилось на контрактных обязательствах Газпрома

После официального отказа Украины с 11 мая принимать российский газ на ГИС «Сохрановка» объемы украинского транзита за неделю снизились на 38% (с 89,4 до 55,1 млн м3/сут.). Однако это почти не отразилось на обязательствах Газпрома перед европейскими потребителями в рамках действующих долгосрочных контрактов.

Оставшиеся газотранспортные мощности (Северный Поток - 1, Балканский газопровод, украинский транзит через Суджу) способны обеспечить годовые объемы поставок газа в ЕС на уровне 100-112 млрд м3 в год (без учета Финляндии и стран Балтии).

Мы полагаем, что этого объема должно быть достаточно для выполнения заявок потребителей из стран ЕС по долгосрочным контрактам с Газпромом в текущем году (с учетом прекращения поставок в Польшу (10,6 млрд м3 в 2021 г.), Болгарию (3,15 млрд м3), а также, вероятно, немецким компаниям, попавшим под российские блокирующие санкции ((Wingas/WIEH/WIEE).

Изучаем влияние антироссийских санкций на экономики западных стран. Одним словом - #обратныйэффект

Европа серьезно настроена снизить закупки трубопроводного газа из России, несмотря на отсутствие альтернативных поставок. Также Европа делает ставку на импорт СПГ от разных стран-производителей. Эти два пересекающихся тренда образуют "европейский газовый крест".

⏩ Вынесет ли его Европа? ⏪

@macroresearch

Добыча нефти в России сократится, но это слабо отразится на доходах бюджета в условиях высоких мировых цен

Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов прокомментировал радиостанции "Спутник" прогноз добычи нефти в России в 2022 г., озвученный Вице-премьером РФ Александром Новаком
https://radiosputnik.ria.ru/20220526/neft-1790823756.html

Кто может отказаться от российской нефти и нефтепродуктов?

Мы продолжаем в режиме реального времени анализировать, какие страны уже отказались от российских нефтеналивных грузов, а какие собираются это сделать до конца 2022 года. Пока официально от поставок российской нефти и нефтепродуктов отказались 6 стран (США, Канада, Австралия, Великобритания, Литва и Украина). Власти Польши и Германии заявили о том, что их страны откажутся от российской нефти до конца 2022 года. ЕС до сих пор не может определиться с параметрами возможного нефтяного эмбарго, но обсуждения продолжаются уже 7 недель! Также Япония и Южная Корея осторожно заявили о том, что они прорабатывают вопрос о сокращении поставок российских нефтеналивных грузов.

Таким образом, более 60% экспорта российской нефти и до 70% экспорта российских нефтепродуктов находятся в "зоне риска" уже введенных или планируемых ограничений (включая не только официальные санкции, но и т.н. добровольные сокращения закупок).

Российской нефти в ЕС, похоже, оставят, только "Дружбу"...

Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов прокомментировал радиостанции "Коммерсант ФМ" новый формат возможного эмбарго ЕС на поставки российских нефтеналивных грузов
https://www.kommersant.ru/doc/5379326

В условиях санкций сокращать добычу и оптимизировать нефтепереработку в РФ - вполне оправданное решение

Сегодня, когда часть российской нефти и особенно нефтепродуктов не находит покупателей на зарубежных рынках, самое время подумать над оптимизацией российской нефтедобычи и особенно нефтепереработки, учитывая, что многие из действующих мощностей носят явный экспортно-ориентированный характер. При этом не надо бояться в открытую говорить о такой необходимости, поскольку Россия производит нефти и нефтепродуктов с большим запасом для удовлетворения потребностей российского внутреннего рынка, а если избыток не находит спроса за рубежом, то лучшим решением может стать оптимизация загрузки производственных мощностей, в частности, в нефтепереработке. Это позволит сосредоточить усилия на развитии наиболее передовых НПЗ и обеспечить возможную ликвидацию неэффективных мощностей, ориентированных, главным образом, на выпуск темных нефтепродуктов (мазута) и средних дистиллятов, которые наши западные партнеры использовали в качестве сырья для своих нужд.

Безусловно, оптимизация нефтепереработки отразится и на объемах добычи нефти внутри страны. Но к вопросу возможного сокращения добычи следует подходить максимально аккуратно, учитывая технологические особенности производственной деятельности в отрасли и высокие риски заводнения и безвозвратной потери для будущей добычи уже остановленных скважин. Поэтому, в первую очередь, сокращения должны затронуть наименее эффективные инвестиционные проекты по увеличению добычи и, по-видимому, сильно истощенные месторождения с высоким уровнем обводненности. Представляется, что сокращение добычи нефти в России примерно на 1 млн барр./сут. от показателей 2021 г. может быть оптимальным вариантом для отрасли в текущих геополитических реалиях.

Подробнее об этом см. комментарий главного директора по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексея Громова интернет-изданию "Газета.ру" (https://www.gazeta.ru/business/news/2022/05/30/17833682.shtml)

Немного про опыт Ирана

Эксперт нашего Института Андрей Сторожев представляет краткий анализ иранского опыта выживания экономики под западными экономическими санкциями...
https://energypolicy.ru/iranskaya-nauka-vyzhivaniya-40-let-pod-sankcziyami/regiony/2022/17/30/

Переход к расчетам за российский газ за рубли для стран ЕС завершен

Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов в комментарии деловой газете "Взгляд" подвел итоги перехода российской газовой торговли со странами ЕС к расчетам за рубли.
https://vz.ru/economy/2022/6/2/1161196.html

Объёмы газового экспорта из РФ снижаются, а доходы от экспорта нет

Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов прокомментировал радиостанции "Спутник" текущую ситуацию с российским газовым экспортом и ожидаемыми финансовыми поступлениями от него
https://radiosputnik.ria.ru/20220603/sanktsii-1792837874.html

Уходить нельзя возвращаться

С начала объявления СВО более 1000 иностранных компаний сократили свою деятельность в РФ, оставшиеся 245 работают в стандартном режиме. Несмотря на давление Запада, санкции напрямую не касаются деятельности подавляющего большинства компаний. Другими словами, массовое бегство из России – личная инициатива, обусловленная репутационными рисками и отчасти логистическими сложностями. Очевидно, что уход крупнейших иностранных компаний уже нанес ущерб рынку и станет проблемой в будущем: выручка иностранных компаний в РФ составляла около $450 млрд. Наибольшие проблемы у потребительского рынка возникли из-за ухода автопроизводителей (Volkswagen, Renault, BMW и др.), и технологических компаний (Samsung, LG, Apple и др.)

По данным Росстата, в ин. компаниях работает более 2,7 млн. человек (3,8% от общей занятости), которые сейчас находятся под угрозой. Долговая нагрузка населения в 1 кв. 2022 г. побила рекорд и составила 10,6% от ежемесячного дохода. В синергии безработица и рекордная долговая нагрузка потребуют серьезных бюджетных вливаний или обернутся проблемами уже социально-политического характера.

Уже сейчас можно оценить масштаб урона: ИЭФ ожидает, что по итогам 2022 г. продажи автомобилей упадут на 71%, бытовой техники на 37%. Падение предложения сопровождалось резким ростом цен в марте (в апреле цены начали медленно снижаться). Годовая инфляция на 27 мая составила 17,35%. Продажи снизились во всех отраслях, от смартфонов до кинопроката.
Но не стоит делать поспешных выводов о мрачном будущем. Учтем еще несколько факторов:

- Падение продаж в марте частично объясняется высокими процентными ставками по банковским вкладам: по данным ЦБ, максимальная ставка достигала 20,51%. По мере снижения ключевой ставки, стабилизации инфляции и курса рубля будет расти спрос.
- Резкий рост цен в марте объясняется не дефицитом, а его ожиданием. В первые недели СВО (когда вырос курс, но не цены) люди бросились скупать бытовую технику, смартфоны, автомобили. Рост цен – попытка розничных продавцов сохранить ассортимент и переждать панический спрос (и заработать, конечно). Уже сейчас мы видим, что со стабилизацией курса возвращаются адекватные цены.

Многие люди уверены, что параллельный импорт разом решит все проблемы с дефицитом, приводя в доказательство классическое «Ты курс видел?». Действительно, для рынка автомобильных запчастей, медицинского оборудования и прочих труднозаменимых изделий – это глоток свежего воздуха. Но приживется ли параллельный импорт других товаров: одежды, смартфонов, товаров потребительского спроса? Ответ: приживется, но будет в разы меньше, чем до санкций.

Освободившийся рынок будут делить российские и азиатские производители. На руку возросшая лояльность к оставшимся брендам и дешевизна относительно западных конкурентов. Как ни странно, российским производителям выгодно падение покупательского спроса населения. В ход пойдут отечественные холодильники «Бирюса», бюджетные смартфоны BQ, «москвичи», стройматериалы – в общем все, что раньше обделялось вниманием (заслуженно?).

Еще одним скрытым плюсом ухода иностранных компаний является «распродажа» иностранных активов российским собственникам с дисконтом. Какой сейчас средний дисконт – остается только гадать. В любом случае, покупка активов положительно отразится на стабильности экономики РФ. Остается надеяться, что качество в отсутствии иностранного контроля останется прежним, и оценить это можно будет совсем скоро на новом российском «Макдональдс».

ИЭФ не считает, что наш рынок брошен иностранными компаниями окончательно и бесповоротно. Крупнейшие игроки вроде Volkswagen, Samsung, LG, BMW, IKEA только и ждут удобного момента, чтобы вернуться. Никому из западных компаний не хочется капитулировать перед китайскими конкурентами, когда в рекламу и бренд были вложены миллиарды долларов. Это умозаключение доказывает тот факт, что российские представительства иностранных компаний продолжают сертификацию ЕАЭС, которая требуется для импорта товаров. ООО «Самсунг электроникс рус компани» (официальное российское

подразделение Samsung) продолжает сертификацию новых товаров. Так, 16 мая 2022 г. был оформлен сертификат на микроволновую печь, 5 мая – на холодильник, также регулярно оформляются сертификаты на электронику. И это относится к большинству компаний, а не только к Samsung.

По итогу рынок ждет масштабная реструктуризация, но никак не крах. Параллельный импорт будет популярен в труднозаменимых отраслях или послужит источником премиальных автомобилей и товаров от Apple и итальянских дизайнеров. Крупнейшие игроки до конца года вернутся на рынок в явном или неявном виде, а оставшийся пробел заполнят китайские и российские производители.