Прогноз на 2023 год – Федеральный Бюджет.

🇷🇺Смягченная бюджетная политика оказывает поддержку общему спросу в экономике, но увеличивает проинфляционные риски. Дефицит бюджета, по моему мнению, будет в районе 1,5% ВВП в 2022 году и увеличится до ~3% ВВП на конец 2023 г. Минфин РФ ожидает более низкого дефицита в 2023 г. (~2% ВВП), однако я считаю, что бюджетные доходы смогут оказаться менее запланированных.

➡️По моим оценкам, бюджетный импульс достиг в сентябре максимума на уровне 6% от ВВП и начал снижаться. Если наш Минфин будет следовать принятой стратегии по расходам, бюджетный импульс будет продолжать сокращаться, но останется положительным примерно до середины 2023 г.

❗️Я хочу обратить внимание на наличие проинфляционных рисков, которые связаны с вероятным расширением дефицита бюджета. Соблюдение существующих бюджетных планов может позволить ограничить эти риски. Про реальный сектор экономики можно прочитать в моей публикации по ссылке тут.

🔴Падение доходов федерального бюджета сильно тормозит в целом экономику, из-за этого придется использовать свеженапечатанные рубли в формате ОФЗ. Минфин создает новые долги (ОФЗ), их выкупают банки либо через средства ЦБ РФ (скрытая эмиссия денег, аналог QE) это приведет к новому витку инфляции, либо реальные деньги банков, которые могли бы через кредитный импульс помогать экономике. Может быть еще более неприятный вариант, когда Минфин зарежет часть социальных программ, чтобы попасть в рамки бюджета, тогда мы также это на себе прилично будем ощущать. Чтобы не использовать все перечисленные способы, нужно будет держать рубль в зоне 70+ весь год, поэтому с коррекции я буду снова покупать валюту.

Прогнозы по инфляции в России на 2023 год.

Предполагаю, что инфляция будет менее 4% г/г в марте или апреле нового года и ожидаю ее на уровне 5,5-6% г/г к концу 2023 г. На протяжении года потребительская инфляция будет постепенно замедляться.

👨🏻‍💻 По моей оценке, несмотря на увеличение текущего темпа роста цен (м/м с сезонной коррекцией) в годовом выражении инфляция будет заметно снижаться уже в марте/апреле 2023 г. на фоне эффекта базы.

❗️ Я считаю, что скорее всего, в апреле годовая инфляция окажется прогнозов ЦБ РФ в зоне 8-10%. Этот факт вынудит повысить процентную ставку, несколько раз в следующем году. При этом на конец 2023 года инфляция возможна выше намеченной цели Банка России 12-13%. Данный процесс будет связан с ростом денежной массы и резкой девальвацией рубля под конец года.

Хочу обратить внимание и на существующие процессы структурной трансформации, наверняка, будут сопровождаться коррекцией относительных цен, что повлияет на общую инфляцию.

❗️Вывод: баланс возможных рисков на горизонте года будет смещаться в сторону более заметного роста цен.
Прогнозирую, что рост цен заметно повлияет на годовые показатели выручки ритейлеров и маркетплейсы, а следовательно на котировки акций. Среди основополагающих рисков можно отметить высокие и нефундаментальные инфляционные ожидания, вполне возможно увеличение дефицита бюджета, уменьшение потенциала экономики и не такой сильный курс рубля, как был в 2022 году.

#инфляция #прогнозы #биржи #инвестиции #трейдинг #акции

Прогноз по денежно-кредитной политике РФ на 2023 год.

👨‍💻 Я ожидаю в базовом сценарии на следующий год, что ставка будет сохранена на уровне 7,5%.
По моему мнению, на это есть свои определённые факторы (уменьшение спроса, небольшое снижение годовой инфляции, с одной стороны, увеличение дефицита бюджета, ослабление рубля и большие инфляционные ожидания – с другой) показывают направление на сохранение ключевой ставки в 2023 г.

🔔 Хочу обратить внимание 👉 в случае более быстрого роста инфляции не исключаю переход к более ужесточённой денежно-кредитной политики во 2 полугодии и повышении процентной ставки к 9-10%.

💰 Денежная масса (М2) растет достаточно сильными темпами – выше 20% г/г, однако показатель широкой денежной массы, включающей депозиты в иностранной валюте, демонстрирует вдвое меньший рост.
❗️Я считаю, что рост денежной массы частично объясняется продолжающейся девалютизацией. Также это можно пояснить присоединением новых территорий и необходимостью их включить в рублевую зону (социальные выплаты, зарплаты и так далее).

🏛 Банк России 🇷🇺 предоставляет ощутимые объемы ликвидности банкам по операциям одномесячного РЕПО. Эти средства укрепляют банковскую ликвидность в те периоды больших аукционов Минфина РФ (об этом подробно уже говорил). При этом по мере исполнения бюджетных расходов ликвидность возвращается в банковский сектор, позволяя ему погасить задолженность перед ЦБ.

⛔️Кроме этого, осуществляя размещение ОФЗ с плавающими купонами, Минфин берет на себя процентный риск, а это уже стимул не увеличивать дефицит бюджета до критического уровня. Также это ограничивает возможный рост процентной ставки ЦБ РФ.

❗️Вывод: при наличии желания в следующем году инвестировать в ОФЗ 👉 стоит трезво оценивать ситуацию, а в части спекулятивных целей возможны точки входа при обнаружении ярких и мощных сигналов 👉 об этом я обязательно буду писать на своём канале.

#инфляция #ЦБ #инвестиции #трейдинг #прогнозы #ОФЗ #сигналы #биржи

Вы обращали внимание на то, как часто и массированно стали рекламировать банк ВТБ?

Начался этот массированный пиар ещё в прошлом году. 🤔 Очередной сюрприз подготовил в новом году банк ВТБ для своих акционеров в виде допэмиссии.

Я считаю, что цель этих мероприятий не только привлечь новых клиентов, но и новых инвесторов из числа простых смертных. Чем больше банк «на слуху», тем больше его людей добавит себе в портфель. Ведь иностранных инвесторов крайне мало из-за санкций и остаётся рассчитывать только на отечественных.

Основные факторы допэмиссии:

❌ 2022 был ужасным годом для ВТБ, банк отказался от выплаты по субордам;

❌ ВТБ купил наконец-то банк «Открытие», но для этого нужно было 340 млрд рублей отдать (частично деньгами - 233 млрд.);

❌ Недостаточность капитала для ввода РНКБ (Российский Нац. Ком. Банк) в состав ВТБ.

Допка ВТБ составит 300 ярдов - ВОСА 30 января +136% к текущей капитализации обыкновенных акций. После проведения допэмиссии доля миноритариев размоется с 39% до 12%.😱

❗️Вывод: ВТБ в очередной раз разочаровал своих акционеров, решая свои проблемы. В состав банка войдёт РНКБ. Как всегда ожидания инвесторов получить профит от ВТБ разбиваются в клочья.🤬💩

По технике я стою в шорте, но продавал от сильного уровня продаж еще до новостей об дополнительной эмиссии, частично позицию закрыл, жду дальнейшего снижения. С точки зрения продолжения тренда вниз, это одна из самых слабых акций на рынке РФ, гораздо более привлекательнее выглядят другие акции данного сектора Сбербанк и Тинькофф.

#VTBR #ВТБ #SBER #Сбербанк #банк #допэмиссия