Перед смертью не надышишься

Европейцы продолжают поглощать частную собственность и выдавливать российский бизнес из ЕС.
Италия взяла под управление сицилийский НПЗ ISAB, принадлежащий «Лукойлу». А в Финляндии разорвали договоры на аренду земельных участков АЗС с Teboil, дочкой «Лукойла».
Вероятно, итальянцы будут загружать ISAB с помощью международных трейдеров по рыночной цене, которая, по прогнозам Bank of America, в 2023 году достигнет аж $110/барр. Ну и где здесь выгода?
Европейцы готовы распотрошить свой бюджет даже самым глупейшим способом. Германия, взявшая управление НПЗ «Роснефти» в Шведте, так и не смогла его загрузить. А раньше нельзя было подумать? Тем временем поляки, сидящие на ведущей к заводу трубе, заполнили свои кастрюльки российской нефтью под завязку.
Под вопросом судьба завода «Лукойла» в Болгарии. Российской компании разрешили работать там до конца 2024 года, но запретили экспорт нефтепродуктов, что само по себе означает остановку завода.
По прогнозам, ЕС предстоит аномально холодный и безветренный декабрь. А это значит, что ветрогенераторы не дадут выработки и кроме «чёрного золота» придётся докупать и подорожавший газ.

Чехия хочет расширить TAL, чтобы отказаться от поставок по «Дружбе». Местная компания Mero получила уже разрешение в ЕС, сообщив, что пропускная мощность трубы вырастет на 4 млн т. После чего с 2025 г. чехи перестанут покупать нефть по «Дружбе».

Инвестиции в расширение оцениваются в 50-65 млн евро. Сумма более, чем скромная, учитывая немалый объем работ. Причем сама труба TAL, построенная после войны в 50-е годы, изрядно изношена и за годы эксплуатации фактически превратилась в решето на фоне минимальных инвестиций.

Идея расширения TAL усилит напряженность между странами ЕС, которые спешат отказаться от закупок по «Дружбе». Очевидно, что за бортом поставок по TAL остается Словакия, труба до нее не дойдет. В итоге крупный словацкий НПЗ в Братиславе, находящийся под контролем венгерской Mol, рискует остаться без нефти. Ничего удивительного в этом решении нет. В Чехии верховодит польская Orlen, которой, мягко говоря, наплевать на соседей. Поляки уже кинули немцев с поставками нефти для завода в Шведте.

Молдавия решила засекретить данные о своих резервах газа. Вице-премьер Андрей Спыну объяснил это соображениями безопасности.

Судя по всему, Кишинев попросту не хочет нагнетать. В стране непростая ситуация с поставками газа, и это повод для протестов. Молдавия ходит по тонкому льду: с декабря она временно прекращает поставки газа из России и надеется закупить его у других поставщиков, пусть даже и значительно дороже. Правда скорее всего, это будет тот же российский газ, но с наценкой.

К тому же цифры по запасам - красная тряпка для Украины. Недавно Газпром грозил приостановкой поставок в Молдавию из-за его «оседания» в незалежной. Это нарушало контракт, а газ недополучало Приднестровье.

Договориться удалось, нарушения были устранены. А весь газ из России теперь будет поступать в Приднестровье, пообещал Спыну. Пряник Молдавия тоже получила: Молдавская ГРЭС (принадлежит Интер РАО) в Приднестровье должна полностью покрыть поставки энергии в страну.

Ждем, когда Европа и США начнут секретить свои резервы нефти!

Я не хочу быть зависимым. Президент Франции обвинил США в том, что штаты наживаются на европейском энергокризисе, повышая цены на своё сырье.

По данным французского Минфина, США продают ЕС сжиженный природный газ в четыре раза дороже, чем своим потребителям.

Кошельки европейцев трещат по швам. И основная проблема Европарламента даже не замёрзшие граждане, а снижение инвестиционной привлекательности промышленного сектора. Из-за дорогой электроэнергии, вкладывать деньги в европейские проекты становится невыгодно. Тем более, когда другие страны предлагают куда более привлекательные условия. И куда же уплывут эти деньги? - опять в США. Там с 1 января начинает действовать закон о снижении инфляции (IRA), который предусматривает сокращение налогов и льготы в сфере энергообеспечения предприятий. Глава Еврокомиссии даже пригрозила Вашингтону торговой войной. Очень страшно. Попытки Европы обратить внимание Вашингтона на свои проблемы говорят о том, что до европейцев наконец-то дошло, что их обвели вокруг пальца. Теперь им придётся разгребать последствия в одиночку. Но после драки кулаками не машут.

Греция и Болгария вернулись к идее строительства Бургас-Александруполис. Трубу на 280 км, по словам болгарского министра энергетики, можно продлить до румынского порта Констанца. По нефтепроводу пойдет сырье из Казахстана и Азербайджана.

Болгары и греки рассчитывают, что новая труба в обход Босфора удовлетворит спрос на фоне эмбарго на российскую нефть. Еще их сильно беспокоит усиление Турции на энергоарене. Эрдоган резко повысил сборы при транзите танкеров через Босфор, с большой помпой сооружают Стамбульский канала, а теперь с русскими собрались строить газовый хаб.

Бургас-Александруполис известен с 1993. В 2010 под давлением США был торпедирован болгарами, которые сослались на экологические риски. Проект предполагал участие России. Она и должна была фактически его профинансировать. Стоимость на 2008 - 1,5 млрд евро, но сейчас кратно выше. Где главные нищие ЕС – греки, и соперничающие с ними за это звание голозадые болгары возьмут столько денег, совершенно непонятно. Неужели Chevron направит поток КТК?

Пока Анкара создает пробки в Босфор и Дарданеллы, требуя подтверждения страховки у нефтяных танкеров, покупатели из Азии не обращают внимания на европейский потолок и продолжают закупки российской нефти по рыночной цене.

В понедельник смесь ВСТО уходила в страны Азиатско-Тихоокеанского региона (ATP) по $79/барр. - на треть выше цены, установленной G7 и ЕС. Как говорится, собака лает, а караван идёт.

По подсчётам S&P Global, Азия может забрать половину объёма российской нефти, которая шла в ЕС. Дело за формальностями.

Россия готовит варианты организации deep sea маршрутов с Китаем и другими странами Азии, закупает суда (по последним данным приобретено уже свыше 100 судов в плюс к действующему флоту), а страны АТР ведут работу с не европейскими страховщиками, чтобы гарантировать поставки.

Тем временем, европейские лидеры судорожно ищут новых поставщиков и жалуются на Вашингтон, который сменил пряник на кнут. Не удалась многоходовочка. Теперь вместо дешевой российской нефти, страны ЕС получают дорогую американскую и арабскую. А кто обещал, что будет легко?

Си Цзиньпин едет в Саудовскую Аравию. СМИ гадают, о чем пойдет речь с наследным принцем Мухаммедом бен Салманом. Солидарны в одном — это эпохальное событие на фоне противостояния России и США, а также сближения Москвы и Эр-Рияда с Пекином.

Несколько лет назад США был крупнейшим партнером Саудовской Аравии, но с тех пор Китай опередил не только штаты, но Индию с Японией. Сейчас Китай главный импортер арабской нефти и рост закупок продолжит. Среди тем переговоров, вероятно, – переход на платежи в юанях, участие китайцев в капитале Saudi Aramco и пр.

Встреча лидеров двух стран станет второй пощечиной Байдену, который, посетив в июле Эр-Риад, не смог убедить ОПЕК снизить добычу. Задача китайско-арабских переговоров показать США, что их влияние на нефтяном рынке опустилось еще ниже.

Но и для России она не сулит ничего хорошего. Саудовская Аравия – наш конкурент на азиатском рынке, который не ограничен санкционным давлением запада. На этом фоне заполярный «Восток Ойл» становится пустынным миражом.

Казахский госфонд «Самрук-Казына» на IPO продал 3% акций «Казмунайгаза» на 153,8 млрд тенге (~ $330 млн.) С добычей 22 млн тонн и капитализацией около $11 млрд компания объединяет основные нефтегазовые госактивы Казахстана.

Основной риск для инвесторов - не упадут ли акции после широко разрекламированного IPO? Компания имеет сложную корпоративную структуру и ей предстоит решить много задач по развитию производственных активов и повышению эффективности.

Вместе с тем для Астаны компания слишком важна, чтобы потерпеть неудачу с «народным IPO», в связи с чем поначалу размещают лишь небольшой пакет акций, а развитие компании будет оставаться под вниманием со стороны государства.

Важным вопросом также остается, сможет ли IPO побудить компанию возобновить диалог с западными акционерами КТК по решению накопившихся технических проблем на трубопроводе, в противном случае это будет оставаться фактором дисконта и риска. Предварительно акции компании не выглядят переоцененными, но окончательный ответ даст только рынок.

Европейская комиссия (ЕК) предложила наказывать сроком до 5 лет лишения свободы за содействие России в обходе санкций частных лиц, а фирмы штрафовать на 5% от годового оборота. Для большинства компаний штраф будет разорительным, а с 5 лет в Германии начинается срок наказания за убийство.

Сейчас европейские политики готовы заморозить собственное население, лишь бы навредить России, а призывы к наказанию несогласных с санкциями ужесточаются с такой скоростью, что, глядишь, дойдет до сожжения на кострах еретиков, как это было во времена Тиля Уленшпигеля.

Тем временем в Германии пресекли попытку государственного переворота. Смешно? В 1923 году заседающие в Национальном собрании Германии социал-демократы так же смеялись над «пивным» путчем Гитлера, считая своими главными врагами коммунистов. А через 10 лет лозунги нацистов, очень похожие на нынешние идеи «рейхсбюргеров», привели их к власти, и социал-демократы оказались в концлагере.

Венгерский MOL вступает в клинч с польским Orlen. Поляки уже фактически проглотили нефтепереработку востока Германии и хотят расширить сферу своего влияния на всю Центральную Европу.

Такая ситуация, естественно, не устраивает MOL, который, пока не поздно, в борьбе за рынок сподвиг венгерское правительство на заявления о разгорающемся внутреннем топливном кризисе. А жалобы главы словацкого Slovnaft (входит в группу МОL) на дорогую нероссийскую нефть добавили ада с конечной целью добиться исключения из европейских санкций на поставки переработанного российского сырья в соседние страны. И речь, конечно, не об Украине. На кону, как всегда у австро-венгров, Балканы, Румыния и Болгария. Линия «фронта» проходит по Чехии.

Интересно, что при всем этом, по информации западных ценовых агентств, прокачка в Венгрию по «Дружбе» остановлена еще в ноябре сроком до 10 декабря по заявке самого MOLa.

Политические ястребы, Минфин, Роснефть - кто лоббирует варианты ответа на ценовой потолок?

Первый вариант - политический - введение полного эмбарго на поставки в страны ЕС и G7 призван забить последний гвоздь в крышку гроба врагам. Экономические выгоды здесь не учитываются вообще. Но зато этот шаг приведёт к остановке работы заводов в Венгрии, Чехии, Словакии и Болгарии, которым разрешено в качестве исключения брать российскую нефть за неимением альтернативы. В этот список затесалась и Япония, которая лишится поставок с Сахалина-2. Тут Роснефть наконец-то утрёт нос Газпрому - экономика ее Сахалина-1 может на этом выиграть.

Второй вариант - в пользу экспортёров - запретить в контрактах указывать предельную цену. То есть компании продолжат торговать как раньше, но «ответ» как бы будет.

Третий вариант - для Минфина - ценовой пол. Налогообложение в отрасли устроено так, что государство забирает все, что свыше $40/барр. Компании зарабатывают на объёме продаж, а Минфин устроит его снижение при высокой цене.

Посмотрим, кто возьмёт вверх…

Черный рынок в действии

Трейдер малоизвестного Sidewalks Holdings LLC Джонатан Племель предложил на американском рынке около 200 000 баррелей высокосернистой «мексиканской» нефти дешевле эталона WTI на $30. Перевозить нефть предполагалось автоцистернами по 1500 б/с. Но когда встал вопрос о происхождении сырья, продавец растерялся и с темы соскочил. Интересно, что ж это была за нефть?

Вашингтон цербером контролирует соблюдение потолков и эмбарго в ЕС, а сами Штаты контролировать некому. Мексика и Венесуэла, соседи США, добывают сходную по характеристикам с российской тяжелую нефть. А в перспективе к ним может добавиться и Куба.

Так что, если на фоне проблем со сланцевой добычей американцы начнут активно приобретать «мексиканскую смесь» у латиноамериканских соседей, а потом перепродавать ее в Европу, удивляться этому не стоит. Сначала автотранспортом, потом по ж/д, а там, глядишь, и нефтепровод Сургут-Гавана-Калифорния построим.

Бывший замглавы ЦБ, а ныне то ли безработный, то ли самозанятый председатель набсовета Мосбиржи Швецов критикует правительство за разрешение компаниям до 1 июля 2023 не раскрывать сведения о себе из-за риска санкций.

Он в манере небожителя с Неглинки заявил, что публичные компании должны «внятно» объяснить банку или бирже отказ раскрывать ту или иную информацию: «Инфраструктура инфраструктурой, но все-таки информация - это важная часть рынка капитала, и печально, что мы еще на полгода продлеваем, скажем так, этот мораторий на раскрытие для публичных обществ».

Собственно, неудивительно слышать это от «главного наблюдателя» сомнительной биржи, откуда ушел весь зарубежный капитал, а иностранный интерес остался. Не только ЦРУ важно знать, как российские публичные компании справляются с санкциями. Кроме этого, есть и Госдеп, и НАТО, и МИ6, и крупные транснациональные компании... Запад сохраняет интерес к нашей экономике, хотя пытается представить ее как энергопридаток к Европе.

Минфин РФ изучает репрезентативность российских индикаторов нефти, предложенных СПбМТСБ. Если министерство все устроит, оно рассмотрит возможность перехода на отечественные ценовые ориентиры для расчета налогов и экспортной пошлины.

Чтобы не впадать в зависимость от датированного Brent и лондонской биржи, России давно нужен свой индикатор. Так почему не выйти с инициативой создания собственной системы оценок на международный уровень, предложив ее в рамках ОПЕК+ той же Саудовской Аравии?

Бин Салману выгодно привести цены на российские сорта в соответствие с рыночными, чтобы восстановить уровень своих поставок традиционным потребителям в Азии, снизив «дисконтный» напор со стороны России. Создание же собственной системы оценки цены нефти «отвяжет» входящих в ОПЕК+ производителей от лондонской и нью-йоркской биржи, а также позволит подстраховаться от законов вроде NOPEC.

Участникам рынка стоит помнить, что перспектива упереться в американский «потолок» с недавних пор висит над всеми добывающими странами.

В Турции открыто новое месторождение, сообщил Эрдоган. Запасы около 150 млн барр, стоимость - $12 млрд. «Это одни из 10 крупнейших залежей на суше, открытых в 2022», - сказал он.

Наведя шороха в черноморских проливах, теперь Турция метит в нефтяные лидеры? Вряд ли. Открытые запасы (около 24 млн т) – крайне скоромный объем. Это добыча России за полмесяца или трехмесячное потребление нефти Турцией. К тому же нефтяники знают, одно дело открыть запасы, другое - рентабельно их добыть.

Смахивает на обкатанную пиар-схему. Говорят, зародилась она на Чукотке, когда избирался Абрамович, обещавший превратить регион в нефтяную провинцию. Позднее претендующий на пост главы Ярославской области Лицисын размахивал перед журналистами колбой с «первой нефтью, там добытой». Залежей в итоге не нашли, но в регионе часто обнаруживают врезки в нефтепроводе. Нефть «находили» и на Каспии рядом с Дагестаном перед назначением Васильева.

Какую схему украли турки доподлинно неизвестно, но точно известно, что украли ее у русских.

Желание чехов поживиться за счёт словаков на расширении TAL стало более, чем очевидно. Проект чешской Mero, который уже получил одобрение ЕС, оценивается в несколько сот миллионов евро в то время, как у чехов есть 60-80 млн. Еще он оставляет за бортом крупнейший словацкий НПЗ, подконтрольный венгерской MOL. Как же так? Не получается, дорого слишком.

Теперь, жалуясь на дороговизну расширения, Mero выдаёт новую схему поставок, в которой есть-таки словацкий завод. Но жизнеспособность этого плана вызывает вопросы.

Новый вариант предусматривает поставку нефти через Братиславу из одесского порта. Такой маршрут уже пытались наладить, но не задалось... Ещё можно соединить Братиславский НПЗ с TAL через Вену. Но проблемы реконструкции TAL это не решит.

Время, чтобы убедить словаков раскошелиться ещё есть - поставки российской нефти по «Дружбе» в Венгрию, Чехию и Словакию продолжатся вплоть до конца 2025 года.

Непонятно только зачем это России: снабжать чехов и словаков, уже 100 лет живущих на золоте Колчака?

Навязывание ESG-стандартов вынуждает американских нефтяников избавляться от активов с высокими выбросами метана и CO2. Требование раскрывать информацию о выбросах вызвало у них панику. Мейджоры распродают ставших ненужными месторождения мелким компаниям для повышения ESG-рейтинга. Раз затраты на модернизацию не окупятся, то дешевле от них отказаться.

В России избавляться от токсичных активов начали после присоединения в 2019 году к Парижскому соглашению.

В РФ своя специфика. Обладатель лучшего ESG-рейтинга – «Роснефть» - не нуждается в избавлении от вредящих рейтингу активов. Сечин обычно перекладывает в ННК своему протеже Худайнатову активы, способные приносить прибыль. Выбросы тут ни при чем.

О странных сделках писал РБК. Худайнатову не понравилось упоминание нерыночных условий соглашений и он даже выиграл дело о защите репутации против РБК в суде. Но факт остаётся фактом. Один и тот же инструмент используется для манипулирования с ESG-стандартами, вывода госактивов в частные руки и для игры в наперстки.

Вице-премьер Юрий Трутнев пообещал разобраться с задержками доставки топлива в ДФО. Там опять дефицит на АЗС и подорожавшее ДТ на 5 рублей за последние сутки.

С 2022 года действует программа субсидирования ж/д перевозок в ДФО, За год субсидии составили 9,8 млрд руб. Но топлива не хватает, и Трутнев грозит линчевать виновных из РЖД. Казус в том, что РЖД свои обязательства перевыполняет. Доставка топлива опережает нормативные, предусмотренные договором сроки, на 30%.

На те же 30% два НПЗ (Хабаровский - ННК Худайнатова и Комсомольский - Роснефти Сечина), питающие ДФО, отстают от плановых мощностей. Пока РЖД рвет пупок, Роснефть и ННК по мере сил стараются экспортировать нефтепродукты.

С 1 апреля 2023 г. субсидирование перевозок распространится на Красноярский и Иркутский регионы. Это не значит, что ситуация с топливом станет лучше. Это значит, у Роснефти появятся доп.объемы для экспорта. Например, с единственного в Красноярском крае НПЗ - Ачинского и с Ангарского НПЗ в Иркутской области.

Добыча нефти в Азербайджане упала за год на 5,4%. При этом прокачка растет на 12,5% г/г, а транзит – аж на 45,4%.
Падение добычи продолжается более десяти лет – все перспективные месторождения, открытые во времена СССР, оказались в Казахстане.
Почему же качают больше, чем добывают? По принципу «ничего личного – только деньги» BP - основной акционер БТД - стремится наполнить трубу чем угодно, лишь бы сохранить объемы прокачки. Азербайджан отказывается от диверсификации маршрутов и сливает все в БТД. При этом те же американцы из ВР активно навязывают Казахстану доктрину диверсификации и отказ от экспорта по КТК. Также Баку сумел приманить в БТД туркменскую и даже санкционную иранскую нефть с каспийских месторождений. Кажется, еще немного и БТД будет рад принять и Urals.
Но в реальности в республике падает нефтепереработка и «излишки» пускают на экспорт. Вместо дизельных тракторов идет возврат к экологически чистому транспорту – ишакам. Однако ослы, как и коровы, выделяют метан, особенно при кормлении кукурузой.

Сбербанк опубликовал инвестстратегию на 2023 год с оптимистичным названием «Меньше неизвестных».
В Сбере ждут роста рынка акций на 30%. Цена Brent в базовом сценарии растет до $97 за баррель (Urals - $65) Рубль остается стабильным к доллару, инфляция – около 6%. Альтернативные сценарии тоже мягкие. Даже в худшем из них - при нефти Urals $40 за баррель - рубль удерживается на отметке около 70 рублей за 1$, а инфляция не выше 7,5%.
В нефтегазовом секторе наибольший потенциал роста видят в акциях Лукойла и Транснефти, наименьший – в акциях Роснефти. Похоже, в вечнозеленом банке подросла новая генерация непуганных аналитиков. Раньше за некомплементарные для Роснефти оценки там увольняли. Так поста лишился автор критического отчета о компании Александр Фэк, глава аналитической группы по нефти и газу в аналитическом департаменте Sberbank CIB.
Очевидно, теперь Роснефть натравит на бедолагу Грефа своих проплаченных экспертов. При неблагоприятном для Сбера сценарии, потребуют скальп очередного клерка.

Как это ни парадоксально, на фоне принятия 9-го пакета санкций ЕС и дополнительных санкций США, в России на полном серьезе вновь обсуждается возврат к полному раскрытию информации российскими компаниями.

Сначала депутат Аксаков заявил о согласованных с ЦБ и Минфином планах раскрытия финансовой информации для профучастников, а затем и физлиц на основе соглашений о конфиденциальности. Как ни трудно представить, мы сразу же получим как проблему неравного доступа к информации, так и почти 100% риски ее утечки.

Ранее Швецов раскритиковал правительство за разрешение компаниям не раскрывать сведения о себе. А затем Набиуллина заявила, что с 1 июля компании вернутся к раскрытию информации. Обоснованность «небольших исключений» проверять будет сам ЦБ.

Складывается впечатление полного отрыва от реальности – ведь невозможно раскрывать информацию для множества инвесторов, не «раскрыв» ее тем самым и для недружественных стран, ведущих активную работу по поиску путей ослабления российских компаний и экономики, в целом.